Операційний важіль відбиває. Що вказує операційний важіль? Прийоми зменшення постійних витрат

Твердження, що збільшення (зменшення) виручки безпосередньо має впливом геть розмір прибутку, є основою інтерпретації дій операційного важеля. Висновок про силу операційного важеля виробляють на підставі формули, представленої як співвідношення виручки від продажу за мінусом змінних витрат (валової маржі) до прибутку.

Припускають, що сума маржі має покривати постійні витрати підприємства та формувати прибуток. Рівень впливу операційного важеля наближається до порога рентабельності та зменшується пропорційно до зростання виручки від продажів. Бізнес структура, отримуючи фінансову підтримку (кредити), має можливість примножити виробництво, збільшити прибуток саме у такому логічному ланцюжку встановлюють взаємозв'язок між наслідком впливу фінансового та операційного важеля.

Але так відбувається до певного моменту: з повішенням обсягів виробництва відбувається відповідне збільшення витрат та зниження прибутку. Спостерігається закономірність змін зв'язку операційного важеля та виробничих ризиків. Єдиних норм розміру операційного важеля немає. Його значення варіює в залежності від галузі, в якій здійснює свою діяльність підприємство та встановлюються деякі межі значень. Це обсяги виробництва, який, по-перше, відповідає межі рентабельності, по-друге, викликає одноразове зростання постійних витрат.

Розглянемо кілька прикладів порядку розрахунку операційного важеля для символічних бізнес-структур.

приклад 1.Вихідними даними буде інформаційна база фінансової звітності: при цьому виторг становить 650 млн. руб., собівартість ( загальні витрати) 340 млн. крб., зокрема постійні витрати становлять 35 і змінні 305 млн. крб. В основі методики використовується формула ефекту операційного левериджу.

Для початку визначимо суму маржинального доходу (виручка за мінусом змінних витрат), який є основою визначення ефекту операційного важеля. Відповідно до умов прикладу маржа складе:
650 млн. руб.-305 млн. руб. = 345 млн. руб.

Розрахунок валовий (операційний) прибуток зробимо шляхом віднімання від виручки собівартості, відповідно до прикладу, різниця складе:

650 млн. руб.-340 млн. руб. = 310 млн. руб.

Сила операційного важеля буде представлена як коефіцієнт відношення маржі до валового прибутку. На підставі розрахункових даних значення такого коефіцієнта становитиме:

345 млн. руб./310 млн. руб. = 1,11

Представлені розрахунки дають змогу дійти невтішного висновку у тому, що 10 % зростання виручки дасть можливість збільшити валовий прибуток на 11,1% (10% * 1,11), зменшення продажів на 3 % призведе до зниження операційного прибутку на 3,34 % (3 % * 1,11).

приклад 2.Потрібно визначити, чи є рентабельною діяльність підприємства, яке на місяць обслуговує 150 клієнтів (О) з надання послуг, постійні витрати становлять 400 тис. руб. (ПЗ), змінні витрати одного клієнта становлять – 14 тис. крб. (Пер.З). У цьому вартість послуги клієнта становить 20 тис. крб. (Ц). За заданими параметрами розрахункова сума прибутку дорівнюватиме:

Прибуток = (Ц - Пер.З) * О-ПЗ = (20-14) * 150-400 = 500 (тис. руб.)

Яким чином зміниться сума прибутку, якщо зростання кількості клієнтів на місяць становитиме 20 (∆О) і збережеться сума витрат на колишньому рівні?

Прибуток = (20-14) * 170-400 = 620 (тис. руб.)

З розрахунків слід, що дію операційного важеля відображатиметься як збільшення обсягів послуг на 13,3% ((170-150)/150*100% =13,3%), у разі зростання прибутку на 24 %((620-500)/ 500 = 24%). При зростанні реалізації на 13,3%, прибуток збільшується на 24%, отже, 1% зростання виручки призводить до зростання прибутку на 1,8% (24/13,3).

З наведених розрахунків можна дійти невтішного висновку, що виробничий леверидж, через те, що у структуру собівартості закладено постійні витрати, відображає співвідношення темпів зміни прибутків і виручки.

Ефект операційного важеля відображає залежність між змінами виручки стосовно змін прибутку. Вплив палітри ефекту виражається через диспропорційний вплив умовно-постійних і умовно-змінних витратна результати діяльності підприємства з урахуванням змін продажу (виробництва).

Також справедливо твердження, що збільшення обсягів продажів призводить до зниження умовно- постійних витратступінь дії операційного важеля падає. Зворотним твердженням є закономірність, що чим більше питома вагаумовно- постійних витратта собівартості продукції, тим інтенсивніша дія операційного важеля.

У зв'язку з тим, що постійні витрати підприємства залишаються стабільними щодо недовго, ефект виробничого левериджу має короткостроковий період. При зміні суми постійних витрат, необхідно проводити перерахунок точки беззбитковості та вести свою діяльність відповідно до нових показників. За такої зміни ефект виробничого левериджу має місце в нових умовах за новим.

Однак недостатньо просто оцінити динаміку отриманих компанією доходів, оскільки поточна діяльність пов'язана з серйозними операційними ризиками, зокрема ризиком нестачі виручки для покриття зобов'язань. Відповідно постає завдання оцінки ступеня операційного ризику. Слід пам'ятати, що будь-яка зміна виручки від породжує ще суттєвіші зміни прибутку. Цей ефект називається ефектом операційного важеля (Degree Operating Leverage, DOL).

Вочевидь, що приріст виручки від, наприклад, на 15% не призведе автоматично до приросту прибутку ті ж 15%. Цей факт обумовлений тим, що витрати поводяться по-різному, тобто. змінюється співвідношення між окремими складовими загальної суми витрат, що впливає фінансові результати компанії.

В даному випадку мова йдепро поділ витрат на постійні (Fixed Cost, FC) та змінні (Variable Cost, VC) залежно від їхньої поведінки щодо обсягу виробництва та продажів.

Постійні витрати - витрати, загальна сума яких не змінюється за зміни обсягу виробництва (орендна плата, страховка, амортизація обладнання).
Змінні витрати - витрати, загальна сума яких змінюється пропорційно обсягу виробництва та продажу (витрати на сировину та матеріали, транспортування та упаковку та ін.).

Саме така класифікація витрат, що широко використовується в управлінському обліку, дозволяє вирішити задачу максимізації прибутку за рахунок скорочення частки тих чи інших витрат. Динаміка постійних витрат може призводити до того, що прибуток змінюватиметься істотніше, ніж прибуток. Наведена класифікація певною мірою умовна: деякі витрати мають змішаний характер, залежно від умов можуть змінюватися постійні витрати, інакше поводяться витрати в розрахунку на одиницю продукції ( питомі витрати). Детальна інформація про це представлена у спеціальній літературі з управлінського обліку. У будь-якому випадку, поділяючи витрати на FCта VC, слід використовувати поняття «область релевантності». Це така сфера зміни обсягу виробництва, у межах якої поведінка витрат залишається незмінною.

Таким чином, ефект операційного важеля характеризує взаємозв'язок таких показників, як виторг ( RS), структура витрат (FC/VC)та прибуток до оподаткування та виплати відсотків (EBIT).

По суті, DOLє коефіцієнт еластичності, що показує, на скільки відсотків зміниться EBITпри зміні RSна 1%.

За допомогою операційного важеля можна визначити:

оптимальні для цієї компанії пропорції між FCі VC;
ступінь підприємницького ризику, тобто. темпи падіння прибутку з кожним відсотком зниження виручки від.

Справді, DOLвиступає у ролі своєрідного «важеля», що дозволяє збільшити фінансовий результатвідповідно малим витратам (справедливо і зворотне - при несприятливій структурі витрат можуть зрости втрати). Чим більша різниця між додатковими постійними витратами та генерованими ними доходами, тим суттєвіший ефект важеля.

Приклад 7.1

Припустимо, є інформація про компанію «Z» за два умовні звітні періоди - 2ХХ8 та 2ХХ9 рр.

