Sistema de informacion « Gestión y enajenación del conjunto inmobiliario» (en lo sucesivo, el Sistema) está destinado a ser utilizado por las autoridades estatales de la Federación de Rusia que llevan a cabo la contabilidad y la disposición de bienes en diversas formas legales. El sistema cuenta con la siguiente funcionalidad:
Registro catastral de terrenos, inmuebles y bienes muebles en el contexto de las características legales, económicas y técnicas;
Mantener un registro de contrapartes - personas jurídicas, personas físicas, empresarios individuales, así como empresas e instituciones en el contexto de contratos (y otras transacciones) con objetos de propiedad;
Realización de todo tipo de transacciones con objetos inmobiliarios, preparación de proyectos de contratos, órdenes, resoluciones, actas y otros documentos;
Cálculo de tasas por uso de bienes, acumulación de sanciones, multas en las cuentas personales de los pagadores;
Análisis de los recibos del Departamento del Tesoro Federal en cuentas personales de los pagadores, la posibilidad de utilizar la tecnología de facturación (terminales de pago), la interacción con los bancos, así como la interacción con el GIS GMP;
Seguimiento y análisis del estado del conjunto inmobiliario;
Un portal de Internet para que las contrapartes accedan a información sobre cuentas personales, preparen recibos de pago y más.
La implementación del Sistema permitirá realizar:
Inventario completo de bienes inmuebles, bienes muebles y terrenos, control sobre la integridad y exhaustividad de los datos;
Reducir los costos laborales, la carga sobre los empleados y el riesgo del "factor humano" al calcular las tarifas por el uso de la propiedad, preparar e imprimir documentos financieros y contables, analizar recibos automatizando el mantenimiento de cuentas personales y analizar pagos;
Configurar el Sistema de acuerdo con los cambios en la legislación (información normativa y de referencia, métodos y parámetros de cálculo);
Incrementar los ingresos por el uso de la propiedad debido a la pronta identificación de la morosidad y la automatización del proceso de realización de reclamos y juicios;
Reflejo del potencial inmobiliario, su dinámica y estructura;
Seguimiento y análisis de la propiedad y los recursos de la tierra, asegurando el control sobre el uso de la propiedad;
Aplicación de la legislación sobre datos abiertos, etc.
DESCRIPCIÓN DE LA FUNCIONALIDAD
Subsistema "Mantenimiento de un registro unificado de objetos de propiedad"
El subsistema sirve para implementar y visualizar los procesos de formación de objetos de propiedad (terrenos, inmuebles, bienes muebles) de su contabilidad estatal con posibilidad de división por municipios, el surgimiento y registro estatal derechos de propiedad sobre los mismos. Tiene la funcionalidad de ingresar/cargar datos sobre características legales, económicas, técnicas y otras, reflejar el registro de derechos de propiedad, tener en cuenta la documentación técnica y de títulos, mantener un historial de cambios en los objetos.
El subsistema asegura las decisiones de gestión óptimas sobre la enajenación de bienes cuando se arriendan, enajenan, se destinan a la gestión económica y la gestión operativa, se transfieren para su uso o gestión de confianza, contribuyendo como participación en la creación de sociedades mercantiles, sirviendo como garantía para garantizar obligaciones crediticias.
Subsistema "Mantenimiento del Registro de Contrapartes"
El mantenimiento de un registro de contrapartes (personas jurídicas, personas físicas y empresarios individuales) implica el almacenamiento de información sobre las personas que establecen relaciones jurídicas con la Administración. Se muestra información sobre todo tipo de relaciones jurídicas con la contraparte en el ámbito de las relaciones patrimoniales (alquiler, adquisición (enajenación) de bienes, etc.), se conserva el historial de actividad.
El registro también incluye empresas e instituciones. Se recopilan datos sobre los bienes enajenados y adquiridos por ellos, se realiza un análisis de situación financiera y actividad económica.
El control se lleva a cabo en cada etapa del procedimiento de liquidación, quiebra de las contrapartes para retirar oportunamente la propiedad y cobrar las deudas.
Subsistema "Gestión y enajenación de objetos patrimoniales"
Este subsistema se utiliza para implementar y visualizar los procesos de enajenación de objetos (transacciones): transferencia de bienes en alquiler, registro de la propiedad, uso gratuito, administración y gestión operativa, uso permanente (perpetuo) y gratuito a plazo fijo, administración de fideicomisos, almacenamiento, adquisición de propiedad, compra / venta de apartamentos y habitaciones en pisos comunales.
El subsistema prevé la preparación de borradores de documentos (órdenes, resoluciones, contratos de arrendamiento, etc.), y el cálculo del precio de compra de los objetos.
Se supervisa la integridad y la integridad de los documentos, se lleva a cabo el momento de la ejecución de los documentos, el momento del uso de la propiedad, el cumplimiento de las normas para la implementación de las transacciones.
Se proporciona un sistema de recordatorios a los usuarios sobre los principales eventos en el Sistema (necesidad de ejecutar un documento, preparar un documento, etc.).
Subsistema "Gestión de cuentas personales y administración de rentas por el uso de inmuebles"
El subsistema sirve para llevar cuentas personales, calcular y acumular cuotas por el uso de la propiedad, hacer cálculos preliminares (para contratos de arrendamiento), controlar el pago, analizar la mora y tomar medidas para reducir la mora (reclamo de trabajo), preparar informes financieros y contables.
El subsistema realiza la preparación masiva e individual de formularios de liquidación y formas de pago (PD-4) para su envío a los pagadores.
El subsistema brinda la capacidad de recopilar, almacenar y procesar información de los municipios, entidades constitutivas de la Federación Rusa.
Implementación de la Ley Federal de la Federación Rusa de fecha 27 de julio de 2010 No. 210-FZ “Sobre la organización de la provisión de estado y servicios municipales”, interacción con GIS GMP.
Subsistema "Análisis de recibos (pagos) en cuentas personales de pagadores"
El subsistema sirve para interactuar con la Tesorería de la Federación, descargar y procesar información sobre pagos, así como interactuar con estructuras bancarias para descargar órdenes de pago. Se utiliza una tecnología de facturación para cobrar pagos a través de terminales de pago.
Subsistema "Realización de reclamaciones y juicios con deudores en contratos de arrendamiento"
El subsistema combina el trabajo de especialistas en la implementación del cálculo del pago por el uso de la propiedad y servicio legal. El subsistema identifica a los morosos, prepara recetas, reclamaciones de pago de deudas y declaraciones de siniestros.
El subsistema controla los plazos de ejecución de los documentos mediante un sistema de recordatorios y notificaciones al usuario.
El litigio está en curso hasta la entrada en vigor de las decisiones judiciales. Se supervisan las actividades del servicio de alguaciles.
Subsistema “Seguimiento del estado del conjunto inmobiliario” y subsistema “Análisis de la eficacia de la gestión inmobiliaria”
Los subsistemas brindan apoyo instrumental para la formación de materiales analíticos sobre el estado de uso de la propiedad en este momento tiempo y para el período de informe seleccionado, que contiene formas de presentación de información tanto textuales como gráficas. La formación de materiales analíticos se organiza de forma automatizada de acuerdo con los parámetros especificados por el usuario.
En el marco de estos subsistemas se han creado mecanismos de información y apoyo tecnológico a las actividades de gestión ya la toma de decisiones gerenciales.
Subsistema "Portal de Internet"
El subsistema incluye la creación de un portal electrónico (contratista de la Oficina), que permite al usuario recibir la siguiente información:
Imprima una orden de pago para el pago de la deuda principal, intereses moratorios, deuda para uso real sin ingresar manualmente ningún dato adicional;
Posibilidad de dejar una solicitud de certificados, actas de conciliación, extractos de cuentas personales y otros documentos;
Dejar solicitud previa de prórroga de contratos, cesión del derecho de arrendamiento, o terminación del arrendamiento;
En la literatura económica, todo lo que una empresa tiene y utiliza en actividades de producción, se denomina propiedad de la empresa. De conformidad con el art. 132 de la primera parte del Código Civil “una empresa como objeto de derechos reconoce un conjunto de bienes utilizados para realizar actividad empresarial. La estructura de la empresa como complejo inmobiliario incluye todo tipo de bienes destinados a sus actividades, incluyendo terrenos, edificios, estructuras, equipos, existencias, materias primas, productos, derechos de reclamación, deudas, así como derechos a designaciones que individualizan la empresa, sus productos, trabajos y servicios (nombre de la empresa, marcas registradas, marcas de servicio), y otros derechos exclusivos, a menos que la ley o el contrato dispongan lo contrario”.
