Тема: Тести до іспиту з довгострокової фінансової політики
Тип: Тест | Розмір: 27.31K | Завантажено: 526 | Доданий 18.09.08 о 18:24 | Рейтинг: +39 | Ще Тести
Тема 1 "Основи фінансової політики підприємства"
1. Фінансова політика підприємства це:
а) наука, що аналізує фінансові відносини підприємств;
b) наука, що вивчає розподільні відносини підприємства, що здійснюються у грошовій формі;
с) Сукупність заходів щодо цілеспрямованого формування, організації та використання фінансів для досягнення цілей підприємства; +
d) Наука про управління фінансами суб'єкта господарювання. Правильну відповідь
2. Головна мета фінансової діяльності підприємства полягає: а) в організації на підприємстві фінансової роботи;
Ь) У правильному обчисленні та своєчасній сплаті податків;
с) у точному виконанні всіх показників фінансових планів;
d) у максимізації добробуту власників у поточному та перспективному періоді; +
е) У максимізації прибутку;
f) У забезпеченні фінансової стійкості підприємства. .
3. Основною метою фінансової діяльності підприємства є:
а) Максимізація ринкової ціни підприємства. +
b) Максимізація прибутку
с) Забезпечення підприємства джерелами фінансування
d) Все перераховане
4. Стратегічними фінансовими цілями комерційної організаціїє:
а) максимізація прибутку; +
Ь) Забезпечення ліквідності активів підприємства;
с) Організація системи фінансового планування та регулювання;
d) Забезпечення фінансової стійкості +
е) Синхронізація та вирівнювання позитивних та негативних грошових потоківпідприємства;
f) зростання ринкової вартості організації; g) Забезпечення дивідендних виплат.
5. На стратегічний напрямок розвитку підприємства впливають такі фактори:
а) Новинки у технології виробництва у даному сегменті ринку;
Ь) Масштаб підприємства; +
с) Стадія розвитку підприємства; +
d) Стан фінансового ринку; +
е) Податкова система; +
f) Розмір державного боргу.
6. До тактичних фінансових цілей комерційної організації можна віднести:
а) максимізація прибутку;
Ь) Скорочення витрат виробництва; +
с) Забезпечення фінансової стійкості підприємства;
d) Максимізація добробуту власників у поточному та перспективному періоді;
е) Зростання обсягу продажу;
f) Підвищення відпускних цін на продукцію, що виробляється.
7. Довгострокова фінансова політика включає:
а) Управління структурою капіталу; +
Ь) Управління кредиторської заборгованістю; с) Розрахунок нормативів оборотних коштів;
d) Управління дебіторською заборгованістю.
8. Довгострокова фінансова політика підприємства:
а) Визначається короткостроковою фінансовою політикою;
b) Існує поряд з нею; +
с) впливає на короткострокову фінансову політику. +
9. Горизонтальний метод фінансового аналізу – це:
а) Порівняння кожної позиції звітності з попереднім періодом+
b) Визначення структури підсумкових фінансових показників
с) Визначення основної тенденції зміни динаміки показників
10. Оцінка динаміки фінансових показників проводиться за допомогою:
а) вертикального аналізу
b) горизонтального аналізу +
11. Навчальні дисципліни, з якими пов'язана фінансова політика:
а) Фінансовий менеджмент; +
b) Статистика; +
с) Фінанси; +
d) бухгалтерський облік; +
е) Історія економічних навчань; f) Світова економіка.
12. До об'єктів управління фінансової політики підприємства належать:
а) Фінансовий ринок;
b) Капітал; +
с) Грошові потоки; +
d) Інноваційні процеси.
Тести на тему 2 «Довгострокова фінансова політика»
1. Капіталізація - це:
a) Сума творів курсів акцій на кількість акцій у обігу. +
b)Сукупний обсяг емісії цінних паперів, що звертаються над ринком.
с) Сукупний акціонерний капітал компаній-емітентів за номінальною вартістю. d) Сукупна ринкова вартість активів компаній-емітентів.
2. Вкажіть найбільш ймовірні наслідки значного перевищення власного капіталу компанії щодо допозикового капіталу внаслідок того, що компанія віддає перевагу випуску акцій випуску облігацій:
1. Прискорення темпи зростання прибутку однією акцию.
2. Уповільнення темпи зростання прибутку однією акцию. 3. Збільшення ринкової вартості акцій компанії; 4. Зниження ринкової вартості акцій компанії
3. Поточна доходність облігацій з купонною ставкою 10% річних та ринковою вартістю 75% дорівнює:
4. На ринку одночасно звертаються дві корпоративні облігації з однаковою номінальною вартістю. Облігація АТ "А" має купонну ставку 5%, облігація АТ "В" - купонну ставку 5,5%. Якщо ринкова вартість облігації АТ «А» дорівнює номіналу, то без урахування інших факторів, що впливають на ціну облігації, вкажіть правильне твердженнящодо облігації АТ ((B):
a) ринкова вартість облігації АТ «В» вище від номіналу.+
Ь) ринкова вартість облігації АТ «В» нижча від номіналу. с) ринкова вартість облігації АТ «В» дорівнює номіналу.
d) прибутковість облігації АТ "В" вища за прибутковість облігації АТ "А".
5. Вкажіть джерела виплати дивідендів за звичайними акціями:
а)Нерозподілений прибуток поточного року.
b)Нерозподілений прибуток минулих років. с) Резервний фонд.
d) Нерозподілений прибуток поточного року та минулих років. +
б. До переваг акціонерної форми організації бізнесу належать:
а)Субсидіарна відповідальність акціонерів.
b)Широкі можливості для доступу на фінансові ринки. +
с) Все перераховане.
7. Якщо компанія не має прибутку, то власник привілейованих акцій: а)Може вимагати виплати дивідендів з усіх акцій.
b)Може вимагати виплати дивідендів частково.
с) Взагалі не може вимагати виплати дивідендів+
d) Єдність 1 та 2.
8. Вкажіть фінансовий інструмент, який використовується для залучення власного капіталу:
a) Додатковий пайовий внесок. +
b)Емісія облігацій.
с) Збільшення додаткового капіталу.
d) Лізинг.
9. Які види пасивів не належать до власного капіталу підприємства: а)Статутний капітал.
b)Нерозподілений прибуток.
с)Векселі досплаті . +
d) довгострокові кредити. +
е) Кредиторська заборгованість +
10. Коефіцієнт автономії визначається як відношення:
а)Власний капітал до валюти балансу. +
b)Власного капіталу до короткострокових кредитів та позик. с) Чистого прибутку до власного капіталу. d) Власного капіталу довиручці.
11. Власний капітал підприємства: а)Сума всіх активів.
b)Нерозподілений прибуток.
с) Виторг від продажу товарів (робіт, послуг).
d) Різниця між активами та зобов'язаннями компанії. +
12. Лізинг вигідніший за кредит: а)Так.
b)Ні.
с) Залежно від умов їх надання+
d) Залежно від термінів надання.
13. Фінансовий лізинг є:
а)Довгострокова угода, що передбачає повну амортизацію устаткування, що орендується. +
b)Короткострокову оренду приміщення, обладнання та ін.
с) Довгострокову оренду, яка передбачає часткову викупність обладнання. -
14. Частка привілейованих акцій у статутному капіталі акціонерного товариства не повинна перевищувати:
b) 25%. +
d) Норматив встановлює загальне зібранняакціонерів.
15. Яка стаття не включається до розділу Ш бухгалтерського балансу «Капітал і резерви»? а) Статутний капітал.
b)Додатковий та резервний капітал.
с) Короткострокові зобов'язання. +
d) Нерозподілений прибуток.
16. Вкажіть фінансове джерело формування додаткового капіталу:
а) Емісійний дохід+
b)Прибуток.
c) Кошти засновників.
17. Для підприємств якої організаційно-правової форми формування резервного капіталу є обов'язковим у відповідність до російського законодавства:
а)Державні унітарні підприємства.
b)Акціонерні товариства.
с) Товариства на вірі.
18. Назвіть джерело фінансування підприємства:
а)Амортизаційні відрахування
b)Грошові кошти
с) Оборотні засоби d) Основні засоби
19. Величина вартості (ціна) залученого капіталу визначається як:
a)Відношення витрат, пов'язаних із залученням фінансових ресурсів до суми залучених ресурсів. +
b)Сума сплачених процентів за кредитами.
с) Сума відсотків за кредитами та виплаченими дивідендами.
20. Ефект фінансового важеля визначає:
а)Раціональність залучення позикового капіталу; +
b)Відношення оборотних активів до короткострокових пасивів; c) структуру фінансового результату. Правильну відповідь
Тести з теми 3
1. На що спрямований процес фінансового планування на підприємстві:
А. На більш ефективне використання прибутків та інших доходів. +
Б. На раціональне використання трудових ресурсів. В. на покращення споживчих властивостейтовару.
2. Що не є джерелом фінансування підприємства:
А. Форфейтінг.
Б. Амортизаційні відрахування.
В. Обсяг витрат на НДДКР. +
Р. Іпотека.
3. З цих джерел виберіть джерело фінансування довгострокових інвестицій:
А. Додатковий капітал.
Б. Амортизаційний фонд. +
В. Резервний фонд.
4. Що розуміється під джерелами фінансування, які має підприємство на плановий період:
А. Власні кошти.
Б. Статутний капітал підприємства.
В. Власні, позикові та залучені кошти. +
5. Який період охоплює поточний фінансовий план підприємства?
А. Рік. +
Б. квартир. В місяць.
6. Яке основне завдання фінансового планування підприємства:
А. Максимізація вартості підприємства. +
Б, Облік обсягів виробленої продукції.
В. Ефективне використання трудових ресурсів.
7. Який із перерахованих методів відноситься до прогнозування:
А. Нормативний.
Б. Дельфі. +
В. Балансовий.
Г. Грошових потоків.
8. Який із перерахованих методів відноситься до фінансового планування:
А. Нормативний +
Б. Аналіз трендів.
В. Аналіз часових рядів. Р. Економетричний.
9. чи є вірним твердження, що метод економіко-математичного моделювання дозволяє знайти кількісне вираження взаємозв'язків між фінансовими показниками та факторами, які їх визначають:
10. Розташуйте фінансові плани щодо терміну дії у порядку зменшення періоду дії:
А. Стратегічний план, перспективний фінансовий план, оперативний фінансовий план, фінансовий план (бюджет).
Б. Стратегічний план, перспективний фінансовий план, фінансовий план (бюджет), оперативний фінансовий план. +
В. Перспективний фінансовий план стратегічний план, Оперативний фінансовий план, поточний фінансовий план (бюджет).
11. Є такі дані по підприємству: активи балансу, які змінюються в залежності від обсягу продажів - 3000 руб., Пасиви балансу, які змінюються в
залежності від обсягу продажів - 300 руб., Прогнозований обсяг продажів - 1250 руб.,
фактичний обсяг продажів - 1000 руб., Ставка податку на прибуток - 24%, коефіцієнт дивідендних виплат - 0,25. Чому дорівнює потреба у додатковому зовнішньому фінансуванні:
Б. 532,5 руб.
В. 623,5 руб.
12. Обсяг продажів підприємства – 1000 тис. руб., Завантаження обладнання становить 70%. Чому дорівнює обсяг максимальний обсяг продажів при повному завантаженні обладнання:
А. 1000 руб. Б. 1700 руб.
В. 1429 руб. +
Г. Жодна з відповідей не вірна.
13. Обсяг продажів підприємства – 1000 тис. руб., Завантаження обладнання становить 90%. Чому дорівнює обсяг максимальний обсяг продажів при повному завантаженні обладнання:
А. 1900 руб.
Б.1111 руб.
В. 1090 руб.
Г. Жодна з відповідей не вірна.
14. Обсяг продажів підприємства - 1000 тис. руб., Завантаження обладнання становить, -.. 90%, основні засоби - 1SOO тис. руб. Чому дорівнює коефіцієнт фондомісткості за повної:": завантаження обладнання :
Г. Жодна з відповідей не вірна. I
15. Чи існує взаємозв'язок між фінансовою політикою та зростанням:
A. Існує у формі прямої залежності. +
Б. Існує у формі зворотної залежності.
В. Взаємозв'язок відсутній.
l6. Максимальний темп зростання, якого підприємство може досягти без зовнішнього фінансування, називається:
А. Коефіцієнтом сталого зростання
Б. Коефіцієнтом внутрішнього зростання +
В. Коефіцієнтом реінвестування.
17. Максимальний темп зростання, який підприємство може підтримувати без збільшення фінансового важеля, називається:
А. Коефіцієнтом сталого зростання +
Б. Коефіцієнтом внутрішнього зростання В. Коефіцієнтом реінвестування.
Г. Коефіцієнтом дивідендних виплат.
18. Чистий прибуток підприємства склав 76 тис. руб., Загальна сума активів - 500 тис. руб. З 76 тис. руб. чистого прибутку було реінвестовано 51 тис. руб. Коефіцієнт внутрішнього зростання складе:
А. 10%.
Г. Жодна з відповідей не вірна.
19. У підприємства чистий прибутокскладає 76 тис. руб., Власний капітал 250 тис. руб. Коефіцієнт капіталізації дорівнює 2/3. Коефіцієнт сталого зростання дорівнює:
А. 12,4%.
Б. 10,3%.
Ст. 25,4%. +
Г. Жодна з відповідей не вірна.
20. Підприємство має фінансовий важіль 0,5, чисту рентабельність продажів 4%, норму виплати дивідендів 30% та коефіцієнт капіталомісткості 1. Коефіцієнт сталого зростання дорівнює:
Г. Жодна з відповідей не вірна.
21. При зростанні чистої рентабельності продаж коефіцієнт стійкого зростання:
А. Збільшиться. +
Б. Зменшиться.
В. Не зміниться.
22. При зменшенні відсотка чистого прибутку, що виплачується як дивіденди, коефіцієнт сталого зростання:
А. Збільшиться. +
Б. Зменшиться.
В. Не зміниться.
23. При зменшенні фінансового важеля підприємства (ставлення позикових коштів до власних) коефіцієнт сталого зростання:
А. Збільшиться.