Операційний прибуток (П р) до кінця 2ХХ8 р. складе:

Якщо компанія планує збільшити виручку наступного року на 10%, залишивши постійні витрати незмінними, прибуток 2ХХ9 р. складе:

Темп зростання прибутку:

При зростанні виручки на 10% прибуток збільшився значно суттєвіше – на 20%. Це є прояв ефекту операційного важеля.

Припустимо, що в компанії «Z» збільшилася частка необоротних активів, що амортизуються, що призвело до зростання FC(у зв'язку із зростанням суми накопиченої амортизації) на 2%.

Визначимо, як зміниться темпи зростання прибутку при такій зміні структури витрат.

2ХХ9 р.:

Розрахунки показують, що збільшення FCпризводить до зниження темпи зростання прибутку. Отже, фінансовий менеджментПідприємства має бути спрямований на постійний контроль за динамікою постійних витрат і розумну економію, в результаті підприємець отримує можливість впливати на фінансовий результат. Відсутність контролю за структурою витрат неминуче призведе до значних втрат навіть за невеликого зниження обсягів реалізації, оскільки зі зростанням постійних витрат операційний прибуток ( EBIT)стає більш чутливою до факторів, що впливають на виручку.

У зв'язку з викладеним можна зробити такі висновки.

p align="justify"> Показник операційного важеля залежить від структури витрат компанії, а також від досягнутого рівня обсягу продажів (Q).
Чим вищі постійні витрати, тим вищі DOL.
Чим вищий маржинальний прибуток (RS - VC),тим нижче DOL.
Що досягнутий рівень обсягів продажів Q, то нижче DOL.

Щоб відповісти на запитання, яким буде приріст прибутку залежно від зміни обсягу продажу та виручки, розраховують показник, який називається «сила впливу операційного важеля».

Методи розрахунку сили впливу операційного важеля 1

Операційний важіль пов'язаний з рівнем підприємницького ризику: чим він вищий, тим вищий ризик. Операційний важіль є одним із показників чутливості прибутку до зміни обсягів продажів (Q) або виручки від реалізації ( RS).

Сила впливу операційного важеля (Sj):

Аналогічно ведеться розрахунок за обсягом продажу продукції (робіт, послуг) у натуральному вираженні.

Залежність сили впливу операційного важеля від структури витрат (S2):

7.3. Ефект операційного важеля

S залежить від структури витрат (FC/VC) та рівня Q.
Чим вище FC,тим вищим S.
Чим вище досягнутий Q тим нижче S.

Припустимо, що сила впливу операційного важеля аналізованої компанії становить 7,0. Це означає, що на 1% приросту обсягу продажу дана компаніямає 7% приросту операційного прибутку.

У міжнародній практиці такий аналіз сприймається як аналіз джерела винагороди, необхідного компенсації інвесторам і кредиторам ризиків, що вони себе приймають.

Приклад 7.2

Визначимо, якими будуть темпи зростання прибутку за умови, що обсяг реалізації збільшиться на 50%.

Компанія «А»: Т р (. ЕВ1Т) = 50 7 = 350%;

Компанія «Б»: Т р (ЕВ1Т) = 50 3 = 150%.

Використовуючи цей прийом, можна провести варіантні розрахунки для однієї компанії за різних прогнозних даних зміни прибутку до виплати відсотків та податків (операційного прибутку).

Очевидно, що вплив операційного важеля може бути як позитивним, і негативним. Умовою позитивного впливу операційного важеля є досягнення компанією такого рівня виручки, яка покриває всі незмінні витрати (стан беззбитковості). Поряд з цим при зниженні обсягів продажів можливий негативний ефект операційного важеля, що виявляється в тому, що прибуток знижуватиметься тим швидше, чим вища частка постійних витрат.

Існує певний взаємозв'язок між силою впливу операційного важеля (S) та рентабельністю продажів компанії ( ROS):

Чим вища частка FCу виручці, тим більше зниження рентабельності продажів ( ROS) має компанія.

Чинники, що впливають на S:

постійні витрати FC;
питомі змінні витрати VCPU;
ціна за одиницю продукції нар.

Компанії, що використовують змішану схему фінансування бізнесу (що мають у структурі капіталу власні та позикові кошти), змушені контролювати не лише операційні, а й фінансові ризики. Мовою фінансових аналітиківце називають пов'язаним ефектом важелів(Degree of Combined Leverage, DCL) – показник загального бізнес-ризику компанії (рис. 7.2).

Сполучений ефект показує, на скільки відсотків зміниться чистий прибуток за зміни доходу від реалізації на 1%. Розраховується він як добуток сили впливу фінансового та сили впливу операційного важелів (рис. 7.3). Залежить від структури витрат та структури джерел фінансування бізнесу.

Що більше S, то більш чутлива прибуток до оподаткування зміну виручки від продукції (робіт, послуг). Чим вище F,тим паче чутлива чистий прибуток до зміни прибутку до оподаткування, тобто.

Мал.

при одночасному дії Fі Sвсе менш значні зміни виручки призводять до більш суттєвим змінам чистого прибутку. Такий прояв сполученого ефекту.

При ухваленні рішень про збільшення частки постійних витрат у структурі витрат компанії та доцільності залучення позикових коштівнеобхідно орієнтуватися на прогноз щодо обсягу продажів. При цьому можна використовувати

Мал. 7.3.Розрахунок сили впливу важелів у розрахунках величину маржинального доходу, що є різницею між виручкою і змінними витратами(його називають ще вкладом покриття постійних витрат).

Висновок формули сполученого ефекту через маржинальний дохід 1:

де Q – обсяг продажів; СМ – маржинальний дохід.

За сприятливого прогнозу зростання обсягу продажу доцільно збільшити частку постійних витрат і позикового капіталу, щоб підвищити рівень DCLі отримати приріст чистого прибутку в DCLразів більше, ніж відносний приріст обсягу продажу.

При несприятливому прогнозі зміни обсягу продажу Q доцільно збільшити частку змінних витрат, зменшити постійні витрати та позиковий капіталі знизити цим рівень DCL.

В результаті відносне зниження N1при падінні Q стане менше.

Приклад 7.3

Торгова компанія збільшила обсяги продажу (Q) з 80 од. до 100 од. При цьому структура фінансування, витрати та ціни не змінювалися.

Вартість реалізації одиниці виробленої продукції Р = 20 крб.

Постійні витрати FC = 600 руб.

Змінні витрати на 1 од. VC = 5 руб.

Виплати за відсотками I = 100 руб.

Ставка прибуток Р = 20%.

Визначте, як зміна обсягу продажу за зазначених вище умов вплинула величину чистий прибуток компанії.




	1600 - 400 = 1200

		1500 - 600 = 900


	20 500 = (100)	20 800 = (160)

Виручка від збільшилася на 25% (2000 -1600/1600), а чистий прибуток підприємства зросла на 75% (25% 3).

Таким чином, використання елементів управлінського аналізув процесі оцінки динаміки результативних показників діяльності компанії дозволяє менеджерам мінімізувати операційні та фінансові ризики, визначаючи оптимальну для даного етапу життєвого циклуструктуру витрат та капіталу.

Дія операційного (виробничого, господарського) важеля виявляється в тому, що будь-яка зміна виручки від реалізації завжди породжує сильнішу зміну прибутку.

Малюнок 5 - Принципова схемагрошового обігу організації

Вирішуючи завдання максимізації темпів приросту прибутку, можна маніпулювати збільшенням чи зменшенням як змінних, а й постійних витрат, й у залежність від цього обчислювати, скільки відсотків зросте прибуток.

У практичних розрахунках визначення сили впливу операційного важеля застосовують ставлення валової маржі (результату від після відшкодування змінних витрат) до прибутку. Валова маржа (сума покриття) є різницею між виручкою від реалізації та змінними витратами.

Бажано, щоб валовий маржі вистачало як покриття постійних витрат, а й формування прибутку.

Якщо трактувати силу впливу операційного важеля як відсоткову зміну валової маржі (або, залежно від цілей аналізу - нетто-результату експлуатації інвестицій) при даній відсотковій зміні фізичного обсягу продажу, то формула (1) може бути подана у такому вигляді:

(2)

де: К – фізичний обсяг реалізації.

