Tema: Pruebas para el examen de política financiera a largo plazo
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Tema 1 "Fundamentos de la política financiera de la empresa"
1. La política financiera de la empresa es:
a) Ciencia que analiza las relaciones financieras de las empresas;
b) La ciencia que estudia las relaciones de distribución de una empresa realizada en forma de dinero;
c) Un conjunto de medidas para la formación, organización y uso deliberado de las finanzas para lograr los objetivos de la empresa; +
d) La ciencia de administrar las finanzas de una entidad económica. Respuesta correcta
2. Objetivo principal actividades financieras la empresa consiste en: a) la organización del trabajo financiero en la empresa;
b) En el correcto cálculo y pago oportuno de los impuestos;
c) Cumplimiento exacto de todos los indicadores de los planes financieros;
d) En maximizar el bienestar de los propietarios en el período actual y futuro; +
f) Maximización de utilidades;
f) En asegurar la estabilidad financiera de la empresa. .
3. El objetivo principal de la actividad financiera de la empresa es:
a) Maximización del precio de mercado de la empresa. +
b) Maximización de beneficios
c) Dotar a la empresa de fuentes de financiación
Todo lo anterior
4. Objetivos financieros estratégicos organización comercial son:
a) maximización de beneficios; +
b) Asegurar la liquidez de los activos de la empresa;
c) Organización del sistema de planificación y regulación financiera;
d) Asegurar la sostenibilidad financiera +
f) Sincronización y ecualización de positivo y negativo flujo de caja empresas;
f) Crecimiento en el valor de mercado de la organización; g) Asegurar el pago de dividendos.
5. Los siguientes factores influyen en la dirección estratégica del desarrollo empresarial:
a) Novedades en tecnología de producción en este segmento de mercado;
b) La escala de la empresa; +
c) Etapa de desarrollo de la empresa; +
d) Estado del mercado financiero; +
f) Sistema tributario; +
f) El importe de la deuda pública.
6. Los objetivos financieros tácticos de una organización comercial incluyen:
a) maximización de beneficios;
b) Reducir los costos de producción; +
c) Velar por la estabilidad financiera de la empresa;
d) Maximizar el bienestar de los propietarios en los períodos actual y futuro;
f) Crecimiento en el volumen de ventas;
f) Incrementar los precios de venta de los productos manufacturados.
7. La política financiera a largo plazo incluye:
a) Gestión de la estructura de capital; +
b) Gestión de cuentas por pagar; c) Cálculo de estándares capital de trabajo;
d) Gestión de cuentas por cobrar.
8. Política financiera a largo plazo de la empresa:
a) Determinados por la política financiera de corto plazo;
b) existe junto a él; +
c) Influye en la política financiera de corto plazo. +
9. El método horizontal de análisis financiero es:
a) Comparación de cada posición de reporte con el período anterior+
b) Determinación de la estructura de los indicadores financieros finales
c) Determinación de la tendencia principal en la dinámica de los indicadores
10. La evaluación de la dinámica de los indicadores financieros se realiza utilizando:
a) análisis vertical
b) análisis horizontal +
c) razones financieras
11. Disciplinas academicas relacionados con la política financiera:
a) Gestión financiera; +
b) Estadísticas; +
c) Finanzas; +
d) Contabilidad; +
f) Historia de las doctrinas económicas; f) Economía mundial.
12. Los objetos de gestión de la política financiera de la empresa incluyen:
a) Mercado financiero;
b) Capital; +
c) flujos de caja; +
d) Procesos de innovación.
Pruebas sobre el tema 2 "Política financiera a largo plazo"
1. La capitalización es:
a) La suma de los productos de los precios de las acciones y el número de acciones en circulación. +
b) El volumen total de la emisión de valores que circulan en el mercado.
c) Agregado Capital social empresas emisoras a su valor nominal. d) El valor total de mercado de los activos de las sociedades emisoras.
2. Indique las consecuencias más probables de un exceso significativo del patrimonio de la sociedad en relación con A capital de deuda debido a que la empresa prefiere emitir acciones a emitir bonos:
1. Crecimiento acelerado de las ganancias por acción.
2. Ralentización del beneficio por acción. 3. Aumento del valor de mercado de las acciones de la empresa, 4. Disminución del valor de mercado de las acciones de la empresa
3. El rendimiento actual de los bonos con una tasa cupón del 10 % anual y un valor de mercado del 75 % es:
4. Circulan simultáneamente en el mercado dos obligaciones negociables de igual valor nominal. El bono de JSC "A" tiene una tasa de cupón del 5%, el bono de JSC "B" tiene una tasa de cupón del 5,5%. Si el valor de mercado del bono de JSC "A" es igual al valor nominal, entonces, sin tener en cuenta otros factores que afectan el precio del bono, indique afirmación correcta en relación con el enlace AO ((B":
a) el valor de mercado del bono de la JSC "B" es superior al valor nominal.+
b) el valor de mercado del bono de JSC "B" está por debajo de la par. c) el valor de mercado del bono de la JSC "B" es igual al valor nominal.
d) el rendimiento del bono de la JSC "B" es superior al rendimiento del bono de la JSC "A".
5. Precise las fuentes de pago de los dividendos de las acciones ordinarias:
A) Utilidades retenidas del año en curso.+
b) Utilidades retenidas de años anteriores. c) Fondo de reserva.
d) Utilidades acumuladas del año en curso y años anteriores. +
b. Las ventajas de una forma de sociedad anónima de organización empresarial incluyen:
A) Responsabilidad subsidiaria de los accionistas.
b) Amplias oportunidades de acceso a los mercados financieros. +
c) Todas las anteriores.
7. Si la empresa no tiene utilidades, entonces el dueño de las acciones preferidas: A) Puede exigir el pago de dividendos sobre todas las acciones.
b) Puede requerir el pago de dividendos en parte.
c) No puede reclamar dividendos en absoluto+
d) Unidad 1 y 2.
8. Precise el instrumento financiero utilizado para obtener capital social:
a) Aportación adicional de acciones. +
b) Emisión de bonos.
c) Aumento de capital adicional.+
d) Arrendamiento.
9. Qué clases de pasivos no pertenecen al patrimonio de la empresa: A) Capital autorizado.
b) Ganancias retenidas.
Con) Facturas A pago . +
d) Préstamos a largo plazo. +
f) Cuentas por pagar +
10. El coeficiente de autonomía se define como la relación:
A) Capital propio al balance general. +
b) Equidad a préstamos y empréstitos a corto plazo. c) Utilidad neta a patrimonio. d) Equidad A ganancia.
11. Capital propio de la empresa: A) La suma de todos los activos.
b) Ganancias retenidas.
c) Producto de la venta de bienes (obras, servicios).
d) La diferencia entre el activo y el pasivo de la sociedad. +
12. El leasing es más rentable que un préstamo: A) Sí.
b) No.
c) En función de las condiciones de su prestación+
d) Según el momento de la concesión.
13. Arrendamiento financiero es:
A) Un acuerdo a largo plazo que prevea la depreciación total del equipo arrendado. +
b) Alquiler a corto plazo de locales, equipos, etc.
c) Arrendamiento a largo plazo, con redención parcial de equipos. -
14. Porcentaje de acciones preferentes en capital autorizado AO no debe exceder:
b) 25%. +
d) El reglamento establece reunión general accionistas.
15. ¿Qué artículo no está incluido en la sección III del balance "Capital y reservas"? a) capital social.
b) Capital adicional y de reserva.
c) Pasivos a corto plazo. +
d) Utilidades retenidas.
16. Precise la fuente financiera de la formación de capital adicional:
a) Prima de emisión+
b) Ganancia.
c) Fondos de los fundadores.
17. Para las empresas de qué forma organizativa y legal, la formación de capital de reserva es obligatoria de acuerdo con la ley rusa:
A) Empresas unitarias del Estado.
b) Sociedades anónimas.+
c) Asociaciones de fe.
18. Nombre la fuente de financiamiento de la empresa:
A) Deducciones por depreciación +
b) Dinero
c) Activo circulante d) Activo fijo
19. El valor (precio) del capital atraído se determina como:
a) La relación entre los costos asociados con la atracción de recursos financieros y la cantidad de recursos atraídos. +
b) El monto de los intereses pagados por los préstamos.
c) El importe de los intereses de los préstamos y los dividendos pagados.
20. El efecto del apalancamiento financiero determina:
A) Racionalidad de atracción de capital prestado; +
b) La relación entre activos circulantes y pasivos a corto plazo; c) Estructura resultado financiero. Respuesta correcta
Pruebas del tema 3
1. ¿Cuál es el propósito del proceso de planificación financiera en la empresa?
A. Uso más eficiente de las utilidades y otros ingresos. +
B. Para uso racional recursos laborales. B para mejorar propiedades de consumo bienes.
2. Lo que no es una fuente de financiamiento para la empresa:
A. Pérdida.
B. Cargos por depreciación.
B. El importe de los costes de I+D. +
G. Hipoteca.
3. De las fuentes enumeradas, seleccione una fuente de financiamiento para inversiones a largo plazo:
A. Capital adicional.
B. Fondo de amortización. +
B. Fondo de reserva.
4. Qué se entiende por fuentes de financiamiento que tiene la empresa para el período de planificación:
A. Fondos propios.
B. El capital autorizado de la empresa.
B. Fondos propios, prestados y prestados. +
5. ¿Qué período cubre el plan financiero actual de la empresa?
Un año. +
B. Cuarto. Por mes.
6. ¿Cuál es la tarea principal de la planificación financiera de la empresa?
A. Maximizar el valor de la empresa. +
B, Contabilización del volumen de productos fabricados.
B. Uso eficiente de los recursos laborales.
7. ¿Cuál de los siguientes métodos está relacionado con la previsión?
A. Normativa.
B. Delfos. +
B. Saldo.
D. Flujo de caja.
8. ¿Cuál de los siguientes métodos se refiere a la planificación financiera:
A. Reglamentario +
B. Análisis de tendencias.
B. Análisis de series de tiempo. D. Econométrico.
9. ¿Es cierto que el método de modelación económica y matemática permite encontrar una expresión cuantitativa de la relación entre los indicadores financieros y los factores que los determinan?
10. Organice los planes financieros por duración en orden de vigencia decreciente:
A. Plan estratégico, plan financiero a largo plazo, plan financiero operativo, plan financiero actual (presupuesto).
B. Plan estratégico, plan financiero a largo plazo, plan financiero actual (presupuesto), plan financiero operativo. +
B. Plan financiero a largo plazo, Plan estratégico, plan financiero operativo, plan financiero actual (presupuesto).
11. Los siguientes datos están disponibles para la empresa: activos del balance, que varían según el volumen de ventas: 3000 rublos, pasivos del balance, que cambian en
dependiendo del volumen de ventas - 300 rublos, volumen de ventas proyectado - 1250 rublos,
el volumen de ventas real es de 1.000 rublos, la tasa del impuesto sobre la renta es del 24%, la tasa de pago de dividendos es de 0,25. Cuál es la necesidad de financiamiento externo adicional:
B. RUB 532.5+
B. 623,5 rublos.
12. El volumen de ventas de la empresa es de 1.000 mil rublos, la utilización del equipo es del 70%. ¿Cuál es el volumen del volumen máximo de ventas cuando el equipo está completamente cargado?
A. 1000 rublos. B. 1700 frotar.
B. 1429 frotar. +
D. Ninguna de las respuestas es correcta.
13. El volumen de ventas de la empresa es de 1.000 mil rublos, la utilización del equipo es del 90%. ¿Cuál es el volumen del volumen máximo de ventas cuando el equipo está completamente cargado?
A. 1900 frotar.
B.1111 rub.+
B. 1090 frotar.
D. Ninguna de las respuestas es correcta.
14. El volumen de ventas de la empresa es de 1000 mil rublos, la carga del equipo es - .. 90%, activos fijos - 1SOO mil rublos. ¿Cuál es el índice de intensidad de capital en su totalidad: ": carga del equipo:
D. Ninguna de las respuestas es correcta. I
15. ¿Existe una relación entre la política financiera y el crecimiento:
A. Existe en forma de relación directa. +
B. Existe en forma de relación inversa.
B. Sin relación.
l6. La tasa máxima de crecimiento que una empresa puede alcanzar sin financiación externa, se llama:
A. La tasa de crecimiento sostenible
B. Tasa de crecimiento interno +
B. Tasa de reinversión.
17. La tasa máxima de crecimiento que una empresa puede mantener sin aumentar el apalancamiento financiero se denomina:
A. Tasa de crecimiento sostenible +
B. Tasa de crecimiento interno C. Tasa de reinversión.
D. Relación de pago de dividendos.
18. El beneficio neto de la empresa ascendió a 76 mil rublos, la cantidad total de activos - 500 mil rublos. De los 76 mil rublos. el beneficio neto se reinvirtió 51 mil rublos. El coeficiente de crecimiento interno será:
R. 10%.
D. Ninguna de las respuestas es correcta.
19. En la empresa beneficio neto es de 76 mil rublos, el capital social es de 250 mil rublos. La relación de capitalización es 2/3. La tasa de crecimiento sostenible es:
R. 12,4%.
B 10,3%.
