Valoración empresarial. Cómo evaluar un negocio antes de comprarlo

Factores de costos comerciales

Si una persona puede evaluar un apartamento o un automóvil por sí misma, al comprar un negocio no puede prescindir de un tasador calificado. Y la cuestión no es sólo que aquí se necesitarán conocimientos especiales, sino también que la información sobre la situación en la empresa debe extraerse e interpretarse correctamente.
En la tienda negocio listo“Creen que el factor principal para determinar el valor de una empresa es su beneficio neto, y no el beneficio contable, sino el dinero que el propietario puede retirar de la empresa.

1. “En primer lugar, el comprador debe prestar atención al flujo de caja y al beneficio neto”, dice Sergei Kharchenko, jefe del departamento de valoración de Ready-Made Business Store.

Si no hay ganancias ni siquiera en los informes de gestión, vale la pena pensar en ello”.

Según las observaciones de los expertos, existe una discrepancia entre la contabilidad "blanca" y la "de gestión" en absolutamente todas las empresas. Por supuesto, las empresas se esfuerzan por operar de la forma más legal posible. Pero incluso los más inteligentes no consiguen sacar más del 80% de su negocio "al blanco".

2. Sergey Kharchenko considera que el segundo indicador más importante que influye en el valor de una empresa es el período durante el cual la empresa generará dinero.

Después de todo, los productos pueden perder relevancia, pueden aparecer competidores ofreciendo un mejor producto, los contratos de arrendamiento pueden expirar o planearán construir un paso elevado a través de las instalaciones de producción, como en la película “Garage”.

Hacer negocios en territorios arrendados es más barato y “retorna” más rápido, pero conlleva más riesgos asociados con la falta de confiabilidad del contrato de arrendamiento.

Si el negocio se realiza en sus propias instalaciones y equipos, entonces es más caro y lleva más tiempo completarlo. Pero los equipos y especialmente los bienes inmuebles son en sí mismos activos líquidos. Se pueden vender con ganancias incluso si el negocio colapsa.

Activos intangibles.

Los expertos difieren en su valoración de un fenómeno como el fondo de comercio: los activos intangibles de una empresa que consisten en una marca, conexiones comerciales, talento de los empleados, know-how propio, etc.

Para las pequeñas empresas, por supuesto, la buena voluntad no es tan importante como en las grandes corporaciones que gastan enormes cantidades de dinero en la promoción de su marca.

La proporción de buena voluntad en el valor de, digamos, una panadería es pequeña, aunque todavía existe: reputación, habilidades culinarias, recetas.

Pero hay casos en los que el fondo de comercio constituye una parte importante del valor del negocio. Por ejemplo, el valor de una empresa que desarrolla software, fundamentalmente depende poco del espacio alquilado o de tus propios ordenadores. En este caso, lo más importante son las mentes brillantes, los nombres de los desarrolladores y administradores, así como sus conexiones.

En otras palabras, es posible que la empresa no tenga grandes activos tangibles, el valor contable de su propiedad será pequeño, pero puede generar importantes flujos financieros. Esto suele aplicarse a las empresas de información y consultoría. Estas empresas valen mucho más que la totalidad de sus activos.

La diferencia entre el precio de venta de una empresa y el precio de sus activos tangibles es precisamente el valor de este fondo de comercio. El único inconveniente es que es extremadamente difícil determinar el fondo de comercio de otra manera, excepto en las circunstancias de la venta de la empresa.

Dotación de personal empresarial.

Un factor importante en la formación del fondo de comercio, el valor general e incluso la viabilidad de una empresa es la fuerza laboral de la empresa, sus calificaciones y su capacidad de gestión. Todo el negocio puede depender de una sola persona y esto supone un riesgo enorme.

Hay un caso muy conocido en el negocio de seguros en el que el director comercial abandonó la empresa tras un cambio de propiedad y con él se fue el 40% de los clientes, es decir, casi la mitad del negocio. Tenía suficiente para iniciar su propia compañía de seguros.

Pero estamos hablando acerca de no sólo se trata de altos directivos que pueden pasar a otras preocupaciones y quitarle clientela. Problemas no menos graves están plagados de los caprichos del principal mecánico de automóviles, el tío Vanya, de manos de oro, sobre quien depende todo el negocio de los servicios de automóviles.

Es curioso, pero el destino de una tintorería lo puede decidir un quitamanchas con un salario de 6 mil rublos. La profesión es muy rara y, sin un especialista así, la tintorería pierde tanto su significado como sus clientes.

Métodos de valoración de empresas.

Los tasadores utilizan técnicas sofisticadas, cuya esencia se simplifica de la siguiente manera:

1. Método de mercado: se realiza un análisis de transacciones similares en el mercado, se realizan los descuentos y bonificaciones necesarios según las circunstancias específicas del negocio y, por lo tanto, se determina el valor de la empresa que se desea comprar.

Este es el método que todo el mundo utiliza a la hora de comprar una casa o un coche, basándose en los precios de un producto similar en el mercado.

2. Método restaurativo: el negocio se valora por el monto que sería necesario para desarrollar un negocio similar desde cero.

3. Método de los ingresos: en este caso se consideran los ingresos que la empresa genera o generará.

En este caso, la evaluación está influenciada por el período durante el cual es posible "recuperar" los fondos invertidos en la compra. Hoy en día, el período de recuperación de la inversión de una empresa adquirida se considera normal para las pequeñas empresas y es de un año y medio.

Nadie venderá un negocio en funcionamiento por menos de 7 u 8 meses de ganancias.

Es raro que un negocio se venda con más de dos o dos beneficios anuales y medio.

Según Alexander Butov, director del departamento de banca de inversiones del holding de inversiones FINAM:

En primer lugar, el valor de una empresa está determinado por la posición de la empresa en el mercado y sus ingresos.
Luego viene la rentabilidad y las cuentas por pagar.
El factor de rentabilidad es importante: la previsión de los ingresos en efectivo para el futuro y el período durante el cual la adquisición puede dar sus frutos.

Pero en la práctica, dice Alexander Butov, los compradores suelen utilizar su método ingenuo: los ingresos se multiplican por la rentabilidad y el número de años en los que el nuevo propietario quiere recuperar el trato.

Por alguna razón, tres años se consideran un período normal”.

El procedimiento para transferir la “propiedad empresarial”.

El más cosquilloso y problema complejo- cómo regalar dinero y tomar posesión de un nuevo negocio. Realmente quiero que no haya una distancia excesiva o incluso insuperable entre estos dos actos.

Hay que decir que efectivamente existen riesgos, incluidos los penales. Existen riesgos de incumplimiento de los acuerdos y de engaño: algunas empresas intermediarias incluso ofrecen servicios a los clientes. seguridad física. Pero, como demuestra la experiencia de los últimos años, el fraude en este ámbito es cada vez menos burdo y más elegante.

