La palanca de operación refleja. ¿Qué muestra la palanca de operación? Técnicas para reducir costes fijos

La afirmación de que un aumento (disminución) en los ingresos afecta directamente el tamaño de la ganancia subyace a la interpretación de las acciones de apalancamiento operativo. La conclusión sobre la fortaleza del apalancamiento operativo se basa en la fórmula presentada como la relación entre los ingresos por ventas menos los costos variables (margen bruto) y la ganancia.

Se supone que el monto del margen debe cubrir los costos fijos de la empresa y formar una ganancia. El nivel de influencia del apalancamiento operativo se acerca al umbral de la rentabilidad y disminuye en proporción al crecimiento de los ingresos por ventas. Una estructura empresarial, que recibe apoyo financiero (préstamos), tiene la oportunidad de aumentar la producción, aumentar las ganancias, es en una cadena tan lógica que se establece la relación entre el efecto de la influencia del apalancamiento financiero y operativo.

Pero esto sucede hasta cierto punto: con el aumento en los volúmenes de producción, hay un aumento correspondiente en los costos y una disminución en las ganancias. Existe un patrón de cambios en la relación entre el apalancamiento operativo y los riesgos de producción. No existen estándares uniformes para el tamaño de la palanca de operación. Su valor varía según la industria en la que opera la empresa y se establecen ciertos límites de valores. Este es el tamaño de la producción que, en primer lugar, corresponde al margen de rentabilidad y, en segundo lugar, provoca un aumento único en los costos fijos.

Consideremos varios ejemplos de cómo calcular el apalancamiento operativo para estructuras comerciales simbólicas.

Ejemplo 1 La base de información servirá como dato inicial informes financieros: al mismo tiempo, los ingresos son de 650 millones de rublos, el precio de costo ( costos totales) 340 millones de rublos, incluidos costos fijos de 35 y costos variables de 305 millones de rublos. El método se basa en la fórmula del efecto de apalancamiento operativo.

Primero, determinemos la cantidad de ingreso marginal (ingresos menos costos variables), que es la base para determinar el efecto del apalancamiento operativo. De acuerdo con las condiciones del ejemplo, el margen será:
650 millones de rublos - 305 millones de rublos = 345 millones de rublos

Calcularemos la ganancia bruta (operativa) restando el precio de costo de los ingresos, respectivamente, la diferencia será:

650 millones de rublos - 340 millones de rublos = 310 millones de rublos

La fortaleza del apalancamiento operativo se presentará como una relación entre el margen y la utilidad bruta. Según los datos calculados, el valor de dicho coeficiente será:

345 millones de rublos / 310 millones de rublos = 1,11

Los cálculos presentados permiten concluir que un aumento del 10% en los ingresos permitirá aumentar el beneficio bruto en un 11,1% (10% * 1,11), una disminución de las ventas en un 3% conducirá a una disminución del beneficio operativo en un 3,34 % (3 %*1,11).

Ejemplo 2 Es necesario determinar si la actividad de una empresa que atiende a 150 clientes (O) por mes para la prestación de servicios es rentable, los costos fijos ascienden a 400 mil rublos. (PZ), los costos variables por cliente ascienden a 14 mil rublos. (Per.Z). Al mismo tiempo, el precio del servicio para el cliente es de 20 mil rublos. (C). De acuerdo con los parámetros dados, la cantidad estimada de ganancia será igual a:

Beneficio \u003d (P - Per. Z) * O - PZ \u003d (20-14) * 150-400 \u003d 500 (mil rublos)

¿Cómo cambiará la cantidad de utilidad si el crecimiento en el número de clientes por mes es 20 (∆О) y la cantidad de costos permanece en el mismo nivel?

Beneficio \u003d (20-14) * 170-400 \u003d 620 (mil rublos)

De los cálculos se deduce que el efecto del apalancamiento operativo se mostrará como un aumento en el volumen de servicios en un 13,3% ((170-150) / 150 * 100% \u003d 13,3%), con un aumento en las ganancias de 24 % ((620-500) / 500 = 24%). Con un aumento de las ventas del 13,3 %, el beneficio aumenta un 24 %, por lo tanto, un aumento del 1 % en los ingresos conduce a un aumento del beneficio del 1,8 % (24/13,3).

De los cálculos anteriores, podemos concluir que el apalancamiento de la producción, debido al hecho de que la estructura de costos incluye costos fijos, refleja la relación entre la tasa de cambio de ganancias e ingresos.

El efecto de apalancamiento operativo muestra la relación entre los cambios en los ingresos en relación con los cambios en las ganancias. El impacto de la paleta de efectos se expresa a través de la influencia desproporcionada de condicionalmente constante y costos condicionalmente variables sobre los resultados de la empresa, teniendo en cuenta los cambios en las ventas (producción).

También es cierto que un aumento en las ventas conduce a una disminución en la condicional costes fijos, el grado de operación de la palanca de operación cae. La afirmación inversa es la regularidad de que cuanto más Gravedad específica condicionalmente costes fijos y el costo de producción, más intensa la acción de la palanca de operación.

Debido al hecho de que los costos fijos de la empresa se mantienen estables por un tiempo relativamente corto, el efecto del apalancamiento de la producción es Corto plazo. Al cambiar la cantidad de costos fijos, es necesario volver a calcular el punto de equilibrio y realizar negocios de acuerdo con los nuevos indicadores. Con tal cambio, el efecto del apalancamiento de la producción tiene lugar en nuevas condiciones de una nueva manera.

Sin embargo, no es suficiente simplemente evaluar la dinámica de los ingresos recibidos por la empresa, ya que la actividad actual está asociada con graves riesgos operativos, en particular, el riesgo de ingresos insuficientes para cubrir pasivos. En consecuencia, surge la tarea de evaluar el grado de riesgo operacional. Cabe recordar que cualquier cambio en los ingresos por ventas genera cambios aún más significativos en las ganancias. Este efecto se conoce comúnmente como el efecto de apalancamiento operativo de grado (DOL).

Obviamente, un aumento en los ingresos por ventas, por ejemplo, en un 15 % no conducirá automáticamente a un aumento en las ganancias del mismo 15 %. Este hecho se debe a que los costos se “comportan” de diferente manera, es decir la relación entre los componentes individuales del costo total cambia, lo que afecta los resultados financieros de la empresa.

En este caso estamos hablando de en la división de costos en fijos (Costo Fijo, FC) y variables (Costo Variable, VC) dependiendo de su comportamiento en relación al volumen de producción y ventas.

Costos fijos: costos cuyo monto total no cambia con un cambio en el volumen de producción (alquiler, seguro, depreciación del equipo).
Costos variables: costos, cuyo monto total varía en proporción al volumen de producción y ventas (costos de materias primas, transporte y embalaje, etc.).

Es esta clasificación de costos, ampliamente utilizada en la contabilidad de gestión, la que nos permite resolver el problema de maximizar las ganancias al reducir la participación de ciertos costos. La dinámica de los costos fijos puede llevar al hecho de que las ganancias cambiarán más significativamente que los ingresos. La clasificación anterior es hasta cierto punto condicional: algunos costos son de naturaleza mixta, los costos fijos pueden cambiar dependiendo de las condiciones, de lo contrario los costos por unidad de producción se comportan ( costo unitario). Se puede encontrar información detallada al respecto en la literatura especializada sobre contabilidad de gestión. En cualquier caso, subdividiendo los costes en FC y VC, se debe utilizar el concepto de "área de relevancia". Esta es un área de cambio en el volumen de producción, dentro de la cual el comportamiento de los costos permanece sin cambios.

Así, el efecto del apalancamiento operativo caracteriza la relación entre indicadores tales como ingresos ( RS), estructura de costo (FC/VC) y beneficio antes de impuestos y pagos de intereses (BAII).

De hecho, DOL es el coeficiente de elasticidad, que muestra cuánto por ciento cambiará EBIT cuando cambia RS por 1%.

Con la ayuda de la palanca de operación, puede determinar:

proporciones óptimas para una determinada empresa entre FC Y CV;
el grado de riesgo empresarial, es decir, la tasa de disminución de las ganancias con cada reducción porcentual en los ingresos por ventas.

En realidad, DOL actúa como una especie de "palanca" que le permite aumentar resultados financieros de acuerdo con los costos incurridos (lo contrario también es cierto: con una estructura de costos desfavorable, las pérdidas pueden aumentar). Cuanto mayor sea la diferencia entre los costos fijos adicionales y los ingresos que generan, mayor será el efecto de apalancamiento.

Ejemplo 7.1

Supongamos que hay información sobre la empresa "Z" para dos períodos de informes condicionales: 2XX8 y 2XX9.