La propiedad de la empresa incluye todo tipo de bienes que son necesarios para la realización de actividades económicas.
Por lo general, los elementos tangibles e intangibles se distinguen en la composición de la propiedad.
Los elementos materiales incluyen terrenos, edificios, estructuras, maquinaria, equipo, materias primas, productos semiacabados, productos terminados, dinero en efectivo.
Los elementos intangibles se crean en el curso de la vida de la empresa. Estos incluyen: la reputación de la empresa y el círculo clientes regulares, nombre de la empresa y marcas comerciales utilizadas, habilidades de gestión, calificaciones del personal, métodos de producción patentados, know-how, derechos de autor, contratos, etc., que pueden ser vendidos o transferidos.
La relevancia del tema de trabajo elegido radica en el hecho de que la propiedad de una empresa es objeto de estudio de varias disciplinas: estudios de derecho aspectos legales existencia, protección, transmisión de derechos y obligaciones de propiedad; en el análisis de la actividad económica, la eficacia del uso de varios tipos propiedad de la empresa; en el curso de la economía, la propiedad de una empresa se considera un recurso económico económico, cuyo uso asegura las actividades de la empresa; la contabilidad refleja el movimiento de la propiedad y las principales fuentes de su formación.
Los principios de la administración de la propiedad empresarial son diferentes dependiendo de formas organizativas empresas Actualmente, en Rusia, se pueden distinguir las siguientes formas organizativas y legales principales aprobadas por ley:
1. Individuo con uso de mano de obra contratadaempresas sin el uso de mano de obra contratada
completo 2. Sociedades de responsabilidad limitadamezclado
abiertas 3. Sociedades anónimas cerradas federales 4. Estatales municipales5. Organizaciones públicas sin fines de lucro
El propósito del trabajo: determinar los principios y métodos básicos de gestión de la propiedad empresarial desde el punto de vista de la gestión.
Un requisito previo para una gestión eficaz es la existencia de objetivos. Los objetivos para gestionar una empresa como entidad económica son indicadores financieros y económicos que pueden determinarse como resultado de la previsión de las actividades futuras de una empresa. Objetivos se puede determinar solo si la empresa tiene un plan de negocios desarrollado, del cual se deduce: cómo, en qué marco de tiempo y por qué se pueden lograr ciertos indicadores financieros y económicos.
El propietario de cualquier empresa puede evaluar la eficiencia con la que se usa su propiedad, solo comparando los indicadores planificados con los logrados. Desafortunadamente, durante los últimos 10 años, el estado no ha hecho nada pasos prácticos para crear un sistema de planificación más o menos viable en el sector real de la economía.
Puede crear cualquier cantidad de organismos involucrados en la gestión de la propiedad estatal, pero es imposible administrar sin objetivos claros e información de alta calidad. Sin planes: no habrá acciones constructivas y consistentes destinadas a lograr ciertos objetivos.
Tareas de trabajo:
1. Estudiar los principales actos jurídicos que regulan las cuestiones de gestión de la propiedad empresarial en la Federación de Rusia en la etapa actual.
2. Estudiar el sistema de administración de bienes estatales y municipales;
3. Describir la gestión anticrisis de los bienes de una empresa en etapa de quiebra.
El trabajo se realizó sobre la base de información obtenida de literatura educativa y de referencia, así como de otras fuentes: actos legales, publicaciones periódicas, documentación empresarial, opiniones de expertos, información estadística abierta.
1. Tipos y formas de administración de la propiedad empresarial
1.1 Regulación legal de la administración de la propiedad empresarial
La Ley Federal "Sobre Empresas Unitarias Estatales y Municipales" determina, de conformidad con el Código Civil de la Federación Rusa (CC RF), el estado legal del estado empresa unitaria y empresa unitaria municipal (en adelante también denominada empresa unitaria), los derechos y obligaciones de los propietarios de sus bienes. Una variedad de empresas unitarias son empresas de propiedad estatal. Las empresas de propiedad estatal son empresas de propiedad estatal que están directamente bajo el control de organismos estatales.
La propiedad de una empresa unitaria es propiedad de la Federación Rusa, un sujeto de la Federación Rusa o un municipio.
La propiedad de una empresa unitaria está formada por:
Propiedad asignada a una empresa unitaria en el derecho de administración económica o en el derecho de administración operativa por el dueño de esta propiedad;
Renta de una empresa unitaria de sus actividades;
Las demás fuentes que no contradigan la ley.
La propiedad de una empresa unitaria es indivisible y no puede distribuirse entre contribuciones (acciones, acciones), incluso entre empleados de una empresa unitaria.
La diferencia entre los derechos de gestión económica y de gestión operativa radica en el contenido y alcance de las facultades que reciben los sujetos de estos derechos del titular de los bienes que les son asignados.
Solo las personas jurídicas existentes en formas jurídicas y organizativas especiales - "empresas" e "instituciones" pueden ser sujetos de los derechos de gestión económica y gestión operativa.
El sujeto del derecho de gestión económica según la legislación actual puede ser una empresa unitaria estatal o municipal (artículos 113 - 114 del Código Civil de la Federación Rusa) como un tipo de organización comercial.
El sujeto del derecho de gestión operativa puede ser tanto empresas unitarias (Artículo 115 del Código Civil de la Federación Rusa) pertenecientes a la categoría de organizaciones comerciales, como instituciones (Artículo 120 del Código Civil de la Federación Rusa) pertenecientes a no -estructuras lucrativas, así como empresas pertenecientes a la propiedad privada.
El derecho de gestión económica, de propiedad tanto de la empresa como de una organización comercial; o una institución que realice actividades empresariales permitidas por su titular; por lo tanto, es más amplio que el derecho de gestión operativa, que puede pertenecer tanto a instituciones no comerciales por la naturaleza de sus actividades, como a empresas de propiedad estatal.
De conformidad con el art. 294 del Código Civil de la Federación Rusa, el derecho de gestión económica es el derecho de una empresa unitaria estatal o municipal a poseer, usar y disponer de la propiedad del propietario dentro de los límites establecidos por la ley u otra actos legales.
El derecho de gestión operativa de conformidad con el párrafo 1 del art. 296 del Código Civil de la Federación de Rusia: este es el derecho de una institución o empresa estatal a poseer, usar y disponer de la propiedad del propietario asignada a ella dentro de los límites establecidos por la ley, de acuerdo con los objetivos de sus actividades, las tareas del propietario y el destino de la propiedad.
El propietario fundador tiene derecho a retirar la propiedad del objeto del derecho de administración operativa solo en los tres casos previstos por la ley (excesiva, no utilizada o no utilizada para el fin previsto), y disponer de ella a su propia discreción. Ninguna propiedad más que productos terminados, una empresa de propiedad estatal no tiene derecho a disponer de él sin el consentimiento del propietario.
1.2 Tareas y principios generales de la gestión de la propiedad estatal
Las tareas de la administración de bienes del Estado comprenden dos bloques principales: la administración estratégica y la administración operativa.
Los problemas de gestión estratégica incluyen:
Decisiones de inversión;
Decisiones sobre obligaciones de deuda de las empresas, especialmente con el presupuesto del Estado (tanto en impuestos como en préstamos y garantías emitidos);
Problemas de elección de direcciones para el desarrollo de empresas estatales específicas.
La gestión operativa incluye tres grupos principales de tareas: planificación, control y toma de decisiones de gestión. Alta eficiencia la gestión de los bienes del Estado se puede asegurar a través de la implementación, uno de los conceptos más comunes administración moderna, - "gestión de objetivos". La dirección por objetivos implica la existencia de metas claras, medibles y alcanzables, así como de una estrategia y plan de acción que asegure el logro de las metas establecidas. La planificación empresarial no es un paso atrás, sino una mirada profesional hacia el futuro. La falta de metas y planes da lugar a la irresponsabilidad en la gestión de las empresas. Si no hay objetivos ni formas de alcanzarlos, entonces no hay criterios claros para evaluar la eficacia de la gestión. Como resultado, los procedimientos de control por parte del propietario (en este caso, el Estado) pasan de las funciones de gestión más importantes a una formalidad vacía. Por lo tanto, la presencia de un plan de negocios que incluya ciertos objetivos (en forma de indicadores financieros y económicos), así como las principales disposiciones de la estrategia y operaciones de desarrollo empresarial, es la condición más importante para crear un sistema de gestión por objetivos.