La tendencia general es que todo el mundo intenta no violar la ley, especialmente la penal. Lo que, sin embargo, requiere aún más diligencia por parte de los consultores intermediarios que controlan la pureza de la transacción.

El director del departamento jurídico de Ready Business Store, Sergei Samsonov, enumera los siguientes riesgos principales:

Obligaciones ocultas fuera de balance de la empresa que se vende.

En algunos esquemas de venta, después de la transacción, pueden salir a la luz viejas deudas que el propietario anterior logró ocultar (por ejemplo, facturas que no se tienen en cuenta en el balance, algunas garantías, garantías). Y el nuevo dueño no puede alejarse de ellos;

El riesgo de incumplimiento de las obligaciones derivadas de una operación de compraventa de empresas, es decir, de falta de pago de dinero o de no recepción de derechos sobre la empresa, con un intermediario competente y de buena reputación se reduce, en principio, a un mínimo.

Un intermediario normal estudia el historial crediticio de la empresa y recopila información de seguridad. Por lo general, él es responsable de toda la documentación relacionada con la tasación; después de todo, debe tener una licencia de tasador.

En algunos casos, el intermediario puede, previo acuerdo con las partes, ofrecer garantías financieras para la transacción, pero esto es extremadamente raro.

Procedimiento para transferir dinero.

1. Primero, se firma un acuerdo de intenciones entre el comprador y el vendedor, luego el comprador lo entrega al vendedor contra recibo o realiza un pago por adelantado en su cuenta.

2. A continuación se comprueban todas las circunstancias comerciales declaradas.

3. Tomada la decisión, el comprador abre una carta de crédito a favor del vendedor.

4. Luego se firma un contrato de compraventa del 100% de la acción o acciones, dependiendo de la forma jurídica de la empresa.

5. El banco permite al vendedor acceder a los fondos de la carta de crédito únicamente sobre la base de un contrato de compraventa firmado y certificado y registrado en oficina de impuestos nuevo documento fundacional.

A veces, en lugar de una carta de crédito, el comprador alquila una caja de seguridad, que se utiliza para el pago mediante el mismo mecanismo: el banco da acceso al vendedor a la caja de seguridad tras transferir al comprador los documentos que certifican su derecho a la propiedad de la propiedad. negocio.

Es fácil transferir dinero.

Procedimiento de compra y venta

Desde el punto de vista jurídico, existen cuatro formas de comprar y vender un negocio.

1. Lo primero y principal es reemplazar a los fundadores en una LLC o CJSC, como en una entidad legal propietaria de una empresa. Este es un método bastante simple.

Su desventaja es que la entidad jurídica conserva su antiguo historial crediticio con el nuevo propietario.

Pueden surgir pasivos desconocidos fuera de balance.

También hay una ventaja significativa: reemplazar a los fundadores no requiere obtener el paquete completo de permisos y licencias, si la empresa tiene licencia.

Basta con registrar los cambios en la composición de los fundadores en la oficina de impuestos.

El negocio parece permanecer intacto, con sus pros y sus contras. Es solo que los fundadores y propietarios son personas diferentes.

2. El segundo método consiste en crear una nueva entidad jurídica y transferirle los activos asociados con el negocio adquirido.

Los activos pueden venderse o transferirse de otro modo.

Al vender una propiedad de una entidad jurídica a otra, naturalmente surgen impuestos que, sin embargo, pueden minimizarse. El método también es sencillo, pero también tiene un inconveniente importante.

La nueva entidad jurídica deberá volver a obtener todo el conjunto de permisos y licencias, si así lo requiere. Y este es un asunto muy problemático.

Según los expertos, hace un par de años se necesitaban tres semanas para obtener todos los documentos para un salón de belleza. Un año después tuve que pasar cinco semanas. Ahora, casi tres meses. Estos son los resultados de la campaña de lucha contra las barreras administrativas anunciada hace apenas dos años. Tres meses empresa lista para usar permanecerá inactivo e incurrirá en pérdidas sin ningún motivo comercial. Por acoso burocrático.

Conociendo la situación, los mediadores-consultores proceden de la siguiente manera. Crean una entidad jurídica con antelación y reciben toda la documentación necesaria para ello. Esto mantiene el tiempo de inactividad al mínimo. Pero en algunos casos es imposible obtener dos permisos para un mismo caso; primero hay que desautorizar el antiguo y luego esperar el nuevo.

3. La tercera forma propuesta por la ley es la venta de la empresa como complejo de propiedades. Pero hay pocos casos en los que una empresa se registre como complejo inmobiliario.

Por el contrario, a menudo una entidad jurídica tiene, por ejemplo, un lavadero de coches, dos restaurantes y una gasolinera, pero sólo se vende la gasolinera.

Las transacciones comerciales de compra y venta que utilizan esta opción ocurren muy raramente. Aunque los expertos consideran que este método es óptimo, prácticamente elimina todos los riesgos descritos anteriormente asociados con obligaciones ocultas fuera de balance o la necesidad de obtener una serie de permisos nuevos.

Los tres métodos descritos son adecuados para vender empresas que funcionan normalmente. 4. Hay un cuarto: para los que están en peligro de extinción. Se trata de una venta mediante liquidación. Estamos hablando, por supuesto, de quiebra amistosa. En términos relativos, el comprador y el vendedor llegan a un acuerdo, el vendedor inicia el procedimiento de liquidación de la empresa, su propiedad se describe y se vende en una subasta, donde es adquirida por un nuevo propietario.

Es cierto que existe el riesgo de que venga otro postor y mejore el precio. Pero los expertos afirman que si todo se hace correctamente, la transferencia del negocio al comprador adecuado está garantizada. Este mecanismo es adecuado para pequeñas, medianas y grandes empresas.

¿Por qué se necesitan intermediarios?

Lo más importante en este ámbito es la consulta, el asesoramiento, la información, el apoyo. Ningún inversor en su sano juicio compraría una empresa basándose únicamente en su propio ingenio.

factor de familiaridad para negocios rusos sigue siendo muy importante. Tanto el comprador como el vendedor suelen necesitar recomendaciones de terceros que conozcan personalmente a las partes.

Una proporción bastante grande de transacciones se realiza sin esto. Es decir, una situación normal de mercado se vuelve común, cuando el vendedor y el comprador inicialmente no saben nada el uno del otro.

El intermediario los reúne, los ayuda en la preparación previa a la venta, a menudo actúa como consultor comercial y ayuda a limpiar el negocio.

También evalúa la empresa, consulta sobre las partes contratantes de alto nivel en interés de cada una de ellas, brinda apoyo legal y, en ocasiones, incluso resuelve problemas de seguridad.

Los servicios de un consultor intermediario cuestan entre el 2 y el 15% del monto de la transacción; todos los intermediarios enfatizan que su enfoque es puramente individual. Además, el vendedor paga por ellos.

