В съвременните пазарни условия едно предприятие не може без заемни и привлечени средства, тоест без външни източници на финансиране. За зрели, отдавна установени компании, набирането на заемни средства се счита за по-благоприятен фактор от нова емисия акции. Важно е предприятието да поддържа финансова стабилност и да поддържа гъвкава политика по отношение на кредити и заеми.
Външните източници на финансови ресурси се разделят на:
1. Дългосрочни пасиви- това са задължения, които трябва да бъдат погасени в срок над 1 година (12 месеца). Те включват: дългосрочни заемии заеми, включително облигации; задължения с падеж над 1 година; дългосрочни плащания по сметки и др.Дълго време в една централно планирана икономика остана почти единственият вид заемен капитал дългосрочни заеми . В пазарни условия тяхната роля рязко намалява, те придобиват определено значение облигационни емисии . Само големи предприятия обаче могат да прибегнат до тях. Нови инструменти за дългосрочно финансиране са: права на привилегировано закупуване на акции, обезпечителни сделки, ипотека, финансов лизинг и други.
2. Текущи задължения- това са пасиви, които са покрити от текущи активи, или се погасяват в резултат на формирането на нови краткосрочни задължения. Погасяват се в рамките на 1 година. Текущите пасиви включват елементи като краткосрочни банкови заеми, дългови сертификати - заеми, данъчен дълг и отсрочени данъци (данъчен кредит), записи на заповед, част от дългосрочни задължения, платими през текущия период.
3. Текущи задължения -Това са временно привлечени от предприятието парични средства, подлежащи на връщане на лица, от които са заети и на които все още не са изплатени. Този източник се нарича още спонтанен. Това е естествен елемент от текущата дейност на предприятието. Задълженията са основно неизплатени плащания към доставчици за изпратени стоки, неплатени, отсрочени данъци, неплатени начислени заплата, неплатени осигуровки, неплатени задължения, задължения към банки, начислени, но неизплатени лихви и дивиденти.По принцип това са задължения, чийто срок за плащане вече е настъпил, но компанията все още не е платила тези задължения, т.е. тези дългове трябва да бъдат изплатени възможно най-скоро.
Основните външни източници са заеми, предоставени от банки или небанкови кредитни институции, други търговски предприятия, данъчни власти. Има следните видове заеми:
· финансов заем- заем от банка или кредитна институцияна условия на връщане, спешност, плащане. Получателят на заема, съгласно условията на договора, се задължава да изплати получената сума на заема в установения размер и да плати лихва за ползване на заема. Банковото кредитиране може да бъде под формата на срочни, договорно-текущи, сконтови, акцептни заеми, факторинги други форми на кредитиране.
· Търговски кредит -Предоставя се като видеоразсрочване на плащания от едно предприятие към друго, например от доставчици под формата на открита сметка, менителничен заем, корпоративен заем.
· данъчен кредит- предоставя се на фирми от държавата под формата на данъчни отсрочки в съответствие със Закона за данъчния кредит за инвестициите, влязъл в сила през 1993 г. Този заем се предоставя за закупуване на имущество на предприятие по време на приватизация, за малки предприятия при закупуване и пусково оборудване и др.
Финансовите решения относно източниците на средства се вземат не само вътре стратегическо управление, но и в хода на текущата дейност на предприятието, тоест при финансиране оборотен капитал. Прякото финансиране на текущите дейности се осъществява чрез привличане на различни видове банкови заеми, непрякото финансиране се извършва за сметка на задълженията - търговски заем.
Въпрос 3. Състав и образуване собствен капиталпредприятия.
Едно от ключовите понятия в теорията на финансите е "капитал". Най-често капиталът се разбира като дългосрочни източници на средства и се разделя на собствен и заемен капитал. Собственият капитал характеризира дела от стойността на имуществото, притежавано от собствениците на предприятието, заемният капитал - делът от стойността на имуществото, притежавано от трети страни инвеститори. Собственият капитал на дружеството включва уставен, допълнителен и резервен капитал, както и целево финансиране, средства, формирани от печалба и неразпределена печалба. Заемният капитал включва дългосрочни заеми и заеми, включително облигации.
Уставният капитал -основният източник на финансиране към момента на създаването търговско предприятие. Формира се за сметка на учредителите под формата на дялови вноски, ако предприятието е дружество с ограничена отговорност (ООД). Като вноски в уставния капитал могат да бъдат включени сгради, конструкции, оборудване, други ценности, права на собственост, включително интелектуална собственост.