EN. 25,4%. +
D. Ninguna de las respuestas es correcta.
20. La empresa tiene un apalancamiento financiero de 0,5, un rendimiento neto sobre las ventas del 4 %, una tasa de pago de dividendos del 30 % y un índice de intensidad de capital de 1. La tasa de crecimiento sostenible es:
D. Ninguna de las respuestas es correcta.
21. Con un aumento en el margen de utilidad neta de las ventas, el índice de crecimiento sostenible:
A. Aumento. +
B. Disminuir.
B. No cambiará.
22. Con una disminución en el porcentaje de utilidad neta pagada como dividendos, el índice de crecimiento sostenible:
A. Aumento. +
B. Disminuir.
B. No cambiará.
23. Con una disminución en el apalancamiento financiero de una empresa (la relación entre los fondos prestados y los propios), la relación de crecimiento sostenible:
A. Aumento.
B. Disminuir. +
B. No cambiará.
24. Con una disminución en la rotación de los activos de la empresa, el coeficiente de crecimiento sostenible:
A. Aumento.
B. Disminuir. +
B. No cambiará.
25. Si el valor recibido Los puntajes Z en el modelo de predicción de bancarrota de cinco factores de Altman son mayores que 3, lo que significa que la probabilidad de bancarrota es:
R. Muy alto.
B alto
Explotar
D. Muy bajo +
Pruebas DCFP t4
1. La composición del presupuesto de funcionamiento incluye:
A. El presupuesto de costes laborales directos.
B. Presupuesto de inversión. +
B. Presupuesto de flujo de caja.
2. ¿Qué indicador, incluido en el presupuesto de flujo de caja, crea una fuente de inversión directa? A. Redención de bonos.
B. Compra de activos tangibles no corrientes. +
B. Depreciación.
3. Que tipo de presupuesto corriente se debe preparar para poder estimar la cantidad de materiales que se necesita comprar: A. Presupuesto de gastos de venta. B. Presupuesto de ventas.
B. Presupuesto de producción
D. Presupuesto de Adquisición de Materiales. +
4. ¿Es cierto que el elemento inicial del método de presupuestación de flujo de efectivo directo es la utilidad?
5. ¿Los gastos empresariales están incluidos en el presupuesto de ingresos y gastos incluidos en los gastos de funcionamiento de la empresa? R. Sí.
6. Diagrama detallado de costos estimados de producción distintos a los directos los costos de materiales y los costos de mano de obra directa, que se deben realizar para cumplir con el plan de producción, son:
A. El presupuesto de gastos generales. +
B. Presupuesto de inversión.
B. Presupuesto de gestión. D. Presupuesto básico.
7. ¿Cuáles de los siguientes elementos del plan de flujo de caja están incluidos en la sección "Ingresos de actividades corrientes"?
A. Obtención de nuevos préstamos y créditos.
B. Ingresos por ventas de productos.+
B. Emisión de nuevas acciones.
8. ¿Es cierto que un aumento en las inversiones financieras a largo plazo genera una entrada de fondos en la empresa? R. Sí.
B no I +
9. ¿Cuáles de las siguientes partidas del presupuesto de flujo de efectivo se incluyen en la sección "Gastos en actividades de inversión"? A. Inversiones financieras a corto plazo.
B. Pago de intereses sobre un préstamo a largo plazo.
B. Inversiones financieras a largo plazo.+
10. Indique dos métodos para compilar un plan de flujo de efectivo:
Directo. +
B Control.
B. Analítico.
G. Indirecta. +
11. ¿Es cierto que un aumento en las cuentas por cobrar crea una entrada de fondos en la empresa? R. Sí.
12. ¿En qué casos es recomendable imputar ingresos (gastos) por actividades de inversión en el presupuesto de flujo de caja?
R. De todos modos. +
B. Con una actividad inversora significativa.
V. al separar los fondos de depreciación y reparación.
13. ¿Qué presupuesto es el punto de partida en el desarrollo del presupuesto maestro?
A. Presupuesto de gastos de la empresa.
B. Presupuesto de ventas. +
B. Presupuesto de producción.
D. Presupuesto de Adquisición de Materiales.
14. ¿Qué indicador financiero se refleja en el lado de los gastos del presupuesto de flujo de caja?
A. Medios de financiación objetivo.
B. Inversiones en activos fijos e intangibles +
B. Emisión de letras.
15. Un presupuesto basado en agregar un mes al período presupuestario tan pronto como vence el actual se denomina: A. Continuo.
B. Flexibles. +
B. Operacional. G. Predictivo.
16. ¿Cuál de los siguientes elementos se incluye en el lado de los gastos del presupuesto de flujo de caja?
A. Anticipos recibidos.
B. Préstamos a largo plazo.
B. Ingresos por operaciones no operativas.
D. Anticipos emitidos. +
17. Que indicadores financieros no están incluidos en el pasivo del balance general planificado de la empresa?
A. Financiamiento e ingresos asignados. B. Créditos y préstamos a largo plazo.
B. Inversiones financieras a corto plazo. +
18. Del presupuesto de ventas de la empresa se desprende que en noviembre esperan vender 12.500 unidades. producto A y 33100 uds. producto B. El precio de venta del producto A es 22,4 frotar, y producto B - 32 frotar. El departamento de ventas recibe 6% de comisión por la venta del producto A y 8% por la venta del producto B. Cuánta comisión se planea recibir en el presupuesto por la venta por mes:
A. 106276 rublos.
B. RUB 101536+
V. 84736 frotar.
G. 92436 frotar.
19. ¿Cuál es la mejor base para evaluar el desempeño mensual?
A. Implementación esperada para el mes (presupuesto). +
B. Ejecución efectiva para el mismo mes del año anterior. C. Ejecución real del mes anterior.
20. La empresa vendió bienes en la cantidad de 13400 rublos. en agosto; en la cantidad de 22600 rublos. en septiembre y en la cantidad de 18,800 rublos. en octubre. Por la experiencia de recibir dinero por los bienes vendidos, se sabe que el 60% de los fondos de las ventas a crédito se reciben al mes siguiente de la venta; 36% - en el segundo mes, 4% - no se recibirá en absoluto. Cuánto dinero se recibió por ventas a crédito en octubre:
A. 18384 rublos. +
B. 19416 frotar.
V. 22600 frotar.
G. 18800 frotar.
21. En el proceso de preparación de un presupuesto operativo, el último paso suele ser la preparación de:
A. Presupuesto de ingresos y gastos. +
B. Saldo previsto
B. Presupuesto de flujo de caja.
D. Ninguno de los presupuestos anteriores.
22. La cantidad de materiales a comprar será igual a la cantidad presupuestada de materiales utilizados:
A. Más las existencias finales planificadas de materiales y menos sus existencias iniciales.+
B. Más las existencias iniciales de materiales y menos las existencias finales previstas. P. Las dos afirmaciones anteriores son verdaderas. G. Ninguna es cierta.
23. La empresa tiene existencias iniciales de cierto producto de 20,000 uds. Al final del período presupuestario, planea un stock final de 14.500 piezas. de este producto y producir 59.000 uds. El volumen de ventas planeado es:
B. 64500 uds.+
D. Ninguna de las cantidades enumeradas.
24. Durante el período presupuestario, la empresa fabricante espera vender productos a crédito por un monto de 219,000 rublos. y obtenga 143,500 rublos. Se supone que no se esperan otros flujos de efectivo, el monto total de los pagos en el período presupuestario será de 179,000 rublos y el saldo en la cuenta de "efectivo" debe ser de al menos 10,000 rublos. Cuánto dinero adicional debe recaudarse en el período presupuestario:
A. 45500 frotar. +
B. 44500 frotar.
V. 24500 frotar.
D. Ninguna de las respuestas enumeradas es correcta.
Pruebas sobre el tema 5. Gestión de costos actuales y política de precios de la empresa.
1, costo fijo por unidad de producción a medida que aumenta el nivel Actividad de negocios empresas:
a) están aumentando
b) disminuir; +
c) permanecer sin cambios;
d) no dependen del nivel de actividad empresarial.
Costos alternativos:
a) no están documentados;
b) Normalmente no incluidos en los estados financieros; c) Puede que no representen costos reales en efectivo;
d) Todas las anteriores son correctas. +
2. Los costos de oportunidad se tienen en cuenta al hacer las decisiones de gestión: a) Con exceso de recursos;
b) En un entorno de recursos limitados; +
c) Independientemente del grado de dotación de recursos.
3. El umbral de rentabilidad de los productos (el punto del volumen crítico de producción) está determinado por la relación:
a) costos fijos a variables
b) costos fijos a ingreso marginal por unidad de producción +
c) costos fijos a ingresos por ventas
4. ¿Cuál será el impacto en el margen de seguridad financiera para los costos fijos verdes:
a) el margen de seguridad financiera aumentará
b) el margen de seguridad financiera disminuirá +
c) el margen de seguridad financiera se mantendrá sin cambios
6. Determinar el umbral de rentabilidad para las ventas de nuevos productos. El precio estimado de una unidad de producción es de 1000 rublos. Costos variables por unidad de producción - 60%. La cantidad anual de costos fijos es de 1600 mil rublos.
a) 4000 mil rublos. +
b) 2667 mil rublos.
c) 1600 mil rublos.
7. ¿A qué precio mínimo puede una empresa vender productos (para garantizar ventas de equilibrio), si los costos variables por unidad de producción son de 500 rublos, el volumen estimado de producción es de 2000 piezas, monto anual costos fijos - 1200 mil rublos.
b) 1000 rublos.
c) 1100 rublos. +
8. El margen de seguridad financiera se define como:
a) la diferencia entre ingresos y costos variables
b) la diferencia entre ingresos y costos fijos
c) la diferencia entre los ingresos y el umbral de rentabilidad +
9. De acuerdo con los datos a continuación, determine el margen de fortaleza financiera: ingresos - 2000 mil rublos, costos fijos - 800 mil rublos, costos variables - 1000 mil rublos.
a) 400 mil rublos. +
b) 1600 mil rublos. c) 1000 mil rublos.
10. ¿Cómo afectará la reducción de costos fijos al volumen crítico de ventas?
a) el volumen crítico aumentará
b) el volumen crítico disminuirá +
c) el volumen crítico no cambiará
11. Con base en los siguientes datos, determine el efecto palanca de operación: volumen de ventas 11,000 mil rublos, costos fijos - 1,500 mil rublos, costos variables - 9,300 mil rublos:
12. Calcule la cantidad esperada de ganancias de las ventas con un aumento planificado en los ingresos por ventas en un 10%, si en el período del informe los ingresos por ventas son de 150 mil rublos, la cantidad de costos fijos es de 60 mil rublos, la cantidad de costos variables es 80 mil rublos.
a) 11 mil rublos.
b) 17 mil. frotar.+
c) 25 mil rublos.
13. Determine el valor del margen de seguridad financiera (en términos monetarios): ingresos por ventas - 500 mil rublos, costos variables - 250 mil. rub., costos fijos - 100 mil rublos.
a) 50 mil rublos.
b) 150 mil rublos.
c) 300 mil rublos. +
14. Determine en qué porcentaje aumentará la ganancia si la empresa aumenta los ingresos por ventas en un 10%. Los siguientes datos están disponibles: ingresos por ventas: 500 mil rublos, ingresos marginales: 250 mil rublos, costos fijos: 100 mil rublos.
15. Con base en los datos a continuación, determine el punto del volumen crítico de ventas: ventas - 2,000 mil rublos; costos fijos - 800 mil rublos; costos variables- 1.000 mil rublos.
a) 1,000 mil rublos
b) RUB 1.600 mil +
c) 2.000 mil rublos.
16. El efecto del apalancamiento operativo está determinado por la razón:
A) ingreso marginal a beneficio +
C) costos fijos a variables
C) costos fijos a ingreso marginal por unidad de producción
17. Determine el valor del margen de seguridad financiera (en % de los ingresos por ventas): ingresos por ventas - 2000 mil rublos, costos variables - 1100 mil rublos, costos fijos - 860 mil rublos.
18. ¿Cómo afectará el crecimiento de los costos fijos al volumen crítico de ventas?
A) el volumen crítico aumentará +
B) el volumen crítico disminuirá
C) el volumen crítico no cambiará
19. La zona de operación segura o estable de la organización se caracteriza por:
A) la diferencia entre el volumen de ventas real y crítico +
C) la diferencia entre el ingreso marginal y el beneficio de la venta de productos
C) la diferencia entre el ingreso marginal y los costos fijos
20. Determine la cantidad de ingresos marginales en función de los siguientes datos: ventas de productos - 1000 mil rublos; costos fijos - 200 mil rublos; costos variables - 600 mil rublos.
A) 400 mil rublos +
C) 800 mil rublos C) 200 mil rublos
21. Determine el ingreso marginal en función de los siguientes datos: ventas de productos - 1000 mil rublos, costos fijos - 200 mil rublos, costos variables - 400 mil rublos.
a) 600 mil rublos. +
b) 800 mil rublos. c) 400 mil rublos.
22. Costos fijos totales - 240,000 millones de rublos. con un volumen de producción de 60.000 unidades. Calcule los costos fijos para un volumen de producción de 40,000 unidades.
a) 6 millones de rublos por unidad +
b) 160.000 millones de rublos. en la cantidad de c) 4 millones de rublos. por unidad
23. El apalancamiento de producción (apalancamiento) es:
a) el potencial de influir en las ganancias al cambiar la estructura de producción y el volumen de ventas +
b) la diferencia entre el total y los costos de producción de los productos c) la relación entre la ganancia de la venta de productos y los costos d) la relación entre el capital prestado y el capital
24. Los siguientes datos están disponibles para la empresa: el precio de venta de los productos es de 15 rublos; costos variables por unidad de producción 10 rublos. Es deseable que la empresa aumente las ganancias de la venta de productos en 10,000 rublos. ¿En cuánto se debe aumentar la producción?
c) 50.000 piezas. d) 15000 piezas.
25. La fuerza del impacto de la palanca de producción de la empresa A es mayor que la de la empresa B. ¿Cuál de las dos empresas sufrirá menos con la misma disminución en el volumen relativo de ventas:
a) Empresa B.+
b) Empresa A.
c) lo mismo.
