У сучасних ринкових умовах підприємство може обійтися без позикових і залучених коштів, тобто без зовнішніх джерел фінансування. Для зрілих, давно працюючих компаній залучення позикових коштів вважається сприятливішим чинником, ніж нова емісія акцій. Важливо, щоб підприємство зберігало фінансову стійкість, вело гнучку політику щодо кредитів та позик.
Зовнішні джерела фінансових ресурсів поділяються на:
1. Довгострокові зобов'язання– це зобов'язання, які мають бути погашені протягом строку, що перевищує 1 рік (12 місяців). До них відносяться: довгострокові кредитита позики, у тому числі облігаційні; кредиторська заборгованість із терміном погашення понад 1 рік; довгострокові векселі для оплати та інших.Довгий час у централізовано запланованій економіці практично єдиним видом позикового капіталу залишалися довгострокові кредити . В умовах ринку їх роль різко знижується, певної значущості набувають облігаційні позики . Однак до них можуть вдатися лише великі підприємства. Новими інструментами довгострокового фінансування є: права на пільгове придбання акцій, заставні операції, іпотека, фінансовий лізинг та інші.
2. Короткострокові зобов'язання- Це зобов'язання, які покриваються оборотними активами, або погашаються в результаті утворення нових короткострокових зобов'язань. Вони погашаються терміном трохи більше 1 року. До короткострокових зобов'язань включаються такі статті як короткострокові банківські кредити, боргові свідоцтва - позики, заборгованість з податків та відстрочені податки (податковий кредит), векселі до оплати, частина довгострокових зобов'язань, що підлягає виплаті у поточному періоді.
3. Поточна кредиторська заборгованість -це кошти, тимчасово залучені підприємством, які підлягають поверненню особам, які мають вони запозичені і яким ще виплачені. Це джерело ще називають спонтанним. Він є природним елементом поточної діяльності підприємства. Кредиторську заборгованість становлять переважно нездійснені платежі постачальникам за відвантажені товари, неоплачені, відкладені до виплати податки, невиплачена нарахована заробітня плата, Невнесені страхові внески, неоплачені борги, заборгованості банкам, нараховані, але не виплачені відсотки та дивіденди.Здебільшого, це зобов'язання, термін оплати яких настав, але підприємство ще виплатило ці борги, тобто. ці заборгованості мають бути погашені найближчим часом.
Основними зовнішніми джерелами є кредити, що надаються банками чи небанківськими кредитними організаціями, іншими комерційними підприємствами, податковими органами. Виділяють такі види кредитів:
· Фінансовий кредит- грошова позичка, видана банком або кредитною організацієюза умов повернення, терміновості, платності. Одержувач кредиту згідно з умовами договору зобов'язується повернути у встановлені отриману суму кредиту та сплатити відсотки за користуванням кредитом. Банківське кредитування може здійснюватись у вигляді термінового, контокорентного, облікового, акцептного кредитів, факторингута інших форм кредиту.
· Комерційний кредит –надається у відеотерміни платежів одного підприємства іншому, наприклад, постачальниками у формі відкритого рахунку, вексельного кредиту, фірмового кредиту.
· Податковий кредит- Наданий компанії з боку держави у вигляді відстрочки податкових платежів згідно із Законом «Про інвестиційний податковий кредит», введеним у дію в 1993 р. Цей кредит надається для викупу майна підприємства при приватизації, для малих підприємств при купівлі та введенні обладнання тощо.
Фінансові рішення щодо джерел коштів ухвалюються не тільки в рамках стратегічного управління, а й у ході здійснення поточної діяльності підприємства, тобто за фінансування оборотних коштів. Пряме фінансування поточної діяльності здійснюється шляхом залучення різноманітних банківських кредитів, непряме фінансування відбувається з допомогою кредиторську заборгованість – комерційного кредита.
Питання 3. Склад та формування власного капіталупідприємства.
Одним із ключових понять у теорії фінансів є «капітал». Найчастіше під капіталом розуміються довгострокові джерела коштів та поділяють їх на власний капітал та позиковий капітал. Власний капітал характеризує частку вартості майна, що належить власникам підприємства, позиковий капітал – частку вартості майна, що належить стороннім інвесторам. До власного капіталу підприємства відносяться статутний, додатковий та резервний капітал, а також цільове фінансування, фонди, сформовані за рахунок прибутку та нерозподілений прибуток. До складу позикового капіталу входять довгострокові кредити та позики, у тому числі облігаційні.
Статутний капітал -основне джерело фінансування у момент створення комерційного підприємства. Він формується за рахунок засновників у вигляді пайових внесків, якщо підприємство є товариством з обмеженою відповідальністю (ТОВ). Як вклади до статутного капіталу можуть входити будівлі, споруди, обладнання, інші цінності, майнові права, включаючи інтелектуальну власність.
Для акціонерного товариства (АТ) статутний капітал складається із звичайних та привілейованих акцій, їх номінальної вартості.
Прості акції (прості)- Основний компонент статутного капіталу компанії. Вони характеризуються такими рисами: дають право на участь в управлінні компанією шляхом голосування на зборах акціонерів; немає гарантованого доходу; немає гарантії, що з продажу акцій їх власник не зазнає збитків; при ліквідації підприємства декларація про отримання частини майна реалізується останню.
Привілейовані акціїдають їх власнику переважне правона отримання дивідендів, найчастіше у формі фіксованого відсотка, а також на одержанні частини в залишку активів підприємства при ліквідації. Власники привілейованих акцій не мають права голосу на загальні збориакціонерів. Прибутковість за привілейованими акціями зазвичай нижча, ніж за звичайними акціями. Привілейовані акції найчастіше продаються на фінансовому ринку та розглядаються як менш ризикові інвестиції. Номінальна вартість розміщених на ринку акцій не повинна перевищувати 25% від розміру статутного капіталу. На відміну від звичайних, привілейовані акції мають обмежений термінжиття.
Додатковий капітал– утворюється за рахунок емісійного доходу та суми переоцінки (дооцінки) основних засобів підприємства та нематеріальних активів.
Емісійний прибуток- дохід акціонерної компаніїщо утворюється за рахунок різниці між ціною первинного розміщення акцій на ринку та їх номінальною вартістю.
приклад 1.Акція має номінальну вартість 500 рублів, компанія розміщує над ринком 10 000 акцій за ціною 700 рублів.
Загальний дохід підприємства = 10000 х 700 = 7000000 (руб.)
З цієї суми 5000000 (= 10 000 х 500) рублів збільшить статутний капітал підприємства, а 2 000 000 складе емісійний дохід.
Емісійний прибуток = 10 000 x (700 – 500) = 2 000 000 (крб.)
приклад 2.Початкова вартість основних засобів підприємства становила 12500 тис.руб. Після переоцінки вартість основних засобів - 19800 тис. руб. Збільшення додаткового капіталу (ДК) становитиме:
Зміна ДК = 19800000 - 12500000 = 7300000 (руб.)
Резервний капітал- Відбиває приріст власного капіталу компанії за рахунок прибутку минулих років. Він утворюється за рахунок обов'язкових щорічних відрахувань, які для акціонерних товариств не повинні бути меншими за 5% від чистого прибутку. Ці відрахування провадяться до досягнення капіталом певних розмірів. Кошти резервного капіталу призначені покриття збитків майбутніх періодів, погашення облігацій і викупу власних акцій підприємства у разі відсутності інших коштів.
Статутний, додатковий та резервний капітал утворюють акціонерний капіталпідприємства. Розмір акціонерного капіталу відрізняється від розміру власного капіталу величину нерозподіленого прибутку.
Нерозподілений прибуток- Це частина прибутку підприємства, що залишається у його розпорядженні після сплати податків, виплати дивідендів, формування резервного та інших фондів, покриття збитків минулих років. Нерозподілений прибуток реінвестується в активи підприємства та відображається у пасиві балансу. Залишок прибутку залишається постійним до наступних зборів акціонерів (пайовиків). Прибуток, поданий у балансі не є готівкою і не може бути використаний як кошти в банку. Компанія може, з одного боку, мати великі доходи і нерозподілений прибуток, а з іншого боку, відчувати нестачу грошових коштів.
