Информационна система « Управление и разпореждане с имотния комплекс» (наричана по-долу Системата) е предназначена за използване в държавните органи на Руската федерация, които извършват отчитане и разпореждане с имущество в различни правни форми. Системата има следната функционалност:
Кадастрална регистрация на поземлени имоти, недвижими имоти и движими вещи в контекста на правни, икономически и технически характеристики;
Поддържане на регистър на контрагентите - юридически, физически лица, индивидуални предприемачи, както и предприятия и институции в контекста на договори (и други сделки) с обекти на собственост;
Осъществяване на всички видове сделки с имоти, изготвяне на проекти на договори, заповеди, решения, актове и други документи;
Изчисляване на такси за ползване на имущество, начисляване на неустойки, глоби в личните сметки на платците;
Анализ на постъпленията от Федералното министерство на финансите по личните сметки на платците, възможността за използване на технология за фактуриране (терминали за плащане), взаимодействие с банки, както и взаимодействие с GIS GMP;
Наблюдение и анализ на състоянието на имотния комплекс;
Интернет портал за контрагенти за достъп до информация за лични сметки, изготвяне на разписки за плащане и др.
Внедряването на системата ще позволи да се извършват:
Пълна инвентаризация на недвижими имоти, движими вещи и земя, контрол върху целостта и пълнотата на данните;
Намалете разходите за труд, тежестта върху служителите и риска от „човешкия фактор“ при изчисляване на таксите за ползване на имущество, изготвяне и отпечатване на финансови, счетоводни документи, разбор на разписки чрез автоматизиране на поддръжката на лични сметки и разбор на плащания;
Създаване на системата в съответствие с промените в законодателството (регулаторна и справочна информация, методи и параметри за изчисление);
Увеличаване на приходите от използване на собствеността поради бързо идентифициране на просрочени задължения и автоматизиране на процеса на водене на искове и дела;
Отражение на имуществения потенциал, неговата динамика и структура;
Мониторинг и анализ на собствеността и поземлените ресурси, осигуряване на контрол върху използването на собствеността;
Прилагане на законодателството за отворени данни и др.
ОПИСАНИЕ НА ФУНКЦИОНАЛНОСТТА
Подсистема "Поддържане на единен регистър на обектите на собственост"
Подсистемата служи за реализиране и показване на процесите на формиране на имуществени обекти (парцели, недвижими имоти, движими вещи) на тяхното държавно отчитане с възможност за разделяне по общини, възникване и държавна регистрацияправа на собственост върху тях. Той има функционалност да въвежда / качва данни за правни, икономически, технически и други характеристики, отразява регистрацията на правата на собственост, взема предвид техническата и заглавната документация, поддържа история на промените в обектите.
Подсистемата осигурява оптимални управленски решения за разпореждане с имущество, когато то се отдава под наем, отчуждава, възлага на стопанско управление и оперативно управление, прехвърля за ползване или доверително управление, участващи като дял в създаването на търговски дружества, използвайки като обезпечение за обезпечаване на кредитни задължения.
Подсистема "Поддържане на регистъра на контрагентите"
Поддържането на регистър на контрагентите (юридически лица, физически лица и индивидуални предприемачи) включва съхраняване на информация за лицата, които влизат в правни отношения с Администрацията. Показва се информация за всички видове правоотношения с контрагента в областта на имуществените отношения (наем, придобиване (отчуждаване) на собственост и др.), Съхранява се история на дейността.
Регистърът включва и предприятия и институции. Събират се данни за прехвърленото и придобитото от тях имущество, прави се анализ на финансови и стопанска дейност.
Контролът се извършва на всеки етап от процедурата по ликвидация, несъстоятелност на контрагенти с цел своевременно изтегляне на имущество и събиране на задължения.
Подсистема "Управление и разпореждане с имуществени обекти"
Тази подсистема се използва за реализиране и показване на процесите на разпореждане с обекти (транзакции): прехвърляне на собственост под наем, регистрация на собственост, безвъзмездно ползване, управление и оперативно управление, постоянно (безсрочно) и безвъзмездно срочно ползване, доверително управление, съхранение, придобиване на собственост, покупка / продажба на апартаменти и стаи в общи апартаменти.
Подсистемата осигурява изготвяне на проекти на документи (заповеди, решения, договори за наем и др.) и изчисляване на покупната цена на обектите.
Следи се целостта и пълнотата на документите, времето на изпълнение на документите, времето на използване на имуществото, спазването на разпоредбите за извършване на сделки.
Осигурена е система от напомняния на потребителите за основните събития в системата (необходимост от изпълнение на документ, подготовка на документ и др.).
Подсистема "Управление на лични сметки и администриране на доходи от използване на имущество"
Подсистемата служи за водене на лични сметки, изчисляване и начисляване на такси за ползване на имущество, извършване на предварителни изчисления (при договори за наем), контрол върху плащането, анализ на просрочени задължения и предприемане на мерки за намаляване на просрочените задължения (искова работа), изготвяне на финансови и счетоводни отчети.
Подсистемата извършва масова и индивидуална подготовка на формуляри за сетълмент и форми на плащане (PD-4) за изпращане до платците.
Подсистемата предоставя възможност за събиране, съхраняване и обработка на информация от общини, съставни образувания на Руската федерация.
Прилагане на Федералния закон на Руската федерация от 27 юли 2010 г. № 210-FZ „За организацията на предоставянето на държавни и общински служби”, взаимодействие с GIS GMP.
Подсистема "Анализ на постъпленията (плащанията) по личните сметки на платците"
Подсистемата служи за взаимодействие с Федералната хазна, изтегляне и обработка на информация за плащания, както и взаимодействие с банкови структури за изтегляне на платежни нареждания. Използва се технология за таксуване за събиране на плащания чрез платежни терминали.
Подсистема "Водене на искови и съдебни дела с длъжници по договори за наем"
Подсистемата съчетава работата на специалисти по прилагането на изчисляването на плащането за използване на собственост и правно обслужване. Подсистемата идентифицира неплатците, изготвя предписания, искове за плащане на задължения и искови молби.
Подсистемата контролира сроковете за изпълнение на документите, като използва система от напомняния и уведомления за потребителите.
Съдебните спорове се водят до влизане в сила на съдебните решения. Проследява се дейността на съдебно-изпълнителната служба.
Подсистема "Мониторинг на състоянието на имуществения комплекс" и подсистема "Анализ на ефективността на управление на собствеността"
Подсистемите осигуряват инструментална подкрепа за формирането на аналитични материали за състоянието на използване на собствеността този моментвреме и за избрания отчетен период, съдържащ както текстови, така и графични форми на представяне на информацията. Формирането на аналитични материали се организира в автоматизиран режим в съответствие с параметрите, зададени от потребителя.
В рамките на тези подсистеми са създадени механизми за информационно и технологично осигуряване на управленската дейност и вземането на управленски решения.
Подсистема "Интернет портал"
Подсистемата включва създаването на електронен портал (изпълнител на Службата), който позволява на потребителя да получава следната информация:
Разпечатайте платежно нареждане за плащане на главница, наказателна лихва, задължение за реално ползване без ръчно въвеждане на допълнителни данни;
Възможност за оставяне на заявка за удостоверения, актове за съпоставяне, извлечения от лични сметки и други документи;
Оставете предварителна заявка за продължаване на договори, преотстъпване на правото на наем или прекратяване на наем;
В икономическата литература всичко, което едно предприятие има и използва в производствени дейности, се нарича собственост на предприятието. В съответствие с чл. 132 от първата част на Гражданския кодекс „предприятие като обект на права признава имуществен комплекс, използван за извършване на предприемаческа дейност. Структурата на предприятието като имуществен комплекс включва всички видове имущество, предназначено за неговата дейност, включително парцели, сгради, конструкции, оборудване, инвентар, суровини, продукти, права на вземане, дългове, както и права върху обозначения, които индивидуализират предприятието, неговите продукти, работа и услуги (име на фирмата, търговски марки, марки за услуги) и други изключителни права, освен ако не е предвидено друго в закон или договор.“
Имуществото на предприятието включва всички видове имущество, което е необходимо за осъществяване на стопанската дейност.