Б. Зменшиться. +
В. Не зміниться.
24. При зменшенні оборотності активів підприємства коефіцієнт сталого зростання:
А. Збільшиться.
Б. Зменшиться. +
В. Не зміниться.
25. Якщо отримане значення Z-рахунки в п'ятифакторній моделі прогнозування банкрутства Альтмана більше 3, це означає, що ймовірність банкрутства:
А. Дуже висока.
Б. Висока.
В. Низька
Г. Дуже низька +
Тести ДКФП т4
1. До складу операційного бюджету входить:
А. Бюджет прямих витрат за оплату труда.
Б. Інвестиційний бюджет. +
В. Бюджет руху коштів.
2. Який показник, що включається до бюджету руху коштів, створює джерело прямих інвестицій? А. Погашення облігацій.
Б. Купівля матеріальних необоротних активів. +
В. Амортизація.
3. Який поточний бюджет має бути підготовлений, щоб можна було оцінити кількість матеріалів, які необхідно закупити: А. Бюджет комерційних витрат. Б. Бюджет продажу.
В. Бюджет виробництва
Бюджет закупівель матеріалів. +
4. Чи вірно твердження, що вихідним елементом прямого способу складання бюджету руху коштів є прибуток?
5. Чи включаються комерційні витрати, що відображаються в бюджеті доходів та видатків, до операційних витрат підприємства? А. Так.
6. Деталізована схема передбачуваних виробничих витрат, відмінних від прямих матеріальних витрат та прямих витрат на оплату праці, які повинні мати місце для виконання плану виробництва, є:
А. Бюджет загальновиробничих витрат. +
Б. Інвестиційний бюджет.
В. Бюджет управлінських витрат. Р. Основний бюджет.
7. Які з перерахованих статей плану руху коштів входять до розділу "Надходження від поточної діяльності"?
А. Отримання нових позик та кредитів.
Б. Виручка від продукції.+
В. Емісія нових акцій.
8. Чи вірно твердження, збільшення довгострокових фінансових вливань створює приплив коштів для підприємства? А. Так.
Б. Ні. I +
9. Які з перерахованих статей бюджету руху коштів входять до розділу "Витрати інвестиційної діяльності"? А. Короткострокові фінансові вкладення.
Б. Сплата відсотків за довгостроковим кредитом.
В. Довгострокові фінансові вкладення.
10. Вкажіть два методи складання плану руху коштів:
А. Прямий. +
Б. Контрольний.
В. Аналітичний.
Г. Непрямий. +
11. Чи вірно твердження, збільшення дебіторську заборгованість створює приплив коштів для підприємства? А. Так.
12. У яких випадках доцільно виділення доходів (витрат) з інвестиційної діяльності у бюджеті руху коштів?
А. У будь-якому випадку. +
Б. За значного обсягу інвестиційної діяльності.
В. при відокремленні амортизаційного та ремонтного фондів.
13. Який бюджет є відправною точкою у процесі розробки зведеного бюджету?
А. Бюджет комерційних витрат.
Б. Бюджет продажу. +
В. Бюджет виробництва.
Бюджет закупівель матеріалів.
14. Який фінансовий показник відображається у видатковій частині бюджету руху коштів?
А. Кошти цільового фінансування.
Б. Інвестиції в основні засоби та нематеріальні активи +
В. Випуск векселів.
15. Бюджет, заснований на додаванні до бюджетного періоду одного місяця, щойно закінчується поточний, називається: А. Безперервним.
Б. Гнучким. +
В. Оперативним. Р. Прогнозним.
16. Яка з перерахованих статей входить до видаткової частини бюджету руху коштів?
А. Аванси отримані.
Б. Довгострокові кредити.
В. Доходи від позареалізаційних операцій.
Г. Аванси видані. +
17. Які фінансові показникине входять до пасиву планового балансу підприємства?
А. Цільове фінансування та надходження. Б. Довгострокові кредити та позики.
В. Короткострокові фінансові вкладення. +
18. З бюджету продажів компанії випливає, що у листопаді розраховують продати 12500 шт. продукту А та 33100 шт. продукту В. Продажна ціна продукту А становить 22,4 руб., а продукту В - 32 руб. Відділ продажів отримує 6% комісійних від продажу продукту А та 8% - від продажу продукту В. Скільки комісійних планується у бюджеті отримати від продажу за місяць:
А. 106 276 руб.
Б. 101536 руб.
В. 84736 руб.
р. 92436 руб.
19. Що є найкращою основою для оцінки результатів діяльності протягом місяця:
А. Очікуване виконання протягом місяця (бюджетне). +
Б. Фактичне виконання за той самий місяць у попередньому році. В. Фактичне виконання за попередній місяць.
20. Компанія продала товари насуму 13400 руб. в серпні; у сумі 22600 крб. у вересні та у сумі 18800 крб. у жовтні. З досвіду надходження грошей за продані товари відомо, що 60% коштів від продажів у кредит надходить наступного місяця після продажу; 36% – у другому місяці, 4% – не буде отримано зовсім. Скільки грошей отримано від продажів у кредит у жовтні:
А. 18 384 руб. +
Б. 19416 руб.
В. 22600 руб.
р. 18800 руб.
21. У процесі підготовки операційного бюджету останнім етапом є підготовка:
А. Бюджету доходів та витрат. +
Б. Прогноз балансу
В. Бюджету руху коштів.
Г. Жодного з вищезгаданих бюджетів.
22. Кількість матеріалів, яку необхідно закупити, дорівнюватиме бюджетній кількості використаних матеріалів:
А. Плюс заплановані кінцеві запаси матеріалів та мінус початкові їх запаси.
Б. Плюс початкові запаси матеріалів та мінус заплановані кінцеві їх запаси. В. Обидва вищеназвані твердження справедливі. Г. Жодне не вірно.
23. Підприємство має початкові запаси певного товару 20 000 шт. Наприкінці бюджетного періоду воно планує кінцеві запаси 14 500 шт. цього товару та виробити 59000 шт. Запланований обсяг продажів складає:
Б. 64 500 шт.+
Г. Жодна з перерахованих кількостей.
24. Протягом бюджетного періоду виробнича компанія розраховує продати продукції кредит на суму 219000 крб. та отримати 143500 руб. Передбачається, що інших надходжень коштів не очікується, загальна сума платежів у бюджетному періоді становитиме 179000 руб., а сальдо на рахунку «гроші» має дорівнювати мінімум 10000 руб. Яку суму необхідно додатково залучити у бюджетному періоді:
А. 45 500 руб. +
Б. 44 500 руб.
В. 24 500 руб.
Г. Жодна з перелічених відповідей не вірна
Тести на тему 5. Управління поточними витратами та цінова політика підприємства
1, Постійні витрати на одиницю продукції зі збільшенням рівня ділової активності підприємства:
а) зростають;
b) зменшуються; +
с) залишаються постійними;
d) не залежить від рівня ділової активності.
Альтернативні витрати:
а) документально не підтверджуються;
b) Зазвичай не включаються до фінансової звітності; с) можуть не означати реальних грошових витрат;
d) Все вищеперелічене правильно. +
2. Альтернативні витрати враховуються під час прийняття управлінських рішень: а) При надлишку ресурсів;
b) в умовах обмеженості ресурсів; +
с) Незалежно від рівня забезпеченості ресурсами.
3. Поріг рентабельності продукції (точка критичного обсягу продукції) визначається ставленням:
а) постійних витрат до змінних
b) постійних витрат до маржинального доходу на одиницю продукції +
с) постійних витрат до виручки від продукції
4. Який вплив вплине на запас фінансової міцності у зеліченні постійних витрат:
а) запас фінансової міцності зросте
b) запас фінансової міцності зменшиться.
с) запас фінансової міцності залишиться незмінним
6. Визначте поріг рентабельності продажів нової продукції. Передбачувана вартість одиниці виробленої продукції — 1000 крб. Змінні витрати на одиницю продукції – 60%. Річна сума постійних витрат - 1600 тис. руб.
а) 4000 тис. руб. +
b) 2667 тис. руб.
с) 1600 тис. руб.
7. За якою мінімальною ціною підприємство може продавати продукцію (для забезпечення беззбитковості продажів), якщо змінні витрати на одиницю продукції - 500 руб., Передбачуваний обсяг продукції 2000 штук, річна сума постійних витрат - 1200 тис. руб.
Ь) 1000 руб.
с) 1100 руб. +
8. Запас фінансової міцності визначається як:
а) різницю між виручкою та змінними витратами
Ь) різниця між виручкою та постійними витратами
с) різниця між виручкою та порогом рентабельності +
9. За наведеними нижче даними визначте запас фінансової міцності: виторг - 2000 тис. руб., Постійні витрати - 800 тис. руб., Змінні витрати - 1000 тис. руб.
а) 400 тис. руб. +
Ь) 1600 тис. руб. с) 1000 тис. руб.
10. Як вплине зменшення постійних витрат на критичний обсяг-продажів?
а) критичний обсяг зросте
b) критичний обсяг зменшиться +
с) критичний обсяг не зміниться
11. За наведеними нижче даними визначте ефект операційного важеля: обсяг реалізації 11000 тис. руб., Постійні витрати - 1500 тис. руб., Змінні витрати - 9300 тис. руб.:
12. Розрахуйте очікувану суму прибутку від продажу при планованому зростанні виручки від продажів на 10%, якщо у звітному періоді виручка від продажів - 150 тис. руб., Сума постійних витрат - 60 тис. руб., Сума змінних витрат - 80 тис. руб .
а) 11 тис. руб.
b) 17тис. руб.
с) 25 тис. руб.
13. Визначити величину запасу фінансової міцності (у грошах): виторг від продажів - 500тис руб., Змінні витрати - 250тис. руб., Постійні витрати - 100тис.руб.
а) 50 тис. руб.
b) 150 тис. руб.
с) 300 тис. руб. +
14. Визначити, скільки відсотків збільшиться прибуток, якщо підприємство збільшить виручку від продажу на 10%. Є такі дані: виторг від продажів-500 тис. руб., Маржинальний дохід - 250 тис. руб., Постійні витрати - 100 тис. руб.
15. За наведеними нижче даними визначте точку критичного обсягу реалізації: реалізація - 2000 тис. руб.; постійні витрати - 800 тис. руб.; змінні витрати- 1000 тис. руб.
а) 1000 тис. руб.
b) 1600 тис. руб. +
с) 2000 тис. руб.
16. Ефект операційного важеля визначається ставленням:
а) маржинального доходу до прибутку +
В) постійних витрат до змінних
С) постійних витрат до маржинального доходу на одиницю продукції
17. Визначити величину запасу фінансової міцності (у% до виторгу від продажів): виторг від продажів - 2000 тис. руб., Змінні витрати - 1100 тис. руб., Постійні витрати - 860 тис. руб.
18. Як вплине зростання постійних витрат на критичний обсяг продажів?
А) критичний обсяг зросте +
В) критичний обсяг зменшиться
З) критичний обсяг не зміниться
19. Зона безпечної чи сталої роботи організації характеризується:
А) різницею між фактичним та критичним обсягом реалізації +
В) різницею між маржинальним доходом та прибутком від реалізації продукції
С) різницею між маржинальним доходом та постійними витратами
20. Визначте величину маржинального доходу виходячи з наступних даних: реалізація продукції — 1000 тис. крб.; постійні витрати - 200 тис. руб.; змінні витрати - 600 тис. руб.
А) 400 тис. руб. +
в) 800 тис. руб. З) 200 тис. крб.
21. Визначте величину маржинального доходу на підставі наступних даних: реалізація продукції - 1000 тис. руб., Постійні витрати - 200 тис. руб., Змінні витрати - 400 тис. руб.
а) 600 тис. руб. +
b) 800 тис. руб. с) 400 тис.руб.
22. Сумарні постійні витрати - 240 000 млн. руб. при обсязі виробництва 60000 од. Розрахувати постійні витрати за обсягом виробництва 40 000 одиниць.
а) 6 млн. руб. на одиницю +
Ь) 160 000 млн. руб. у сумі с) 4 млн. руб. на одиницю
23. Виробничий важіль (леверидж) - це:
а) потенційна можливість впливати на прибуток шляхом зміни структури виробництва продукції та обсягу реалізації +
Ь) різниця між повною та виробничою собівартістю продукції с) відношення прибутку від реалізації продукції до витрат d) відношення позикового капіталу до власного
24. Є такі дані по підприємству: вартість реалізації продукції 15 руб.; Змінні витрати на одиницю продукції 10 руб. Підприємству бажано збільшити прибуток від продукції на 10000 крб. На скільки необхідно збільшити випуск продукції:
с) 50 000 шт. d) 15 000 шт.
25. Сила впливу виробничого важеля у фірми А вище, ніж у фірми Б. Яка з двох фірм менше постраждає за однакового зниження відносного обсягу продажів:
а) Фірма Б.+
Ь) Фірма А.
с) однаково.