La utilidad de operación (P r) al final de 2XX8 será:

Si la empresa planea aumentar los ingresos el próximo año en un 10 %, sin modificar los costos fijos, la utilidad en 2XX9 será:

Tasa de crecimiento de beneficios:

Con un aumento del 10% en los ingresos, las ganancias aumentaron mucho más significativamente, en un 20%. Esta es la manifestación del efecto de apalancamiento operativo.

Supongamos que la empresa Z ha aumentado su participación en los activos no corrientes depreciables, lo que resulta en un aumento en FC(debido al aumento de la depreciación acumulada) en un 2%.

Determinemos cómo cambiará la tasa de crecimiento de las ganancias con tal cambio en la estructura de costos.

2XX9:

Los cálculos muestran que el aumento FC conduce a un menor crecimiento de las ganancias. Por eso, gestión financiera la empresa debe centrarse en el seguimiento constante de la dinámica de los costos fijos y ahorros razonables, como resultado, el empresario tiene la oportunidad de influir en el resultado financiero. La falta de control sobre la estructura de costos conducirá inevitablemente a pérdidas significativas incluso con una ligera disminución en los volúmenes de ventas, ya que con un aumento en los costos fijos, la utilidad operativa ( EBIT) se vuelve más sensible a los factores que afectan los ingresos.

En relación con lo anterior, se pueden extraer las siguientes conclusiones.

El indicador de apalancamiento operativo depende de la estructura de costos de la empresa, así como del nivel de ventas alcanzado (Q).
Cuanto mayores sean los costos fijos, mayor DOL.
Cuanto mayor sea el margen (RS - CV), El más bajo DOL.
Cuanto mayor sea el nivel alcanzado de ventas Q, menor DOL.

Para responder a la pregunta de cuál será el aumento de las ganancias en función del cambio en las ventas y los ingresos, calculan un indicador llamado “la fuerza del impacto del apalancamiento operativo”.

Métodos para calcular la fuerza de impacto de la palanca de operación 1

El apalancamiento operativo está relacionado con el nivel de riesgo empresarial: cuanto mayor es, mayor es el riesgo. La palanca operativa es uno de los indicadores de la sensibilidad de las ganancias a los cambios en los volúmenes de ventas (Q) o los ingresos por ventas ( RS).

Fuerza de la palanca de operación (Sj):

De igual forma, el cálculo se realiza sobre el volumen de ventas de productos (obras, servicios) en términos físicos.

Dependencia de la fuerza del impacto de la palanca operativa en la estructura de costos (S 2):

7.3. Efecto apalancamiento operativo

S depende de la estructura de costos (FC/VC) y el nivel Q.
Lo mas alto FC, cuanto mayor sea s
Cuanto mayor sea la Q lograda, menor será la S.

Suponga que el apalancamiento operativo en la empresa analizada es 7.0. Esto significa que para un aumento del 1% en las ventas esta compañía tiene un aumento del 7% en la utilidad operativa.

En la práctica internacional, dicho análisis se interpreta como un análisis de la fuente de remuneración necesaria para compensar a los inversores y acreedores por los riesgos que asumen.

Ejemplo 7.2

Determinemos cuál será la tasa de crecimiento de la ganancia, siempre que el volumen de ventas aumente en un 50%.

Empresa A: Tp (.EB1T) = 50 7 = 350%;

Empresa "B": T p(EB1T) = 50 3 = 150%.

Usando esta técnica, es posible realizar cálculos de variantes para una empresa con diferentes datos de pronóstico para cambios en las ganancias antes de intereses e impuestos (beneficio operativo).

Obviamente, la influencia del apalancamiento operativo puede ser tanto positiva como negativa. La condición para el impacto positivo del apalancamiento operativo es la consecución por parte de la empresa de un nivel de ingresos que cubra todos los costes fijos (break even). Junto con esto, con una disminución en los volúmenes de ventas, es posible un efecto negativo del apalancamiento operativo, que se manifiesta en el hecho de que las ganancias disminuirán más rápido, cuanto mayor sea la participación de los costos fijos.

Existe una relación entre la fuerza del apalancamiento operativo (S) y el rendimiento de las ventas de la empresa ( ROS):

Cuanto mayor sea la proporción FC en los ingresos, mayor será la disminución en la rentabilidad de las ventas ( ROS) tiene una empresa.

Factores que afectan S:

costes fijos CF;
costos variables unitarios UCPU;
precio unitario pág.

Las empresas que utilizan un esquema mixto de financiamiento empresarial (con fondos propios y prestados en la estructura de capital) se ven obligadas a controlar no solo los riesgos operativos, sino también los financieros. en la lengua analistas financieros se llama el efecto conjugado del apalancamiento(Grado de apalancamiento combinado, DCL): un indicador del riesgo comercial general de la empresa (Fig. 7.2).

El efecto conjugado muestra cuánto cambiará la ganancia neta cuando los ingresos por ventas cambien en un 1%. Se calcula como el producto de la fuerza de impacto del apalancamiento financiero y la fuerza de impacto del apalancamiento operativo (Fig. 7.3). Depende de la estructura de gastos y de la estructura de fuentes de financiamiento empresarial.

Cuanto mayor sea S, más sensible es el beneficio antes de impuestos a la variación de los ingresos por la venta de productos (obras, servicios). Lo mas alto F, el beneficio neto más sensible es a los cambios en el beneficio antes de impuestos, es decir

Arroz.

con acción simultánea F Y S todos los cambios más pequeños en los ingresos conducen a más cambios significativos beneficio neto. Esta es una manifestación del efecto acoplado.

Al tomar decisiones para aumentar la participación de los costos fijos en la estructura de costos de la empresa y la factibilidad de atraer dinero prestado es necesario centrarse en el pronóstico del volumen de ventas. Al hacerlo, puede utilizar

Arroz. 7.3. Cálculo de la fuerza de apalancamiento en los cálculos el valor del ingreso marginal, que es la diferencia entre los ingresos y costos variables(también llamado contribución para cubrir los costos fijos).

Derivación de la fórmula del efecto acoplado en términos de margen de contribución 1:

donde Q - volumen de ventas; CM - ingreso marginal.

Con un pronóstico favorable para el crecimiento de las ventas, es recomendable aumentar la participación de los costos fijos y el capital prestado para aumentar el nivel DCL y obtener un aumento en la utilidad neta en DCL veces mayor que el aumento relativo en el volumen de ventas.

Con un pronóstico desfavorable de cambios en el volumen de ventas Q, es recomendable aumentar la participación de los costos variables, reducir los costos fijos y capital prestado y por lo tanto bajar el nivel DCL.

Como resultado, una disminución relativa N1 a medida que Q disminuye, se vuelve más pequeño.

Ejemplo 7.3

La comercializadora aumentó su volumen de ventas (Q) de 80 unidades. hasta 100 unidades Al mismo tiempo, la estructura de financiamiento, costos y precios no cambió.

El precio de venta de una unidad de producción Р = 20 rublos.

costes fijos FC= 600 rublos.

Costos variables por 1 unidad. CV= 5 frotar.

Pagos de interés yo= 100 rublos.

Impuesto sobre la renta tasa D = 20%.

Determine cómo el cambio en las ventas bajo las condiciones anteriores afectó el valor de la utilidad neta de la empresa.




	1600 - 400 = 1200

		1500 - 600 = 900


	20 500 = (100)	20 800 = (160)

Los ingresos por ventas aumentaron un 25% (2000 -1600/1600) y los ingresos netos de la empresa aumentaron un 75% (25% 3).

Entonces usando elementos análisis de gestión en el proceso de evaluación de la dinámica de los indicadores de desempeño de la empresa permite a los gerentes minimizar los riesgos operativos y financieros al determinar el óptimo para este escenario ciclo vital estructura de costos y capital.

La acción de la palanca operativa (de producción, económica) se manifiesta en el hecho de que cualquier cambio en los ingresos por ventas siempre genera un cambio más fuerte en las ganancias.

Figura 5 - diagrama de circuito flujo de efectivo de la organizacion

Resolviendo el problema de maximizar la tasa de crecimiento de la ganancia, es posible manipular el aumento o la disminución no solo de los costos variables, sino también fijos, y dependiendo de esto, calcular en qué porcentaje aumentará la ganancia.

En los cálculos prácticos, para determinar la fuerza del impacto del apalancamiento operativo, se utiliza la relación entre el margen bruto (el resultado de las ventas después de recuperar los costos variables) y la utilidad. El margen bruto (cantidad de cobertura) es la diferencia entre los ingresos por ventas y los costos variables.

Es deseable que el margen bruto sea suficiente no solo para cubrir los costos fijos, sino también para generar utilidades.