El caso es que las ventas se realizan a partir del conjunto de ofertas que forman los vendedores, por lo que hay que pagar al intermediario. Sin embargo, nadie impide que el comprador pague por los servicios de un intermediario.

Los impuestos también deben incluirse en los costos que surgen durante la transacción. Por supuesto, un intermediario inteligente ayudará a minimizarlos. El hecho de comprar y vender un negocio en sí no es objeto de tributación.

Los impuestos surgen si la propiedad se transfiere durante la transacción. O si el negocio se vendió mediante la compra de acciones o acciones y el precio de compra excedió el valor nominal - esta diferencia se considera ingreso del vendedor y está sujeta al impuesto sobre la renta - 13%, si hablamos de individual.

Está claro que en el caso de una LLC, una participación del 100% de una empresa puede valer 10.000 rublos a la par del capital autorizado, pero el negocio puede valer 100.000 dólares. Es decir, la diferencia entre el valor nominal y el precio de mercado será de $99,700 y deberá tributar como ingreso para el vendedor.

A menudo las partes asumen riesgos legales, subestiman el valor formal del negocio o acuerdan compartir la carga de los impuestos.

Ahora existen en el mercado decenas e incluso cientos de ofertas para la venta de un negocio. No sólo se venden fábricas y barcos, sino también pequeñas empresas que pueden ser dirigidas por una persona común y corriente con al menos cierta visión para los negocios.

Este mercado también puede ser de interés para los empresarios existentes que quieran diversificar su negocio.

El mercado de venta de negocios prefabricados en Rusia crece año tras año. Cada vez más personas quieren invertir dinero, incluso pequeño, en un negocio real, para probarse a sí mismos como emprendedores. Y, a menudo, la adquisición de una empresa existente es la mejor opción para lograr estos objetivos. Pero sólo si aborda el tema de manera reflexiva y exhaustiva.

¡La más mínima resistencia del vendedor a proporcionar información es una señal de peligro!

Al comprar un negocio ya preparado, independientemente de sus detalles, puede utilizar el siguiente algoritmo de acciones.

Comenzar actividad empresarial(además de ampliar uno existente) se puede hacer de dos maneras: crear nuevo negocio o comprar ya hecho. Habiendo evaluado los pros y los contras de la segunda opción, puede decidir si es adecuada o es mejor utilizar la primera opción.

Ventajas de un negocio ya preparado:

La historia del desarrollo, bueno o malo, que permite evaluarlo.
Disponibilidad de locales y equipos.
Totalmente dotado de personal.
Conexiones y canales de venta bien establecidos.
Un producto (servicio) terminado, a veces una marca ya conocida.
Una cierta demanda de bienes (servicios), la capacidad de predecir su cambio.
Informes financieros y contables detallados.

Desventajas de un negocio ya preparado:

El equipo puede estar desgastado y procesos tecnológicos- anticuado.
El contrato de arrendamiento no podrá renovarse.
El personal puede estar mal calificado
Las contrapartes pueden no ser confiables; las relaciones con ellas pueden haber sido dañadas por el propietario anterior.
Posteriormente, las obligaciones de deuda (impuestos no pagados, sanciones y derechos arancelarios o declaraciones de garantía).

PASO 2. Seleccione el tipo de negocio a comprar

Para hacer esto, debe responder varias preguntas:

1. ¿Hay algún tipo de actividad o negocio con el que hayas soñado?

2. ¿Qué tipo de negocio se adapta mejor a sus conocimientos, habilidades y experiencia pasada?

3. ¿Qué quieres hacer: producción, venta al por mayor, venta al por menor o servicios?

4. ¿Está interesado en negocios relacionados con la importación-exportación?

4. ¿Quiere involucrar a su familia en el trabajo en un negocio ya preparado?

Los expertos recomiendan primero elegir entre producción, venta minorista, mayorista y servicios, luego resolver la cuestión de la importación-exportación y luego determinar un producto (servicio) o mercado específico dentro del sector elegido.

PASO 3. Decidir sobre los fondos

En primer lugar, decide cuánto propios fondos puede asignar para completar la transacción. Luego decida cuánto dinero puede y está dispuesto a pedir prestado (por ejemplo, de un banco).

Nota: posibilidad de atraer dinero prestado para la adquisición de un negocio depende de la disponibilidad de activos fijos líquidos y bienes inmuebles. Si adquiere una empresa que posee dichos activos, en la mayoría de los casos podrá pedir prestado el 50% del costo total de la empresa o proyecto de inversión. Tuyo bienes personales También puede servir como garantía para un préstamo para comprar un nuevo negocio.

PASO 4. Seleccione opciones que se adapten al costo

Los empresarios que quieren vender su negocio colocan anuncios en los periódicos. anuncios gratuitos o en la sección de anuncios de línea de publicaciones periódicas locales, en cualquier publicación o boletín comercial, o en sitios de Internet especializados. Otra fuente de ofertas son las empresas corredoras especializadas en la venta de negocios prefabricados.

Nota: Los vendedores no siempre anuncian públicamente la venta de su negocio. La razón es que se debe mantener una estricta confidencialidad, ya que el anuncio de una venta puede causar malestar entre clientes, empleados y proveedores. Y muchos vendedores potenciales prefieren utilizar las redes. contactos personales para encontrar compradores.

Por eso, también es necesario realizar consultas entre amigos, conocidos, empresarios, abogados, empleados bancarios, contables, consultores y compañeros. También puedes entrevistar a proveedores o distribuidores del negocio que te interesa.

PASO 5. Descubra los motivos de venta de las empresas seleccionadas

El propietario anterior puede tener varios de ellos:

Cambio de lugar de vivienda. Falta de posibilidad de control y gestión directa del proceso.
Desacuerdos entre propietarios. No se ha llegado a ningún acuerdo conjunto sobre cómo seguir desarrollando la empresa.
Pérdida de interés en los negocios. Después de 6 a 8 años, es posible que la actividad simplemente deje de ser satisfactoria.
Enfermedad, llegando a edad avanzada. La capacidad del propietario para gestionar el negocio es limitada y no existen sucesores dignos del negocio.
La necesidad de invertir en otro proyecto. El propietario encontró una línea de negocio más rentable y menos gravosa.
Venta de activos no estratégicos. Algunas áreas de actividad grandes empresas o participaciones son menos rentables o no encajan en el concepto general de desarrollo.

En principio, todos los motivos se pueden agrupar de la siguiente manera:

este negocio ha dejado de generar suficientes ganancias (la industria está experimentando un declive y una disminución Actividad de negocios; la empresa está bajo amenaza de quiebra; gestión débil; la empresa está involucrada en estafas criminales, etc.);
el propietario tiene intención de dedicarse a algún otro negocio o diversificar sus actividades; tiene la intención de jubilarse por motivos personales; no tiene fondos suficientes para desarrollar la empresa.