Pruebas sobre el tema 6. "Gestión de activos corrientes"
1. Los activos absolutamente líquidos incluyen:
a) Efectivo; +
b) Cuentas por cobrar a corto plazo;
c) Inversiones financieras a corto plazo..+
d) Existencias de materias primas y productos semielaborados; e) Existencias de productos terminados. Respuesta correcta-
2. Los activos corrientes brutos son activos corrientes formados a expensas de: a) Capital propio;
b) Capital social y de deuda a largo plazo;
c) Capital propio y de deuda; +
d) Patrimonio y capital prestado a corto plazo. Respuesta correcta-
3. Si la empresa no utiliza capital prestado a largo plazo, entonces
a) Los activos circulantes brutos son iguales a los activos circulantes propios;
b) Los activos circulantes propios son iguales a los activos circulantes netos, +
c) Los activos corrientes brutos son iguales a los activos corrientes netos; Respuesta correcta-
4. Las fuentes de formación del activo corriente de la organización son:
a) Préstamos bancarios a corto plazo, cuentas por pagar, patrimonio +
b) Capital autorizado, capital adicional, préstamos bancarios a corto plazo, cuentas por pagar
c) Equidad, préstamos a largo plazo, préstamos a corto plazo, cuentas por pagar
Respuesta correcta-
5. El ciclo de operación es la suma de:
a) el ciclo de producción y el período de circulación de los créditos; +
b) Ciclo financiero y período de rotación de las cuentas por pagar; +
c) el ciclo de producción y el período de rotación de las cuentas por pagar; d) Ciclo financiero y período de circulación de los derechos de cobro. Respuesta correcta-
b) La duración del ciclo financiero se define como:
a) Ciclo operativo - el período de rotación de las cuentas por pagar; +
b) Ciclo operativo - el período de rotación de las cuentas por cobrar; c) Ciclo de explotación - el ciclo de producción;
d) Período de rotación de materias primas + Período de rotación de trabajo en proceso Período de rotación de inventario de productos terminados,
f) Período ciclo productivo+ el período de rotación de las cuentas por cobrar - el período de rotación de las cuentas por pagar. +
Respuesta correcta-
7. Se espera que la reducción del ciclo operativo ocurra debido a:
a) ahorro del tiempo del proceso de producción; +
b) acortar el tiempo de entrega de materiales,
c) acelerar la rotación de las cuentas por cobrar; +
d) aumentar la rotación de las cuentas por pagar. Respuesta correcta-
8. ¿Qué modelo de financiación del activo circulante se llama conservador?
A) parte constante los activos circulantes y aproximadamente la mitad de la parte variable de los activos circulantes se financian con fuentes a largo plazo; +
b) la parte permanente de los activos circulantes se financia con fuentes de largo plazo;
c) todos los activos se financian con fuentes a largo plazo; +
6) la mitad de los activos circulantes permanentes se financian con fuentes de capital a largo plazo.
Respuesta correcta-
9. Coeficiente de ahorro del activo circulante, esta relación:
a) utilidad a activo circulante;
b) procede a dar la vuelta a los montantes;+
c) activos circulantes a ingresos;
d) patrimonio a activo circulante. La respuesta correcta es:
10. Al emprender un aumento del capital de trabajo, contribuye a:
a) un aumento en la rotación del capital de trabajo,
b) aumento del ciclo productivo; +
c) incremento de utilidades;
d) incremento en términos de otorgamiento de créditos a compradores; +
e) reducir las existencias de productos terminados. Respuesta correcta-
11. El modelo de necesidades económicamente justificadas (KOQ) le permite calcular para una propuesta preparada:
A) tamaño óptimo lotes de producción +
b) óptimo el tamaño promedio stock de productos terminados; +
c) el volumen máximo de producción;
d) el monto mínimo de los costos totales; +
Respuesta correcta-
12. El valor óptimo de las existencias será aquel, prp del cual:
a) los costos totales para la formación, mantenimiento y renovación de las existencias serán mínimos +
b) el monto por depósito será mínimo;
c) actividades operativas ininterrumpidas para la producción y
venta IIpo~H.
Respuesta correcta-
13. ¿Qué tipo de política de gestión de cuentas por cobrar puede considerarse agresiva?
a) aumentar el plazo para otorgar crédito a los consumidores;
b) reducción de los límites de crédito; +
c) reducción de descuentos por pago contra entrega. Respuesta correcta-
14. La política de gestión de efectivo incluye:
a) minimizando los saldos de efectivo actuales +
b) asegurar la solvencia; +
c) garantizar el uso eficiente del efectivo temporalmente libre +
Respuesta correcta-
15. La duración del ciclo financiero es igual a:
a) la duración del período de rotación de inventario, trabajo en curso y terminado
productos,
b) la duración del ciclo de producción más el período de rotación de las cuentas por cobrar menos el período de rotación de las cuentas por pagar; +
c) la duración del ciclo de producción epos período de cobro de créditos;
d) la duración del ciclo de producción más el período de rotación de las cuentas por pagar;
Respuesta correcta-
16. La eficiencia en el uso del capital de trabajo se caracteriza por:
a) Rotación del capital de trabajo +
b) Estructura del capital de trabajo; c) Estructura de capital La respuesta correcta es—
17. No puede existir la siguiente relación entre el capital de trabajo propio y el valor del activo circulante:
a) El capital de trabajo propio es mayor que los activos circulantes; +
b) Capital de trabajo propio de la gama de activos circulantes; Con) . El capital de trabajo propio es igual a los activos circulantes. Respuesta correcta-
18. La composición del capital de trabajo de la empresa no incluye:
a) objetos de trabajo;
b) Productos terminados en almacenes;
c) Maquinaria y equipo; +
d) Efectivo y fondos en liquidaciones. Respuesta correcta-
19. De los siguientes componentes del activo circulante, seleccione el más líquido:
a) inventarios
b) cuentas por cobrar
c) inversiones financieras a corto plazo +
d) gastos diferidos =:";.6 La respuesta correcta es—
20. Una desaceleración en la rotación de los activos circulantes conducirá a:
a) crecimiento de saldos de activos en el balance general +
b) disminución de saldos de activos en el balance general
c) disminución del valor del balance Respuesta correcta
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Concepto, objeto, finalidad y objetivos del KFP
La gestión financiera de una empresa implica el desarrollo e implementación de una política financiera adecuada, es decir, un conjunto específico de medidas, métodos, condiciones y restricciones destinadas a lograr de manera efectiva los objetivos de una determinada unidad económica.
Según el grado de movilidad de los factores de producción que son objeto de la política financiera, esta última se divide convencionalmente en corto y largo plazo. Sin embargo, hay que tener en cuenta que esta división es dialéctica. Los temas, objetivos y métodos de las políticas enumeradas anteriormente se superponen en gran medida. Aunque cada uno de ellos, por supuesto, tiene su propia especificidad única.
El tema de la política financiera a corto plazo(CFP) es un sistema de relaciones financieras, económicas, organizativas y jurídicas que surgen
en el proceso de administrar activos circulantes y fondos prestados a corto plazo de una entidad económica independiente.
La esencia de la CFP es la preparación, adopción e implementación de decisiones gerenciales relacionadas con la optimización del tamaño y estructura de las fuentes de financiamiento de los activos circulantes de la empresa y la colocación (uso) efectiva de los fondos recibidos.
Propósito de la PPC– garantizar la financiación ininterrumpida de las actividades actuales Empresa comercial- prevé la formulación y solución de una serie de tareas, las principales de las cuales son:
§ mantenimiento de la solvencia, liquidez y estabilidad financiera;
§ minimización de riesgos financieros;
§ aumentar la rentabilidad de la producción actividad económica.
Lugar, direcciones y niveles de QFP
La CFP es una disciplina económica aplicada compleja que utiliza, complementa y desarrolla disposiciones, conclusiones, aparatos conceptuales y semánticos y otros elementos de disciplinas económicas más generales como "Gestión financiera", "Finanzas empresariales", "Finanzas y crédito", así como disciplinas económicas paralelas (relacionadas) como "Contabilidad y auditoría", "Análisis financiero y económico", etc.
En el marco de la PPC, se acostumbra señalar cuatro grandes áreas (áreas) de actividad financiera corriente (precios, costes, activo corriente, fuentes de financiación)
y tres niveles de generalidad, consideración sistemática de los mismos (ideológico, estratégico
y táctico).
ideología financiera fija los puntos fundamentales: objetivos, condiciones y limitaciones de la actividad financiera de la empresa.
estrategia financiera regula las principales formas y medios de su consecución y observancia.
Tácticas financieras es un conjunto de medidas específicas, técnicas para la implementación de esta estrategia en un entorno socioeconómico y político real que cambia rápidamente.
En pocas palabras, la estrategia determina lo que se debe hacer y las tácticas determinan cómo.
Esquemáticamente, la relación entre los niveles y direcciones de la CFP de una empresa se puede representar
en forma de una simple matriz bidimensional de tres por cuatro. Está claro que es normal.
(idealmente) no debería haber contradicciones verticales entre las celdas de la matriz
(por niveles), ni horizontalmente (por direcciones).
GESTIÓN DE PRECIOS EMPRESARIALES
La esencia de la gestión de precios.
La gestión de precios es un conjunto de acciones estratégicas y táctico-operativas del servicio financiero para el uso deliberado de los precios como herramienta eficaz soluciones a problemas clave Empresa comercial. Una condición necesaria para la eficacia de las acciones anteriores es el desarrollo e implementación de las mismas en estrecha colaboración con los servicios comerciales y económicos de la empresa. Aunque el papel del precio entre otras herramientas de marketing y financieras para la solución de problemas empresariales no es absoluto, siempre ha sido, es y será una de las principales palancas de la competencia.
Las actividades implementadas en el curso de la gestión de precios empresariales se desarrollan secuencialmente, una tras otra, de acuerdo con un determinado algoritmo.
Un requisito previo necesario para una gestión de precios competente es Buena elección modelos de comportamiento de mercado de la empresa, lo que permite el máximo uso de sus ventajas y mitigar las deficiencias.
Características estructurales de los mercados.
La búsqueda de un modelo óptimo de comportamiento empresarial se basa en el conocimiento de las características estructurales de mercados específicos, reflejando la esencia y naturaleza de las relaciones que se desarrollan sobre ellos. Estos incluyen: las especificidades del producto, el precio de entrada y salida, el monto de los costos de transacción, el grado de concentración, etc.
Para cuantificar cada característica de este tipo, se utilizan indicadores especiales, calculados de acuerdo con los métodos apropiados.
El valor de los costos de transacción muestra el monto promedio de los costos asociados a la compra y venta de un producto.
El nivel de concentración del mercado se determina utilizando uno o más criterios cuantitativos, que incluyen: umbral de participación en el mercado; índice de concentración; índice de Herfindahl-Hirschman; Coeficiente GINI; Índice de Linda, etc.
La elección de los métodos más preferibles para evaluar las características estructurales de los mercados locales se realiza sobre la base de las tradiciones nacionales, los requisitos legales y otros factores objetivos y subjetivos.
Coyuntura económica
En el caso general, revela el estado de las relaciones de mercado en un momento determinado, que se ha desarrollado como resultado de la interacción acumulativa de varias causas externas e internas, así como su impacto potencial en el destino de los participantes en este mercado. . En un sentido más estricto, la palabra "coyuntura" significa una confluencia de ciertas circunstancias o eventos, a menudo críticos, que determinan las perspectivas de desarrollo de ciertas entidades económicas.
El estado de la situación económica se determina calculando y comparando los indicadores que la caracterizan, sistematizados en varios grupos (producción, comercio interior, el comercio internacional, ámbito monetario, etc.) y direcciones (dinámica de la oferta y la demanda, precios, etc.).
rasgos característicos situación económica son: integralidad; variabilidad; inconsistencia, etc
El pronóstico de la dinámica de la situación económica, así como la mayoría de los otros procesos económicos estocásticos complejos, se lleva a cabo utilizando el aparato matemático del análisis cualitativo y técnico, otros métodos y modelos económicos y matemáticos modernos.
POLÍTICA DE PRECIOS DE LA EMPRESA
3.1. Objetivos de precios
Elección de los objetivos a lograr en el curso de la implementación. política de precios empresa, es un eslabón clave en el proceso de su desarrollo. Los errores e inexactitudes que se cometen aquí son extremadamente difíciles y, a menudo, imposibles de corregir en el futuro.
Entre los objetivos alternativos, es decir, contradictorios y mutuamente excluyentes de la política de precios de la empresa, se distinguen tradicionalmente los siguientes:
§ minimización de pérdidas (“supervivencia”) de la empresa;
§ maximización de beneficios a corto plazo;
§ maximización a corto plazo de la facturación (volumen de ventas);
§ aumento a largo plazo de la facturación (cuota de mercado);
§ aumento a largo plazo de los beneficios, etc.
Si es necesario alcanzar simultáneamente varios objetivos a la vez (por ejemplo, en términos de dinámica de ganancias y volumen de ventas), surgen situaciones complejas que se resuelven construyendo y analizando dos o más matrices dimensionales o, en el peor de los casos, diagramas gráficos.
3.2. Estrategias de precios
Los objetivos de la política de precios formulados anteriormente sirven como base para desarrollar una estrategia de precios, que es un conjunto de métodos, direcciones y enfoques para establecer precios para tipos específicos de productos vendidos por la empresa.
Es costumbre distinguir entre estrategias:
§ altos precios;
§ precios promedio (precio neutral);
§ precios bajos(desglose de precios);
§ precios "vinculados";
§ seguir al líder;
§ precios constantes;
§ precios psicológicos, etc.
Al sopesar y comparar los pros y los contras de cada curso de acción alternativo, incluida la probable reacción de los competidores, la empresa elige el curso de acción más preferible en determinadas condiciones.
Cálculo del precio de mercado de los bienes.
Suele llevarse a cabo según un esquema estándar, determinando los siguientes tipos de precios intermedios que se comparan entre sí:
§ básico;
§ preliminar (indicativo);
§ equilibrio;
§ lista de precios.
El precio base se calcula multiplicando los costos corrientes individuales de una empresa comercial por el coeficiente de rentabilidad mínima aceptable de sus actividades, también determinado individualmente. Para negocios con proporción alta fondos prestados, esta relación suele ser más alta, con baja - más baja. Establecer el valor numérico de este coeficiente por encima del límite promedio, determinado objetivamente, puede implicar la necesidad de establecer precios de mercado (lista) excesivamente altos que son inaceptables para los compradores, más bajos, para asustar a los inversores que financian la empresa.