Обикновено в състава на имуществото се разграничават материални и нематериални елементи.
Материалните елементи включват парцели, сгради, конструкции, машини, оборудване, суровини, полуготови продукти, готова продукция, пари в брой.
Нематериалните елементи се създават в хода на живота на предприятието. Те включват: репутацията на фирмата и кръга редовни клиенти, име на фирма и използвани търговски марки, управленски умения, квалификация на персонала, патентовани производствени методи, ноу-хау, авторски права, договори и др., които могат да бъдат продадени или прехвърлени.
Уместността на избраната тема на работа се крие във факта, че собствеността на предприятието е предмет на изучаване на различни дисциплини: правни науки правни аспектисъществуване, защита, прехвърляне на имуществени права и задължения; при анализа на икономическата дейност, ефективността от използването на различни видове собственост на предприятието; в хода на икономиката имуществото на предприятието се разглежда като икономически, икономически ресурс, чието използване осигурява дейността на предприятието; счетоводството отразява движението на имуществото и основните източници на неговото формиране.
Принципите на управление на собствеността на предприятието са различни в зависимост от организационни формипредприятия. В момента в Русия могат да се разграничат следните основни организационни и правни форми, одобрени със закон:
1. Физическо лице с използване на наемен трудпредприятия без използване на наемен труд
пълен 2. Дружества с ограничена отговорностсмесен
открити 3. Акционерни дружества закрити федерални 4. Държавни общински5. Обществени организации с нестопанска цел
Целта на работата: да се определят основните принципи и методи за управление на собствеността на предприятието от гледна точка на управлението.
Предпоставка за ефективно управление е наличието на цели. Целите за управление на предприятието като стопански субект са финансови и икономически показатели, които могат да бъдат определени в резултат на прогнозиране на бъдещата дейност на предприятието. Целиможе да се определи само ако предприятието има разработен бизнес план, от който следва: как, в какъв срок и защо могат да бъдат постигнати определени финансови и икономически показатели.
Собственикът на всяко предприятие може да оцени колко ефективно се използва неговата собственост, само като сравни планираните показатели с постигнатите. За съжаление през последните 10 години държавата не направи нищо практически стъпкиза да се създаде повече или по-малко работеща система на планиране в реалния сектор на икономиката.
Можете да създадете произволен брой органи, участващи в управлението на държавната собственост, но това е невъзможно да се управлява без ясни цели и качествена информация. Няма планове - няма да има конструктивни и последователни действия, насочени към постигане на определени цели.
Работни задачи:
1. Да се проучат основните правни актове, регулиращи въпросите на управлението на собствеността на предприятията в Руската федерация на настоящия етап.
2. Да проучи системата за управление на държавната и общинската собственост;
3. Опишете антикризисното управление на имуществото на предприятие в етап на несъстоятелност.
Работата е извършена въз основа на информация, получена от учебна и справочна литература, както и от други източници: нормативни актове, периодични издания, документация на предприятието, експертни мнения, открита статистическа информация.
1. Видове и форми на управление на собствеността на предприятието
1. 1 Правна уредба на управлението на имуществото на предприятието
Федералният закон "За държавните и общинските унитарни предприятия" определя правния статут на държавата в съответствие с Гражданския кодекс на Руската федерация (ГК РФ). унитарно предприятиеи общинско единно предприятие (наричано по-нататък и единно предприятие), правата и задълженията на собствениците на техните имоти. Различни унитарни предприятия са държавни предприятия. Държавните предприятия са държавни предприятия, които са пряко под контрола на държавните органи.
Имуществото на унитарно предприятие е собственост на Руската федерация, субект на Руската федерация или община.
Имуществото на единно предприятие се формира от:
Имот, предоставен на единно предприятие на правото на икономическо управление или на правото на оперативно управление от собственика на този имот;
Приходи на единно предприятие от дейността му;
Други източници, които не противоречат на закона.
Имуществото на единно предприятие е неделимо и не може да се разпределя между вноски (акции, акции), включително между служители на единно предприятие.
Разликата между правата на икономическо управление и оперативно управление се състои в съдържанието и обхвата на правомощията, получени от субектите на тези права от собственика върху възложеното им имущество.
Субекти на правата на стопанско управление и оперативно управление могат да бъдат само юридически лица, съществуващи в специални организационно-правни форми - "предприятия" и "институции".
Предмет на правото на стопанска дейност съгласно действащото законодателство може да бъде държавно или общинско унитарно предприятие (членове 113-114 от Гражданския кодекс на Руската федерация) като вид търговска организация.
Субект на правото на оперативно управление могат да бъдат както унитарни предприятия (член 115 от Гражданския кодекс на Руската федерация), принадлежащи към категорията на търговски организации, така и институции (член 120 от Гражданския кодекс на Руската федерация), принадлежащи към не -структури за печалба, както и предприятия частна собственост.
Правото на стопанско управление, притежавано или от предприятието като търговска организация; или институция, извършваща предприемаческа дейност, разрешена от нейния собственик; следователно то е по-широко от правото на оперативно управление, което може да принадлежи или на нетърговски институции по естеството на тяхната дейност, или на държавни предприятия.
В съответствие с чл. 294 от Гражданския кодекс на Руската федерация, правото на икономическо управление е правото на държавно или общинско унитарно предприятие да притежава, използва и да се разпорежда с имуществото на собственика в границите, установени със закон или друг правни актове.
Правото на оперативно управление в съответствие с параграф 1 на чл. 296 от Гражданския кодекс на Руската федерация - това е правото на институция или държавно предприятие да притежава, използва и разпорежда с имуществото на собственика, предоставено му в рамките, установени от закона, в съответствие с целите от дейността му, задачите на собственика и предназначението на имота.
Учредителят-собственик има право да изтегли имущество от обекта на правото на оперативно управление само в три случая, предвидени в закона (прекомерно, неизползвано или неизползвано по предназначение) и да се разпорежда с него по свое усмотрение. Няма собственост освен Завършени продуктидържавно предприятие няма право да се разпорежда с него без съгласието на собственика.
1.2 Задачи и общи принципи на управление на държавната собственост
Задачите на управлението на държавната собственост включват два основни блока: стратегическо управление и оперативно управление.
Въпросите на стратегическото управление включват:
Инвестиционни решения;
Решения относно дългови задължения на предприятията, особено към държавния бюджет (както данъци, така и по издадени заеми и гаранции);
Проблеми при избора на насоки за развитие на конкретни държавни предприятия.
Оперативното управление включва три основни групи задачи: планиране, контрол и вземане на управленски решения. Висока ефективноступравлението на държавната собственост може да се осигури чрез изпълнението, една от най-разпространените концепции модерен мениджмънт, - "управление на цели". Управлението чрез цели предполага наличието на ясни, измерими и постижими цели, както и на стратегия и план за действие, които да гарантират постигането на поставените цели. Бизнес планирането не е крачка назад, а професионален поглед в бъдещето. Липсата на цели и планове поражда безотговорност в управлението на предприятията. Ако няма цели и начини за постигането им, тогава няма ясни критерии за оценка на ефективността на управлението. В резултат на това контролните процедури от страна на собственика (в случая държавата) се превръщат от най-важните управленски функции в празна формалност. По този начин наличието на бизнес план, който включва определени цели (под формата на финансови и икономически показатели), както и основните разпоредби на стратегията и операциите за развитие на предприятието, е най-важното условие за създаване на система за управление по цели.
