Оборотні кошти, також звані оборотним капіталом - ті кошти, які компанія використовує для здійснення своєї повсякденної діяльності, що повністю споживаються протягом виробничого циклу. Їх зазвичай ділять на товарно-матеріальні цінності та кошти. Беруть участь у процесі виробництва один раз, повністю переносять свою вартість на собівартість продукції, змінюють свою натурально-речову форму.

Головною метою управління оборотним капіталом є визначення оптимальних обсягута структури оборотних коштів, і навіть джерел їх фінансування. Для досягнення цієї мети менеджер повинен знайти компроміс між обсягом обігових коштів та ризиком втрати ліквідності. Для підтримки ліквідності підприємство повинне мати високий рівень оборотного капіталу, а для підвищення прибутковості підприємство повинне знижувати запаси оборотних коштів, щоб не допустити наявності поточних активів, що не використовуються.

Принципи управління оборотним капіталом дуже схожі принципи управління дебіторську заборгованість, що є однією з складових частин поточних активів. Поточні активи повинні підтримуватися в постійному русі, і чим швидше вони рухаються (тобто чим швидше їх обіг), тим меншою буде сума, необхідна для їх фінансування.

Можна виділити три основні моделі управління обіговими коштами.

Агресивна модель керування.Підприємство не ставить обмежень у нарощуванні поточних активів, має значні кошти, запаси сировини та готової продукції, суттєву дебіторську заборгованість – у цьому випадку питома вагапоточних активів у складі всіх активів високий, а період оборотності обігових коштів тривалий. Така політика управління поточними активами неспроможна забезпечити підвищену економічну рентабельність активів, але виключає питання зростання ризику технічної неплатоспроможності.

Консервативна модель.Підприємство стримує зростання поточних активів - і тоді питому вагу поточних активів у сумі активів низький, а період оборотності оборотних засобів короткого. Таку політику ведуть підприємства чи умовах достатньої визначеності ситуації, коли обсяг продажу, терміни надходжень і платежів, необхідний обсяг запасів і час їх споживання тощо. відомі заздалегідь, або за необхідності суворої економії.

Така політика управління поточними активами забезпечує високу економічну рентабельність активів, але несе у собі підвищений ризик виникнення технічної неплатоспроможності у разі непередбачених ситуацій при реалізації продукції або за помилки у розрахунках.

Помірна модель.Підприємство займає проміжну, " центристську " позицію - у своїй поточні активи становлять приблизно половину всіх активів підприємства, період оборотності оборотних засобів має усереднену тривалість. В цьому випадку і економічна рентабельністьактивів, і ризик технічної неплатоспроможності перебувають у середньому рівні.

Для помірної політики управління поточними пасивами характерний середній рівень короткострокового кредиту у сумі пасивів підприємства.

Помірна політика управління оборотними засобами є компромісом між агресивною та консервативною моделлю.

1.6 Теорія управління фінансовими активами

1.7 Моделі Міллера-Ора та Баумоля

1.8 Управління ліквідністю

1.9 Теорія управління запасами

Список використаної літератури

1. Управління оборотним капіталом

Оборотний капітал - капітал, що характеризується коротким терміном служби, що бере участь і повністю витрачається протягом одного виробничого циклу.

Оборотний капітал - вартісне вираження предметів праці, які беруть участь у процесі виробництва один раз, повністю переносять свою вартість на собівартість продукції, змінюють свою натурально-речову форму.

До оборотного капіталу належать:

Матеріальні оборотні засоби;

Грошові кошти;

Короткострокові фінансові вкладення;

Кошти у поточних розрахунках.

1.1 Структура оборотного капіталу

Структура капіталу – структура коштів підприємства, отриманих за рахунок різних джерел довгострокового фінансування. У різних суб'єктах господарювання склад і структура оборотного капіталу неоднакові, оскільки залежать від форми власності, специфіки організації виробничого процесу, взаємовідносин з постачальниками та покупцями, структури витрат на виробництво, фінансового станута інших факторів.

Структура оборотних засобів – це частка кожного елемента у їхньому складі. Структура оборотних засобів відбиває специфіку операційного циклу.

Розмір і структура оборотних засобів впливає їх оборотність і тривалість фінансового циклу.

Ефективне керування оборотними засобами дозволяє встановити їх оптимальний рівень.

Вивчення структури є основою прогнозування перспективних змін у складі обігових коштів.

Виходячи з участі у виробництві оборотні виробничі фондиподіляються на кошти у виробничих запасах та кошти у виробничому процесі (або у виробництві), а виходячи з реалізації вони включають готову продукціюскладі, відвантажені товари, кошти та дебіторську заборгованість.

Типовий склад та розміщення оборотного капіталу представлені на малюнку 1.

Рисунок 1 – Склад та структура оборотного капіталу підприємства

1.2 Цикл руху потоків грошових коштів

Грошовий потік - це рух грошових коштів у реальному часі, по суті, грошовий потік це різницю між сумами надходжень та виплат коштів компанії за певний період часу, як за цей проміжок береться фінансовий рік.

У основі управління грошовими потоками лежить концепція грошового кругообігу. Наприклад, гроші конвертуються у запаси, дебіторську заборгованість і назад у гроші, замикаючи цикл руху оборотного капіталу компанії. Коли грошовий потік зменшується або повністю перекривається, виникає явище неплатоспроможності. Нестача коштів підприємство може відчути навіть у тому випадку, якщо формально воно залишається прибутковим (наприклад, порушуються терміни платежів клієнтами компанії). Саме з цим пов'язані проблеми прибуткових, але неліквідних компаній, що стоять на межі банкрутства.

Цикл руху потоків коштів - час, витрачений те що, щоб гроші пройшли за рахунками оборотного капіталу і знову стали грошима, можна виміряти, і він називається циклом руху потоків коштів. На початку циклу організація вкладає гроші в поточні активи, а завершується цикл, коли гроші повертаються як плата за поставлені товари та послуги. Якщо говорити точніше, то тривалість циклу руху потоків коштів дорівнює середньої тривалостіобороту поточних активів чи запасів плюс середній термін затримки платежів за поставлені товари чи (дебіторська заборгованість) мінус середній термін затримки з оплати кредиторську заборгованість. Розрахунок тривалості циклу руху потоків коштів є найважливішим завданням для менеджера, керуючого оборотними засобами. Ще одним завданням є пошук способів прискорення надходження коштів та уповільнення їхнього відтоку.

Цикл руху потоків коштів визначають:

Середня тривалість обороту товарно-матеріальних запасів Середній термінзатримки з оплати дебіторську заборгованість – Середній термін затримки з оплати кредиторську заборгованість = Число днів у плановому періоді x (Середній обсяг товарно-матеріальних запасів / Витрати запасів у виробництві + Середня затримка оплати дебіторську заборгованість / Обсяг продажів – Середня затримка оплати кредит продукції).

При цьому середній обсяг запасів дорівнює середній арифметичній показників на початок і кінець планового періоду; середня затримка оплати дебіторську заборгованість дорівнює середньої арифметичної дебіторську заборгованість початку і поклала край планового періоду; середня затримка оплати кредиторську заборгованість дорівнює середньої арифметичної кредиторську заборгованість початку і поклала край планового періоду.

Дії менеджера, які впливають тривалість циклу руху різних потоків коштів, такі:

Фінансування товарно-матеріальних запасів, забезпечення позик, ліквідація зайвих активів + Факторинг, посилення політики кредитування споживачів, підвищення ефективності процедури збирання боргів – Зміна частоти регулярних виплат, затримка оплати рахунків

1.3 Основні засади управління оборотними активами

Управління оборотним капіталом - управління поточними активами та зобов'язаннями з метою максимізації короткострокової ліквідності.

Головною метою управління оборотним капіталом є визначення оптимальних обсягів та структури оборотних коштів, а також джерел їх фінансування.

Основними принципами управління обігових коштів є:

Нормування, яке дозволяє економічно обґрунтовано встановити необхідний розмір оборотних коштів і тим самим забезпечити умови для успішного здійснення своїх функцій.

Використання оборотних засобів суворо за цільовим призначенням.

Забезпечення безпеки, раціонального використання та прискорення оборотності оборотних коштів.

1.4 Концепція кумулятивної потреби у оборотному капіталі

Усі види комерційних організацій потребують капіталі, тобто. у грошах, втілених у будинках, машинах та устаткуванні, у запасах, дебіторській заборгованості та інших активах, необхідних комерційній організації для ефективного веденнябудь-якого бізнесу. Як правило, всі ці активи не купуються відразу, а поступово формуються протягом деякого періоду часу. Кумулятивна (наростаюча) потреба у капіталі - це сукупні витрати підприємства на придбання активів, необхідних йому для господарської діяльності.

Розрахунки потреби у капіталі для фінансування оборотних активівможуть проводитися двома методами: кумулятивним та елективним.

Кумулятивний метод – потреба визначається множенням загальної тривалостівідволікання коштів у оборотні активи протягом одного операційного циклу (у днях) на середньоденні витрати

Розрахунок суми оборотного капіталу представимо на наступному прикладі.

На підприємстві період зберігання необхідного запасу виробничих матеріалів становить 25 днів. За умовами постачання матеріалів постачальниками передбачено відстрочення платежу на 10 днів.

Виробничий процес для підприємства триває 20 днів, тобто. це – час необхідний випуску готової продукції. Протягом 5 днів готова продукція реалізується споживачам. З метою збільшення обсягів збуту підприємство пропонує клієнтам товар як комерційного кредиту терміном до 15 днів.

Суми середніх щоденних виплат за основними статтями витрат становлять: закупівля матеріалів (50 тис.р), оплата праці персоналу (150 тис.р) та накладні витрати (80 тис.р). При цьому витрати на персонал розпочинаються з початку виробничого процесу.

Питання: яка потреба цього підприємства у оборотному капіталі?

Розрахунок: Спочатку визначається період «зв'язування капіталу» шляхом складання кількості днів, починаючи з моменту закупівлі матеріалів та до моменту надходження грошей від клієнтів за реалізовані товари(роботи та послуги):

Період «зв'язування капіталу» у днях з урахуванням періоду відстрочення платежу за надані товари становитиме 55 днів (65 днів – 10 днів).

Шляхом складання середніх щоденних виплат за матеріали, оплату праці персоналу та накладні витрати є загальна сума середніх щоденних виплат: 50 + 150 + 80 = 280 тис.р.

Після проведення вищезгаданих розрахунків перебуває сума необхідного оборотного капіталу, яка становитиме 15.400 тис. р. (55 днів х 280 тис. р.).

1.5 Теорія управління дебіторською заборгованістю

Процес утворення дебіторської заборгованості обумовлений дією двох факторів:

− обсягом виручки, що отримується від реалізації товару в кредит;

− тривалістю проміжку часу між моментом продажу товару та моментом отримання плати за нього.

Надіслати свою гарну роботу до бази знань просто. Використовуйте форму нижче

Студенти, аспіранти, молоді вчені, які використовують базу знань у своєму навчанні та роботі, будуть вам дуже вдячні.

Розміщено на http://www.allbest.ru/

• Вступ
• 2.4 Аналіз фінансового стану та економічної ефективностівикористання оборотного капіталу підприємства
• Розділ 3 Розробка рекомендацій щодо підвищення ефективності управління оборотним капіталом ЗАТ "Глобус"
• 3.1 Проблеми управління оборотним капіталом для підприємства
• 3.2 Удосконалення процесу управління оборотним капіталом
• Висновок
• Список використаних джерел

Вступ

Кожна організація, що працює відокремлено від інших, веде виробничу та комерційну діяльність, повинна мати певний капітал, який є сукупністю матеріальних цінностейта грошових коштів, фінансових вкладень та витрат на набуття прав, необхідних для здійснення господарської діяльності.