PRIORIDADES DE RUSIA
CDU: 338.121:656.2
PROVISIÓN DE INTERESES DEL ESTADO AL CONFORMARSE UN MECANISMO DE GESTIÓN DE CONJUNTOS INMOBILIARIOS DE GRANDES SOCIEDADES*
V. O. FEDOROVICH, Doctor en Economía, Director del Instituto de Magistratura Correo electrónico: [correo electrónico protegido] Universidad Estatal de Economía y Gestión de Novosibirsk
Formación de un mecanismo organizativo y económico racional para administrar el complejo de propiedad (propiedad), asegurando un equilibrio de intereses del estado y otros participantes. relaciones corporativas, es una tarea de suma importancia, mucho más allá del alcance de los intereses económicos de los principales grupos de accionistas (propietarios). La subestimación de la importancia del gobierno corporativo en las corporaciones industriales con participación estatal socava el proceso de inversión, reduce la eficiencia en el uso del capital, dificulta el crecimiento económico, dificulta la movilización del ahorro, imposibilita analizar objetivamente la rentabilidad de diversos tipos de activos (propiedades complejo) de las sociedades anónimas y su capitalización. Y, por el contrario, un sistema de gobierno corporativo correctamente elegido garantiza la protección de los intereses económicos del Estado,
* El artículo fue elaborado con base en los materiales de la revista Intereses Nacionales: Prioridades y Seguridad. 2013. Nº 26 (215).
transparencia financiera de las actividades comerciales de la corporación y su rendición de cuentas a los propietarios y acreedores.
Las formaciones corporativas modernas de rápido crecimiento difieren significativamente de las sociedades anónimas tradicionales, principalmente en términos de composición y estructura de activos. Todo el complejo inmobiliario de las entidades corporativas modernas depende en gran medida del volumen y la calidad de los activos intangibles centrados en el factor humano. Se trata de marcas comerciales, desarrollos propios (know-how), acuerdos estratégicos, patentes. Con empleados y socios comerciales, tales corporaciones tienen contratos de beneficio mutuo muy flexibles con un grado significativo de libertad económica.
Las corporaciones industriales altamente integradas son atractivas para una amplia gama de inversionistas si son dinámicas, innovadoras y pagan altos dividendos. Integración de varias líneas de negocio con la creación de un mecanismo adecuado para
El buen gobierno mejora la posición competitiva de cualquier corporación moderna. Formas de mejorar Marco legislativo en el campo del gobierno corporativo están determinados por los intereses económicos de la comunidad empresarial. Estos intereses se encuentran en el área de establecer asociaciones confiables entre los principales proveedores de recursos y son compartidos por los participantes (propietarios) y acreedores. Los principales problemas de los participantes interesados en las relaciones corporativas se resuelven durante las negociaciones.
La variedad de intereses de los accionistas o de sus principales grupos en términos de incentivos, actitudes frente al riesgo, preferencia por estrategias de inversión y fuentes de financiamiento determina la variabilidad de métodos y formas de formar la gestión del complejo inmobiliario de las grandes empresas. Así, el mecanismo organizativo y económico de gestión en las sociedades de alto riesgo que utilizan capital riesgo y cuentan con el factor humano en su actividad económica puede ser muy diferente al de las sociedades que llevan mucho tiempo en el mercado.
Además de las especificaciones de la estructura de capital (propiedad) de una corporación, el mecanismo organizativo y económico para administrar el complejo de propiedad está determinado en gran medida por la legislación, el sistema de regulación estatal y la práctica comercial establecida. Estas condiciones establecen los límites institucionales de la gestión corporativa de la propiedad (capital) de las grandes corporaciones industriales integradas.
La base institucional para la gestión de la propiedad es:
Normas y reglamentos para la formación de un derecho de estado (título de propiedad) y su posterior protección;
Normas adoptadas voluntariamente, códigos nacionales que rigen el sistema de gestión intraempresarial de complejos inmobiliarios;
cultura relaciones de negocio desarrollado sobre la base de normas sociales, creencias religiosas y especificidades nacionales de estados (territorios) específicos.
En el proceso de formación de mecanismos organizativos, económicos y financieros que aseguren la gestión eficaz del complejo inmobiliario, es importante resolver los problemas de carácter institucional que se presentan en el proceso de separación a nivel legislativo del derecho de propiedad. .
responsabilidades y derechos de control corporativo. Si el modelo externo de control corporativo se caracteriza por la dispersión de la estructura de propiedad, entonces el modelo interno implica la concentración de la propiedad (y por lo tanto de la gestión estratégica) con uno o varios propietarios. El estado puede ser un participante en ambos sistemas de control corporativo.
El equilibrio de los intereses económicos de los participantes en el modelo outsider se logra a través de la interacción de participantes dispares (propietarios-accionistas) y gerentes principales de la corporación, quienes tienen oportunidades económicas reales. Los problemas del modelo de información privilegiada radican en el desequilibrio de los intereses económicos del participante controlador (o un grupo de ellos) y los participantes minoritarios (propietarios).
Detengámonos en los principales factores que influyen en la formación de modelos básicos del mecanismo de gestión de la propiedad para equilibrar los intereses económicos del estado y otros participantes en las relaciones corporativas. Este es el nivel de concentración de propiedad, motivación, material y estimulación moral gestión productiva, apoyo institucional al proceso de fusiones (adquisiciones) y escisiones, modelos de formación de capital social (autorizado), propiedad cruzada de acciones, etc. y la pequeña empresa (emprendimiento) y su crecimiento económico.
El mecanismo organizativo y económico de gestión del complejo inmobiliario está orientado a resolver los problemas que se plantean entre los partícipes (propietarios) y el Estado (y el Estado también puede ser uno de los propietarios), así como entre los partícipes y la gestión productiva. Al separar las funciones de propiedad y control, tradicionalmente se considera que la competencia es la principal motivación para encontrar mecanismos óptimos de gestión y control que minimicen los costos de transacción. Pero incluso la competencia en el mercado con el predominio de la forma estatal de propiedad no resuelve el problema del conflicto de intereses económicos en el sistema "participantes (propietarios) - gestión de la producción", así como en el sistema "estado (propietario) - estado regulación de la actividad económica" (autoridad tributaria estatal - fiscal) .
En la literatura económica, los problemas de gobierno corporativo se consideran desde dos posiciones. El primero es el concepto de accionistas (dueños) y un círculo estrecho de participantes. Para los accionistas, lo más aceptable es la plena responsabilidad de la gestión de la producción (directivos superiores) ante los propietarios, es decir, los participantes en la corporación. Para ello, se está configurando un mecanismo organizativo y económico que permita maximizar los derechos de los partícipes (propietarios) en el manejo de las siguientes herramientas:
A través de pagos de compensación y opciones, la motivación económica de los administradores está ligada a la motivación económica de los propietarios;
Para fortalecer la protección institucional de los propietarios y sus derechos, se introduce una prohibición (restricción) de transacciones con información privilegiada y se regula el mercado de fusiones y escisiones.
Desde el punto de vista de los accionistas, el criterio de evaluación decisivo es el monto máximo de ingresos de los propietarios, determinado por la utilidad máxima consolidada de la sociedad. En este caso, el criterio más simple es precio de mercado complejo inmobiliario de la corporación, calculado como el producto del precio de las acciones (cotización de cambio) y su número. Este indicador permite evaluar de manera integral la eficacia de la gestión de las actividades económicas de la corporación en su conjunto.
Otro concepto tiene en cuenta los intereses económicos de una gama más amplia de personas: participantes (propietarios), altos directivos, acreedores, personal y el poder del Estado(instituciones del Estado). No es ningún secreto que metas economicas las categorías nombradas de personas (sujetos) pueden diferir notablemente. Por lo tanto, los objetivos de los propietarios y gerentes al separar las funciones de control y propiedad a menudo no coinciden. A diferencia de los participantes que quieren aumentar el valor (capital) de la corporación, para la dirección de producción (gerencia media y alta) lo principal es la remuneración material actual, para el personal - el crecimiento de los salarios, que se logra aumentando los volúmenes de ventas (capturando una mayor cuota de mercado), así como mediante la ejecución de proyectos de inversión de riesgo.