ΔК – зміна фізичного обсягу реалізації.

У такому вигляді формула сили впливу операційного важеля може відповісти на питання, наскільки чутлива валова маржа або нетто-результат експлуатації інвестицій до зміни фізичного обсягу збуту продукції. Подальші послідовні перетворення формули (2) дадуть спосіб розрахунку сили впливу операційного важеля з використанням ціни одиниці товару, змінних витрат на одиницю товару та загальної суми постійних витрат:

сила впливу операційного важеля =

(3)

(4)

Це кілька способів розрахунку сили операційного важеля - за будь-якою з проміжних ланок формул (1) - (4). Сила впливу операційного важеля завжди розраховується для певного обсягу продажів, для цієї виручки від реалізації. Змінюється виручка від - змінюється і сила впливу операційного важеля. Сила впливу операційного важеля значною мірою залежить від середньогалузевого рівня фондомісткості: що більше вартість основних засобів, то більше постійні витрати - це об'єктивний чинник.

Разом з тим ефект операційного важеля піддається контролю саме на основі обліку залежності сили впливу важеля від величини постійних витрат: чим більше постійні витрати (при постійній виручці від реалізації), тим сильніше діє операційний важіль, і навпаки (Перетворення формули сили впливу операційного важеля) - валова маржа/прибуток = (постійні витрати + прибуток)/прибуток.

Якщо прибуток від реалізації знижується, сила впливу операційного важеля зростає як із підвищенні, і при зниженні частки постійних витрат у їх сумі.

У разі зростання виручки від, якщо поріг рентабельності (точка самоокупності витрат) вже пройдено, сила впливу операційного важеля зменшується: кожен відсоток приросту виручки дає дедалі менший і менший відсоток приросту прибутку (при цьому частка постійних витрат у загальній їх сумі знижується). Але за стрибку постійних витрат, що диктується інтересами подальшого нарощування виручки чи іншими обставинами, підприємству доводиться проходити новий поріг рентабельності. На невеликій відстані від порога рентабельності сила впливу операційного важеля буде максимальною, а потім знову почне спадати... і так аж до нового стрибка постійних витрат з подолання нового порога рентабельності.

Все це виявляється надзвичайно корисним для:

планування платежів з податку на прибуток, зокрема авансових;

Вироблення деталей комерційної політики підприємства.

При песимістичних прогнозах динаміки виручки від реалізації не можна збільшувати постійні витрати, оскільки втрата прибутку від кожного відсотка втрати виручки може виявитися багаторазово більшою через занадто сильний ефект операційного важеля. Разом з тим, якщо є впевненість у довгостроковій перспективі підвищення попиту на товари (послуги), то можна відмовитися від режиму жорсткої економії на постійних витратах, бо організація з більшою часткою отримуватиме і більший приріст прибутку.

При зниженні доходів організації постійні витрати зменшити дуже важко. По суті, це означає, що висока питома вага постійних витрат у загальній їхній сумі свідчить про послаблення гнучкості діяльності. Чим більша вартість матеріальних основних засобів, тим більше організація «ув'язує» у своїй ринковій ніші. Підвищена питома вага постійних витрат посилює дію операційного важеля, зниження ділової активності організації призводить до втрати прибутку.

Таким чином, сила впливу операційного важеля вказує на ступінь підприємницького ризику, пов'язаного з цією фірмою: чим більша сила впливу операційного важеля, тим більше підприємницький ризик.

В основі зміни ефекту виробничого важеля лежить зміна частки постійних витрат у загальній сумі витрат підприємства. При цьому необхідно мати на увазі, що чутливість прибутку до зміни обсягу продажу може бути неоднозначною в організаціях, що мають різне співвідношення постійних та змінних витрат. Чим нижче питому вагу постійних витрат у сумі витрат підприємства, тим більше змінюється величина прибутку стосовно темпам зміни виручки від.

Розмір операційного (виробничого) важеля може змінюватися під впливом: ціни та обсягу продажу; змінних та постійних витрат; комбінації будь-яких перерахованих факторів.

Слід зазначити, що у конкретних ситуаціях прояв механізму операційного важелямає низку особливостей, які необхідно враховувати у процесі його використання. Ці особливості полягають у наступному:

1. Позитивне вплив виробничого важіль починає виявлятися лише по тому, як підприємство подолало точку беззбиткової своєї діяльності, тобто. підприємство на початку має отримати достатнього розміру маржинального доходу, щоб покрити свої постійні витрати. Це пов'язано з тим, що підприємство зобов'язане відшкодовувати свої постійні витрати незалежно від конкретного обсягу продажів, тому чим вище сума постійних витрат, тим пізніше, за інших рівних умовах, воно досягне точки беззбитковості своєї діяльності.

У зв'язку з цим, доки підприємство не забезпечило беззбитковість своєї діяльності, високий рівень постійних витрат буде додатковим негативним фактором на шляху до досягнення точки беззбитковості.

2. У міру подальшого збільшення обсягу продажу та віддалення від точки беззбитковості ефект виробничого важеля починає знижуватися. Кожен наступний відсоток приросту обсягу продажу призводитиме до дедалі більшого темпу приросту суми прибутку.

3. Механізм виробничого левериджу має і зворотну спрямованість - за будь-якого зниження обсягу продажу ще більшою мірою буде зменшуватися розмір прибутку підприємства.

Сила впливу операційного важеля, Як зазначалося, залежить від відносної величини постійних витрат, які при зниженні доходів підприємства важко піддаються зменшенню. Висока сила впливу операційного важеля за умов економічної нестабільності, падіння платоспроможного попиту споживачів означає, кожен відсоток зниження виручки веде до істотного падіння прибутків і можливості входження підприємства у зону збитків.

Якщо визначити ризик діяльності конкретного підприємства як підприємницький ризик, то можна простежити наступний взаємозв'язок сили дії операційного важеля та ступеня підприємницького ризику: при високому рівні постійних витрат підприємства та відсутності їхнього зниження в період падіння попиту на продукцію підприємницький ризик збільшується.

Для невеликих фірм, що спеціалізуються з виробництва одного виду продукції, характерна високий рівень підприємницького ризику. У цьому ж напрямі діє нестійкість попиту та цін на готову продукцію, ціни на сировину та енергетичні ресурси.

Таким чином, сучасне управліннявитратами передбачає досить різноманітні підходи до обліку та аналізу витрат, прибутку, підприємницького ризику. Доводиться освоювати ці цікаві інструменти, щоб забезпечити виживання та розвиток своєї справи.

Розуміння суті операційного важеля та вміння керувати ним представляють додаткові можливостідля використання цього інструменту в інвестиційній політиці компанії. Так, виробничий ризик у всіх галузях певною мірою може регулюватися менеджерами, наприклад під час виборів проектів із більшими чи меншими постійними витратами. При випуску продукції, що має високу ємність ринку, при впевненості менеджерів в обсягах продажів, які значно перевищують точку беззбитковості, можливе використання технологій, які потребують високих постійних витрат, реалізація інвестиційних проектів із встановлення високоавтоматизованих ліній, інших капіталомістких технологій. У сферах діяльності, коли компанія впевнена у можливості завоювання стійкого сегменту ринку, як правило, доцільно впровадження проектів, що мають меншу питому вагу змінних витрат.

Підбиваючи підсумки можна сказати:

підприємство з більшою величиною операційного ризику більше ризикує у разі погіршення ринкової кон'юнктури, і водночас має переваги у разі поліпшення кон'юнктури;

підприємство має орієнтуватися у ринковій ситуації та регулювати структуру витрат відповідним чином.

Управління витратами у зв'язку з використанням ефекту операційного важеля дозволяє оперативно та комплексно підходити до використання фінансів підприємства. Для цього можна скористатися правилом 50/50. Усі види продукції поділяються на дві групи залежно від частки змінних витрат. Якщо вона більше половини, то поданим видам продукції вигідніше працювати над зниженням витрат. Якщо частка змінних витрат менша за 50%, то підприємству краще збільшити обсяги продажу - це дасть більше валової маржі.