У зв'язку з переходом до ринку та освіти підприємств різних форм власності у бухгалтерському обліку з'явилося нове поняття – капітал підприємства.

Капітал - термін, що має дуже широкий зміст, у загальному вигляді, його розуміють як усе, що здатне приносити дохід, або ресурси, створені людьми для товарів та послуг.

Якщо розглядати капітал, як майно, накопичене підприємством і наявне у його обороті, то мова йдепро оборотний капітал.

Для цілей справжньої дипломної роботивикористовується саме ця економічна категорія "оборотного капіталу".

Управління оборотним капіталом – основа успішної діяльності компанії та тест на профпридатність для фінансового директора.

Актуальність теми дипломної роботи пояснюється тим, що для Росії в останні роки цей напрямок роботи стає все актуальнішим - оскільки прилеглі резерви вже вичерпані, і доводиться вдаватися до більш оригінальних методів його управління.

Управління активами - нагальна проблема для підприємств Росії, вирішення якої залежить від знань у різних науках та навчальних дисциплінах- фінанси підприємств, менеджмент, управлінський облік та ін.

управління оборотний капітал динаміка

Політика управління оборотним капіталом має забезпечити пошук компромісів між ризиком втрати ліквідності та ефективністю роботи підприємства. Це зводиться до вирішення двох важливих завдань: забезпечення платоспроможності та забезпечення прийнятного обсягу, структури та рентабельності активів.

Різні рівні різних видів поточних активів по-різному впливають на прибуток, саме ця обставина визначає різні підходи до аналізу та принципів управління активами підприємства.

Ділову активність підприємства характеризують показники оборотності оборотних активів. Від оборотності залежить як обсяг необхідні господарську діяльність оборотних засобів, а й розмір витрат, що з володінням і зберіганням запасів. У свою чергу, це відбивається на собівартості продукції і, зрештою, на фінансових результатах господарства.

Прискорення оборотності оборотних засобів призводить до скорочення потреби в них (абсолютне вивільнення коштів) або до приросту обсягу виробництва продукції, робіт, послуг (відносне вивільнення коштів), що зрештою призводить до зростання виручки від продажу та прибутку.

Уповільнення оборотності оборотних засобів викликає необхідність додаткового залучення коштів у господарський оборот, т.к. забезпечення кожного дня обороту потребує певної кількості коштів.

Метою цієї дипломної роботи є аналіз стану управління оборотним капіталом на прикладі конкретного підприємствата вироблення рекомендацій щодо вдосконалення управління ім.

Для виконання поставленої мети у дипломній роботі передбачається вирішення наступних завдань:

дослідження теоретичних засад управління оборотним капіталом, включаючи моделі управління капіталом;

подання економічної характеристикианалізованого підприємства;

аналіз динаміки оборотного капіталу підприємства;

аналіз економічної ефективності використання оборотного капіталу підприємства;

виявлення резервів підвищення ефективності оборотного капіталу;

розрахунок економічної ефективності внесених речень.

Об'єктом дослідження є діяльність ЗАТ „Глобус”.

ЗАТ "Глобус" займається різними видамидіяльності, основним з них є провадження кондитерських виробівта їх оптова та роздрібна торгівля.

ЗАТ "Глобус" зареєстровано 9 вересня 2004р. за адресою 432035, м Ульяновськ, пр. Гая, 100.

Підприємство не належить до суб'єктів малого підприємництва. Статутний капіталтовариства становить 10 тис. руб. Дочірніх та залежних товариств не має.

Предметом дослідження є управлінська діяльність підприємства, що з управлінням активами підприємства.

Теоретичною основою дослідження є: Закони, постанови Уряду, сучасна наукова література з теми, що досліджується.

Для виконання практичної частини дипломної роботи було використано бухгалтерська звітністьЗАТ "Глобус", первинні облікові документи, створені при державної реєстраціїпідприємства, регістри бухгалтерського обліку та бухгалтерська звітність за 2009-2010рр., а також прогнозна звітність за 2011р.

Глава 1. Теоретичні основиуправління оборотним капіталом

1.1 Сутність оборотного капіталу

Капітал - Економічна категорія; створені людиною ресурси, використовувані виробництва товарів та послуг і які дають доход. Капітал виступає як грошового капіталу реального капіталу: лише на рівні підприємства капітал - вся сума матеріальних благ (речей) і коштів, що у виробництві; ділиться на основний та оборотний.

Також розподіл капіталу на основний і оборотний існує на підставі, що розрізняють запас і потік капіталу.

Оборотний капітал (потік) - частина капіталу, яка спрямовується формування оборотних засобів і повертається як частини доходу від товару протягом одного виробничого циклу.

Термін "оборотний капітал" (його синонім у вітчизняному обліку - оборотні кошти) відноситься до мобільних активів підприємства, які є грошима або можуть бути звернені до них протягом року або одного виробничого циклу.

Чистий оборотний капітал визначається як різницю між поточними активами (оборотними коштами) та поточними зобов'язаннями (кредиторською заборгованістю) і показує, у якому розмірі поточні активи покриваються довгостроковими джерелами коштів (рис.1). Аналог цього показника в вітчизняній практиці- Величина власних оборотних коштів.

p align="justify"> Основний капітал (запас) - частина капіталу, спрямована на формування основних виробничих фондів і переносить свою вартість на вартість продукції протягом декількох виробничих циклів.

Таким чином, можна розглядати капітал як майно, накопичене підприємством та наявне у його обороті.

Рис.1. - Логіка взаємозв'язку між активами та джерелами їх покриття

Розподіл капіталу на основний та оборотний має дуже важливе значення. Потрібно знати структуру капіталу. Вона є складом і відповідність всіх елементів капіталу у його обсязі.

Для цілей цієї дипломної роботи розглянуто поділ капіталу на основний та оборотний, пов'язане з його відображенням у бухгалтерському балансі.

Наведемо такі визначення оборотного капіталу.

Оборотний капітал - Елементи капіталу, що характеризуються коротким терміном служби; вартість яких одразу входить у витрати на створення нового продукту (наприклад, матеріали; сировина; вироби, призначені для продажу; гроші).

Оборотний капітал - вартісне вираження предметів праці, які беруть участь у процесі виробництва один раз, повністю переносять свою вартість на собівартість продукції, змінюють свою натурально-речову форму.

Оборотний капітал суб'єктів господарювання, беручи участь у кругообігу коштів ринкової економіки, є органічно єдиний комплекс.

Сутність оборотних засобів визначається їх економічною роллю, необхідністю забезпечення відтворювального процесу, що включає як процес виробництва, і процес звернення. На відміну від основних фондів, які неодноразово беруть участь у процесі виробництва, оборотні кошти функціонують лише в одному виробничому циклі і незалежно від способу виробничого споживання повністю переносять свою вартість на готовий продукт.

Вільям Коллінз визначає сутність оборотних засобів як "…короткострокові поточні активи фірми, які швидко обертаються протягом виробничого періоду". Канке А.А., Кошова І.П. Аналіз фінансово-господарської діяльності підприємства: Навчальний посібник. - 2-ге видання, випр. та дод. – М.: ВД ФОРУМ: ІНФРА-М, 2007. – с. 98

Подібне визначення оборотним коштам дає професор Бланк І. А. доктор економічних наук.

Г. Шмален точніше описує процес, який забезпечують оборотні кошти, на його думку, автори інструментарію з техніки ефективного менеджментувизначають оборотні кошти як "кошти, що інвестуються компанією у свої поточні операції під час кожного операційного циклу". Канке А.А., Кошова І.П. Аналіз фінансово-господарську діяльність підприємства: Навчальний посібник. - 2-ге видання, випр. та дод. – М.: ВД ФОРУМ: ІНФРА-М, 2007. – с. 88

Оборотний капітал - це кошти, авансовані в оборотні виробничі фонди та фонди звернення, які забезпечують як процес виробництва, і процес звернення.

Оборотний капітал (оборотні кошти) підприємства, беручи участь у процесі виробництва та реалізації продукції, здійснює безперервний кругообіг. При цьому кошти переходять зі сфери обігу у сферу виробництва та назад, приймаючи послідовно форму фондів обігу та оборотних виробничих фондів. Таким чином, проходячи послідовно три фази, оборотні засоби змінюють свою натурально-речову форму.

У першій фазі (Д - Т) оборотні кошти, мають спочатку форму коштів, перетворюються на виробничі запаси, тобто. переходять із сфери звернення до сфери виробництва.

У другій фазі (Т.П. Т,) оборотні кошти беруть участь безпосередньо у процесі виробництва та набувають форми незавершеного виробництва, напівфабрикатів та готових виробів.

Третя фаза кругообігу оборотних засобів (Т – Д) відбувається знову у сфері обігу. Через війну реалізації готової продукції оборотні кошти приймають знову форму коштів.

Різниця між грошовою виручкою, що надійшла, і спочатку витраченими грошима (Д - Д) визначає величину грошових накопичень фірми. Таким чином, здійснюючи повний кругообіг (Д - Т.П. Т - Д,), оборотний капітал функціонує на всіх стадіях паралельно в часі, що забезпечує безперервність процесу виробництва та обігу, Кругообіг оборотного капіталу є органічною єдністю трьох його фаз.

На відміну від основного капіталу, який неодноразово бере участь у процесі виробництва, оборотний капітал функціонує лише в одному виробничому циклі та повністю переносить свою вартість на весь виготовлений продукт.

1.2 Класифікація оборотного капіталу з метою управління

Оборотний капітал як мінімум одноразово обертається протягом року чи одного виробничого циклу, якщо останній перевищує рік. Під оборотністю капіталу у разі передбачається трансформація фінансових ресурсів, що відбувається в організації циклічно

Операційний цикл є період повного обороту всієї суми оборотного капіталу, у якого відбувається зміна окремих їх видів.

Рух оборотних засобів організації у процесі операційного циклу проходить чотири основні стадії, послідовно змінюючи свої форми:

1. У першій стадії кошти (включаючи їх субститути у вигляді короткострокових фінансових вливань) використовуються придбання товарів, тобто. вхідних запасів матеріальних оборотних засобів.

2. На другій стадії вхідні запаси матеріальних оборотних коштів у результаті безпосередньої виробничої діяльностіперетворюються на запаси готової продукції.

3. На третій стадії запаси готової продукції реалізуються споживачам і до їх оплати перетворюються на дебіторську заборгованість.

4. На четвертій стадії інкасована, тобто. оплачена, дебіторська заборгованість знову перетворюється на кошти, частина яких до їхнього виробничого запиту може зберігатися у формі високоліквідних короткострокових фінансових вкладень.

Найважливішою характеристикою операційного (комерційного) циклу, що суттєво впливає на обсяг, структуру та ефективність використання оборотного капіталу, є його тривалість .

Вона включає період від моменту витрачання організацією коштів на придбання вхідних запасів матеріального оборотного капіталу до надходження грошей від дебіторів за реалізовану ним продукцію.

Принципова формула, за якою розраховується тривалість операційного циклу організації, має вигляд:

ПОЦ = ПО ТАК + ПО МОЗ + ПО ДП + ПО ДЗ (1.1)

де ПОЦ – тривалість операційного циклу організації, у днях;

ПО ТАК - період обороту середнього залишку грошового оборотного капіталу (включаючи їх субститути у вигляді короткострокових фінансових вливань), днями;

ПО МОЗ - тривалість обороту запасів сировини, матеріалів та інших матеріальних чинників виробництва, у складі оборотного капіталу, днями;

ПО ДП - тривалість обороту запасів готової продукції, днями;

ПО ДЗ - тривалість інкасації дебіторську заборгованість, днями.

У процесі управління оборотним капіталом у рамках операційного циклу виділяють дві основні складові:

виробничий цикл організації;

фінансовий цикл (або цикл грошового обігу) організації.