El problema de equilibrar los intereses de los participantes (propietarios) y la gestión de la producción se puede considerar sobre la base del concepto de "contratos imperfectos" (derechos de control residual), demostrando la imposibilidad de un contrato ideal, donde se proporcionan todas las condiciones y circunstancias - después de todo, la gestión
a veces tómalo las decisiones de gestión en circunstancias imprevistas y situaciones no especificadas en los contratos. En algunos casos, el participante se reserva tales “derechos de control residual”, lo que exacerba considerablemente el problema de la asimetría de la información. Así, las diferencias en el nivel Entrenamiento vocacional y la conciencia de los propietarios y gerentes a menudo conducen a pérdidas graves.
El mecanismo organizativo y económico para la gestión del complejo inmobiliario en el marco del primer modelo también incluye relaciones con el entorno institucional y brinda oportunidades para tener en cuenta los intereses económicos de los acreedores, el personal y las instituciones gubernamentales (autoridades). Al integrar los intereses económicos de estos grupos, este modelo permite evaluar adecuadamente las actividades de los altos directivos de la corporación y les proporciona objetivos reales. En este caso, el valor del valor económico agregado (EVA) puede servir como un indicador integral complejo (Cuadro 1).
Los fundamentos conceptuales de la formación del mecanismo organizativo y económico para la gestión de la propiedad de las grandes corporaciones industriales, propuesto por diversos investigadores, se basan en concepto moderno administrar el valor de una corporación cuyo objetivo principal es asegurar el crecimiento del valor de mercado de la corporación a través de un aumento en el valor de mercado de las acciones. El sistema de indicadores, que se utilizan como estimaciones, se mejora constantemente. Moderno tecnologías de la información le permiten recibirlos en el modo de monitoreo operativo. Con base en la generalización de los resultados de los desarrollos teóricos y aplicados básicos de autores extranjeros y nacionales, se propone un esquema por etapas para la formación de un mecanismo organizacional y económico para administrar la propiedad de las empresas industriales y de transporte, teniendo en cuenta la relación estructural de sus elementos (Fig. 1).
Al realizar valuación las corporaciones utilizan la categoría económica de valor comercial. En su forma más general, se trata de un equilibrio o costo nominal, es decir, el total del balance o el valor de los activos de la organización. Sin embargo, el valor real de la organización difiere del valor nominal debido, por ejemplo, a cierta discrepancia entre el valor en libros de los activos no corrientes (incluidos los intangibles) y su valor de mercado (por ejemplo, debido al tiempo significativo
tabla 1
Indicadores de desempeño del negocio corporativo para varios grupos de interés
Participantes (propietarios) Prestamistas Gestión de la producción (gerentes superiores)
Producir equidad Ratio de liquidez absoluta Rentabilidad del producto. Rentabilidad de las ventas
Ganancias por acción Característica económica flujos de efectivo Ingresos marginales
La relación entre el monto de los dividendos y el valor de los activos El valor de liquidación de la corporación Indicadores de rotación de activos
La relación de capitalización y valor en libros de la corporación Fortaleza del apalancamiento financiero (apalancamiento financiero) Nivel de apalancamiento operativo (apalancamiento operativo)
Dinámica del nivel de capitalización de la corporación Participación (estructura) de las obligaciones de deuda en relación con la capitalización Estructura de cuentas por cobrar y por pagar, su relación
Retorno sobre los activos y el monto total de la utilidad consolidada Estabilidad financiera de la corporación Nómina e intensidad salarial de los productos, eficiencia en el uso del personal
Carga tributaria sobre la propiedad Grado de cobertura de los pagos de intereses Eficiencia de los proyectos de inversión (períodos de recuperación)
Velocidad de incremento Capital social Solvencia Eficiencia de las actividades productivas, económicas y financieras
uso beneficioso). Generalmente, cuando se deriva el valor de mercado de las corporaciones, se utilizan dos enfoques.
El primer enfoque supone que el valor de mercado corresponde al precio de equilibrio fijado por las partes interesadas en el curso de una transacción relacionada con el cambio de propiedad de una corporación (compra y venta de una organización).
El valor de mercado de una corporación es un valor relativo, influenciado por muchos factores. Sus componentes patrimoniales deben evaluarse integralmente como un mecanismo de autodesarrollo, cuyas acciones están determinadas por el estado de los activos y dependen de la eficiencia de los administradores de la corporación. Muy a menudo, esto utiliza una evaluación cuantitativa del valor económico de la corporación - fondo de comercio, determinado por la diferencia entre el precio real y el valor en libros de los activos de la corporación.
El segundo enfoque se basa en las principales disposiciones descritas anteriormente, es decir, el precio de mercado de una corporación se ajusta por el monto del crecimiento futuro de sus activos debido a una evaluación económica del valor probabilístico de las entradas de efectivo. En la práctica, por regla general, esta es la cantidad de flujos de efectivo descontados durante la vida útil de los activos fijos activos de la corporación.
El valor económico agregado (EVA) es el valor en libros más el valor presente del EVA futuro. En otras palabras, este es el valor de la tasa de rendimiento menos el promedio ponderado
valor del capital multiplicado por la cantidad de capital invertido.
Como parte de la gestión del valor del complejo inmobiliario de las sociedades, el indicador EVA se utiliza al momento de compilar Presupuesto capital, al evaluar la eficacia de la actividad económica como separada aislada divisiones estructurales, subsidiarios y afiliados ( entidades legales), y entidad corporativa (grupo) en su conjunto.
La principal idea económica de usar EVA es que el capital social de cualquier entidad corporativa debe generar al menos el mismo rendimiento que una inversión con un nivel de riesgo similar en el mercado de acciones (bonos) gubernamentales o corporativos.
Para caracterizar los intereses estatales en la formación de pagos tributarios y no tributarios a los presupuestos de todos los niveles, detengámonos con más detalle en las opciones de escenarios. comportamiento economico grandes formaciones societarias con dominio o participación del 100% en la estructura del capital social de la forma estatal de propiedad. Los intereses económicos del Estado están ligados a la determinación de los montos y plazos para la percepción de los ingresos. Se trata de sobre los ingresos fiscales y no fiscales del presupuesto estatal, cuyos pagadores (sujetos de impuestos) de acuerdo con la legislación vigente son todas las personas jurídicas inscritas en el Registro Estatal Unificado de Empresas y Organizaciones (EGRPO). El aspecto económico y legal de este problema está relacionado de alguna manera con
Asegurar el equilibrio
intereses económicos de los sujetos de las relaciones corporativas
Intereses económicos de los sujetos de las relaciones corporativas
Propietarios
Prestamistas
Gerentes
Valor Económico Agregado (VVL) Valor Agregado Patrimonial (AMV)
Creación de un modelo de gobierno corporativo
La estructura de propiedad como evaluación cuantitativa de las oportunidades económicas (poderes) de los participantes en la gestión de la propiedad (privada, estatal, municipal)
Propiedad estatal 100%
Estructura de propiedad concentrada con separación del propietario dominante (presencia de un grupo de accionistas minoritarios)
Estructura de propiedad de distribución (dispersa) con un número significativo de pequeños accionistas "iguales" (una acción - un voto)
modelo interno modelo externo
gobierno corporativo gobierno corporativo
Concepto de accionista Concepto de participante
Presupuesto consolidado de la Federación de Rusia, presupuestos consolidados de las entidades constitutivas de la Federación de Rusia
Impuesto sobre Sociedades
ingresos fiscales
Impuesto predial de las personas jurídicas
Rentas del uso de bienes estatales o municipales o de las actividades de organismos estatales y municipales
Ingresos no tributarios
Arroz. 1. Etapas de formación del mecanismo organizativo y económico de la gestión inmobiliaria.
grandes corporaciones con participacion estatal
problemas de gestión empresarial de grandes estructuras empresariales.
En este sentido, es necesario responder a las siguientes preguntas. ¿Cómo determinar los intereses económicos del Estado con igualdad de derechos para todas las formas de propiedad? ¿Cómo influir en los procesos de integración y desintegración de la economía nacional para que la economía se beneficie de la economía?
tvenno la actividad de los súbditos ya partir del uso de los bienes era el máximo? ¿Qué métricas se deben utilizar?