Está claro que comprar una empresa sólo es aconsejable cuando el propietario de la empresa se guía por consideraciones incluidas en el segundo grupo.

En principio, en esta etapa, de todas las opciones previamente seleccionadas, quedan dos o tres adecuadas.

En las condiciones del mercado ruso, todavía es imposible estimar el valor de una empresa basándose en el valor de mercado de sus acciones, ya que en el mercado de valores abierto sólo se cotizan acciones de grandes empresas. Por ello, a la hora de evaluar las pequeñas y medianas empresas, los expertos recomiendan utilizar los siguientes enfoques: rentabilidad, mercado y coste.

Enfoque de ingresos

Con este enfoque, el valor de la empresa está determinado por la cantidad de ingresos esperados. Este método supone que el comprador no pagará más por el negocio que el valor presente de las ganancias futuras durante el período de interés. Con este enfoque, el comprador calcula varias opciones para el desarrollo empresarial. Sin embargo, con este enfoque, el nivel de riesgo a menudo se determina de forma demasiado subjetiva. Este método Las valoraciones son buenas si los beneficios de la empresa son positivos y estables.

Enfoque de mercado

El valor de una empresa se estima comparando las ventas recientes de empresas de tamaño comparable. La principal condición para aplicar este enfoque es un mercado maduro. El valor de la empresa objeto de valoración (V1) se determina como el producto del ratio precio de mercado empresa análoga (V2) y su indicador base (R2) al indicador base (R1) de la empresa evaluada: V1=V2/R2×R1. Los indicadores básicos suelen ser: beneficio neto, valor contable de la empresa. Al elegir empresas comparables, se guían por los siguientes requisitos: la industria de las empresas debe coincidir, las características cuantitativas y cualitativas de la empresa deben ser aproximadamente iguales.

Enfoque rentable

El costo de una empresa está determinado por la cantidad de recursos gastados en su reproducción o reposición, teniendo en cuenta el desgaste físico y moral. Este enfoque es más eficaz cuando el comprador busca comparar los costos de adquirir un negocio con los costos de iniciar un negocio similar.

No hay una respuesta clara sobre qué método de evaluación utilizar. En cada caso, los enfoques se combinan según las características específicas del negocio.

Nota: En este paso tiene sentido recurrir a consultores independientes, corredores de negocios o tasadores profesionales. A menudo juegan de manera vital papel importante. Después de todo, determinar el valor de una empresa es un proceso que requiere conocimientos profesionales y experiencia en Varias áreas derecho, análisis matemático, economía, contabilidad y auditoría.

En esta etapa, por regla general, solo queda una opción adecuada.

PASO 7. Estudia en detalle el negocio seleccionado

Si los fondos lo permiten (¡y el juego vale la pena!), es mejor recurrir nuevamente a profesionales y solicitar la debida diligencia legal, una verificación exhaustiva del vendedor para la "diligencia debida". Como mínimo, permitirá aclarar la fiabilidad de la información jurídica y financiera presentada, comprobar la exactitud de los documentos y su conformidad con la legislación vigente. Como máximo, la diligencia debida incluye la realización de auditorías legales y financieras de la contabilidad y contabilidad tributaria, evaluar la idoneidad de los altos directivos para sus puestos, realizar un inventario de inmuebles, etc. hasta el infinito.

Si no hay muchas dudas y el monto de la transacción no es tan grande, puede intentar realizar usted mismo el procedimiento anterior: haga tantas preguntas como sea posible, solicite informes, pregunte sobre los números y modelos de equipos y las fechas de su compra. , realizar consultas sobre reputación empresarial, conocer todas las obligaciones de la empresa adquirida, etc.

Nota:¡La más mínima resistencia del vendedor a proporcionar la información que le interesa es una señal de peligro!

También existen serios motivos de preocupación:

1. Plazos estrictos reducidos para vender una empresa.

2. Ausente Información clave por objeto.

3. Obtener incluso la información existente es difícil.

4. No existe un motivo claro para la venta ni justificación, los motivos de la venta no son creíbles.

5. Se descubrió que el vendedor distorsionó o interpretó incorrectamente al menos parte de la información sobre la propiedad.

PASO 8. Minimizar posibles riesgos

1. Investigue cualquier cosa que pueda dañar su negocio.

2. Conozca el estado del conjunto inmobiliario y las características de su ubicación. Esto evitará problemas, por ejemplo, por la rescisión de un contrato de arrendamiento.

3. Debe confiar en los hechos y, si es posible, no confiar en su palabra, por muy confiable que sea el vendedor. Esto es especialmente cierto para el volumen de ganancias y facturación de la empresa declarado por el vendedor.

4. Oferta para celebrar un contrato de garantía sobre la ausencia de deudas que no pasen por el departamento de contabilidad. Está firmado por todos los fundadores y el director ejecutivo. La protección legal del comprador es que una vez firmada la escritura de garantía, es personalmente responsable de cualquier préstamo de la empresa durante los últimos tres años. Si surgen consecuencias negativas, el comprador tiene la oportunidad de enviar a los acreedores a su deudor real o, si el caso llega a los tribunales, de presentar un recurso para proteger sus derechos.

5. Los abogados también recomiendan elaborar plan detallado transferencia de poderes directivos. Esto es especialmente importante para mantener relaciones con clientes, proveedores, socios en otras operaciones y empleados de la empresa adquirida. Después de todo, es importante para el comprador mantener un negocio viable.

6. El acuerdo con el vendedor debe indicar que el nuevo propietario adquiere únicamente aquellas deudas relacionadas con las actividades de la empresa que se especifican en el acuerdo. Y las deudas asociadas con las actividades anteriores de la empresa no pasan al nuevo propietario. El acuerdo y sus anexos deben contener una lista detallada de todas las deudas incluidas en la empresa, indicando los acreedores, la naturaleza, el tamaño y el momento de sus reclamaciones.

PASO 9. Iniciar negociaciones para compra.

Si todas tus dudas se resuelven en lado positivo, hacer una oferta formal y pasar a las negociaciones.

Nota: Los vendedores prefieren no tratar con compradores poco serios, así que no se sorprenda si le piden que haga un depósito, similar a lo que se hace en las transacciones inmobiliarias.

Como regla general, en las negociaciones ambas partes comienzan con ofertas máximas y mínimas y gradualmente suavizan sus condiciones. Por lo tanto, debes determinar de antemano el precio y los términos en los que aceptas comprar el negocio. Naturalmente, comience con condiciones más favorables para usted. Esté preparado para que el vendedor cumpla con su primera oferta con términos que considere injustos. Ésta es una parte inevitable de la negociación. Si sus intenciones son serias, trabaje para lograr los términos que acepte.

PASO 10. ¡Compra un negocio!