Операційний важіль (операційний леверидж) показує скільки разів темпи зміни прибутку від продажу перевищують темпи зміни виручки від продажів. Знаючи операційний важіль можна прогнозувати зміну прибутку за зміни виручки.

Мінімальний обсяг виручки, необхідний покриття всіх витрат, називається точкою беззбитковості, своєю чергою, наскільки може зменшитися виручка, що підприємство спрацювало без збитків показує запас фінансової міцності.

Зміна виручки може бути викликана зміною ціни, зміною натурального обсягу продажу та зміною обох цих факторів.

Слід зазначити, що у конкретних ситуаціях прояв механізму операційного важеля має низку особливостей, які необхідно враховувати у його використання.

Ці особливості полягають у наступному:

1. Позитивне вплив виробничого важіль починає виявлятися лише по тому, як підприємство подолало точку беззбиткової своєї діяльності, тобто. підприємство на початку має отримати достатнього розміру маржинального доходу, щоб покрити свої постійні витрати. Це пов'язано з тим, що підприємство зобов'язане відшкодовувати свої постійні витрати незалежно від конкретного обсягу продажів, тому чим сума постійних витрат, тим пізніше, за інших рівних умов, воно досягне точки беззбитковості своєї діяльності.

У зв'язку з цим, доки підприємство не забезпечило беззбитковість своєї діяльності, високий рівень постійних витрат буде додатковим негативним фактором на шляху до досягнення точки беззбитковості.

2. У міру подальшого збільшення обсягу продажу та віддалення від точки беззбитковості ефект виробничого важеляпочинає знижуватися. Кожен наступний відсоток приросту обсягу продажу призводитиме до дедалі більшого темпу приросту суми прибутку.

3. Механізм виробничого левериджу має і зворотну спрямованість – за будь-якого зниження обсягу продажу ще більшою мірою зменшуватиметься розмір прибутку підприємства.

4. Між виробничим левериджем та прибутком підприємства існує зворотна залежність. Чим вищий прибуток підприємства, тим нижчий ефект виробничого левериджу і навпаки. Це дозволяє зробити висновок про те, що виробничий леверидж є інструментом, що зрівнює співвідношення рівня прибутковості та ризику в процесі здійснення виробничої діяльності.

5. Ефект виробничого левериджу проявляється лише у короткому періоді. Це визначається тим, що постійні витрати підприємства залишаються незмінними лише протягом короткого часу. Як тільки в процесі збільшення обсягу продажів відбувається черговий стрибок суми постійних витрат, підприємству необхідно долати нову точку беззбитковості або пристосовувати до неї свою виробничу діяльність. Іншими словами, після такого стрибка ефект виробничого левериджу проявляється у нових умовах господарювання по-новому.

Розуміння механізму прояву виробничого левериджу дозволяє цілеспрямовано керувати співвідношенням постійних та змінних витрат з метою підвищення ефективності виробничо-господарської діяльності за різних тенденцій товарного ринкута стадії життєвого циклу підприємства

За несприятливої структури ринку, що визначає можливе зниженняобсягу продажів, а також на ранніх стадіях життєвого циклу компанії, коли їм ще не подолано точку беззбитковості, необхідно вживати заходів щодо зниження постійних витрат. І навпаки, за сприятливої кон'юнктури товарного ринку та наявності певного запасу міцності вимоги до здійснення режиму економії постійних витрат можуть бути суттєво ослаблені. У такі періоди підприємство може значно розширювати обсяг реальних інвестицій, проводячи реконструкцію та модернізацію основних виробничих фондів.

При управлінні постійними витратами слід пам'ятати, що й високий рівень значною мірою визначається галузевими особливостями діяльності, визначальними різний рівеньфондомісткості виробленої продукції, диференціацію рівня механізації та автоматизації праці Крім того, слід зазначити, що постійні витрати меншою мірою піддаються швидкій зміні, тому підприємства, що мають високе значення виробничого левериджу, втрачають гнучкість в управлінні своїми витратами.

Незважаючи на ці об'єктивні обмежувачі, на кожному підприємстві є достатньо можливостей зниження, за необхідності, суми та частки постійних витрат.

До таких резервів можна віднести:

Істотне скорочення накладних витрат (витрат по управлінню) за несприятливої кон'юнктури товарного ринку;
- продаж частини невикористовуваного обладнання та нематеріальних активів з метою зниження потоку амортизаційних відрахувань;
- широке використання короткострокових форм машин та обладнання замість їх придбання у власність;
- скорочення обсягу ряду споживаних комунальних послугта інші.

При управлінні змінними витратами основним орієнтиром має бути забезпечення постійної їхньої економії, оскільки між сумою цих витрат та обсягом виробництва та продажу існує пряма залежність. Забезпечення цієї економії до подолання підприємством точки беззбитковості веде до зростання маржинального доходу, що дозволяє швидше подолати поріг рентабельності. Після подолання точки беззбитковості сума економії змінних витрат забезпечуватиме прямий приріст прибутку підприємства.

До основних резервів економії змінних витрат можна віднести:

Зниження чисельності працівників основного та допоміжних виробництв за рахунок забезпечення зростання продуктивності їх праці;
- скорочення розмірів запасів сировини, матеріалів та в періоди несприятливої кон'юнктури товарного ринку;
- Забезпечення вигідних для підприємства умов постачання сировини та матеріалів та інші.

Використання механізму операційного важеля, цілеспрямоване управління постійними та змінними витратами, оперативна зміна їх співвідношення за умов господарювання, що змінюються, дозволить збільшити потенціал формування прибутку підприємства.

Аналіз властивостей операційного важеля, які з його визначення, дозволяє зробити такі выводы:

1. При однакових сумарних витратах операційний важіль тим більше, що менше частка змінних витрат чи більше частка постійних витрат у сумі витрат.
2. Операційний важіль тим вищий, чим ближче до точки беззбитковості «розташований» обсяг фактичних продажів, із чим і пов'язаний високий ризик.
3. Ситуація з низьким виробничим левериджем пов'язана з меншим ризиком, а й із меншою винагородою у формулі прибутку.

За результатами операційного аналізу можна зробити висновок, що підприємство є привабливим для інвесторів, оскільки воно має:

Достатній (понад 10%) запас фінансової міцності;
сприятливе значення сили впливу операційного важеля при розумній питомій вазі постійних витрат у сумі витрат.

Можна відзначити, що чим слабша сила впливу операційного важеля, тим більший запас фінансової міцності.

Сила впливу операційного важеля, як зазначалося, залежить від відносної величини постійних витрат, які при зниженні доходів підприємства важко піддаються зменшенню. Висока сила впливу операційного важеля за умов економічної нестабільності, падіння платоспроможного попиту споживачів означає, кожен відсоток зниження виручки веде до істотного падіння прибутків і можливості входження підприємства у зону збитків.

Якщо визначити ризик діяльності конкретного підприємства як підприємницький ризик, то можна простежити наступний взаємозв'язок сили дії операційного важеля та ступеня підприємницького ризику: при високому рівні постійних витрат підприємства та відсутності їхнього зниження в період падіння попиту на продукцію підприємницький ризик збільшується.

Для невеликих фірм, що спеціалізуються з виробництва одного виду продукції, характерна високий рівень підприємницького ризику. У цьому ж напрямі діє нестійкість попиту та цін на готову продукцію, цін на сировину та енергетичні ресурси.

Розуміння суті операційного важеля та вміння керувати ним надають додаткові можливості для використання даного інструментув інвестиційній політиці підприємства. Так, виробничий ризик у всіх галузях певною мірою може регулюватися менеджерами, наприклад під час виборів проектів із більшими чи меншими постійними витратами. При випуску продукції, що має високу ємність ринку, при впевненості менеджерів в обсягах продажів, які значно перевищують точку беззбитковості, можливе використання технологій, які потребують високих постійних витрат, реалізація інвестиційних проектів із встановлення високоавтоматизованих ліній, інших капіталомістких технологій. У сферах діяльності, коли компанія впевнена у можливості завоювання стійкого сегменту ринку, як правило, доцільно впровадження проектів, що мають меншу питому вагу змінних витрат.