De conformidad con la legislación vigente, los ingresos presupuestarios se consideran fondos recibidos de forma irrevocable y gratuita a disposición de las autoridades estatales de la Federación Rusa, una entidad constituyente de la Federación Rusa y las autoridades locales.
autogobierno En general, los ingresos presupuestarios se forman a partir de pagos tributarios, no tributarios y transferencias gratuitas. Los ingresos de los fondos del presupuesto objetivo se tienen en cuenta por separado.
Los ingresos fiscales incluyen impuestos y tasas federales, regionales y locales previstos por la legislación fiscal de la Federación Rusa, así como sanciones y multas, los ingresos no fiscales incluyen ingresos por el uso de propiedad estatal o municipal (después de pagar impuestos y tasas) , de servicios pagados prestados por las instituciones presupuestarias bajo la jurisdicción de los órganos federales, respectivamente poder Ejecutivo, autoridades ejecutivas de las entidades constitutivas de la Federación de Rusia, órganos Gobierno local etc.
Según el art. 42 del Código de Presupuesto de la Federación Rusa (BC RF), los ingresos por el uso de propiedad estatal o municipal incluyen:
Los fondos recibidos en forma de renta por la posesión y uso temporal o aprovechamiento temporal de bienes de propiedad estatal o municipal;
Fondos recibidos en forma de intereses sobre saldos de fondos presupuestarios en cuentas en entidades de crédito;
Los fondos recibidos de la transferencia de bienes estatales o municipales a la administración de fideicomisos;
Fondos del reembolso de préstamos estatales, préstamos presupuestarios y préstamos presupuestarios, incluidos los fondos de la venta de propiedades y otras garantías transferidas a los destinatarios de préstamos presupuestarios, préstamos presupuestarios y garantías estatales y municipales a las autoridades ejecutivas pertinentes como garantía de las obligaciones de los préstamos presupuestarios , préstamos presupuestarios y garantías estatales y municipales;
Pago por el uso de fondos presupuestarios proporcionados a otros presupuestos, estados extranjeros o personas jurídicas en forma reembolsable y pagada;
Ingresos en forma de ganancias atribuibles a acciones en el capital autorizado (acciones) de sociedades y sociedades económicas, o dividendos en acciones propiedad de la Federación Rusa, entidades constitutivas de la Federación Rusa o municipios;
Otros ingresos proporcionados por la legislación de la Federación de Rusia por el uso de la propiedad ubicada
pertenecientes a la propiedad estatal y municipal.
Ingreso institución presupuestaria, recibidos de actividades empresariales y otras actividades generadoras de ingresos, se toman en cuenta en su totalidad en la estimación de ingresos y gastos de una institución presupuestaria y se reflejan en los ingresos del presupuesto correspondiente como ingresos por el uso de propiedad estatal o municipal, o como ingresos por la prestación de servicios pagados.
Los intereses económicos del Estado, interpretados como el volumen e intensidad (velocidad) del flujo de recursos financieros (caja) hacia los presupuestos de los niveles correspondientes, caracterizan al Estado como regulador de las relaciones corporativas. En mesa. 1, se presentaron grupos de indicadores que caracterizan al estado anfitrión como partícipe igualitario en la formación capital autorizado- complejo inmobiliario de grandes formaciones societarias. Para caracterizar relaciones economicas del estado como regulador de las relaciones corporativas a través del funcionamiento del sistema de impuestos de las actividades económicas (empresariales), consideremos la dinámica del período de siete años de ingresos totales e ingresos fiscales al presupuesto federal de la Federación Rusa (Fig. .2) .
El propósito del análisis de matrices de información, presentado gráficamente en la fig. 2-5 es identificar tendencias y dependencias entre los ingresos tributarios y no tributarios al presupuesto. Los importes de recibos indicados permiten dar una valoración económica volumétrica (cuantitativa) del uso real de los complejos inmobiliarios de grandes entidades corporativas en los periodos de tiempo correspondientes.
La evaluación económica operativa caracteriza el sistema de tributación de las actividades productivas, económicas y financieras de las sociedades anónimas a través de la recaudación del impuesto al valor agregado y del impuesto a la renta.
Se puede obtener una evaluación económica estratégica a partir de un análisis del sistema de recaudación del impuesto predial, las rentas por el uso de inmuebles (complejos inmobiliarios) en circulación económica y los montos de los ingresos (reportantes y previstos) por la venta de bienes estatales y municipales. propiedad, reestructuración y corporativización de complejos de propiedad de entidades estatales y municipales.
Para lograr un equilibrio de los intereses económicos de los participantes en las personas jurídicas, es necesario determinar la relación de los volúmenes de
25 000 20 LLC
15 000 10 000
ciertos tipos de recibos de efectivo. Este valor permite evaluar la efectividad del funcionamiento de los complejos de propiedad de las organizaciones participantes y sus divisiones estructurales (Fig. 3).
Del análisis de la Fig. 3 muestra que existe una clara discrepancia de suma a gran escala entre los ingresos tributarios y no tributarios presupuesto federal RF, que atestigua el bajo "peso económico" de los ingresos estatales de la propiedad (complejos inmobiliarios).
Para la evaluación de la calidad política económica, llevado a cabo por el Gobierno de la Federación de Rusia en términos del uso operativo y estratégico de complejos de propiedad con una participación del 100% u otra participación bien definida de propiedad estatal o municipal en el capital de grandes corporaciones, es recomendable analizar el dinámica de los ingresos no fiscales al presupuesto de la Federación Rusa,
16 000 14 000 12 000
6 000 4 000 2 000 0
incluyendo las sumas recibidas por el uso en la circulación económica de complejos de propiedad de organizaciones de formas estatales y municipales de propiedad. Se han notado cambios explícitos en los enfoques desde 2008 (Fig. 4), lo que también se confirma por una cierta correspondencia entre las evaluaciones operativas y estratégicas del uso de los complejos inmobiliarios de las entidades corporativas en circulación económica (Fig. 5).
Justificación económica la legitimidad de la regulación estatal de los procesos de privatización como herramienta para la gestión de los cambios estructurales y la capitalización de las personas jurídicas con participación accionaria o 100% estatal en la propiedad se demuestra por las mismas tasas de crecimiento de los ingresos correspondientes (ver Fig. 4 y 5). Esta trama es considerada con más detalle por el autor en los artículos.
El modelo para coordinar los intereses económicos estatales y los intereses de estos grupos de participantes en las relaciones corporativas con la formación de indicadores financieros volumétricos agregados se muestra en la fig. 6.
Consideremos la formación de un mecanismo para la regulación estatal de los intereses económicos de los sujetos de las relaciones corporativas en Rusia. En la actualidad, la elección de fuentes y formas de financiación (inversión) es de particular importancia para las empresas para garantizar tanto desarrollo estratégico y la producción y las actividades económicas actuales. Detengámonos con más detalle en la distribución de los intereses económicos de los participantes-accionistas (titulares de títulos de propiedad), acreedores y grupos de sociedades en funcionamiento (personas jurídicas), es decir, subsidiarias, organizaciones dependientes y afiliadas, y el Estado como sujeto igualitario de estas relaciones, por un lado, y su regulador, por el otro.
Arroz. 2. Dinámica de la cantidad total de ingresos e ingresos fiscales del presupuesto federal consolidado de la Federación Rusa en 2005-2011, mil millones de rublos: I - ingresos del presupuesto consolidado de la Federación Rusa; II - ingresos fiscales
Arroz. 3. Dinámica de los ingresos fiscales (I) y no fiscales (II) de la parte de ingresos del presupuesto federal de la Federación de Rusia en 2005-2011, miles de millones de rublos
La práctica demuestra que los intereses económicos de los accionistas, integrados en la estructura de propiedad de entidades corporativas específicas, provocan diferencias bastante significativas en la estructura de fuentes de su financiamiento a largo plazo (estratégico) y corto plazo (operativo) no solo de los grupos mismos , sino también de subsidiarias individuales y afiliadas dentro de corporaciones.
La regulación estatal de los intereses económicos de los sujetos de las relaciones corporativas en las condiciones de un cierto crecimiento económico se proporciona con la ayuda del mecanismo organizativo y económico de la gestión de la propiedad. Por analogía con la división de funciones de gestión y actividades económicas a nivel aparato estatal La gestión a nivel corporativo también se divide en las funciones de los accionistas (titulares del título de propiedad), las funciones de control público (servicios de auditoría externa) y las funciones gestión actual producción y economía y actividades financieras(gestión de la producción). Por regla general, en la práctica, los intereses de todas estas entidades revelan diferencias significativas, especialmente evidentes entre los participantes (accionistas-inversionistas) y los administradores de la corporación.