Виробничий цикл організації характеризує період повного обороту матеріальних елементів оборотних засобів, що використовуються обслуговування виробничого процесу, починаючи з моменту надходження товарів в організацію і закінчуючи моментом відвантаження покупцям.

Тривалість виробничого циклу організації визначається за такою формулою:

ППЦ = ПЗ СМ + ПЗ НЗ + ПЗ ДП, (1.2)

де ППЦ - тривалість виробничого циклу організації, днями;

ПОСМ - період обороту середнього запасу сировини, матеріалів та напівфабрикатів у днях;

ПОНЗ - період обороту середнього обсягу незавершеного виробництва, днями;

ПОГП - період обороту середнього запасу готової продукції, днями.

Фінансовий цикл (цикл грошового обороту) організації є період повного обороту коштів, інвестованих у оборотний капітал, починаючи з погашення кредиторську заборгованість за отримані товари і закінчуючи інкасацією дебіторську заборгованість реалізацію товарів .

Тривалість фінансового циклу (або циклу грошового обороту) організації визначається за такою формулою:

ПФЦ = ППЦ + ПОДЗ – ПОКЗ, (1.3)

де ПФЦ – тривалість фінансового циклу (циклу грошового обороту) організації, у днях;

ППЦ - тривалість виробничого циклу організації, днями;

ПОДЗ - середній період обороту дебіторську заборгованість, днями;

ПОКЗ - середній період обороту кредиторську заборгованість, днями.

Класифікація оборотних активів може бути побудована за такими основними ознаками. Щербаков, В.А. Управління оборотним капіталом організації/В.А. Щербаків. – К.: Економіка, 2009. – с. 75

За характером фінансових джерел:

валові оборотні активи;

чисті оборотні активи;

власні оборотні активи.

За видами:

запаси сировини, матеріалів, напівфабрикатів;

запаси готової продукції;

власні оборотні активи;

грошові активи;

інші види оборотних активів.

За характером участі в операційному процесі:

оборотні активи, які обслуговують виробничий цикл організації;

оборотні активи, які обслуговують фінансовий (грошовий) цикл організації.

За періодом функціонування:

постійна частина оборотних активів;

змінна частина оборотних активів.

Розглянемо цю класифікацію докладніше.

за характером фінансових джерел формування :

Учервоні оборотні активи(або оборотні кошти загалом) - характеризують загальний їх обсяг, сформований з допомогою як власного, і позикового капіталу. У складі звітного балансу організації вони відображаються як сума другого та третього розділів його активу.

Чістиві оборотні активи(або чистий робочий капітал) - характеризують ту частину їхнього обсягу, яка сформована за рахунок власного та довгострокового позикового капіталу.

ЧОА = ОА - КФО, (1.4)

де ЧОА – сума чистих оборотних активів організації;

КФО – короткострокові поточні фінансові зобов'язання організації;

Зсуспільні оборотні активи(або власні оборотні кошти) - характеризують їх частину, яка сформована з допомогою власного капіталу організації.

Суму власних оборотних активів організації розраховують за такою формулою:

СОА = ОА – ДЗК – КФО, (1.5)

де СОА – сума власних оборотних активів організації;

ОА – сума валових оборотних активів організації;

ДЗК – довгостроковий позиковий капітал, інвестований у оборотні активи організації;

КФО – короткострокові (поточні) фінансові зобов'язання організації.

Якщо організація не використовує довгостроковий позиковий капітал на фінансування оборотних засобів, то суми власних і чистих оборотних коштів збігаються.

за видам оборотних активів :

Запаси сировини, матеріалів і напівфабрикатів. Цей вид оборотних активів характеризує обсяг вхідних матеріальних потоків у вигляді запасів, які забезпечують виробничу діяльність організації.

Запаси готовою продукції. Цей вид оборотних засобів характеризує обсяг матеріальних потоків, що виходять, у формі запасів виробленої продукції, призначеної до реалізації. У практиці цього виду оборотних засобів додають зазвичай обсяг незавершеного виробництва (з оцінкою коефіцієнта його завершеності з окремих видів продукції загалом). При значному обсязі та тривалості циклу незавершеного виробництва його виділяють у процесі фінансового менеджментув окремий вид обігових коштів.

Дебіторська заборгованість. Вона характеризує суму заборгованості на користь організації, представлену фінансовими зобов'язаннями юридичних осіб та фізичних осібза розрахунками за товари, роботи, послуги, видані аванси тощо.

Дненіжні активи. На практиці до них відносять не тільки залишки коштів у національній та іноземній валюті(у всіх формах), а й суму короткострокових фінансових вливань, які розглядаються як форма інвестиційного використання тимчасово вільного залишку грошового оборотного капіталу (так званий спекулятивний залишок коштів).

Прочі види оборотних активів. До них відносяться оборотні активи, які не включені до складу розглянутих вище, якщо вони відображаються у загальній їх сумі (витрати майбутніх періодів тощо).

за характером участі в операційному процесі :

Проборотні активи, обслуговуючі виробничий цикл організації(Запаси сировини, матеріалів та напівфабрикатів; обсяг незавершеного виробництва; запаси готової продукції).

Проборотні активи, обслуговуючі фінансовий (грошовий) цикл організації(Дебіторська заборгованість та ін.).

за періоду функціонування оборотного капіталу :

Пстала частина оборотних активів. Вона є постійну їх частину, яка залежить від сезонних та інших коливань операційної діяльності організації та пов'язані з формуванням запасів товарно-матеріальних цінностей сезонного зберігання, дострокового завезення й цільового призначення.

Пременна частина оборотних активів. Вона являє собою частину, що їх варіює, яка пов'язана з сезонним зростанням обсягу виробництва та реалізації продукції, необхідністю формування в окремі періоди господарської діяльності організації запасів товарно-матеріальних цінностей сезонного зберігання, дострокового завезення та цільового призначення. У складі цього виду оборотних коштів зазвичай виділяють максимальну та середню їх частини.

Управління використанням оборотного капіталу організації пов'язані з конкретними особливостями формування його операційного циклу.

1.3 Принципи та моделі управління оборотним капіталом

Політика управління оборотними активами включає вибір стратегічних рішень щодо заданих рівнів для кожної категорії оборотних коштів і способу їх фінансування .

Цільовою установкою політики управління оборотним капіталом є визначення обсягу та структури поточних активів, джерел їх покриття та співвідношення між ними, достатнього для забезпечення довгострокової виробничої та ефективної фінансової діяльностіпідприємства. Взаємозв'язок даних факторів та результатних показників досить очевидний. Хронічне невиконання зобов'язань перед кредиторами може призвести до розриву економічних зв'язківз усіма наслідками, що звідси випливають.

Сформульована цільова установка має стратегічний характер.

Теоретично розглядаються три альтернативні стратегії щодо загального рівняоборотних засобів. Вони різняться лише обсягом оборотних засобів, які фірма вважає за необхідне мати підтримки заданого рівня виробництва.

Стратегії управління оборотними активами :

Обережна, розслаблена стратегія передбачає відносно високий рівень коштів, товарно-матеріальних запасів та ліквідних цінних паперів. При цьому обсяг реалізації стимулюється політикою кредитів, що надаються покупцям, що призводить до високого рівня дебіторської заборгованості.

Обмежувальна стратегія передбачає, що готівка, цінні папери, товарно-матеріальні запаси та дебіторська заборгованість зведені до мінімуму

Помірна стратегія представляє щось середнє між обережною та обмежувальною стратегією управління оборотними активами.

З погляду впливу тривалість фінансового циклу обмежувальна політика сприятиме прискоренню оборотності оборотних активів і, отже, скорочення періоду обігу коштів. Обережна політика припускає і більше високі рівністрахового запасу оборотних коштів та більш тривалі періоди їх обігу

Вибір стратегії щодо обсягів обігових коштів залежить від рішень фінансового менеджера. Не менш важливим є питання фінансування оборотних активів.

Теоретично фінансового менеджменту існує ще один підхід, згідно з яким розрізняють чотири моделі поведінки: ідеальна; агресивна; консервативна; компромісна.

Вибір тієї чи іншої моделі стратегії фінансування зводиться до встановлення величини довгострокових пасивів та розрахунку на її основі величини чистого оборотного капіталу як різниці між довгостроковими пасивами та необоротними активами

ОК = ДП-ВА, (1.6)

Отже, кожній стратегії поведінки відповідає своє балансове базове рівняння.

Відмінність між моделями визначається тим, які джерела фінансування вибираються для покриття частини поточних активів, що варіює.

Для зручності розгляду моделей введено такі позначення:

ВА – необоротні активи;

ТА – поточні активи (ТА = СЧ + ВЧ);

СЧ – системна частина поточних активів;

ВЧ - частина поточних активів, що варіює;

КЗ – короткострокова кредиторська заборгованість;

ДЗ – довгостроковий позиковий капітал;

СК – власний капітал;

ДП – довгострокові пасиви (ДП = СК + ДЗ);

ОК – чистий оборотний капітал (ОК = ТА-КЗ).

Побудова ідеальної моделі ґрунтується на самій суті категорій "поточні активи" та "поточні зобов'язання" та їх взаємній відповідності. Термін "ідеальна" в даному випадку означає не ідеал, якого потрібно прагнути, а лише поєднання активів і джерел їх покриття виходячи з їхнього економічного змісту.

Модель означає, що поточні активи за величиною збігаються із короткостроковими зобов'язаннями, тобто. чистий оборотний капітал дорівнює нулю.

У реальному житті така модель практично не трапляється. Крім того, з позиції ліквідності вона найбільш ризикована, оскільки за несприятливих умов (наприклад, необхідно розрахуватися з усіма кредиторами одночасно) підприємство може постати перед необхідністю продажу частини основних засобів для покриття поточної кредиторської заборгованості. Суть цієї стратегії у тому, що довгострокові пасиви встановлюються лише на рівні необоротних активів, тобто. базове балансове рівняння (модель) матиме вигляд:

ДП = ВА, (1.7)

Агресивна модель означає, що довгострокові пасиви є джерелами покриття необоротних активів і системної частини поточних активів, тобто. того їхнього мінімуму, який необхідний для провадження господарської діяльності.

У цьому випадку чистий оборотний капітал точно дорівнює цьому мінімуму:

ОК = СЧ, (1.8)

Частина поточних активів, що варіює, у повному обсязі покривається короткостроковою кредиторською заборгованістю.

З позиції ліквідності ця стратегія також є дуже ризикованою, оскільки в реальному житті обмежитися лише мінімумом поточних активів неможливо.

Базове балансове рівняння (модель) матиме вигляд:

ДП = ВА + СЧ, (1.9)

Консервативна модель передбачає, що частина поточних активів, що варіює, також покривається довгостроковими пасивами. І тут короткостроковій кредиторську заборгованість немає, відсутня і ризик втрати ліквідності.

Чистий оборотний капітал дорівнює за величиною поточним активам:

ОК = ТА, (1.10)

Безумовно, модель має штучний характер.

Ця стратегія передбачає встановлення довгострокових пасивів на рівні, що задається наступним базовим балансовим рівнянням (моделлю):

ДП = ВА + СЧ + ВЧ, (1.11)

Компромісна модель є найбільш реальною. У цьому випадку необоротні активи, системна частина поточних активів і приблизно половина частини поточних активів, що варіює, покриваються довгостроковими пасивами.

Чистий оборотний капітал дорівнює за величиною сумі системної частини поточних активів і половини їх частини, що варіює

ОК = СЧ + 0,5 ВЧ, (1.12)

У окремі моментипідприємство може мати зайві поточні активи, що негативно впливає прибуток, проте це сприймається як плату підтримку ризику втрати ліквідності належному рівні.