Тести на тему 6. «Управління оборотними активами»
1. До абсолютно ліквідних активів належить:
а) Кошти; +
Ь) Короткострокова дебіторська заборгованість;
с) Короткострокові фінансові вкладення.
d) Запаси сировини та напівфабрикатів; е) Запаси готової продукції. Правильну відповідь-
2. Валові оборотні активи, це оборотні активи, сформовані з допомогою: а) Власного капіталу;
b) Власного та довгострокового позикового капіталу;
с) Власного та позикового капіталу; +
d) Власного та короткострокового позикового капіталу. Правильну відповідь-
3. Якщо підприємство не використовує довгостроковий позиковий капітал, то
а) Валові оборотні активи дорівнюють власним оборотним активам;
b) Власні оборотні активи дорівнюють чистим оборотним активам, +
с) Валові оборотні активи дорівнюють чистим оборотним активам; Правильну відповідь-
4. Джерелами формування оборотних активів організації є:
а) Короткострокові кредити банків, кредиторська заборгованість, власний капітал
Ь) Статутний капітал, додатковий капітал, короткострокові кредити банків, кредиторська заборгованість
с) Власний капітал, довгострокові кредити, короткострокові кредити, кредиторська заборгованість
Правильну відповідь-
5. Операційний цикл є сумою:
а) Виробничого циклу та періоду звернення дебіторської заборгованості; +
Ь) Фінансовий цикл та період обороту кредиторської заборгованості; +
с) Виробничого циклу та періоду обороту кредиторської заборгованості; d) Фінансовий цикл та період звернення дебіторської заборгованості. Правильну відповідь-
б.Тривалість фінансового циклу визначаєс як:
а) Операційний цикл - період обороту кредиторської заборгованості; +
Ь) Операційний цикл - період обороту дебіторської заборгованості; с) Операційний цикл – виробничий цикл;
d) Період обороту сировини+ період обороту незавершеного виробництва період обороту запасів готової продукції,
е) Період виробничого циклу + період обороту дебіторську заборгованість- період обороту кредиторську заборгованість. +
Правильну відповідь-
7. Скорочення операційного циклу благає статися за рахунок:
а) збереження часу виробничого процесу; +
b) скорочення термінів постачання сатеріалів,
с) прискорення оборотності дебіторської заборгованості; +
d) збільшення оборотності кредиторської заборгованості. Правильну відповідь-
8. Яка модель фінансування оборотних активів називається консервативною?
а) постійна частинаоборотних активів та приблизно половина варіюючої частини оборотних активів фінансуються за рахунок довгострокових джерел; +
b) постійна частина оборотних активів фінансуються за рахунок довгострокових джерел;
с) усі активи фінансуються за рахунок довгострокових джерел; +
6) половина постійних оборотних акчивів фінансуються з допомогою довгострокових джерел капіталу.
Правильну відповідь-
9. Коефіцієнт еберачиваемости оборотних активів, це співвідношення:
а) прибутку до оборотних активів;
b) виручки до оборотних штивів;
с) оборотних активів до виторгу;
d) власний капітал до оборотних активів, Правильна відповідь-
10. Збільшенню оборотних коштів зробивши:
а) збільшення оборотності оборотних коштів,
b) збільшення виробничого циклу; +
с) збільшення прибутку;
d) збільшення термінів надання кредитів покупцям; +
е) скорочення запасів готової продукції. Правильну відповідь-
11. Модель економічно обґрунтованих потреб (KOQ) дозволяє розрахувати для готової продукції:
а) оптимальний розмірпартії виробленої продукції +
b) оптимальний середній розмірзапас готової продукції; +
с) максимальний обсяг виробництва;
d) мінімальний обсяг загальних витрат; +
Правильну відповідь-
12. Оптимальною буде така величина теварно-матеріальних запасів, прп якої:
а) загальні витрати на формування, утримання, відновлення запасів будуть мінімальними+
Ь) сума за:крат на зберігання буде мінімальна;
с) буде забезпечено безперебійну операційну діяльність з виробництва та
продажі IIpO~H.
Правильну відповідь-
13. Який вид політики управління дебіторською заборгованістю можна вважати агресивним?
а) збільшення терміну надання кредиту споживачам;
b) скорочення кредитних лімітів; +
с) зменшення знижок під час оплати за фактом поставки. Правильну відповідь-
14. Політика керованим грошовими актами включає:
а) мінімізація поточних залишків коштів +
b) забезпечення платоспроможності; +
с) забезпечення ефективного використання тимчасово вільних грошових
Правильну відповідь-
15. Тривалість фінансового циклу дорівнює:
а) тривалості періоду обороту запасів, незавершеного виробництва та готової
продукції,
b) тривалість виробничого циклу плюс період обороту дебіторської заборгованості мінус період обороту кредиторської заборгованості; +
с) тривалості виробничого циклу епос період оборка дебіторської заборгованості;
d) тривалість виробничого циклу плюс період обороту кредиторської заборгованості;
Правильну відповідь-
16. Ефективність використання оборотних засобів характеризується:
а) Оборотністю оборотних коштів +
b) структурою оборотних коштів; с) Структурою капіталу Правильна відповідь-
17. Між власним оборотним капіталом н величиною оборотних активів не може бути наступного співвідношення:
а) Власний оборотний капітал більше оборотних активів; +
b) Власний оборотний капітал щодо оборотних активів; с) . Власний оборотний капітал дорівнює оборотним активам. Правильну відповідь-
18. До складу оборотних коштів підприємства не включаються:
а) Предмети праці;
Ь) Готова продукція на складах;
с) Машини та обладнання; +
d) Кошти та кошти в розрахунках. Правильну відповідь-
19. З наведених нижче компонентів оборотних активів виберіть найбільш ліквідний:
а) виробничі запаси
Ь) дебіторська заборгованість
с) короткострокові фінансові вкладення +
d) витрати майбутніх періодів =:";.6 Правильна відповідь-
20. Уповільнення оборотності оборотних активів призведе до:
а) зростання залишків активів у балансі +
b) зменшення залишків активів у балансі
с) зменшення валюти балансу Правильна відповідь
Сподобалось? Натисніть на кнопку нижче. Вам не складно, а нам приємно).
Щоб завантажити безкоштовноТести на максимальній швидкості, зареєструйтесь або авторизуйтесь на сайті.
Важливо! Всі представлені Тести для безкоштовного скачування призначені для складання плану або основи власних наукових праць.
Друзі! Ви маєте унікальну можливість допомогти таким же студентам як і ви! Якщо наш сайт допоміг вам знайти потрібну роботу, то ви, безумовно, розумієте, як додана вами робота може полегшити працю іншим.
Якщо Тест, на Вашу думку, поганої якості, або цю роботу Ви вже зустрічали, повідомте про це нам.
Поняття, предмет, мета та завдання КФП
Управління фінансами підприємства передбачає розробку та реалізацію відповідної фінансової політики, тобто специфічного комплексу заходів, прийомів, умов та обмежень, спрямованих на ефективне досягнення цілей, що стоять перед цією господарською одиницею.
За рівнем мобільності факторів виробництва, що є предметом фінансової політики, останню прийнято умовно поділяти на короткострокову та довгострокову. Проте треба пам'ятати, що це ділення діалектичне. Предмети, цілі та методи перелічених вище політик багато в чому перетинаються. Хоча кожна з них, безумовно, має власну, неповторну специфіку.
Предметом короткострокової фінансової політики(КФП) є система фінансово-економічних, організаційних та правових відносин, що виникають
у процесі управління оборотними активами та короткостроковими позиковими коштами самостійного господарського суб'єкта.
Сутью КФП є підготовка, прийняття та здійснення управлінських рішень, пов'язаних з оптимізацією величини та структури джерел фінансування оборотних активів підприємства та ефективним розміщенням (використанням) отриманих коштів.
Мета КФП– забезпечення безперебійного фінансування поточної діяльності комерційного підприємства – передбачає постановку та вирішення низки завдань, основними серед яких є:
§ підтримка платоспроможності, ліквідності та фінансової стійкості;
§ мінімізація фінансових ризиків;
§ підвищення рентабельності виробничо- господарської діяльності.
Місце, напрями та рівні КФП
КФП є комплексною прикладною економічною дисципліною, яка використовує, доповнює та розвиває положення, висновки, понятійно-смисловий апарат та інші елементи таких більш загальних економічних дисциплін як «Фінансовий менеджмент», «Фінанси підприємств», «Фінанси та кредит», а також паралельних (супутніх) ) економічних дисциплін типу «Бухгалтерський облік та аудит», «Фінансово-економічний аналіз» та ін.
У рамках КФП прийнято виділяти чотири основні напрями (сфери) поточної фінансової діяльності (ціни, витрати, оборотні активи, джерела фінансування)
та три рівні спільності, системності їх розгляду (ідеологічний, стратегічний
та тактичний).
Фінансова ідеологіяфіксує принципові моменти: цілі, умови та обмеження фінансової діяльності підприємства.
Фінансова стратегіярегламентує основні шляхи та способи їх досягнення та дотримання.
Фінансова тактика– це сукупність конкретних заходів, прийомів щодо здійснення даної стратегії у реальній, швидко мінливої соціально-економічної та політичної обстановці.
Простіше кажучи, стратегія визначає, що робити, а тактика – як.
Схематично зв'язок рівнів та напрямів КФП підприємства можна уявити
у вигляді найпростішої двомірної матриці розміром три на чотири. Зрозуміло, що в нормі
(в ідеалі) між осередками матриці не повинно бути протиріч ні по вертикалі
(за рівнями), ні по горизонталі (за напрямками).
УПРАВЛІННЯ ЦІНАМИ ПІДПРИЄМСТВА
Сутність управління цінами
Управління цінами є комплексом стратегічних та оперативно-тактичних дій фінансової служби з цілеспрямованого використання ціни як ефективного інструментувирішення ключових проблем торговельного підприємства. Необхідною умовою результативності згаданих дій є розробка та реалізація їх у тісній взаємодії з комерційною та економічною службами фірми. Хоча роль ціни серед інших маркетингових та фінансових інструментів вирішення завдань підприємства не абсолютна, вона завжди була, є і буде одним із головних важелів конкурентної боротьби.
Заходи, реалізовані під час управління цінами підприємства, розробляються послідовно, одне одним відповідно до певного алгоритму.
Необхідною передумовою грамотного управління цінами є правильний вибір моделі ринкової поведінки підприємства, що дозволяє максимально повно використовувати його переваги та пом'якшити недоліки.
Структурні особливості ринків
Пошук оптимальної моделі поведінки підприємства базується на знанні структурних особливостей конкретних ринків, що відображають сутність і характер відносин, що складаються на них. Сюди відносяться: специфіка товару, ціна входу та виходу, величина транзакційних витрат, ступінь концентрації тощо.
Для кількісної оцінки кожної такої особливості використовуються спеціальні показники, що розраховуються за відповідними методиками.
Розмір транзакційних витрат показує середній розмір супутніх вартісних витрат, що з купівлею-продажем тієї чи іншої товару.
Рівень концентрації ринку визначається за допомогою одного або кількох кількісних критеріїв, до яких входять: порогова частка ринку; індекс концентрації; індекс Херфіндаля-Хіршмана; коефіцієнт Джіні; індекс Лінда та ін.
Вибір найкращих способів оцінки структурних особливостей локальних ринків складає основі національних традицій, вимог законодавства, інших об'єктивних і суб'єктивних чинників.
Економічна кон'юнктура
У загальному випадку розкриває стан ринкових відносин у певний момент часу, що склався в результаті сукупної взаємодії різних зовнішніх та внутрішніх причин, а також потенційний вплив їх на долю учасників цього ринку. У вужчому значенні слово «кон'юнктура» означає збіг деяких, найчастіше критичних обставин чи обставин, визначальних перспективи розвитку певних суб'єктів господарювання.
Стан економічної кон'юнктури визначається шляхом розрахунку та зіставлення характеризуючих її показників, що систематизуються за кількома групами (виробництво, внутрішній товарообіг, зовнішня торгівля, грошово-кредитна сфера і т.д.) та напрямкам (динаміка попиту та пропозиції, цін тощо).
Характерними рисами економічної кон'юнктуриє: інтегральність; мінливість; суперечливість і т.д.
Прогнозування динаміки економічної кон'юнктури, як і більшості інших складних, стохастичних економічних процесів, здійснюється за допомогою математичного апарату якісного та технічного аналізу, інших сучасних економіко-математичних методів та моделей.
ПОЛІТИКА ЦІН ПІДПРИЄМСТВА
3.1. Цілі ціноутворення
Вибір цілей, що досягаються в ході реалізації цінової політикипідприємства є ключовою ланкою в процесі її розробки. Помилки та неточності, допущені тут, вкрай складно, а найчастіше й неможливо виправити надалі.
Серед альтернативних, тобто суперечливих цілей цінової політики підприємства традиційно виділяють такі:
§ мінімізація збитків («виживання») фірми;
§ короткострокова максимізація прибутку;
§ короткострокова максимізація обороту (обсягу продажів);
§ довгострокове збільшення обороту (частки ринку);
§ довгострокове збільшення прибутку і т.д.
При необхідності одночасного досягнення відразу кількох цілей (наприклад, по динаміці прибутку та обсягу збуту продукції) виникають складні ситуації, що дозволяються шляхом побудови та аналізу двох і більше розмірних матриць або, на крайній край, графічних схем.
3.2. Стратегії ціноутворення
Сформульовані раніше цілі цінової політики є базою розробки стратегії ціноутворення, що є набір методів, напрямів, підходів встановлення ціни конкретні види продукції, реалізовані предприятием.
Прийнято розрізняти стратегії:
§ високих цін;
§ середніх цін (нейтрального ціноутворення);
§ низьких цін(цінового прориву);
§ «пов'язаного» ціноутворення;
§ слідування за лідером;
§ постійних цін;
§ психологічних цін тощо.
Зважуючи і зіставляючи плюси і мінуси кожного альтернативного варіанта дій, включаючи ймовірну реакцію конкурентів, підприємство вибирає найкращу лінію поведінки в даних умовах.
Розрахунок ринкової ціни товару
Зазвичай здійснюється за типовою схемою, шляхом визначення наступних проміжних видів цін, які можна порівняти один з одним:
§ базової;
§ попередньої (орієнтовної);
§ рівноважний;
§ прейскурантний.
Базова ціна розраховується шляхом множення індивідуальних поточних витрат торговельного підприємства на коефіцієнт мінімально допустимої рентабельності його діяльності, що також визначається індивідуально. Для підприємств із високою часткою позикових коштів цей коефіцієнт, зазвичай, вище, з низькою – нижче. Встановлення чисельного значення даного коефіцієнта вище за середню, об'єктивно обумовлену межу, може спричинити необхідність призначення надмірно високих, ринкових (прейскурантних) цін, неприйнятних для покупців, нижче - відлякати інвесторів, що фінансують підприємство.
Сутність та порядок визначення інших видів цін розглянуті нижче.
СЕРЕДНІЙ ЦІНОЮ ПРОДАЖУ
СИСТЕМА «ДИРЕКТ-КОСТИНГ»
Служить теоретичною та практичною базою операційного аналізу, що є невід'ємним атрибутом сучасної ринкової економіки. Має низку специфічних особливостей (ознак).