Referencia

Mercado de venta de empresas prefabricadas: resultados de 2006

(www.1nz.ru/readarticle.php?article_id=1278)

Los más populares y ofrecidos, como de costumbre, son los cafés y pequeños restaurantes con precios entre 50.000 y 150.000 dólares; peluqueros, salones de belleza (entre 25.000 y 50.000 dólares); servicios de automóvil ($ 100-250 mil).

Entre las agencias de viajes prevalecen ofertas de 10 a 20 mil dólares, cuya demanda suele ser muy insignificante. Ofertas decentes puede ser considerado empresas de viajes, poseer no sólo licencia de agente de viajes, sino también de tour operador, tener representantes propios en el exterior y convenios con hoteles y posadas. Pero el precio de una empresa de este tipo ya será de 30.000 dólares o más.

Ha habido ciertas preferencias en la adquisición de negocios relacionados con la prestación de servicios intangibles: consultorías, empresas de auditoría, Instituciones educacionales. Los inversores están dispuestos a invertir en empresas que existen desde hace más de 5 a 7 años y que tienen todas las licencias necesarias y permisos, hasta $150 mil. Se empezaron a ofrecer tipos de negocios como agencias de modelos y conciertos. Han aparecido más ofertas para la venta de publicidad y productoras publicitarias.

Hay un exceso de oferta en el campo de la medicina y la farmacología. centros medicos y clínicas dentales y, por el contrario, la demanda de farmacias y quioscos de farmacia supera la oferta.

EN comercio al por menor Hay un exceso significativo de oferta sobre demanda. Esto es típico de pequeñas tiendas y pabellones en centros comerciales Cuesta entre 30 y 180 mil dólares.

Entre empresas manufactureras Las fábricas para la producción de ladrillos, bloques y tejas son populares. El comprador puede pagar hasta un millón de dólares por un negocio de este tipo, pero debe asegurarse de que se conservarán todas las conexiones y clientes antiguos. Al mismo tiempo, está disminuyendo la demanda de negocios como la producción de puertas y ventanas de PVC. Hay propuestas para la producción de alimentos(salchichas, confiterías) cuestan entre 400.000 y 700.000 dólares, pero su demanda es baja.

Comprar un negocio existente en San Petersburgo es un proceso complejo y que requiere mucho tiempo. Uno de los pasos clave es la evaluación de un negocio ya preparado. Determinar correctamente el valor de una empresa es importante tanto para el comprador como para el vendedor.

Problemas de fijación de precios en el mercado empresarial confeccionado.

El vendedor de un negocio ya hecho suele inflar el precio porque percibe el objeto como un niño en el que ha invertido su esfuerzo y su dinero. Los empresarios que venden productos ya hechos en San Petersburgo a veces incluso se ofenden cuando el comprador intenta reducir el precio. Por lo tanto, un empresario que decide comprar un negocio ya hecho en San Petersburgo también debe realizar una evaluación para no pagar de más por la propiedad.

Valoración de un negocio ya preparado: una herramienta para formar un precio adecuado

Los corredores profesionales de la empresa Altera Invest explican que jugando con el precio en el mercado de un negocio ya hecho, se pueden cambiar muchas cosas. Siempre existe la posibilidad de comprar o vender un negocio a un precio inflado o infravalorado.

La tarea de un corredor profesional es garantizar que tanto el vendedor como el comprador ganen al final. Ambos pueden permanecer en números positivos si el negocio se evalúa correctamente.

Métodos de evaluación

Según los expertos, existen varios enfoques para evaluar un negocio existente:

Enfoque rentable. Para hacer una valoración correcta, es necesario calcular en qué costes incurriría si decidiera crear un negocio desde cero: ¿cuánto dinero gastaría en renovar el local, comprar equipos y Suministros, selección de personal. Esto también incluye meses de “tiempo de inactividad”, por los que también tendrás que pagar el alquiler.

Por ejemplo, según el plan de negocios, la cantidad total alcanza los 3 millones de rublos, mientras que el propietario le ofrece comprar un salón de belleza por 5 millones de rublos. Aquí puede indicarle con seguridad al vendedor de la empresa que le resulta más rentable organizar su negocio usted mismo que adquirir el suyo.

Este es un buen método, sin embargo, los agentes comerciales profesionales de Altera Invest señalan que este tipo de evaluación no tiene en cuenta el valor intangible de la empresa. Es decir, reputación, marca, conocimientos diversos, acumulados. base de clientes etc.

Enfoque comparativo. No olvides que no hay dos negocios iguales. Esto se debe al hecho de que incluso si un negocio ya preparado está ubicado en la calle principal y otro está a 50 metros de ella, pero a la vuelta de la esquina, naturalmente, el nivel de ingresos será diferente. En consecuencia, el costo del negocio terminado será diferente.

Es por eso que, entre los compradores de empresas, el método de ingresos para valorar una empresa existente es el más utilizado. Después de todo, después de haber comprado un negocio, quieren recuperarlo en el menor tiempo posible. Este tipo de enfoque se aplica mejor a un negocio que genera buenos beneficios.

Método mixto. Es una combinación de los dos anteriores. De esta manera podrá obtener la imagen más objetiva. Sólo los profesionales que llevan muchos años trabajando en el mercado pueden dar una evaluación competente y fiable de un negocio ya preparado.

De este artículo aprenderás:

¿Qué es el valor de la empresa y por qué es necesario?

¿Qué tipos de valor de empresa existen?

Cómo calcular el valor de una empresa

Cómo calcular rápidamente el valor de una empresa

¿Cuáles son las características de la gestión del valor de la empresa?

Cómo aumentar el valor de la empresa

Una empresa existe no sólo para recibir fondos por los bienes o servicios para los que fue creada. Los negocios también son una inversión. Muchos emprendedores ganan dinero organizando y lanzando nuevas empresas con el objetivo de venderlas aún más. Aunque esta no es la única razón para vender una empresa. Cuando una empresa quiebra o no puede resolver sus problemas por sí sola, suele ser necesario evaluar el valor de la empresa antes de venderla. En este artículo hablaremos de cómo entender todo lo relacionado con el valor de tu negocio y evitar dificultades.

¿Por qué es necesario conocer el valor de una empresa?

Ahora, la inmensa mayoría de las empresas en Rusia no considera necesario evaluar el valor de una empresa y sus propietarios a menudo no ven el sentido de esto hasta que el negocio alcanza altas velocidades y se hace público. Hasta entonces, la evaluación se percibe como un motivo de orgullo personal para el propietario.
En realidad existen una veintena de objetivos económicos para calcular el valor de una empresa, pero solo hay tres más importantes:

Esto proporciona datos objetivos sobre el estado del negocio y la eficacia del aparato de gestión en el mismo. Al reaccionar ante ellos, los propietarios siempre pueden corregir el rumbo a tiempo.
Es imposible acercarse a los inversores para obtener inyecciones adicionales de efectivo sin información sobre el valor real de la empresa; de lo contrario, corre el riesgo de no obtener lo que buscaba.
La valoración permite tener en cuenta los activos que surgen durante el curso de actividad económica compañías.