Стратегія передбачає встановлення довгострокових пасивів на рівні, що задається наступним базовим балансовим рівнянням (моделлю):

ДП = ВА + СЧ + 0,5 ВЧ, (1.13)

Сформульована цільова установка має стратегічний характер, але не менш важливим є підтримка оборотних коштів у розмірі, що оптимізує управління поточною діяльністю.

З позиції повсякденної діяльності найважливішою фінансово-господарської характеристикою підприємства його ліквідність, тобто. здатність вчасно гасити короткострокову кредиторську заборгованість. Для будь-якого підприємства достатній рівень ліквідності є однією з найважливіших характеристикстабільності господарської діяльності Втрата ліквідності загрожує як додатковими витратами, а й періодичними зупинками виробничого процесу.

Насправді управління оборотним капіталом складається з управління поточними активами та управління поточними пасивами.

Існує кілька показників ефективності управління оборотними коштами:

коефіцієнт покриття (чи поточної ліквідності) як ставлення оборотного капіталу короткостроковим зобов'язанням;

коефіцієнт швидкої поточної ліквідності (у чисельнику віднімають величину товарно-матеріальних запасів як найменш ліквідний компонент оборотних активів і поділяють на короткострокові зобов'язання);

у Росії розраховується коефіцієнт абсолютної ліквідності (у чисельнику лише кошти, які поділяють на короткострокові зобов'язання);

чистий оборотний капітал визначається як різниця між оборотними коштами та короткостроковими зобов'язаннями.

Для грамотного керування оборотними активами необхідно знати:

величину оборотних активів;

величину чистих (власних) оборотних засобів;

структуру обігових коштів (у відсотках);

оборотність окремих елементів оборотних коштів;

рентабельність поточних активів;

тривалість фінансового циклу (а отже, і операційного, оскільки виробничий цикл істотно скоротити неможливо).

Вирішуючи питання щодо управління оборотними активами, необхідно розмежовувати поняття виробничого, фінансового та операційного циклів, поняття про які подано у п.1.2 цієї дипломної роботи.

Раціональне управління активами означає не зведення до мінімуму ризиків, а вміле балансування між ризиками, пов'язаними з нестачею оборотних активів, та ризиками, зумовленими надлишком оборотних коштів.

Оптимальний рівень оборотних коштів дозволяє максимізувати прибуток за прийнятного рівня ліквідності та комерційного ризику. Управління ліквідністю включає планування надходження та використання ліквідних ресурсів таким чином, щоб мати можливість у потрібний час розплатитися за своїми короткостроковими зобов'язаннями.

Принципи управління оборотним капіталом схожі принципи управління дебіторську заборгованість, що є однією з складових частин поточних активів.

Поточні активи повинні підтримуватися в постійному русі, і чим швидше вони рухаються (тобто чим швидше їх обіг), тим меншою буде сума, необхідна для їх фінансування. Щодо кредиторської заборгованості (однієї з найважливішої складової частини поточних пасивів), то золоте правилоповодження з нею (і її поводження) - максимально можливе збільшення терміну погашення цього боргу без шкоди для сформованих ділових відносин. Якщо підприємство, якому ви повинні, сприймає вашу відстрочку платежу спокійно, то ви дієте правильно. Подібне правило: платіть вчасно, але не раніше - відноситься і до інших складових поточних пасивів: авансів клієнтів, короткострокових кредитів, податків. Власне, з подібних компромісів чи пошуків оптимуму - "не плати постачальнику якомога довше, але не зли його", "тримай мінімум грошей (запасів, товару на складі), але пам'ятай, що має бути страховий резерв" - і складається мистецтво управління оборотним капіталом.

Чим менша сума (без шкоди для ліквідності та безперервності бізнесу) оборотного капіталу буде потрібна компанії, тим більше грошей звільниться для інших цілей.

Глава 2 Аналіз стану управління оборотним капіталом ЗАТ "Глобус"

2.1 Організаційно-економічна характеристика ЗАТ "Глобус"

ЗАТ "Глобус" зареєстровано 9 вересня 2004р. за адресою 432035, м. Ульяновськ, пр. Гая, 100. Статутний капітал товариства становить 10 тис. руб.

Основним видом діяльності підприємства є виробництво та реалізація кондитерських виробів.

Ульянівська кондитерська фабрика "Глобус" - сучасне підприємство, що динамічно розвивається з ліквідною затребуваною продукцією: цукрове, здобне, комбіноване печиво; суфле; карамель; цукерки зі збивними корпусами; помадні цукерки; грильяж; пряники; драже.

Виробнича структура підприємства виглядає так:

До складу основного виробництва входить 5 цехів:

Цех №1 має 2 відділення - з виробництва напівфабрикатів та виробництва кондитерських виробів, помадних сортів цукерок, пралінованих сортів цукерок, карамелі, ірису, драже.

Цех №2 роздрібний (елітний цех) спеціалізується на виробництві: відсадних сортів цукерок, збивних сортів типу "Пташине молоко", грильяжних сортів типу "Метеорит", фруктів заспиртованих у шоколаді.

Цех №3 спеціалізується з виробництва зефіру.

Цех №4 призначений для виробництва вафель, цукерок із вафельним корпусом, східних солодощів.

Цех №5 із виробництва напівфабрикатів.

Організаційна структурапідприємства затверджується Радою засновників і має такий вигляд.

Мал. - 2 Організаційна структура підприємства ЗАТ "Глобус"

Для подання економічної характеристики аналізованого підприємства використано звіти бухгалтерії у вигляді Бухгалтерських балансів та звітів про прибутки та збитки за п'ять минулих років.

Найбільш інформативним є звіт про прибутки та збитки, на підставі якого можна зробити висновок про те, наскільки підприємство рентабельне.

Аналіз фінансових результатівдіяльності організації на основі звітів про прибутки та збитки ( додатки А-Б) представлений у таблиці 2.1.

Як свідчать дані аналітичної таблиці, підприємство протягом п'яти років працює з прибутком, збільшуючи виторг від реалізації товарів та послуг. Починаючи з 2008р. темп зростання виручки становить за роками дослідження 110,6% у 2008р., 102,8% у 2009р. та 118,0% у 2010р.

Таблиця 2.1

Аналіз фінансових результатів ЗАТ "Глобус" за 2006-2010рр. (млн. руб.)

найменування показника						Темп зростання, %
Виторг від реалізації товарів, робіт та послуг
Собівартість реалізованої продукції
Валовий прибуток
Витрати на реалізацію
Прибуток від продажу
Сальдо інших витрат
Прибуток до оподаткування
Податки та збори з прибутку
Чистий прибуток

Валовий прибуток також зростає, за винятком 2010р. У 2010р. валовий прибуток у порівнянні з 2009р. зменшилась на 14,9% внаслідок зростання собівартості продукції.

Прибуток від продажу аналізованого підприємства у 2007-2009рр. неухильно зростала на 3,9% у 2007р., на 11,1% у 2008р. та й на 15,3% у 2009р. У 2010р. тим її зростання становив лише 1,6%, оскільки вплинув зростання собівартості продукції і на зростання витрат за її реалізацію. Незважаючи на те, що продукція ЗАТ "Глобус" користується попитом у покупців Ульянівської області, а також постачається в сусідні регіони, на зниження купівельного попиту вплинуло зниження рівня доходів населення у зв'язку з фінансовою кризою 2008-2009рр., Дія якого була також відчутною в 2010р. .

На рис.3 представлена ​​діаграма, що ілюструє темпи зростання прибутку ЗАТ "Глобус" за аналізований період.

Рис.3. - Динаміка прибутку ЗАТ "Глобус" за 2006-2010рр., %

З даних табл.2.1., і навіть розрахунку середніх величин виходячи з бухгалтерських балансів підприємства ( додатки В-Г), здійснено розрахунок показників рентабельності ЗАТ "Глобус" за досліджуваний період часу (табл.2.2).

Таблиця 2.2

Аналіз показників рентабельності ЗАТ "Глобус" за 2006-2010рр.

Показники						Темп зростання, %
Середня величина власних коштів,
2. Середньорічна вартість основних засобів, млн. руб.
Середня величина активів, млн. руб.
Виторг від продажу товарів, продукції, робіт, послуг, млн. руб.
Собівартість проданої продукції,
Прибуток від продажу, млн. руб.
Прибуток до оподаткування,
Чистий прибуток, млн. руб.
Рентабельність продукції, %
Рентабельність продажів, %
Рентабельність активів, %
Рентабельність власного капіталу, %
Загальна рентабельність підприємства, %
Фондорентабельність, %

Майже всі обчислені показники рентабельності за п'ять років зростали за роками дослідження, що демонструє діаграма (рис.4).

Рис.4. - Динаміка показників рентабельності ЗАТ "Глобус" за 2006-2010рр., %

Однак у 2010р. рентабельність продажів впала і становить порівняно з 2009г.87,1%. Також знизилася рентабельність активів і становить 2010г.97,1%. Рентабельність власного капіталу склала

94,1% до показника 2009р. Загальна рентабельність підприємства 86,1% по відношенню до 2009р., Фондорентабельність також знизилася і становила лише 71,4%.

Як бачимо, незважаючи на позитивні тенденції попередніх років, у 2010р. для підприємства ряд показників, характеризуючих його фінансово-господарську діяльність, знизився.

Непрямим свідченням наявності проблем може бути динаміка чисельності працівників підприємства, зокрема, коефіцієнти плинності кадрів. У табл.2.3 наведено розрахунок показників, що характеризують рух персоналу підприємства.

Таблиця 2.3

Динаміка чисельності працюючих ЗАТ "Глобус" за 2006-2010рр.

Показники						Відхилення +,-
Облікова чисельність працюючих початку року, чол.
чоловіки, чол. жінки, чол.
За рік заведено, чол.
Звільнено за все, чол.
у тому числі за власним бажанням
Коефіцієнт прийому
Коефіцієнт вибуття
Коефіцієнт плинності

Як показують зроблені розрахунки, значення коефіцієнтів плинності сильно варіюються за роками дослідження, що опосередковано підтверджує наявність проблем для підприємства.

Таким чином, приходимо до висновку, що на підприємстві, що аналізується, в 2010р. виникли проблеми, які потребують детальнішого аналізу. А оскільки на фінансове становище підприємство впливає велика кількістьфакторів, у тому числі оборотність оборотного капіталу, необхідно проаналізувати, які фактори вплинули на погіршення фінансового станупідприємства у 2010р.

2.2 Динаміка оборотного капіталу ЗАТ "Глобус" у 2006-2011р. р., фактори та прогнози на 2012-2013рр.

Аналіз динаміки зміни оборотних та необоротних активів ЗАТ "Глобус" проведемо за п'ять років на підставі даних бухгалтерських балансів і подаємо у вигляді табл.2.4.

Таблиця 2.4

Аналіз динаміки зміни оборотних та необоротних активів ЗАТ "Глобус" за 2006-2010рр.

Показники						Темп зростання, %
Необоротні активи,
Оборотні активи,

З табл.2.4 видно, що з період 2006 - 2010 гг. вартість необоротних активів підприємства збільшилася на 13 929 тис. руб. (171706 – 157777), або на 8,8% (171706/157777 х 100 = 108,8). Позитивним моментомє збільшення оборотного капіталу сумі за роками дослідження. Проте з даних тієї ж табл.2.4 видно, що у структурі сукупного капіталу оборотний капітал займає велику питому вагу, тому розрахуємо питомі ваги внеоборотного і оборотного капіталу підприємства міста і представимо структуру з допомогою діаграми (рис.5).

Рис.5. - Структура капіталу ЗАТ "Глобус" у 2006-2010рр.