Першою суттєвою особливістю системи «директ-костинг» є поділ виробничих витрат на змінні та постійні. Як відомо, до змінних відносяться витрати, величина яких змінюється в залежності від зміни обсягів виробництва. Наголосимо, що йдеться виключно про загальну суму змінних витрат. У розрахунку одиницю продукції вони, навпаки, залишаються незмінними.
До постійних відносяться витрати, що слабко або взагалі ніяк не реагують на зміну обсягів виробництва. Їхня загальна сума від цього не змінюється, а питома величина, навпаки, сильно коливається.
Крім загальної, якісної класифікації витрат на постійні та змінні,
у системі «директ-костинг» передбачені також спеціальні прийоми визначення їхньої абсолютної величини, серед яких прийнято виділяти:
§ метод вищої та нижчої точки;
§ графічний метод;
§ регресійний метод і т.д.
Після визначення абсолютної величини змінні витрати піддаються подальшої класифікації в залежності від тісноти зв'язку з динамікою обсягів виробництва та додатково поділяються на нові групи. Якщо темпи зростання таких витрат випереджають темпи зростання обсягів виробництва, вони вважаються прогресивними, якщо збігаються - прямо пропорційними (лінійними), якщо відстають – дегресивними.
На відміну від змінних витрат, додатковою характеристикою яких є швидкість їх зміни в порівнянні з динамікою обсягів виробництва, важливим аспектом поглибленої класифікації постійних витрат є розподіл їх на корисні та непотрібні (холости). Такий поділ пов'язаний, в основному, зі стрибкоподібною зміною більшості виробничих ресурсів і дозволяє виявити наявні резерви.
Другою суттєвою особливістю системи «директ-костинг» є поєднання виробничого та фінансового обліку у понятті управлінського обліку.
Внаслідок цього з'являється можливість регулярного контролю даних за схемою «витрати-обсяг-прибуток». Основна модель звіту для аналізу та управління прибутком виглядає так:
§ обсяг реалізації - змінні витрати = маржинальний прибуток;
§ маржинальний прибуток - постійні витрати = прибуток від реалізації.
Третьою особливістю системи «директ-костинг» є можливість побудови багатоступінчастих звітів, що дозволяють деталізувати аналіз, що проводиться, до потрібного ступеня конкретизації. Так, якщо у наведеному вище звіті змінні виробничі витратидодатково розділити на прямі та непрямі (накладні), то звіт із двоступінчастого стане триступеневим. При цьому спочатку визначиться первинний виробничий маржинальний прибуток, потім маржинальний прибуток загалом і лише потім прибуток від реалізації або операційний прибуток.
ОПЕРАЦІЙНИЙ АНАЛІЗ
Простий операційний аналіз
Як відомо, вартісний обсяг реалізації продукції, або виторг (S), пов'язаний
з повною собівартістю (TC) та прибутком від реалізації (P) наступним рівнянням:
S=TC+P=FC+VC+P,
де: FC – постійні витрати (витрати) на весь обсяг виробництва;
VC - Змінні витрати на весь обсяг виробництва.
Якщо виручку подати як добуток ціни одиниці продукції (s) та кількості проданих одиниць (V), а змінні витрати перерахувати на одиницю виробу, то отримаємо розгорнуте базове рівняння простого операційного аналізу:
s x V = FC + vc x V + Р.
Дане рівняння є основним для виконання ключових розрахунків, отримання необхідних оцінок та графічного відображення взаємозв'язків показників обсягів реалізації, витрат та прибутку.
Під час розрахунку порога рентабельності, тобто. критичного фізичного обсягу виробництва (реалізації) продукції, у якому прибуток дорівнює нулю, базове рівняння дозволяється щодо цього параметра.
При розрахунку критичного обсягу реалізації у вартісному вираженні,
тобто. критичної виручки перетворення аналогічні, але величина сукупних постійних витрат ділиться на величину маржинального доходу не так на одиницю продукції, але в 1 карбованець її стоимости.
Запас фінансової міцності (показник безпеки) в абсолютному вираженні визначається як різницю між аналізованою (плановою або фактичною) і критичною виручкою, а в відносному як приватне від поділу цієї різниці на величину виручки, що розглядається.
Розрахунок інших оціночних показників (критичного рівня постійних витрат, критичної ціни реалізації одиниці продукції, мінімального рівня маржинального доходу, мінімального обсягу продажу для отримання заданої суми прибутку та ін) ведеться за аналогічною схемою.
Фінансовий важіль
Економічна категорія, що відображає взаємозв'язок чистого прибутку, прибутку до сплати відсотків та податків зі зміною обсягів реалізації продукції підприємства. Дія фінансового важеля виявляється в тому, що при зміні співвідношення власних та позикових коштів, що спричинило зміну обсягів реалізації, різниця між чистим прибутком і прибутком до сплати відсотків і податків зміниться більш істотно. Швидкість зміни згаданої вище різниці, що припадає на одиницю зміни обсягу реалізації, називається силою фінансового важеля. Чим вища питома вага позикових коштів у пасивах підприємства, тим вища сила фінансового важеля. Різниця між рентабельністю виробництва та вартістю позикових коштів називається диференціалом фінансового важеля. Перевищення першого показника над другим є необхідною умовоюзастосування фінансового важеля. Зміна рентабельності власного капіталу підприємства внаслідок залучення позикових коштів показує ефект фінансового важеля.
Якщо підприємство, залучаючи додаткові позикові кошти(тобто збільшуючи їхню частку у загальній сумі джерел фінансування), спрямовує ресурси, що надійшли.
як на механічне розширення виробництва за постійної структурі собівартості у межах постійних і змінних витрат, а й удосконалює технологічний процесВиготовлення продукції, підвищуючи його фондоозброєність, воно одночасно використовує і операційний і фінансовий важелі або, інакше кажучи, застосовує подвійний або сукупний важіль. Подвійний у разі означає не подвоєний, а дворучний чи двосторонній, т.к. дія будь-якого зі згаданих вище важелів може посилювати, а може й послаблювати дію іншого.
У найзагальнішому вигляді критерієм оптимальності вибору сили операційного чи фінансового важеля є максимізація валового прибутку чи курсової вартості акцій підприємства за заданому рівні допустимого ризику.
УПРАВЛІННЯ ЗАПАСАМИ
Оптимізація обсягу запасів
Обсяг фінансових коштів, авансованих формування запасів, зазвичай визначається шляхом множення їх середньоденного витрати на встановлений раніше норматив (термін) зберігання. Дотримуючись даним методом, можна уникнути грубих помилок,
Проте виробити раціональну стратегію поведінки у цій галузі вкрай складно.
Сучасна політика управління запасами вимагає чітких відповідей такі питання:
§ чи можна взагалі оптимізувати управління запасами в умовах, що розглядаються?
§ який обсяг запасів є мінімально необхідним?
§ який має бути оптимальний обсяг кожної нової партії (замовлення)?
§ коли слід замовляти чергову партію запасів?
Сумарні витрати підприємства з управління запасами складаються з витрат на розміщення та виконання замовлення на їх придбання та вартість зберігання. Фахівцями встановлено, збільшення середнього обсягу замовлення (проміжку з-поміж них) пов'язані з величиною перших зворотної, а других – прямий залежністю. Тому можна знайти таку середню величину замовлення, коли сумарні витрати підприємства з управління запасами мінімальні. Ця метадосягається двома способами: графічним та алгебраїчним.
При графічному методі в координатах «витрати – величина замовлення» будуються графіки зміни величини витрат на замовлення, зберігання, їх сукупності, у якої візуально визначається локальний екстремум.
При методі алгебри будується формула, що зв'язує величини витрат на замовлення і зберігання з величиною замовлення, диференціюється за даною змінною
з наступним прирівнюванням результату до нуля та дозволом щодо замовлення.
Сутність та цілі
Грошові активи, до яких входять кошти на банківських рахунках й у касі підприємства, і навіть прирівняні до них високоліквідні вкладення, службовці резервом, є найменшим за величиною, але найважливішим за значенням елементом (складеним) оборотних активів будь-якого торгового чи промислового підприємства .
Загальна величина фінансових активів підприємства визначається такими основними факторами:
§ сукупною потребою в оборотних активах за певний період;
§ коефіцієнтом оборотності оборотних активів за цей період
(числом оборотів);
§ потребою у фінансуванні необоротних операцій, що здійснюються
у межах ДФП;
§ коефіцієнтом стохастичності (тобто розмахом та ймовірністю зміни) кожного згаданого вище фактора.
Управління грошовими активами підприємства традиційно здійснюється за певним алгоритмом, що включає чотири ключові стадії:
§ розрахунок тривалості фінансового циклу;
§ аналіз руху коштів;
§ прогнозування грошових потоків;
§ розрахунок оптимального залишку коштів.
Цілями управління грошовими активамипідприємства є визначення та оптимізація поточних (щоденних) кількісних значень наступних параметрів:
§ залишку коштів на банківських рахунках та в касі;
§ величини резерву, що зберігається в іншому, менш ліквідному, але більш прибутковому вигляді.
загальні положення
Визначення раціонального залишку коштів на банківських рахунках та в касі підприємства, що забезпечує ефективну підтримку платоспроможності, є одним з основних завдань фінансового менеджера.
З позицій теорії інвестування вкладення кошти можна як окремий випадок інвестування в товарно-матеріальні цінності. Тому до них цілком застосовні моделі, розроблені теорії управління запасами і дозволяють оптимізувати величину коштів підприємства. Мова йдепро те, щоб визначити:
§ загальний обсяг грошових активів;
§ частку коштів у цих активах;
§ дати та обсяги взаємної конвертації грошових коштів та інших високоліквідних грошових активів.
У західній практиці найбільшого поширення набули моделі В. Баумоля (1952 р.), М. Міллера та Д. Орра (1966 р.), І. Стоуна та інші.
Модель Баумоля
Передбачається, що підприємство починає працювати, маючи максимальний і доцільний йому рівень коштів, постійно витрачаючи їх протягом певного періоду часу. Усі кошти, що від реалізації товарів та послуг, вкладаються у короткострокові цінні папери. Як тільки запас коштів стає рівним нулю або іншому, заздалегідь встановленому рівню, частина цінних паперів продається і рівень коштів відновлюється до первісного значення.
При збільшенні середнього залишку коштів у банківських рахунках й у касі підприємства величина втраченої вигоди, зумовленої відмовою від інвестування в цінних паперів також збільшується, а кількість їх конвертацій у кошти, отже, і сума пов'язаних із цим витрат зменшується. Виникає ситуація, з якою ми стикалися при оптимізації величини матеріальних запасів.
Формула, що дозволяє визначити раціональну суму поповнення коштів, має ім'я автора.
Модель Міллера-Орра
Модель Баумоля проста і цілком прийнятна для підприємств, грошові витрати яких стабільні та прогнозовані. Насправді таке трапляється рідко - залишок коштів зазвичай змінюється випадковим чином.
Модель, розроблена Міллером і Орром, є компромісом між простотою і повсякденною реальністю. Вона допомагає відповісти питанням: як підприємству слід керувати грошима, якщо неможливо передбачити щоденний приплив чи відтік коштів. Логіка дій фінансового менеджера у своїй така.
Залишок коштів на банківських рахунках та в касі підприємства хаотично змінюється доти, доки не досягає верхньої межі. Коли це відбувається, підприємство починає скуповувати достатню кількість ліквідних цінних паперів з метою повернути запас коштів до нормального рівня (точці повернення). Якщо запас коштів досягає нижньої межі, підприємство продає накопичені раніше цінних паперів і поповнює запас коштів до рівня.
загальні положення
Найважливішою умовою ефективного управлінняоборотними активами підприємства є їх наявність, фізична залученість у виробничо-господарський процес у вигляді товарних запасів, грошових та прирівняних до них коштів тощо. Без цього залучення фінансовий менеджер неспроможна реалізувати стосовно них право користування та розпорядження, тобто. здійснювати керування.
Форми та методи отримання коштів, необхідні забезпечення безперервного ходу поточного виробничого процесу, звуться джерел фінансування оборотних активів, фінансових коштів чи фінансових ресурсів.
Пошук, конструювання та використання (активація, мобілізація тощо) даних джерел є одним із ключових завдань фінансової діяльності підприємства, якість вирішення якої багато в чому зумовлює його ефективність і конкурентоспроможність.
Моделі фінансування
Якщо уявити баланс підприємства у вигляді сильно спрощеної агрегованої схеми, то в обох його сторонах можна виділити по три елементи (доданків).
Залежно від ставлення фінансового менеджера вибору джерел покриття оборотних активів, тобто. до вибору величини чистого оборотного капіталу,
у теорії фінансового менеджменту прийнято виділяти чотири стратегії чи моделі поведінки підприємства: збалансовану (ідеальну), агресивну, консервативну та компромісну.
Ідеальна модель побудована повному (ідеальному) відповідності величин оборотних активів і короткострокових позикових коштів, тобто. нульове значення чистого оборотного капіталу. Вона найефективніша, оскільки потребує мінімальної кількості фінансових ресурсів, а й найбільш ризикована.
Агресивна модель означає, що довгостроковий капіталслужить джерелом покриття необоротних активів та системної частини оборотних активів, тобто. того їхнього мінімуму, який необхідний для провадження господарської діяльності.
У цьому випадку чистий оборотний капітал точно дорівнює цьому самому мінімуму. Вона менш ефективна, але менш ризикована. А тому цілком придатна для підприємств із високим значенням поточного прибутку.
Консервативна модель передбачає повну відсутність короткострокових позикових коштів, отже, і ризик втрати ліквідності. Чистий оборотний капітал тут дорівнює оборотним активам. Вона дуже надійна, зате малоефективна.
Господарський кредит
Являє собою процес перерозподілу оборотних засобів усередині виробничої сфери, переміщення їх з обороту одного ділового партнерав обіг іншого без участі банківських та інших фінансових посередників. Результатом його є утворення кредиторської заборгованості. Реалізується у вигляді: комерційного (торгового) кредиту, товарного кредиту та грошової позики.