Підбиваючи підсумки можна сказати:

Підприємство з більшою величиною операційного ризику більше ризикує у разі погіршення ринкової кон'юнктури, і водночас має переваги у разі поліпшення кон'юнктури;
підприємство має орієнтуватися у ринковій ситуації та регулювати структуру витрат відповідним чином.

Управління витратами у зв'язку з використанням ефекту операційного важеля дозволяє оперативно та комплексно підходити до використання фінансів підприємства. Для цього можна скористатися правилом 50/50. Усі види продукції поділяються на дві групи залежно від частки змінних витрат. Якщо вона більше половини, то поданим видам продукції вигідніше працювати над зниженням витрат. Якщо частка змінних витрат менша за 50%, то підприємству краще збільшити обсяги продажу – це дасть більше валової маржі.

Ефект операційного важеля

Ефект операційного важеля виявляється в тому, що будь-яка зміна виторгу від продажів завжди веде до більш сильної зміни прибутку. Цей ефект викликаний різним ступенем впливу динаміки змінних витрат та постійних витрат на фінансовий результат за зміни обсягу випуску. Впливаючи на величину як змінних, а й постійних витрат, можна визначити, скільки процентних пунктів збільшиться прибуток.

Рівень чи силу впливу операційного важеля (Degree operating leverage, DOL) розраховуємо за такою формулою:

DOL = MP/EBIT = ((p-v)*Q)/((p-v)*Q-FC)

Де
MP – маржинальний прибуток;
EBIT - прибуток до відрахування відсотків;
FC – умовно-постійні витрати виробничого характеру;
Q – обсяг виробництва у натуральних показниках;
p – ціна за одиницю продукції;
v – змінні витрати на одиницю продукції.

Рівень операційного важеля дозволяє розрахувати величину відсоткового зміни прибутку залежно від динаміки обсягу продажу однією відсотковий пункт. При цьому зміна EBIT становитиме DOL%.

Чим більша частка постійних витрат підприємства у структурі собівартості, тим вищий рівень операційного важеля, отже, більше проявляється діловий (виробничий) ризик.

Принаймні віддалення виручки від точки беззбитковості сила впливу операційного важеля зменшується, а запас фінансової міцності організації навпаки зростає. Дана Зворотній зв'язокпов'язані з відносним зменшенням постійних витрат підприємства.

Оскільки багато підприємств випускають широку номенклатуру продукції, рівень операційного важеля зручніше розраховувати за такою формулою:

DOL = (S-VC)/(S-VC-FC) = (EBIT+FC)/EBIT

Де S – виручка від реалізації;
VC – змінні витрати.

Рівень операційного важеля перестав бути постійної величиною залежить від певного, базового значення реалізації. Наприклад, при беззбитковому обсязі продажів рівень операційного важеля прагнутиме нескінченності. Рівень операційного важеля має найбільше значення в точці, що трохи перевищує точку беззбитковості. У цьому випадку навіть незначна зміна обсягу продажів призводить до суттєвої відносної зміни ЕВІТ. Зміна від нульового прибутку до будь-якого її значення є нескінченним відсотковим збільшенням.

Насправді великий операційний важіль мають ті компанії, які мають велику частку основних фондів і НМА (нематеріальних активів) у структурі балансу і великі управлінські витрати. І навпаки, мінімальний рівень операційного важеля притаманний компаніям, у яких велика частка змінних витрат.

Таким чином, розуміння механізму дії виробничого левериджу дозволяє ефективно керувати співвідношенням постійних та змінних витрат з метою підвищення рентабельності оперативної діяльності компанії.

Сила операційного важеля

Сила впливу виробничого важеля залежить від частки постійних витрат у загальній сумі витрат підприємства.

Ефект виробничого важеля є одним з найважливіших показників, оскільки він показує, на скільки відсотків зміняться балансовий прибуток, а також економічна рентабельністьактивів за зміни обсягу продажу чи виручки від продукції (робіт, послуг) однією процент.

У практичних розрахунках визначення сили впливу операційного важеля на конкретне підприємствозастосують результат від продукції після відшкодування змінних витрат (VC), який часто називають маржинальним доходом.

Сила впливу операційного важеля завжди розраховується для певного обсягу продажу. Зі зміною виторгу від продажів змінюється і його сила впливу. Операційний важіль дозволяє оцінити ступінь впливу зміни обсягів продажу розмір майбутнього прибутку організації. Розрахунки операційного важеля показують, на скільки відсотків зміниться прибуток за зміни обсягу продажу на 1%.

Ефект операційного важеля зводиться до того, що будь-яка зміна виручки від реалізації (за рахунок зміни обсягу) призводить до ще більшої зміни прибутку. Дія цього ефекту пов'язане з непропорційним впливом постійних та змінних витрат на результат фінансово-економічної діяльності підприємства за зміни обсягу виробництва.

Сила впливу операційного важеля показує рівень підприємницького ризику, тобто ризику втрати прибутку, що з коливаннями обсягу реалізації. Чим більший ефект операційного важеля (що більше частка постійних витрат), то більший підприємницький ризик.

Таким чином, сучасне управління витратами передбачає досить різноманітні підходи до обліку та аналізу витрат, прибутку, підприємницького ризику. Доводиться освоювати ці цікаві інструменти, щоб забезпечити виживання та розвиток своєї справи. Виробничий ризик пов'язані з поняттям операційного, чи виробничого, левериджу, а фінансовий - із поняттям фінансового левериджу.

Відомі три основні заходи операційного левериджу:

А) частка постійних виробничих витрату загальній сумі витрат, або, що рівносильно, співвідношення постійних та змінних витрат;
б) відношення темпу зміни прибутку до відрахування відсотків та податків до темпу зміни обсягу реалізації у натуральних одиницях;
в) відношення чистого прибутку до постійних виробничих витрат Будь-яке серйозне покращення матеріально-технічної бази у бік збільшення частки необоротних активів супроводжується підвищенням рівня операційного левериджу та виробничого ризику.

Метод контролю над рівнем постійних витрат - метод розрахунку критичного обсягу продажів. Сенс його полягає в тому, щоб розрахувати, при яких обсягах виробництва в натуральних одиницях маржинальний прибуток (тобто різниця між виручкою від реалізації та змінними витратами нефінансового характеру або прямими змінними витратами) дорівнюватиме сумі умовно постійних витрат. Цей метод дозволяє знайти мінімальний обсяг виробництва, необхідний покриття умовно постійних витрат, тобто. витрат, які залежать від обсягів випуску продукції.

Серед показників оцінки рівня фінансового левериджу найбільшу популярність здобули два: співвідношення позикового та власного капіталута відношення темпу зміни чистого прибутку до темпу зміни прибутку до відрахування відсотків та податків.

Як частина загальної фінансової стратегіїгосподарюючого суб'єкта управління позиковими коштами передбачає попередній аналізїх залучення та використання, коригування політики залучення або вироблення нової політики. Аналіз передбачає вивчення обсягів, динаміки, форм залучення, видів кредиту, термінів залучення, умов кредитування, складу кредиторів, ефективності використання та ходу погашення позикових коштів.

Політика залучення позикових коштів включає визначення:

А) причин та передумов такого залучення;
б) цільового характеру використання позикових коштів;
в) лімітів (граничних обсягів) залучення;
г) умов (у тому числі термінів та ціни залучення);
д) загального складу, структури;
е) форм залучення;
ж) кредиторів та ін.

Вплив операційного важеля

Сила впливу операційного важеля вказує на рівень підприємницького ризику підприємства: за високого значення сили операційного важеля кожен відсоток зниження виручки дає значне зниження прибутку.