Запитання 4. Ціна капіталу.
Оцінюючи джерел фінансових ресурсів визначають середню ціну(вартість) капіталу
Середня (середньозважена) ціна капіталу (СЦК) – загальна сума коштів, яку необхідно сплатити за використання певного обсягу фінансових ресурсів, виражена у відсотках. Це величина витрат за залучення фінансових ресурсів.
p align="justify"> Величину середньої ціни капіталу використовують і при оцінці інвестиційних проектів. Під вартістю капіталу розуміється мінімальна норма прибутковості – дохід, який очікують отримати інвестори під час вкладення коштів у альтернативний інвестиційний проект за постійної величини ризику. Тобто величина ціни капіталу у відсотках є процентною ставкою віддачі, яку інвестори припускають отримати в процесі реалізації проекту.
Ціна капіталу визначається як середньозважена величина – післяподаткова вартість, яку підприємству обходяться власні та позикові джерела фінансування. п
СЦК = ∑ Ci x Увi = С1 х Ув1 + С2 х Ув2 + … + Сп х Увп,де
Сi (С1, С2, …Сп)- Середня вартість кожного джерела залучення коштів, виражена у відсотках - прибутковість відповідного фінансового інструменту.;
Уві– питома вага(частка) кожного джерела.
приклад.Визначити питому вагу джерел та середню ціну капіталу. Проаналізувати залучення коштів у зазначених пропорціях та зробити висновок, за рахунок чого можна зменшити середньозважену ціну капіталу.
Вступ
Будь-яке підприємство не може існувати, не маючи власних фінансових ресурсів, адже, як відомо, однією з головних складових цих ресурсів є статутний капітал, який визначає мінімальний розмірмайна підприємства.
Першим і обов'язковою умовоюнормальної діяльності будь-якого підприємства є у нього власні кошти.
Щоб підприємство нормально функціонувало необхідно ретельно проводити аналіз його фінансової діяльності, виявляти проблеми та знаходити шляхи виходу з них. По суті, основу фінансів підприємства мають становити власні ресурси, інакше, базуючись лише на залучені (позикові) кошти, йому загрожує крах і банкрутство. Адже в такому разі підприємство просто не зможе погашати свої зобов'язання і далі вільно займатись своєю виробничою діяльністю.
На жаль, нині більшість підприємств існують переважно за рахунок позикових коштів, маючи власних фінансових ресурсів у розмірі менше 40-30% від загальної їх кількості. Поступово дані суб'єкти господарювання схильні на повільне, а іноді навіть і дуже швидке "утопання в боргах" перед кредиторами, постачальниками і т.д.
Метою моєї роботи є розглянути склад власних фінансових ресурсів та простежити проблеми формування деяких із них у кризу.
У період кризи, якщо правильно оцінювати фінансовий станпідприємства, проаналізувавши його із самої основи, можна вивести підприємство зі стану падіння і навіть збільшити його прибутковість.
Внутрішні власні джерела фінансових ресурсів підприємства
Внутрішні джерела власні кошти формуються у процесі господарську діяльність і відіграють значну роль життя будь-якого підприємства, оскільки визначають його здатність до самофінансування. Очевидно, що підприємство, здатне повністю або значною мірою покривати свої фінансові потреби за рахунок внутрішніх джерел, отримує значні конкурентні перевагита сприятливі можливості для зростання за рахунок зменшення витрат із залучення додаткового капіталу та зниження ризиків.
Основними внутрішніми джерелами фінансування будь-якого комерційного підприємства є чистий прибуток, амортизаційні відрахування, реалізація або здавання в оренду активів, що не використовуються, та ін.
У сучасних умовахпідприємства самостійно розподіляють прибуток, що залишається у їхньому розпорядженні. Прибуток є основним джерелом коштів підприємства, що динамічно розвивається. У балансі вона присутня у явному вигляді як нерозподілений прибуток, а також у завуальованому вигляді - як створене за рахунок прибутку фонди та резерви. В умовах ринкової економікиВеличина прибутку залежить від багатьох факторів, основним з яких є співвідношення доходів та витрат. Водночас у чинних нормативних документах закладено можливість певного регулювання прибутку керівництвом підприємства. До таких регулюючих процедур ставляться:
· варіювання кордоном віднесення активів до основних засобів;
· Прискорена амортизація основних засобів;
· Застосовувана методика амортизації малоцінних і швидкозношуваних предметів;
· Порядок оцінки та амортизації нематеріальних активів;
· Порядок оцінки вкладів учасників у статутний капітал;
· Вибір методу оцінки виробничих запасів;
· Порядок обліку відсотків за кредитами банків, що використовуються на фінансування капітальних вкладень;
· Порядок створення резерву за сумнівними боргами;
· Порядок віднесення на собівартість реалізованої продукції окремих видіввитрат;
· Склад накладних витрат і спосіб їх розподілу.
Прибуток - основне джерело формування резервного капіталу (фонду). Цей капітал призначений для відшкодування непередбачених втрат та можливих збитків від господарської діяльності, тобто є страховим за своєю природою. Порядок формування резервного капіталу визначається нормативними документами, що регулюють діяльність підприємства цього типу, а також його статутними документами.
Раціональне використання прибутку передбачає врахування таких факторів, як плани подальшого розвиткупідприємства, а також дотримання інтересів власників, інвесторів та працівників. У загальному випадку чим більше прибутку спрямовується на розширення господарської діяльності, тим менша потреба у додатковому фінансуванні. Розмір нерозподіленого прибутку залежить від рентабельності господарських операцій, і навіть від прийнятої для підприємства політики щодо виплат власникам ( дивідендна політика).
До переваг реінвестування прибутку слід віднести:
· Відсутність витрат, пов'язаних із залученням капіталу із зовнішніх джерел;
· Збереження контролю за діяльністю підприємства з боку власників;
· Підвищення фінансової стійкостіта більш сприятливі можливості для залучення коштів із зовнішніх джерел.
У свою чергу, недоліками використання даного джерела є його обмежена і змінна величина, складність прогнозування, а також залежність від зовнішніх факторів, що не піддаються контролю з боку менеджменту (наприклад, кон'юнктура ринку, фаза економічного циклу, зміна попиту і цін тощо). ).
Ще одним найважливішим джерелом самофінансування підприємств є амортизаційні відрахування. Вони відносяться на витрати підприємства, відображаючи знос основних та нематеріальних активів, і надходять у складі коштів за реалізовані продуктита послуги. Їхнє основне призначення - забезпечувати не тільки просте, але й розширене відтворення. Перевага амортизаційних відрахувань як джерела коштів полягає в тому, що він існує за будь-якого фінансового стану підприємства і завжди залишається у його розпорядженні. Величина амортизації як джерела фінансування інвестицій багато в чому залежить від способу її нарахування, як правило, що визначається та регулюється державою. Вибраний спосіб нарахування амортизації фіксується в облікової політикипідприємства та застосовується протягом усього терміну експлуатації об'єкта основних засобів.
Застосування прискорених способів (зменшуваного залишку, суми чисел років та ін.) дозволяє збільшити амортизаційні відрахування у початкові періоди експлуатації об'єктів інвестицій, що за інших рівних умовахпризводить до зростання обсягів самофінансування. В цілому адекватна амортизаційна політика за певних умов може сприяти вивільненню коштів, що перевищують витрати на здійснені інвестиції. Даний факт відомий як ефект Логмана-Рухті, які показали, що в умовах постійних темпів зростання інвестицій при використанні лінійної амортизації співвідношення між ними матиме вигляд
DAi / ICi = ((1 - (1 + g) - n) / g) x n
де g - Постійний темп зростання;
n - термін корисної служби активів, що амортизуються;
DAi - амортизаційні відрахування у період I;
ICi – інвестиції в період i.
Таким чином, для більш ефективного використання амортизаційних відрахувань як фінансові ресурси підприємству необхідно проводити адекватну амортизаційну політику. Вона включає політику відтворення основних активів, політику у сфері застосування тих чи інших методів розрахунку амортизаційних відрахувань, вибір пріоритетних напрямів їх використання та інші елементи.