РУСКИ ПРИОРИТЕТИ
УДК: 338.121:656.2
ОСИГУРЯВАНЕ НА ДЪРЖАВНИТЕ ИНТЕРЕСИ ПРИ ФОРМИРАНЕ НА МЕХАНИЗЪМ ЗА УПРАВЛЕНИЕ НА ИМОТНИ КОМПЛЕКСИ НА ГОЛЕМИ КОРПОРАЦИИ*
V. O. FEDOROVICH, доктор по икономика, директор на Института по магистратура E-mail: [имейл защитен]Новосибирски държавен университет по икономика и управление
Формиране на рационален организационно-икономически механизъм за управление на имуществения комплекс (собственост), осигуряващ баланс на интересите на държавата и другите участници корпоративни отношения, е задача от първостепенна важност, далеч надхвърляща обхвата само на икономическите интереси на основните групи акционери (собственици). Подценяването на значението на корпоративното управление в индустриалните корпорации с държавно участие подкопава инвестиционния процес, намалява ефективността на използване на капитала, възпрепятства икономическия растеж, възпрепятства мобилизирането на спестяванията, прави невъзможно обективното анализиране на рентабилността на различни видове активи (собственост). комплекс) на корпорациите и тяхната капитализация. И напротив, правилно избраната система на корпоративно управление гарантира защитата на икономическите интереси на държавата,
* Статията е изготвена въз основа на материали от списание National Interests: Priorities and Security. 2013. № 26 (215).
финансова прозрачност на бизнес дейността на корпорацията и нейната отчетност пред собствениците и кредиторите.
Съвременните бързо развиващи се корпоративни образувания се различават значително от традиционните акционерни дружества, преди всичко по отношение на състава и структурата на активите. Целият имуществен комплекс на съвременните корпоративни образувания до голяма степен зависи от обема и качеството на нематериалните активи, фокусирани върху човешкия фактор. Това са търговски марки, собствени разработки (ноу-хау), стратегически споразумения, патенти. Със служители и бизнес партньори такива корпорации имат много гъвкави взаимноизгодни договори със значителна степен на икономическа свобода.
Силно интегрираните индустриални корпорации са привлекателни за широк кръг инвеститори, ако са динамични, иновативни и изплащат високи дивиденти. Интегриране на различни бизнес направления със създаване на адекватен механизъм за
Доброто управление подобрява конкурентната позиция на всяка съвременна корпорация. Начини за подобряване законодателна рамкав областта на корпоративното управление се определят от икономическите интереси на бизнес средите. Тези интереси са в областта на установяването на надеждни партньорства между основните доставчици на ресурси и се споделят от участници (собственици) и кредитори. Основните проблеми на заинтересованите участници в корпоративните отношения се решават по време на преговори.
Разнообразието от интереси на акционерите или техните основни групи по отношение на стимулите, отношението към риска, предпочитанията към инвестиционните стратегии и източниците на финансиране обуславя разнообразието на методите и начините за формиране на управлението на имуществения комплекс на големите корпоративни субекти. По този начин организационно-икономическият механизъм на управление във високорисковите корпорации, които използват рисков капитал и разчитат на човешкия фактор в икономическата си дейност, може да бъде много различен от този в корпорациите, които са на пазара от дълго време.
В допълнение към спецификата на структурата на капитала (собствеността) на корпорацията, организационно-икономическият механизъм за управление на имуществения комплекс до голяма степен се определя от законодателството, системата на държавно регулиране и установената бизнес практика. Тези условия определят институционалните граници на корпоративното управление на собствеността (капитала) на големите интегрирани индустриални корпорации.
Институционалната база за управление на собствеността е:
Правила и разпоредби за формиране на статутно право (право на собственост) и последващата му защита;
Доброволно приети стандарти, национални кодекси, уреждащи системата за вътрешнокорпоративно управление на имотни комплекси;
култура бизнес отношенияразработени въз основа на социални норми, религиозни вярвания и национални специфики на конкретни държави (територии).
В процеса на формиране на организационни, икономически и финансови механизми, които осигуряват ефективно управление на имотния комплекс, е важно да се решат проблемите от институционален характер, които възникват в процеса на разделяне на законодателно ниво на правото на собственост върху собствеността .
отговорности и права за корпоративен контрол. Ако аутсайдерският модел на корпоративен контрол се характеризира с дисперсия на структурата на собствеността, то вътрешният модел предполага концентрация на собствеността (и следователно на стратегическото управление) с един или няколко собственици. Държавата може да участва и в двете системи на корпоративен контрол.
Балансът на икономическите интереси на участниците в аутсайдерския модел се постига чрез взаимодействието на различни участници (собственици-акционери) и главни мениджъри на корпорацията, които имат реални икономически възможности. Проблемите на вътрешния модел се крият в дисбаланса на икономическите интереси на контролиращия участник (или група от тях) и миноритарните участници (собственици).
Нека се спрем на основните фактори, влияещи върху формирането на основните модели на механизма за управление на собствеността за балансиране на икономическите интереси на държавата и другите участници в корпоративните отношения. Това е нивото на концентрация на собственост, мотивация, материал и морално стимулиранеуправление на производството, институционална подкрепа на процеса на сливане (придобиване) и разделяне, модели за формиране на собствен (уставен) капитал, кръстосано притежаване на акции и др. и малък бизнес (предприемачество) и неговия икономически растеж.
Организационният и икономически механизъм за управление на имуществения комплекс е насочен към решаване на проблеми, възникващи между участниците (собствениците) и държавата (като държавата може да бъде и един от собствениците), както и между участниците и управлението на производството. При разделянето на функциите на собственост и контрол, конкуренцията традиционно се счита за основна мотивация за намиране на оптимални механизми за управление и контрол, които минимизират транзакционните разходи. Но дори пазарната конкуренция с доминирането на държавната форма на собственост не решава проблема с конфликта на икономическите интереси в системата "участници (собственици) - управление на производството", както и в системата "държава (собственик) - държава". регулиране на стопанската дейност" (държавно - фискален данъчен орган) .
В икономическата литература проблемите на корпоративното управление се разглеждат от две позиции. Първият е понятието акционери (собственици) и тесен кръг от участници. За акционерите най-приемлива е пълната отчетност на ръководството на производството (топ мениджърите) пред собствениците, т.е. участниците в корпорацията. За да направите това, се формира организационен и икономически механизъм, който позволява да се максимизират правата на участниците (собствениците) при управлението на следните инструменти:
През компенсационни плащанияи опции, икономическата мотивация на мениджърите е свързана с икономическата мотивация на собствениците;
За да се засили институционалната защита на собствениците и техните права, се въвежда забрана (ограничение) за сделки с вътрешна информация и се регулира пазарът на сливания и разделяния.
От гледна точка на акционерите решаващият критерий за оценка е максималният размер на дохода на собствениците, определен от максималната консолидирана печалба на корпорацията. В този случай най-простият критерий е пазарна ценаимуществен комплекс на корпорацията, изчислен като произведение от цената на акциите (борсовата котировка) и техния брой. Този показател позволява цялостна оценка на ефективността на управлението на икономическите дейности на корпорацията като цяло.
Друга концепция отчита икономическите интереси на по-широк кръг лица - участници (собственици), топ мениджъри, кредитори, персонал и държавна власт(държавни институции). Не е тайна, че икономически целипосочените категории лица (субекти) могат да се различават значително. По този начин целите на собствениците и мениджърите при разделянето на функциите на контрол и собственост най-често не съвпадат. За разлика от участниците, които искат да увеличат стойността (капитала) на корпорацията, за управлението на производството (среден и висш мениджмънт) основното е текущото материално възнаграждение, за персонала - растежът на заплатите, което се постига чрез увеличаване на обема на продажбите (улавяне по-голям пазарен дял), както и чрез реализиране на рискови инвестиционни проекти.
Проблемът за балансиране на интересите на участниците (собствениците) и ръководството на производството може да се разглежда въз основа на концепцията за "несъвършени договори" (остатъчни контролни права), доказващи невъзможността за идеален договор, при който са осигурени всички условия и обстоятелства - в крайна сметка управлението
понякога го вземете управленски решенияпри непредвидени обстоятелства и ситуации, които не са посочени в договорите. В някои случаи участникът си запазва такива „права на остатъчен контрол“, което рязко изостря проблема с информационната асиметрия. Следователно разликите в нивото професионално обучениеи информираността на собствениците и мениджърите често водят до сериозни загуби.
Организационно-икономическият механизъм за управление на имуществения комплекс в рамките на първия модел включва и връзки с институционалната среда и предоставя възможности за отчитане на икономическите интереси на кредиторите, персонала и държавните институции (власти). Интегрирайки икономическите интереси на тези групи, този модел дава възможност за адекватна оценка на дейността на висшите мениджъри на корпорацията и им предоставя реални цели. В този случай стойността на икономическата добавена стойност (EVA) може да служи като комплексен интегрален показател (Таблица 1).