Як можна було припустити раніше, діаграма наочно продемонструвала, що найбільша питома вага у структурі капіталу займає оборотний капітал, його частка за роками дослідження трохи знижується на користь необоротного капіталу. Це свідчить про те, що підприємство не здійснює капітальних вкладень, швидше за все, не приваблює довгострокові позики їхнього здійснення.

Щоб зробити висновки про раціональність структури капіталу, необхідно розглянути динаміку оборотного капіталу за п'ять років, що досліджуються.

Розглянемо детальніше динаміку оборотних засобів у табл.2.5.

Таблиця 2.5

Аналіз динаміки та структури оборотних активів ЗАТ "Глобус" 2006-2010рр. (тис. руб.)

Показники						Темп зростання, %
у % до підсумку
ПДВ із придбаних цінностей
у % до підсумку
Дебіторська заборгованість (понад 12 м-у)
у % до підсумку
Дебіторська заборгованість (менше 12 м-в)
у % до підсумку
Короткострокові фінансові вкладення
у % до підсумку
Грошові кошти
у % до підсумку
Інші оборотні активи
у % до підсумку

Як видно з таблиці 2.5, найбільша питома вага в оборотних активах у період з 2006-2008 років. займає короткострокова дебіторська заборгованість. Частка дебіторську заборгованість становила 2006 р.55,9%, 2007г.52,8% і 2008г.55,8%. У 2009р. частка короткострокової заборгованості скоротилася і становить 35,8%, у цей час збільшуються короткострокові фінансові вкладення, частка яких становить 15,7%, а сумі це 26000 тис. крб. Це свідчить про активізацію ділової активностіменеджменту підприємства.

У 2010р. частка короткострокової дебіторської заборгованості становить 35,7%, тобто практично не змінюється. Це може свідчити про непродуманий підхід до формування цінової політики, у якому немає вибору потенційно платоспроможних покупців, і виникають затримки у надходженнях коштів.

Таке становище негативно впливає діяльність підприємства міста і викликає іммобілізацію оборотних засобів підприємства з виробничо-господарського обороту.

На рис.6 представлена ​​структура оборотного капіталу підприємства, що аналізується.

Рис.6 - Структура оборотного капіталу ЗАТ "Глобус" у 2006-2010рр.

Короткострокові фінансові вкладення підприємство здійснює протягом чотирьох років із п'яти, їхня частка у складі оборотних коштів змінюється за роками дослідження та становить 10% у 2007р., 7% у 2008р., 15,7% у 2009р. та 9,3% у 2010р.

Позитивним фактом є відносно стабільна частка коштів у структурі оборотних активів, що може позитивно вплинути на платоспроможність підприємства.

Дещо зросла частка запасів у 2009-2010рр., з 35,2% у 2008р. до 43,3% у 2009р. та 43,8% у 2010р., що може негативно вплинути на оборотність оборотних коштів. Тому стан запасів предмет дослідження (табл.2.6).

Таблиця 2.6

Аналіз динаміки та структури запасів

ЗАТ "Глобус" за 2006-2010рр. (тис. руб.)

Показники						Темп зростання, %
Сировина і матеріали
у % до підсумку
Готова продукція
у % до підсумку
Незавершено. виробництво
у % до підсумку
Товари відвантажені
у % до підсумку

Як свідчать дані табл.2.6, у структурі запасів відбуваються значні зміни. Зростає, хоч і повільно, частка сировини у складі оборотних коштів. Частка готової продукції дуже змінилася. Якщо у 2006р. готова продукція 63567,0 тис. крб., становила 99,9% у структурі запасів, то 2007г. її сума скоротилася майже вдвічі і становила 31 905,0 тис. руб. У 2008-2010рр. у сумарному вираженні готова продукція практично незмінна, у структурі її частка становила 2008г.60,7%, 2009г.49,8%, а 2010г.45,5%.

Також істотно змінилася частка незавершеного виробництва та товарів відвантажених у структурі оборотних коштів.

Частка незавершеного виробництва скоротилася щодо 2007р. і становила 2008г.25,4%, 2009г.21,9%, а 2010г. трохи збільшилася і становила 24,2% від загальної суми оборотних коштів.

Частка товарів відвантажених у структурі зростає за роками дослідження та становить 13,5% у 2008р. порівняно з 5,5% у 2007р. У 2009р. їхня частка вже 28%, а в 2010р.30%. Ця динаміка може вважатися позитивною, оскільки передбачає отримання коштів за оплату вже відвантаженої продукції, що пов'язано з настанням новорічних свят, коли збільшується відвантаження продукції, а надходження коштів відкладається на 3-5 днів.

На діаграмі (рис.7) показано, як змінилася структура запасів у 2010р. проти 2006г.

Рис.7. - Динаміка структури запасів ЗАТ "Глобус" 2006-2010рр.

Загалом структура незначно змінилася, і зміни, що відбулися, не можна назвати позитивними, слід звернути увагу на невисоку питому вагу коштів у складі оборотних активів і значне відволікання коштів у запаси та дебіторську заборгованість.

З цієї причини розглянемо динаміку та структуру дебіторської заборгованості підприємства за аналізований період.

У табл.2.7 зробимо розрахунок темпи зростання дебіторську заборгованість.

Таблиця 2.7

Аналіз динаміки та структури дебіторської заборгованості ЗАТ "Глобус" 2006-2010рр. (тис. руб.)

Показники						Темп зростання, %
Дебіторська заборгованість (св.12 міс.)
у т. ч. покупці
Дебіторська заборгованість (до 12 міс.)
у т. ч. покупці

Як очевидно з табл.2.7, підприємство веде роботу з скорочення дебіторську заборгованість, оскільки проти 2006г. короткострокова дебіторська заборгованість скоротилася з 88200,0 тис. руб. до 61 250,0 тис. руб. 2010р. Довгострокова дебіторська заборгованість має незначну питому вагу у структурі заборгованості, що пояснюється видом діяльності підприємства. Покупці оплачують поставки продукції щодо стислі терміни. Основну частку заборгованості становлять розрахунки із покупцями.

Проведений попередній аналізсвідчить про те, що фінансовий менеджмент на підприємстві не використовує інструменти, що покращують фінансову ситуацію на підприємстві, тому можна припустити, що на майбутній період 2012-2013рр. ситуація не зазнає значних змін.

2.3 Організація бухгалтерського обліку руху елементів оборотного капіталу та їх використання

Облік руху елементів оборотного капіталу здійснюється бухгалтерією підприємства, що аналізується наступним чином.

Відповідно до Інструкції із застосування Плану рахунків підприємство використовує варіант обліку надходження матеріальних цінностей за обліковими цінами.

Варіант обліку надходження матеріалів закріплено в обліковій політиці.

Обліковіціни- ціни, які організація умовно встановлює самостійно спрощення обліку витрат за виробництво. Чайковська, Л.А. Бухгалтерський облік та оподаткування: навч. посібник/Л.А. Чайковська. – М.: Видавництво "Іспит", 2006. – с. 326

При цьому всі витрати на придбання матеріалів відображаються на однойменному рахунку 10 "Матеріали"

Аналітичний облік матеріалів ведеться у місцях зберігання (на складах) та у бухгалтерії.

На складах облік ведуть матеріально відповідальні особи на спеціальних картках, які відкривають у бухгалтерії на кожне найменування та вид матеріалів. У картках матеріально-відповідальні особи відображають операції з надходження та витрати матеріалів.

Згідно з Інструкцією щодо застосування плану рахунків облік готової продукції здійснюється на рахунку 43 "Готова продукція" за обліковими цінами без використання рахунку 40 "Випуск готової продукції".

При обліку по обліковим цінамвикористовують нормативну та планову собівартість.

Нормативна собівартість встановлюється виходячи з норм і нормативів, встановлених організації.

Планова собівартість - величина, яка встановлюється з урахуванням ринкових цін, продажних цін, даних попереднього періоду чи інших показників на розсуд організації.

При обліку за обліковими цінами виникають відхилення планової (нормативної) собівартості від фактичної, які мають бути списані за підсумками місяця.

Реалізація продукції здійснюється згідно з укладеними з покупцями договорами або за допомогою роздрібної торгівлі. Відвантаження продукції зі складу провадиться на підставі наказів відділу збуту. Відвантаження оформляється товарно-транспортними накладними (форма ТОРГ №12). Також у бухгалтерії виписують рахунок-фактуру, платіжну вимогу.

Подібні документи

Сутність та структура оборотного капіталу. Зміст та основні методи процесу управління оборотним капіталом. Аналіз ефективності управління оборотним капіталом у ТОВ "Башкіргаз". Рекомендації щодо вдосконалення управління обіговим капіталом.

дипломна робота , доданий 07.10.2012


Сутність та класифікація оборотного капіталу. Політика управління оборотним капіталом, її види та ознаки. Правила операцій із покриття фінансових потреб. Методи розрахунку власного капіталу організації та оцінка ефективності управління ним.

курсова робота , доданий 18.01.2014


Визначення сутності, дослідження структури та вивчення методичних основуправління обіговим капіталом підприємства. Комплексний аналіз процесу управління оборотним капіталом ВАТ "АТЗ". Заходи щодо підвищення ефективності управління оборотним капіталом.

курсова робота , доданий 05.11.2011


Економічний зміст та структура оборотного капіталу, показники ефективності його використання. Аналіз використання оборотного капіталу підприємства ТОВ "Інворм". Розробка рекомендацій щодо підвищення ефективності управління оборотним капіталом.

курсова робота , доданий 02.08.2015


Теоретичні аспекти аналізу та управління оборотним капіталом підприємства. Аналіз оборотного капіталу ТОВ "Краснодарторгтехніка" за 2007-2009 роки. Основні напрями підвищення ефективності управління, рекомендації щодо результатів дослідження.

дипломна робота , доданий 16.02.2011


Сутність та основні джерела формування оборотного капіталу підприємства. Аналіз моделі формування та використання оборотного капіталу підприємства на прикладі АТ "Тайма". Оптимізація управління оборотним капіталом шляхом залучення позикових коштів.

курсова робота , доданий 28.09.2010


Поняття оборотного капіталу, його класифікація, економічна сутність. Характеристика підприємства ТОВ „Енергорайон Чульман”: аналіз фінансового стану; динаміка, структура, джерела формування обігового капіталу, ефективність використання.

дипломна робота , доданий 07.08.2012


Значення та сутність оборотного капіталу. Аналіз фінансово-господарської діяльності підприємства ДУП "Фармація". Методика планування, аналізу та управління оборотним капіталом даного підприємства в частині товарних запасів та застосування її на практиці.

дипломна робота , доданий 19.08.2011


Показники ефективності використання обігового капіталу. Розрахунок показників фінансової стійкостіпідприємства, його товарно-матеріальних запасів та руху грошових коштів. Резерви розширення джерел формування обігового капіталу "ULIS-GRUP".

дипломна робота , доданий 24.10.2011


Сутність, джерела формування та політика управління оборотним капіталом підприємства. Принципові відмінності між позиковим та власним капіталом, способи їх використання Аналіз чистого оборотного капіталу та моделі його кредитного фінансування.

Політика управління оборотними активами включає вибір стратегічних рішень щодо заданих рівнів для кожної категорії оборотних коштів і способу їх фінансування .

Цільовою установкою політики управління оборотним капіталом є визначення обсягу та структури поточних активів, джерел їх покриття та співвідношення між ними, достатнього для забезпечення довгострокової виробничої та ефективної фінансової діяльності підприємства. Взаємозв'язок даних факторів та результатних показників досить очевидний. Хронічне невиконання зобов'язань перед кредиторами може призвести до розриву економічних зв'язків з усіма наслідками, що звідси випливають.

Сформульована цільова установка має стратегічний характер.

Теоретично розглядаються три альтернативні стратегії щодо загального рівня оборотних коштів. Вони різняться лише обсягом оборотних засобів, які фірма вважає за необхідне мати підтримки заданого рівня виробництва.