Representantes Gerencia senior corporaciones, actuando en su propio interés, tratan de obtener la mayor cantidad posible salarios y haciendo uso de sus poderes oficiales, pueden retirar parte de los activos a través de organizaciones afiliadas para sus propios fines personales. Los administradores también pueden, por los medios a su alcance, de conformidad con la ley aplicable, oponerse
propietarios (accionistas) en términos del ingreso residual recibido por la corporación (ganancia consolidada retenida).
La base institucional de las relaciones de propiedad surgidas de la reforma de las grandes corporaciones industriales, así como las relaciones corporativas modernas reguladas por el Estado, están determinadas por tres actos legislativos básicos. Estas son las leyes federales del 25 de abril de 1996 N° 39-F3 “Sobre el mercado papeles valiosos”, de fecha 26 de diciembre de 1995 N° 208-FZ “Sobre sociedades anónimas”, de fecha 03.05.1999 No. 46-FZ “Sobre la protección de los derechos y
Arroz. 4. Dinámica de los ingresos no tributarios (I) y los ingresos por el uso de bienes estatales y municipales (II)
en 2005-2011, mil millones de rublos
Arroz. Fig. 5. Dinámica del impuesto sobre la renta (I) y los ingresos por el uso de la propiedad estatal (II) en 2005-2011, miles de millones de rublos.
Arroz. 6. Equilibrio de intereses económicos del Estado y otros actores clave
relaciones corporativas
intereses de los inversionistas en el mercado de valores”. La ley federal sobre sociedades anónimas hizo posible formar en Rusia un sistema de dos niveles para administrar grandes entidades corporativas (JSC), que generalmente consta de una junta directiva y una junta directiva. Esta ley crea una base legal suficientemente sólida para la gestión empresarial eficaz de la propiedad de estructuras organizativas complejas.
Bajo esta ley, una minoría minoritaria en la junta directiva puede bloquear transacciones que sean contrarias a sus intereses económicos. Por lo tanto, las decisiones sobre cambios en el capital autorizado, sobre la adopción de enmiendas a los estatutos y sobre transacciones importantes (es decir, que excedan la mitad del valor en libros del complejo de propiedad de la corporación) requieren tres cuartas partes de los votos. reunión general accionistas.
También parece suficiente para proteger los derechos de los accionistas de una posible "dilución" de las acciones en circulación. Una nueva emisión (adicional) de acciones debe colocarse en el mercado secundario a valor de mercado. La adopción de la correspondiente decisión de colocación deberá ser aprobada por dos tercios de los votos de la junta general. El procedimiento de votación en sí también está estrictamente regulado, especialmente cuando el número de accionistas supera las 1.000 personas. Por ley, cada accionista tiene derecho a voto, cuyo "peso" corresponde al número de acciones multiplicado por el número de consejeros a elegir. También se presta suficiente atención al control externo sobre
actividades de gestión de la producción es, en primer lugar, una auditoría externa obligatoria, y para las empresas con más de 500 empleados. - un registrador externo independiente de valores (acciones de una entidad corporativa).
La ley federal sobre la protección de los derechos de los inversores regula las normas de conducta de los registradores de valores, las instituciones de custodia y los comerciantes. Esto facilita enormemente el propio procedimiento de venta libre (compra y venta) de valores en el mercado secundario. Además, la legislación vigente establece estándares bastante estrictos en cuanto a la cantidad de información financiera a publicar en la prensa abierta. Este es un anual Estados financieros(1° y 2° formularios), información sobre hechos significativos para la sociedad (cambios en el capital autorizado, composición del directorio, principales gerentes, estructura del capital social).
Los principales vectores de intereses económicos de los participantes, regulados por la legislación vigente (legislativa y regulaciones RF) se muestran en la Fig. 7.
Comentemos lo indicado en la Fig. 7 direcciones y niveles de interacción de intereses económicos de grupos de sujetos.
1-2 - la relación entre los participantes y la gestión de la producción, debido en su mayor parte al tipo de propiedad (concentrada o dispersa), sobre la base de la cual se forma el capital autorizado de una entidad corporativa. Hay oportunidades potenciales aquí
Arroz. 7. Las principales direcciones de interacción entre los intereses económicos del estado y otros sujetos de las relaciones corporativas, reguladas por la legislación vigente de la Federación de Rusia: 1 - participantes (propietarios, es decir, accionistas);
2 - gestión de la producción (secundaria y superior)
gerentes); 3- acreedores; 4 - personal (empleados); 5- organismos reguladores estatales
fusiones o adquisiciones de una entidad legal y los riesgos asociados de pérdida de empleo.
2-3 - relaciones entre la gestión de producción y las organizaciones de crédito, que a menudo determinan no solo la relación del prestamista y el prestamista, regulada por la estabilidad financiera de la organización y la liquidez del negocio. Relaciones entre altos directivos y la institución crediticia a menudo se convierte en una relación entre los participantes (propietarios) y el prestamista como posible propietario institucional potencial de la entidad corporativa (enlace 3-1 en la Figura 7).
2-4 - relaciones entre los altos directivos y el personal de la corporación, reguladas por el sistema de contratos y los términos del convenio colectivo concluido anualmente entre la administración (alta dirección) y el personal contratado de la corporación.
3-5 - relaciones entre instituciones estatales (banca) y bancos comerciales o entre el Banco Central de la Federación Rusa y organizaciones comerciales en el campo de la regulación de las relaciones crediticias y la tributación de las organizaciones crediticias, incluida la regulación monetaria.
4-5 - relaciones entre patrones y empleados, reguladas por el estado a través de la legislación civil y laboral.
5-1 - relaciones entre instituciones públicas (autoridades) y participantes
(propietarios), regulado por los tres actos legislativos mencionados anteriormente.
5-3 - relaciones entre las instituciones estatales (autoridades) y la gestión de la producción, reguladas por el derecho civil y el Código de Buen Gobierno.
Si consideramos las direcciones del impacto de los intereses económicos para cada uno de los cinco temas de relaciones corporativas presentados en la Fig. 7, teniendo en cuenta las direcciones de influencia entrantes con un signo menos y las salientes con un signo más, es posible elaborar una ecuación de equilibrio para los intereses económicos de los socios en las relaciones corporativas, que deben tenerse en cuenta en gestión y ajustada mediante el mecanismo organizativo y económico de la gestión inmobiliaria.
Las contradicciones entre los intereses económicos de los participantes (propietarios) y la gestión de la producción (top managers) son consideradas en la teoría conceptual de los agentes o el concepto de delegación de autoridad - teoría de la agencia. Al mismo tiempo, se estudian los intereses económicos de propietarios y administradores, y se clasifican grupos de sus principales contradicciones.
Enfoques conceptuales ligeramente diferentes forman la base de la teoría de las personas interesadas (teoría de los interesados), que propone formas de armonizar los intereses económicos de todas las entidades relacionadas directa o indirectamente con el funcionamiento de la corporación. De acuerdo con este concepto, el objetivo de la actividad económica de cualquier corporación no es maximizar el valor de la corporación (crecimiento de la capitalización), sino mejorar su imagen mediante la mejora de las condiciones sociales y económicas. situación económica personal y reducir los riesgos ambientales. Los gerentes, en ausencia de asimetría de información, toman decisiones gerenciales, tomando en cuenta a todas las partes interesadas (propietarios, acreedores, personal, etc.).
Tratemos de evaluar de manera realista las posibilidades de la gestión de la producción para equilibrar los intereses económicos de los sujetos de las relaciones corporativas. Para ello, clasificamos en grupos los desacuerdos económicos que son potencialmente posibles en el proceso de ejercicio de los derechos y obligaciones de los sujetos, de acuerdo con la legislación vigente de la Federación Rusa (Cuadro 2).
Resumiendo los datos en la tabla. 2, podemos distinguir las siguientes contradicciones principales en los intereses económicos de los grupos de sujetos considerados.
Tabla 2
Intereses económicos de los principales grupos de sujetos tenidos en cuenta en la formación del mecanismo organizativo y económico de la gestión inmobiliaria.