За акционерно дружество (АД) уставният капитал се състои от обикновени и привилегировани акции, тяхната номинална стойност.
Обикновени акции (обикновени)- основният компонент на уставния капитал на дружеството. Те се характеризират със следните особености: дават право на участие в управлението на дружеството чрез гласуване на събрание на акционерите; няма гарантиран доход; няма гаранция, че при продажба на акции техният собственик няма да понесе загуба; при ликвидация на дружеството правото за получаване на част от имуществото се упражнява последно.
Привилегировани акциидай ги на собственика преимуществено правода получават дивиденти, най-често под формата на фиксиран процент, както и да получават дял в баланса на активите на дружеството при ликвидация. Притежателите на привилегировани акции нямат право на глас обща срещаакционери. Доходността на привилегированите акции обикновено е по-ниска от тази на обикновените акции. Привилегированите акции се търгуват по-често на финансовия пазар и се разглеждат като по-малко рискови инвестиции. Номиналната стойност на пуснатите на пазара акции не трябва да надвишава 25% от уставния капитал. За разлика от обикновените акции, привилегированите имат ограничено времеживот.
Допълнителен капитал- формира се за сметка на емисионната премия и сумата на преоценката (преоценката) на дълготрайните активи на предприятието и нематериалните активи.
Премия за акции- доходи акционерно дружество, което се формира от разликата между цената на първичното предлагане на акциите на пазара и тяхната номинална стойност.
Пример 1Промоцията има номинална стойност 500 рубли, компанията пуска 10 000 акции на пазара на цена от 700 рубли.
Общият доход на компанията = 10 000 х 700 = 7 000 000 (рубли)
От тази сума 5 000 000 (= 10 000 х 500) рубли ще увеличат уставния капитал на предприятието, а 2 000 000 ще бъдат премия за акции.
Премия за акции \u003d 10 000 x (700 - 500) \u003d 2 000 000 (рубли)
Пример 2Първоначалната цена на дълготрайните активи на предприятието беше 12 500 хиляди рубли. След преоценка цената на дълготрайните активи е 19 800 хиляди рубли. Увеличението на допълнителния капитал (AC) ще бъде:
Промяна в DC = 19 800 000 - 12 500 000 = 7 300 000 (рубли)
Резервен капитал- отразява увеличението на собствения капитал на дружеството поради печалбите от предходни години. Формира се чрез задължителни годишни вноски, които за акционерните дружества не трябва да бъдат по-малко от 5% от нетната печалба. Тези удръжки се правят, докато капиталът достигне определен размер. Средствата от резервния капитал са предназначени за покриване на загуби в бъдещи периоди, за обратно изкупуване на облигации и обратно изкупуване на собствени акции на дружеството при липса на други средства.
Форма на уставен, допълнителен и резервен капитал акционерен капиталпредприятия. Размерът на акционерния капитал се различава от размера на собствения капитал с размера на неразпределената печалба.
неразпределена печалба- това е частта от печалбата на дружеството, която остава на негово разположение след плащане на данъци, изплащане на дивиденти, формиране на резерв и други фондове, покриващи загуби от минали години. Неразпределената печалба се реинвестира в активите на предприятието и се отразява в пасива на баланса. Останалата част от печалбата остава непроменена до следващото събрание на акционерите (акционерите). Печалбите, показани в баланса, не са пари в брой и не могат да се използват като средства в банка. Компанията може, от една страна, да има големи приходи и неразпределени печалби, а от друга страна, да няма парични средства.
Въпрос 4. Цената на капитала.
Когато оценявате източниците на финансови ресурси, определете средна цена(стойност) на капитала
Средната (среднопретеглена) цена на капитала (ACC) е общият размер на средствата, които трябва да бъдат платени за използването на определено количество финансови ресурси, изразено като процент. Това е цената на привличането на финансови ресурси.
Стойността на средната цена на капитала се използва и при оценката на инвестиционните проекти. Цената на капитала се разбира като минималната норма на възвръщаемост - възвръщаемостта, която инвеститорите очакват да получат, когато инвестират в алтернативен инвестиционен проект с постоянен размер на риска. Тоест, стойността на цената на капитала като процент е процентът възвръщаемост, който инвеститорите очакват да получат в процеса на изпълнение на проекта.
Стойността на капитала се определя като среднопретеглена стойност - разходите след данъци, които предприятието управлява със собствени и заемни източници на финансиране. П
SCC \u003d ∑ Ci x Uvi \u003d C1 x Uv1 + C2 x Uv2 + ... + Sp x Uvp,Където
Сi (С1, С2, …Сп)– средна цена на всеки източник на набиране на средства, изразена като процент – доходност на съответния финансов инструмент;
Uvi– специфично тегло(дял) на всеки източник.