Сила впливу операційного важеля, як зазначалося, залежить від відносної величини постійних витрат. Для підприємств, обтяжених громіздкими виробничими фондами, висока сила операційного важеля становить значну небезпеку: в умовах економічної нестабільності, падіння платоспроможного попиту клієнтів та найсильнішої інфляції кожен відсоток зниження виручки обертається катастрофічним падінням прибутку та входженням підприємства у зону збитків. Менеджмент виявляється заблокованим, тобто. позбавленим більшості варіантів вибору продуктивних рішень.

Сила впливу операційного важеля, яка багато в чому залежить від суми постійних витрат і маси прибутку, а значить, попиту та цін на продукцію, цін на матеріальні ресурсита енергію, що характеризує величину підприємницького ризику.

Сила впливу операційного важеля дуже залежить від відносної величини постійних витрат. Прибуток підприємству, обтяжених громіздким ОПФ (нафтова промисловість), висока сила операційного важеля передбачає значну небезпеку, т.к. в умовах економічної нестабільності та падіння платоспроможності клієнтів фірми через високий рівень інфляційного очікування будь-який відсоток зменшення виручки може обернутися катастрофічним падінням прибутку та. Тому операційний аналіз називають аналізом беззбитковості, т.к. він дозволяє обчислити таку суму (кількості) продажів, коли він прихід дорівнює витраті, тобто. бізнес не зазнає збитків, але й не дає доходу. Продажі нижче точки беззбитковості спричиняють збитки, а продажі вище точки беззбитковості приносить прибутки.

Сила впливу операційного важеля показує рівень підприємницького ризику, тобто. ризику втрати прибутку, що з коливаннями обсягу реалізації.

Сила впливу операційного важеля, що розраховується, як правило, для певного обсягу продажів, для даної виручки від реалізації, значною мірою залежить від середньогалузевого рівня фондомісткості: чим більше вартість основних засобів, тим більше постійні витрати, а чим більше постійні витрати і чим менший прибуток тим сильніше діє операційний важіль.

Сила впливу операційного важеля вказує на ступінь підприємницького ризику, пов'язаного з цією компанією: чим більша сила впливу операційного важеля, тим більший підприємницький ризик.

Чи Сила впливу операційного важеля, як зазначалося, залежить від відносної величини постійних витрат. Для підприємств, обтяжених громіздкими виробничими фондами, висока сила операційного важеля становить значну небезпеку: в умовах економічної нестабільності, падіння платоспроможного попиту клієнтів та найсильнішої інфляції кожен відсоток зниження виручки обертається катастрофічним падінням прибутку та входженням підприємства у зону збитків. Менеджмент виявляється заблокованим, тобто. позбавленим більшості варіантів вибору продуктивних рішень.

Якщо сила впливу операційного важеля дорівнює трьом, то за скорочення виручки на (100 %: 3) 33 % підприємство має нульову прибуток.

Формула сили впливу операційного важеля допоможе нам відповісти на питання, наскільки чутлива валова маржа, або нетто-результат експлуатації інвестицій до зміни фізичного обсягу збуту продукції.

Чим вище сила впливу операційного важеля, тим менше рівень еластичності попиту, який необхідний збереження та збільшення прибутку при зниженні ціни.

Отже, що більше сила впливу операційного важеля (чи що більше постійні витрати), то більш чутливий нетто-результат експлуатації інвестицій до змін обсягу продажу та виручки від; Чим вище рівень ефекту фінансового важеля, тим чутливіший чистий прибуток на акцію до змін нетто-результату експлуатації інвестицій.

Від яких чинників залежить сила впливу операційного важеля і як визначається.

Отже, що більше сила впливу операційного важеля (чи що більше постійні витрати), то більш чутливий нетто-результат експлуатації інвестицій до змін обсягу продажу та виручки, від; Чим вище рівень ефекту фінансового важеля, тим чутливіший чистий прибуток на акцію до змін нетто-результату експлуатації інвестицій.

У практичних розрахунках визначення сили впливу операційного важеля застосовують ставлення так званої валової маржі (результату від після відшкодування змінних витрат) до прибутку. Валова маржа є різницею між виручкою від реалізації та змінними витратами. Цей показник у економічній літературі позначається також як сума покриття. Бажано, щоб валовий маржі вистачало як покриття постійних витрат, а й формування прибутку.

У практичних розрахунках визначення сили впливу операційного важеля застосовують ставлення валової маржі до прибутку.

У практичних розрахунках визначення сили впливу операційного важеля застосовується показник валова маржа (ВМ) - результати від після відшкодування змінних витрат.

У практичних розрахунках визначення сили впливу операційного важеля застосовують ставлення так званої валової маржі до прибутку. Під валовою маржею розуміють різницю між виручкою від реалізації та змінними витратами, тобто це результат від реалізації після відшкодування змінних витрат. Оскільки валова маржа є сумою покриттів, то бажано, щоб валової маржі вистачило не тільки на покриття постійних витрат, але і на формування прибутку.

Це легко показати перетворенням формули сили впливу операційного важеля: ВАЛОВА МАРЖА / ПРИБУТОК (ПОСТОЯНІ ВИТРАТИ ПРИБУТОК) / ПРИБУТОК.

Коли прибуток від реалізації знижується, сила впливу операційного важеля зростає. Кожен відсоток зниження виручки дає тоді все більший та більший відсоток зниження прибутку. Так поводиться грізна сила операційного важеля.

У міру видалення виручки від її порогового значення сила впливу операційного важеля слабшає, а запас фінансової міцності збільшується. Це з відносним зменшенням постійних витрат у релевантному діапазоні.

Які сумніваються нагадуємо, що (1 - ПОСТОЯНІ ВИТРАТИ / ВАЛОВА МАРЖА) - це величина, зворотна силі впливу операційного важеля.

На скільки відсотків необхідно знизити постійні витрати, щоб за скорочення виручки на 25 % і за колишньому значенні сили впливу операційного важеля, підприємство зберегло 75 % очікуваного прибутку.

На етапі зрілості товару підприємство підтримує достатню масу прибутку за рахунок скорочення витрат, причому переважно постійних; сила дії операційного важеля, як правило, знижується.

Кожна чергова доза інвестицій або, що те саме, кожен пов'язаний з інвестиціями стрибок постійних витрат веде до збільшення питомої ваги постійних витрат у загальній їх сумі та до зростання сили впливу операційного важеля з усіма наслідками, що з цього випливають, докладно описаними нами раніше.

На етапах виведення товару на ринок та зростання обсягу продажів головної фінансовою метоюпідприємства стає неухильне збільшення прибутку; у своїй необхідно враховувати, що у цих етапах, особливо у стадії зростання, максимізація прибутку обертається максимізацією суми (після переходу порога рентабельності при швидких темпах нарощування прибутку небезпечно велика сила впливу операційного важеля); багато клопоту може завдати розбухання дебіторської заборгованості.

Отже, подальше зниження є недоцільним, оскільки обсяг виробництва наближається до порогової величини. Сила впливу операційного важеля, що дорівнює чотирьом, свідчить про високу операційну залежність підприємств від зміни обсягу виробництва.

Результати обчислень за цією формулою вказують на рівень сукупного ризику, пов'язаного з даним підприємством та відповідаючи на запитання: на скільки відсотків змінюється чистий дохід на акцію за зміни обсягу виручки від реалізації на 1 відсоток. Сила впливу операційного важеля розраховується ставленням валової маржі до прибутку та показує, скільки відсотків зміни прибутку дає будь-який відсоток зміни виручки.

Чим більша сила впливу операційного важеля, тим менше зниження виручки сприймається як неприпустиме. Так, за сили впливу операційного важеля, що дорівнює 20, неприпустимо навіть п'ятивідсоткове зниження виручки.

Чим більше сила впливу операційного важеля, тим менше зниження виручки сприймається як неприпустиме. Так, за сили впливу операційного важеля, що дорівнює 20, неприпустимо навіть п'ятивідсоткове зниження виручки.

Як і чому змінюються сила впливу операційного важеля та запас фінансової міцності у міру видалення виторгу від порога рентабельності.