У ряді випадків залучити додаткові фінансові ресурси в господарський оборот із внутрішніх джерел можна за рахунок продажу або здачі в оренду невикористовуваних основних та оборотних активів. Разом з тим такі операції носять разовий характер і не можуть розглядатися як регулярне джерело коштів. Для оцінки здатності підприємства до самофінансування та прогнозування його обсягів у відповідному періоді може бути використане співвідношення
SF = (EBIT – I) (1 – T) + DA x T – DIV
де EBIT - прибуток до виплати відсотків та податків; I - Витрати обслуговування позик (відсоткові виплати); DA - амортизація; Т - ставка податку на прибуток; DIV - виплати власникам.
Як випливає з цієї формули, на здатність підприємства до самофінансування безпосередньо впливає, крім ефективності господарської діяльності, позикова, амортизаційна і дивідендна політика, що здійснюється. Незважаючи на переваги внутрішніх джерел фінансування, їх обсяги, як правило, недостатні для розширення масштабів господарської діяльності, реалізації інвестиційних проектів, впровадження нових технологій тощо. У цьому виникає необхідність додаткового залучення власних коштів із зовнішніх джерел.
Бюджет підприємства початковому етапі розвитку формується з допомогою коштів його засновників. При цьому внутрішніх засобівПідприємства у певний момент перестає вистачати до виконання повсякденної діяльності, розвитку та роботи на перспективу. Джерела зовнішнього фінансування дозволяють вирішити цю проблемуз найменшими часовими втратами.Існує два варіанти зовнішнього фінансування. Для багатьох компаній та приватних осіб, які мають вільний капітал, оптимальним способом його збільшення є фінансування різних проектів замість організації нового напряму бізнесу. Порівняно зі створенням власної компанії, вкладення у вже існуючу та успішно працюючу організацію дає великі гарантії повернення коштів із прибутком. Додатковим плюсом є можливість викупу частини акцій.
Другим способом залучення зовнішніх джерел фінансування є отримання коштів у банківській організації. Позика чи кредит видаються під відсотки, а умови фінансування може бути різними. У більшості випадків компанія виплачує щомісячні платежі, що включають проценти за користування кредитом і частину основного боргу.
Варіанти отримання зовнішніх фінансових ресурсів
Компанія може залучати зовнішнє фінансування від банків та інших організацій. У цьому керівництво має прорахувати всі ризики, пов'язані з взятими він зобов'язаннями.Для залучення зовнішніх фінансових ресурсів компанії можуть випускати акції чи інші цінні папери. Через війну організація отримує у розпорядження кошти, передаючи приватним юридичним особам свої боргові зобов'язання чи частку у капіталі підприємства. Такий спосіб залучення коштів називається прямим фінансуванням. Непряме фінансування полягає у отриманні кредитів та позик у банку.
Джерел зовнішніх фінансових ресурсів може бути декілька:
- Кошти вищих організацій, котрим фірма є дочірньою. Такий варіант фінансування часто застосовується у великих холдингах та корпораціях.
- У деяких випадках можливе залучення коштів із державних джерел. Дотації та субсидії покликані покращити фінансове положенняорганізацій, у існуванні та успішному функціонуванні яких зацікавлені органи влади.
- З кожним роком зростає обсяг іноземних інвестицій. Закордонні компаніївкладають кошти у розвиток підприємств різних галузей.
- Залучення коштів російських приватних компаній та індивідуальних осібє основним джерелом зовнішнього фінансування, поряд із позиками банківських організацій.
* Ця роботане є науковою працею, не є випускною кваліфікаційною роботоюі являє собою результат обробки, структурування та форматування зібраної інформації, призначеної для використання як джерело матеріалу при самостійної підготовкинавчальних робіт.
Вступ…………………………………………………………………….........3
1.???????
???????????.
???????
????????
???????????
………………...5
2.?????????
??????????
????????
??
???????????
………………………..9
2.1.????????
?????………….…………………………………………….....10
2.2. ????????? ???????………………………………………………………..12
3. ????????? ???????????? ?????????? ????????………………………....18
3.1. ??????????? ???????……………………………………………………...18
3.2. ??????? ???????…………………………………………………………...20
3.3. ????????? ???????? ? ?????????? ?????. ??????????? ????????? ????????…………………………………………………………………………22
Заключение……………………………………………………………………...25
?????? ?????????? …………………………………………………………….26
Додаток……………………………………………………………………..27
Вступ
Фінансиявляють собою економічні відносини, які пов'язані з формуванням, розподілом, а також з використанням фондів та коштів для виконання завдань, поставлених державою та для створення умов розширеного відтворення в економіці.
Фінанси виражають грошові відносини, що виникають між:
· Підприємствами різних форм власності при придбанні товарно-матеріальних цінностей, при реалізації продукції, робіт, послуг;
· Підприємствами та вищими організаціями при створенні централізованих грошових коштів та їх розподілі;
· державою та громадянами при сплаті податків та інших платежів;
· державою та підприємствами при сплаті податків, інших обов'язкових зборів, і навіть під час фінансування з бюджету;
· Підприємствами, громадянами, позабюджетними фондами при внесенні платежів та отриманні ресурсів;
· Окремими ланками бюджетної системи;
· Страховими організаціями, підприємствами, населенням при сплаті страхових внесків, при відшкодуванні збитків при настанні страхового випадку.
За матеріальним змістом фінанси є фінансові ресурси країни. Фінансові ресурси- це сукупність цільових фондів, коштів держави та підприємств. Фінансові ресурси складаються з таких джерел:
· коштів, акумульованих у державній бюджетній системі;
· Коштів позабюджетних фондів;
· Ресурсів підприємств (прибуток, що залишається в розпорядженні підприємств, амортизація).
Фінансова система РФє сукупність різних сфер фінансових відносин, кожна з яких характеризується особливостями у формуванні та використанні фондів коштів, різною роллю у суспільному відтворенні.
Загальнодержавного фінансуналежить провідна роль: у забезпеченні певних темпів розвитку всіх галузей народного господарства; перерозподіл фінансових ресурсів між галузями економіки та регіонами країни, виробничою та невиробничою сферами, формами власності, окремими групами та верствами населення.
Загальнодержавні фінанси органічно пов'язані з фінансами підприємствЗ одного боку основним джерелом доходів бюджету є національний дохід, створюваний у сфері матеріального виробництва. З іншого - процес розширеного відтворення здійснюється не тільки за рахунок власних коштів підприємств, а й із залученням загальнодержавного фонду коштів у формі бюджетних асигнувань та використання банківських кредитів.
1. Фінанси підприємств.
Фінанси підприємств різних форм власності, будучи основою єдиної фінансової системи країни, обслуговують процес створення та розподілу суспільного продукту та національного доходу. Від стану фінансів підприємства залежить забезпеченість централізованих фінансових ресурсів. При цьому активне використання фінансів підприємств у процесі виробництва та реалізації продукції не виключає участі у цьому процесі бюджету, банківського кредиту, страхування.
Фінанси підприємства відображають у грошовій формі економічні відносини, пов'язані з формуванням та розподілом грошових доходів та накопичень у суб'єктів господарювання та їх використанням при виконанні зобов'язань перед фінансово-банківською системою та фінансуванні витрат з розширеного відтворення, соціального забезпечення та матеріального стимулювання працюючих. Ці відносини виникають у процесі кругообігу основних та оборотних коштів, виробництва та реалізації продукції, створення та витрачання фондів грошових ресурсів. З огляду на їх специфіку, у складі фінансових відносин можна виділити такі групи щодо однорідних грошових відносин:
· пов'язаних з формуванням первинних доходів, освітою та використанням у господарських підрозділах матеріального виробництва цільових фондів внутрішньогосподарського призначення, призначених для задоволення виробничих та споживчих потреб;
що виникають між підприємствами, якщо ці відносини мають розподільчий характер, а не обслуговують обмін. Рух фінансових ресурсів у цьому випадку здійснюється у нефондовій формі (сплата та отримання штрафів при порушенні договірних зобов'язань, внесення пайових внесків членами різних об'єднань, їх участь у розподілі прибутку від кооперації виробничих процесів, інвестування коштів в акції та облігації інших підприємств, отримання дивідендів за ними) та відсотків тощо);
· Складаються у підприємств матеріального виробництва зі страховими організаціями у зв'язку з формуванням та використанням різного роду страхових фондів;
· Утворюються у підприємств з банками при отриманні банківських позичок, їх погашенні, сплаті відсотків за ними, а також наданні банкам у тимчасове користування вільних коштів за певну плату;
· Виникають у підприємств матеріального виробництва з державою з приводу освіти та використання бюджетних та позабюджетних фондів. Ця група фінансових відносин отримує форму платежів до бюджету, бюджетного фінансування, платежів до різних позабюджетних фондів та ін;
· Складаються у підприємств з їх вищими управлінськими структурами в межах внутрішньогалузевого перерозподілу фінансових ресурсів.