Por supuesto, evaluar el valor es necesario no sólo para comprar o vender un negocio ya hecho. Este indicador es importante Para gestión estratégica compañía. También será necesaria una comprensión clara del valor de su empresa al publicar papeles valiosos, acciones y entrada al mercado de valores. También es importante que ningún inversor acepte invertir su dinero si no se ha evaluado el valor de la empresa.
Valoración empresarial empresarial (valoración empresarial)- nada más que determinar el valor de la empresa como no corriente y activos circulantes lo que puede generar beneficios para los propietarios.

Al realizar un examen de evaluación. Es necesario estimar el valor de los activos de la empresa:

bienes raíces
equipos y máquinas,
existencias en almacenes,
todos los activos intangibles,
inversiones financieras.

Los negocios son un producto de inversión. Cualquier inversión en una empresa se realiza únicamente con una visión a largo plazo de devolver los fondos con ganancias. Dado que entre las inversiones y los ingresos en un negocio pasa bastante tiempo, para determinar el valor real de una empresa, un especialista analiza sus actividades durante un largo período y por separado. evalúa:

ingresos pasados, presentes y futuros,
eficiencia de toda la operación de la empresa,
perspectivas de negocio,
competencia en el mercado.

Una vez obtenidos estos datos, se compara la empresa evaluada con otras firmas similares. Sólo un análisis exhaustivo ayuda a calcular el valor real de una empresa.

Valoración de una empresa o empresa. Es el proceso de determinar el precio máximo probable de una empresa como producto cuando se vende a otros propietarios. Además, cualquier empresa puede venderse total o parcialmente. La empresa, como propiedad de su dueño, puede ser asegurada, legada o utilizada como garantía.

¿Cuáles son los diferentes tipos de valor de empresa?

Las actividades del tasador están reguladas por la norma federal. “Objetivo de la valoración y tipos de valor”(FOE No. 2), que define varios tipos principales de valor de cualquier objeto de valoración:

Precio de mercado.

El valor de mercado del inmueble objeto de valoración, por ejemplo un negocio, es el precio más probable al que se puede vender el día de la valoración bajo las siguientes condiciones: la enajenación se produce el Mercado abierto con la competencia existente, los participantes en la transacción actúan razonablemente y tienen información completa sobre el tema de la compra y venta, y su valor no se ve afectado por ninguna circunstancia de fuerza mayor.
El valor de mercado de la empresa se requiere en el siguiente casos:

cuando la propiedad de la empresa o la propia empresa son embargadas para necesidades del gobierno;
cuando se determina el precio de las acciones colocadas que la empresa compra por decisión de la junta de accionistas o del consejo de supervisión;
cuando es necesario determinar el valor de una empresa que actúa como garantía, por ejemplo en una hipoteca;
cuando se determina el tamaño de la parte no dineraria del capital autorizado de la empresa;
cuando el propietario atraviesa un proceso de quiebra;
cuando sea necesario determinar la cantidad de bienes recibidos gratuitamente.

El valor de mercado de una empresa se utiliza en todas las situaciones en las que se resuelven cuestiones fiscales, tanto federales como locales.
Es precisamente este tipo de valor el que siempre se determina en las transacciones de compra y venta de un negocio o de cualquier parte del mismo, ya que el valor de mercado es el indicador más objetivo y no depende de los deseos de los participantes en el proceso, corresponde a la verdadera situación económica.

Costo de inversión– el valor de una empresa que está relacionado con la rentabilidad de la empresa para un inversor particular en las condiciones existentes.

Este tipo de costo depende de los requisitos de inversión personal. Todo inversor invierte su dinero en una empresa con el objetivo de obtener un beneficio superior al capital invertido, y no sólo la devolución de esta “deuda”. Así, el valor de la inversión de una empresa se calcula en función de los ingresos esperados del inversor y la tasa de capitalización de estas inversiones. Este tipo El valor de una empresa debe calcularse al comprar y vender un negocio, fusionar o adquirir empresas.

Valor de liquidación.

Esta opción de costo se calcula en una situación en la que se espera que el trabajo de la empresa termine por algún motivo (por ejemplo, reorganización, quiebra o división de la propiedad de la empresa). Al determinar el valor de liquidación de una empresa, encuentran el precio más probable al que se puede vender la empresa en el menor período de exposición posible, siempre que el propietario del objeto de venta se vea obligado a hacer un trato para enajenar su propiedad.

Valor catastral.

Es el valor de mercado aprobado y establecido por la legislación en materia de valoración catastral de inmuebles. Es a este indicador al que deben llegar los métodos de valoración masiva en el caso del valor catastral de un objeto. Este tipo de valor se calcula con mayor frecuencia a efectos del impuesto a la propiedad.

¿Qué documentos se necesitan para realizar una valoración del valor de la empresa?

Duplicados o copias de los documentos constitutivos de la empresa.
Documentos sobre el inventario de bienes de la empresa.
Confirmación por escrito de la estructura de la empresa y tipos de sus actividades económicas.
Para las sociedades anónimas se requerirán duplicados de informes sobre la emisión de valores y copias de los folletos.
Documentación sobre activos fijos.
Si hay bienes inmuebles en alquiler, deberá proporcionar copias de los contratos.
Para evaluar el valor de una empresa es necesario Estados financieros durante 3-5 años: sobre todas las ganancias y pérdidas del negocio.
La conclusión final de la auditoría, si se realizó en la empresa.
Una lista detallada de todos los activos: tangibles e intangibles, en acciones, letras, etc.
Decodificación de cuentas por cobrar y por pagar.
Si la empresa tiene subsidiarias, entonces es necesario recopilar información sobre ellos y proporcionar documentación financiera sobre ellos.
Un plan de desarrollo empresarial ya preparado para los próximos 3 a 5 años, que contenga ingresos brutos potenciales, inversiones, gastos y cálculos. beneficio neto cada año que viene.

Esta es una lista preliminar de los documentos que el tasador necesitará para realizar el examen del valor de la empresa, pero puede abreviarse o completarse a petición del especialista.

Cómo saber el valor de una empresa

Obviamente, uno de los indicadores más objetivos del desempeño de un negocio existente es su costo. Permite calcular el precio al que se puede vender una empresa en el mercado abierto en un entorno competitivo, o predecir el valor futuro de los beneficios de la empresa. La cuestión de cómo se evalúa el valor de una empresa es seria. problema practico de gran importancia para cualquier emprendedor.
Para obtener una valoración adecuada, en primer lugar conviene definir el objetivo principal procedimientos de cálculo de costos. Las opciones más probables son:

Determinar el valor de la empresa era necesario para completar determinadas acciones legales. En este caso, póngase en contacto con un técnico autorizado. tasador independiente, quien formaliza su conclusión en el “Informe de Evaluación”, regulado Ley Federal № 135.
Necesita saber cuánto vale realmente su negocio en el mercado; en esta situación, el "Informe de Valoración" oficial ya no será necesario.