Все сходиться, і тепер ми маємо вже не один, а кілька способів розрахунку сили операційного важеля – за будь-якою з проміжних ланок у ланцюзі наших формул. Зауважимо також, що сила впливу операційного важеля завжди розраховується для певного обсягу продажу, даної виручки від. Змінюється виручка від - змінюється і сила впливу операційного важеля. Сила впливу операційного важеля значною мірою залежить від середньогалузевого рівня фондомісткості: що більше вартість основних засобів, то більше вписувалося постійні витрати - це, як кажуть, об'єктивний чинник.

Операційний важіль формула

В основі ефекту операційного важеля лежить механізм впливу співвідношення змінних та постійних витрат на фінансові результати підприємства. Наявність постійних витрат призводить до того, зміна прибутку відбувається випереджаючими темпами, проти виручкою. При цьому залежність зміни прибутку від зміни обсягу продажів буде тим вищою, чим вища частка постійних витрат у складі загальних витрат організації.

Ефект операційного важеля характеризує коефіцієнт, що розраховується за формулою:

Темп приросту прибутку від продажу (операційної), % розділити на Темп приріст виручки, %

Дана формула дозволяє відповісти на питання, яким буде приріст прибутку в залежності від конкретного приросту обсягу продажів при структурі витрат, що склалася.

Операційний важіль підприємства

Самим ефективним методомвирішення взаємопов'язаних завдань, а якщо брати ширше – фінансового аналізу з метою оперативного та стратегічного плануванняслужить операційний аналіз, званий також аналізом «Недоліки – Обсяг - Прибутки» (CVP), який відстежує залежність фінансових результатів бізнесу від витрат та обсягів виробництва (збуту).

Ключовими елементами операційного аналізу є: операційний важіль, поріг рентабельності та запас ринкової міцності підприємства.

Операційний важіль або виробничий леверидж (leverage – важіль) – це механізм управління прибутком компанії, заснований на покращенні співвідношення постійних та змінних витрат. З його допомогою можна планувати зміну прибутку організації в залежності від зміни обсягу реалізації, а також визначити точку беззбиткової. Необхідною умовоюзастосування механізму операційного важеля є використання маржинального методу, заснованого на підрозділі витрат на постійні та змінні. Чим нижче питому вагу постійних витрат у сумі витрат підприємства, тим більше змінюється величина прибутку стосовно темпам зміни виручки предприятия.

Як уже говорилося, на підприємстві існують два види витрат: змінні та постійні. Їх структура в цілому, а зокрема рівень постійних витрат, загальної виручкипідприємства чи виручці від одиниці виробленої продукції можуть істотно проводити тенденцію зміни прибутку чи витрат. Це відбувається через те, що кожна додаткова одиниця продукції приносить деяку додаткову прибутковість, яка йде на покриття постійних витрат, і в залежності від співвідношення постійних та змінних витрат у структурі витрат компанії, загальний приріст доходів від додаткової одиниці товару може виразитись у значному різкому зміну прибутку. Як тільки досягається рівень беззбитковості, з'являється прибуток, який починає зростати швидше, ніж обсяг продажів. Операційний важіль є інструментом визначення та аналізу цієї залежності. Тобто він призначений для встановлення впливу прибутку на зміну обсягу реалізації.

Виробничий (операційний) леверидж кількісно характеризується співвідношенням між постійними та змінними витратами у загальній їх сумі та величиною показника «Прибуток до відрахування відсотків та податків». Знаючи виробничий важіль можна прогнозувати зміну прибутку за зміни виручки. Розрізняють ціновий та натуральний ціновий важіль.

Ціновий операційний важіль (Рц) обчислюється за такою формулою:

Рц = В/П
де, В – виторг від продажів; П – прибуток від продажів.

Враховуючи, що В = П + Зпер + Зпост формулу розрахунку цінового операційного важеля можна записати як:

Рц = (П + Зпер + Зпост) / П = 1 + Зпер / П + Зпост / П
де, Зпер – змінні витрати; Зпост – постійні витрати.

Натуральний операційний важіль (РН) обчислюється за такою формулою:

Рн = (В-Зпер) / П = (П + Зпост) / П = 1 + Зпост / П
де, В – виторг від продажів; П – прибуток від продажів; Зпер - змінні витрати; Зпост – постійні витрати.

Величину операційного левериджу можна вважати показником ризикованості не тільки самого підприємства, а й виду бізнесу, яким це підприємство займається, оскільки співвідношення постійних та змінних витрат у загальній структурі витрат є відображенням не лише особливостей цього підприємства та його облікової політики, а й галузевих особливостей діяльності.

Однак вважати, що висока часткапостійних витрат у структурі витрат підприємства є негативним фактором, як і абсолютизувати значення маржинального доходу, не можна. Збільшення виробничого левериджу може свідчити про нарощування виробничої потужності підприємства, про технічне переозброєння, підвищення продуктивності праці. Прибуток підприємства, у якого рівень виробничого левериджу вищий, більш чутливий до змін виручки. При різкому падінні продажів таке підприємство може дуже швидко «впасти» нижче за рівень беззбитковості. Іншими словами, підприємство з більш високим рівнем виробничого левериджу є більш ризикованим.

Розрахунок операційного важеля

Дія операційного (виробничого) важеля виявляється в тому, що будь-яка зміна виручки від продажу породжує сильну зміну прибутку. У практичних розрахунках визначення сили впливу операційного важеля застосовують відношення валової маржі (результату від продажу після відшкодування змінних витрат) до прибутку.

Бажано, щоб маржі вистачало покриття постійних витрат і формування прибутку. Сила впливу операційного важеля близька до порога рентабельності і знижується зі зростанням виручки від продажів. Зв'язок між ефектами фінансового та операційного важеля наступного: підприємство, використовуючи кредити, збільшує обсяги виробництва, що позитивно впливає його прибутковість.

Такий вплив операційного важеля відбувається до певної межі: поступово зростання обсягу виробництва збільшує накладні та постійні витрати, що призводить до зниження прибутку. З процесом операційного важеля пов'язані виробничі ризики. Значення операційного важеля для підприємств різних галузей відрізняються і не можуть бути однозначно визначені, тому, мова повинна йти про деякі рамках. З одного боку, це буде обсяг виробництва, відповідний поріг рентабельності, з іншого – обсяг виробництва цих товарів, який вимагатиме одноразового збільшення постійних витрат.

Розглянемо приклад розрахунку операційного левериджу, скориставшись формулою та порядком розрахунку ефекту операційного левериджу.

Виручка ТОВ Альфа у звітному періоді дорівнювала 650 млн. рублів, сукупні витрати (собівартості) становила 340 млн. рублів, у тому числі постійні витрати становили 35 млн. рублів, змінні 305 млн. рублів.

Для визначення ефекту операційного важеля визначається величина маржинального доходу (виторг за вирахуванням змінних витрат).

У прикладі валова маржа дорівнює 345 млн. рублів. (650-305 = 345), операційний прибуток (валовий прибуток), різниця між виручкою та собівартістю, становить 310 млн. рублів.

Тоді сила операційного важеля (відношення маржинального прибуткудо валового прибутку) становитиме 1,11 (345/310).

Так, збільшення виручки на 10% має давати 11,1%-ве збільшення валового прибутку (10% * 1,11), а 3%-е зниження реалізації, знизить операційний прибуток на 3,34% (3%*1,11) ).

Розглянемо ще один невеликий приклад:

ТОВ "Альфа" надає клінінгові послуги. Кількість споживачів послуг дорівнює 150 чол./місяць. Ціна послуги одного споживача на місяць – 20 тис. рублів. Постійні витрати дорівнюють 400 тис. рублів, змінні одного споживача на місяць – 14 тис. рублів. Визначимо, чи рентабельна така діяльність?

Прибуток = (p - v) Q - FC = (20 - 14) * 150 - 400 = 500 тис. рублів

Попит на послуги зростає і організація збільшує клієнтську базуна 20 клієнтів на місяць. При цьому немає необхідності закупівлі додаткового обладнання та розширення штату. Як у цьому випадку зміниться прибуток організації?

Прибуток = (20 – 14) * 170 – 400 = 620 тис. руб.