Si interpretamos la fuerza del impacto del apalancamiento operativo como un cambio porcentual en el margen bruto (o, dependiendo de los objetivos del análisis, el resultado neto de la operación de inversiones) para un cambio porcentual dado en el volumen físico de ventas, entonces la fórmula (1) se puede representar de la siguiente manera:

(2)

donde: K - el volumen físico de ventas.

ΔK - cambio en el volumen físico de ventas.

De esta forma, la fórmula de la fuerza del impacto de la palanca operativa puede responder a la pregunta de qué tan sensible es el margen bruto, o el resultado neto de la operación de inversiones, a cambios en el volumen físico de ventas de productos. Otras transformaciones secuenciales de la fórmula (2) permitirán calcular la fuerza del impacto de la palanca operativa utilizando el precio unitario, los costos variables por unidad de bienes y la cantidad total de costos fijos:

fuerza de la palanca de operación =

(3)

(4)

Estas son varias formas de calcular la fuerza de la palanca operativa, de acuerdo con cualquiera de los enlaces intermedios de las fórmulas (1) - (4). La fuerza del apalancamiento operativo siempre se calcula para un cierto volumen de ventas, para un producto de ventas dado. Los ingresos de la venta cambian: la fuerza del impacto de la palanca operativa también cambia. La fuerza del impacto de la palanca operativa depende en gran medida del nivel promedio de intensidad de capital de la industria: cuanto mayor sea el costo de los activos fijos, mayores serán los costos fijos; este es un factor objetivo.

Al mismo tiempo, el efecto de la palanca operativa puede controlarse precisamente teniendo en cuenta la dependencia de la fuerza de apalancamiento del valor de los costos fijos: cuanto mayores sean los costos fijos (con ingresos por ventas constantes), mayor será la apalancamiento operativo, y viceversa (Transformación de la fórmula de fuerza de apalancamiento operativo) - margen bruto/beneficio = (costos fijos + beneficio)/beneficio.

Si los ingresos por ventas disminuyen, el impacto del apalancamiento operativo aumenta tanto con un aumento como con una disminución en la participación de los costos fijos en su monto total.

Con un aumento en los ingresos por ventas, si ya se ha superado el umbral de rentabilidad (el punto de recuperación de costos), el impacto de la palanca operativa disminuye: cada porcentaje de crecimiento de los ingresos da un porcentaje cada vez menor de crecimiento de las ganancias (mientras que la parte de los ingresos fijos los costes en su importe total disminuye). Pero con un salto en los costos fijos, dictado por los intereses de aumentar aún más los ingresos u otras circunstancias, la empresa tiene que pasar un nuevo umbral de rentabilidad. A una pequeña distancia del umbral de rentabilidad, la fuerza del impacto del apalancamiento operativo será máxima, y luego comenzará a disminuir de nuevo... y así hasta un nuevo salto de costes fijos con la superación del nuevo umbral de rentabilidad.

Todo esto es sumamente útil para:

Pagos de planificación del impuesto sobre la renta, en particular, pagos anticipados;

Elaboración de detalles de la política comercial de la empresa.

Con pronósticos pesimistas sobre la dinámica de los ingresos por ventas, los costos fijos no pueden aumentar, ya que la pérdida de ganancias de cada porcentaje de pérdida de ingresos puede ser muchas veces mayor debido al efecto demasiado fuerte del apalancamiento operativo. Al mismo tiempo, si hay confianza en el aumento a largo plazo de la demanda de bienes (servicios), entonces es posible abandonar el régimen de austeridad en los costos fijos, porque una organización con una mayor participación en ellos recibirá un mayor aumento. en ganancias

Con una disminución en los ingresos de la organización, los costos fijos son muy difíciles de reducir. En esencia, esto significa que una alta proporción de los costos fijos en su monto total indica un debilitamiento de la flexibilidad de las actividades. Cuanto mayor sea el costo de los activos fijos tangibles, más se "hundirá" la organización en su nicho de mercado. Una mayor participación de los costos fijos aumenta el efecto del apalancamiento operativo, y una disminución en la actividad comercial de la organización conduce a una pérdida de ganancias.

Así, la fuerza del apalancamiento operativo indica el grado de riesgo empresarial asociado con una empresa determinada: cuanto mayor sea la fuerza del apalancamiento operativo, mayor riesgo empresarial.

El cambio en el efecto de la palanca de producción se basa en el cambio en la participación de los costos fijos en el costo total de la empresa. Al mismo tiempo, debe tenerse en cuenta que la sensibilidad de las ganancias a los cambios en el volumen de ventas puede ser ambigua en organizaciones con una proporción diferente de costos fijos y variables. Cuanto menor es la participación de los costos fijos en el costo total de la empresa, más cambia la cantidad de ganancias en relación con la tasa de cambio en los ingresos por ventas.

El valor del apalancamiento operativo (de producción) puede variar bajo la influencia de: el precio y el volumen de ventas; costos variables y fijos; combinaciones de cualquiera de los factores anteriores.

Cabe señalar que en situaciones específicas, la manifestación mecanismo de palanca de operación tiene una serie de características que deben ser consideradas en el proceso de su uso. Estas características son las siguientes:

1. El impacto positivo de la palanca de producción comienza a manifestarse solo después de que la empresa haya superado el punto de equilibrio de su actividad, es decir la empresa primero debe obtener suficiente ingreso marginal para cubrir sus costos fijos. Esto se debe a que la empresa está obligada a reembolsar sus costos fijos independientemente del volumen específico de ventas, por lo tanto, cuanto mayor sea el monto de los costos fijos, más tarde, con otros igualdad de condiciones, alcanzará el punto de equilibrio de sus actividades.

En este sentido, hasta que la empresa no haya asegurado el punto de equilibrio de sus actividades, un alto nivel de costos fijos será un factor negativo adicional en el camino hacia el punto de equilibrio.

2. A medida que las ventas aumentan aún más y se alejan del punto de equilibrio, el efecto del apalancamiento de la producción comienza a disminuir. Cada aumento porcentual posterior en las ventas conducirá a una tasa creciente de aumento en la cantidad de ganancias.

3. El mecanismo de apalancamiento industrial también tiene la dirección opuesta: con cualquier disminución en las ventas, el tamaño de la ganancia de la empresa disminuirá aún más.

Fuerza de la palanca de operación, como ya se señaló, depende del valor relativo de los costos fijos que, con una disminución en los ingresos de la empresa, son difíciles de reducir. El alto impacto del apalancamiento operativo en condiciones de inestabilidad económica, la caída de la demanda efectiva de los consumidores hace que cada porcentaje de caída de los ingresos se traduzca en una importante caída de los beneficios y la posibilidad de que la empresa entre en zona de pérdidas.

Si definimos el riesgo de una empresa en particular como un riesgo empresarial, entonces podemos rastrear la siguiente relación entre la fuerza del apalancamiento operativo y el grado de riesgo empresarial: con un alto nivel de costos fijos de la empresa y la ausencia de su reducción durante el período de caída de la demanda de productos, aumenta el riesgo empresarial.

Para pequeñas empresas, especializada en la producción de un tipo de producto, se caracteriza por un alto grado de riesgo empresarial. En la misma dirección actúa la inestabilidad de la demanda y de los precios de los productos terminados, de las materias primas y de los recursos energéticos.

De este modo, administración moderna costos implica enfoques bastante diversos para la contabilidad y el análisis de costos, ganancias, riesgo empresarial. Tienes que dominar estas interesantes herramientas para asegurar la supervivencia y el desarrollo de tu negocio.

Comprender la esencia de la palanca operativa y la capacidad de manejarla es características adicionales utilizar esta herramienta en la política de inversión de la empresa. Así, el riesgo de producción en todas las industrias puede ser regulado en cierta medida por los gerentes, por ejemplo, al elegir proyectos con costos fijos más altos o más bajos. Con el lanzamiento de productos con alta capacidad de mercado, con la confianza de los gerentes en volúmenes de ventas que superan significativamente el punto de equilibrio, es posible utilizar tecnologías que requieren altos costos fijos, implementar proyectos de inversión para la instalación de líneas altamente automatizadas y otras tecnologías intensivas en capital. En las áreas de actividad, cuando la empresa confía en la posibilidad de conquistar un segmento de mercado estable, por regla general, es recomendable implementar proyectos que tengan una menor proporción de costos variables.

Resumiendo, podemos decir:

una empresa con mayor riesgo operacional asume más riesgos en caso de deterioro de las condiciones de mercado, y al mismo tiempo tiene ventajas en caso de mejora de la situación de mercado;

la empresa debe navegar la situación del mercado y ajustar la estructura de costos en consecuencia.

La gestión de costos en relación con el uso del efecto del apalancamiento operativo le permite abordar de manera rápida y completa el uso de las finanzas empresariales. Para esto puedes usar regla del 50/50. Todos los tipos de productos se dividen en dos grupos según la participación de los costos variables. Si es más de la mitad, entonces es más rentable para los tipos de productos dados trabajar en la reducción de costos. Si la participación de los costos variables es inferior al 50%, entonces es mejor para la empresa aumentar los volúmenes de ventas; esto le dará un mayor margen bruto.