Висловлюючи певну економічну категорію, фінанси одночасно є інструментом на виробничо-господарську діяльність підприємства через фінансовий механізм, Що включає систему фінансових важелів (прибуток, доходи, амортизаційні відрахування, фінансові санкції, процентні ставки, дивіденди та ін), яка реалізується в організації, плануванні та стимулюванні використання фінансових ресурсів. До структури фінансового механізму входять п'ять взаємопов'язаних елементів:фінансові методи, фінансові важелі, правове, нормативне та інформаційне забезпечення.
У процесі реалізації своєї головної мети фінансовий механізм спрямований на вирішення наступних основних завдань:
1.Забезпечення формування достатнього обсягу фінансових ресурсів відповідно до завдань розвитку підприємства у майбутньому періоді.Це завдання реалізується шляхом визначення загальної потреби у фінансових ресурсах підприємства на майбутній період, максимізації обсягу залучення власних фінансових ресурсів за рахунок внутрішніх джерел, визначення доцільності формування власних фінансових ресурсів за рахунок зовнішніх джерел, управління залученням позикових фінансових коштів, оптимізації структури джерел формування ресурсного фінансового потенціалу
2.Забезпечення найефективнішого використання сформованого обсягу фінансових ресурсів у розрізі основних напрямів діяльності підприємства.Оптимізація розподілу сформованого обсягу фінансових ресурсів передбачає встановлення необхідної пропорційності у їх використанні з метою виробничого та соціального розвитку підприємства, виплати необхідного рівня доходів на інвестований капітал власникам підприємства тощо. У процесі виробничого споживання сформованих фінансових ресурсів у розрізі основних напрямів діяльності підприємства повинні бути враховані стратегічні цілі його розвитку та можливий рівень віддачі коштів, що вкладаються.
3.Оптимізація фінансового обороту.Це завдання вирішується шляхом ефективного управління грошовими потоками підприємства у процесі кругообігу його коштів, забезпеченням синхронізації обсягів надходження та витрачання коштів за окремими періодами, підтримкою необхідної ліквідності його оборотних активів. Одним із результатів такої оптимізації є мінімізація середнього залишку вільних грошових активів, що забезпечує зниження втрат від їхнього неефективного використання та інфляції.
4.Забезпечення максимізації прибутку підприємства за передбаченого рівня фінансового ризику.Максимізація прибутку досягається за рахунок ефективного управління активами підприємства, залучення до господарського обігу позикових фінансових засобів, вибору найефективніших напрямів операційної та фінансової діяльності. При цьому для досягнення цілей економічного розвитку підприємство має прагнути максимізувати не балансовий, а чистий прибуток, що залишається в його розпорядженні, що вимагає здійснення ефективної податкової, амортизаційної та дивідендної політики. Вирішуючи це завдання, необхідно пам'ятати, що максимізація рівня прибутку підприємства досягається, зазвичай, при значному зростанні рівня фінансових ризиків, оскільки між цими двома показниками існує прямий зв'язок. Тому максимізація прибутку має забезпечуватися в межах допустимого фінансового ризику, конкретний рівень якого встановлюється власниками чи менеджерами підприємства з урахуванням їхнього фінансового менталітету (стосовно ступеня допустимого ризику під час здійснення господарської діяльності).
5.Забезпечення мінімізації рівня фінансового ризику за передбаченого рівня прибутку.Якщо рівень прибутку підприємства заданий або спланований заздалегідь, важливим завданням є зниження фінансового ризику, що забезпечує отримання цього прибутку. Така мінімізація може бути забезпечена шляхом диверсифікації видів операційної та фінансової діяльності, а також портфеля фінансових інвестицій; профілактикою та уникнення окремих фінансових ризиків, ефективними формами їх внутрішнього та зовнішнього страхування.
6.Забезпечення постійної фінансової рівноваги підприємства у його розвитку.Така рівновага характеризується високим рівнем фінансової стійкості та платоспроможності підприємства на всіх етапах його розвитку та забезпечується формуванням оптимальної структури капіталу та активів, ефективними пропорціями в обсягах формування фінансових ресурсів за рахунок різних джерел, достатнім рівнем самофінансування інвестиційних потреб.
Основні принципиорганізації фінансової діяльності підприємств полягають у централізації фінансових ресурсів, що дозволяє оперативно маневрувати ними та концентрувати кошти на пріоритетних напрямках розвитку виробництва; розроблення коротко-, середньо- та довгострокових фінансових планів; створення фінансових резервів у разі непередбачених ситуацій; безумовному виконанні фінансових зобов'язань перед партнерами та державою.
Таким чином, фінансові ресурси (додаток 1) фірми - це частина коштів у формі доходів та зовнішніх надходжень, призначених для виконання фінансових зобов'язань та здійснення витрат із забезпечення розширеного відтворення.
Фінанси підприємств виконують такі функції:
· Освіта доходів та фондів коштів як необхідної умови забезпечення безперервного процесу виробництва шляхом створення фінансових ресурсів для збільшення основних фондів та оборотних коштів, виробництва та реалізації продукції, освіти фондів споживання та накопичення;
· Розподіл доходів підприємства на кошти, що залишаються у його власності, і перераховані до федерального, регіонального та місцевого бюджетів;
· Фінансовий контроль виробництва, розподілу та використання створеного продукту та чистого доходу, тобто. перевірка правильності витрачання матеріальних, трудових та грошових ресурсів у процесі виробництва та реалізації продукції.
2. Структура фінансових ресурсів для підприємства.
Вартість застосовуваних у народному господарствіабо його окремій ланці (підприємстві, галузі) засобів виробництва є їх виробничі фонди, або інвестиційний капітал. Необхідною умовою виробничо-господарської діяльності підприємства є кругообіг фондів - постійний рух вартості інвестиційних ресурсів внаслідок чого вона послідовно набуває продуктивної, грошової та товарної форми. Залежно від виробничого споживання та участі у створенні вартості продукції виробничі фондиподіляють на основні та оборотні фонди. Співвідношення між ними залежить від техніки та технології виробництва, споживаної сировини, матеріалів та енергії, особливостей продукції, що випускається. Це співвідношення в середньому по промисловості становить приблизно 80% та 20%, у хімічній промисловості – 90% та 10%, у машинобудуванні – 60% та 40%.
2.1. Основні фонди.
Основні виробничі фонди(ОПФ) промисловості - це засоби праці в грошах, що використовуються поступово в процесі виробництва протягом ряду його циклів, вартість яких частинами переноситься на готовий продукт і відшкодовується з вартості реалізованої продукції. Є також невиробничі основні фонди- об'єкти охорони здоров'я, культури, соцпобуту, дитячі установи та ін., які у віданні підприємств, але які беруть участь у виробництві, а обслуговуючі працівників цих предприятий.
Залежно від виробничого призначення основні фонди поділяються на групи:
Будинки– це архітектурно-будівельні об'єкти, призначені для створення необхідних умов праці. До цієї групи належать: житлові будинки, виробничі корпуси цехів, депо, гаражі, складські приміщення, виробничі лабораторії тощо. До складу цих об'єктів включаються також системи опалення, внутрішня мережа каналізації та водопроводу, освітлювальна арматура та електропроводка, внутрішні телефонні та сигналізаційні мережі, вентиляційні пристрої, підйомники.