У цьому обсяг послуг збільшився на 13,3% ((170-150)/150*100% = 13,3%), а прибуток збільшилася на 24% ((620-500)/500 = 24%). Це і є операційний важіль у дії. Якщо прибуток збільшується на 13,3%, то прибуток зростає на 24%. Скоротивши дані, ми отримаємо ефект операційного важеля: у разі зростання виручки на 1% прибуток збільшується на 1,8%.

Виробничий леверидж показує, скільки темпи зміни прибутку перевищують темпи зміни виручки. Ефект проявляється завдяки наявності у структурі собівартості постійних витрат.

Ефект операційного левериджу полягає в тому, що будь-яка зміна виручки від реалізації товарів, надання послуг призводить до ще більшої зміни прибутку. Дія ефекту пов'язана з непропорційним впливом умовно-постійних та умовно-змінних витрат на фінансовий результат при зміні обсягу виробництва та реалізації.

Чим вище частка умовно-постійних витрат та собівартості продукції, тим сильніший вплив операційного важеля. І, навпаки, при зростанні обсягу реалізації частка умовно-постійних витрат знижується, і вплив операційного важеля знижується.

Ефект виробничого левериджу проявляється лише у короткому періоді. Це залежить від того, що незмінні витрати організації залишаються постійними лише протягом короткого відрізка часу. Щойно у процесі збільшення обсягу продажу відбувається черговий стрибок суми постійних витрат, підприємству необхідно долати нову точку беззбитковості чи пристосовувати до неї свою виробничу діяльність. Іншими словами, після такого стрибка ефект виробничого левериджу проявляється у нових умовах господарювання по-новому.

Операційний важіль запас фінансової міцності

Співвідношення витрат для заданого обсягу продажів, одним із варіантів виміру якого є відношення маржинального доходу до прибутку, отримало назву операційного важеля. Даний показник «кількісно характеризується співвідношенням між постійними та змінними витратами у загальній їх сумі та варіабельністю показника «прибуток до відрахування відсотків та податків». Він вищий у тих компаніях, у яких вище співвідношення постійних витрат до змінним, і нижче в іншому випадку.

Показник операційного важеля дозволяє досить швидко (без підготовки повного звітупро прибутки та збитки) визначити, як вплинуть зміни обсягу продажу на прибуток компанії. Щоб з'ясувати, на скільки відсотків зміниться розмір прибутку, слід відсоткову зміну обсягу продажу помножити на рівень операційного важеля.

Однією з основних завдань аналізу співвідношення «витрати – обсяг – прибуток» є підбір найбільш прибуткових поєднань змінних та постійних витрат, продажних цін та обсягів продажів. p align="justify"> Величина маржинального доходу (як валова, так і питома) і значення коефіцієнта маржинального доходу є ключовими у прийнятті рішень, пов'язаних з витратами і доходами компаній. Причому прийняття цих рішень не вимагає складання нового звіту про прибутки та збитки, оскільки може використовуватися лише аналіз приросту тих статей, які передбачається змінити.

При використанні аналізу необхідно чітко надавати наступне:

По-перше, зміна постійних витрат змінює становище точки беззбитковості, але з змінює розмір маржинального доходу.
- по-друге, зміна змінних витрат за одиницю продукції змінює значення показник маржинального доходу та місце розташування точки беззбитковості.
- по-третє, одночасна зміна постійних і змінних витрат в тому самому напрямку викликає сильне зміщення точки беззбитковості.
- по-четверте, зміна ціни продажу змінює маржинальний прибуток і місце розташування точки беззбитковості.

У практичних розрахунках визначення сили впливу операційного важеля застосовують ставлення валової маржі до прибутку:

Сила операційного важеля = (виручка - змінні витрати) / (Виручка - змінні витрати - постійні витрати)

Сила операційного важеля показує, наскільки відсотків зміниться прибуток за зміни виручки однією відсоток. Таким чином, задаючи той чи інший темп приросту обсягу реалізації (виручки), можна визначити, в яких розмірах зросте сума прибутку при силі операційного важеля, що склалася на підприємстві. Відмінності у досягається ефект на різних підприємствах будуть визначатися відмінностями у співвідношенні постійних і змінних витрат.

Розуміння механізму дії операційного важеля дозволяє цілеспрямовано керувати співвідношенням постійних та змінних витрат з метою підвищення ефективності поточної діяльності підприємства. Це управління зводиться до зміни значення сили операційного важеля за різних тенденцій кон'юктури товарного ринку та стадіях життєвого циклу підприємства.

При несприятливій кон'юктурі товарного ринку, і навіть на ранніх стадіях життєвого циклу підприємства, політика має бути націлена зниження сили операційного важеля з допомогою економії на постійних затратах. При сприятливій кон'юнктурі ринку та за наявності певного запасу міцності вимога до здійснення режиму економії постійних витрат може бути суттєво ослаблена. У такі періоди підприємство може розширити обсяг реальних інвестицій, здійснюючи модернізацію основних виробничих фондів. Необхідно відзначити, що постійні витрати меншою мірою піддаються швидкій зміні, тому підприємства, що мають велику силу операційного важеля, втрачають гнучкість в управлінні своїми витратами. Що ж до змінних витрат, то основний принцип управління змінними витратами полягає у забезпеченні постійної їх економії.

Запаси фінансової міцності = (виручка від реалізації - поріг рентабельності) / Виторг від реалізації

Запас фінансової міцності – це край безпеки підприємства. Розрахунок цього показника дозволяє оцінити можливість додаткового зниження виручки від продукції в межах точки беззбитковості. Тому запас фінансової міцності - це ні що інше, як різниця між виручкою від реалізації та порогом рентабельності. Запас фінансової міцності вимірюється або у грошах, або у відсотках до виручки від продукції:

Отже, сила операційного важеля залежить від частки постійних витрат у їхній сумі і зумовлює ступінь гнучкості підприємства. Все це разом узяте генерує підприємницький ризик.

Одним із факторів, що «обтяжують» постійні витрати, є нарощування ефекту «фінансового важеля» при зростанні відсотків за кредит у структурі капіталу. У свою чергу, операційний важіль генерує сильніше зростання прибутку в порівнянні зі зростанням обсягу реалізації продукції (виручки), підвищуючи величину прибутку на одну акцію, і тим самим сприяючи посиленню дії сили фінансового важеля. Таким чином, фінансовий та операційний важелі тісно пов'язані між собою, взаємно посилюючи один одного.

Сукупна дія операційного та фінансового важелів вимірюється рівнем сполученого ефекту дії обох важелів, який розраховується за такою формулою:

Рівень сполученого ефекту операційного та фінансового важеля = сила впливу операційного важеля Х сила впливу фінансового важеля

Рівень сполученого ефекту дії обох важелів свідчить про рівень сукупного ризику підприємства міста і показує, скільки відсотків змінюється прибуток однією акцію за зміни обсягу реалізації (виручки від) на 1%.

Поєднання потужного операційного важеля з потужним фінансовим важелем може виявитися згубним для підприємства, оскільки підприємницький і фінансовий ризиквзаємно множаться, мультиплікуючи несприятливі ефекти. Взаємодія операційного і фінансового важелів посилює негативний вплив виручки, що скорочується, на величину чистого прибутку.

Завдання зниження сукупного ризику підприємства зводиться до вибору одного із трьох варіантів:

1. Високий рівеньефекту фінансового важеля у поєднанні зі слабкою силою впливу операційного важеля
2. Низький рівень ефекту фінансового важеля разом із сильним операційним важелем.
3. Помірні рівні ефектів фінансового та операційного важелів, чого найважче досягти.

У найзагальнішому вигляді критерієм вибору тієї чи іншої варіанта служить максимально можлива курсова вартість акції підприємства за мінімального ризику. Як відомо, досягається це за рахунок компромісу між ризиком та прибутковістю.

Рівень пов'язаного ефекту дії операційного та фінансового важелів дозволяє робити планові розрахунки майбутньої величини прибутку на одну акцію залежно від запланованого обсягу реалізації (виручки), що означає можливість прямого виходу на дивідендну політику підприємства.