La diferencia fundamental al realizar estos trámites no es la calidad del trabajo del tasador, sino el costo de los servicios y la forma de la conclusión. En el primer caso, el especialista está obligado a cumplir con los requisitos de la legislación vigente que regula sus actividades autorizadas y, por lo general, estos requisitos aumentan significativamente el precio del trabajo.
En el segundo caso, será necesario desarrollar de forma independiente y formular claramente una tarea para el tasador, enumerando todos los procedimientos que le interesan, los factores del valor de la empresa y las partes del negocio que están sujetas a examen. Como resultado, recibirá solo la información que necesita.
Valoración empresarial significa calcular su valor como conjunto inmobiliario, lo que genera beneficios para el propietario.
Para calcular el valor de una empresa, es necesario tener en cuenta todos sus activos, intangibles y tangibles: bienes inmuebles, equipamiento técnico, automóviles, inventario, inversiones financieras. A continuación, se deben calcular los ingresos pasados y potenciales, los planes de desarrollo empresarial, la competencia y el entorno económico. Al final de un examen exhaustivo, los datos se comparan con información de empresas similares y sólo después de esto se forma el valor real de la empresa.
Para los cálculos anteriores, se aplica tres métodos:

rentable,
caro,
comparativo.

Sin embargo, de hecho, hay tantas situaciones que se dividen en clases, cada una de las cuales requiere su propio enfoque y método correspondiente.
Para utilizar el método de cálculo más adecuado, primero es necesario analizar la situación, las circunstancias en el momento de la evaluación y otras condiciones.
Para algunos tipos de negocios, la valoración de la empresa se suele realizar basado en el potencial comercial.
Por ejemplo, en el caso de negocio hotelero Tratamos a los huéspedes como una fuente de ingresos para la empresa. En un método llamado rentable, es esta fuente la que se comparará con los gastos operativos para evaluar la rentabilidad de la empresa. Este método se basa en descontar el beneficio procedente del alquiler del inmueble de la empresa. Finalmente, tras la valoración, se incluyen tanto el coste de las edificaciones como el del terreno.
El valor de la empresa se evalúa utilizando método de costo, cuando hablamos de un negocio que no está sujeto a compraventa, como es el caso de las agencias gubernamentales o las clínicas. Esta evaluación tiene en cuenta el coste de construcción del edificio, la depreciación y el desgaste del inmueble.
método comparativo Se utiliza cuando existe un mercado para dicho negocio. Este método de mercado valoración, que se basa en un análisis de propiedades similares ya vendidas en otros mercados.
Hipotéticamente, todos los enfoques anteriores debe dar el mismo valor. Pero en realidad condiciones de mercado no son ideales, las empresas suelen ser ineficientes y la información es insuficiente e imperfecta.
Determinar el valor de una empresa en cada uno de estos enfoques permite uso de varios métodos de evaluación:

Para el enfoque de ingresos es:

método de capitalización, que se utiliza en el caso de empresas establecidas que lograron acumular activos en períodos anteriores;
Método de descuento del flujo de caja para una empresa joven que se desarrollará en el futuro. Se utiliza cuando la empresa tiene un producto potencialmente prometedor.

Para el enfoque de costos se utiliza lo siguiente:

el método del activo neto: cuando se trata de reducir los volúmenes de producción o cerrar un negocio por iniciativa del inversor;
y el método del valor de liquidación de la empresa.

Para el enfoque comparativo estos son los métodos:

transacciones, que se utiliza en situaciones similares a las condiciones para aplicar el método del activo neto;
coeficientes industriales que evalúan las empresas operativas que no planean cerrar en el período posterior al examen;
mercado capital. Este método también está destinado a empresas "vivas".

Tenga en cuenta que los últimos tres métodos solo son válidos si existe un negocio similar que coincida con el tipo de objeto de valoración; de lo contrario, el análisis no será indicativo. A continuación, hablaremos brevemente sobre el uso de estos métodos mediante los cuales se calcula el valor de una empresa.

Si requiere una estimación del costo para el período de pronóstico, se determinará método de flujo de efectivo descontado. Reducir los ingresos potenciales a su valor en actualmente, aplique la tasa de descuento.
En este escenario, el valor de la empresa se calcula de acuerdo con la siguiente fórmula:

P = CFt/(1 + I)^t,

Dónde PAG- precio,
I- tasa de descuento,
CFt- flujo de fondos,
t– este es el número del período de tiempo durante el cual se produce la evaluación.
No olvide tener en cuenta que en el período posterior al pronóstico su empresa seguirá funcionando, lo que significa que las perspectivas futuras determinarán una amplia variedad de opciones, desde un crecimiento explosivo de la empresa hasta la quiebra.
Sucede que los cálculos se realizan utilizando modelo gordon, lo que implica un crecimiento estable y sistemático de las ventas y beneficios de la empresa, así como volúmenes iguales inversiones de capital y la cantidad de desgaste.
Para esta situación se aplica lo siguiente: fórmula:

P = СF (t + 1)/(I− g),

donde CF(t+1) es el flujo de caja en el primer año después del período de pronóstico,
I- tasa de descuento,
gramo– tasa de crecimiento del flujo.
El modelo de Gordon es más conveniente de utilizar al calcular el valor de una empresa si el objeto de evaluación es una gran empresa con una gran capacidad de mercado, suministros, producción y ventas estables, ubicada en condiciones económicas favorables.
Si se prevé la quiebra de la empresa y una mayor venta de la propiedad., entonces para calcular el costo se requiere esta fórmula:

PAG = (1 -L av) × (Un -O) −líquido,

Dónde PAG– valor de la empresa,
líquido– costos de su liquidación (como seguros, servicios de un perito de tasación, impuestos, beneficios a los empleados y costos de gestión),
ACERCA DE– importe de los pasivos,
L promedio– descuento proporcionado debido a la urgencia de la liquidación,
A– el valor total de todos los activos de la empresa después de su revalorización.
Los resultados de los cálculos que utilizan la fórmula actual también se ven influenciados por la ubicación de la empresa, la calidad de los activos y la situación del mercado en su conjunto.

Calcular rápidamente el valor de una empresa mediante tasación express

Modelo de valoración exprés, del que hablaremos con más detalle, se basa en el método de descontar el flujo de caja de una empresa que ya conocemos. Por conveniencia, abreviamos este término como método DDP Para la compañía. Estos conceptos, como recordamos, se utilizan en el enfoque de ingresos para valorar una empresa.
Este enfoque se divide en los siguientes más comunes: métodos de evaluación:

método de cálculo del beneficio económico;
método DDP;
Método de opciones reales.