Sujetos de las relaciones corporativas Características de los intereses económicos Grado de influencia en el logro del fin Responsabilidad
Propietarios (participantes): accionistas mayoritarios (junta directiva), accionistas minoritarios (junta directiva) Estratégico, largo plazo Táctico, operativo, corto plazo Alto Bajo Participación limitada Participación limitada
Gestión de la producción: Director ejecutivo(gerente principal), altos directivos (directorio, administración), personal, empleados (consejo colectivo, sindicato) Táctico y corto plazo (amplitud), individual Operativo, corto plazo, colectivo (grupo) Grupo táctico y operativo individual Alta ( parcialmente limitado) Medio (limitado) Bajo, mínimo Alto individual Medio individual Bajo
Estado - participante (accionista) Enfoque socioeconómico estratégico Alto, limitado por la estructura de propiedad Alto, limitado por la participación
El estado es una autoridad regulatoria y fiscal Estratégica, enfocada en referentes macroeconómicos Alta Alta
Personas interesadas(incluidas las filiales) Táctica y de mediano plazo Limitada o baja Baja, según las condiciones de control
1. Los desacuerdos en los intereses económicos entre los participantes (propietarios) y la gerencia de producción (gerentes superiores) pueden ser bastante significativos. Por tanto, los propietarios están interesados en la máxima capitalización y pago de dividendos, y los altos directivos están interesados en una alta remuneración material (salarios, bonificaciones, estatus directivo). Los dominantes dependen del grado de concentración de la propiedad.
2. El conflicto de intereses de los grupos dominantes de accionistas (accionistas mayoritarios) y otros accionistas (accionistas minoritarios) de la corporación, por regla general, se manifiesta en relación con la dinámica del valor de mercado de las acciones: los accionistas mayoritarios tienen mucho tiempo -Intereses a plazo, los accionistas minoritarios tienen intereses a corto plazo. En cuanto a las inversiones, para unos son decisivas las innovaciones estratégicas, para otros, las operativas. Por ejemplo, según la Corporación Financiera Internacional, la parte de las ganancias (netas) retenidas asignadas a empresas nacionales El RF sobre pago de dividendos aumentó a 21%, mientras que dichos pagos se realizaron en menos del 30% de las corporaciones regionales con ventas menores a $10 millones y más del 50% de las empresas con ventas superiores a $10 millones.
3. Los desacuerdos entre los altos directivos y el personal (empleados), así como entre los propietarios y los empleados, se resuelven principalmente sobre la base de un contrato.
al contratar (contratar) para el trabajo, en el futuro, con la ayuda de sindicatos, legislación civil y laboral.
4. Diferencias en los intereses de los propietarios y otras partes interesadas (afiliadas, agencias gubernamentales).
La práctica ha demostrado que un mecanismo organizativo y económico racional para la gestión del complejo inmobiliario contribuye a la racionalización de las relaciones corporativas en todos los niveles de la jerarquía de gestión de las entidades, lo que, en última instancia, agiliza los procesos comerciales y contribuye al crecimiento de la inversión en la economía nacional. Al mismo tiempo, dos idénticos y ampliamente proporcionan una evaluación económica cuantitativa, que tiene en cuenta de manera integral y bastante objetiva los intereses económicos del estado y otros sujetos de las relaciones corporativas y refleja la efectividad del mecanismo para administrar el complejo de propiedad. indicadores utilizados - el valor agregado del capital social (valor agregado de mercado, MAV) y el valor económico agregado (valor económico agregado, EVA) .
El problema de resolver las contradicciones económicas entre los sujetos de las relaciones corporativas está siendo estudiado activamente en los países capitalistas desarrollados. Tradicionalmente, existen modelos angloamericanos y germano-japoneses de gobierno corporativo. En el primero, el énfasis está en la regulación estatal de los mercados de capitales para
aullido de protección de los propietarios (participantes), así como de las personas jurídicas como participantes iguales en el volumen de negocios económico. Al mismo tiempo, los derechos de los grupos minoritarios de accionistas están igualmente protegidos (en el caso de una estructura de propiedad dispersa). También existen regímenes especiales de participación en la junta directiva de representantes empleados(personal de la corporación), a través de este mecanismo se toman en cuenta los intereses económicos del personal.
En el modelo germano-japonés de gobierno corporativo (Alemania, Japón, Austria, Holanda, Bélgica, Francia, Italia, etc.) existen sistemas de gestión de dos niveles: el directorio y el consejo de supervisión, que incluye directores independientes, representantes de todos sujetos de las relaciones económicas. El modelo ruso, el más joven, de gobierno corporativo en la práctica consagra derechos bastante significativos que expresan los intereses de todos los sujetos de las relaciones corporativas de los directores ejecutivos (presidente de un OJSC, presidente de la junta directiva, general (director ejecutivo). Actualmente, es es necesario girar Atención especial en la experiencia de Alemania, donde el grado de participación de un empleado en la propiedad, gestión y procesos de producción determina su motivación, interés en los resultados finales de las actividades de la corporación (que no sólo contribuye al equilibrio de los intereses económicos de estos grupos de sujetos, sino que también responde a los principios de justicia económica y social).
Consideremos varios modelos situacionales que son típicos para la práctica de las relaciones corporativas modernas y nos permiten hablar sobre la posibilidad de integrar intereses económicos en la gestión del complejo inmobiliario de grandes entidades corporativas.
Los propietarios tienen a su disposición un conjunto de herramientas eficaz, con la ayuda de la cual es posible corregir las decisiones de gestión de los gerentes. Estos son mecanismos de control interno y externo, el uso de personas independientes en las juntas directivas, un cambio en la estructura de propiedad - en caso de fusiones (adquisiciones) o escisión de una corporación. En algunos casos, la armonización relativa de los intereses de los propietarios y administradores es posible a través del mecanismo de compensación monetaria. La relatividad se debe a la medida de la responsabilidad, medida por una cantidad específica de costos incurridos por los propietarios y gerentes como resultado de sus decisiones de gestión.
Para complicar la situación bajo consideración, la aparición de un tercer sujeto -el portavoz es bastante op-
intereses económicos divididos - el acreedor (en el caso de préstamos a largo plazo, el acreedor se considera el inversionista) como titular de las obligaciones de deuda de la corporación. En caso de una situación de conflicto (una discrepancia entre los intereses económicos de los propietarios y los acreedores), la amenaza de quiebra de la corporación se vuelve real. Sin embargo, si hay poco o ningún riesgo en las obligaciones de deuda de una corporación, los acreedores tienen poco interés en la tasa de rendimiento o el valor de mercado (capitalización) de la corporación misma. Si tal riesgo todavía está presente, entonces los propietarios siempre tienen ciertas ventajas sobre los acreedores. Dichas ventajas radican en el ámbito legal, ya que los derechos sobre las acciones son, por su naturaleza económica y jurídica, derechos residuales, y en caso de disminución del valor de las obligaciones de deuda, el valor de las obligaciones sobre las acciones permanece invariable durante algún tiempo.
También es posible que la dirección de producción tome decisiones gerenciales que permitan (en el marco de la legislación vigente) trasladar los activos de la corporación al ámbito de sus propias competencias, fortaleciendo su posición económica. Si los administradores actúan en interés de los propietarios, entonces, en caso de riesgo de incumplimiento, pueden estar interesados en transferir recursos crediticios hacia los propietarios de la sociedad, por ejemplo, de las siguientes maneras:
Recursos de inversión directa (préstamos) a los activos de alto rendimiento más riesgosos. Al obtener una ganancia, los propietarios siguen siendo los ganadores, de lo contrario, los acreedores asumen el riesgo de pérdida;
Reducción de la capitalización de costes financiados con recursos financieros captados (emisión adicional de acciones). Por lo general, la atracción se lleva a cabo hasta que la ganancia recibida debido a esto (valor actual neto) sea igual a la cantidad atraída por este recursos financieros(inversiones). Si al mismo tiempo que fondos adicionales se utilizan los préstamos, entonces el crecimiento en el valor de mercado de las obligaciones de deuda se convierte en una especie de "capital" para esta parte de la inversión. Al pagar las obligaciones de la deuda, en este caso, hay una reducción en la inversión;
Haber llevado a cabo una política crediticia bastante activa para el pago parcial de los fondos prestados por los dueños de la sociedad. Esto ayuda a reducir el valor de mercado de las obligaciones de deuda y a ahorrar
una disminución (aunque a menudo una disminución) en el nivel de capitalización de una corporación. Al mismo tiempo, el monto de los dividendos recibidos por los propietarios compensa en gran medida la disminución del valor de sus acciones;
Ocultar información a los acreedores sobre estabilidad financiera corporaciones Al prolongar el procedimiento de reestructuración o aprovechar las lagunas en la legislación, los administradores dificultan al máximo el procedimiento de quiebra y reorganización de una empresa. La ganancia económica (muy relativa) por la conservación de la estructura de edades de las obligaciones de la deuda y el aumento del riesgo la reciben los propietarios en detrimento de los acreedores. Resolver el problema de coordinar los intereses de propietarios y gerentes requiere una búsqueda de enfoques y métodos para medir cuantitativamente la calidad de las decisiones gerenciales. Los propietarios están potencialmente preparados y en condiciones de pagar adecuadamente las decisiones de gestión de los administradores si existen indicadores que les permitan medir y evaluar de manera efectiva, con un grado determinado de objetividad, su contribución a la gestión. Dichos indicadores pueden ser el monto de las ganancias por acción ordinaria, la capitalización de la corporación, la dinámica positiva de la rentabilidad, el nivel de valor económico agregado o el valor agregado del capital social.