Концептуалните основи на формирането на организационно-икономическия механизъм за управление на собствеността на големите индустриални корпорации, предложени от различни изследователи, се основават на модерна концепцияуправление на стойността на корпорация, чиято основна цел е да осигури растеж на пазарната стойност на корпорацията чрез увеличаване на пазарната стойност на акциите. Системата от показатели, които се използват като оценки, непрекъснато се усъвършенства. Модерен информационни технологииви позволяват да ги получавате в режим на оперативно наблюдение. Въз основа на обобщаването на резултатите от основните теоретични и приложни разработки на чуждестранни и местни автори се предлага поетапна схема за формиране на организационно-икономически механизъм за управление на собствеността на промишлени и транспортни корпорации, като се отчита структурната връзка на неговите елементи (фиг. 1).
При провеждане оценкакорпорациите използват икономическата категория бизнес стойност. В най-общ вид това е баланс или номинална цена, т.е. общата сума на баланса или стойността на активите на организацията. Реалната стойност на организацията обаче се различава от номиналната стойност, дължаща се например на известно несъответствие между балансовата стойност на нетекущи (включително нематериални) активи и тяхната пазарна стойност (например поради значително време
маса 1
Корпоративни показатели за ефективност за различни групи заинтересовани страни
Участници (собственици) Кредитори Управление на производството (топ мениджъри)
Доходност собствен капиталКоефициент на абсолютна ликвидност Рентабилност на продукта. Рентабилност на продажбите
Печалба на акция Икономическа характеристикапарични потоци Маргинален доход
Съотношението на размера на дивидентите и стойността на активите Ликвидационната стойност на корпорацията Индикатори за оборот на активите
Съотношението на капитализация и балансова стойност на корпорацията Сила на финансовия ливъридж (финансов ливъридж) Ниво на оперативен ливъридж (оперативен ливъридж)
Динамика на нивото на капитализация на корпорацията Дял (структура) на дълговите задължения спрямо капитализацията Структура на вземанията и задълженията, тяхното съотношение
Възвръщаемост на активите и общата сума на консолидираната печалба Финансова стабилност на корпорацията Интензивност на заплатите и заплатите на продуктите, ефективност на използването на персонала
Данъчна тежест върху имуществото Степен на покритие на лихвените плащания Ефективност на инвестиционните проекти (срокове на изплащане)
Увеличете скоростта акционерен капиталПлатежоспособност Ефективност на производствената, икономическата и финансовата дейност
полезно използване). Като цяло, когато се извлича пазарната стойност на корпорациите, се използват два подхода.
Първият подход предполага, че пазарната стойност съответства на равновесната цена, определена от заинтересованите страни в хода на сделка, свързана с промяна на собствеността на корпорация (покупко-продажба на организация).
Пазарната стойност на една корпорация е относителна стойност, повлияна от много фактори. Неговите имуществени компоненти трябва да се оценяват комплексно като саморазвиващ се механизъм, чиито действия се определят от състоянието на активите и зависят от ефективността на мениджърите на корпорацията. Доста често това използва количествена оценка на икономическата стойност на корпорацията - репутация, определена от разликата между реалната цена и балансовата стойност на активите на корпорацията.
Вторият подход се основава на основните разпоредби, описани по-горе, т.е. пазарната цена на корпорация се коригира за размера на бъдещия растеж на нейните активи поради икономическа оценка на вероятностната стойност на входящите парични потоци. На практика, като правило, това е сумата на дисконтираните парични потоци през полезния живот на активните дълготрайни активи на корпорацията.
Икономическата добавена стойност (EVA) е балансовата стойност плюс настоящата стойност на бъдещата EVA. С други думи, това е стойността на нормата на възвръщаемост минус среднопретеглената стойност
стойност на капитала, умножена по размера на инвестирания капитал.
Като част от управлението на стойността на имуществения комплекс на корпорациите при съставянето се използва показателят EVA капиталов бюджет, когато се оценява ефективността на икономическата дейност като отделни изолирани структурни подразделения, дъщерни дружества и филиали ( юридически лица), и корпоративно образувание (група) като цяло.
Основната икономическа идея на използването на EVA е, че акционерният капитал на всяко корпоративно образувание трябва да носи поне същата възвръщаемост като инвестиция с подобно ниво на риск на пазара на държавни или корпоративни акции (облигации).
За да характеризираме държавните интереси при формирането на данъчни и неданъчни плащания към бюджетите на всички нива, нека се спрем по-подробно на вариантите на сценария икономическо поведениеголеми корпоративни образувания с господстващо или 100% участие в структурата на акционерния капитал на държавната форма на собственост. Икономическите интереси на държавата са свързани с определянето на размерите и сроковете за получаване на доходи. Това е завърху данъчните и неданъчните приходи на държавния бюджет, чиито платци (субекти на данъчно облагане) в съответствие с действащото законодателство са всички юридически лица, регистрирани в Единния държавен регистър на предприятията и организациите (EGRPO). Икономическият и правният аспект на този проблем по някакъв начин е свързан с
Осигуряване на баланс
икономическите интереси на субектите на корпоративните отношения
Икономически интереси на субектите на корпоративните отношения
Собственици
Кредитори
Мениджъри
Икономическа добавена стойност (VVL) Добавена стойност на собствения капитал (AMV)
Създаване на модел на корпоративно управление
Структурата на собствеността като количествена оценка на икономическите възможности (правомощия) на участниците в управлението на собствеността (частна, държавна, общинска)
Държавна собственост 100%
Концентрирана структура на собственост с отделяне на доминиращия собственик (наличие на група миноритарни акционери)
Разпределителна (разпръсната) структура на собственост със значителен брой "равни" дребни акционери (една акция - един глас)
вътрешен модел външен модел
корпоративно управление корпоративно управление
Концепция за акционер Концепция за участник
Консолидиран бюджет на Руската федерация, консолидирани бюджети на съставните образувания на Руската федерация
Корпоративен данък
данъчни приходи
Данък върху имуществото на юридически лица
Доходи от ползване на държавно или общинско имущество или от дейността на държавни и общински организации
Неданъчни доходи
Ориз. 1. Етапи на формиране на организационно-икономическия механизъм за управление на собствеността
големи корпорации с държавно участие
проблеми на корпоративното управление на големи бизнес структури.
В тази връзка е необходимо да се отговори на следните въпроси. Как да се определят икономическите интереси на държавата при равни права за всички форми на собственост? Как да повлияем на интеграционните и дезинтеграционните процеси в националната икономика, така че икономиката да спечели от икономиката
tvenno активността на субектите и от използването на собствеността беше максимална? Какви показатели трябва да се използват?
В съответствие с действащото законодателство бюджетните приходи се считат за средства, получени безвъзвратно и безвъзмездно на разположение на държавните органи на Руската федерация, съставните образувания на Руската федерация и местните власти.
самоуправление. Като цяло бюджетните приходи се формират от данъчни и неданъчни плащания и безвъзмездни трансфери. Отделно се отчитат приходите от целеви бюджетни средства.
Данъчните приходи включват федерални, регионални и местни данъци и такси, предвидени от данъчното законодателство на Руската федерация, както и санкции и глоби, неданъчните приходи включват доходи от използване на държавна или общинска собственост (след плащане на данъци и такси) , от платени услугипредоставени съответно от бюджетни институции под юрисдикцията на федерални органи Изпълнителна власт, изпълнителни органи на съставните образувания на Руската федерация, органи местно управлениеи т.н.