Споруди- Це інженерно-будівельні об'єкти, призначені для здійснення процесу виробництва та не пов'язані зі зміною предметів праці. До них належать: стовбури шахт, нафтові свердловини, греблі, естакади, водопідйомні станції та колодязі, резервуари, мости, автомобільні дороги, залізничні колії внутрішньозаводського, внутрішньогосподарського транспорту.
Передавальні пристрої- пристрої, за допомогою яких здійснюється передача електричної, теплової чи механічної енергії, а також передача рідких та газоподібних речовин від одного об'єкта до іншого. До цих пристроїв відносяться: нафтопроводи та газопроводи, водорозподільні мережі, електромережі, тепломережі, газові мережі, лінії зв'язку.
Машини та обладнаннявикористовуються для безпосереднього на предмет праці або його переміщення в процесі створення продукту або послуг виробничого характеру, для вироблення та перетворення енергії. До них відносяться: силові машини та обладнання, турбінне обладнання, трактори, металорізальне, ковальсько-пресове, компресорне обладнання, насоси, підйомно-транспортне, вантажно-розвантажувальне обладнання, обчислювальна техніка.
Транспортні засобипризначені для переміщення людей і вантажів у межах підприємства та поза ним. До цієї групи входять: рухомий склад залізничного транспорту (заводські локомотиви, вагони, цистерни, дрезини); заводські баржі, катери, пороми, автомобілі, трактори, тягачі, мотоцикли; а також виробничий транспорт - вагонетки, автокари, електрокари, візки тощо (крім конвеєрів, транспортерів та інших механізмів, що належать до виробничого обладнання).
Інструменти всіх видів- це механізовані та немеханізовані ріжучі, що давлять, ущільнюючі, ударні та інші знаряддя ручної праці, а також пристосування, що прикріплюються до машин, службовці для обробки виробів (затискачі, лещата, оправки).
Виробничий інвентар та приладдяслужать для полегшення виробничих операцій (робочі столи, верстати); для зберігання рідких та сипких тіл (баки, чани); для охорони праці (група огорожі машин). До цієї групи належать також шафи торговельні та стелажі, інвентарна тара, предмети технічного призначення, які не можуть бути віднесені до робочих машин.
До господарському інвентарювідносяться предмети конторського та господарського обзакладу: конторська обстановка, гардероби, столи, шафи негорючі, друкарські машинки, розмножувальні апарати, а також предмети протипожежного призначення.
До іншим основним фондамналежать, наприклад, бібліотечні фонди.
Інші групи основних виробничих фондів (робоча та продуктивна худоба, багаторічні насадження та капітальні витрати з поліпшення земель) мають в основних фондах промислових підприємствдуже мала питома вага.
Виробнича структура основних фондівхарактеризується питомою вагою кожної групи основних фондів у загальній їх вартості по підприємству, галузі та промисловості загалом (додаток 2).
Виробнича структура основних фондів та її зміна за той чи інший період дають можливість характеризувати технічний рівень промисловості та ефективність використання капітальних вкладень в основні фонди. Зокрема, чим вище у складі основних фондів питома вага машин, обладнання та інших елементів активної частини основних фондів, тим більше продукції буде вироблено на кожний карбованець основних фондів.
Структуру промислово-виробничих основних фондів слід розглядати й у галузевому розрізі. Вона відбиває рівень матеріально-технічної бази промислового виробництва, і навіть ступінь індустріального розвитку.
Основна частина виробничих основних фондів промисловості знаходиться на підприємствах важкої промисловості, у тому числі значна їх частка сконцентрована у галузях, які забезпечують технічний прогрес у народному господарстві (в електроенергетиці, машинобудуванні, у хімічній, нафтохімічній та паливній промисловості, у чорній металургії та інших галузях).
2.2. Оборотні кошти.
Неодмінною умовою для здійснення підприємством господарської діяльності є наявність оборотних коштів (оборотного капіталу). Оборотні кошти- це кошти, авансовані в оборотні виробничі фонди та фонди звернення.
Уїльям Коллінз визначає сутність оборотних засобів як «… короткострокові поточні активи фірми, які швидко обертаються протягом виробничого періоду».
Черкасов В.Є. у навчально-методичному посібнику з фінансового менеджменту уточнює, що « оборотний капітал- це поточні активи компанії, які є грошимаабо можуть бути звернені до них протягом року або одного виробничого циклу».
Для визначення поняття оборотного капіталу, сформулюємо зовнішні та внутрішні фактори, від яких залежить величина та стан оборотних активів підприємства.
До зовнішнімфакторам слід віднести взаємовідносини підприємства з контрагентами - постачальниками сировини та матеріалів та споживачами готової продукції. Від ступеня налагодженості контактів із цими контрагентами безпосередньо залежить величини запасів сировини, матеріалів, готової продукції складах, дебіторську заборгованість. Крім того, величина оборотних активів залежить від своєчасності розрахунків з постачальниками за придбаними цінностями, оскільки при погашенні кредиторської заборгованості перед контрагентами підприємству відшкодовується сплачений ПДВ, що у свою чергу зменшує величину оборотних активів на цю величину (стор. 220 «ПДВ за придбаними»). цінностям» бухгалтерського балансу).
До внутрішнімфакторам, яких залежить величина і стан оборотних активів підприємства можна віднести тривалість виробничого циклу підприємства. Залежно від виду продукції виробничий цикл підприємства може коливатися від одного дня до декількох місяців, що впливає на величину незавершеного виробництва. Наприклад, на підприємствах харчової промисловості величина незавершеного виробництва може бути мінімальною через нетривалу технологію виготовлення.
Крім того, до внутрішніх факторів слід також віднести стан основних фондів підприємства. Наприклад, погіршення стану основних фондів призводить до підвищення витрат на ремонт, обслуговування обладнання і т.д., у результаті зростає величина витрат, що відносяться на собівартість продукції. Для того щоб собівартість продукції не мала суттєвих стрибків, частина витрат списується на 31 рахунок «Витрати майбутніх періодів», включений до структури оборотних коштів підприємства. У зв'язку з цим наявність чи відсутність таких витрат також відбивається на величині оборотних активів підприємства.
Таким чином, враховуючи наведені фактори та викладені вище визначення, сформулюємо поняття «оборотних активів»: це активи, що характеризують сукупність майнових цінностей підприємства, що обслуговують поточну виробничо-комерційну діяльність, величина яких визначається її масштабом і характером і залежить від тривалості виробничого циклу, стану основних фондів підприємства, і навіть його взаємовідносин із контрагентами.
У своєму обороті оборотні фонди послідовно приймають грошову, продуктивну та товарну форму, що відповідає їх поділу на виробничі фонди та фонди звернення. Матеріальним носієм виробничих фондів є засоби виробництва, які поділяються на предмети праці та знаряддя праці. Готова продукція разом з грошима та коштами у розрахунках відображають фонди звернення.
Кругообіг фондів підприємств починається з авансування вартості у грошовій формі на придбання сировини, матеріалів, палива та інших засобів виробництва – перша стадія кругообігу. Через війну кошти приймають форму виробничих запасів, висловлюючи перехід із сфери звернення у сферу виробництва. Вартість при цьому не витрачається, а авансується, оскільки після завершення кругообігу вона повертається. Завершенням першої стадії переривається товарне звернення, але з кругообіг.
Друга стадія кругообігу відбувається в процесі виробництва, де робоча сила здійснює продуктивне споживання засобів виробництва, створюючи новий продукт, що несе в собі перенесену та новостворену вартість. Авансована вартість знову змінює свою форму – з продуктивної вона переходить у товарну.
Третя стадія кругообігу полягає у реалізації виробленої готової продукції (робіт, послуг) та отриманні коштів. На цій стадії оборотні кошти знову переходять із сфери виробництва у сферу обігу. Перерваний товарообіг відновлюється, та вартість з товарної формиперетворюється на грошову. Різниця між сумою коштів, витрачених на виготовлення та реалізацію виробленої продукції (робіт, послуг), становить грошові накопичення підприємства.