Стратегії управління оборотними активами:

Обережна, розслаблена стратегія передбачає відносно високий рівень коштів, товарно-матеріальних запасів та ліквідних цінних паперів. При цьому обсяг реалізації стимулюється політикою кредитів, що надаються покупцям, що призводить до високого рівня дебіторської заборгованості.

Обмежувальна стратегія передбачає, що готівка, цінні папери, товарно-матеріальні запаси та дебіторська заборгованість зведені до мінімуму.

Помірна стратегія представляє щось середнє між обережною та обмежувальною стратегією управління оборотними активами.

З погляду впливу тривалість фінансового циклу обмежувальна політика сприятиме прискоренню оборотності оборотних активів і, отже, скорочення періоду обігу коштів. Обережна політика допускає і більш високі рівні страхового запасу оборотних коштів і більш тривалі періоди їх обігу

Вибір стратегії щодо обсягів обігових коштів залежить від рішень фінансового менеджера. Не менш важливим є питання фінансування оборотних активів.

Теоретично фінансового менеджменту існує ще один підхід, згідно з яким розрізняють чотири моделі поведінки: ідеальна; агресивна; консервативна; компромісна.

Вибір тієї чи іншої моделі стратегії фінансування зводиться до встановлення величини довгострокових пасивів та розрахунку на її основі величини чистого оборотного капіталу як різниці між довгостроковими пасивами та необоротними активами

ОК = ДП-ВА, (1.6)

Отже, кожній стратегії поведінки відповідає своє балансове базове рівняння.

Відмінність між моделями визначається тим, які джерела фінансування вибираються для покриття частини поточних активів, що варіює.

Для зручності розгляду моделей введено такі позначення:

ВА – необоротні активи;

ТА – поточні активи (ТА = СЧ + ВЧ);

СЧ – системна частина поточних активів;

ВЧ - частина поточних активів, що варіює;

КЗ – короткострокова кредиторська заборгованість;

ДЗ – довгостроковий позиковий капітал;

СК – власний капітал;

ДП – довгострокові пасиви (ДП = СК + ДЗ);

ОК – чистий оборотний капітал (ОК = ТА-КЗ).

Побудова ідеальної моделі ґрунтується на самій суті категорій "поточні активи" та "поточні зобов'язання" та їх взаємній відповідності. Термін "ідеальна" в даному випадку означає не ідеал, якого потрібно прагнути, а лише поєднання активів і джерел їх покриття виходячи з їхнього економічного змісту.

Модель означає, що поточні активи за величиною збігаються із короткостроковими зобов'язаннями, тобто. чистий оборотний капітал дорівнює нулю.

У реальному житті така модель практично не трапляється. Крім того, з позиції ліквідності вона найбільш ризикована, оскільки за несприятливих умов (наприклад, необхідно розрахуватися з усіма кредиторами одночасно) підприємство може постати перед необхідністю продажу частини основних засобів для покриття поточної кредиторської заборгованості. Суть цієї стратегії у тому, що довгострокові пасиви встановлюються лише на рівні необоротних активів, тобто. базове балансове рівняння (модель) матиме вигляд:

ДП = ВА, (1.7)

Агресивна модель означає, що довгострокові пасиви є джерелами покриття необоротних активів і системної частини поточних активів, тобто. того їхнього мінімуму, який необхідний для провадження господарської діяльності.

У цьому випадку чистий оборотний капітал точно дорівнює цьому мінімуму:

ОК = СЧ, (1.8)

Частина поточних активів, що варіює, у повному обсязі покривається короткостроковою кредиторською заборгованістю.

З позиції ліквідності ця стратегія також є дуже ризикованою, оскільки в реальному житті обмежитися лише мінімумом поточних активів неможливо.

Базове балансове рівняння (модель) матиме вигляд:

ДП = ВА + СЧ, (1.9)

Консервативна модель передбачає, що частина поточних активів, що варіює, також покривається довгостроковими пасивами. І тут короткостроковій кредиторську заборгованість немає, відсутня і ризик втрати ліквідності.

Чистий оборотний капітал дорівнює за величиною поточним активам:

ОК = ТА, (1.10)

Безумовно, модель має штучний характер.

Ця стратегія передбачає встановлення довгострокових пасивів на рівні, що задається наступним базовим балансовим рівнянням (моделлю):

ДП = ВА + СЧ + ВЧ, (1.11)

Компромісна модель є найбільш реальною. У цьому випадку необоротні активи, системна частина поточних активів і приблизно половина частини поточних активів, що варіює, покриваються довгостроковими пасивами.

Чистий оборотний капітал дорівнює за величиною сумі системної частини поточних активів і половини їх частини, що варіює

ОК = СЧ + 0,5 ВЧ, (1.12)

В окремі моменти підприємство може мати зайві поточні активи, що негативно впливає на прибуток, проте це сприймається як плата за підтримку ризику втрати ліквідності на належному рівні.

Стратегія передбачає встановлення довгострокових пасивів на рівні, що задається наступним базовим балансовим рівнянням (моделлю):

ДП = ВА + СЧ + 0,5 ВЧ, (1.13)

Сформульована цільова установка має стратегічний характер, але не менш важливим є підтримка оборотних коштів у розмірі, що оптимізує управління поточною діяльністю.

З позиції повсякденної діяльності найважливішою фінансово-господарської характеристикою підприємства його ліквідність, тобто. здатність вчасно гасити короткострокову кредиторську заборгованість. Для будь-якого підприємства достатній рівень ліквідності одна із найважливіших характеристик стабільності господарську діяльність. Втрата ліквідності загрожує як додатковими витратами, а й періодичними зупинками виробничого процесу.

Насправді управління оборотним капіталом складається з управління поточними активами та управління поточними пасивами.

Існує кілька показників ефективності управління оборотними коштами:

коефіцієнт покриття (чи поточної ліквідності) як ставлення оборотного капіталу короткостроковим зобов'язанням;

коефіцієнт швидкої поточної ліквідності (у чисельнику віднімають величину товарно-матеріальних запасів як найменш ліквідний компонент оборотних активів і поділяють на короткострокові зобов'язання);

у Росії розраховується коефіцієнт абсолютної ліквідності (у чисельнику лише кошти, які поділяють на короткострокові зобов'язання);

чистий оборотний капітал визначається як різниця між оборотними коштами та короткостроковими зобов'язаннями.

Для грамотного керування оборотними активами необхідно знати:

величину оборотних активів;

величину чистих (власних) оборотних засобів;

структуру обігових коштів (у відсотках);

оборотність окремих елементів оборотних коштів;

рентабельність поточних активів;

тривалість фінансового циклу (а отже, і операційного, оскільки виробничий цикл істотно скоротити неможливо).

Вирішуючи питання щодо управління оборотними активами, необхідно розмежовувати поняття виробничого, фінансового та операційного циклів, поняття про які подано у п.1.2 цієї дипломної роботи.

Раціональне управління активами означає не зведення до мінімуму ризиків, а вміле балансування між ризиками, пов'язаними з нестачею оборотних активів, та ризиками, зумовленими надлишком оборотних коштів.

Оптимальний рівень оборотних коштів дозволяє максимізувати прибуток за прийнятного рівня ліквідності та комерційного ризику. Управління ліквідністю включає планування надходження та використання ліквідних ресурсів таким чином, щоб мати можливість у потрібний час розплатитися за своїми короткостроковими зобов'язаннями.

Принципи управління оборотним капіталом схожі принципи управління дебіторську заборгованість, що є однією з складових частин поточних активів.

Поточні активи повинні підтримуватися в постійному русі, і чим швидше вони рухаються (тобто чим швидше їх обіг), тим меншою буде сума, необхідна для їх фінансування. Що стосується кредиторської заборгованості (однієї з найважливішої складової частини поточних пасивів), то золоте правило поводження з нею (і її звернення) - максимально можливе збільшення терміну погашення цього боргу без шкоди для ділових відносин, що склалися. Якщо підприємство, якому ви повинні, сприймає вашу відстрочку платежу спокійно, то ви дієте правильно. Подібне правило: платіть вчасно, але не раніше - відноситься і до інших складових поточних пасивів: авансів клієнтів, короткострокових кредитів, податків. Власне, з подібних компромісів чи пошуків оптимуму - "не плати постачальнику якомога довше, але не зли його", "тримай мінімум грошей (запасів, товару на складі), але пам'ятай, що має бути страховий резерв" - і складається мистецтво управління оборотним капіталом.

Чим менша сума (без шкоди для ліквідності та безперервності бізнесу) оборотного капіталу буде потрібна компанії, тим більше грошей звільниться для інших цілей.

Для ефективного управлінняоборотним капіталом використовують різні методи, моделі та стратегії управління.

Спочатку визначимо, що є метод.

У широкому значенні метод – це спосіб діяти, чинити якимось чином, прийом.

У нашій ситуації метод управління – це спосіб управління оборотним капіталом, у якому досягається найефективніше його використання й у результаті підприємство прагнути максимізувати свій прибуток, мінімізуючи у своїй свій ризик.

Що ж до стратегії управління, то в широкому сенсі це «мистецтво керівництва суспільної, політичною боротьбою, а також взагалі мистецтво планування керівництва, заснованого на правильних і далекосяжних прогнозах».

p align="justify"> Під стратегією управління оборотним капіталом розуміється довгострокове управління, засноване на визначенні такого обсягу оборотних коштів, які фірма вважає за необхідне мати для підтримки заданого рівня виробництва.

Деякі вчені-економісти виділяють моделі управління обіговим капіталом. Поляк Г.Б., Краєва Т. А, Акодіс І.А. розрізняють такі чотири основні моделі:

- Ідеальна;

– агресивна;

- Консервативна;

- Помірна.

Сама назва «ідеальна» говорить про те, що вона практично трапляється вкрай рідко. Графічно ідеальний метод управління поточними активами та пасивами представлений на рисунок 18 .

Рисунок 18 – Ідеальна модель управління поточними активами та пасивами

Поточні активи повністю охоплюються короткостроковими зобов'язаннями. Цей методризикований з погляду ліквідності. У разі екстремальної ситуації (необхідність повного розрахунку з більшістю кредиторів) підприємство буде змушене для покриття поточної кредиторської заборгованості продати частину основних засобів.

Для агресивної моделі управління характерно перевищення частки оборотного капіталу над часткою основного, а як і тривалий період оборотності поточних активів. Організація має великі запаси сировини, матеріалів, готової продукції, суттєву дебіторську заборгованість. Графічно це можна виразити, як показано малюнку 19 .

Рисунок 19 – Агресивна модель управління поточними, активами та пасивами

За рахунок короткострокового кредиту фінансується як змінна частина поточних активів (тимчасова потреба у оборотних коштах), а й частина постійних поточних активів. Очевидно, що більше частка короткострокового кредиту у фінансуванні постійного оборотного капіталу, то агресивніше фінансова політика. При агресивному методі управління оборотними коштами зростають витрати підприємства на сплату відсотків за кредит, що знижує економічну рентабельність та створює ризик втрати ліквідності.

Консервативна модель (рисунок 20) характеризується низькою питомою вагою поточних активів у складі активів організації, невеликим періодом їхньої оборотності, а також повною відсутністю короткострокової кредиторської заборгованості у складі пасивів. Вся потреба у оборотному капіталі покривається рахунок довгострокових пасивів .

Як видно, питома вага поточних активів відносно низька. Відповідно частка короткострокового фінансування у загальній величині всіх пасивів підприємства невелика. За рахунок короткострокового кредиту покривається лише частина змінних активів підприємства. Решта потреба у оборотних коштах покривається з допомогою постійних пасивів. Таку політику фінансовий менеджервибирає за умови глибокого опрацювання обсягів продажу, чіткої організації взаєморозрахунків, налагоджених зв'язків із постачальниками сировини та матеріалів. Консервативний метод сприяє зростанню рентабельності активів. Разом з тим він містить елементи ризику у разі виникнення непередбачених ситуацій у розрахунках або при реалізації продукції.