Según mucha información, tanto directa como indirecta, el método más adecuado para determinar el valor de una empresa es el método DCF. Siempre que optemos por mostrar el comportamiento del mercado de valores (por ejemplo, la capitalización de una empresa según sus datos) como criterio para la eficacia y conveniencia del método.
Importante, que El método DDP tiene varias variedades., correspondientes a diferentes propósitos y que difieren en las técnicas para calcular tanto el flujo en sí como la tasa de descuento. Enumeramos las variedades más populares:

DDP para equidad sociedad Anónima(Flujo de caja libre a capital);
descuento de DP para la empresa (Free Cash Flow to Firm);
y otro tipo de descuento de flujo de caja: para capital (Capital Cash Flow);
Valor presente ajustado.

Al mismo tiempo, todo el método DCF para una empresa se basa en esta fórmula:

en el que los índices i Y j se indican los números de serie de los períodos (años),
vehículo eléctrico(Valor empresarial): el valor de la empresa,
D(Deuda) – el costo de la deuda a corto y largo plazo,
FCFF significa "flujo de caja libre para la empresa", que no tiene en cuenta deuda financiera restante después de impuestos (o flujo de caja operativo),
mi(Patrimonio) es el monto del capital propio de la organización,
WACC(Costo de Capital Promedio Ponderado) se traduce como “costo de capital promedio ponderado”, el cual se calcula de la siguiente manera:

rd– el coste del capital de la empresa, que se toma prestado,
t– tasa del impuesto sobre la renta,
re– el importe del capital social.
Al calcular el valor de las empresas en Rusia, a menudo se Se introducen las siguientes simplificaciones.:

Costo de capital promedio ponderado WACC se puede denotar como una tasa de descuento – r. Esta medida no destruye la idoneidad de las fórmulas, ya que para las empresas en Rusia el cálculo WACC No siempre es posible. Por ello, los analistas recurren a otras opciones de cálculo.
Y supongamos que la variable r es constante a lo largo de todos los años. Esto se debe al hecho de que determinar este indicador en Rusia, incluso para un año específico, causa grandes problemas y conduce al estupor metodológico. Por lo tanto, si no introducimos tal simplificación, complicaremos excesivamente todo el modelo de evaluación expresa del valor de la empresa.

Como resultado de todas las transformaciones anteriores. obtenemos la expresión amable

Los factores del valor de la empresa dentro del modelo de valoración descrito son cantidades y vectores escalares que afectan el valor de la empresa en los cálculos.
Obsérvese que pronosticar el flujo de caja libre de una empresa para cada año de un período indefinido es bastante difícil y prácticamente carece de sentido. Esto sucede porque el significado de los términos con el índice i demasiado pequeño debido al denominador, y el cálculo imperfecto del numerador casi no tiene ningún efecto en el resultado final de este cálculo. Por esta razón, se utiliza la siguiente práctica popular. un acercamiento:

el valor de la empresa se divide en el período de previsión y el período posterior a la previsión;
En el primer período, los factores de costo se pronostican con base en supuestos y planes para mayor desarrollo empresas;
en el período de tiempo posterior al pronóstico, los flujos de efectivo se estiman sobre la base de la hipótesis de una tasa fija de su crecimiento durante todo el período.

Valorar una empresa: errores comunes

Cualquiera que se haya encontrado con servicios de valoración sabe perfectamente que exactamente cómo lo calculan afecta significativamente el valor de mercado de la misma empresa que se está valorando. Las cantidades resultantes pueden variar varias veces. Estos resultados a menudo conducen a graves daños financieros, conflictos e incluso litigios.
Llamemos Hay varias razones principales para las variaciones en el valor de la propiedad que se está tasando:

Errores metodológicos.

El valor inadecuado se obtiene como resultado de errores de cálculo, así como de inconsistencias metodológicas en la evaluación del valor de la empresa. Estudie detenidamente la experiencia y el nivel profesional del tasador.

Tergiversación intencional del valor.

Desafortunadamente, hasta el día de hoy, una parte del mercado de servicios de evaluación de diversos objetos está ocupada por exámenes "personalizados". Es decir, el coste real puede subestimarse o sobreestimarse en opinión del experto a petición del cliente.

Opinión subjetiva de un experto.

A pesar de que el procedimiento de evaluación se basa en valores específicos y supuestos económicamente sólidos, en muchos aspectos este proceso sigue siendo subjetivo. Por lo tanto, el resultado puede depender de la visión personal del tasador sobre el futuro del mercado. oportunidades financieras y otros factores del valor de la empresa. Decidir cómo tratar Condiciones económicas, debe ser aceptado por el propio experto que realiza el análisis. Y no siempre podrá predecir ni siquiera las cosas aparentemente más predecibles. Juzgue usted mismo: ¿quién podría haber predicho hace dos o tres años el desarrollo del mercado del petróleo a 66 dólares por barril, y no a 25 o incluso a los optimistas 30 dólares por unidad?

Planteamiento incorrecto del problema.

El tamaño del costo final, que se obtendrá como resultado de análisis y cálculos complejos, depende en gran medida de la correcta formulación del problema, de la precisión y adecuación de la elección del tipo de costo y de los objetivos finales de donde se realiza todo el procedimiento. No es de extrañar que el mismo título pueda valorarse en importes que difieren en un 20 o incluso un 50%. En esto influye, por ejemplo, si se trata de una empresa de propiedad minoritaria o mayoritaria. Dependiendo del objetivo de determinar el valor de la empresa, el proceso de cálculo se realiza de forma diferente.

Distorsión de los informes oficiales.

La dirección de algunas empresas establece deliberadamente una discrepancia entre los informes reales y los oficiales. Y la distorsión de este factor del valor de la empresa conduce inevitablemente a resultados de evaluación incorrectos. Este problema se agrava aún más cuando es necesario realizar pagos para una empresa cuya parte está pignorada al recibir los fondos del préstamo. Los bancos prefieren trabajar no con informes de gestión, sino solo con informes oficiales, lo que cambia significativamente los indicadores de evaluación.

Deficiencias legislativas.

Hoy en día, los expertos en el campo de la valoración recurren a tres métodos principales de este procedimiento: coste, ingreso y comparativo. Las normas oficiales de valoración establecen que el cálculo final debe tener en cuenta los resultados obtenidos en los tres enfoques. Pero estos métodos no siempre corresponden a los objetivos del examen.
Lista de factores a los que prestar atención, con el fin de aclarar su significado y recibir comentarios de un experto que valore el valor de la empresa:

El pronóstico del flujo de caja realizado en base a los resultados del análisis y la tasa de descuento que refleja los costos de atraer capital de terceros. con el enfoque de ingresos.
El costo de todos los activos intangibles (incluidos aquellos que no están incluidos en esta categoría según la ley). Federación Rusa) – con un enfoque de costos.
La adecuación de los multiplicadores (coeficientes de precio) y la comparabilidad de la empresa análoga con la que se realiza la comparación. con un enfoque comparativo.

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