Закінчивши один кругообіг, оборотні кошти входять у новий, цим здійснюється їх безперервний оборот. Саме постійний рух оборотних засобів є основою безперебійного процесу виробництва та обігу.
Кругообіг фондів підприємств може відбуватися лише за наявності певної авансованої вартості у грошовій формі. Вступаючи в кругообіг, вона не залишає його, послідовно змінюючи свої функціональні форми.
Оборотні кошти виступають передусім як вартісна категорія. Вони буквально не є матеріальними цінностями, тому що з них не можна виробляти готову продукцію. Будучи ж вартістю грошової форми, оборотні кошти вже у процесі кругообігу набувають форми виробничих запасів, незавершеного виробництва, готової продукції. На відміну від товарно-матеріальних цінностей, оборотні кошти не витрачаються, не витрачаються, не споживаються, а авансуються, повертаючись після одного кругообігу і вступаючи в наступний.
Вивчення сутності обігових коштів передбачає розгляд обігових фондів та фондів обігу. Оборотні кошти, оборотні фонди та фонди звернення існують у єдності та взаємозв'язку, але між ними є суттєві відмінності, які зводяться до наступного.
Оборотні кошти постійно перебувають у всіх стадіях діяльності підприємства, тоді як оборотні фонди проходять виробничий процес, замінюючись новими партіями сировини, палива, основних та допоміжних матеріалів. Виробничі запаси, будучи частиною оборотних фондів, переходять у процес виробництва, перетворюються на готову продукцію та залишають підприємство. Оборотні фонди повністю споживаються у процесі виробництва, переносячи свою вартість готовий продукт. Їх сума протягом року може у десятки разів перевищувати суму оборотних засобів, які забезпечують під час здійснення кожного кругообігу переробку чи споживання нової партії предметів праці та що у господарстві, роблячи замкнутий кругообіг.
Оборотні фонди безпосередньо беруть участь у створенні нової вартості, а оборотні кошти - побічно через оборотні фонди. Кругообіг фондів підприємств завершується процесом реалізації продукції (робіт, послуг). Для нормального здійснення цього процесу підприємства поряд з основними та оборотними фондами повинні мати і фонди звернення. Оборот фондів обігу нерозривно пов'язані з оборотом оборотних виробничих фондів і його продовженням і завершенням.
Оборотні кошти, роблячи кругообіг, із сфери виробництва, де вони функціонують як оборотні фонди, переходять у сферу обігу, де функціонують як фонди обігу.
Таким чином, оборотні фонди підприємств за їх призначенням у процесі відтворення укрупнено поділяються на такі групи:
· Виробничі запаси;
· незавершене виробництво;
· готові вироби на складі та відвантажені;
· Кошти, що у касі і розрахунковий рахунок, і кошти у расчетах.
Незавершене виробництво - це продукція (роботи), що не пройшла всіх стадій, передбачених технологічним процесом, а також вироби, які не укомплектовані або не пройшли випробування та технічного приймання.
Витрати майбутніх періодів - це витрати, зроблені у звітному періоді, але які стосуються наступних звітних періодів.
Готова продукція - це закінчена та виготовлена продукція, що пройшла випробування та приймання, повністю укомплектована згідно з договорами із замовниками та відповідає технічним умовам та вимогам.
Величина оборотного капіталу визначається як потребами виробничого процесу, а й випадковими чинниками. Тому прийнято поділяти оборотний капітал на постійний та змінний.
Теоретично фінансового менеджменту існують дві основні трактування поняття «постійний оборотний капітал». Згідно з першим трактуванням постійнийоборотний капітал є частину коштів, дебіторську заборгованість і виробничих запасів, потреба у яких щодо постійна протягом усього операційного циклу. Це усереднена, наприклад, за тимчасовим параметром, величина поточних активів, що у постійному віданні підприємства. Згідно з другим трактуванням постійний оборотний капітал може бути визначений як мінімум, необхідний для здійснення виробничої діяльності. Цей підхід означає, що підприємству для здійснення своєї діяльності необхідний певний мінімум оборотних коштів, наприклад, постійний залишок коштів на розрахунковому рахунку, деякий аналог резервного капіталу.
Категорія змінногооборотного капіталу відображає додаткові поточні активи, необхідні в пікові періоди або як страховий запас. Наприклад, потреба у додаткових виробничо-матеріальних запасах може бути пов'язана з підтримкою високого рівня продажу під час сезонної реалізації. У той самий час у міру реалізації зростає дебіторська заборгованість. Додаткові кошти необхідні оплати поставок сировини й матеріалів, і навіть трудовий діяльності, попередніх періоду високої ділової активності.
Крім того, розрізняють:
· Власні оборотні кошти;
· Позикові оборотні кошти (кредити сторонніх організацій);
· Залучені оборотні кошти (залучаються підприємством зі своїх власних фондів).
За рівнем планування оборотні кошти поділяються на нормованіі ненормовані. Нормування передбачає встановлення планових норм запасу та нормативів за елементами оборотних коштів, крім товарів відвантажених, коштів і коштів у розрахунках. На практиці застосовують три методи нормування оборотних засобів:
1) аналітичний - передбачає ретельний аналіз готівкових товарно-матеріальних цінностей з подальшим вилученням із них надлишкових;
2) коефіцієнтний - полягає в уточненні чинних нормативів власних оборотних засобів відповідно до змін показників виробництва;
3) метод прямого рахунку - науково-обґрунтований розрахунок нормативів щодо кожного елементу нормованих оборотних коштів.
Розмір ненормованих оборотних коштів визначається оперативному порядку.
3. Джерела формування фінансових ресурсів.
Джерелами формування фінансових ресурсівє сукупність джерел задоволення додаткової потреби у капіталі майбутній період, який би розвиток підприємства.
Принципово всі джерела фінансових ресурсів підприємства можна у вигляді наступної послідовності:
· Власні фінансові ресурси та внутрішньогосподарські резерви,
· позикові фінансові кошти,
· Залучені фінансові кошти.
Власні та залучені джерела фінансування утворюють власний капіталпідприємства. Суми, залучені за цими джерелами ззовні, зазвичай, не підлягають поверненню. Інвестори беруть участь у доходах від інвестицій на правах часткової власності. Позикові джерела фінансування утворюють позиковий капіталпідприємства.
3.1. Власний капітал.
Насамперед підприємство орієнтується на використання внутрішніхджерел фінансування
Власні внутрішні засоби включають:
· статутний капітал,
· Додатковий капітал,
· Нерозподілений прибуток.
Організація статутного капіталу (додаток 3), його ефективне використання, управління ним - одне з головних та найважливіших завдань фінансової служби підприємства. Статутний капітал- Основне джерело власних коштів підприємства. Сума статутного капіталу акціонерного товариства відображає суму випущених ним акцій, а державного та муніципального підприємства- величину статутного капіталу. Статутний капітал змінюється підприємством, зазвичай, за результатами його за рік після внесення змін до установчих документів.
Збільшити (зменшити) статутний капітал можна за рахунок випуску в обіг додаткових акцій (або вилучення з обігу якоїсь кількості), а також шляхом збільшення (зменшення) номіналу старих акцій.
До додаткового капіталувідносяться:
· Результати переоцінки основних фондів;
· Емісійний дохід акціонерного товариства;
· Безоплатно отримані грошові та матеріальні цінності на виробничі цілі;
· Асигнування з бюджету на фінансування капітальних вкладень;
· Кошти на поповнення оборотних фондів.
Нерозподілений прибутокцей прибуток, отриманий у певному періоді і не спрямований у процесі її розподілу на споживання власниками та персоналом. Ця частина прибутку варта капіталізації, тобто. для реінвестування у виробництво. За своїм економічним змістом вона є однією з форм резерву власних фінансових ресурсів підприємства, що забезпечують його виробничий розвиток у майбутньому.