El apalancamiento operativo (apalancamiento operativo) muestra cuántas veces la tasa de cambio en las ganancias de las ventas excede la tasa de cambio en los ingresos por ventas. Conociendo el apalancamiento operativo, es posible predecir el cambio en las ganancias con un cambio en los ingresos.

La cantidad mínima de ingresos requerida para cubrir todos los gastos se denomina punto de equilibrio, a su vez, cuánto pueden disminuir los ingresos para que la empresa opere sin pérdidas y muestre un margen de solidez financiera.

Un cambio en los ingresos puede ser causado por un cambio en el precio, un cambio en el volumen físico de ventas y un cambio en ambos factores.

Cabe señalar que en situaciones específicas, la manifestación del mecanismo de palanca operativa tiene una serie de características que deben tenerse en cuenta en el proceso de su uso.

Estas características son las siguientes:

1. El impacto positivo de la palanca de producción comienza a manifestarse solo después de que la empresa haya superado el punto de equilibrio de su actividad, es decir la empresa primero debe obtener suficiente ingreso marginal para cubrir sus costos fijos. Esto se debe a que la empresa está obligada a reembolsar sus costos fijos independientemente del volumen específico de ventas, por lo tanto, cuanto mayor sea el monto de los costos fijos, más tarde, en igualdad de condiciones, se alcanzará el punto de equilibrio. punto de sus actividades.

En este sentido, hasta que la empresa no haya asegurado el punto de equilibrio de sus actividades, un alto nivel de costos fijos será un factor negativo adicional en el camino hacia el punto de equilibrio.

2. A medida que las ventas aumentan aún más y se alejan del punto de equilibrio, el efecto palanca de producción comienza a declinar. Cada aumento porcentual posterior en las ventas conducirá a una tasa creciente de aumento en la cantidad de ganancias.

3. El mecanismo de apalancamiento industrial también tiene la dirección opuesta: con cualquier disminución en las ventas, el tamaño de la ganancia de la empresa disminuirá aún más.

4. Existe una relación inversa entre el apalancamiento de la producción y el beneficio de la empresa. Cuanto mayor sea el beneficio de la empresa, menor será el efecto del apalancamiento de la producción y viceversa. Esto nos permite concluir que el apalancamiento productivo es una herramienta que iguala la relación entre el nivel de rentabilidad y el nivel de riesgo en el proceso de realización de las actividades productivas.

5. El efecto del apalancamiento de la producción aparece solo en un período corto. Esto está determinado por el hecho de que los costos fijos de la empresa permanecen sin cambios solo por un corto período de tiempo. Tan pronto como ocurra el próximo salto en la cantidad de costos fijos en el proceso de aumentar las ventas, la empresa necesita superar un nuevo punto de equilibrio o adaptar el suyo propio. actividades de producción. En otras palabras, después de tal salto, el efecto del apalancamiento de la producción se manifiesta en nuevas condiciones económicas de una nueva manera.

Comprender el mecanismo de manifestación del apalancamiento de la producción le permite administrar deliberadamente la proporción de costos fijos y variables para mejorar la eficiencia de la producción y las actividades económicas bajo diversas tendencias. mercado de commodities y etapas del ciclo de vida de la empresa.

Con una estructura de mercado desfavorable que determina posible reducción volumen de ventas, así como en las primeras etapas del ciclo de vida de la empresa, cuando aún no han superado el punto de equilibrio, es necesario tomar medidas para reducir los costos fijos. Y viceversa, con una situación favorable del mercado de productos básicos y la presencia de un cierto margen de seguridad, los requisitos para la implementación de un régimen de ahorro de costos fijos pueden debilitarse significativamente. Durante tales períodos, la empresa puede expandir significativamente el volumen de inversiones reales al reconstruir y modernizar los principales activos de producción.

Al administrar los costos fijos, debe tenerse en cuenta que su alto nivel está determinado en gran medida por las características específicas de la industria de la actividad que determinan nivel diferente intensidad de capital de los productos manufacturados, diferenciación del nivel de mecanización y automatización del trabajo. Además, cabe señalar que los costos fijos son menos susceptibles a cambios rápidos, por lo que las empresas con un alto valor de apalancamiento de la producción pierden flexibilidad en la gestión de sus costos.

A pesar de estas limitaciones objetivas, cada empresa tiene suficientes oportunidades para reducir, si es necesario, la cantidad y la proporción de los costos fijos.

Estas reservas incluyen:

Reducción significativa de los costos generales (costos de gestión) en caso de condiciones desfavorables del mercado de productos básicos;
- venta de parte del equipo no utilizado y activos intangibles para reducir el flujo de cargos por depreciación;
- uso generalizado de formas a corto plazo de maquinaria y equipo en lugar de adquirirlos en propiedad;
- reducción en el volumen de un número de consumidos utilidades y otros.

A la hora de gestionar los costes variables, la directriz principal debe ser asegurar su ahorro constante, ya que existe una relación directa entre el importe de estos costes y el volumen de producción y ventas. Asegurar estos ahorros antes de que la empresa supere el punto de equilibrio conduce a un aumento de los ingresos marginales, lo que le permite superar rápidamente el umbral de rentabilidad. Después de romper el punto de equilibrio, la cantidad de ahorros en costos variables proporcionará un aumento directo en las ganancias de la empresa.

Las principales reservas para el ahorro de costos variables incluyen:

Reducir el número de empleados en las industrias principales y auxiliares asegurando el crecimiento de su productividad laboral;
- reducción de las existencias de materias primas, materiales y durante períodos de condiciones desfavorables del mercado de productos básicos;
- garantizar condiciones favorables para el suministro de materias primas y materiales para la empresa, y otros.

El uso del mecanismo de apalancamiento operativo, la gestión específica de los costos fijos y variables, el cambio rápido en su proporción en condiciones comerciales cambiantes aumentará el potencial de generación de ganancias para la empresa.

Un análisis de las propiedades de la palanca de maniobra, a partir de su definición, nos permite sacar las siguientes conclusiones:

1. Con los mismos costos totales, cuanto mayor sea el apalancamiento operativo, menor será la participación de los costos variables o mayor la participación de los costos fijos en el costo total.
2. El apalancamiento operativo es mayor cuanto más cerca del punto de equilibrio se “ubica” el volumen de ventas reales, razón por la cual existe un alto riesgo.
3. La situación con bajo apalancamiento de producción se asocia con menos riesgo, pero también con menos recompensa en la fórmula de ganancias.

De acuerdo a los resultados del análisis operativo, se puede concluir que la empresa es atractiva para los inversionistas porque cuenta con:

Suficiente (más del 10%) margen de solidez financiera;
un valor favorable de la fuerza de impacto de la palanca de operación con una proporción razonable de costos fijos en el costo total.

Cabe señalar que cuanto más débil es el impacto del apalancamiento operativo, mayor es el margen de solidez financiera.

La fuerza del impacto de la palanca operativa, como ya se señaló, depende de la magnitud relativa de los costos fijos que, con una disminución en los ingresos de la empresa, son difíciles de reducir. El alto impacto del apalancamiento operativo en condiciones de inestabilidad económica, la caída de la demanda efectiva de los consumidores hace que cada porcentaje de caída de los ingresos se traduzca en una importante caída de los beneficios y la posibilidad de que la empresa entre en zona de pérdidas.

Si definimos el riesgo de una empresa en particular como un riesgo empresarial, entonces podemos rastrear la siguiente relación entre la fuerza del apalancamiento operativo y el grado de riesgo empresarial: con un alto nivel de costos fijos de la empresa y la ausencia de su reducción durante el período de caída de la demanda de productos, aumenta el riesgo empresarial.

Las pequeñas empresas que se especializan en la producción de un tipo de producto se caracterizan por un alto grado de riesgo empresarial. En la misma dirección, la inestabilidad de la demanda y los precios de productos terminados, precios de materias primas y recursos energéticos.

Comprender la esencia de la palanca operativa y la capacidad de manejarla brinda oportunidades adicionales para usar este instrumento en la política de inversión de la empresa. Así, el riesgo de producción en todas las industrias puede ser regulado en cierta medida por los gerentes, por ejemplo, al elegir proyectos con costos fijos más altos o más bajos. Con el lanzamiento de productos con alta capacidad de mercado, con la confianza de los gerentes en volúmenes de ventas que superan significativamente el punto de equilibrio, es posible utilizar tecnologías que requieren altos costos fijos, implementar proyectos de inversión para la instalación de líneas altamente automatizadas y otras tecnologías intensivas en capital. En las áreas de actividad, cuando la empresa confía en la posibilidad de conquistar un segmento de mercado estable, por regla general, es recomendable implementar proyectos que tengan una menor proporción de costos variables.