Найпопулярніший варіант господарського кредиту – комерційний кредит застосовується практично у таких основних формах:
§ отримання товарів за відкритим рахунком з відстроченням або розстроченням платежу;
§ отримання товарів на консигнацію;
§ отримання товарів під вексель;
§ отримання товарів під оплату чеком;
Банківський кредит
Під цим терміном розуміють певну грошову суму, отриману підприємством від комерційного банку чи небанківської кредитної організації на вирішення виробничих та інших завдань, і навіть процес її отримання.
Умови банківського кредиту – це його валюта, обсяг, вартість (відсоток), строк, порядок погашення, забезпечення та інші ознаки, що дозволяють здійснити повну ідентифікацію правочину.
Найбільш відомі види банківського кредиту: разова позичка, кредитна лінія, овердрафт, кожен з яких може багаторазово класифікуватися за низхідною на все більш детальні підвиди.
Бюджетне кредитування
Здійснюється за рахунок коштів бюджетів різних рівнів (федерального, регіонального, муніципального) та цільових позабюджетних фондів, що спрямовуються як на поповнення оборотних коштів підприємства, так і на інвестиції в основні фонди.
Надається у таких основних формах:
§ прямого бюджетного фінансування;
§ часткового або повного субсидування відсоткових ставок за іншими комерційними кредитами, взятими підприємством;
§ надання поруки за іншими комерційними кредитами, взятими підприємством;
§ надання відстрочок або розстрочок щодо виплати податків тощо.
Емісія фінансових векселів
На відміну від комерційних (товарних) векселів, які обслуговують виключно торгові операції підприємства, фінансові векселі не пов'язані з конкретними угодами і є лише способом, інструментом залучення додаткових коштів. Зазначене розмежування цих видів векселів дуже умовно, т.к. проявляється лише на стадії виписки (оформлення) та абсолютно невловимо надалі.
Толінг
Полягає у передачі підприємству сировини, матеріалів, комплектуючих лише з обробку (складання), оплаті її і повернення готової продукції власнику (замовнику).
загальні положення
На відміну від традиційних способів фінансування, що базуються на точному знанні планових потреб підприємства, передбачає використання ряду додаткових інструментів, створених для вирішення випадкових, наперед
не прогнозованих фінансових проблем (фінансової пожежі). Як і будь-яке управління може здійснюватися в активному та пасивному режимі.
Активна модель
В основі її лежить випереджальний вплив на зовнішні та внутрішні умови діяльності підприємства, що знижує ймовірність виникнення та розміри фінансових ризиків.
Ключовими способами активного управління випадковими фінансовими потребами підприємства, крім деяких видів згаданих раніше господарських та банківських кредитів є: форварди, опціони, ф'ючерси та страхування.
Форвард– угода щодо постачання певного товару за певною ціною
у певний термін у майбутньому.
Опціон- угода щодо придбання якогось права без обов'язку його реалізації.
Ф'ючерс- угода щодо придбання якогось зобов'язання.
Страхування -угода щодо передачі певного ризику спеціальному фінансового посередника(страховику) на певних умовах.
Пасивна модель
Полягає у здійсненні заходів щодо гасіння вже розпочатої фінансової пожежі (тобто ліквідації дефіциту грошових ресурсів, що виникла) і пом'якшення наслідків її виникнення. Основними способами такого управління, крім разових господарських та банківських кредитів є: поступка права вимоги та прострочення платежу.
Поступка (продаж) права вимоги виходить з положеннях статті 824 ДК РФ, що дозволяє таку операцію. Відповідно до цього одна сторона (фінансовий агент) передає або зобов'язується передати іншій стороні (клієнту) кошти в рахунок її вимоги до третьої особи (боржника), а клієнт (у нашому випадку, підприємство) поступається або зобов'язується поступитися фінансовому агенту правом цієї вимоги. Предметом поступки, під яку здійснюється таке фінансування, може бути:
§ грошова вимога, термін платежу за яким вже настав;
§ право на отримання майбутнього платежу.
Поступка права вимоги може відбуватися у вигляді: обліку векселів (третіх осіб), факторингу, форфейтингу та однойменного кредитування.
Облік векселів – угода з продажу з дисконтом від номіналу.
Факторингбагато в чому аналогічний до обліку векселів. Відмінність полягає в тому, що по-перше, право, що поступається, тут не обов'язково виявляється у вексельній формі, а по-друге, предметом договору може бути не тільки продаж боргу, але і забезпечення виконання зобов'язань третьої особи перед клієнтом.
Форфейтинг- Варіант факторингу, що застосовується при продажі дорогої техніки або великих партій товару за середньо та довгостроковими експортними контрактами.
Останнім засобом боротьби фінансового менеджера з фінансовою пожежею, що розгорілася, є затримка, а потім і прострочення платежів по менш важливих, не критичних для підприємства напрямках.
Сутність короткострокової фінансової політики
Фінансова політика - це загальна фінансова ідеологія організації, підпорядкована досягненню основної мети її діяльності, якою є отримання прибутку (для комерційних організацій).
Мета фінансової політики - побудова ефективної систем управління фінансами, спрямованої на досягнення стратегічних та тактичних цілей його діяльності.
Стратегічні завдання фінансової політики підприємства:
Максимізація прибутку;
Оптимізація структури капіталу підприємства та забезпечення його фінансової стійкості;
Досягнення прозорості фінансово-економічного стану підприємства для власників (учасників, засновників), інвесторів, кредиторів;
створення ефективного механізму управління фінансами підприємства;
Використання підприємством ринкових механізмів залучення фінансових ресурсів.
Об'єкт фінансової політики - господарська система та її діяльність у взаємозв'язку з фінансовим станом та фінансовими результатами, грошовий оборот господарюючого суб'єкта, що являє собою потік грошових надходжень та виплат. Кожному напрямку витрачання грошових фондів повинні відповідати певні джерела: на підприємстві до джерел можна віднести власний капітал та пасиви, які інвестуються у виробництво та набувають форми активів.
Предмет фінансової політики внутрішньофірмові та міжгосподарські фінансові процеси, відносини та операції, включаючи виробничі процеси, що утворюють фінансові потоки та визначальні фінансовий станта фінансові результати, розрахункові відносини, інвестиції, питання придбання та випуску цінних паперів тощо.
Суб'єкт фінансової політики - засновники організації та керівництво (роботодавці), фінансові служби, які розробляють та реалізують стратегію та тактику фінансового менеджменту з метою підвищення ліквідності та платоспроможності підприємства за допомогою отримання та ефективного використання прибутку.
Фінансова політика полягає у постановці цілей і завдань фінансового управління, а також у визначенні та використанні методів та засобів їх реалізації, у постійному контролі, аналізі та оцінці відповідності процесів, що відбуваються наміченим цілям.
Фінансова політика проявляється у системі форм і методів мобілізації та оптимального розподілу фінансових ресурсів, визначає вибір та розробку фінансових механізмів, способи та критерії оцінки ефективності та доцільності формування, напряму та використання фінансових ресурсів в управлінні.
Довгострокова фінансова політика охоплює весь життєвий цикл підприємства чи інвестиційного проекту, що ділиться на безліч короткострокових періодів, рівних за тривалістю одного фінансового (календарного) року. За підсумками фінансового року провадиться остаточне визначення фінансового результату діяльності підприємства, розподіл прибутку, розрахунки з податків, складання фінансової звітності. Успішність роботи підприємства у короткостроковому періоді у вирішальній мірі залежить від якості розробленої ним короткострокової фінансової політики, під якою розуміється система заходів, вкладених у забезпечення безперебійного фінансування його поточної діяльності.
Між короткостроковою та довгостроковою фінансовою політикою існує органічний зв'язок: короткострокова фінансова політика «вбудована» в довгострокову - кошти для розширення виробництва, збільшення кількості основного капіталу, що застосовується, генеруються саме в процесі поточної діяльності, яка створює як джерело простого відтворення основних засобів (амортизацію), так і джерело їх розширеного відтворення (прибуток). У той самий час саме грошові потоки від поточної діяльності формують і загальний результат, віддачу від підприємства (інвестиційного проекту) протягом період його життєвого циклу.
У діяльності підприємства, яке поряд із поточною діяльністю здійснює інвестиційний проект, грошові потоки від поточної та інвестиційної діяльності переплітаються. При здійсненні інвестиційного проекту за рахунок позикових коштів, наприклад, можливі дві схеми погашення кредиту, одна з яких ґрунтується на використанні грошових потоків від поточної та інвестиційної діяльності одночасно, а інша передбачає суворе розмежування цих грошових потоків.
Розмежування поточної та інвестиційної діяльності необхідно для забезпечення ефективного контролю за використанням фінансових ресурсів та запобігання іммобілізації (відволіканню) оборотних коштів у капітальні витрати, що може підірвати поточне фінансування підприємства.
Існуючий порядок обліку коштів у розрахункових рахунках у банках передбачає виділення окремого рахунки обліку руху коштів у капітальним вкладенням. Облік власних коштів підприємств та організацій, призначених для фінансування капітальних вкладень, ведеться з їхньої розрахункових рахунках, окремі рахунки таких цілей не відкриваються. З метою полегшення обліку капітальних вкладень та запобігання іммобілізації оборотного капіталу банкам дозволено вести окремі особові рахунки клієнтам обліку операцій із використання коштів у капітальні вкладення. Відкриття цих рахунків і здійснення ними операцій проводяться на договірних умовах тому ж балансовому рахунку, де враховуються операції з розрахункових рахунках. При цьому не повинна порушуватись встановлена законодавством черговість платежів. Кошти на ці рахунки мають перераховуватись з розрахункового рахунку підприємства.
Попереднім етапом розробки фінансової політики підприємства є аналіз його фінансово-економічного стану, який дозволить виявити сильні та слабкі сторони фінансів підприємства, тобто. "поставити діагноз". Аналіз повинен спиратися на показники квартальної та річної бухгалтерської звітностіпідприємства. У той самий час слід, що звітність за своєю природою історична, тобто. фіксує результати подій, що відбулися у минулому, крім того, вартісні показники спотворюються під впливом інфляції. При аналізі звітності застосовуються такі методи, як горизонтальний та вертикальний аналіз, трендовий аналіз, розрахунок фінансових коефіцієнтів. В процесі аналізу бухгалтерської звітності визначаються склад майна підприємства, його фінансові вкладення, джерела формування власного капіталу, розмір та джерела позикових коштів, оцінюються обсяг виручки від реалізації та розмір прибутку. Фінансовий аналіз, тобто. аналіз грошових потоків, процесів освіти, розподілу та використання фондів грошових коштів буде більш обґрунтованим, якщо фінансовий аналітикчітко уявляє собі систему бухгалтерського фінансового обліку, рух коштів за конкретними рахунками, механізм формування фінансових результатів.
Якість короткострокової фінансової політики залежить від прийнятої підприємством облікової політики. Облікова політика, яка є сукупність прийнятих організацією способів ведення бухгалтерського обліку, може суттєво вплинути на процес формування фінансового результату та оцінку фінансово-господарської діяльності організації.
В облікової політики організації закріплюються методи амортизації основних засобів, нематеріальних активів, методи оцінки виробничих запасів, продуктів, незавершеного виробництва та готової продукції, методи списання виробничих запасів на витрати виробництва, варіанти формування страхових фондів.
Таким чином, зміни облікової політики можуть вплинути на фінансове становище, рух грошових коштів або фінансові результати організації. Доцільно прорахувати варіанти тих чи інших положень облікової політики, оскільки від ухвалених у цій галузі рішень безпосередньо залежать структура балансу, значення низки ключових фінансово-економічних показників.
Короткострокова фінансова політика має бути скоординована і з податковою політикою підприємства. Податкова політика передбачає управління податками з метою оптимізації оподаткування рамках дотримання чинного податкового законодавства - попередження зайвих податкових платежів, виключення подвійного оподаткування. Необхідно також використовувати різноманітні податкові пільги, передбачені законодавством Російської Федерації з різних підстав:
за номенклатурою продукції (товари першої необхідності, для дітей та ін);
У напрямку витрачання коштів (деякі види капітальних вкладень, благодійність);
За складом працівників (пільги для підприємств, у яких працюють інваліди);
за чисельністю працівників (малі підприємства);
За належністю підприємства (підприємства споживкооперації, розташовані в районах Крайньої Півночі, протезно-ортопедичні та ін.).
Податкова політика пов'язана з обліковою політикою, т.к. Вибір методів віднесення витрат за собівартість може проводити величину оподатковуваної бази прибуток.
Таким чином, основне завдання короткострокової фінансової політики – забезпечення безперебійного фінансування поточної діяльності організації – передбачає постановку безлічі різнопланових приватних завдань.
Управління фінансами підприємства, будучи одним із основних напрямків управлінської діяльності, поєднує в собі як оперативну фінансову роботу, так і фінансове плануваннята контрольно-аналітичну роботу.
Виділення довгострокової та короткострокової фінансової політики на підприємстві обумовлено множинністю об'єктів фінансового управління, кожен із яких вимагає застосування відповідних методів управління та системи контролю за його ефективністю.
Усі рішення, що приймаються у процесі здійснення фінансово-господарської діяльності, з погляду можливих термінів їх здійснення та необхідних джерел їх фінансування, поділяються на короткострокові та довгострокові, що, в свою чергу, і підтвердило доцільність поділу фінансової політики підприємства на довгострокову та короткострокову. Поняття фінансової політики включає як обов'язкові такі елементи:
визначення основних цілей фінансової політики, критеріїв та термінів їх досягнення;
вибір проектів (заходів), необхідні досягнення зазначених цілей;
розрахунок потреби у грошових коштах для реалізації конкретних проектів або окремих заходів щодо кожного напряму фінансово-господарської діяльності з урахуванням термінів їх здійснення; вибір джерел фінансування потреби у коштах та визначення їх структури (можливо, за кожним із напрямів діяльності підприємства);
оцінка можливих наслідків реалізації проектів та заходів, включаючи ймовірність фінансових ризиків, та визначення джерел компенсації втрат у разі потреби;
аналіз результатів фінансово-господарської діяльності за попередні періоди та коригування окремих елементів фінансової політики у разі потреби.