Залучені засобипідприємств - кошти, надані на постійній основі, за якими може здійснюватись виплата власникам цих коштів доходу, та які можуть не повертатися власникам. До них відносять: кошти, які отримують від розміщення акцій акціонерного товариства; пайові та інші внески членів трудових колективів, громадян, юридичних осіб до статутного фонду підприємства; кошти, що виділяються вищими холдинговими та акціонерними компаніями, державні кошти, що надаються на цільове інвестування у вигляді дотацій, грантів та пайової участі; кошти іноземних інвесторів у формі участі у статутному капіталі спільних підприємств та прямих вкладень міжнародних організацій, держав, фізичних та юридичних осіб.
3.2. Позиковий капітал.
Для покриття потреби в основних та оборотних фондах у ряді випадків для підприємства стає необхідним залучення позикового капіталу. Така потреба може виникнути з незалежних від підприємства причин. Ними можуть бути необов'язковість партнерів, надзвичайні обставини, реконструкція та технічне переозброєння виробництва, відсутність достатнього стартового капіталу, наявність сезонності у виробництві, заготівлях, переробці, постачанні та збуті продукції та інші причини.
Таким чином, позиковий капітал, позикові фінансові кошти- це грошові кошти, що залучаються для фінансування розвитку підприємства на поворотній основі та інше майно. Основними видами позикового капіталу є: банківський кредит, фінансовий лізинг, товарний (комерційний) кредит, емісія облігацій та інші.
Позиковий капітал про термін поділяється на:
· короткостроковий;
· Довгостроковий.
Як правило, позиковий капітал строком до одного року відноситься до короткостроковому, а більше року - до довгостроковому. Питання про те, як фінансувати ті чи інші активи підприємства – за рахунок короткострокового чи довгострокового капіталу необхідно обговорювати у кожному конкретному випадку. Ефективність вкладення позикового капіталу визначається ступенем віддачі основних чи оборотних коштів.
За джерелами фінансування позиковий капітал поділяється на:
· банківський кредит;
· Розміщення облігацій;
· Позики юридичних осіб під боргові зобов'язання;
· Лізинг.
Довгостроковий банківський кредит, розміщення облігацій та позички юридичних є традиційними інструментами позикового фінансування.
Банківські кредитинадаються підприємству виходячи з кредитного договору, кредит надається за умов платності, терміновості, повернення під забезпечення: гарантії, заставу нерухомості, заставу інших активів підприємства.
Багато підприємств, незалежно від форми власності, створюються з обмеженим капіталом. Це практично не дозволяє їм у повному обсязі здійснювати статутні види діяльності за рахунок власних коштів та призводить до залучення ними в обіг значних кредитних ресурсів.
Кредитуються як великі інвестиційні проекти, а й витрати на поточну діяльність: реконструкцію, розширення, переформування виробництв, викуп колективом орендованої власності та інші заходи.
Сутність лізингуполягає у наступному. Якщо підприємство немає вільних коштів у придбання устаткування, може звернутися у лізингову організацію. Відповідно до укладеного договору лізингова компаніяповністю оплачує виробнику (або власнику) обладнання його вартість та здає в оренду підприємству-покупцю з правом викупу (при фінансовому лізингу) наприкінці оренди. Таким чином, підприємство отримує довгострокову позику від лізингової фірми, яка поступово погашається внаслідок віднесення платежів із лізингу на собівартість продукції. Лізинг дозволяє підприємству отримати устаткування, розпочати його експлуатацію, не відволікаючи від обороту. У ринковій економіці використання лізингу становить 25% - 30% загальної суми позикових коштів. Прийняття рішення щодо лізингу базується на співвідношенні величини лізингового платежу з платою за використання довгострокового кредиту, можливість отримання якого має підприємство.
3.3. Вартість капіталу та фінансові ризики. Оптимальна структура капіталу.
Усі надані у розпорядження інвестиційного проекту кошти мають вартістю, тобто. за використання всіх фінансових ресурсів треба сплачувати незалежно від джерела їхнього одержання. Плата за використання фінансових ресурсів провадиться особі, яка надала ці кошти - інвестору у вигляді дивідендів для власника підприємства (акціонера), відсоткових відрахувань для кредитора, який надав грошові ресурси на визначений час. У разі передбачається повернення суми інвестованих коштів.
Облік та аналіз плати за користування фінансовими ресурсами є одним із основних при оцінці економічної ефективності капітальних вкладень. Цьому питанню присвячується наступний розділ цієї серії навчальних матеріалів.
Зауважимо тут дві принципово важливі особливості плати за власні фінансові ресурси підприємства, накопичені підприємством у процесі своєї діяльності, та залучені фінансові ресурси, які вкладені у підприємство у вигляді фінансових інструментів власності (акцій). На перший погляд може виявитися, що якщо підприємство вже має деякі фінансові ресурси, то нікому не треба платити за ці ресурси. Це неправильна думка. Справа в тому, що маючи фінансові ресурси, підприємство завжди має в своєму розпорядженні можливість інвестувати їх, наприклад, у будь-які фінансові інструменти, і тим самим заробити на цьому. Тому мінімальна вартість цих ресурсів є “заробіток” підприємства від альтернативного способу вкладення наявних у його розпорядженні фінансових ресурсів. Таким чином, підприємство, вирішуючи вкласти гроші у свій власний інвестиційний проект, передбачає вартість цього капіталу щонайменше рівну вартості альтернативного вкладення грошей.
Наразі розглянемо плату власникам підприємства. Ця плата не обмежується дивідендами. Справа в тому, що прибуток підприємства, що залишився у розпорядженні власників (після сплати винагороди кредитному інвестору) розподіляється на дві частини: перша частина виплачується у вигляді дивідендів, а друга частина реінвестується у підприємство. І перше, і друге належить, насправді, власникам підприємства. Тому при обчисленні вартості власного капіталу необхідно керуватися такими міркуваннями: весь грошовий прибуток підприємства (чистий грошовий потік), що залишився після сплати кредитору належних йому сум, є плата сукупному власнику за надані інвестиції, а не обмежуватись тільки дивідендними виплатами акціонерам.
Відмінності між власними та позиковими коштами.Основна відмінність між власними та позиковими фінансовими ресурсами у тому, що відсоткові платежі віднімаються до податків, тобто. включаються до валових витрат, тоді як дивіденди виплачуються з прибутку.
Ця обставина є джерелом додаткової вигоди для підприємства, що зветься «податкового щита».
Таким чином, кредитне фінансування є більш вигідним для підприємства, ніж фінансування за допомогою власних фінансових коштів. У той же час, кредитне фінансування для підприємства є більш ризиковим, оскільки відсотки за кредит та основну частину боргу йому потрібно повертати у будь-яких умовах, незалежно від успіху діяльності підприємства. Зрозуміло, що для інвестора така форма вкладення грошей є менш ризиковою, оскільки він, відповідно до законодавства, у крайньому випадку може отримати свої гроші через суд. Підприємство, прагнучи зменшити ризик, випускає фінансові інструменти власності (акції). Але як залучити інвестора вкладати гроші в ці інструменти, якщо боргові зобов'язання для нього є менш ризикованими? Єдиний шлях - залучати інвестора, обіцяючи йому, а потім і забезпечуючи, вищу плату за залучення фінансових ресурсів, що належать йому.
Якщо ми порівняємо обидві матриці, то отримаємо "золоте правило" інвестування: що більше ризик інвестування, то вище прибутковість.
Однією з актуальних проблем теорії та практики фінансового менеджменту є завдання вибору оптимальної структури капіталу, тобто визначення співвідношення власних та довгострокових позикових коштів.
Співвідношення між власними та позиковими джерелами коштів є одним із ключових аналітичних показників, що характеризують ступінь ризику інвестування фінансових ресурсів у дане підприємство.
Можливість та доцільність управління структурою капіталу давно дебатується серед науковців та практиків. Існує два основні підходи до цієї проблеми:
традиційний;
теорія Модільяні-Міллера.
Послідовники першого підходу вважають, що ціна капіталу залежить від структури та існує «оптимальна структура капіталу». Оскільки ціна позикового капіталу в середньому нижча, ніж ціна власного капіталу, існує структура капіталу, яка називається оптимальною, за якої ціна авансованого капіталу має мінімальне значення, а отже, ціна підприємства буде максимальною.