Resumiendo, podemos decir:

Una empresa con mayor riesgo operacional asume más riesgos en caso de deterioro de las condiciones del mercado, y al mismo tiempo tiene ventajas en caso de mejora de la situación del mercado;
la empresa debe navegar la situación del mercado y ajustar la estructura de costos en consecuencia.

La gestión de costos en relación con el uso del efecto del apalancamiento operativo le permite abordar de manera rápida y completa el uso de las finanzas empresariales. Puedes usar la regla 50/50 para esto. Todos los tipos de productos se dividen en dos grupos según la participación de los costos variables. Si es más de la mitad, entonces es más rentable para los tipos de productos dados trabajar en la reducción de costos. Si la participación de los costos variables es inferior al 50%, entonces es mejor para la empresa aumentar los volúmenes de ventas; esto le dará un mayor margen bruto.

Efecto apalancamiento operativo

El efecto del apalancamiento operativo es que cualquier cambio en los ingresos por ventas siempre conduce a un cambio mayor en las ganancias. Este efecto es causado por diversos grados de influencia de la dinámica de los costos variables y los costos fijos en el resultado financiero cuando cambia el volumen de producción. Al influir en el valor no solo de los costos variables, sino también de los fijos, puede determinar en cuántos puntos porcentuales aumentará la ganancia.

El nivel o fuerza del impacto del apalancamiento operativo (Grado de apalancamiento operativo, DOL) se calcula mediante la fórmula:

DOL = MP/EBIT = ((p-v)*Q)/((p-v)*Q-FC)

Dónde
MP - beneficio marginal;
EBIT - ganancias antes de intereses;
FC - costos de producción semifijos;
Q es el volumen de producción en términos físicos;
p - precio por unidad de producción;
v - costos variables por unidad de producción.

El nivel de apalancamiento operativo le permite calcular el cambio porcentual en las ganancias según la dinámica de las ventas en un punto porcentual. En este caso, el cambio en EBIT será DOL%.

Cuanto mayor sea la participación de los costos fijos de la empresa en la estructura de costos, mayor será el nivel de apalancamiento operativo y, por lo tanto, mayor será el riesgo comercial (de producción) que se manifieste.

A medida que los ingresos se alejan del punto de equilibrio, el impacto del apalancamiento operativo disminuye y, por el contrario, crece la solidez financiera de la organización. Este Comentario asociado con una disminución relativa en los costos fijos de la empresa.

Dado que muchas empresas producen una amplia gama de productos, es más conveniente calcular el nivel de apalancamiento operativo utilizando la fórmula:

DOL = (S-VC)/(S-VC-FC) = (EBIT+FC)/EBIT

Donde S - producto de las ventas;
CV - costes variables.

El nivel de apalancamiento operativo no es un valor constante y depende de un cierto valor de implementación básico. Por ejemplo, con un volumen de ventas de equilibrio, el nivel de apalancamiento operativo tenderá a infinito. El nivel de apalancamiento operativo es mayor en un punto justo por encima del punto de equilibrio. En este caso, incluso un ligero cambio en las ventas conduce a un cambio relativo significativo en el EBIT. El cambio de beneficio cero a cualquier beneficio representa un incremento porcentual infinito.

En la práctica, aquellas empresas que tienen una gran participación de activos fijos e intangibles (activos intangibles) en la estructura del balance y grandes gastos de administración tienen un gran apalancamiento operativo. Por el contrario, el nivel mínimo de apalancamiento operativo es inherente a las empresas que tienen una gran participación en los costos variables.

Así, comprender el mecanismo de operación del apalancamiento de la producción permite administrar de manera efectiva la relación de costos fijos y variables con el fin de aumentar la rentabilidad de las operaciones de la empresa.

La fuerza de la palanca de operación

La fuerza del impacto de la palanca de producción depende de la proporción de los costos fijos en el costo total de la empresa.

El efecto de la palanca de producción es uno de los indicadores más importantes, ya que muestra cuánto cambiará la utilidad del balance, así como rentabilidad economica activos en caso de un cambio en el volumen de ventas o ingresos de la venta de productos (obras, servicios) en un uno por ciento.

En cálculos prácticos, para determinar la fuerza de la palanca de operación en empresa especifica aplicar el resultado de la venta de productos después de recuperar los costos variables (VC), lo que suele denominarse ingreso marginal.

La fuerza del apalancamiento operativo siempre se calcula para un determinado volumen de ventas. A medida que cambian los ingresos por ventas, también lo hace su impacto. La palanca operativa le permite evaluar el grado de influencia de los cambios en los volúmenes de ventas en el tamaño de las ganancias futuras de la organización. Los cálculos del apalancamiento operativo muestran cuánto cambiará la ganancia si el volumen de ventas cambia en un 1%.

El efecto del apalancamiento operativo es que cualquier cambio en los ingresos por ventas (debido a un cambio en el volumen) conduce a un cambio aún mayor en las ganancias. La acción de este efecto está asociada a la influencia desproporcionada de los costos fijos y variables sobre el resultado de la actividad financiera y económica de la empresa cuando cambia el volumen de producción.

La fuerza del impacto de la palanca operativa muestra el grado de riesgo empresarial, es decir, el riesgo de lucro cesante asociado a las fluctuaciones en el volumen de ventas. Cuanto mayor sea el efecto del apalancamiento operativo (cuanto mayor sea la proporción de costos fijos), mayor será el riesgo empresarial.

Por lo tanto, la gestión de costos moderna implica enfoques bastante diversos para la contabilidad y el análisis de costos, ganancias y riesgos comerciales. Tienes que dominar estas interesantes herramientas para asegurar la supervivencia y el desarrollo de tu negocio. El riesgo de producción está asociado con el concepto de apalancamiento operativo, o de producción, y financiero, con el concepto de apalancamiento financiero.

Hay tres medidas principales de apalancamiento operativo:

A) la proporción de permanentes costos de producción en el monto total de los gastos, o, en su equivalente, la relación de gastos fijos y variables;
b) la relación entre la tasa de cambio de la ganancia antes de intereses e impuestos y la tasa de cambio del volumen de ventas en unidades naturales;
c) la relación entre el beneficio neto y los costos fijos de producción Cualquier mejora importante en la base material y técnica hacia un aumento en la participación de los activos no corrientes va acompañada de un aumento en el nivel de apalancamiento operativo y riesgo de producción.

El método de control del nivel de costos fijos es un método para calcular el volumen crítico de ventas. Su significado es calcular a qué volúmenes de producción en unidades naturales la ganancia marginal (es decir, la diferencia entre los ingresos por ventas y los costos variables no financieros o costos variables directos) será igual a la suma de los costos condicionalmente fijos. Este método le permite encontrar la cantidad mínima de producción necesaria para cubrir los costos condicionalmente fijos, es decir. costos que no dependen del volumen de producción.

Entre los indicadores para evaluar el nivel de apalancamiento financiero, dos son los más famosos: la proporción de préstamos y equidad y la razón de la tasa de cambio en el ingreso neto a la tasa de cambio en las ganancias antes de intereses e impuestos.

Como parte del conjunto estrategia financiera de una entidad económica, la gestión de los fondos prestados implica analisis preliminar atrayéndolos y usándolos, ajustando la política de atracción o desarrollando una nueva política. El análisis implica estudiar los volúmenes, la dinámica, las formas de atracción, los tipos de crédito, los términos de la atracción, las condiciones del crédito, la composición de los acreedores, la eficiencia de uso y el progreso de pago de los fondos prestados.

La política de endeudamiento incluye la definición de:

A) las razones y requisitos previos para tal participación;
b) carácter específico del uso de los fondos prestados;
c) límites (volúmenes máximos) de atracción;
d) condiciones (incluyendo términos y precios de atracción);
e) composición general, estructura;
f) formas de atracción;
g) acreedores, etc.

El impacto de la palanca de operación

La fuerza del impacto de la palanca operativa indica el nivel de riesgo empresarial de la empresa: con un valor alto de la fuerza de la palanca operativa, cada porcentaje de disminución de los ingresos da como resultado una disminución significativa de las ganancias.

La fuerza del apalancamiento operativo, como ya se señaló, depende de la magnitud relativa de los costos fijos. Para las empresas cargadas con activos de producción voluminosos, la gran fuerza del apalancamiento operativo representa un peligro significativo: en condiciones de inestabilidad económica, una caída en la demanda efectiva de los clientes y una inflación severa, cada porcentaje de disminución en los ingresos se convierte en una caída catastrófica en beneficios y la empresa entra en una zona de pérdidas. La gestión está bloqueada, es decir. desprovisto de la mayoría de las opciones para elegir soluciones productivas.