Особливістю короткострокової фінансової політики є можливість щодо спрощеної процедури внесення змін до процесу її реалізації (у короткостроковий фінансовий план) без значних фінансових втрат та додаткової мобілізації ресурсів. Подібна гнучкість у прийнятті управлінських рішень зумовлена специфікою об'єктів управління. Основними з них є:
1) Поточні платежі та розрахунки, що обслуговують створення та використання основних фондів на підприємстві;
2) Поточні платежі та розрахунки, що обговорюють довгострокові фінансові активи;
3) Короткострокова дебіторська та кредиторська заборгованість;
4) Оборотні активи;
5) Витрати на виробництво та реалізацію.
Поточні платежі та розрахунки, що обслуговують створення та використання основних фондів на підприємстві. Незважаючи на те, що здійснення капітальних вкладень в основні фонди відноситься до об'єктів, управління якими реалізується в рамках довгострокової фінансової політики, всі поточні розрахунки, які плануються до здійснення протягом 12 місяців, належать до короткострокової фінансової політики. Джерелом зазначених платежів є, зазвичай, кошти підприємства, які стосуються об'єктів управління у межах короткострокової фінансової політики. Усі наявні внаслідок здійснення цих фінансових операцій грошові потоки, окрім інших, також включаються до грошового обігу підприємства та формують його фінансовий результат після закінчення відповідного звітного періоду. З іншого боку, слід врахувати, що відволікання частини оборотних засобів обслуговування реальних матеріальних активів підприємства вимагає обов'язкового узгодження з термінами здійснення інших поточних платежів і операцій, і навіть залучення додаткових джерела фінансування. Отже, зазначені платежі необхідно враховувати під час підготовки короткострокового фінансового плану.
Поточні платежі та розрахунки, що обговорюють довгострокові фінансові активи. Також, як у попередньому випадку, всі поточні грошові потоки, пов'язані з отриманням доходу від володіння довгостроковими цінними паперами, отриманням або сплатою орендних платежів, залученням кредитів банків та сплатою відсотків за ними, виплатою дивідендів та відсотків за акціями та облігаціями, емітованим підприємством т.п., відносяться до об'єктів управління в рамках короткострокової фінансової політики.
Короткострокова дебіторська та кредиторська заборгованість. До зазначених видів заборгованості підприємства як об'єктів управління в рамках короткострокової фінансової політики слід відносити всю величину заборгованості, що утворилася в результаті здійснення основної виробничої та інших видів діяльності підприємства: наприклад, в результаті розрахунків з покупцями, постачальниками та підрядниками, з дочірніми підприємствами, розрахунків з авансів отриманим та виданим, з бюджетною системою та позабюджетними фондами, з власними працівниками з оплати праці та ін. До цієї групи елементів слід віднести також поточні платежі за довгостроковою дебіторською та кредиторською заборгованістю.
Оборотні активи. До об'єктів управління в рамках короткострокової фінансової політики також відносяться кошти підприємства у будь-якій валюті, короткострокові фінансові вкладення (якщо останні мають місце), товарно-матеріальні цінності на складах та у виробництві, всі види готової продукції (готова продукція на складах, відвантажена продукція, термін оплати якої не настав, і не сплачена вчасно), продукція незавершеного виробництва.
Витрати виробництво та реалізацію. При вирішенні проблеми максимізації фінансового результату підприємства питання вивчення витрат на виробництво та реалізацію продукції, а також оптимізації собівартості продукції є основним.
Питання максимізації прибутку є одним із основних завдань фінансового менеджменту в цілому, і його рішення здійснюється, головним чином, у рамках короткострокової фінансової політики. Фінансова діяльність будь-якого суб'єкта господарювання здійснюється відповідно до певних цілей. Збільшення вартості фірми та максимізація добробуту її власників виступає зрештою реалізацією їх фінансових інтересів.
Завдання короткострокової фінансової політики полягають у досягненні певних результатів щодо кожного з напрямів фінансової діяльності підприємства у короткостроковому періоді. Коло завдань короткострокової фінансової політики залежить від низки обставин, що характеризують фінансове становище та фінансову стійкість конкретного господарюючого суб'єкта, його становище на ринку та в галузі, та має відповідати цілям фінансової стратегіїпідприємства. Наприклад, різними, на нашу думку, повинні бути завдання короткострокової фінансової політики новоствореного підприємства, підприємства, що знаходиться в стадії реорганізації, або підприємства, що здійснює значні інвестиційні програми і розширює сферу своєї діяльності. По-різному в кожному з перерахованих випадків буде сформульовано мету фінансової політики та різні заходи, що сприятимуть досягненню цієї мети, будуть реалізовані. Однак можна перерахувати основні завдання короткострокової фінансової політики, які, як правило, вирішує фінансовий менеджер кожного підприємства:
максимізація фінансового результату;
досягнення (підтримання) стійкого фінансового стану підприємства шляхом підтримки платоспроможності та ліквідності;
оптимізація грошового обігу;
управління витратами;
мінімізація ризиків.
Досягнення та підтримання стійкого фінансового стану підприємства є запорукою подальшого економічного та фінансового розвитку підприємства. В іншому випадку, за недостатньої платоспроможності, підприємство змушене буде поставити основною метою своєї діяльності не максимізацію своєї вартості та зростання добробуту, а «виживання» у бізнесі в цілому і на конкретному ринку зокрема.
Надіслати свою гарну роботу до бази знань просто. Використовуйте форму нижче
Студенти, аспіранти, молоді вчені, які використовують базу знань у своєму навчанні та роботі, будуть вам дуже вдячні.
Розміщено на http://www.allbest.ru/
Міністерство освіти та науки Російської Федерації
Федеральна державна бюджетна освітня установа вищої професійної освіти
«Іванівський державний енергетичний університет імені В.І. Леніна»
Кафедра менеджменту та маркетингу
КУРСОВА РОБОТА з дисципліни:
« Фінанси підприємств»
Виконав:
ст. гр. 3-53з
Маліков Ш.М.
Перевірив:
д.е.н., проф. Макашин О.В.
Іваново 2015
Вступ
1. Загальна характеристикакомпанії
1.1 Види діяльності, вироблена продукція, покупці, постачальники; засновники, дочірні, залежні суспільства
1.2 Індикатори діяльності
2. Розробка короткострокової фінансової політики
2.1 Оцінка ринкової діяльності підприємства, обгрунтування майбутніх темпів приросту виручки
2.2 Управління операційним та фінансовим циклами. Обґрунтування прогнозних показників тривалості фінансового циклу
2.3 Управління високоліквідними активами. Обґрунтування прогнозних показників ДС та КФВ
2.4 Управління прибутком виходячи з показника ресурсоємності
3. Розробка довгострокової фінансової політики
3.1 Управління сукупним ризиком та обґрунтування політики управління ризиками
3.2 Розрахунок показників фінансового важеля.
3.3 Аналіз структури інвестованого капіталу
3.4 Розрахунок вартості власного та позикового капіталу та середньозваженої вартості капіталу
3.5 Управління основними засобами
3.6 Модель «Дюпон» та модель стійкого темпу зростання
3.7 Управління дивідендною політикою. Обґрунтування коефіцієнта дивідендних виплат
3.8 Розробка фінансових прогнозів
3.9 Оцінка вартості бізнесу
Висновок
Вступ
У разі ринкової конкуренції фінансова політика грає величезну роль. Вона допомагає чітко формулювати цілі та завдання підприємства з управління, як у короткостроковому, так і в довгостроковому періодах. Метою даної курсової є розробка короткострокової і довгострокової фінансової політики організації з прикладу ВАТ " КамАЗ " .
Основні завдання роботи:
1) оцінка ключових показниківфінансової політики;
2) аналіз різних видівдіяльності підприємства;
3) аналіз дивідендної політики;
4) аналіз ефективності діяльності підприємства;
5) аналіз перспектив розвитку бізнесу підприємства;
6) розробка фінансової політики.
Для вирішення поставлених завдань використовуватиметься річна звітність ВАТ «Камаз» (Бухгалтерський баланс, Звіт про прибутки та збитки, Звіт про зміну капіталу, Звіт про рух грошових коштів та пояснення до бухгалтерського балансу та звіту про прибутки та збитки).
Глава1. Загальнахарактеристикакомпанії
1.1 Видидіяльності, виробленапродукція, покупці, постачальники;засновники, дочірні, залежнітовариства
Відкрите акціонерне товариство ВАТ "КАМАЗ" створено в порядку перетворення Виробничого об'єднання "КамАЗ". Суспільство зареєстровано рішенням Виконавчого комітету Набережно-Чолнінської міської Ради народних депутатів ТАРСР від 23 серпня 1990 року №564, реєстраційне посвідчення №1, а також зареєстровано Міністерством фінансів Республіки Татарстан як спільне підприємство«КАМАЗ» як акціонерного товариства (АТ «КАМАЗ») 7 серпня 1991 року з реєстровим №1.
Метою діяльності ВАТ «КАМАЗ» є отримання прибутку та використання його на користь акціонерів, а також насичення ринку товарами та послугами.
Група компаній "КАМАЗ" - найбільша автомобільна корпорація Російської Федерації. ВАТ «КАМАЗ» посідає 16 місце серед провідних світових виробників важких вантажних автомобілів. ВАТ «КАМАЗ» випускає широку гаму вантажної техніки: вантажні автомобілі (понад 40 моделей, понад 1500 комплектацій, автомобілі з правим кермом), причепи, автобуси, трактори, двигуни, силові агрегати та різноманітний інструмент. "КАМАЗ" традиційно позиціонує на ринку вантажних автомобілів повною масою від 14 до 40 тонн. За останні роки гамма продукції, що випускається, розширилася за рахунок нових моделей і сімейств автомобілів - від міських розвізних вантажівок до автомобілів підвищеної вантажопідйомності для експлуатації у складі автопоїздів повною масою до 120 тонн.
Видами діяльності Товариства є:
· Виробництво вантажних автомобілів та автобусів;
· Виробництво деталей, вузлів та агрегатів автомобілів та сільськогосподарської техніки;
· інвестиційна діяльність;
· Надання послуг у сфері управління;
· Науково-технічна діяльність;
· Розробка та впровадження стандартів управління бізнес-процесами, бухгалтерського обліку та звітності;
· Зовнішньоекономічна діяльність; і
· Інші види діяльності, які не заборонені чинним законодавством і не суперечать цілям діяльності Товариства.
На підприємстві зайнято 21 402 особи.
Чемезов Сергій Вікторович Голова Ради директорів ВАТ "КАМАЗ", Генеральний директорДержавної корпорації "Ростехнології".
1.2 Індикаторидіяльності: розмірпідприємства, ефективність, фінансовастійкість, динаміка, показникиринкової, операційної, інвестиційної, фінансовоїдіяльності
Таблиця 1.1 Ключові абсолютні показники
За даними таблиці 1.1 можна зробити наступний висновок: ВАТ "Камаз" є великим підприємствомна міжнародному рівні, виторг понад 100 млрд. рублів.
Таблиця 1.2 Ринкова діяльність
За даними таблиці 1.2 видно, що виручка у звітному року значно збільшилася, що свідчить про збільшення збуту підприємством своєї продукції. Рентабельність продажів зменшилася, що негативною тенденцією і говорить про погіршення контролю над витратами.
Висока частка прибутку від продажу прибутку до оподаткування свідчить, що основним джерелом прибутку для підприємства є основна діяльність.
Чиста кредитна позиція компанії в динаміці знижується, але при цьому залишається позитивною, що свідчить про руйнування компанією вартості.
Таблиця 1.3 Інвестиційна діяльність
За даними таблиці 1.3 можна дійти невтішного висновку у тому, що основний напрямок інвестиційної діяльності підприємства - фінансові вкладення у себе. Це характеризує досить високою часткою необоротних активів у валюті балансу (понад 50%), що практично не змінюється в динаміці, незважаючи на те, що темп приросту необоротних активів у звітному році -1,5%.
Коефіцієнт придатності ОС підтримується постійному рівні, близькому до 50%, з допомогою введення нових ОС.
Таблиця 1.4 Операційна діяльність
|
Показник |
попередній рік |
звітній рік |
|
По операційної діяльності спостерігаються позитивні тенденції: зменшення періоду обороту оборотних активів, збільшення коефіцієнта оборотності внеоборотных активів і збільшення продуктивність праці, що є наслідком збільшенням виручки у звітному году. Також слід зазначити збільшення рентабельності чистих активів.
Такі показники операційної діяльності може бути наслідком підвищення ефективності фінансової політики організації, спрямованої управління готової продукцією.
Таблиця 1.5 Фінансова діяльність
За даними таблиці 1.5 можна дійти невтішного висновку у тому, що фірма дуже активно залучає позиковий капітал, оскільки плече фінансового важеля має тенденцію зменшення і частка власного капіталу структурі капіталу велика.
Показник, що характеризує дивідендну політику, - ставлення капіталізованого прибутку до вартості активів - негативний, що свідчить про несприятливу для акціонерів дивідендну політику.
В цілому за результатами оцінки індикаторів діяльності можна зробити наступний висновок: підприємство є ефективним бізнесом з сильною ринковою позицією та позитивними тенденціями по всіх напрямках діяльності, можливо, крім операційного, але слід враховувати особливості діяльності компанії: специфічну галузьта тривалий виробничий цикл.
Глава2. Розробкакороткостроковійфінансовоїполітики
2.1 Оцінкаринковоїдіяльностікомпанії
Таблиця 2.1
У звітному році спостерігається негативний темп приросту виручки, проте при цьому збільшується рентабельність продажів і частка прибутку від продажу до прибутку до оподаткування, що відображає ефективну ринкову діяльність. Зниження темпу приросту виручки може свідчити про зменшення ринкової частки компанії та зниження обсягу продажу.