La esencia y el procedimiento para determinar otros tipos de precios se analizan a continuación.
PRECIO MEDIO DE VENTA
SISTEMA "COSTEO DIRECTO"
Sirve como base teórica y práctica para el análisis operativo, que es un atributo integral de la moderna economía de mercado. Tiene una serie de características específicas (signos).
La primera característica importante del sistema de costos directos es la división de los costos de producción en costos fijos y variables. Como sabe, las variables incluyen costos, cuyo valor varía según los cambios en los volúmenes de producción. Hacemos hincapié en que estamos hablando solo del monto total de los costos variables. Por unidad, ellos, por otro lado, permanecen constantes.
Los costos fijos son costos que responden débilmente o no responden en absoluto a los cambios en los volúmenes de producción. Su cantidad total no cambia a partir de esto, pero el valor específico, por el contrario, fluctúa mucho.
Además de la clasificación cualitativa general de los costos en fijos y variables,
El sistema de costeo directo también prevé métodos especiales para determinar su valor absoluto, entre los que se suele destacar:
§ método del punto más alto y más bajo;
§ método gráfico;
§ método de regresión, etc.
Después de determinar el valor absoluto, los costos variables se vuelven a clasificar según la cercanía de la relación con la dinámica de los volúmenes de producción y se dividen adicionalmente en nuevos grupos. Si las tasas de crecimiento de dichos costos están por delante de las tasas de crecimiento de los volúmenes de producción, se consideran progresivas; si coinciden, son directamente proporcionales (lineales); si se rezagan, se consideran decrecientes.
A diferencia de los costos variables, cuya característica adicional es la tasa de cambio en comparación con la dinámica de los volúmenes de producción, un aspecto importante de la clasificación profunda de los costos fijos es su división en útiles e inútiles (ociosos). Tal división se asocia principalmente con un cambio espasmódico en la mayoría de los recursos de producción y permite identificar las reservas disponibles.
La segunda característica significativa del sistema de "costos directos" es la combinación de producción y contabilidad financiera en el concepto de contabilidad de gestión.
Como resultado, es posible monitorear regularmente los datos de acuerdo con el esquema "costo-volumen-beneficio". El modelo de informe básico para el análisis y la gestión de beneficios es el siguiente:
§ volumen de ventas - costos variables = beneficio marginal;
§margen de contribucion - costes fijos = beneficio de las ventas.
La tercera característica del sistema de "costos directos" es la capacidad de crear informes de varias etapas que le permiten detallar el análisis al grado deseado de especificación. Entonces, si en el informe anterior las variables costos de producción adicionalmente dividido en directo e indirecto (facturas), entonces el informe de dos etapas se convertirá en tres etapas. En este caso, primero se determina el margen de contribución de la producción primaria, luego el margen de contribución en su conjunto y solo después el resultado de las ventas o el resultado de explotación.
ANÁLISIS OPERACIONAL
Análisis operativo sencillo
Como usted sabe, el volumen de costo de las ventas de productos, o ingresos (S), está asociado
con costo total (TC) y utilidad de ventas (P) por la siguiente ecuación:
S=TC+P=FC+VC+P,
donde: FC- costes fijos(costos) para todo el volumen de producción;
VC: costos variables para todo el volumen de producción.
Si los ingresos se representan como el producto del precio unitario (s) y el número de unidades vendidas (V), y los costos variables se recalculan por unidad de producto, entonces obtenemos la ecuación básica expandida de un análisis operativo simple:
s x V = FC + vc x V + P.
Esta ecuación es la principal para realizar cálculos clave, obtener las estimaciones necesarias y la visualización gráfica de la relación entre los indicadores de volúmenes de ventas, costos y ganancias.
Al calcular el umbral de rentabilidad, es decir, volumen físico crítico de producción (ventas) de productos, en el que la ganancia es igual a cero, la ecuación básica se resuelve con respecto a este parámetro.
Al calcular el volumen crítico de ventas en términos de valor,
aquellos. Las transformaciones críticas de ingresos son similares, pero la cantidad de costos fijos totales se divide por la cantidad de ingresos marginales no por unidad de producción, sino por 1 rublo de su valor.
El margen de seguridad financiera (indicador de seguridad) en términos absolutos se define como la diferencia entre el ingreso considerado (planificado o real) y el crítico, y en términos relativos como el cociente de dividir esta diferencia por el monto del ingreso en cuestión.
El cálculo de otros indicadores estimados (el nivel crítico de costos fijos, el precio crítico de venta de una unidad de producción, el nivel mínimo de ingreso marginal, el volumen mínimo de ventas para obtener una determinada cantidad de utilidad, etc.) se realiza de acuerdo a un esquema similar.
apalancamiento financiero
Categoría económica que refleja la relación de la utilidad neta, la utilidad antes de intereses e impuestos con los cambios en el volumen de ventas de los productos de la empresa. El efecto del apalancamiento financiero se manifiesta en el hecho de que cuando cambia la proporción de fondos propios y prestados, lo que implica un cambio en los volúmenes de ventas, la diferencia entre la utilidad neta y la utilidad antes de intereses e impuestos cambiará de manera más significativa. La tasa de cambio de la diferencia mencionada anteriormente por unidad de cambio en el volumen de ventas se denomina fuerza de apalancamiento financiero. Cuanto mayor sea la participación de los fondos prestados en los pasivos de la empresa, mayor será la fuerza del apalancamiento financiero. La diferencia entre la rentabilidad de la producción y el costo de los fondos prestados se denomina diferencial de apalancamiento financiero. El exceso del primer indicador sobre el segundo es condición necesaria uso de apalancamiento financiero. El cambio en el rendimiento del capital de la empresa como resultado de los préstamos muestra el efecto del apalancamiento financiero.
Si una empresa, al atraer más fondos prestados(es decir, aumentando su participación en las fuentes totales de financiamiento), dirige los recursos recibidos
no solo para la expansión mecánica de la producción con una estructura de costos sin cambios en el contexto de costos fijos y variables, sino también para mejorar proceso tecnológico producción, aumentando su relación capital-trabajo, utiliza simultáneamente el apalancamiento tanto operativo como financiero, es decir, utiliza un apalancamiento doble o agregado. Doble en este caso no significa doblado, sino a dos manos oa dos caras, porque. la acción de cualquiera de las palancas antes mencionadas puede fortalecer o debilitar la acción de la otra.
En la forma más general, el criterio para la elección óptima de la fuerza del apalancamiento operativo o financiero es la maximización de la ganancia bruta o el valor de mercado de las acciones de la empresa a un nivel dado de riesgo aceptable.
LA GESTIÓN DEL INVENTARIO
Optimización del volumen de inventario
La cantidad de recursos financieros adelantados para la formación de existencias se determina tradicionalmente multiplicando su consumo promedio diario por el estándar (plazo) de almacenamiento previamente establecido. Siguiente este método, los errores pueden evitarse
pero es extremadamente difícil desarrollar una estrategia racional de comportamiento en esta área.
Una política moderna de gestión de inventario requiere respuestas claras a las siguientes preguntas:
§ ¿Es posible optimizar la gestión del inventario en las condiciones consideradas?
§ ¿Cuál es el requisito de inventario mínimo?
§ ¿Cuál debería ser el volumen óptimo de cada nuevo lote (pedido)?
§ ¿Cuándo debo pedir el próximo lote de suministros?
Los costos totales de la empresa para la gestión de inventario son la suma de los costos de realizar y cumplir un pedido para su compra y el costo de almacenamiento. Los expertos han descubierto que un aumento en el volumen promedio de pedidos (la brecha entre ellos) está asociado con el valor del primer inverso y el segundo, una relación directa. Por lo tanto, es posible encontrar un valor de pedido promedio en el que los costos totales de la empresa para la gestión de inventario sean mínimos. Esta meta se consigue de dos formas: gráfica y algebraica.
Con el método gráfico, en las coordenadas "costos - valor del pedido", se trazan gráficos para cambiar el valor de los costos de un pedido, para el almacenamiento, su totalidad, para lo cual se determina visualmente un extremo local.
Con el método algebraico se construye una fórmula que relaciona el costo de ordenar y almacenar con el valor del pedido, diferenciado por esta variable
seguido de poner el resultado a cero y resolver la orden.
Esencia y propósito
Los activos monetarios, que incluyen efectivo en cuentas bancarias y en la caja de la empresa, así como inversiones altamente líquidas equiparadas a ellos, que sirven como reserva, son los más pequeños en tamaño, pero el elemento (plazo) más importante de los activos corrientes. de cualquier empresa comercial o industrial.
La cantidad total de activos monetarios de la empresa está determinada por los siguientes factores principales:
§ la necesidad total de activos circulantes para cierto periodo;
§ índice de rotación de los activos corrientes para un período determinado
(número de revoluciones);
§ la necesidad de financiar operaciones no corrientes realizadas
dentro de la DFA;
§ coeficiente de estocasticidad (es decir, rango y probabilidad de cambio) de cada factor mencionado anteriormente.
La gestión de los activos monetarios de una empresa se lleva a cabo tradicionalmente de acuerdo con un cierto algoritmo, que incluye cuatro etapas clave:
§ cálculo de la duración del ciclo financiero;
§ análisis de flujo de caja;
§ previsión de flujo de caja;
§ Cálculo del saldo de caja óptimo.
Los objetivos de la gestión de los activos monetarios empresa es determinar y optimizar los valores cuantitativos actuales (diarios) de los siguientes parámetros:
§ el saldo de fondos en cuentas bancarias y disponibles;
§ el tamaño de la reserva almacenada en una forma diferente, menos líquida, pero más rentable.
La determinación de un saldo racional de fondos en las cuentas bancarias y en la caja de una empresa que asegure el mantenimiento efectivo de la solvencia es una de las principales tareas de un administrador financiero.
Desde el punto de vista de la teoría de la inversión, las inversiones en efectivo pueden considerarse como un caso especial de inversión en inventario. Por lo tanto, los modelos desarrollados en la teoría de la gestión de inventarios y que permiten optimizar el valor del efectivo de la empresa son bastante aplicables a ellos. Se trata de a punto de determinar:
§ volumen total de activos monetarios;
§ la participación de efectivo en estos activos;
§ Fechas y volúmenes de conversión mutua de fondos y otros activos monetarios de gran liquidez.
En la práctica occidental, los modelos más utilizados son V. Baumol (1952), M. Miller y D. Orr (1966), I. Stone y otros.
modelo Baumol
Se supone que la empresa comienza a funcionar, teniendo el nivel máximo y conveniente de fondos para ello, gastándolos constantemente durante un cierto período de tiempo. Todos los ingresos de la venta de productos y servicios se invierten en inversiones a corto plazo. valores. Tan pronto como la reserva de efectivo llega a cero oa otro nivel predeterminado, se vende una parte de los valores y el nivel de efectivo vuelve a su valor original.
Con un aumento en el saldo promedio de fondos en cuentas bancarias y en la caja de una empresa, también aumenta la cantidad de ganancias perdidas debido a la negativa a invertir en valores, y el número de sus conversiones en efectivo, y por lo tanto la cantidad de gastos relacionados, disminuye. Surge una situación que ya nos hemos encontrado al optimizar el valor de los inventarios.
La fórmula que le permite determinar la cantidad racional de reposición de fondos lleva el nombre del autor.
modelo Miller-Orr
El modelo de Baumol es simple y bastante aceptable para empresas cuyos costos de efectivo son estables y predecibles. En realidad, esto rara vez sucede: el saldo de efectivo generalmente cambia al azar.
El modelo desarrollado por Miller y Orr es un compromiso entre la simplicidad y la realidad cotidiana. Ayuda a responder la pregunta: ¿cómo debe una empresa administrar el efectivo si es imposible predecir la entrada o salida diaria de efectivo? La lógica de las acciones del administrador financiero es la siguiente.
El saldo de fondos en las cuentas bancarias y en la caja de la empresa cambia aleatoriamente hasta que alcanza el límite superior. Cuando esto sucede, la empresa comienza a comprar suficientes valores negociables para que las existencias de efectivo vuelvan a un nivel normal (punto de retorno). Si la reserva de efectivo alcanza el límite inferior, la empresa vende los valores acumulados previamente y repone la reserva de efectivo al nivel normal.
Provisiones generales
La condición más importante gestión eficaz activos circulantes de la empresa es su presencia, participación física en la producción y el proceso económico en forma de inventarios, efectivo y fondos equivalentes, etc. Sin esta intervención, el administrador financiero no puede ejercer el derecho de uso y disposición de los mismos, es decir, ejerce control.
Las formas y métodos de obtención de los fondos necesarios para asegurar la marcha continua del proceso productivo corriente se denominan fuentes de financiación del activo circulante, recursos económicos o recursos económicos.
La búsqueda, diseño y uso (activación, movilización, etc.) de estas fuentes es una de las tareas clave de la actividad financiera de una empresa, cuya calidad de la solución determina en gran medida su eficiencia y competitividad.
Modelos de financiación
Si representamos el balance de la empresa en forma de un esquema agregado altamente simplificado, entonces, en ambos lados, se pueden distinguir tres elementos (términos).
Dependiendo de la actitud del gerente financiero hacia la elección de las fuentes de cobertura de los activos corrientes, es decir. a la elección de la cantidad de capital de trabajo neto,
en la teoría de la gestión financiera se acostumbra distinguir cuatro estrategias o modelos de comportamiento empresarial: equilibrado (ideal), agresivo, conservador y de compromiso.
El modelo ideal se basa en una correspondencia completa (ideal) entre los valores de los activos corrientes y los fondos prestados a corto plazo, es decir valor cero del capital de trabajo neto. Es el más efectivo, ya que requiere una cantidad mínima de recursos financieros, pero también es el más riesgoso.