Съгласно чл. 42 от Бюджетния кодекс на Руската федерация (BC RF), доходите от използването на държавна или общинска собственост включват:
Средства, получени под формата на наем за временно владение и ползване или временно ползване на имоти държавна или общинска собственост;
Получените средства под формата на лихви по салда от бюджетни средства по сметки в кредитни организации;
Средства, получени от прехвърляне на държавно или общинско имущество за доверително управление;
Средства от погасяване на държавни заеми, бюджетни заеми и бюджетни заеми, включително средства от продажба на имущество и други обезпечения, прехвърлени на получатели на бюджетни заеми, бюджетни заеми и държавни и общински гаранции на съответните органи на изпълнителната власт като обезпечение на задължения по бюджетни заеми , бюджетни заеми и държавни и общински гаранции;
Плащане за ползване на бюджетни средства, предоставени на други бюджети, чужди държави или юридически лица на възвратна и възмездна основа;
Доход под формата на печалба, отнасяща се до дялове в уставния (акционерния) капитал на стопански дружества и партньорства или дивиденти върху акции, собственост на Руската федерация, съставни образувания на Руската федерация или общини;
Други доходи, предвидени от законодателството на Руската федерация от използването на намиращото се имущество
държавна и общинска собственост.
доходи бюджетна институция, получени от предприемачески и други доходоносни дейности, се вземат предвид изцяло в разчета за приходите и разходите на бюджетната институция и се отразяват в приходите на съответния бюджет като приходи от използването на държавна или общинска собственост, или като приходи от предоставяне на платени услуги.
Икономическите интереси на държавата, тълкувани като обем и интензивност (скорост) на потока от финансови ресурси (парични средства) към бюджетите на съответните нива, характеризират държавата като регулатор на корпоративните отношения. В табл. 1 бяха представени групи показатели, които характеризират приемащата държава като равноправен участник във формирането Уставният капитал- имотен комплекс от големи корпоративни образувания. Да се характеризира икономически отношенияна държавата като регулатор на корпоративните отношения чрез функционирането на системата за данъчно облагане на икономически (предприемачески) дейности, нека разгледаме динамиката на седемгодишния период на общия доход и данъчните приходи във федералния бюджет на Руската федерация (фиг. 2) .
Целта на анализа на информационните масиви, представени графично на фиг. 2-5 е да се идентифицират тенденциите и зависимостите между данъчните и неданъчните приходи в бюджета. Посочените размери на постъпленията позволяват да се даде обемна (количествена) икономическа оценка на реалното използване на имуществените комплекси на големите юридически лица в съответните периоди от време.
Оперативната икономическа оценка характеризира системата за данъчно облагане на производствените, икономическите и финансовите дейности на корпорациите чрез събиране на данък върху добавената стойност и данък върху дохода.
Стратегическа икономическа оценка може да се получи въз основа на анализ на системата за събиране на данъците върху имотите, наемите за ползване на имоти (комплекси от имоти) в стопанския оборот и размерите на приходите (отчетни и планирани) от продажба на държавни и общински собственост, преструктуриране и акциониране на имуществени комплекси на държавни и общински организации.
За постигане на баланс на икономическите интереси на участниците в юридическите лица е необходимо да се определи съотношението на обемите на
25 000 20 ООО
15 000 10 ООО
определени видове парични постъпления. Тази стойност позволява да се оцени ефективността на функционирането на имуществените комплекси на участващите организации и техните структурни подразделения (фиг. 3).
От анализа на фиг. 3 се вижда, че има ясно изразено мащабно сумарно несъответствие между данъчните и неданъчните приходи федерален бюджет RF, което свидетелства за ниската "икономическа тежест" на държавните приходи от собственост (комплекси от имоти).
За оценка на качеството икономическа политика, извършвани от правителството на Руската федерация по отношение на оперативното и стратегическото използване на имотни комплекси със 100% или друг, точно определен дял от държавна или общинска собственост в капитала на големи корпорации, е препоръчително да се анализира динамика на неданъчните приходи в бюджета на Руската федерация,
16 000 14 000 12 000
6 000 4 000 2 000 0
включително суми от използването в икономическия оборот на имуществени комплекси на организации на държавни и общински форми на собственост. От 2008 г. насам се забелязват явни промени в подходите (фиг. 4), което се потвърждава и от известно съответствие между оперативните и стратегическите оценки на използването на имуществени комплекси на корпоративни субекти в икономическия оборот (фиг. 5).
Икономическа обосновкалегитимността на държавното регулиране на приватизационните процеси като инструмент за управление на структурните промени и капитализацията на юридически лица със собствен капитал или 100% държавно участие в собствеността се доказва от същите темпове на растеж на съответните приходи (виж фиг. 4 и 5). Този сюжет е разгледан по-подробно от автора в статиите.
Моделът за съгласуване на държавните икономически интереси и интересите на тези групи участници в корпоративните отношения с формирането на агрегирани обемни финансови показатели е показан на фиг. 6.
Нека разгледаме формирането на механизъм за държавно регулиране на икономическите интереси на субектите на корпоративните отношения в Русия. Понастоящем изборът на източници и форми на финансиране (инвестиции) е от особено значение за корпорациите, за да осигурят както стратегическо развитиеи текуща производствено-стопанска дейност. Нека се спрем по-подробно на разпределението на икономическите интереси на участниците-акционери (притежатели на собственост), кредитори и функциониращи групи от корпорации (юридически лица), т.е. дъщерни дружества, зависими и свързани организации и държавата като равноправен субект на тези отношения, от една страна, и техният регулатор от друга.
Ориз. Фиг. 2. Динамика на общия размер на приходите и данъчните приходи на консолидирания федерален бюджет на Руската федерация през 2005-2011 г., милиарди рубли: I - доход на консолидирания бюджет на Руската федерация; II - данъчни приходи
Ориз. 3. Динамика на данъчните (I) и неданъчните (II) приходи на приходната част на федералния бюджет на Руската федерация през 2005-2011 г., млрд. рубли
Практиката показва, че икономическите интереси на акционерите, интегрирани в структурата на собствеността на конкретни корпоративни субекти, причиняват доста значителни разлики в структурата на източниците на тяхното дългосрочно (стратегическо) и краткосрочно (оперативно) финансиране не само на самите групи. , но също и на отделни дъщерни дружества и филиали в рамките на корпорациите.
Държавното регулиране на икономическите интереси на субектите на корпоративните отношения в условията на определен икономически растеж се осигурява с помощта на организационно-икономическия механизъм за управление на собствеността. По аналогия с разделението на управленските функции и стопански дейности на ниво държавен апаратуправлението на корпоративно ниво също се разделя на функции на акционери (притежатели на собственост), функции на публичен контрол (услуги за външен одит) и функции текущо управлениепроизводствено-икономически и финансови дейности(управление на производството). По правило на практика интересите на всички тези субекти разкриват значителни различия, особено очевидни между участниците (акционери-инвеститори) и мениджърите на корпорацията.
Представители висше ръководствокорпорациите, действащи в собствените си интереси, се опитват да получат най-високото възможно заплатии използвайки служебните си правомощия, те могат да изземат част от активите чрез свързани организации за свои лични цели. Управителите могат също да се противопоставят с достъпни за тях средства, съгласно действащото законодателство
собственици (акционери) по отношение на остатъчния доход, получен от корпорацията (неразпределена консолидирана печалба).
Институционалната основа на отношенията на собственост, произтичащи от реформата на големите индустриални корпорации, както и съвременните корпоративни отношения, регулирани от държавата, се определят от три основни законодателни акта. Това са федерални закони от 25 април 1996 г. № 39-F3 „На пазара ценни книжа”, от 26 декември 1995 г. № 208-FZ „На акционерни дружества”, от 05.03.1999 г. № 46-FZ „За защитата на правата и правните
Ориз. 4. Динамика на неданъчните приходи (I) и доходите от ползване на държавна и общинска собственост (II)
през 2005-2011 г. милиарди рубли
Ориз. Фиг. 5. Динамика на данъка върху доходите (I) и доходите от използване на държавна собственост (II) през 2005-2011 г., милиарди рубли.
Ориз. 6. Баланс на икономическите интереси на държавата и други ключови участници
корпоративни отношения
интересите на инвеститорите на пазара на ценни книжа”. Федералният закон за акционерните дружества позволи да се създаде в Русия двустепенна система за управление на големи корпоративни дружества (АД), която обикновено се състои от съвет на директорите и съвет на директорите. Този законсъздава достатъчно солидна правна основа за ефективно корпоративно управление на имуществото на сложни организационни структури.