фінансовий політика актив виторг
2.2 Управлінняопераційниміфінансовимциклом
Таблиця 2.2 Операційна діяльність
|
Показник |
попередній рік |
звітній рік |
|
|
Коефіцієнт оборотності необоротних активів |
|||
|
Рентабельність чистих активів, % |
|||
|
Період обороту оборотних активів, дні |
|||
|
Період обороту запасів та ПДВ, дні |
|||
|
Продуктивність праці, тис. руб./чол. |
|||
|
Середня річна заробітня плата, Тис. руб. / Чол. |
Таблиця 2.3 Фінансова діяльність
Плечо фінансового важеля більше 1 у попередньому та звітному роках, що показує активне залучення компанією позикових коштів: у звітному році на 1 руб. власного капіталу припадає 1, 23 руб. позикового капіталу - що підтверджується невисоким коефіцієнтом автономії. Але при цьому висока рентабельність активів має тенденцію зниження, що може призвести до збільшення фінансового ризику. Негативним індикатором операційної діяльності є зниження коефіцієнта оборотності оборотних активів, запасів та ПДВ, що пояснюється можливим зниженням попиту. Ставлення капіталізованого прибутку до вартості активів залишається приблизно незмінним і характеризує стабільну дивідендну політику підприємства.
2.3 Управліннявисоколіквіднимиактивами
Таблиця 2.4 Аналіз структури і динаміки висококіліквідних активів
|
Найменування показників |
початок попереднього року |
початок звітного року |
кінець звітного року |
темп приросту у попередні. році, % |
темп приросту у звітному році, % |
||||
|
питома вага |
сума, тис. руб. |
питома вага |
сума, тис. руб. |
питома вага |
|||||
|
Фінансові вкладення (крім грошових еквівалентів) |
|||||||||
|
Кошти та грошові еквіваленти |
|||||||||
|
Разом високоліквідні активи |
У звітному році сильно змінилася структура високоліквідних активів: до кінця попереднього року питома вага ДС та грошових еквівалентів становила лише 6, 41%, а до кінця звітного року підвищилася до 28%. Однак на початку попереднього року їхня частка становила 83, 3%. Виходячи з цього, можна зробити висновок, що протягом попереднього року компанія купувала цінні папери інших організацій. Темп приросту високоліквідних активів у звітному році становив -72,8%, що знижує здатність компанії миттєво розплатитися за короткостроковими зобов'язаннями.
Таблиця 2.5 Оцінка достатності коштів
|
Показник |
попередній рік |
звітній рік |
|
|
Розмір коштів, тис. крб. |
|||
|
Величина коштів та фінансових вкладень, тис. руб. |
|||
|
Нормативне значення коштів та КФВ (3, 33% від оборотних активів), тис. руб. |
|||
|
Висновок (достатність високоліквідних активів) |
|||
|
Нормативне значення коштів та КФВ (2, 5% від виручки), тис. руб. |
|||
|
Відхилення високоліквідних активів від нормативного значення % |
|||
|
Нормативне значення коштів та КФВ, (5% від короткострокових зобов'язань), тис. руб. |
|||
|
Відхилення високоліквідних активів від нормативного значення % |
|||
Аналіз високоліквідних активів компанії, представлений у таблиці 2.5, показує, що у складі цих активів присутні кошти (11, 0% суми високоліквідних активів наприкінці року) і фінансові вкладення (89, 0%). Вартість високоліквідних активів є достатньою для забезпечення високого рівняліквідності підприємства, оскільки рівень забезпеченості становив від 279, 4% до 366, 0% їх нормативної величини. Це свідчить про те, що компанія має достатньо високоліквідних активів для фінансування своєї діяльності.
2.4 Управлінняприбуткомнаосновіпоказниківресурсомісткості
Таблиця 2.6 Аналіз прибутку від продажу за ресурсним принципом (витрати за елементами)
|
Показник |
значення за попередній рік, тис. руб. |
значення за звітний рік, тис. руб. |
зміна, тис. руб. |
впливом геть прибуток, тис. крб. |
ресурсо-ємність попередній рік |
ресурсо-ємність звітний рік |
темп приросту ресурсом кістки, % |
|
|
Матеріальні витрати |
||||||||
|
Витрати на оплату праці та відрахування на соціальні потреби |
||||||||
|
Амортизація |
||||||||
|
Інші витрати |
||||||||
|
Прибуток від продажу |
Розрахунок впливу факторів
До зниження виручки у звітному році призвело до зниження обсягу продажів.
На зниження прибутку від продажу вплинуло зниження виручки, і навіть збільшення витрат за оплату праці та амортизацію. Фінансова політика компанії ефективна, у своїй слід посилити контроль за ефективністю витрат за оплату праці та амортизацію.
Глава3. Розробкадолгостроковійфінансовоїполітики
3.1 Управліннясукупнимризиком
Таблиця 3.1 Розрахунок показників сукупного ризику
|
Показник |
попередній рік |
звітній рік |
темп приросту, % |
|
|
Змінні витрати |
||||
|
Постійні витрати |
||||
|
Відсотки до сплати |
||||
|
Прибуток до сплати відсотків та податку (операційний прибуток) |
||||
|
Чистий прибуток |
||||
|
Рівень операційного ризику |
||||
|
Рівень фінансового ризику |
||||
|
Рівень сукупного ризику |
||||
|
Критичний обсяг продажів для операційного прибутку |
||||
|
Критичний обсяг продажів для чистого прибутку |
||||
|
Запас операційної надійності, % |
||||
|
Запас фінансової надійності, % |
||||
|
Сукупний запас надійності, % |
||||
|
Прибуток до відрахування відсотків та податку, розрахований через рівень операційного ризику |
||||
|
Чистий прибуток, розрахований через рівень фінансового ризику |
||||
|
Чистий прибуток, розрахований через рівень сукупного ризику |
||||
|
Оцінка сукупного ризику |
||||
|
Рівень операційного важеля (темп приросту операційного прибутку/ темп приросту виручки) |
||||
|
Рівень фінансового важеля (темп приросту чистого прибутку/ темп приросту операційного прибутку) |
||||
|
Рівень сукупного ризику (темп приросту чистого прибутку/ темп приросту виручки) |
Спостерігається невисоке значення рівня операційного ризику, фінансового ризику практично немає (УФР приблизно дорівнює 1 з допомогою низької фактичної ставки за позиковий капітал). Сукупний запас надійності досить високий (41%), що означає, що допускається зниження обсягу продажів на 41%, і при цьому компанія вийде 0 по чистому прибутку. Як очевидно з розрахунку впливу чинників виручку, зниження виручки відбувається рахунок зменшення обсягу продажів. У разі зниження операційного ризику слід зменшити постійні витрати.
3.2 Розрахунокпоказниківфінансовоговажеля
Таблиця 3.2
|
Показник |
попередній рік |
звітній рік |
темп приросту, % |
|
|
Відсотки до сплати фактичні, тис. руб. |
||||
|
Податок з прибутку і відкладені податки, тис. крб. |
||||
|
Прибуток до оподаткування, тис. руб. |
||||
|
Чистий прибуток, тис. руб. |
||||
|
Власний капітал, тис. руб. |
||||
|
Позиковий капітал, тис. руб. |
||||
|
Чисті активи, що дорівнює інвестованому капіталу, тис. руб. |
Таблиця 3.3 Попередній розрахунок показників
Таблиця 3.4 Розрахунок за фактичною ціною позикового капіталу
|
Рентабельність власного капіталу (фактична), % |
||||
|
Ефект фінансового важеля, % |
||||
|
Рівень фінансового важеля |
||||
Таблиця 3.5 Розрахунок за ринковою ціною позикового капіталу
|
Умовні відсотки до сплати (за ринковими ставками), тис. руб. |
||||
|
Умовна чистий прибуток (з урахуванням ринкових відсотків), тис. руб. |
||||
|
Рентабельність власного капіталу (через ринкові ставки), % |
||||
|
Диференціал фінансового важеля, % |
||||
|
Ефект фінансового важеля, % |
||||
|
Рівень фінансового важеля |
||||
|
Індекс фінансового важеля (ставлення фактичної та безборгової рентабельності власного капіталу) |
||||
|
Рентабельність власного капіталу (через ефект фінансового важеля), % |
Частка позикового капіталу структурі капіталу підприємства більше, ніж свого, але заодно ЕФР значний і позитивний. ПФР>1, але водночас фінансовий ризик низький, т.к. фактичний відсоток за ЗК значно нижчий від ринкового. Фірма може дотримуватися обраної стратегії залучення ЗК, т.к. з урахуванням високої рентабельності активів це буде вигідно навіть за ринковою відсотковою ставкою. У динаміці ДФР знижується внаслідок зменшення рентабельності СК.
3.3 Аналізструктуриінвестованогокапіталу
Таблиця 3.6 Вертикальний, горизонтальний та факторний аналіз інвестованого капіталу
|
Показник |
сума, тис. руб. |
питома вага |
зміна за рік |
частка факторів у зміні капіталу, % |
|||||
|
попередній рік |
звітній рік |
попередній рік |
звітній рік |
темп приросту, % |
у струк-турі, % |
||||
|
Необоротні активи |
|||||||||
|
Оборотний капітал: |
|||||||||
|
Оборотні активи |
|||||||||
|
Кредиторська заборгованість (віднімається) |
|||||||||
|
Інвестований капітал |
|||||||||
|
Власний капітал |
|||||||||
|
Довгостроковий позиковий капітал |
|||||||||
|
Короткостроковий позиковий капітал |
|||||||||
|
Інвестований капітал |
Основний внесок у зміну інвестованого капіталу у звітному році зробило зміну структури активів компанії у бік збільшення частки оборотного капіталу. У структурі пасиву спостерігається високий темп приросту короткострокового позикового капіталу, частка у зміні інвестованого капіталу близько 70%.
Виходячи з цього, можна зробити висновок, що компанія активно залучає дешеві джерела капіталу, що сприяє податковій економії та дозволяє використовувати ЕФР.
3.4 РозрахуноквартостіСК, ЗКіWACC
Таблиця 3.7 Розрахунок ринкової вартості власного капіталу (CAPM)
|
Показник |
попередній рік |
звітній рік |
|
|
Безризикова прибутковість, % |
|||
|
Премія за ризик, % |
|||
|
Коефіцієнт бета виду діяльності (power) |
|||
|
Витрати на звичайні види діяльності з урахуванням іншого результату (без відсотків до сплати) |
|||
|
Постійні витрати (з урахуванням іншого фінансового результату) |
|||
|
Змінні витрати |
|||
|
Співвідношення постійні/змінні |
|||
|
Коефіцієнт бета з урахуванням операційного ризику |
|||
|
Власний капітал |
|||
|
Позиковий капітал |
|||
|
Співвідношення позиковий/власний капітал |
|||
|
Коефіцієнт бета з урахуванням операційного та фінансового ризику |
|||
Таблиця 3.8 Факторний аналіз вартості власного капіталу
|
Показник |
вплив фактора, пункти |
вплив фактора, відсотки |
|
|
Безризикова прибутковість |
|||
|
Ринкова премія за ризик |
|||
|
Коефіцієнт бета виду діяльності |
|||
|
Співвідношення постійних та змінних витрат |
|||
|
Ефективна ставка податку на прибуток |
|||
|
Співвідношення позикового та власного капіталу |
|||
|
Вартість власного капіталу |
Таблиця 3.9 Розрахунок середньозваженої вартості капіталу
|
Показник |
попередній рік |
звітній рік |
|
|
Інвестований капітал, тис. руб. |
|||
|
в тому числі: |
|||
|
власний капітал |
|||
|
Довгострокові зобов'язання |
|||
|
короткострокові позикові кошти |
|||
|
Структура інвестованого капіталу, %: |
|||
|
Питома вага власного капіталу, % |
|||
|
Питома вага довгострокового позикового капіталу, % |
|||
|
Питома вага короткоросового позикового капіталу, % |
|||
|
Фактична вартість власного капіталу, % |
|||
|
Ринкова вартість власного капіталу, % |
|||
|
Фактична вартість позикового капіталу, % |
|||
|
Ринкова вартість позикового капіталу, % |
|||
|
Ефективна ставка податку на прибуток, % |
|||
|
WACC ринковий, % |
|||
|
WACC умовний, % (власний капітал за ринковою вартістю, позиковий - за фактичною) |
|||
|
Прибуток до оподаткування та виплати відсотків, тис. руб. |
|||
|
Чистий операційний прибуток, тис. руб. |
|||
|
Рентабельність інвестованого капіталу (ROIC), % |
|||
Фактична дохідність компанії значно вища за очікувану (ринкову): рентабельність СК у звітному році склала 66, 57%, у той час як ринкова вартість - 28, 24%. Отже компанія ефективна для інвестування та забезпечує дохідність інвесторам. Т.к. коефіцієнт бета очищений майже вдвічі більше 1, отже, компанія більш ризикована, ніж галузь загалом.
Компанія створює ціну, т.к. спред>0. Зниження ринкового значення WACC відбулося в основному через зниження ринкової вартості ЗК, збільшення ефективної ставки на прибуток та через зміни у структурі капіталу: у звітному році зменшилася питома вага дорогого СК.