El modelo agresivo significa que capital a largo plazo sirve como fuente de cobertura para los activos no corrientes y el sistema parte de los activos corrientes, es decir, mínimo necesario para el desarrollo de las actividades empresariales.
En este caso, el capital de trabajo neto es exactamente igual a este mínimo. Es menos efectivo, pero también menos riesgoso. Por lo tanto, es bastante adecuado para empresas con un alto valor de beneficio actual.
El modelo conservador asume la ausencia total de endeudamiento a corto plazo y, por tanto, el riesgo de pérdida de liquidez. El capital de trabajo neto aquí es igual a los activos circulantes. Es muy fiable, pero ineficaz.
Préstamo de hogar
Es un proceso de redistribución de los capitales de trabajo dentro del sector productivo, desplazándolos desde la rotación de un socio de negocios en la circulación de otro sin la participación de la banca y otros intermediarios financieros. Su resultado es la formación de cuentas por pagar. Se implementa en forma de: un préstamo comercial (intercambio), un préstamo de productos básicos y un préstamo en efectivo.
La variante más popular de un préstamo familiar: un préstamo comercial se utiliza en la práctica en las siguientes formas principales:
§ recepción de mercancías por cuenta abierta con pago aplazado o fraccionado;
§ recepción de mercancías para consignación;
§ recepción de mercancías contra una factura;
§ recepción de mercancías contra pago con cheque;
Préstamo bancario
Este término se entiende como una cierta cantidad de dinero recibida por una empresa de un banco comercial o una organización de crédito no bancaria para resolver problemas de producción y otros, así como el proceso de obtención.
Las condiciones de un préstamo bancario son su moneda, volumen, costo (porcentaje), plazo, procedimiento de pago, garantía y otras características que permitan la identificación completa de la transacción.
Los tipos de crédito bancario más conocidos son: un préstamo único, una línea de crédito, un sobregiro, cada uno de los cuales puede clasificarse repetidamente hacia abajo en subespecies cada vez más detalladas.
Préstamos presupuestarios
Se lleva a cabo a expensas de los fondos presupuestarios. varios niveles(federal, regional, municipal) y destinar fondos extrapresupuestarios dirigidos tanto a reponer el capital de trabajo de la empresa como a invertir en activos fijos.
Se proporciona en las siguientes formas principales:
§ financiación presupuestaria directa;
§ subvención parcial o total de las tasas de interés sobre otros préstamos comerciales tomados por la empresa;
§ provisión de garantías para otros préstamos comerciales tomados por la empresa;
§ otorgar aplazamientos o planes de fraccionamiento para el pago de impuestos, etc.
Emisión de facturas financieras
A diferencia de las letras comerciales (mercancías), que sirven exclusivamente para las operaciones comerciales de la empresa, las letras financieras no están relacionadas con transacciones específicas y son solo una forma, una herramienta para atraer fondos adicionales. La distinción especificada entre estos tipos de proyectos de ley es muy condicional, porque. se manifiesta solo en la etapa de descarga (registro) y es absolutamente esquivo en el futuro.
peaje
Consiste en la transferencia a la empresa de materias primas, materiales, componentes solo para procesamiento (ensamblaje), pago y devolución del producto terminado al propietario (cliente).
Provisiones generales
A diferencia de los métodos tradicionales de financiación, basados en el conocimiento exacto de las necesidades planificadas de la empresa, implica el uso de una serie de herramientas adicionales creadas para resolver problemas aleatorios y anticipados.
problemas financieros impredecibles (incendio financiero). Como todo control, se puede realizar en modo activo y pasivo.
modelo activo
Se basa en el impacto anticipatorio sobre las condiciones externas e internas de la empresa, lo que reduce la probabilidad y el tamaño de los riesgos financieros.
Las formas clave de gestionar activamente las necesidades financieras ocasionales de una empresa, además de algunos de los tipos de préstamos domésticos y bancarios mencionados anteriormente, son: contratos a plazo, opciones, futuros y seguros.
Adelante- una transacción para el suministro de un determinado producto a un precio determinado
en un momento determinado en el futuro.
Opción- una transacción para la adquisición de un cierto derecho sin la obligación de ejercerlo.
Futuros- una transacción para la adquisición de una determinada obligación.
Seguro - una transacción para transferir un cierto riesgo a un especial intermediario financiero(asegurador) bajo ciertas condiciones.
modelo pasivo
Consiste en la implementación de medidas para extinguir el incendio financiero que ya se ha iniciado (es decir, eliminar la escasez de recursos financieros que se ha producido) y mitigar las consecuencias de su ocurrencia. Las principales modalidades de dicha gestión, además de los préstamos domésticos y bancarios de una sola vez, son: la cesión del derecho a reclamar y el retraso en el pago.
La cesión (venta) del derecho a reclamar se basa en las disposiciones del artículo 824 del Código Civil de la Federación Rusa, que permite tal operación. Según esto, una parte (agente financiero) transfiere o se compromete a transferir fondos a la otra parte (cliente) por cuenta de su derecho a un tercero (deudor), y el cliente (en nuestro caso, una empresa) cede o se compromete ceder al agente financiero el derecho a este crédito. El objeto de la cesión en virtud de la cual se realiza dicho financiamiento puede ser:
§ un reclamo monetario, cuya fecha de vencimiento ya ha llegado;
§ el derecho a recibir un pago futuro.
La cesión del derecho a reclamar puede tener lugar en forma de: contabilidad de letras de cambio (terceros), factoring, decomiso y préstamo del mismo nombre.
Contabilización de facturas: una transacción para su venta con un descuento del valor nominal.
Factorización en muchos aspectos similar a la contabilidad de las letras de cambio. La diferencia radica en que, en primer lugar, el derecho a ceder aquí no se expresa necesariamente en forma de letra de cambio, y en segundo lugar, el objeto del contrato puede ser no solo la venta de la deuda, sino también la ejecución. de las obligaciones de terceros con el cliente.
forfaiting- una opción de factoring utilizada cuando se venden equipos costosos o grandes envíos de bienes bajo contratos de exportación a mediano y largo plazo.
El último medio que tiene el gerente financiero para lidiar con un incendio financiero que ha estallado es una demora, y luego una demora en los pagos en áreas menos importantes y no críticas para la empresa.
ESENCIA DE LA POLÍTICA FINANCIERA DE CORTO PLAZO
La política financiera es la ideología financiera general de la organización, subordinada al logro del objetivo principal de sus actividades, que es obtener ganancias (para organizaciones comerciales).
El propósito de la política financiera es construir un sistema de gestión financiera eficaz dirigido al logro de los objetivos estratégicos y tácticos de sus actividades.
Objetivos estratégicos de la política financiera de la empresa:
Maximización de ganancias;
Optimización de la estructura de capital de la empresa y aseguramiento de su estabilidad financiera;
Lograr la transparencia del estado financiero y económico de la empresa para los propietarios (participantes, fundadores), inversores, acreedores;
Creación de un mecanismo eficaz para la gestión de las finanzas de la empresa;
El uso por parte de la empresa de mecanismos de mercado para la captación de recursos financieros.
El objeto de la política financiera es el sistema económico y sus actividades en conjunto con la situación financiera y los resultados financieros, el flujo de efectivo de una entidad económica, que es un flujo de ingresos y pagos de efectivo. Ciertas fuentes deben corresponder a cada dirección de gasto de fondos de dinero: en una empresa, las fuentes pueden incluir capital y pasivos que se invierten en la producción y toman la forma de activos.
El objeto de la política financiera son los procesos, las relaciones y las operaciones financieras intraempresariales e interempresariales, incluidos procesos de producción, que forman flujos financieros y determinan condición financiera y resultados financieros, ratios de liquidación, inversiones, adquisición y emisión de valores, etc.
El sujeto de la política financiera son los fundadores de la organización y la gestión (empleadores), servicios financieros quienes desarrollan e implementan la estrategia y tácticas de administración financiera con el fin de incrementar la liquidez y solvencia de la empresa a través de la recepción y uso efectivo de las utilidades.
La política financiera consiste en fijar las metas y objetivos de la gestión financiera, así como en determinar y utilizar métodos y medios para su implementación, en constante monitoreo, análisis y evaluación del cumplimiento de los procesos en curso con las metas previstas.
La política financiera se manifiesta en el sistema de formas y métodos de movilización y distribución óptima de los recursos financieros, determina la elección y desarrollo de mecanismos, métodos y criterios financieros para evaluar la efectividad y viabilidad de la formación, dirección y uso de los recursos financieros en la gestión. .
La política financiera a largo plazo cubre todo el ciclo de vida de una empresa o proyecto de inversión, que se divide en muchos períodos a corto plazo de duración igual a un año financiero (calendario). Con base en los resultados del ejercicio, la determinación final del resultado financiero de la empresa, la distribución de ganancias, el cálculo de impuestos, la compilación informes financieros. El éxito de una empresa a corto plazo depende en gran medida de la calidad de su política financiera a corto plazo, entendida como un sistema de medidas encaminadas a asegurar la financiación ininterrumpida de sus actividades corrientes.
Existe una conexión orgánica entre la política financiera a corto y largo plazo: la política financiera a corto plazo está "incrustada" en la política a largo plazo: los fondos para expandir la producción, aumentar la cantidad de capital fijo utilizado se generan precisamente en el proceso de actividades corrientes, lo que crea tanto una fuente de reproducción simple de activos fijos (depreciación) como la fuente de su reproducción ampliada (ganancia). Al mismo tiempo, son los flujos de efectivo de las actividades actuales los que forman el resultado general, el rendimiento de la empresa (proyecto de inversión) durante todo el período de su ciclo de vida.
En las actividades de una empresa que, junto con las actividades corrientes, lleva a cabo un proyecto de inversión, se entrelazan los flujos de efectivo de las actividades corrientes y de inversión. Al implementar un proyecto de inversión a expensas de fondos prestados, por ejemplo, son posibles dos esquemas de reembolso de préstamos, uno de los cuales se basa en el uso de flujos de efectivo de actividades corrientes y de inversión simultáneamente, y el otro implica una separación estricta de estos flujos de efectivo. fluye
La distinción entre actividades corrientes y de inversión es necesaria para garantizar un control efectivo sobre el uso de los recursos financieros y evitar la inmovilización (desvío) del capital de trabajo hacia gastos de capital, lo que puede socavar el financiamiento corriente de la empresa.
El procedimiento existente para contabilizar fondos en cuentas de liquidación en bancos no prevé la asignación de una cuenta separada para contabilizar el movimiento de fondos en inversiones de capital. Contabilización de los fondos propios de empresas y organizaciones destinados a la financiación inversiones de capital, se mantiene en sus cuentas corrientes, no se abren cuentas separadas para tales fines. Para facilitar la contabilidad de las inversiones de capital y evitar la inmovilización del capital de trabajo, se permite a los bancos mantener cuentas personales separadas para que los clientes registren operaciones sobre el uso de fondos para inversiones de capital. La apertura de estas cuentas y la realización de operaciones sobre las mismas se realizan en condiciones contractuales en la misma cuenta de balance en la que se registran las operaciones en cuentas corrientes. Al mismo tiempo, no se debe violar la secuencia de pagos establecida por la ley. Los fondos deben transferirse a estas cuentas desde la cuenta corriente de la empresa.
La etapa preliminar en el desarrollo de la política financiera de la empresa es el análisis de su condición financiera y económica, que identificará las fortalezas y debilidades de las finanzas de la empresa, es decir. "diagnosticar". El análisis debe basarse en informes trimestrales y anuales. Estados financieros empresas Al mismo tiempo, debe recordarse que los informes son de naturaleza histórica, es decir, corrige los resultados de eventos que ocurrieron en el pasado, además, los indicadores de costos se distorsionan bajo la influencia de la inflación. En el análisis de la presentación de informes, métodos como el horizontal y el análisis verticales, análisis de tendencias, cálculo de ratios financieros. En el proceso de análisis de los estados financieros, se determina la composición de la propiedad de la empresa, sus inversiones financieras, las fuentes de formación de capital social, la cantidad y las fuentes de los fondos prestados, se estima el volumen de los ingresos por ventas y la cantidad de ganancias. Análisis financiero, es decir, análisis de flujos de efectivo, procesos de formación, distribución y uso de fondos de fondos, será más razonable si Analista financiero imagina claramente el sistema de contabilidad financiera, el movimiento de fondos en cuentas específicas, el mecanismo para generar resultados financieros.
La calidad de la política financiera a corto plazo depende directamente de la política contable adoptada por la empresa. La política contable, que es un conjunto de métodos contables adoptados por la organización, puede afectar significativamente el proceso de formación del resultado financiero y la evaluación de las actividades financieras y económicas de la organización.
La política contable de la organización fija los métodos de depreciación de los activos fijos, activos intangibles, métodos para estimar inventarios, bienes, trabajos en curso y productos terminados, formas de cancelar inventarios por costos de producción, opciones para la formación de fondos de seguros.
Por lo tanto, los cambios en las políticas contables pueden tener un efecto material en la situación financiera, los flujos de efectivo o el desempeño financiero de una entidad. Es recomendable calcular las opciones para ciertas disposiciones de la política contable, ya que la estructura del balance y los valores de una serie de indicadores financieros y económicos clave dependen directamente de las decisiones tomadas en esta área.
La política financiera a corto plazo debe coordinarse con la política fiscal de la empresa. La política fiscal implica la gestión de los impuestos con el fin de optimizar la tributación en el marco del cumplimiento de la legislación fiscal vigente: la prevención del pago excesivo de impuestos, la exclusión de la doble imposición. También es necesario utilizar una variedad de beneficios fiscales proporcionados por la legislación de la Federación Rusa por varias razones:
Según la gama de productos (artículos de primera necesidad, para niños, etc.);
En la dirección de gastar fondos (algunos tipos de inversiones de capital, caridad);
Según la composición de los empleados (prestaciones para empresas que emplean a personas con discapacidad);
Por el número de empleados (pequeñas empresas);
Según la afiliación de la empresa (empresas de cooperación al consumo ubicadas en las regiones del Extremo Norte, prótesis y ortopedia, etc.).