Рисунок 20 – Консервативна модель управління поточними активами та пасивами

Для помірної моделі управління поточними активами та пасивами характерно, що поточні активи становлять половину всіх активів організації. Необоротні активи, системна частина оборотного капіталу і приблизно половина змінної частини оборотних активів покриваються довгостроковими пасивами. Чистий оборотний капітал дорівнює за величиною сумі постійної частини оборотного капіталу та половині його змінної частини. Ця модель найбільш реальна. Графічно дана модель управління поточними активами та пасивами представлена ​​малюнку 21 .

Рисунок 21 – Помірна модель управління поточними активами та пасивами

Помірна фінансова політика управління оборотними коштами є компромісом між агресивною та консервативною моделлю. І тут всі параметри (економічна рентабельність, оборотність, ліквідність) є усередненими.

Виходячи із всебічної оцінки величини, складу та структури поточних активів фінансовий менеджер може визначити комплексну політику управління оборотними коштами на кожний конкретний період виробничої діяльності підприємства.

Однак, крім загальних моделей управління оборотним капіталом, існують приватні методи управління та політики, що стосуються управління окремими частинами оборотних коштів.

Розглянемо особливості управління компонентами оборотних активів. Проблема управління запасами одна із найважливіших у сфері управління оборотними активами. Виробничий запас утворюється з метою забезпечення безперервності виробництва та усунення ризику зупинення виробництва продукції. З іншого боку, підприємство несе витрати, пов'язані з складськими витратами, заморожуванням коштів, які могли б бути вкладені в інвестиційну чи іншу діяльність

Політика управління запасами є частиною загальної політики управління оборотними активами підприємства, що полягає в оптимізації загального розміру та структури запасів товарно-матеріальних цінностей, мінімізації витрат на їх обслуговування та забезпечення ефективного контролю за їх рухом.

Розробка політики управління запасами охоплює ряд послідовно виконуваних етапів робіт, основними з яких є:

Аналіз запасів товарно-матеріальних цінностей у попередньому періоді;

Визначення цілей формування запасів;

Оптимізація розміру та структури основних груп поточних запасів;

Оптимізація загальної суми запасів товарно-матеріальних цінностей, які формуються за рахунок оборотного капіталу;

Побудова ефективних системконтролю над рухом запасів для підприємства .

Сутність завдань управління запасами полягає в наступному рішенні стосовно конкретної господарської ситуації: коли запасати і скільки запасати, щоб своєчасно та в необхідному розмірі задовольнити наявні потреби і при цьому забезпечити мінімум сукупних витрат на зберігання та постачання окремих партій ресурсів. В якості вихідних даних у моделях управління запасами використовують такі елементи: інтенсивність попиту в часі, організація поповнення запасів, питомі витрати на зберігання і постачання окремих партій ресурсів, що запасаються, і іноді питомі витрати через дефіцит.

При управлінні запасами можна назвати кілька способів.

Метод EOQ (Economic ordering quantity) – метод оптимального розміру замовлення, заснований на розподілі витрат, пов'язаних з товарно-матеріальними запасами, на витрати зберігання та витрати замовлення дозволяє визначити оптимальний розмірта строки закупівлі сировини та матеріалів.

Склавши витрати зберігання та витрати замовлення, отримаємо загальні витратищодо підтримки запасу.

Графічно це буде виглядати так (рисунок 22) .

Малюнок 22 – Метод оптимального розміру замовлення

З малюнка видно, що зі збільшенням обсягу замовлення витрати на зберігання збільшуються. Навпаки, витрати на розміщення замовлення знижуються зі збільшенням розміру партії замовлення. Загальні витрати спочатку знижуватимуться, але досягнувши певного значення, починають знову зростати.

Крапка, в якій загальні витратидосягають свого мінімального значення, що визначає оптимальний розмір партії замовлення (EOQ).

Метод АВС передбачає, що запаси сировини та матеріалів поділяються на три категорії за ступенем важливості окремих видівзапасів залежно від своїх питомої вартості у загальному обсязі запасів й у собівартості готової продукції. Графічно це представлено малюнку 23 .

Рисунок 23 – Класифікація товарно-матеріальних запасів

Здійснення нормального технологічного процесунеможливо без наявності всіх необхідних видів сировини, але концентрація на перших за важливістю категоріях найбільш цінних видів запасів дозволяє досягти найбільшої економії коштів та часу. Запаси категорії А можуть зазнавати щоденної інвентаризації, а найменш цінні види сировини та запасів категорії С – щомісячної інвентаризації.

З точки зору фінансового управлінняінвентаризація важлива для зіставлення реальних даних з даними балансової звітності з метою відчуження пошкоджених, недовикористовуваних або активів, що не використовуються.

XYZ-аналіз матеріалів передбачає оцінку їхньої значимості залежно від частоти споживання. Якщо розглядати споживання окремих видів матеріалів протягом тривалого періоду, то можна встановити, що серед них є матеріали, що мають постійний і стабільний попит; матеріали, витрата яких схильний до певних, наприклад сезонних, коливань, і, нарешті, матеріали, витрата яких має випадковий характер. Тому в межах кожного з класів А, В та С матеріали можуть бути розподілені ще й за ступенем прогнозованості їхньої витрати. Для такої класифікації використовують символи X, Y, Z.

До класу X відносяться матеріали, попит на які має постійний характер або схильний до випадкових незначних коливань, тому піддається прогнозуванню з високою точністю. Питома вага таких матеріалів у загальній номенклатурі зазвичай не перевищує 50-55%.

До класу Y відносяться матеріали, споживання яких здійснюється періодично або має характер падаючої або висхідної тенденції; Їх прогнозування можливе із середнім ступенем точності. Їхня питома вага в загальній номенклатурі становить близько 30%.

До класу Z належать матеріали, котрим не можна виявити будь-якої закономірності споживання, тому прогнозування їх витрати неможливе (вони становлять 15% загальної номенклатури).

XYZ-аналіз служить допоміжним засобомпід час підготовки рішень щодо вдосконалення планування матеріального забезпечення виробництва.

Наступний спосіб управління виробничими запасами стосується управління запасами із залежним попитом. Як ми сказали вище, попит на такі запаси залежить від потреби в інших видах сировини та матеріалів. Наприклад, попит на такі види виробничих запасів, як шини, акумулятори, фари та інші компоненти повністю залежить від кількості автомобілів, які ми плануємо виробити і продати. Існують два методи управління запасами із залежним попитом: планування потреби в матеріалах і постачання в момент збирання (інша назва «постачання точно вчасно»).

Планування потреб у матеріалах. Розроблено спеціальні комп'ютеризовані системи з управління запасами із залежним попитом. Усі такі системи поєднуються під загальною назвою «планування потреби у матеріалах». Основною ідеєю, що лежить в основі планування потреби в матеріалах, є те, що якщо відома потреба в запасах для виробництва певної кількості одиниць готової продукції, то можна визначити потребу в кожному окремому вигляді запасів. Звідси можна розрахувати кількість запасів кожного виду, яке має постійно бути в розпорядженні. Планування потреби в матеріалах особливо важливе у виробництві складної продукції, яка потребує наявності великої кількостірізнорідних компонентів виробництва кінцевого продукту.

Постачання «точно вчасно» (Just in time - JIT) - запаси купуються і вводяться у виробництво точно в той момент, коли виникає потреба.

Постачання в момент складання є сучасною методикою управління запасами із залежним попитом. Цей підхід виник спочатку у Японії і становить нині основну частину японської виробничої філософії.

JIT означає, що процес виробництва повинен бути організований таким чином, щоб сировина та матеріали були доставлені до місця виробництва в той момент часу, коли в них виникає потреба, готові виробивідразу відправлені замовнику чи споживачеві.

Також методом в управлінні запасами є толінг. Він являє собою операцію з використання товарно-матеріальних запасів, при якій переробник отримує сировину безкоштовно для обробки та подальшого повернення власнику у вигляді готової продукції. Власник оплачує переробнику лише роботу, тобто послугу з переробки сировини. В основному він використовується в тому випадку, якщо підприємство не має або не вистачає коштів для придбання будь-якого виду сировини.

На підставі вищенаведеного опису методів управління запасами та Додатку Б виділимо позитивні та негативні сторонизастосування основних моделей і проведемо їх ієрархію за рівнем складності і послідовності використання в теорії та практиці управління запасами. Результати подаємо у вигляді таблиці 14.

Отже, перший етап назвемо підготовчим т.к. використовувані у ньому методи дозволяють попередньо підготувати загальну сукупність запасів процесу управління розділивши їх у групи з вартості, обсягу, частоти витрачання та інших параметрів і виявити найбільш значущі.

Другий етап – основний. У рамках даного етапубуде проводитися безпосередньо процес оптимізації розміру за основними виявленими групами. Для цього пропонуємо використовувати найбільш поширену модель EOQ (Economic ordering quantity) – модель економічно обґрунтованого розміру замовлення, засновану на мінімізації сукупних операційних витрат із закупівлі та зберігання запасів.

Останній, третій етап (завершальний) застосовується, зазвичай, під час виробництва складної продукції, потребує наявності великої кількості різнорідних компонентів виробництва кінцевого продукту. Він заснований на використанні систем планування потреби, а в матеріалах. Прикладом однієї з сучасною методикоюуправління запасами із залежним попитом є постачання в момент складання - JIT «точно вчасно».

Таблиця 14 - Ієрархія основних методів та моделей управління запасами за рівнем складності та послідовності застосування

	Назва методу, моделі			Позитивне	Негативне
1 етап (підготовчий)		АВС-метод		Виробляється структуризація запасів, що дозволяє вибрати модель управління кожному за окремого виду. Раціоналізаторські методи, які можуть використовуватися в різних функціональних сферахдіяльності	Є ймовірність недостатньої уваги до малоцінних, але часом складових значну частку в номенклатурі товарів
		XYZ-метод			Найбільша увагаприділяється матеріалам, з постійним попитом, прогнозованим з високою точністю
2 етап (основний)		Моделі оптимізації партії постачання (Збільшення рівня складності)	Статична однономенклатурна детермінована модель без дефіциту	Найбільш точні, передбачають використання математичних методів моделювання	- необхідно ідеальне прогнозування продажів та рівномірний їх розподіл протягом часу Кропітливі, вимагають великих витрат часу та ресурсів, доцільно використовувати там, де вони приносять найбільший ефект. Передбачає наявність страхового запасу
			Статична однономенклатурна детермінована модель з дефіцитом
			Стохастична однономенклатурна модель за випадкової величини попиту тощо.
3 етап (завершальний)		JIT - «точно вчасно»		Дозволяє практично до нуля використовувати запаси	- Необхідність концентрації підприємств за географічною ознакою Чутливість до шлюбу (велика ймовірність паралізації всього процесу) Необхідний високий рівень організації роботи

Ця ієрархія дозволить систематизувати практику ефективного управління запасами, заощаджуючи ресурси кожному етапі.

Переходячи до політики управління дебіторською заборгованістю можна відзначити, що вона є частиною загальної політики управління оборотними активами і маркетингової політикипідприємства, спрямованої на розширення обсягу реалізації продукції та полягає в оптимізації загального розміру цієї заборгованості та забезпечення своєчасної її інкасації.