La fuerza del impacto de la palanca operativa, que depende en gran medida de la cantidad de costos fijos y la masa de las ganancias y, por lo tanto, de la demanda y los precios de los productos, los precios de los recursos materiales y la energía caracteriza la magnitud del riesgo empresarial.

La fuerza del apalancamiento operativo depende mucho de la magnitud relativa de los costos fijos. Los ingresos de una empresa lastrada por una OPF (industria petrolera) engorrosa, la alta fuerza del apalancamiento operativo implica un peligro significativo, porque en condiciones de inestabilidad económica y caída de la solvencia de los clientes de la compañía por el alto nivel de expectativas inflacionarias, cualquier porcentaje de disminución de los ingresos puede convertirse en una caída catastrófica de los beneficios y. Por lo tanto, el análisis operativo se denomina análisis de punto de equilibrio. le permite calcular tal cantidad (número) de ventas en las que el ingreso es igual al gasto, es decir El negocio no incurre en pérdidas, pero tampoco genera ingresos. Vender por debajo del punto de equilibrio da como resultado una pérdida, mientras que vender por encima del punto de equilibrio da como resultado una ganancia.

La fuerza del apalancamiento operativo muestra el grado de riesgo empresarial, es decir, el riesgo de lucro cesante asociado con las fluctuaciones en el volumen de ventas.

La fuerza del impacto de la palanca operativa, calculada, por lo general, para un determinado volumen de ventas, para un producto de ventas dado, depende en gran medida del nivel promedio de la industria de intensidad de capital: cuanto mayor sea el valor de los activos fijos, mayor será la costos fijos, y cuanto más altos sean los costos fijos y menor sea la ganancia, más fuerte actúa la palanca operativa.

La fuerza del apalancamiento operativo indica el grado de riesgo empresarial asociado con una empresa determinada: cuanto mayor sea la fuerza del apalancamiento operativo, mayor será el riesgo empresarial.

Si La fuerza del apalancamiento operativo, como ya se señaló, depende de la magnitud relativa de los costos fijos. Para las empresas cargadas con activos de producción voluminosos, la gran fuerza del apalancamiento operativo representa un peligro significativo: en condiciones de inestabilidad económica, una caída en la demanda efectiva de los clientes y una inflación severa, cada porcentaje de disminución en los ingresos se convierte en una caída catastrófica en beneficios y la empresa entra en una zona de pérdidas. La gestión está bloqueada, es decir. desprovisto de la mayoría de las opciones para elegir soluciones productivas.

Si la fuerza del apalancamiento operativo es tres, entonces con una reducción en los ingresos de (100%: 3) 33%, la empresa tiene cero ganancias.

La fórmula del apalancamiento operativo ahora nos ayudará a responder la pregunta de qué tan sensible es el margen bruto, o el resultado neto de la operación de inversiones, a los cambios en el volumen físico de ventas de productos.

Cuanto mayor sea el apalancamiento operativo, menor será la elasticidad de la demanda requerida para mantener y aumentar las ganancias cuando los precios caen.

Así, cuanto mayor sea la fuerza del apalancamiento operativo (o mayores los costos fijos), más sensible será el resultado neto de la operación de inversiones a los cambios en las ventas y los ingresos por ventas; cuanto mayor sea el nivel de apalancamiento financiero, más sensible será la utilidad neta por acción a cambios en el resultado neto de la operación de inversiones.

Qué factores determinan la fuerza del impacto de la palanca operativa y cómo se determina.

Así, cuanto mayor sea el impacto del apalancamiento operativo (o mayores sean los costos fijos), más sensible será el resultado neto de la operación de inversiones a cambios en las ventas y los ingresos por ventas; cuanto mayor sea el nivel de apalancamiento financiero, más sensible será la utilidad neta por acción a cambios en el resultado neto de la operación de inversiones.

En los cálculos prácticos, para determinar la fuerza del impacto del apalancamiento operativo, se utiliza la relación entre el llamado margen bruto (el resultado de las ventas después de recuperar los costos variables) y la utilidad. El margen bruto es la diferencia entre los ingresos por ventas y los costos variables. Este indicador en la literatura económica también se conoce como la cantidad de cobertura. Es deseable que el margen bruto sea suficiente no solo para cubrir los costos fijos, sino también para generar utilidades.

En los cálculos prácticos, la relación entre el margen bruto y el beneficio se utiliza para determinar la fuerza del impacto del apalancamiento operativo.

En los cálculos prácticos, para determinar la fuerza del impacto del apalancamiento operativo, se utiliza el indicador de margen bruto (VM): los resultados de las ventas después del reembolso de los costos variables.

En los cálculos prácticos, para determinar la fuerza del impacto del apalancamiento operativo, se utiliza la relación entre el llamado margen bruto y la ganancia. El margen bruto se entiende como la diferencia entre los ingresos por ventas y los costos variables, es decir, es el resultado de las ventas después de recuperar los costos variables. Dado que el margen bruto es la suma de las coberturas, es deseable que el margen bruto sea suficiente no solo para cubrir costos fijos, sino también para generar utilidades.

Esto se puede demostrar fácilmente convirtiendo la fórmula para la fuerza del apalancamiento operativo: MARGEN BRUTO / BENEFICIO (BENEFICIO DE COSTOS FIJOS) / BENEFICIO.

Cuando los ingresos por ventas disminuyen, el apalancamiento operativo aumenta. Cada reducción porcentual en los ingresos da como resultado una reducción porcentual cada vez mayor en las ganancias. Así es como se manifiesta el formidable poder del apalancamiento operativo.

A medida que los ingresos se alejan de su valor umbral, la fuerza del apalancamiento operativo se debilita y aumenta el margen de seguridad financiera. Esto se debe a la disminución relativa de los costos fijos en el rango relevante.

Para los escépticos, les recordamos que (1 - COSTOS FIJOS / MARGEN BRUTO) es el recíproco del apalancamiento operativo.

¿En qué porcentaje se deben reducir los costos fijos para que con una reducción del 25% en los ingresos y el mismo valor del apalancamiento operativo, la empresa retenga el 75% de la utilidad esperada?

En la etapa de madurez del producto, la empresa mantiene una masa suficiente de ganancias al reducir los costos y, además, en su mayoría constante; la fuerza de la palanca de mando, por regla general, disminuye.

Cada dosis sucesiva de inversión o, lo que es lo mismo, cada salto de los costes fijos asociados a las inversiones conduce a un aumento de la participación de los costes fijos en su importe total y a un aumento de la fuerza del impacto de la palanca operativa con todos las consiguientes consecuencias, que describimos en detalle anteriormente.

En las etapas de introducción de un producto al mercado y aumento de las ventas de los principales propósito financiero las empresas se convierte en un aumento constante de los beneficios; al mismo tiempo, debe tenerse en cuenta que en estas etapas, especialmente en la etapa de crecimiento, la maximización de la ganancia se convierte en maximización de la cantidad (después de que se ha cruzado el umbral de la rentabilidad, con el rápido crecimiento de las ganancias, la fuerza del apalancamiento operativo es peligrosamente alto); Se pueden generar muchos problemas al aumentar las cuentas por cobrar.

Por lo tanto, no son factibles reducciones adicionales a medida que la producción se acerca al umbral. La fuerza del impacto de la palanca operativa, igual a cuatro, indica una alta dependencia operativa de las empresas de los cambios en el volumen de producción.

Los resultados de los cálculos que utilizan esta fórmula indican el nivel de riesgo total asociado con esta empresa y responden a la pregunta: ¿en qué porcentaje cambia el ingreso neto por acción cuando el volumen de ingresos por ventas cambia en un 1 por ciento? La fuerza del apalancamiento operativo se calcula como la relación entre el margen bruto y las ganancias y muestra cuánto porcentaje del cambio en las ganancias da cualquier cambio porcentual en los ingresos.

Cuanto mayor sea la fuerza del apalancamiento operativo, menor será la disminución de los ingresos que se considere inaceptable. Por lo tanto, con un apalancamiento operativo de 20, incluso una reducción del cinco por ciento en los ingresos es inaceptable.

DD Cuanto mayor sea la fuerza del apalancamiento operativo, menor será la disminución de los ingresos que se considere inaceptable. Por lo tanto, con un apalancamiento operativo de 20, incluso una reducción del cinco por ciento en los ingresos es inaceptable.

Cómo y por qué cambia la fuerza del impacto del apalancamiento operativo y el margen de seguridad financiera a medida que los ingresos se alejan del umbral de rentabilidad.