La política fiscal está relacionada con política contable, porque la elección de métodos para atribuir los costos al costo primo puede afectar el monto de la base imponible del impuesto sobre la renta.
Por lo tanto, la tarea principal de la política financiera a corto plazo es garantizar la financiación ininterrumpida de las actividades actuales de la organización: prevé el establecimiento de muchas tareas privadas diversas.
La gestión financiera de una empresa, al ser una de las principales áreas de actividad de gestión, combina tanto operaciones trabajo financiero, y planificacion Financiera y trabajo de control y análisis.
La asignación de la política financiera a corto y largo plazo en la empresa se debe a la multiplicidad de objetos de gestión financiera, cada uno de los cuales requiere el uso de métodos de gestión apropiados y un sistema para monitorear su efectividad.
Todas las decisiones que se toman en el proceso de las actividades económicas y financieras, en términos del posible momento de su implementación y las fuentes necesarias de su financiamiento, se dividen en corto y largo plazo, lo que, a su vez, confirmó la conveniencia de dividir la política financiera de la empresa en largo plazo y corto plazo. El concepto de política financiera incluye como obligatorios los siguientes elementos:
determinación de los principales objetivos de la política financiera, criterios y plazos para su consecución;
selección de proyectos (actividades) necesarios para lograr estos objetivos;
cálculo de la necesidad de fondos para la implementación de proyectos específicos o actividades individuales para cada área de actividad financiera y económica, teniendo en cuenta el momento de su implementación; selección de fuentes de financiamiento la necesidad de fondos y determinación de su estructura (quizás para cada una de las actividades de la empresa);
evaluación de las posibles consecuencias de la implementación de proyectos y actividades, incluida la probabilidad de riesgos financieros, e identificación de fuentes de compensación por pérdidas, si es necesario;
análisis de los resultados de las actividades financieras y económicas de períodos anteriores y ajuste de ciertos elementos de la política financiera, en caso de ser necesario.
Una característica de la política financiera a corto plazo es la posibilidad de un procedimiento relativamente simplificado para realizar cambios en el proceso de su implementación (en el plan financiero a corto plazo) sin pérdidas financieras significativas y una movilización adicional de recursos. Tal flexibilidad en la toma de decisiones de gestión se debe a las características específicas de los objetos de gestión. Los principales son:
1) Pagos corrientes y liquidaciones al servicio de la creación y uso de activos fijos en la empresa;
2) Pagos corrientes y liquidaciones de servicio de activos financieros a largo plazo;
3) Cuentas por cobrar y por pagar a corto plazo;
4) activo circulante;
5) Costos de producción y venta.
Pagos corrientes y liquidaciones al servicio de la creación y uso de activos fijos en la empresa. A pesar de que la implementación de inversiones de capital en activos fijos se refiere a objetos que se gestionan en el marco de una política financiera a largo plazo, todos los cálculos actuales planificados para implementarse dentro de 12 meses están relacionados con cuestiones de política financiera a corto plazo. La fuente de estos pagos son, por regla general, los fondos de la empresa relacionados con los objetos de gestión en el marco de la política financiera a corto plazo. Todos los flujos de efectivo que ocurren como resultado de estas transacciones financieras, entre otras, también se incluyen en el volumen de negocios de efectivo de la empresa y forman su resultado financiero al final del período de informe correspondiente. Además, cabe señalar que el desvío de una parte del capital de trabajo para dar servicio a los activos tangibles reales de la empresa requiere una coordinación obligatoria con la sincronización de otros pagos y operaciones corrientes, así como atraer fuentes adicionales financiación. Por lo tanto, estos pagos deben tenerse en cuenta al preparar un plan financiero a corto plazo.
Pagos corrientes y liquidaciones de servicio de activos financieros a largo plazo. Además, como en el caso anterior, todos los flujos de efectivo corrientes asociados con recibir ingresos por la tenencia de valores a largo plazo, recibir o pagar pagos de arrendamiento, obtener préstamos bancarios y pagar intereses sobre ellos, pagar dividendos e intereses sobre acciones y bonos emitidos por la empresa. , etc., se refieren a los objetos de gestión en el marco de la política financiera a corto plazo.
Cuentas por cobrar y cuentas por pagar a corto plazo. Los tipos especificados de deuda de la empresa como objetos de gestión en el marco de la política financiera a corto plazo deben incluir el monto total de la deuda resultante de la implementación de la producción principal y otras actividades de la empresa: por ejemplo, como resultado de liquidaciones con compradores, proveedores y contratistas, con filiales, liquidaciones sobre anticipos recibidos y emitidos, con el sistema presupuestario y fondos extrapresupuestarios, con empleados propios por salarios, etc. cuentas por cobrar y por pagar a plazo.
activos circulantes. Los objetos de gestión en el marco de la política financiera a corto plazo también incluyen los fondos de la empresa en cualquier moneda, las inversiones financieras a corto plazo (si las hubiere), los inventarios en almacenes y en producción, todo tipo de productos terminados (productos terminados en almacenes , productos enviados, cuya fecha de vencimiento no ha llegado y no se han pagado a tiempo), productos de trabajo en curso.
Costos de producción y ventas. A la hora de resolver el problema de maximizar el resultado financiero de una empresa, el tema de estudiar los costos de producción y venta de los productos, así como optimizar el costo de producción, es fundamental.
El tema de la maximización de beneficios es una de las principales tareas de la gestión financiera en general, y su solución se lleva a cabo principalmente en el marco de la política financiera a corto plazo. La actividad financiera de cualquier entidad económica se realiza de acuerdo con determinados fines. Incrementar el valor de la empresa y maximizar el bienestar de sus propietarios es, en última instancia, la realización de sus intereses financieros.
Los objetivos de la política financiera a corto plazo son lograr determinados resultados en cada una de las áreas de actividad financiera de la empresa a corto plazo. La gama de objetivos de la política financiera de corto plazo depende de una serie de circunstancias que caracterizan la posición financiera y la estabilidad financiera de una determinada entidad económica, su posición en el mercado y en la industria, y debe corresponder a las metas estrategia financiera empresas Por ejemplo, en nuestra opinión, las tareas de la política financiera a corto plazo de una empresa recién creada, una empresa en proceso de reorganización o una empresa que implementa programas de inversión significativos y amplía el alcance de sus actividades deben ser diferentes. En cada uno de los casos enumerados, el objetivo de la política financiera se formulará de manera diferente y se implementarán diversas medidas que contribuyan al logro de este objetivo. Sin embargo, parece posible enumerar las principales tareas de la política financiera a corto plazo que, por regla general, son resueltas por el gerente financiero de cada empresa:
maximización del resultado financiero;
logro (mantenimiento) de una posición financiera estable de la empresa mediante el mantenimiento de la solvencia y la liquidez;
optimización del flujo de caja;
manejo de costos;
minimización de riesgos.
Lograr y mantener una posición financiera estable de la empresa es la clave para un mayor desarrollo económico y financiero de la empresa. De lo contrario, con una solvencia insuficiente, la empresa se verá obligada a establecer el objetivo principal de su actividad para no maximizar su valor y aumentar riqueza, sino para “sobrevivir” en el negocio como un todo y en un mercado específico en particular.
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Ministerio de Educación y Ciencia de la Federación Rusa
Institución Educativa Presupuestaria del Estado Federal de Educación Profesional Superior
La Universidad Estatal de Ingeniería Eléctrica de Ivanovo lleva el nombre de V.I. lenin"
Departamento de Gestión y Marketing
TRABAJO DE CURSO sobre disciplina:
« Finanzas empresariales»
Terminado:
Arte. gramo. 3-53z
Malikov Sh. M.
Comprobado:
Doctor en Economía, prof. Makashina OV
Ivánovo 2015
Introducción
1. características generales compañías
1.1 Tipos de actividades, productos fabricados, compradores, proveedores; fundadores, subsidiarias, empresas dependientes
1.2 Indicadores de desempeño
2. Desarrollo de la política financiera de corto plazo
2.1 Evaluación de la actividad de mercado de la empresa, justificación de las tasas futuras de crecimiento de los ingresos
2.2 Gestión de ciclos operativos y financieros. Justificación de indicadores predictivos de la duración del ciclo financiero
2.3 Gestión de activos de alta liquidez. Justificación de los indicadores de pronóstico de DS y KFI.
2.4 Gestión de beneficios basada en la intensidad de recursos
3. Desarrollo de una política financiera a largo plazo
3.1 Gestionar el riesgo general y justificación de la política de gestión de riesgos
3.2 Cálculo de indicadores de apalancamiento financiero.
3.3 Análisis de la estructura del capital invertido
3.4 Cálculo del coste del capital propio y de la deuda y del coste medio ponderado del capital
3.5 Gestión de activos fijos
3.6 El modelo DuPont y el modelo de crecimiento sostenible
3.7 Gestión de la política de dividendos. Justificación del índice de pago de dividendos
3.8 Desarrollo de proyecciones financieras
3.9 Valoración de empresas
Conclusión
Introducción
En condiciones de competencia en el mercado, la política financiera juega un papel muy importante. Ayuda a formular claramente las metas y objetivos de la empresa para la gestión, tanto a corto como a largo plazo. a largo plazo. Este Papel a plazo es el desarrollo de la política financiera a corto y largo plazo de la organización en el ejemplo de Kamaz OJSC.
Las principales tareas del trabajo:
1) evaluación Indicadores clave política financiera;
2) análisis varios tipos actividades empresariales;
3) análisis de la política de dividendos;
4) análisis de la eficacia de la empresa;
5) análisis de las perspectivas para el desarrollo del negocio de la empresa;
6) desarrollo de la política financiera.
Para resolver las tareas establecidas, se utilizará el informe anual de Kamaz OJSC (Balance, Estado de pérdidas y ganancias, Estado de cambios en el patrimonio, Estado de flujos de efectivo y explicación del balance y estado de pérdidas y ganancias).
Capítulo1. Generalcaracterísticacompañías
1.1 Tiposactividades, producidoproductos, compradores, proveedores;fundadores, niño, dependientesociedades
Open Joint Stock Company OJSC KAMAZ se estableció en el curso de la transformación Asociación de producción"KAMAZ". La empresa fue registrada por decisión del Comité Ejecutivo del Consejo de Diputados del Pueblo de la TASSR de la Ciudad de Naberezhnye Chelny del 23 de agosto de 1990 No. 564, certificado de registro No. 1, y también registrada por el Ministerio de Finanzas de la República de Tartaristán como proyecto conjunto"KAMAZ" en forma de sociedad anónima (JSC "KAMAZ") el 7 de agosto de 1991 con el número de registro 1.
El objetivo de KAMAZ OJSC es obtener ganancias y utilizarlas en interés de los accionistas, así como saturar el mercado con bienes y servicios.
El Grupo de Empresas KAMAZ es la corporación automotriz más grande de la Federación Rusa. OJSC KAMAZ ocupa el puesto 16 entre los principales fabricantes mundiales de equipos pesados camiones. OJSC KAMAZ produce una amplia gama de camiones: camiones (más de 40 modelos, más de 1500 configuraciones, automóviles con volante a la derecha), remolques, autobuses, tractores, motores, unidades de potencia y varias herramientas. KAMAZ tradicionalmente se posiciona en el mercado de camiones con un peso bruto de 14 a 40 toneladas. En los últimos años, la gama de productos fabricados se ha ampliado debido a nuevos modelos y familias de vehículos, desde camiones de reparto urbano hasta vehículos con mayor carga útil para operar como parte de trenes de carretera con un peso bruto de hasta 120 toneladas.
Los tipos de actividades de la Compañía son:
producción de camiones y autobuses;
· producción de piezas, nudos y unidades de automóviles y maquinaria agrícola;
· actividades de inversión;
prestación de servicios en el ámbito de la gestión;
· actividad científica y técnica;
· desarrollo e implementación de estándares de gestión de procesos comerciales, contabilidad y presentación de informes;
· actividad económica exterior; Y
· otro tipo de actividades que no estén prohibidas por la legislación vigente y no contradigan los fines de las actividades de la Compañía.
La empresa emplea a 21.402 personas.
Chemezov Sergey Viktorovich Presidente de la Junta Directiva de OJSC KAMAZ, CEO Corporación Estatal "Tecnologías Rusas".
1.2 Indicadoresactividades: tamañoempresas, eficiencia, financierosostenibilidad, dinámica, indicadoresmercado, sala de operaciones, inversión, financieroactividades
Cuadro 1.1 Indicadores absolutos clave
De acuerdo con la tabla 1.1, se puede llegar a la siguiente conclusión: Kamaz OJSC es gran empresa a nivel internacional, los ingresos son más de 100 mil millones de rublos.
Cuadro 1.2 Actividad del mercado
De acuerdo con la tabla 1.2, se puede ver que los ingresos en el año del informe aumentaron significativamente, lo que indica un aumento en las ventas de los productos de la empresa. La rentabilidad de las ventas ha disminuido, lo cual es una tendencia negativa e indica un deterioro en el control de costos.
La alta participación de las ganancias por ventas en las ganancias antes de impuestos sugiere que la principal fuente de ganancias en la empresa es la actividad principal.
La posición crediticia neta de la empresa está disminuyendo en dinámica, pero sigue siendo positiva, lo que indica la destrucción de valor por parte de la empresa.
Cuadro 1.3 Actividades de inversión
De acuerdo con la tabla 1.3, podemos concluir que la dirección principal de la actividad inversora de la empresa son las inversiones financieras en sí mismas. Esto caracteriza una participación bastante alta de activos no corrientes en el balance (más del 50%), que prácticamente no cambia en la dinámica, a pesar de que la tasa de crecimiento de los activos no corrientes en el año de informe es -1.5% .
La vida útil del sistema operativo se mantiene en un nivel constante, cercano al 50 %, debido a la introducción de nuevos sistemas operativos.