3.5 Управлінняосновнимикоштами
Таблиця 3.10 Показники стану основних засобів
|
Показник |
попередній рік |
звітній рік |
|
|
Початкова вартість основних засобів на початок року |
|||
|
Початкова вартість основних засобів на кінець року |
|||
|
Середньорічна первісна вартість основних засобів |
|||
|
Середньорічна залишкова вартість основних засобів |
|||
|
Амортизація основних засобів річна |
|||
|
Вибуття основних засобів |
|||
|
Надходження основних засобів |
|||
|
Середня норма амортизації, % |
|||
|
Коефіцієнт уведення, % |
|||
|
Коефіцієнт вибуття, % |
|||
|
Коефіцієнт оновлення, % |
|||
|
Кофіцієнт придатності, % |
|||
|
Кофект зносу, % |
|||
|
Середній термін корисного використання основних засобів, років |
|||
|
Середній фактичний термін корисного використання основних засобів, років |
|||
|
Середній залишковий термін корисного використання основних засобів, років |
|||
|
Середній термін повного оновлення, років |
|||
|
Середній термін повного вибуття, років |
|||
|
Коефіцієнт зносу основних засобів, що вибувають, % |
Таблиця 3.11 Обґрунтування потреби в інвестиціях
|
Показник |
прогнозний період |
|||
|
Прогнозований темп приросту виторгу, % |
||||
|
Фактичний рівень зносу, % |
||||
|
Цільовий рівень зносу (має бути менший за фактичний), % |
||||
|
Індекс цін (співвідношення ринкової та балансової вартості основних засобів) |
||||
|
Сумарна потреба у інвестиціях, тис. крб. |
||||
|
Сумарна потреба у інвестиціях з урахуванням заданого коефіцієнта зносу, тис. крб. |
ОС характеризуються досить тривалим терміном корисного використання з урахуванням коефіцієнта зносу, який у звітному році становив 52, 7%. Середня норма амортизації значно знизилася у звітному році, коефіцієнт введення також знизився, але при цьому залишкова вартість на кінець року збільшилася. Коефіцієнт придатності має тенденцію зниження, що свідчить про необхідність оновлення ОС найближчим часом. Також цікаво відзначити, що у звітному році практично не було вибуття ОЗ, що за даного коефіцієнта придатності не є позитивним фактом. Отже, розрахована потреба у інвестиціях з урахуванням коефіцієнта зносу становила приблизно 1, 6 млрд. крб.
3.6 Управлінняефективністюдіяльностікомпанії. МодельДюпон
Таблиця 3.12
Факторний аналіз рентабельності власного капіталу
|
Показник |
попередній рік |
звітній рік |
зміни факторів, пункти |
вплив фактора, пункти |
вплив факторів, % |
|
|
Мультиплікатор власного капіталу |
||||||
|
Коефіцієнт оборотності активів |
||||||
|
Чиста маржа, % |
||||||
|
Рентабельність власного капіталу, % |
Зниження рентабельності СК у звітному році пов'язане насамперед із значним зниженням коефіцієнта оборотності активів. Мультиплікатор СК високий і має тенденцію до зростання, що збільшує прибуток компанії, але при цьому збільшує ризик, тому компанії не доцільно підвищувати значення мультиплікатора. Політика компанії має бути спрямована на підвищення чистої маржі та прискорення оборотності активів.
3.7 Управліннядивідендноїполітикою
Таблиця 3.13 Вихідні дані
Таблиця 3.14
|
Показник |
попередній рік |
звітній рік |
|
|
Прибуток на акцію |
|||
|
Дивіденди на акцію |
|||
|
Відношення дивідендів до активів, % |
|||
|
Частка нерозподіленого прибутку на балансі, % |
|||
|
Коефіцієнт капіталізації прибутку, % |
|||
|
Дивідендна доходність, % |
|||
|
Капітальна доходність, % |
|||
|
Загальна доходність, % |
|||
|
Рентабельність власного капіталу, % |
|||
|
Дивідендне покриття (EPS/DPS) |
|||
|
Дивідендний вихід (DPS/EPS) |
Дивідендна політика компанії у звітному році здійснювалася в інтересах акціонерів, що показує високе значення коефіцієнта дивідендних виплат та показника «дивіденди на акцію», що перевищує прибуток на акцію. Фінансова політика підприємства має бути спрямовано капіталізацію прибутку, т.к. компанія вискорентабельна.
3.8 РозробкафінансовихпрогнозівПрогнозпоказниківприбутківізбитків, балансуірухуДС
Таблиця 3.15
|
Показник |
звітній рік |
прогнозний період |
|||
|
Ринкова політика |
|||||
|
Темп приросту виручки (у реальній оцінці), % |
|||||
|
Операційна політика |
|||||
|
Матеріаломісткість, руб./Руб. |
|||||
|
Зарплатомісткість (витрати на оплату праці / виторг), руб. / Руб. |
|||||
|
Податкоємність з платежів до соціальних фондів, руб./ руб. |
|||||
|
Інша ресурсомісткість, руб./Руб. |
|||||
|
Середня норма амортизації (до первісної вартості необоротних активів), % |
|||||
|
Тривалість обороту запасів, ПДВ, інших оборотних активів (через виручку), дні |
|||||
|
Тривалість обороту дебіторську заборгованість (через виручку), дні |
|||||
|
Тривалість обороту високоліквідних активів (через виручку), дні |
|||||
|
Тривалість обороту кредиторську заборгованість (через виручку), дні |
|||||
|
Інвестиційна стратегія |
|||||
|
Капітальні вкладення у необоротні активи, зокрема: |
|||||
|
у нематеріальні активи |
|||||
|
в основні засоби та незавершене будівництво |
|||||
|
у довгострокові фінансові вкладення |
|||||
|
Дивідендна політика |
|||||
|
Коефіцієнт дивідендних виплат, % |
Таблиця 3.16 Прогноз доходів та витрат
|
Показник |
прогнозний період |
||||
|
звітній рік |
|||||
|
Витрати за звичайними видами діяльності: |
|||||
|
Матеріальні витрати |
|||||
|
Витрати на оплату праці |
|||||
|
Відрахування на соціальні потреби |
|||||
|
Амортизація |
|||||
|
Інші витрати |
|||||
|
Прибуток від продажу |
|||||
|
Відсотки до сплати |
|||||
|
Інший результат (не вкл. відсотки до сплати) |
|||||
|
Прибуток до оподаткування |
|||||
|
Поточний податок на прибуток та відстрочені податки |
|||||
|
Чистий прибуток |
|||||
|
Нерозподілений прибуток |
|||||
|
Дивіденди |
Таблиця 3.17 Прогнозний баланс
|
прогнозний період |
|||||
|
Показник |
звітній рік |
||||
|
Необоротні активи |
|||||
|
Запаси, ПДВ, інші оборотні активи |
|||||
|
Дебіторська заборгованість |
|||||
|
Кошти та короткострокові фінансові вкладення |
|||||
|
Підсумок балансу |
|||||
|
Власний інвестований капітал |
|||||
|
Власний накопичений капітал |
|||||
|
Довгострокові зобов'язання |
|||||
|
Короткострокові позикові кошти |
|||||
|
Кредиторська заборгованість |
|||||
|
Підсумок балансу |
Прогноз руху коштів
|
Показник |
звітній рік |
прогнозний період |
|||
|
Поточна діяльність |
|||||
|
Надходження (поточна деят.) |
|||||
|
Платежі (поточна діяльність) |
|||||
|
постачальникам матеріальних ресурсів |
|||||
|
персоналу |
|||||
|
бюджет та позабюджет |
|||||
|
виплата відсотків |
|||||
|
Чисті ДС з іншої діяльності |
|||||
|
Результат руху ДС від поточної діяльності |
|||||
|
Інвестиційна діяльність |
|||||
|
Надходження |
|||||
|
Результат руху ДС від інвестиційної діяльності |
|||||
|
Фінансова діяльність |
|||||
|
Приріст довгострокових зобов'язань |
|||||
|
Приріст короткострокових кредитів |
|||||
|
Виплата дивідендів |
|||||
|
Результат руху ДСот фінансової діяльності |
|||||
|
Чисті кошти |
|||||
|
Грошовий потік наростаючим підсумком на кінець року |
3.9 Оцінкавартостібізнесу
Таблиця 3.18 Метод DCF
|
Показники |
прогнозний період |
|||
|
Вільний грошовий потік (FCF) |
||||
|
Дисконтований FCF |
||||
|
Вартість DCFA у прогнозному періоді |
||||
|
Вартість DCFA у постпрогнозному періоді |
||||
|
Вартість інвестованого капіталу (основної діяльності) |
||||
|
Вартість DCF |
Таблиця 3.19 Метод EVA
|
Показники |
прогнозний період |
|||
|
Економічний прибуток (EVA) |
||||
|
Дисконтований економічний прибуток |
||||
|
Вартість EVA у прогнозному періоді |
||||
|
Вартість EVA у постпрогнозному періоді |
||||
|
Сумарна вартість EVA |
||||
|
Вартість EVA |
Розрахунок вартості бізнесу двома способами: шляхом дисконтованих грошових потоків і шляхом економічної доданої вартості - дає однакову оцінку, рівну 90 млрд.руб.
Розрахунок методом економічної доданої вартості дозволяє побачити, що вартість створюється у всіх роках, і видно тенденцію її збільшення.
Висновок
У цій роботі було проведено фінансовий аналіз компанії ВАТ «Техснабэкспорт» та розроблено фінансову політику компанії.
Характеристика ринкової діяльності. Основним джерелом прибутку підприємства є основна діяльність. Виручка підприємства у звітному році знизилася в основному за рахунок зниження обсягу продажів (темп приросту виручки становив -15, 31%). Проте рентабельність продажів збільшилася, що характеризує поліпшення контролю над витратами.
Характеристика операційної діяльності. Зниження виручки призводить до збільшення періоду обороту оборотних активів та зниження коефіцієнта оборотності необоротних активів, що призводить до уповільнення операційного циклу. Ці тенденції може бути наслідком зниження ефективності фінансової політики, спрямованої управління готової продукцією.
Характеристика фінансової складової діяльності. Компанія активно залучає позикові кошти: на 1 руб. власні кошти припадає 1, 23 крб. позикових. При цьому фактична відсоткова ставка (3, 23%) значно нижча за ринкову (13%), за рахунок чого рівень фінансового ризику приблизно дорівнює 1, тобто. низький фінансовий ризик. Дивідендна політика здійснюється компанією на користь акціонерів, оскільки ставлення капіталізованого прибутку до вартості активів приблизно 30%. За високої рентабельності активів компанії (40, 22% у звітному році) слід більшою мірою капіталізувати прибуток.
Характеристика інвестиційної діяльності. Основний напрямок інвестиційної діяльності компанії - фінансові вкладення, питома вага яких у високоліквідних активах до кінця звітного року становила приблизно 72%. При цьому темп приросту високоліквідних активів знизився на 72, 8%, що суттєво знижує здатність компанії розплатитися за короткостроковими зобов'язаннями. Розглядаючи достатність коштів у підприємства на фінансування діяльності, можна дійти невтішного висновку про їх надлишку, оскільки рівень забезпеченості становив від 280% до 366% нормативної величини (з допомогою фінансових вкладень).
Управління ризиками. Фінансовий ризик у компанії практично відсутній за рахунок залучення позикового капіталу за дуже вигідною (низькою) процентною ставкою. Рівень операційного ризику є прийнятним (2, 3 у звітному році), але має динаміку збільшення (темп приросту становив 1, 14%), що при продовженні зниження обсягу продажів може збільшити ризик компанії в майбутньому. Сукупний запас надійності досить високий (41%), що означає допустиме зниження обсягу продажів на 41%, і при цьому компанія вийде 0 по чистому прибутку.
Розглядаючи структуру капіталу, слід зазначити збільшення частки оборотного капіталу структурі активу та збільшення частки позикового капіталу з допомогою значного збільшення короткострокового позикового капіталу структурі пасиву. Компанія ефективно залучає дешеві джерела фінансування, що сприяє податковій економії, дозволяє використовувати ефект фінансового важеля.
Ціна бізнесу оцінена в 90 млрд.руб. Оцінка проводилася двома методами: методом дисконтованих грошових потоків та методом економічної доданої вартості. Другий метод показав створення вартості бізнесу щороку із трьох прогнозованих, і навіть тенденцію її збільшення. Компанія створює вартість, що підтверджується позитивним спредом (14%) і є ефективною для інвестування, оскільки фактична прибутковість компанії склала у звітному році 31, 25%, що вище за очікувану 17, 23%. Однак треба зазначити, що компанія більш ризикована, ніж галузь в цілому, що характеризується значенням коефіцієнта очищеного бета, вдвічі перевищує нормативне значення.
Розміщено на Allbest.ru
Подібні документи
Види діяльності ВАТ "Карат", вироблена продукція, покупці, постачальники, засновники, дочірні та залежні товариства. Оцінка ринкової діяльності підприємства, обґрунтування майбутніх темпів зростання виручки. Модель "Дюпон" та модель стійкого темпу зростання.
курсова робота , доданий 12.10.2012
Попередня оцінка ринкової, інвестиційної та фінансової діяльності підприємства. Розробка короткострокової фінансової політики компанії ВАТ "Метовагонмаш" та створення прогнозних документів. Управління високоліквідними активами та дивідендною політикою.
курсова робота , доданий 11.10.2011
дипломна робота, доданий 30.04.2017
Оцінка ключових показників фінансової політики. Експрес-аналіз організації. Аналіз агрегованих форм звітності та ключові індикатори за видами діяльності. Короткострокова та довгострокова фінансова політика організації на прикладі ВАТ КБК "Черемушки".
курсова робота , доданий 26.03.2011
Поняття, класифікація та принципи фінансової політики підприємства. Аналіз та оцінка короткострокової та довгострокової політикипідприємства та результати її реалізації. Особливості стратегії формування фінансової політики фірми та шляхи її вдосконалення.
курсова робота , доданий 24.11.2015
Сутність та зміст фінансової політики підприємства, особливості її формування у короткостроковій та довгостроковій перспективі, що використовуються в даному процесі методики та прийоми. Загальна характеристика підприємства, шляхи вдосконалення фінансової політики.
дипломна робота , доданий 16.06.2014
Сутність фінансової політики підприємства, її завдання та методи формування. Перспективні (стратегічні) мети як елемент фінансової політики. Аналіз фінансової політики у ТОВ "Контраст", оцінка її ефективності та рекомендації щодо її вдосконалення.
курсова робота , доданий 20.06.2015
Сутність та завдання фінансової політики. Оцінка ліквідності активів та платоспроможності організації, аналіз її рентабельності та ринкової стійкості. Розробка заходів, спрямованих на оптимізацію джерел фінансування діяльності підприємства.
дипломна робота , доданий 10.11.2011
Розробка фінансової стратегії ВАТ "Коврівський електромеханічний завод". Проведено аналіз кредитної політики підприємства, політики у сфері управління оборотними активами, аналіз показників фінансової стійкості, ліквідності та платоспроможності.