Пример.Определете дела на източниците и средната цена на капитала. Анализирайте привличането на средства в посочените пропорции и направете заключение, поради което е възможно да се намали среднопретеглената цена на капитала.
Въведение
Всяко предприятие не може да съществува без собствени финансови ресурси, тъй като, както знаете, един от основните компоненти на тези ресурси е уставният капитал, който определя минимален размерсобственост на предприятието.
Първо и предпоставкаНормалната дейност на всяко предприятие е наличието на собствени средства.
За да функционира нормално едно предприятие, е необходимо внимателно да се анализират финансовите му дейности, да се идентифицират проблемите и да се намерят начини за излизане от тях. Всъщност основата на финансите на предприятието трябва да бъде собствени средства, в противен случай, само на базата на привлечени (заемни) средства, той е заплашен от крах и фалит. В края на краищата, в този случай компанията просто няма да може да изплати задълженията си и да продължи свободно да се занимава с производствените си дейности.
За съжаление, в момента повечето предприятия съществуват предимно на заемни средства, като разполагат със собствени финансови ресурси в размер на по-малко от 40-30% от общия им брой. Постепенно тези стопански субекти са обект на бавно, а понякога дори много бързо „затъване в дългове“ към кредитори, доставчици и др.
Целта на моята работа е да разгледам състава на собствените ни финансови ресурси и да проследя проблемите на формирането на някои от тях в условията на криза.
По време на криза, ако се прецени правилно Финансово състояниена предприятието, след като го анализираме от самата основа, е възможно да изведем предприятието от състоянието на упадък и дори да увеличим неговата рентабилност.
Вътрешни собствени източници на финансови ресурси на предприятието
Вътрешните източници на собствени средства се формират в хода на икономическата дейност и играят важна роля в живота на всяко предприятие, тъй като те определят способността му да се самофинансира. Очевидно предприятие, което е в състояние напълно или до голяма степен да покрие финансовите си нужди за сметка на вътрешни източници, получава значителни конкурентни предимстваи благоприятни възможности за растеж чрез намаляване на разходите за набиране на допълнителен капитал и намаляване на рисковете.
Основните вътрешни източници на финансиране на всяко търговско предприятие са нетната печалба, амортизация, продажба или лизинг на неизползвани активи и др.
IN съвременни условияпредприятията самостоятелно разпределят печалбите, които остават на тяхно разположение. Печалбата е основният източник на средства за динамично развиващото се предприятие. В баланса тя присъства изрично като неразпределена печалба, а също и в завоалиран вид - като средства и резерви, създадени от печалбата. В условия пазарна икономикаразмерът на печалбата зависи от много фактори, основният от които е съотношението на приходите и разходите. В същото време действащите нормативни документи предвиждат възможност за определено регулиране на печалбите от ръководството на предприятието. Тези регулаторни процедури включват:
Промяна на границата на приписване на активи към дълготрайни активи;
ускорена амортизация на ДМА;
Прилаганият метод на амортизация на малоценни и износващи се предмети;
· ред за оценка и амортизация на нематериални активи;
процедурата за оценка на вноските на участниците в уставния капитал;
избор на метод за оценка на материалните запаси;
процедурата за отчитане на лихвите по банкови заеми, използвани за финансиране капиталови инвестиции;
процедурата за създаване на резерв за съмнителни дългове;
Процедурата за приписване на себестойността на продадените стоки определени видоверазходи;
Съставът на режийните разходи и начинът на тяхното разпределение.
Печалбата -- основният източник на формиране на резервен капитал (фонд). Този капитал е предназначен да компенсира непредвидени загуби и възможни загуби от стопанска дейност, тоест има застрахователен характер. Определя се редът за формиране на резервен капитал нормативни документиуреждащи дейността на предприятие от този тип, както и неговите уставни документи.
Рационалното използване на печалбите включва отчитане на фактори като планове по-нататъчно развитиепредприятия, както и зачитане на интересите на собствениците, инвеститорите и служителите. Като цяло, колкото повече печалба се насочва към разширяване на икономическата дейност, толкова по-малка е необходимостта от допълнително финансиране. Размерът на неразпределената печалба зависи от рентабилността на бизнес операциите, както и от политиката, възприета от предприятието по отношение на плащанията към собствениците ( дивидентна политика).