Tabla 1.4 Operaciones
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Índice |
el año pasado |
año de informe |
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Hay tendencias positivas en las actividades operativas: una disminución en el período de rotación de activos corrientes, un aumento en el índice de rotación de activos no corrientes y un aumento en la productividad laboral, que es en gran parte una consecuencia de un aumento en los ingresos en el informe año. También hay que destacar el aumento de la rentabilidad sobre los activos netos.
Dichos indicadores de desempeño pueden ser el resultado de un aumento en la efectividad de la política financiera de la organización dirigida a administrar productos terminados.
Cuadro 1.5 Actividades financieras
De acuerdo con la Tabla 1.5, podemos concluir que la empresa no es muy activa en la captación de capital prestado, ya que el apalancamiento financiero tiende a disminuir y la participación del capital social en la estructura de capital es grande.
El indicador que caracteriza la política de dividendos, la relación entre la ganancia capitalizada y el valor de los activos, es negativo, lo que indica una política de dividendos desfavorable para los accionistas.
En general, con base en los resultados de la evaluación de los indicadores de desempeño, se puede sacar la siguiente conclusión: la empresa es un negocio eficiente con una sólida posición en el mercado y tendencias positivas en todas las áreas de actividad, posiblemente con excepción de las operaciones, pero las características específicas de las actividades de la empresa deben tenerse en cuenta: industria específica y largo ciclo de producción.
Capítulo2. DesarrolloCorto plazofinancieropoliticos
2.1 Calificaciónmercadoactividadescompañías
Tabla 2.1
En el año del informe, hay una tasa de crecimiento negativa de los ingresos, sin embargo, al mismo tiempo, la rentabilidad de las ventas y la participación de las ganancias de las ventas en las ganancias antes de impuestos están aumentando, lo que refleja una actividad de mercado eficiente. Una disminución en la tasa de crecimiento de los ingresos puede indicar una disminución en la participación de mercado de la empresa y una disminución en las ventas.
política financiera activo ingresos
2.2 ControlOperacionalYfinancierociclo
Tabla 2.2 Operaciones
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Índice |
el año pasado |
año de informe |
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Ratio de rotación de activos no corrientes |
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Rentabilidad sobre activos netos, % |
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Período de rotación de activos corrientes, días |
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Período de rotación de inventario e IVA, días |
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Productividad laboral, mil rublos/persona |
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Promedio anual salario, mil rublos/persona |
Cuadro 2.3 Actividades financieras
El apalancamiento del apalancamiento financiero es más de 1 en los años anteriores y de informe, lo que muestra la atracción activa de fondos prestados por parte de la empresa: en el año de informe, por 1 rub. propias cuentas de capital de 1, 23 rublos. capital prestado, lo que se confirma por un bajo coeficiente de autonomía. Pero al mismo tiempo, el rendimiento de los activos es alto, lo que tiende a disminuir, lo que puede conducir a un aumento del riesgo financiero. Un indicador negativo de la actividad operativa es una disminución en el índice de rotación de activos corrientes, inventarios e IVA, que se explica por posible reducción demanda. La relación entre la utilidad capitalizada y el valor de los activos se mantiene aproximadamente constante y caracteriza la política de dividendos estable de la empresa.
2.3 Controlaltamente liquidoactivos
Cuadro 2.4 Análisis de la estructura y dinámica de los activos de alta liquidez
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El nombre de los indicadores. |
comienzo del año anterior |
comienzo del año del informe |
fin del año del informe |
tasa de crecimiento en el anterior año, % |
tasa de crecimiento en el año del informe, % |
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Gravedad específica |
cantidad, mil rublos |
Gravedad específica |
cantidad, mil rublos |
Gravedad específica |
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Inversiones financieras (excluyendo equivalentes de efectivo) |
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Efectivo y equivalentes de efectivo |
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Activos totales de alta liquidez |
En el año del informe, la estructura de los activos altamente líquidos cambió significativamente: a fines del año anterior, la participación de los activos en efectivo y equivalentes de efectivo era solo del 6,41 % y al final del año del informe aumentó al 28 %. Sin embargo, a principios del año anterior, su participación era del 83,3%. Con base en esto, podemos concluir que durante el año anterior la empresa adquirió valores de otras organizaciones. La tasa de crecimiento de los activos de alta liquidez en el año reportado fue de -72,8%, lo que reduce la capacidad de la empresa para pagar instantáneamente las obligaciones de corto plazo.
Cuadro 2.5 Evaluación de la suficiencia de efectivo
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Índice |
el año pasado |
año de informe |
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|
La cantidad de dinero en efectivo, mil rublos. |
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La cantidad de efectivo e inversiones financieras, miles de rublos. |
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|
Valor normativo del efectivo y KFV (3,33% de los activos corrientes), miles de rublos. |
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Conclusión (suficiencia de activos altamente líquidos) |
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Valor normativo de efectivo y KFV (2,5% de los ingresos), mil rublos. |
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|
Desviación de activos de alta liquidez del valor normativo, % |
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Valor normativo de efectivo y KFV, (5% de pasivos a corto plazo), miles de rublos. |
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|
Desviación de activos de alta liquidez del valor normativo, % |
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El análisis de los activos de alta liquidez de la empresa, presentado en el Cuadro 2.5, muestra que estos activos incluyen efectivo (11,0% del monto de los activos de alta liquidez al cierre del año) e inversiones financieras (89,0%). El valor de los activos altamente líquidos es suficiente para asegurar nivel alto la liquidez de la empresa, ya que el nivel de seguridad oscilaba entre el 279,4% y el 366,0% de su valor estándar. Esto indica que la empresa cuenta con un volumen suficiente de activos de alta liquidez para financiar sus actividades.
2.4 Controlgananciaenbaseindicadoresintensidad de recursos
Tabla 2.6 Análisis de utilidad por ventas por principio de recurso (costos por elementos)
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Índice |
valor del año anterior, mil rublos |
valor para el año del informe, mil rublos |
cambio, mil rublos |
impacto en las ganancias, mil rublos |
capacidad de recursos año anterior |
año de informe de capacidad de recursos |
tasa de crecimiento de la intensidad de los recursos, % |
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Los costos de materiales |
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Costes laborales y cotizaciones a la seguridad social |
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Depreciación |
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Otros costos |
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Ingresos por ventas |
Cálculo de la influencia de los factores.
La disminución en el volumen de ventas condujo a una disminución en los ingresos en el año del informe.
La disminución en la utilidad por ventas se vio afectada por una disminución en los ingresos, así como por un aumento en los costos laborales y la depreciación. La política financiera de la empresa es efectiva, mientras que se debe fortalecer el control sobre la efectividad de los costos laborales y la depreciación.
Capítulo3. Desarrolloantesa largo plazofinancieropoliticos
3.1 Controlacumulativoriesgo
Tabla 3.1 Cálculo de indicadores de riesgo agregados
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Índice |
el año pasado |
año de informe |
tasa de crecimiento, % |
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Costos variables |
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costes fijos |
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Porcentaje a pagar |
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Ganancias antes de intereses e impuestos (ingresos operativos) |
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Beneficio neto |
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Nivel de riesgo operacional |
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|
Nivel de riesgo financiero |
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Nivel de riesgo agregado |
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|
Volumen de ventas crítico para la utilidad operativa |
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|
Volumen de ventas crítico para la utilidad neta |
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Margen de confiabilidad operativa, % |
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|
Margen de seguridad financiera, % |
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|
Margen de seguridad total, % |
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|
Utilidad antes de intereses e impuestos, calculada a través del nivel de riesgo operacional |
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|
Beneficio neto calculado a través del nivel de riesgo financiero |
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Beneficio neto calculado a través del nivel de riesgo agregado |
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Evaluación general del riesgo |
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Nivel de apalancamiento operativo (tasa de crecimiento de la utilidad operativa/tasa de crecimiento de los ingresos) |
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|
Nivel de apalancamiento financiero (tasa de crecimiento de la utilidad neta / tasa de crecimiento de la utilidad operativa) |
||||
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Nivel de riesgo agregado (tasa de crecimiento del beneficio neto/tasa de crecimiento de los ingresos) |
Hay un valor bajo del nivel de riesgo operacional, el riesgo financiero está prácticamente ausente (UFR es aproximadamente igual a 1 debido a la baja tasa real para el capital prestado). El margen de seguridad acumulado es bastante alto (41%), lo que significa que se permite una disminución de las ventas del 41% y la empresa irá a 0 en utilidad neta. Como se puede ver en el cálculo de la influencia de los factores en los ingresos, la disminución de los ingresos se debe a una disminución de las ventas. En este caso, para reducir el riesgo operativo, debe reducir los costos fijos.
3.2 Cálculoindicadoresfinancieropalanca
Tabla 3.2
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Índice |
el año pasado |
año de informe |
tasa de crecimiento, % |
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|
Intereses a pagar, reales, mil rublos. |
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Impuesto sobre la renta e impuestos diferidos, miles de rublos. |
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Beneficio antes de impuestos, mil rublos. |
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Beneficio neto, mil rublos. |
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Capital propio, mil rublos. |
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Capital prestado, mil rublos |
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Los activos netos son iguales al capital invertido, mil rublos. |
Tabla 3.3 Cálculo preliminar de indicadores
Cuadro 3.4 Cálculo basado en el precio real del capital prestado
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Rentabilidad sobre el capital (real), % |
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Efecto del apalancamiento financiero, % |
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Nivel de apalancamiento financiero |
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Cuadro 3.5 Cálculo a precio de mercado del capital prestado
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Interés condicional a pagar (a tasas de mercado), miles de rublos |
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Beneficio neto condicional (incluido el interés de mercado), mil rublos |
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Rentabilidad sobre el capital (a través de tasas de mercado), % |
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Diferencial de apalancamiento financiero, % |
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Efecto del apalancamiento financiero, % |
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Nivel de apalancamiento financiero |
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Índice de apalancamiento financiero (relación entre el rendimiento del capital real y libre de deuda) |
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Rentabilidad sobre recursos propios (a través del efecto del apalancamiento financiero), % |
La participación del capital prestado en la estructura de capital de la empresa es mayor que la propia, pero al mismo tiempo, el EGF es significativo y positivo. PFR>1, pero el riesgo financiero es bajo, porque el interés real en el SC es significativamente más bajo que la tasa de mercado. La empresa puede adherirse a la estrategia elegida para la captación de SC, ya que dado el alto rendimiento de los activos, esto será rentable incluso a la tasa de interés del mercado. En dinámica, el DFR disminuye debido a una disminución en la rentabilidad del IC.
3.3 Análisisestructurasinvertidocapital
Cuadro 3.6 Análisis vertical, horizontal y factorial del capital invertido
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Índice |
cantidad, mil rublos |
Gravedad específica |
cambio por año |
participación de los factores en el cambio de capital, % |
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el año pasado |
año de informe |
el año pasado |
año de informe |
tasa de crecimiento, % |
en estructura, % |
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|
Activos fijos |
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Capital de trabajo: |
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activos circulantes |
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Cuentas por pagar (restadas) |
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Capital invertido |
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Equidad |
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Capital de deuda a largo plazo |
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Capital prestado a corto plazo |
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Capital invertido |
La principal contribución a la variación del capital invertido en el ejercicio del informe se debió al cambio en la estructura de los activos de la empresa en la dirección de aumentar la participación en el capital de trabajo. En la estructura de pasivos, existe una alta tasa de crecimiento del capital prestado a corto plazo, cuya participación en la variación del capital invertido ronda el 70%.
En base a esto, podemos concluir que la empresa está atrayendo activamente fuentes de capital baratas, lo que contribuye al ahorro fiscal y permite el uso de EGF.
3.4 CálculocostoCAROLINA DEL SUR, ZKYWACC
Cuadro 3.7 Cálculo del valor de mercado del patrimonio (CAPM)
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Índice |
el año pasado |
año de informe |
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Rentabilidad libre de riesgo, % |
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Prima de riesgo, % |
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Coeficiente beta de actividad (potencia) |
|||
|
Gastos de actividades ordinarias, teniendo en cuenta otros resultados (sin intereses a pagar) |
|||
|
Gastos fijos (incluyendo otros resultados financieros) |
|||
|
Costos variables |
|||
|
Relación constantes/variables |
|||
|
Beta de riesgo operacional |
|||
|
Equidad |
|||
|
capital prestado |
|||
|
Ratio de capital de la deuda |
|||
|
Coeficiente beta teniendo en cuenta el riesgo operativo y financiero |
|||
Cuadro 3.8 Análisis factorial del costo del capital
|
Índice |
influencia del factor, puntos |
influencia del factor, porcentaje |
|
|
Retorno sin riesgo |
|||
|
Prima de riesgo del mercado |
|||
|
Coeficiente beta de actividad |
|||
|
La relación de costos fijos y variables. |
|||
|
Tasa efectiva de impuesto sobre la renta |
|||
|
Coeficiente de endeudamiento |
|||
|
Costo de capital |
Cuadro 3.9 Cálculo del costo de capital promedio ponderado
|
Índice |
el año pasado |
año de informe |
|
|
Capital invertido, mil rublos. |
|||
|
incluido: |
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|
equidad |
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|
deberes a largo plazo |
|||
|
préstamos de corto plazo |
|||
|
Estructura del capital invertido, %: |
|||
|
Participación en el capital social, % |
|||
|
Participación en el capital prestado a largo plazo, % |
|||
|
Participación en el capital prestado a corto plazo, % |
|||
|
Costo real de capital, % |
|||
|
Valor de mercado del capital social, % |
|||
|
Costo real del capital prestado, % |
|||
|
Valor de mercado del capital prestado, % |
|||
|
Tasa efectiva de impuesto a la renta, % |
|||
|
Mercado WACC, % |
|||
|
WACC condicional, % (patrimonio a valor de mercado, capital prestado a valor real) |
|||
|
Beneficio antes de impuestos y pagos de intereses, mil rublos. |
|||
|
Ingresos operativos netos, miles de rublos. |
|||
|
Retorno sobre el capital invertido (ROIC), % |
|||
La rentabilidad real de la empresa es mucho mayor que la esperada (mercado): la rentabilidad de la compañía de seguros en el año del informe fue del 66,57 %, mientras que el valor de mercado fue del 28,24 %. Por lo tanto, la empresa es eficaz para la inversión y proporciona rentabilidad a los inversores. Porque la beta ajustada es casi 2 veces mayor que 1, por lo que la empresa es más riesgosa que la industria en su conjunto.