Съгласно този закон миноритарно малцинство в борда на директорите може да блокира сделки, които противоречат на техните икономически интереси. Така решенията за промени в уставния капитал, за приемане на изменения в устава и за големи (т.е. надхвърлящи половината от балансовата стойност на имуществения комплекс на корпорацията) сделки изискват три четвърти от гласовете. обща срещаакционери.
Също така изглежда достатъчно, за да защити правата на акционерите от възможно „разводняване“ на акции в обращение. На вторичния пазар трябва да се пласира нова (допълнителна) емисия акции по пазарна стойност. Приемането на съответното решение за поставяне трябва да бъде одобрено с две трети от гласовете на общото събрание. Самата процедура на гласуване също е строго регламентирана, особено когато броят на акционерите надхвърля 1000 души. По закон всеки акционер има право на глас, чието "тегло" съответства на броя на акциите, умножен по броя на членовете на борда, които трябва да бъдат избрани. Обръща се достатъчно внимание и на външния контрол върху
дейностите по управление на производството е на първо място задължителен външен одит и за корпорации с повече от 500 служители. - външен независим регистратор на ценни книжа (акции на юридическо лице).
Федералният закон за защита на правата на инвеститорите регулира правилата за поведение на регистраторите на ценни книжа, попечителските институции и търговците. Това значително улеснява самата процедура за свободна продажба (покупко-продажба) на ценни книжа на вторичния пазар. В допълнение, действащото законодателство установява доста строги стандарти по отношение на количеството финансова информация, която трябва да бъде публикувана в откритата преса. Това е годишно финансови отчети(1-ви и 2-ри формуляри), информация за значими събития за корпорацията (промени в уставния капитал, състав на съвета на директорите, главни мениджъри, структура на акционерния капитал).
Основните вектори на икономическите интереси на участниците, регулирани от действащото законодателство (законодателни и регламенти RF) са показани на фиг. 7.
Нека коментираме посочените на фиг. 7 направления и нива на взаимодействие на икономическите интереси на групи от субекти.
1-2 - връзката между участниците и управлението на производството, дължаща се в по-голямата си част на вида на собствеността (концентрирана или разпръсната), въз основа на която се формира уставният капитал на юридическо лице. Тук има потенциални възможности
Ориз. 7. Основните направления на взаимодействие между икономическите интереси на държавата и други субекти на корпоративни отношения, регулирани от действащото законодателство на Руската федерация: 1 - участници (собственици, т.е. акционери);
2 - управление на производството (средно и висше
мениджъри); 3- кредитори; 4 - персонал (служители); 5- държавни регулаторни органи
сливания или придобивания на юридическо лице и свързаните с това рискове от загуба на работа.
2-3 - отношенията между управлението на производството и кредитните организации, които често определят не само отношенията на заемодателя и заемодателя, регулирани от финансовата стабилност на организацията и ликвидността на бизнеса. Отношения между топ мениджърии кредитиращата институция често се развиват във връзка между участниците (собствениците) и кредитора като възможен потенциален институционален собственик на корпоративното образувание (връзка 3-1 на фигура 7).
2-4 - отношенията между висшите мениджъри и персонала на корпорацията, регулирани от системата от договори и условията на колективния трудов договор, сключван ежегодно между администрацията (висшите мениджъри) и наетия персонал на корпорацията.
3-5 - отношения между държавни институции (банкиране) и търговски банки или между Централната банка на Руската федерация и търговски организации в областта на регулирането на кредитните отношения и данъчното облагане на кредитните организации, включително валутно регулиране.
4-5 - отношения между работодатели и работници и служители, регулирани от държавата чрез гражданското и трудовото законодателство.
5-1 - отношения между публични институции (власти) и участници
(собственици), регламентирани от посочените по-горе три нормативни акта.
5-3 - отношения между държавни институции (органи) и управление на производството, регулирани от гражданското право и Кодекса за корпоративно управление.
Ако разгледаме посоките на въздействие на икономическите интереси за всеки от петте субекта на корпоративни отношения, представени на фиг. 7, като се отчитат входящите посоки на влияние със знак минус и изходящите със знак плюс, може да се състави балансово уравнение за икономическите интереси на партньорите в корпоративните отношения, които следва да се вземат предвид в управлението и коригирани с помощта на организационния и икономически механизъм за управление на собствеността.
Противоречията между икономическите интереси на участниците (собствениците) и управлението на производството (висшите мениджъри) се разглеждат в концептуалната теория на агентите или концепцията за делегиране на правомощия - теория на агенциите. В същото време се изследват икономическите интереси на собствениците и мениджърите и се класифицират групи от техните основни противоречия.
Малко по-различни концептуални подходи са в основата на теорията на заинтересованите лица (теория на заинтересованите лица), която предлага начини за хармонизиране на икономическите интереси на всички субекти, пряко или косвено свързани с функционирането на корпорацията. Според тази концепция целта на икономическата дейност на всяка корпорация не е да максимизира стойността на корпорацията (растеж на капитализацията), а да подобри нейния имидж чрез подобряване на социалните и икономическа ситуацияперсонал и намаляване на рисковете за околната среда. Мениджърите, при липса на информационна асиметрия, вземат управленски решения, като вземат предвид всички заинтересовани страни (собственици, кредитори, персонал и др.).
Нека се опитаме да оценим реалистично възможностите на управлението на производството да балансира икономическите интереси на субектите на корпоративните отношения. За да направите това, класифицираме в групи икономическите разногласия, които са потенциално възможни в процеса на упражняване на правата и задълженията на субектите, в съответствие с действащото законодателство на Руската федерация (Таблица 2).
Обобщавайки данните в табл. 2, можем да разграничим следните основни противоречия в икономическите интереси на разглежданите групи субекти.
таблица 2
Икономическите интереси на основните групи субекти, взети предвид при формирането на организационния и икономически механизъм за управление на собствеността
Субекти на корпоративните отношения Характеристика на икономическите интереси Степен на влияние върху постигането на целта Отговорност
Собственици (участници): мажоритарни акционери (борд на директорите), миноритарни акционери (борд на директорите) Стратегически, дългосрочни Тактически, оперативни, краткосрочни Високо Ниско Ограничено участие Ограничено участие
Управление на производството: Изпълнителен директор(главен мениджър), топ мениджъри (борд, администрация), персонал, служители (колективен съвет, профсъюз) Тактическа и краткосрочна (амплитуда), индивидуална Оперативна, краткосрочна, колективна (група) Тактическа група и оперативна индивидуална Висока ( частично ограничено) Средно (ограничено) Ниско, минимално Високо индивидуално Средно индивидуално Ниско
Държава - участник (акционер) Стратегически, социално-икономически фокус Висок, ограничен от структурата на собственост Висок, ограничен от участие
Държавата е регулаторен и фискален орган Стратегически, фокусиран върху макроикономически показатели Висок Висок
Заинтересовани хора(включително свързани) Тактически и средносрочни Ограничени или ниски Ниски, в зависимост от условията на контрол
1. Разногласията в икономическите интереси между участниците (собствениците) и ръководството на производството (висшите мениджъри) могат да бъдат доста значителни. По този начин собствениците се интересуват от максимална капитализация и изплащане на дивиденти, а топ мениджърите се интересуват от високо материално възнаграждение (заплати, бонуси, мениджърски статус). Доминантите зависят от степента на концентрация на собственост.
2. Конфликтът на интереси на доминиращите групи акционери (мажоритарни акционери) и други акционери (миноритарни акционери) на корпорацията, като правило, се проявява във връзка с динамиката на пазарната стойност на акциите: мажоритарните акционери отдавна -срочни интереси, миноритарните акционери имат краткосрочни интереси. Що се отнася до инвестициите, за едни стратегическите иновации са определящи, за други оперативните. Например, според Международната финансова корпорация, делът на неразпределената (нетна) печалба, разпределен за национални компании RF за изплащане на дивиденти се увеличи до 21%, докато такива плащания бяха направени в по-малко от 30% от регионалните корпорации с продажби под 10 милиона долара и повече от 50% от компаниите с продажби над 10 милиона долара.