Todo converge, y ahora no tenemos una, sino varias formas de calcular la fuerza de la palanca operativa, de acuerdo con cualquiera de los eslabones intermedios en la cadena de nuestras fórmulas. Tenga en cuenta también que la fuerza del apalancamiento operativo siempre se calcula para un cierto volumen de ventas, para un producto de ventas determinado. Los ingresos de la venta cambian: la fuerza del impacto de la palanca operativa también cambia. La fuerza del impacto de la palanca operativa depende en gran medida del nivel promedio de intensidad de capital de la industria: cuanto mayor sea el costo de los activos fijos, mayores serán los costos fijos; esto, como dicen, es un factor objetivo.

Fórmula del brazo operativo

El efecto del apalancamiento operativo se basa en el mecanismo de influencia de la relación de costos fijos y variables en los resultados financieros de la empresa. La presencia de costos fijos lleva al hecho de que el cambio en las ganancias ocurre a un ritmo más rápido que los ingresos. Al mismo tiempo, la dependencia de los cambios en las ganancias de los cambios en el volumen de ventas será mayor cuanto mayor sea la participación de los costos fijos en los gastos totales de la organización.

El efecto del apalancamiento operativo caracteriza el coeficiente, que se calcula mediante la fórmula:

Tasa de crecimiento del beneficio de ventas (operativo), % dividido por la tasa de crecimiento de los ingresos, %

Esta fórmula le permite responder a la pregunta de cuál será el aumento de las ganancias, según el aumento específico de las ventas con la estructura de costos actual.

Palanca operativa de la empresa.

por la mayoría metodo efectivo resolver tareas interrelacionadas y, si se toma de manera más amplia, análisis financiero con el propósito de planificación estratégica sirve como un análisis operativo, también llamado análisis de "Costo - Volumen - Ganancia" (CVP), que rastrea la dependencia de los resultados financieros de una empresa en los costos y volúmenes de producción (ventas).

Los elementos clave del análisis operativo son: apalancamiento operativo, margen de rentabilidad y fortaleza de mercado de la empresa.

El apalancamiento operativo o apalancamiento productivo (apalancamiento - apalancamiento) es un mecanismo de gestión de la utilidad de la empresa, basado en mejorar la relación de costos fijos y variables. Con su ayuda, puede planificar un cambio en las ganancias de la organización según el cambio en el volumen de ventas, así como determinar el punto de equilibrio. Condición necesaria aplicación del mecanismo de palanca de operación es usar método de margen basado en la división de costos en fijos y variables. Cuanto menor sea la participación de los costos fijos en el costo total de la empresa, más cambiará la cantidad de ganancias en relación con la tasa de cambio en los ingresos de la empresa.

Como ya se mencionó, hay dos tipos de costos en la empresa: variables y fijos. Su estructura en su conjunto, y en particular el nivel de costes fijos, en los ingresos totales las empresas o en los ingresos por unidad de producción pueden afectar significativamente la tendencia de los beneficios o los costes. Esto se debe a que cada unidad adicional de producción trae una rentabilidad adicional, que se destina a cubrir los costos fijos, y dependiendo de la proporción de costos fijos y variables en la estructura de costos de la empresa, el aumento total de los ingresos de una unidad adicional de producción los bienes se pueden expresar en un cambio brusco significativo en la ganancia. Tan pronto como se alcanza el punto de equilibrio, hay ganancias, que comienzan a crecer más rápido que las ventas. La palanca operativa es una herramienta para definir y analizar esta dependencia. En otras palabras, está diseñado para establecer el impacto de la utilidad en el cambio en el volumen de ventas.

El apalancamiento de producción (operativo) se caracteriza cuantitativamente por la relación entre los costos fijos y variables en su monto total y el valor del indicador "Beneficio antes de intereses e impuestos". Conociendo la palanca de producción, es posible predecir el cambio en la ganancia con un cambio en los ingresos. Distinga el precio y el apalancamiento del precio natural.

El apalancamiento operativo del precio (Рц) se calcula mediante la fórmula:

Rts = V / P
donde, B - ingresos por ventas; P - beneficio de las ventas.

Dado que B = P + Zper + Zpost, la fórmula para calcular el apalancamiento operativo del precio se puede escribir como:

Rts \u003d (P + Zper + Zpost) / P \u003d 1 + Zper / P + Zpost / P
donde, Zper - costos variables; Zpost - costos fijos.

El apalancamiento operativo natural (Рн) se calcula mediante la fórmula:

Rn \u003d (V-Zper) / P \u003d (P + Zpost) / P \u003d 1 + Zpost / P
donde, B - ingresos por ventas; P - beneficio de las ventas; Zper - costos variables; Zpost - costos fijos.

El valor del apalancamiento operativo puede considerarse un indicador del riesgo no solo de la empresa en sí, sino también del tipo de negocio en el que participa esta empresa, ya que la relación de costos fijos y variables en la estructura general de costos es un reflejo no únicamente de las características de esta empresa y sus política contable, sino también detalles específicos de la industria de la actividad.

Sin embargo, considera que proporción alta los costos fijos en la estructura de costos de una empresa es un factor negativo, al igual que es imposible absolutizar el valor del ingreso marginal. Un aumento en el apalancamiento de la producción puede indicar un aumento en la capacidad de producción de la empresa, reequipamiento técnico y un aumento en la productividad laboral. El beneficio de una empresa con un mayor nivel de apalancamiento en la producción es más sensible a los cambios en los ingresos. Con una fuerte caída en las ventas, una empresa de este tipo puede "caer" muy rápidamente por debajo del nivel de equilibrio. En otras palabras, una empresa con un mayor nivel de apalancamiento de producción es más riesgosa.

Cálculo del apalancamiento operativo

El apalancamiento operativo (de producción) se manifiesta en el hecho de que cualquier cambio en los ingresos por ventas genera un fuerte cambio en las ganancias. En los cálculos prácticos, para determinar la fuerza del impacto del apalancamiento operativo, se utiliza la relación entre el margen bruto (el resultado de la venta después del reembolso de los costos variables) y la utilidad.

Es deseable que el margen sea suficiente para cubrir los costos fijos y generar utilidades. La fuerza del apalancamiento operativo está cerca del umbral de rentabilidad y disminuye a medida que aumentan los ingresos por ventas. La relación entre los efectos del apalancamiento financiero y operativo es la siguiente: una empresa, utilizando préstamos, aumenta el volumen de producción, lo que afecta positivamente su rentabilidad.

Esta influencia del apalancamiento operativo se produce hasta cierto límite: gradualmente, el aumento de la producción aumenta los gastos generales y fijos, lo que conduce a una disminución de los beneficios. Los riesgos operativos están asociados al apalancamiento operativo. Los valores del apalancamiento operativo para empresas de varias industrias son diferentes y no se pueden determinar sin ambigüedades, por lo tanto, deberíamos hablar de algún tipo de marco. Por un lado, este será el volumen de producción correspondiente al umbral de rentabilidad, por otro lado, el volumen de producción de estos bienes, que requerirá un aumento único en los costos fijos.

Consideremos un ejemplo de cálculo del apalancamiento operativo utilizando la fórmula y el procedimiento para calcular el efecto del apalancamiento operativo.

Los ingresos de Alpha LLC en el período del informe fueron de 650 millones de rublos, los costos totales (costos) ascendieron a 340 millones de rublos, incluidos los costos fijos de 35 millones de rublos, los costos variables de 305 millones de rublos.

Para determinar el efecto del apalancamiento operativo, se determina el valor del ingreso marginal (ingresos menos costos variables).

En nuestro ejemplo, el margen bruto es de 345 millones de rublos. (650-305 = 345), la ganancia operativa (ganancia bruta), la diferencia entre los ingresos y los costos, es de 310 millones de rublos.

Entonces la fuerza de la palanca de operación (relación margen de contribución al beneficio bruto) será 1,11 (345/310).

Por lo tanto, un aumento del 10 % en los ingresos debería generar un aumento del 11,1 % en la utilidad bruta (10 % * 1,11), y una disminución del 3 % en las ventas reducirá la utilidad operativa en un 3,34 % (3 % * 1,11).

Considere otro pequeño ejemplo:

Alpha LLC proporciona servicios de limpieza. El número de consumidores del servicio es de 150 personas/mes. El precio del servicio para un consumidor por mes es de 20 mil rublos. Los costos fijos son 400 mil rublos, variables por consumidor por mes: 14 mil rublos. ¿Vamos a determinar si tal actividad es rentable?

Beneficio \u003d (p - v) Q - FC \u003d (20 - 14) * 150 - 400 \u003d 500 mil rublos

Crece la demanda de servicios y aumenta la organización base del cliente para 20 clientes por mes. Al mismo tiempo, no hay necesidad de comprar equipos adicionales y ampliar el personal. ¿Cómo cambiará la utilidad de la organización en este caso?

Beneficio \u003d (20 - 14) * 170 - 400 \u003d 620 mil rublos.