Основоположники другого підходу – Модільяні та Міллер стверджують протилежне – ціна капіталу не залежить від його структури, і, отже, її не можна оптимізувати. При обґрунтуванні цього підходу вони запроваджують низку обмежень: наявність ефективного ринку, відсутність податків, однакова величина відсоткових ставок для фізичних та юридичних осіб, раціональна економічна поведінка, можливість ідентифікації підприємств з однаковим ступенем ризику та ін. .
Висновок
У цій курсової роботибула зроблена спроба розкрити справжній вплив основних джерел фінансових ресурсів підприємства, структуру фінансових ресурсів. Оскільки тема, обрана на дослідження, дуже «велика», то вдалося розкрити всієї суті заявлених питань, але з проведеному дослідженню вже можна зробити певні висновки.
По-перше, поряд із основним джерелом фінансових ресурсів? вартістю реалізованої продукції? Існує ще безліч інших джерел. Серед них слід виділити статутний капітал, амортизаційний фонд та інвестиційні кредити.
По-друге, велике значення має правильний вибір форм фінансування цими джерелами. Оскільки при неправильних діях керуюча фінансовою політикою та діяльністю підприємства служба ризикує нераціонально розподілити дані джерела, а це, у свою чергу, цілком може призвести до фінансової кризи на підприємстві чи навіть до банкрутства цього підприємства.
По-третє, першорядне значення належить до управління фінансами та джерелами фінансових ресурсів для підприємства. Тому що саме ефективний розподіл та пошук джерел фінансових ресурсів лежить відповідальністю на фінансових службах та працівниках цих служб (фінансових менеджерів насамперед).
У результаті можна сказати, що джерела фінансових ресурсів не менші, а може навіть є важливішими, ніж самі фінансові ресурси, оскільки саме вони (джерела фінансових ресурсів) і лежать в основі цих фінансових ресурсів.
Список літератури
1. Фомін П.А., Хохлов В.В., "Оцінка ефективності використання фінансів підприємств в умовах ринкової економіки". М, "Вища школа", 2002.
2. Савчук В.П. Оцінка ефективності інвестиційних проектів. - М.: Економіка, 2002.
3. Хаустов А.В., «Фінансове забезпечення інвестиційного процесу на промислових підприємствах: джерела, методи та форми фінансування». Матеріали засідання навчально-методичної ради УМО, Волгоград, 2002.
4. Колтинюк Б.А. Інвестиції. Підручник - СПб.: Вид-во Михайлова В.А. 2003.
5. Світуньків СД. Інформаційне забезпеченняуправління конкурентоспроможністю. - М., 2002.
6. Управління проектами. Навчальний посібник. - М., 2006.
7. Фатхутдінов Р.А. Стратегічна конкурентоспроможність. Підручник - М.: Економіка, 2005.
8. Чернов А. А. Становлення глобального інформаційного суспільства: проблеми та перспективи. - М., "Дашков і К", 2003.
9. Гвоздєв Б. Фінансовий менеджмент(Посібник для підготовки до іспиту) - М.: ЕКМОС, 2003.
10. Ковальов В. В. Введення у фінансовий менеджмент. М. Фінанси та статистика, 2000.
11. Колас Б. Управління фінансовою діяльністю підприємства. Проблема, концепції та методи: Навч. Допомога Пер. з франц. М. ЮНІТІ (фінанси), 1997.
12. Крушвіц Л. Фінансування та інвестиції. - СПб, Видавництво "Пітер", 2000.
13. Довідник фінансиста підприємства. - 4-те вид., Перероб. та дод. - М.: ІНФРА-М, 2002.
14. Шуляк П.М. Фінанси підприємств: Підручник. - М.: Видавничий дім "Дашков і К °", 2002.
Додаток №1
Схема 1. Фінансові ресурси підприємства.
Додаток №2
Таблиця 1. Структура джерела фінансування підприємства.
|
Види фінансування |
Зовнішнє фінансування |
Внутрішнє фінансування |
|
Фінансування на основі власного капіталу |
1. Фінансування на основі вкладів та пайової участі (наприклад, випуск акцій, залучення нових пайовиків) |
2. Фінансування за рахунок прибутку після оподаткування (самофінансування у вузькому значенні) |
|
Фінансування на основі позикового капіталу |
3. Кредитне фінансування (наприклад, на основі позик, позичок, банківських кредитів, кредитів постачальників) |
4. Позиковий капітал, що формується на основі доходів від продажу - відрахування до резервних фондів (на пенсії, на відшкодування шкоди природі веденням гірничих розробок, на сплату податків) |
|
Змішане фінансування на основі власного та позикового капіталу |
5. Випуск облігацій, які можна обміняти на акції, опційні позики, позички на основі надання права участі у прибутку, випуск привілейованих акцій |
6. Особливі позиції, що містять частину резервів (тобто не оподатковувані поки що податком відрахування) |
Додаток №3
Схема 2. Сруктура власного капіталу.
Зовнішні фінансові ресурси– це різновид ресурсів підприємства, що виражається у формі залученого та позикового капіталу.
Поняття фінансових ресурсів підприємства
Підприємницька діяльність передбачає управління фінансами, грошима, шляхом їх вкладів і витрат, з одержання прибутку майбутньому. Відповідно, для цього суб'єкту господарювання необхідно мати капітал, який може формуватись завдяки вкладеним ресурсам різного походження.
Власний бюджет підприємства формується насамперед завдяки вкладам учасників. Надалі, якщо здійснювана юридичною особоюдіяльність буде успішна, джерелом формування внутрішніх ресурсівбуде дохід від такої діяльності. Чистий прибутокобчислюється із суми доходів і витрат, які включають витрати на ведення діяльності та оплату необхідних платежів (податків, кредитних зобов'язань тощо). З іншого боку, операційний бюджет підприємство виявляється у амортизаційних нарахуваннях.
Зовнішні фінансові ресурси підприємства
Незважаючи на те, що власні кошти можуть певною мірою забезпечити діяльність того чи іншого підприємства, неможливо уявити в сучасних умовах бізнес, не підкріплений сторонніми ресурсами та вкладами. Зовнішні джерела формування фінансових ресурсів включають залучені і позикові кошти. Вони формують підприємницький та позичковий капітал, відповідно.
Перший виявляється у інвестуванні діяльності підприємства сторонніми особами, юридичними чи фізичними. Іноді суб'єкти, які мають достатню кількість ресурсів, віддають перевагу фінансуванню вже існуючого бізнесу замість створення власного. Крім того, інвестування певного підприємства може здійснюватись з метою викупу акцій та отримання права управління.
Позичковий капіталпередається суб'єкту господарювання лише на якийсь час, при цьому, фінансова організація має свою вигоду, що виражається у формі процентних виплат.
Співвідношення підприємницького та позичкового капіталу
Варто сказати, що в сучасній економічній ситуації джерела формування цих видів капіталу можуть перетинатися. Тобто залучені до діяльності підприємства фінансові ресурси найчастіше самі складаються з кредитних коштів. Це не завжди добре, адже оборот таких ресурсів скрутний, оскільки банки та інші фінансові організаціїволіють здійснювати жорсткий контроль за грошовими коштами, виданими у позику.
Сутність залученого капіталу
Зазначимо, що підприємницький капітал формує як внутрішні, так і зовнішні джерелафінансових ресурсів підприємства Частково ці кошти йдуть на створення необхідних матеріальних фондів, що забезпечують діяльність суб'єктів господарювання. Інша їх частина становить статутний капітал, що формується за рахунок продажу акцій компанії. Фактично саме залучений капітал є підмогою для проведення фінансових операцій підприємством.
Сутність позичкового капіталу
Ці ресурси можна вважати засобом оперативного регулювання господарською діяльністю. Оскільки підприємство отримує позикові гроші лише на короткий період, це зумовлює їх ліквідність та швидкість обороту. Позичковий капітал може формуватися за допомогою кредитних позик від банків та небанківських суб'єктів, та за допомогою продажу облігацій фірми.