3. Разногласията между топ мениджърите и персонала (служителите), както и между собствениците и служителите се решават основно на договорна основа
при наемане (наемане) за работа, в бъдеще - с помощта на синдикатите, гражданското и трудовото законодателство.
4. Разлики в интересите на собствениците и други заинтересовани страни (филиали, държавни агенции).
Практиката показва, че рационалният организационен и икономически механизъм за управление на имуществения комплекс допринася за рационализирането на корпоративните отношения на всички нива на йерархията на управление на субектите, което в крайна сметка рационализира бизнес процесите и допринася за растежа на инвестициите в националната икономика. В същото време количествена икономическа оценка, която изчерпателно и сравнително обективно отчита икономическите интереси на държавата и другите субекти на корпоративните отношения и отразява ефективността на механизма за управление на имуществения комплекс, се предоставя от две идентични и широко използвани показатели - добавената стойност на собствения капитал (market added value, MAV) и икономическата добавена стойност (economic value added, EVA).
Проблемът за разрешаването на икономическите противоречия между субектите на корпоративните отношения се изучава активно в развитите капиталистически страни. Традиционно съществуват англо-американски и немско-японски модели на корпоративно управление. В първия акцентът е върху държавното регулиране на капиталовите пазари за лег
защита на собствениците (участниците), както и на юридическите лица като равноправни участници в икономическия оборот. В същото време правата на миноритарните групи от акционери са еднакво защитени (в случай на разпръсната структура на собственост). Има и специални схеми за участие в борда на директорите на представителите служители(персонал на корпорацията), чрез този механизъм се вземат предвид икономическите интереси на персонала.
В немско-японския модел на корпоративно управление (Германия, Япония, Австрия, Холандия, Белгия, Франция, Италия и др.) съществуват двустепенни системи на управление – борд и надзорен съвет, който включва независими директори – представители на всички субекти на икономически отношения. Руският, най-младият, модел на корпоративно управление на практика закрепва доста значителни права, изразяващи интересите на всички субекти на корпоративните отношения на изпълнителните директори (президент на OJSC, председател на съвета на директорите, генерален (изпълнителен директор). В момента той е необходимо да се обърне Специално вниманиевърху опита на Германия, където степента на участие на служителя в собствеността, управлението и производствени процесиопределя неговата мотивация, интерес към крайните резултати от дейността на корпорацията (което не само допринася за баланса на икономическите интереси на тези групи субекти, но и отговаря на принципите на икономическата и социалната справедливост).
Нека разгледаме няколко ситуационни модела, които са типични за практиката на съвременните корпоративни отношения и ни позволяват да говорим за възможността за интегриране на икономически интереси в управлението на имуществения комплекс на големи корпоративни образувания.
Собствениците имат на разположение ефективен инструментариум, с който е възможно да се коригират управленските решения на мениджърите. Това са механизми за вътрешен и външен контрол, използване на независими лица в бордовете на директорите, промяна в структурата на собствеността - при сливане (придобиване) или разделяне на корпорация. В някои случаи е възможно относително хармонизиране на интересите на собственици и управители чрез механизма на паричното обезщетение. Относителността се дължи на мярката за отговорност, измерена с определен размер на разходите, направени от собствениците и мениджърите в резултат на техните управленски решения.
Усложнява разглежданата ситуация появата на трети субект - говорителят е доста оп-
разделени икономически интереси - кредиторът (в случай на дългосрочни заеми, кредиторът се счита за инвеститор) като носител на дълговите задължения на корпорацията. В случай на конфликтна ситуация (несъответствие между икономическите интереси на собствениците и кредиторите), заплахата от фалит на корпорацията става реална. Въпреки това, ако има малък или никакъв риск по дълговите задължения на корпорацията, кредиторите нямат голям интерес нито от нормата на възвръщаемост, нито от пазарната стойност (капитализация) на самата корпорация. Ако такъв риск все още е налице, тогава собствениците винаги имат определени предимства пред кредиторите. Такива предимства са в правната сфера, тъй като исковете върху акции по своята икономическа и правна същност са остатъчни искове и в случай на намаляване на стойността на дълговите задължения, стойността на задълженията по акции остава непроменена за известно време.
Възможно е също така производственият мениджмънт да взема управленски решения, които позволяват (в рамките на действащото законодателство) да прехвърлят активите на корпорацията в сферата на собствените си правомощия, укрепвайки нейната икономическа позиция. Ако мениджърите действат в интерес на собствениците, тогава в случай на риск от неизпълнение те могат да се интересуват от прехвърляне на кредитни ресурси към собствениците на корпорацията, например по следните начини:
Преки инвестиционни ресурси (заеми) към най-рисковите високодоходни активи. При реализиране на печалба собствениците остават победители, в противен случай кредиторите поемат риска от загуба;
Намаляване на капитализацията на разходите, финансирани с привлечен финансов ресурс (допълнителна емисия акции). Обикновено привличането се извършва, докато получената поради това печалба (нетна настояща стойност) е равна на сумата, привлечена за това финансови ресурси(инвестиции). Ако едновременно с допълнителни средствасе използват заеми, тогава нарастването на пазарната стойност на дълговите задължения се превръща във вид „капитал“ за тази част от инвестицията. При изплащане на дългови задължения в този случай има намаляване на инвестициите;
Провеждайки доста активна кредитна политика за частично изплащане на средствата, взети назаем от собствениците на корпорацията. Това помага да се намали пазарната стойност на дълговите задължения и да се спестят
намаляване (макар и често намаление) в нивото на капитализация на корпорация. В същото време размерът на дивидентите, получени от собствениците, до голяма степен компенсира намаляването на стойността на техните акции;
Укриване на информация от кредитори относно финансова стабилносткорпорации. Чрез протакане на процедурата по преструктуриране или използване на пропуски в законодателството, мениджърите правят процедурата по несъстоятелност и реорганизация на корпорация възможно най-трудна. Икономическата печалба (много относителна) поради запазването на възрастовата структура на дълговите задължения и увеличаването на риска се получава от собствениците в ущърб на кредиторите. Решаването на проблема за съгласуване на интересите на собствениците и мениджърите изисква търсене на подходи и методи за количествено измерване на качеството на управленските решения. Собствениците са потенциално готови и способни да плащат адекватно за управленските решения на мениджърите, ако има показатели, които им позволяват ефективно, с определена степен на обективност, да измерват и оценяват своя управленски принос. Такива показатели могат да бъдат размерът на печалбата на обикновена акция, капитализацията на корпорацията, положителната динамика на рентабилността, нивото на икономическата добавена стойност или добавената стойност на собствения капитал.
Правилно избраните критерии за оперативна стратегическа икономическа оценка ще повишат професионалната мотивация корпоративно управлениегенериране на финансови приходи, които увеличават капитализацията на корпорацията, а не организационни псевдореорганизации и рискови инвестиции с ниска възвръщаемост. В момента руската икономика се характеризира с укрепване на позициите на държавата. Това се проявява в регулирането на икономическите и финансови отношенияна макро ниво в увеличаване дела на държавната собственост в особено значими сектори на икономиката. Държавното регулиране на финансовите пазари, процесите на преструктуриране на големите промишлени и транспортни корпорации засягат структурата на уставния капитал, баланса на икономическите интереси на участниците и източниците на стратегическо и текущо финансиране на икономически дейности. На практика това се случва чрез прилагане на целеви държавни програми (кредитиране на конкретни сектори на икономиката), регулиране на цените на борсата, чрез участие на държавата в големи индустриални корпорации.
активни образувания (холдинги), чрез политиката на кредитните лихви (участие на държавата в кредитни институции, коригиране на ставката на рефинансиране на Централната банка на Руската федерация и др.).
Както бе споменато по-горе, съгласуването на икономическите интереси на участниците (собствениците) също може да има пряко въздействие върху структурата на източниците на финансиране на големите корпоративни образувания. В. Б. Кондратиев разглежда три основни подхода, които обясняват различията в структурата на финансирането. В рамките на първия подход капиталовата структура на корпорацията изглежда се движи към добре дефиниран оптимален модел, който е възможен при действащото законодателство за несъстоятелността и нивото на данъчно облагане, които хармонизират състава и структурата на активите, ниво на инвестиционен риск и размер на доходност.