Los criterios elegidos correctamente para la evaluación económica estratégica operativa mejorarán la motivación profesional gestión empresarial generar ingresos financieros que aumenten la capitalización de la corporación, en lugar de pseudo-reorganizaciones organizacionales e inversiones riesgosas con bajos rendimientos. La economía rusa se caracteriza actualmente por el fortalecimiento de la posición del estado. Esto se manifiesta en la regulación de los derechos económicos y relaciones financieras a nivel macro al aumentar la participación de la propiedad estatal en sectores especialmente importantes de la economía. La regulación estatal de los mercados financieros, los procesos de reestructuración de las grandes corporaciones industriales y de transporte afecta la estructura del capital autorizado, el equilibrio de intereses económicos de los participantes y las fuentes de financiamiento estratégico y corriente de las actividades económicas. En la práctica, esto sucede a través de la implementación de programas estatales focalizados (préstamos a sectores específicos de la economía), la regulación de los precios del mercado de valores, a través de la participación estatal en grandes corporaciones industriales.
formaciones activas (explotaciones), a través de la política de tasas de crédito (participación del estado en instituciones de crédito, ajuste de la tasa de refinanciamiento del Banco Central de la Federación Rusa, etc.).
Como se mencionó anteriormente, la coordinación de los intereses económicos de los participantes (propietarios) también puede tener un impacto directo en la estructura de las fuentes de financiamiento de las grandes empresas. V. B. Kondratiev considera tres enfoques básicos que explican las diferencias en la estructura de financiamiento. En el marco del primer enfoque, la estructura de capital de la sociedad parece avanzar hacia un modelo óptimo bien definido, lo cual es posible bajo la legislación concursal vigente y el nivel de tributación, que armonizan la composición y estructura de los activos, la el nivel de riesgo de inversión y la cantidad de rentabilidad.
El segundo enfoque caracteriza el impacto del conflicto de intereses económicos de insiders y outsiders sobre la optimalidad de la estructura de fuentes. Finanzas corporativas. En este caso, se cree que predominan los costos de agencia asociados al ejercicio de las facultades directivas de los administradores de la sociedad.
En el marco del tercer enfoque, el énfasis está en los problemas asociados con la imperfección del ruso. mercado financiero. Cierta asimetría de la información y la presencia de costos de transacción limitan la capacidad de la gerencia de producción para administrar el proceso de inversión. El conflicto de intereses económicos de propietarios, acreedores y gerencia puede tener un impacto directo en la eficiencia de la corporación y su estrategia de desarrollo, dificultando la formación de una estructura racional de fuentes de financiamiento. Así, el análisis de la financiación de la deuda, por un lado, proporciona control sobre las acciones de gestión de la producción, pero, por otro lado, conduce a un aumento de los costes de agencia. Esto se explica por el hecho de que el crecimiento de los riesgos crediticios contribuye a aumentar la participación de la remuneración de los acreedores y otros tenedores de obligaciones de deuda, que reciben en la distribución de la utilidad neta consolidada de todas las inversiones rentables de la corporación. Tal perspectiva de redistribución del ingreso en realidad contribuye al rechazo de los propietarios de inversiones de capital estratégicamente beneficiosas.
En una primera aproximación, la estructura financiera de las grandes entidades corporativas, en cuyo capital está (o prevalece) el Estado
la propiedad de donación se puede representar mediante los siguientes indicadores básicos:
Indicadores de estabilidad financiera (ratio de capital propio y dinero prestado);
Gravedad específica obligaciones de deuda en el monto total de la financiación de inversiones de capital;
La participación de los pasivos a corto plazo en los pasivos totales de la corporación;
El nivel de cobertura de las obligaciones de deuda por efectivo, es decir, la relación entre la caja corriente bruta, antes de impuestos y depreciación, a las tasas de interés promedio para el período de las obligaciones de deuda (créditos).
Lograr un equilibrio de intereses de todos los participantes en las grandes entidades corporativas (incluido el estado) y un incentivo para construir una estructura racional del complejo inmobiliario, asegurando la movilización y el flujo óptimo de recursos financieros, debe ser:
Legalización de la igualdad de todas las formas de propiedad, desarrollo de métodos para registrar los derechos relevantes y su posterior protección;
Distribución clara de los derechos y obligaciones de las partes, coherencia de las decisiones y disposiciones adoptadas sobre la base de los actos legislativos y reglamentarios;
Reforma consistente del sector empresarial a través del sistema las leyes federales, prescribiendo el procedimiento para la creación, adhesión (fusión) y separación de grandes entidades corporativas, así como leyes sobre el funcionamiento del mercado de valores (mercado de valores), quiebra de organizaciones, etc.;
Transparencia en la gestión del complejo inmobiliario (acompañando la distribución de los recursos financieros con informes fiables y transparentes sobre la producción y las actividades económicas de la corporación y su situación financiera);
Control periódico de la distribución intraempresarial de facultades de gestión, análisis de los procedimientos de toma de decisiones, cumplimiento de las normas de información estadística y financiera.
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Entre los rasgos característicos de las empresas y organizaciones con participación de capital estatal, que impiden su funcionamiento efectivo en las relaciones de mercado actuales, se incluyen con mayor frecuencia:
ineficiencia del sistema de gestión empresarial;
bajo nivel de responsabilidad de los gerentes de empresas hacia los fundadores por las consecuencias de las decisiones tomadas,
Mala conservación y uso ineficiente de los bienes de la empresa,
· débiles resultados financieros y económicos de su actividad;
· inseguridad de la unidad de la empresa como complejo inmobiliario;
· la práctica de los subsidios cruzados y la estructura deformada de los costos de producción.
Desarrollos metodológicos en el campo de la administración pública complejos inmobiliarios y sus reformas copian en gran medida las de las organizaciones comerciales. Pero uno no debe esperar resultados similares para las empresas estatales, ya que el complejo de propiedad estatal tiene diferencias significativas:
Alta inercia de los procesos reproductivos, generalmente causada por Estructura compleja relaciones productivas y comerciales y determinando la efectividad del proceso de reestructuración por el estado inicial de la empresa;
Una parte significativa de los gastos no relacionados con la producción, que a menudo incluyen gastos para el mantenimiento de activos secundarios;
Desunión de las metas de funcionamiento empresa industrial como unidad comercial independiente y las tareas que enfrenta el propietario (representado por las autoridades estatales y territoriales);
Métodos de gestión ineficientes, que suelen incluir formas tradicionales y obsoletas: elaboración de presupuestos, apoyo al sistema de sanciones, regulación de indicadores económicos.
Para el apoyo sistemático del desarrollo innovador de las organizaciones estatales y las empresas estatales, lo principal es la afluencia de inversiones. Las autoridades gubernamentales pueden garantizar la provisión, incluso bajo garantías estatales, bancos o fondos especiales para préstamos a largo plazo a bajo interés a empresas estatales innovadoras. Al mismo tiempo, la tributación preferencial se puede utilizar como una medida de apoyo adicional a nivel local.
El uso de elementos de gestión estratégica en la gestión de la propiedad a nivel regional implica el uso de sistemas de apoyo a la decisión, tanto a nivel de una organización individual como a nivel municipal y regional. Así es como se resuelven las tareas de monitorear el estado de los recursos inmobiliarios de la región, probar hipótesis, analizar y pronosticar las condiciones del mercado y fundamentar analíticamente la elección estratégica.