La empresa crea valor porque diferencial> 0. La disminución en el valor de mercado de WACC se debió principalmente a una disminución en el valor de mercado de SC, un aumento en la tasa de ganancia efectiva y debido a cambios en la estructura de capital: en el año de informe, la participación de costosos SC disminuyó.
3.5 Controlprincipalmedio
Cuadro 3.10 Indicadores del estado de activos fijos
|
Índice |
el año pasado |
año de informe |
|
|
Costo inicial de los activos fijos al comienzo del año |
|||
|
Costo inicial de los activos fijos al final del año |
|||
|
Costo promedio anual de activos fijos |
|||
|
Valor residual promedio anual de activos fijos |
|||
|
Depreciación anual de activos fijos |
|||
|
Enajenación de propiedades, planta y equipo |
|||
|
Recepción de activos fijos |
|||
|
Tasa de depreciación promedio, % |
|||
|
Coeficiente de entrada, % |
|||
|
Tasa de jubilación, % |
|||
|
Coeficiente de renovación, % |
|||
|
Duración, % |
|||
|
Coeficiente de desgaste, % |
|||
|
Plazo medio uso beneficioso activos fijos, años |
|||
|
Vida útil real promedio de activos fijos, años |
|||
|
Vida útil residual promedio de activos fijos, años |
|||
|
Periodo medio de renovación completa, años |
|||
|
Periodo medio de jubilación completa, años |
|||
|
Tasa de depreciación de activos fijos dados de baja, % |
Cuadro 3.11 Justificación de las necesidades de inversión
|
Índice |
período de pronóstico |
|||
|
Tasa de crecimiento de ingresos proyectada, % |
||||
|
Nivel real de desgaste, % |
||||
|
Nivel objetivo de desgaste (debe ser menor que el real), % |
||||
|
Índice de precios (relación entre el valor de mercado y el valor contable de los activos fijos) |
||||
|
Necesidad total de inversiones, mil rublos. |
||||
|
La necesidad total de inversiones, teniendo en cuenta el coeficiente de depreciación especificado, mil rublos. |
Los activos fijos se caracterizan por tener una vida útil bastante larga, teniendo en cuenta el índice de desgaste, que en el ejercicio del informe ascendió al 52,7%. La tasa de depreciación promedio disminuyó significativamente en el año del informe, el factor de puesta en marcha también disminuyó, pero al mismo tiempo, el valor residual aumentó al final del año. La vida útil tiene una tendencia a la baja, lo que indica la necesidad de una actualización del sistema operativo en un futuro próximo. También es interesante notar que en el año de reporte prácticamente no hubo enajenación de activos fijos, lo cual no es un dato positivo con esta vida útil. Por lo tanto, la necesidad calculada de inversiones, teniendo en cuenta el factor de depreciación, ascendió a aproximadamente 1,6 mil millones de rublos.
3.6 Controleficienciaactividadescompañías. Modelodupont
Tabla 3.12
Análisis factorial del rendimiento del capital
|
Índice |
el año pasado |
año de informe |
cambios de factor, elementos |
influencia del factor, puntos |
influencia de los factores, % |
|
|
Multiplicador de la equidad |
||||||
|
Ratio de rotación de activos |
||||||
|
Margen neto, % |
||||||
|
Rentabilidad sobre recursos propios, % |
La disminución en la rentabilidad de la compañía de seguros en el año del informe se debe principalmente a una disminución significativa en el índice de rotación de activos. El multiplicador SC es alto y tiende a crecer, lo que aumenta el beneficio de la empresa, pero al mismo tiempo aumenta el riesgo, por lo que no es recomendable que la empresa aumente el valor del multiplicador. La política de la empresa debe estar dirigida a aumentar el margen neto y acelerar la rotación de los activos.
3.7 Controldividendopolítica
Tabla 3.13 Datos iniciales
Tabla 3.14
|
Índice |
el año pasado |
año de informe |
|
|
Ganancias por acción |
|||
|
Dividendo por acción |
|||
|
Relación de dividendos a activos, % |
|||
|
Participación de las utilidades retenidas en el balance general, % |
|||
|
Ratio de capitalización de beneficios, % |
|||
|
Rentabilidad por dividendo, % |
|||
|
Rentabilidad del capital, % |
|||
|
Regreso trotal, % |
|||
|
Rentabilidad sobre recursos propios, % |
|||
|
Cobertura de dividendos (EPS/DPS) |
|||
|
Salida de dividendos (DPS/EPS) |
Política de dividendos empresa en el año del informe se llevó a cabo en interés de los accionistas, lo que demuestra el alto valor de la tasa de pago de dividendos y el indicador "dividendos por acción", superando las ganancias por acción. La política financiera de la empresa debe estar encaminada a la capitalización de utilidades, porque. la empresa es rentable.
3.8 DesarrollofinancieropronósticosPronósticoindicadoresbeneficiosYpérdidas, balanceYmovimientoscorriente continua
Tabla 3.15
|
Índice |
año de informe |
período de pronóstico |
|||
|
política de mercado |
|||||
|
Tasa de crecimiento de ingresos (en términos reales), % |
|||||
|
Política operativa |
|||||
|
Consumo de material, rub./rub. |
|||||
|
Intensidad salarial (costos laborales / ingresos), rub./ rub. |
|||||
|
Intensidad fiscal de los pagos a fondos sociales, rub./ rub. |
|||||
|
Intensidad de otros recursos, rub./ rub. |
|||||
|
Tasa de depreciación promedio (al costo inicial de los activos no corrientes),% |
|||||
|
Duración de la rotación de inventario, IVA, otros activos circulantes (a través de ingresos), días |
|||||
|
Duración de la rotación de cuentas por cobrar (a través de ingresos), días |
|||||
|
Duración de la rotación de activos altamente líquidos (a través de ingresos), días |
|||||
|
Duración de la rotación de cuentas por pagar (a través de los ingresos), días |
|||||
|
Estrategia de inversión |
|||||
|
Inversiones de capital en activos no corrientes, incluyendo: |
|||||
|
en activos intangibles |
|||||
|
a activos fijos y construcciones en proceso |
|||||
|
en inversiones financieras a largo plazo |
|||||
|
Política de dividendos |
|||||
|
Ratio de pago de dividendos, % |
Cuadro 3.16 Previsión de ingresos y gastos
|
Índice |
período de pronóstico |
||||
|
año de informe |
|||||
|
Gastos de actividades ordinarias: |
|||||
|
Los costos de materiales |
|||||
|
Costes laborales |
|||||
|
Deducciones por necesidades sociales |
|||||
|
Depreciación |
|||||
|
Otros costos |
|||||
|
Ingresos por ventas |
|||||
|
Porcentaje a pagar |
|||||
|
Otro resultado (sin incluir intereses a pagar) |
|||||
|
Beneficio antes de impuestos |
|||||
|
Impuesto sobre la renta corriente e impuestos diferidos |
|||||
|
Beneficio neto |
|||||
|
ganancias retenidas |
|||||
|
Dividendos |
Cuadro 3.17 Saldo de previsión
|
período de pronóstico |
|||||
|
Índice |
año de informe |
||||
|
Activos fijos |
|||||
|
Existencias, IVA, otros activos circulantes |
|||||
|
Cuentas por cobrar |
|||||
|
Efectivo e inversiones financieras a corto plazo |
|||||
|
Saldo total |
|||||
|
Capital propio invertido |
|||||
|
Capital propio acumulado |
|||||
|
deberes a largo plazo |
|||||
|
préstamos de corto plazo |
|||||
|
Cuentas por pagar |
|||||
|
Saldo total |
Pronóstico de flujo de efectivo
|
Índice |
año de informe |
período de pronóstico |
|||
|
Actividad actual |
|||||
|
Ingresos (actividad actual) |
|||||
|
Pagos (actividad actual) |
|||||
|
proveedores de recursos materiales |
|||||
|
personal |
|||||
|
presupuesto y fuera de presupuesto |
|||||
|
pago de intereses |
|||||
|
PV neto para otras actividades |
|||||
|
El resultado del movimiento de DS de actividades corrientes |
|||||
|
Actividades de inversión |
|||||
|
Ingreso |
|||||
|
El resultado del movimiento de CD de actividades de inversión |
|||||
|
Actividades financieras |
|||||
|
Aumento de los pasivos a largo plazo |
|||||
|
Crecimiento de los préstamos a corto plazo |
|||||
|
pago de dividendos |
|||||
|
El resultado del movimiento de las actividades financieras de DSot |
|||||
|
El efectivo neto |
|||||
|
Flujo de caja acumulado al final del año |
3.9 Calificacióncostonegocio
Tabla 3.18 Método DCF
|
Indicadores |
período de pronóstico |
|||
|
Flujo de caja libre (FCF) |
||||
|
FCF con descuento |
||||
|
Costo DCFA en el período de pronóstico |
||||
|
Costo DCFA en el período posterior al pronóstico |
||||
|
Costo del capital invertido (actividad operativa) |
||||
|
Costo DCF |
Tabla 3.19 Método EVA
|
Indicadores |
período de pronóstico |
|||
|
Beneficio Económico (EVA) |
||||
|
Beneficio económico descontado |
||||
|
Costo de EVA en el período de pronóstico |
||||
|
Costo de EVA en el período posterior al pronóstico |
||||
|
Costo total de EVA |
||||
|
costo de EVA |
El cálculo del valor comercial por dos métodos: el método de los flujos de efectivo descontados y el método del valor económico agregado, da la misma estimación, igual a 90 mil millones de rublos.
El cálculo por el método del valor económico agregado le permite ver que el valor se crea en todos los años, y la tendencia de su aumento es visible.
Conclusión
En este trabajo se llevó a cabo el analisis financiero JSC "Techsnabexport" y desarrolló la política financiera de la empresa.
Características de la actividad del mercado. La principal fuente de beneficio de la empresa es la actividad principal. Los ingresos de la empresa en el año del informe disminuyeron principalmente debido a una disminución en el volumen de ventas (la tasa de crecimiento de los ingresos fue de -15,31%). Sin embargo, la rentabilidad de las ventas ha aumentado, lo que caracteriza la mejora en el control de costos.
Características de las actividades de explotación. La disminución de los ingresos provoca un aumento del período de rotación de los activos corrientes y una disminución del índice de rotación de los activos no corrientes, lo que conduce a una ralentización del ciclo operativo. Estas tendencias pueden ser el resultado de una disminución en la efectividad de la política financiera dirigida a administrar productos terminados.
Características de la actividad financiera. La empresa atrae activamente fondos prestados: por 1 frotar. Cuenta de fondos propios por 1, 23 rublos. prestado. Al mismo tiempo, la tasa de interés real (3,23%) es significativamente inferior a la tasa de mercado (13%), por lo que el nivel de riesgo financiero es aproximadamente igual a 1, es decir, bajo riesgo financiero. La política de dividendos la lleva a cabo la empresa en interés de los accionistas, ya que la relación entre la utilidad capitalizada y el valor de los activos es de aproximadamente el 30%. Con una alta rentabilidad de los activos de la empresa (40,22% en el año que se informa), las utilidades deben capitalizarse en mayor medida.
Características de la actividad inversora. La dirección principal de la actividad de inversión de la empresa son las inversiones financieras, cuya participación en activos altamente líquidos al final del año del informe ascendió a aproximadamente el 72%. Al mismo tiempo, la tasa de crecimiento de los activos de alta liquidez disminuyó en un 72,8%, lo que reduce significativamente la capacidad de pago de las obligaciones de corto plazo de la empresa. Considerando la suficiencia de los fondos de la empresa para financiar actividades, podemos concluir que son en exceso, ya que el nivel de seguridad varió del 280% al 366% del valor estándar (debido a inversiones financieras).
Gestión de riesgos. riesgo financiero la empresa no tiene prácticamente ninguno debido a la atracción de capital prestado a una tasa de interés muy favorable (baja). El nivel de riesgo operacional es aceptable (2,3 en el año de reporte), pero tiene una tendencia ascendente (tasa de crecimiento fue de 1,14%), lo que, si las ventas continúan cayendo, puede aumentar el riesgo de la compañía en el futuro. El margen de seguridad acumulado es bastante alto (41%), lo que significa que una disminución del 41% en el volumen de ventas es aceptable y la empresa irá a 0 en utilidad neta.
Considerando la estructura de capital, se debe notar un aumento en la participación del capital de trabajo en la estructura de activos y un aumento en la participación del capital prestado debido a un aumento significativo del capital prestado a corto plazo en la estructura del pasivo. La empresa atrae eficazmente fuentes de financiación baratas, lo que contribuye al ahorro fiscal y permite utilizar el efecto del apalancamiento financiero.
El valor del negocio se estima en 90 mil millones de rublos. La evaluación se llevó a cabo utilizando dos métodos: el método de flujo de caja descontado y el método de valor económico agregado. El segundo método mostró la creación de valor empresarial en cada uno de los tres años previstos, así como la tendencia de su incremento. La empresa crea valor, lo que se confirma con un diferencial positivo (14 %) y es efectivo para la inversión, ya que la rentabilidad real de la empresa en el año del informe fue del 31,25 %, superior al 17,23 % esperado. Sin embargo, cabe señalar que la empresa es más riesgosa que la industria en su conjunto, que se caracteriza por un valor de beta liquidado que es el doble del valor normativo.
Alojado en Allbest.ru
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