Al mismo tiempo, el volumen de servicios aumentó un 13,3 % ((170-150)/150*100 % = 13,3 %), mientras que el beneficio aumentó un 24 % ((620-500)/500 = 24 %). Esta es la palanca de operación en acción. Si los ingresos aumentan un 13,3 %, las ganancias aumentan un 24 %. Al reducir los datos, obtenemos el efecto del apalancamiento operativo: con un aumento del 1% en los ingresos, el beneficio aumenta un 1,8%.

El apalancamiento de producción muestra cuánto excede la tasa de cambio de la ganancia a la tasa de cambio de los ingresos. El efecto se manifiesta por la presencia de costos fijos en la estructura de costos.

El efecto del apalancamiento operativo es que cualquier cambio en los ingresos por la venta de bienes, la prestación de servicios conduce a un cambio aún más fuerte en las ganancias. La acción del efecto está asociada con el impacto desproporcionado de los costos condicionalmente fijos y condicionalmente variables sobre el resultado financiero cuando cambia el volumen de producción y ventas.

Cuanto mayor sea la proporción de costos semifijos y costos de producción, mayor será el impacto del apalancamiento operativo. Por el contrario, con un aumento en el volumen de ventas, la participación de los costos semi-fijos cae y el impacto del apalancamiento operativo disminuye.

El efecto del apalancamiento de la producción se manifiesta sólo en el corto plazo. Esto está determinado por el hecho de que los costos fijos de la organización permanecen sin cambios solo por un corto período de tiempo. Tan pronto como ocurra el próximo salto en la cantidad de costos fijos en el proceso de aumento de las ventas, la empresa necesita superar un nuevo punto de equilibrio o adaptar sus actividades de producción a él. En otras palabras, después de tal salto, el efecto del apalancamiento de la producción se manifiesta en nuevas condiciones económicas de una nueva manera.

Margen de apalancamiento operativo de solidez financiera

La relación de costos para un determinado volumen de ventas, una de las opciones para medir cuál es la relación entre el ingreso marginal y la utilidad, se denomina apalancamiento operativo. Este indicador "se caracteriza cuantitativamente por la relación entre los costos fijos y variables en su monto total y la variabilidad del indicador" ganancias antes de intereses e impuestos. Es mayor en aquellas empresas en las que la relación entre costes fijos y variables es mayor, y por tanto menor en el caso contrario.

El indicador de la palanca de operación le permite con la suficiente rapidez (sin preparación reporte completo estado de resultados) para determinar cómo los cambios en el volumen de ventas afectarán la utilidad de la compañía. Multiplique el cambio porcentual en las ventas por el nivel de apalancamiento operativo para determinar el cambio porcentual en las ganancias.

Una de las tareas principales del análisis de la relación "costos - volumen - beneficio" es la selección de las combinaciones más rentables de costos fijos y variables, precios de venta y volúmenes de venta. El valor de la renta marginal (tanto bruta como específica) y el valor del ratio de renta marginal son claves en la toma de decisiones relacionadas con los costes e ingresos de las empresas. Además, la adopción de estas decisiones no requiere la elaboración de una nueva cuenta de resultados, ya que sólo se puede utilizar un análisis del crecimiento de aquellas partidas que se supone van a ser modificadas.

Al utilizar el análisis, debe tener claro lo siguiente:

Primero, un cambio en los costos fijos cambia la posición del punto de equilibrio, pero no cambia el tamaño del ingreso marginal.
- en segundo lugar, un cambio en los costos variables por unidad de producción cambia el valor del indicador de ingreso marginal y la ubicación del punto de equilibrio.
- en tercer lugar, el cambio simultáneo en los costos fijos y variables en la misma dirección provoca un fuerte cambio en el punto de equilibrio.
- En cuarto lugar, un cambio en el precio de venta cambia el ingreso marginal y la ubicación del punto de equilibrio.

En los cálculos prácticos, para determinar la fuerza del impacto del apalancamiento operativo, se utiliza la relación entre el margen bruto y la utilidad:

Apalancamiento operativo = (Ingresos - Costos variables) / (Ingresos - Costos variables - Costos fijos)

El apalancamiento operativo mide el cambio porcentual en las ganancias por un cambio del uno por ciento en los ingresos. Por lo tanto, al establecer una cierta tasa de crecimiento en el volumen de ventas (ingresos), es posible determinar en qué medida aumentará la cantidad de ganancias con la fuerza del apalancamiento operativo que prevalece en la empresa. Las diferencias en el efecto logrado en diferentes empresas estarán determinadas por las diferencias en la proporción de costos fijos y variables.

Comprender el mecanismo de operación de la palanca operativa le permite administrar deliberadamente la proporción de costos fijos y variables para mejorar la eficiencia de las actividades actuales de la empresa. Esta gestión se reduce a cambiar el valor de la fuerza de la palanca operativa por diversas tendencias en la coyuntura del mercado de commodities y etapas del ciclo de vida de la empresa.

Con condiciones desfavorables del mercado de productos básicos, así como en las primeras etapas del ciclo de vida de una empresa, su política debe estar dirigida a reducir la fuerza de la palanca operativa ahorrando en costos fijos. Con condiciones de mercado favorables y con cierto margen de seguridad, la exigencia de la implementación de un régimen de ahorro de costos fijos puede debilitarse significativamente. Durante tales períodos, una empresa puede expandir el volumen de inversiones reales mediante la modernización de los activos fijos de producción. Cabe señalar que los costos fijos son menos susceptibles a cambios rápidos, por lo que las empresas con mayor apalancamiento operativo pierden flexibilidad en la gestión de sus costos. En cuanto a los costes variables, el principio básico de la gestión de costes variables es asegurar su ahorro constante.

Stock de solidez financiera \u003d (ingresos de ventas - umbral de rentabilidad) / ingresos de ventas

El margen de fortaleza financiera es el borde de la seguridad de la empresa. El cálculo de este indicador nos permite evaluar la posibilidad de una reducción adicional en los ingresos por ventas de productos dentro del punto de equilibrio. Por tanto, el margen de seguridad financiera no es más que la diferencia entre el producto de las ventas y el umbral de rentabilidad. El margen de fortaleza financiera se mide ya sea en términos monetarios o como un porcentaje de los ingresos de las ventas de productos:

Entonces, la fuerza de la palanca operativa depende de la participación de los costos fijos en su monto total y determina el grado de flexibilidad de la empresa. Todo esto en su conjunto genera riesgo empresarial.

Uno de los factores que “ponderan” los costos fijos es el aumento del efecto del “apalancamiento financiero” con un aumento de los intereses de un préstamo en la estructura de capital. A su vez, el apalancamiento operativo genera un mayor crecimiento de las ganancias que el crecimiento del volumen de ventas (ingresos), aumentando las ganancias por acción y, por lo tanto, fortaleciendo el apalancamiento financiero. Por lo tanto, las palancas financiera y operativa están estrechamente vinculadas y se refuerzan mutuamente.

El efecto combinado del apalancamiento operativo y financiero se mide por el nivel del efecto conjugado de ambas palancas, el cual se calcula mediante la siguiente fórmula:

El nivel del efecto conjugado del apalancamiento operativo y financiero = la fuerza del impacto de la palanca operativa X la fuerza del impacto del apalancamiento financiero

El nivel del efecto conjugado de la acción de ambas palancas indica el nivel del riesgo total de la empresa y muestra el cambio porcentual en las ganancias por acción cuando el volumen de ventas (ingresos de ventas) cambia en un 1%.

La combinación de un fuerte apalancamiento operativo con un fuerte apalancamiento financiero puede ser perjudicial para una empresa, ya que es empresarial y riesgos financieros se multiplican mutuamente, multiplicando los efectos adversos. La interacción del apalancamiento operativo y financiero exacerba el impacto negativo de la disminución de los ingresos en la utilidad neta.

La tarea de reducir el riesgo general de la empresa se reduce a elegir una de tres opciones:

1. Nivel alto el efecto del apalancamiento financiero combinado con la débil fuerza del apalancamiento operativo.
2. Bajo nivel de apalancamiento financiero combinado con fuerte apalancamiento operativo.
3. Niveles moderados de efectos de apalancamiento financiero y operativo, que es el más difícil de lograr.

De forma más general, el criterio para elegir una u otra opción es el máximo valor de mercado posible de las acciones de la empresa con el mínimo riesgo. Como saben, esto se logra a través de un compromiso entre riesgo y rentabilidad.

El nivel del efecto conjugado del apalancamiento operativo y financiero permite realizar cálculos planificados del valor futuro de la utilidad por acción, en función del volumen de ventas (ingresos) planificado, lo que significa la posibilidad de acceso directo a la política de dividendos de la empresa. .