Вторият подход характеризира влиянието на конфликта на икономически интереси на вътрешни и външни лица върху оптималността на структурата на източниците корпоративни финанси. В този случай се смята, че преобладават агентските разходи, свързани с упражняването на управленски правомощия на мениджърите на корпорацията.
В рамките на третия подход акцентът е върху проблемите, свързани с несъвършенството на руския финансов пазар. Известна асиметрия на информацията и наличието на транзакционни разходи ограничават способността на производствения мениджмънт да управлява инвестиционния процес. Конфликтът на икономическите интереси на собствениците, кредиторите и ръководството може да окаже пряко въздействие върху ефективността на корпорацията и нейната стратегия за развитие, което затруднява формирането на рационална структура на източниците на финансиране. По този начин анализът на дълговото финансиране, от една страна, осигурява контрол върху действията на управлението на производството, но, от друга страна, води до увеличаване на агентските разходи. Това се обяснява с факта, че нарастването на кредитните рискове допринася за увеличаване на дела на възнагражденията на кредиторите и другите притежатели на дългови задължения, които те получават при разпределението на нетната консолидирана печалба от всички печеливши инвестиции на корпорацията. Такава перспектива за преразпределение на доходите в действителност допринася за отказа на собствениците от стратегически изгодни капиталови инвестиции.
Като първо приближение, финансовата структура на големите юридически лица, в чийто капитал има (или преобладава) държавата
дарения имот може да бъде представен от следните основни показатели:
Индикатори за финансова стабилност (съотношение на собствени и пари на заем);
Специфично теглодългови задължения в общия размер на финансирането на капиталовите инвестиции;
Делът на краткосрочните пасиви в общите пасиви на корпорацията;
Нивото на покритие на дълговите задължения с парични средства, т.е. съотношението на брутните текущи парични средства, преди данъци и амортизация, към средните лихвени проценти за периода по дългови задължения (кредити).
Постигането на баланс на интересите на всички участници в големите корпоративни образувания (включително държавата) и стимул за изграждане на рационална структура на имуществения комплекс, осигуряваща мобилизиране и оптимално движение на финансови ресурси, трябва да бъде:
Узаконяване на равнопоставеността на всички форми на собственост, разработване на методи за регистриране на съответните права и тяхната последваща защита;
Ясно разпределение на правата и задълженията на страните, последователност на решенията и приетите разпоредби въз основа на законови и подзаконови актове;
Последователно реформиране на корпоративния сектор чрез системата федерални закони, предписващи процедурата за създаване, присъединяване (сливане) и отделяне на големи корпоративни образувания, както и закони за функционирането на фондовия пазар (пазар на ценни книжа), фалит на организации и др.;
Прозрачност в управлението на имуществения комплекс (съпровождащо разпределението на финансовите средства с надеждна и прозрачна отчетност за производствено-икономическата дейност на корпорацията и нейното финансово състояние);
Редовен контрол върху вътрешнокорпоративното разпределение на управленските правомощия, анализ на процедурите за вземане на решения, спазване на правилата за статистическа и финансова отчетност.
Библиография
1. Бочарова И. Ю. Вътрешнофирмени интереси в условията на формиране на националния модел на корпоративно управление // Икономическата наука на съвременната Русия. 2005. № 3. С. 116-123.
2. Кондратиев В. Б. Корпоративно управление и инвестиционен процес. М.: Наука, 2003.
3. Кунгуров Ю. А., Федорович В. О. Финансово управление в условията на реформиране на големи индустриални комплекси. Новосибирск: SAFBD, 2009.
4. Руски статистически годишник. 2012. Москва: Росстат, 2012.
5. Федорович В. О. Големи корпоративни образувания: концентрация на производствени фактори и икономически растеж Сибирска финансова школа. 2005. № 1. С. 87-96.
6. Федорович В. О. Състав и структура на организационно-икономическия механизъм за управление на собствеността на големите промишлени корпоративни предприятия Сибирска финансова школа. 2006. № 2. С. 45-54.
7. Федорович В. О., Конципко Н. В. Изследване на механизма на формиране и разпределение на стратегически финансови спестявания на корпорация // Бюлетин на Томския държавен университет. Икономика. 2012. № 1. С. 135-144.
8. Федорович В. О., Конципко Н. В. финансов механизъмформиране на стратегически финансови спестявания в големи индустриални корпорации // Бюлетин на NSUE 2012. № 3. С. 83-93.
9. Федорович В. О., Кунгуров Ю. А., Федорович Т. В. Капитализация на най-големите корпорации: икономическа оценка на структурните трансформации в националната икономика на Русия // Финанси и кредит. 2008. № 18. С. 32-38.
10. Федорович В. О., Федорович Т. В. Държавна собственост: управление на структурни промени и капитализация на големи корпоративни образувания // EKO. 2006. № 7. С. 28-41.
11. Федорович В. О., Федорович Т. В. Информационни моделианализ на управлението в големи корпорации (групи) // Сибирско финансово училище. 2005. № 3. С. 18-27.
12. Федорович В. О., Федорович Т. В. Структурни трансформации в индустриалния комплекс на Русия // Сибирска финансова школа. 2005. № 3. С. 73-78.
13. Федорович Т. В., Кунгуров Ю. А., Федорович В. О. Преструктуриране на публичния сектор: формирането на индустриален холдинг за ядрена енергия. 2008. № 7. С. 16-29.
14. Федорович Т. В., Федорович В. О. Разделяне на финансовите и инвестиционните компоненти на синергичния ефект и тяхната роля за подобряване на системната ефективност на бизнеса // Икономически анализ: теория и практика. 2008. № 21. С. 24-33.
15. Щербакова О. Н. Приложение модерни технологииоценка на стойността на бизнеса на действаща компания // Финансово управление. 2003. № 1. С. 105-121.
16. Рос С. Икономическата теория на агенцията: Проблемът на принципала // American Economic Review, 1973 г. Том 63, май.
Сред особеностите, характерни за предприятията и организациите с участието на държавния капитал, които възпрепятстват ефективното им функциониране в съвременните пазарни отношения, най-често включват:
неефективност на системата за управление на предприятието;
ниско ниво на отговорност на ръководителите на предприятията пред основателите за последствията от взетите решения,
Лоша опазване и неефективно използване на имуществото на предприятието,
· слаби финансови и икономически резултати от дейността му;
· несигурност на единството на предприятието като имуществен комплекс;
· практиката на кръстосано субсидиране и деформирана структура на производствените разходи.
Методически разработки в областта на публичната администрация имотни комплексии техните реформи до голяма степен копират тези за търговските организации. Но не трябва да се очакват подобни резултати за държавните предприятия, тъй като комплексът от държавна собственост има значителни разлики:
Висока инертност на репродуктивните процеси, обикновено причинена от сложна структурапроизводствено-търговски отношения и определяне на ефективността на процеса на преструктуриране от първоначалното състояние на предприятието;
Значителен дял от непроизводствените разходи, често включващи разходи за поддръжка на неосновни активи;
Разединение на целите на функциониране индустриално предприятиекато самостоятелна търговска единица и задачите пред собственика (в лицето на държавните и териториалните органи);
Неефективни методи на управление, които като правило включват традиционни и остарели форми: бюджетиране, подкрепа на системата от санкции, нормализиране на икономическите показатели.
За системна подкрепа на иновативното развитие на държавните организации и държавните предприятия основното нещо е притокът на инвестиции. Държавните органи могат да осигурят предоставянето, включително под държавни гаранции, банки или специални фондове за дългосрочни нисколихвени заеми на държавни иновативни компании. В същото време преференциалното данъчно облагане може да се използва като допълнителна мярка за подкрепа на местно ниво.
Използването на елементи на стратегическо управление в управлението на собствеността на регионално ниво включва използването на системи за подпомагане на вземането на решения, както на ниво отделна организация, така и на общинско и регионално ниво. Така се решават задачите за наблюдение на състоянието на имуществените ресурси на региона, проверка на хипотези, анализиране и прогнозиране на пазарните условия и аналитично обосноваване на стратегическия избор.