Управління дебіторською заборгованістю включає:

Контроль за оборотністю коштів у розрахунках, що дозволяє прискорити оборотність та, тим самим, своєчасно ліквідувати чергову дебіторську заборгованість;

Відбір потенційних споживачів, тих, хто потенційно є джерелом подальшої дебіторської заборгованості;

Ранжування дебіторської заборгованості за термінами її виникнення та контроль безнадійних боргів, аналіз даних щодо сумнівних боргів та фактичних втрат через неплатежі;

Аналіз структури дебіторської заборгованості;

Облік фактичного фінансового стану клієнта, періодичний перегляд граничної суми відпустки товарів, виконання робіт, надання послуг;

Попереднє отримання застави у сумі, меншу, ніж сума дебіторську заборгованість; орієнтація на невелику кількість споживачів.

В окремих джерелах декларується підхід до оцінки прийнятної величини дебіторської заборгованості лише на рівні кредиторську заборгованість підприємства. Проте, є неправомірним розгляд цих видів заборгованостей у паралельних контекстах. Кредиторська заборгованість має бути погашена підприємством незалежно від наявності та обсягу дебіторської заборгованості.

Новим є питання оцінки ціни дебіторську заборгованість залежно від зобов'язань дебітора зі сплати боргу. У вітчизняній практиці ще не накопичено досвіду обчислення резерву (ціни) за сумнівними боргами.

Щодо методів управління дебіторською заборгованістю, то можна відзначити сек'юритизацію. Економічний сенсцього методу полягає в тому, що підприємство борги покупців оформляє векселями з подальшим їх використанням як один із засобів розрахунків.

Крім цього існує метод, у якому підприємство безпосередньо продає борги зі знижкою (дисконтом). Розмір дисконту встановлюється за домовленістю сторін та становить дохід покупця боргів. У цьому випадку складається відповідний тристоронній договір, відповідно до якого боргове зобов'язання переадресується на покупця боргів, який зобов'язується сплатити «ціну» боргів кредитору.

Політика управління грошовими активами є частиною загальної політики управління оборотними активами підприємства, що полягає в оптимізації сукупного розміру їх залишку з метою забезпечення постійної платоспроможності та ефективного використання в процесі зберігання.

Управління коштами включає:

Розрахунок часу обігу коштів;

Аналіз грошових потоківта його прогнозування;

Визначення оптимального рівня коштів;

Зіставлення фінансових бюджетів.

Управління коштами базується на двох протилежних тенденціях:

Підтримка поточної платоспроможності передбачає достатній обсяг коштів на рахунках й у касі;

Інвестування вільних коштів веде до отримання додаткового прибутку.

Аналіз руху коштів проводиться за даними звітного періоду за такими напрямками:

Поточна (основна) діяльність, тобто. одержання виручки від реалізації продукції, аванси, сплата за рахунками постачальників, виплата зарплати, розрахунки з бюджетом, виплачені (отримані) відсотки за кредитами та позиками тощо;

Інвестиційна діяльність - рух коштів, пов'язаний з придбанням або реалізацією основних засобів, нематеріальних активів, участю в інвестиційних проектах, управління інвестиційним портфелем тощо;

Фінансова діяльність - отримання довгострокових кредитів та позик, довгострокові фінансові вкладення, погашення заборгованостей за раніше отриманими кредитами, виплата дивідендів;

Інші операції з грошима.

Аналіз руху коштів проводиться одним із двох методів:

1) прямий метод, заснований на обчисленні припливу (виручка, аванси та ін.) та відтоку (оплата за рахунками, повернення позик та позик та ін.) грошових коштів;

2) непрямий метод, заснований на ідентифікації та обліку операцій, пов'язаних з рухом коштів, та послідовним коригуванням чистого прибутку.

Аналіз руху коштів дозволяє будувати висновки про ліквідності підприємства міста і про причини динаміки прибутків і коштів.

Прогнозування грошового потоку означає обчислення можливих джерел надходження та відтоку коштів за схемою, аналогічною аналізу руху коштів за звітний період, але тільки на прогнозований період. Прогнозування проводиться на основі статистичних даних та аналізу фактичних даних.

Вирізняють такі способи управління грошима:

1. Синхронізація грошових потоків.

2. Використання коштів у дорозі.

3. Прискорення фінансових надходжень.

4. Просторово-тимчасова оптимізація.

5. Контроль виплат.

Намагаючись збільшити достовірність прогнозів і домігшись того, щоб грошові надходження поєднувалися з грошовими виплатами якнайкраще, фірма може скоротити поточний залишок на рахунку до мінімуму. Знаючи про це компанії, що займаються наданням комунальних послуг, нафтові компаніїта інші фірми домовляються з постачальниками про перерахування сум, що підлягають виплаті, а з покупцями – про отримання заборгованості відповідно до постійних протягом певного періоду"платіжними циклами". Це сприятиме синхронізації грошових потоків, у свою чергу, допоможе скоротити залишок коштів на рахунку, зменшити банківські кредити, знизити витрати на виплату відсотків і збільшити прибуток.

Кошти в дорозі (float) є різниця між залишком коштів, відображених у поточному рахунку фірми і проходить за банківськими документами.

Внаслідок цього на банківському рахунку протягом певного часу, необхідного для розрахунків із кредиторами, буде перебувати додаткова сума грошей, яка може бути використана. Якщо робота з дебіторами у цій фірмі налагоджена краще, ніж у кредиторів, то облікові документи фірми показуватимуть негативне сальдо, тоді як документи банку, який контролює його операції, – позитивне. Таким чином, фірма повинна намагатися планувати платежі та отримання заборгованостей так, щоб мати можливість користуватись надлишковим запасом.

Однією з методів прискорення фінансових надходжень служить система розрахунків у порядку планових платежів із наступним акцептом. Вона дозволяє здійснювати автоматичне переказування коштів з рахунку покупця на рахунок продавця в обумовлені дні.

Прискорення процесу збору коштів є лише однією стороною управління цими активами, тоді як контроль виплат – це його інша не менш важлива сторона, оскільки відчутних результатів можна досягти лише за умови грамотного управління як надходженнями, так і витратами.

Одним із способів контролю є централізація розрахунків із кредиторами. Це дозволяє правильно оцінити потоки грошових коштів, що надходять, по фірмі в цілому і скласти графік необхідних виплат. Крім того, з'являється можливість більш ефективного контролю розрахунків із кредиторами та руху коштів у дорозі.

Управління короткостроковими фінансовими вкладеннямипередбачає вибір та інвестування у найбільш ліквідні цінні папери та ін.

Кожне підприємство у процесі своєї діяльності на довгострокову перспективу використовують ту чи іншу стратегію управління.

Зазвичай розглядають три альтернативні стратегії управління обіговим капіталом. Вони різняться переважно обсягом оборотних засобів, які фірма вважає за необхідне мати підтримки заданого рівня виробництва.

Обережна, розслаблена стратегія передбачає відносно високий рівень коштів, товарно-матеріальних запасів та ліквідних цінних паперів. При цьому обсяг реалізації стимулюється політикою кредитів, які надаються покупцям, що призводить до високого рівня дебіторської заборгованості.

Обмежувальна стратегія передбачає, що готівка, цінні папери, товарно-матеріальні запаси та дебіторська заборгованість зведені до мінімального розміру. Фірма, вдаючись до таких заходів, дуже ризикуючи опинитися у стані неплатоспроможності, якщо покупці вчасно не розплатяться за боргами.

Помірна стратегія управління оборотним капталом представляє щось середнє між обережною та обмежувальною стратегією. Ця стратегія передбачає використання методу узгодження термінів існування активів та зобов'язань (метод синхронізації грошових потоків).

Графічно ці стратегії можна подати малюнку 24 .

Рисунок 24 – Стратегії управління обіговим капіталом.

З погляду впливу тривалість фінансового циклу обмежувальна політика сприятиме прискоренню оборотності оборотного капіталу і, отже, скорочення періоду обігу коштів. Обережна політика допускає більш високі рівні страхових запасів оборотних засобів та більш тривалі періоди їх обігу. Помірна стратегія передбачає, що фірма, маючи наявність достатньо коштів, використовує їх раціональніше, намагаючись менше ризикувати. Основною метою такої стратегії є мінімізація ризику того, що фірма виявиться не в змозі розрахуватися за своїми зобов'язаннями при настанні термінів платежу за ними.

Таким чином, розглядаючи методи управління оборотним капіталом, можна говорити про наявність не лише загальних методівуправління, а й окремих, що стосуються управління окремими елементами оборотного капіталу. Всі ці методи тією чи іншою мірою відображають ефективність управління та використання оборотного капіталу в сучасних умовах.

Управління оборотними коштами підприємства як основну функцію визначає організацію оборотного капіталу, що включає: визначення складу та структури оборотних коштів; встановлення потреби підприємства в оборотних коштах; визначення джерел формування оборотного капіталу. Крім цього пропонується вивчення зміни та аналіз оборотних коштів у динаміці, причини та наслідки; порівняно з товарообігом, за допомогою показників економічної ефективності використання обігових коштів.

Цілі та характер використання окремих видів оборотних активів мають суттєві відмінні особливості. Тому на підприємствах з великим обсягом оборотних активів, що використовуються, розробляється самостійна політика управління окремими їх видами, яка підпорядкована загальній політиці.

Таким чином, на завершення можна представити економіко- математичну модельуправління оборотним капіталом за одночасного забезпечення умов максимальної рентабельності та мінімального рівня його складових (у вартісному вираженні) протягом виробничого циклу (формула 50).

R=F1(X1+X2+X3+X4+X5+X6) max; (50)

З= F2 (X1+X2+X3+X4+X5+X6) min ,

де: R - Рентабельність капіталу;

З – витрати;

Х1 - сировина та матеріали (у руб.);

Х2 - витрати в незавершеному виробництві (у руб.);

Х3 - готова продукція (у руб.);

Х4 – дебітори;

Х5 – короткострокові фінансові вкладення;

Х6 – кошти.

У модель вводяться обмеження на складові оборотного капіталу:

1. обмеження на запаси сировини та матеріалів:

X1 ≥ C1, де C1 – величина запасів на виробничий цикл підприємства тієї чи іншої галузі;

2. обмеження на витрати у незавершеному виробництві:

X2≤ C2, де C2 – величина витрат у незавершеному виробництві підприємства тієї чи іншої галузі;

3. обмеження обсяг готової продукції:

X3 ≥ C3, де C3 – обсяг готової продукції, виготовленої у процесі виробничого циклу підприємства;

4. обмеження обсягу дебіторську заборгованість:

X4 ≤ C4, де C4 – обсяг дебіторської заборгованості у процесі виробничого циклу по галузі;

5. обмеження обсяг короткострокових фінансових вкладень:

X5≤ C5, де C5 - обсяг короткострокової фінансової заборгованості у процесі виробничого циклу по галузі;

6. обмеження обсяг готівкових коштів:

X6≤ C6, де C6 – сума коштів на розрахункових рахунках протягом виробничого циклу.

Проте дослідження цієї моделі передбачає значні труднощі, оскільки деякі коефіцієнти, які у правих частинах обмежень мають бути розраховані з урахуванням норм. У рамках дисертаційного дослідження докладніше буде розглянуто питання управління запасами як превалюючою складовою в структурі оборотного капіталу підприємства.

На закінчення даного розділу слід зазначити, що оборотний капітал є кошти підприємства, інвестовані в оборотні виробничі фонди та фонди звернення, які переносять свою вартість готову продукцію повністю протягом одного операційного циклу.

Управління оборотним капіталом є процес впливу керуючого елемента системи (менеджера підприємства) на керований елемент(оборотний капітал) у вигляді різних методів, операцій та процедур, необхідний у тому, щоб сформулювати і реалізувати мети підприємства.

Виділяють як загальні, а й приватні методи управління оборотним капіталом. А стратегії управління варіюються залежно від обсягу оборотних коштів, які фірма вважає за необхідне мати підтримки заданого рівня виробництва, залежно від галузевої приналежності.