Предимствата на реинвестирането на печалби включват:
· без разходи, свързани с набиране на капитал от външни източници;
поддържане на контрол върху дейността на предприятието от страна на собствениците;
повдигане финансова стабилности по-добри възможности за набиране на средства от външни източници.
От своя страна, недостатъците на използването на този източник са неговата ограничена и променяща се стойност, сложността на прогнозирането, както и зависимостта от външни фактори, които не могат да бъдат контролирани от ръководството (например пазарни условия, фаза на икономическия цикъл, промени в търсене и цени и др.).
Друг важен източник на самофинансиране на предприятията са амортизациите. Те се включват в разходите на предприятието, отразявайки амортизацията на дълготрайни и нематериални активи, и се получават като част от паричните средства за продадени продуктии услуги. Основната им цел е да осигурят не само просто, но и разширено възпроизвеждане. Предимството на амортизацията като източник на средства е, че тя съществува във всяка финансова позиция на предприятието и винаги остава на негово разположение. Размерът на амортизацията като източник на финансиране на инвестиции до голяма степен зависи от метода на нейното изчисляване, като правило се определя и регулира от държавата. Избраният метод на амортизация е фиксиран в счетоводна политикапредприятие и се прилага през целия период на експлоатация на дълготрайния актив.
Използването на ускорени методи (намаляващ баланс, сумата от числата на годините и т.н.) ви позволява да увеличите амортизационните такси в началните периоди на експлоатация на инвестиционни обекти, които с други равни условияводи до увеличаване на самофинансирането. Като цяло, адекватната амортизационна политика при определени условия може да допринесе за освобождаване на средства, надхвърлящи разходите за направени инвестиции. Този факт е известен като ефекта на Логман-Рухти, който показа, че при условия на постоянни темпове на растеж на инвестициите, когато се използва линейна амортизация, съотношението между тях ще има формата
DAi / ICi = ((1 - (1 + g) - n) / g) x n
където g е постоянна скорост на растеж;
n -- полезен живот на амортизируемите активи;
DAi -- амортизационните разходи за период I;
ICi -- инвестиция в период i.
По този начин, за по-ефективно използване на амортизационните такси като финансов ресурс, предприятието трябва да следва адекватна амортизационна политика. Той включва политика за възпроизвеждане на дълготрайни активи, политика в областта на прилагането на определени методи за изчисляване на амортизационните отчисления, избор на приоритетни области за тяхното използване и други елементи.
В някои случаи е възможно да се привлекат допълнителни финансови ресурси в икономическото обращение от вътрешни източници чрез продажба или лизинг на неизползвани дълготрайни и текущи активи. Такива транзакции обаче са еднократни и не могат да се считат за редовен източник на средства. За да се оцени способността на предприятието да се самофинансира и да се предвидят неговите обеми за съответния период, може да се използва съотношението
SF = (EBIT - I) (1 - T) + DA x T - DIV
където EBIT е печалба преди лихви и данъци; I -- разходите за обслужване на заеми (лихвени плащания); DA -- амортизация; T -- ставка на данъка върху дохода; DIV - плащания към собствениците.
Както следва от тази формула, способността на предприятието да се самофинансира е пряко засегната, в допълнение към ефективността на икономическата дейност, от продължаващата политика на заеми, амортизация и дивиденти. Въпреки предимствата на вътрешните източници на финансиране, техните обеми обикновено са недостатъчни за разширяване на мащаба на икономическата дейност, реализиране на инвестиционни проекти, въвеждане на нови технологии и т.н. В тази връзка има нужда от допълнително привличане на собствени средства от външни източници.
Бюджетът на предприятието в началния етап на развитие се формира за сметка на средствата на неговите основатели. При което вътрешни средствав един момент компанията престава да бъде достатъчна за извършване на ежедневни дейности, развитие и работа за бъдещето. Източниците на външно финансиране дават възможност за решаване този проблемс най-малка загуба на време.Има два варианта за външно финансиране. За много фирми и физически лица със свободен капитал най-добрият начин да го увеличат е да финансират различни проекти, вместо да започват нов бизнес. В сравнение със създаването на собствена компания, инвестирането във вече съществуваща и успешно работеща организация предоставя по-големи гаранции за възвръщаемост на средствата с печалба. Допълнително предимство е възможността за обратно изкупуване на част от дяловете.
Вторият начин за привличане на външни източници на финансиране е получаването на средства от банкова организация. Заемът или кредитът се издават с лихва, а условията за финансиране могат да бъдат различни. В повечето случаи компанията плаща месечни вноски, които включват лихва по кредита и част от главницата.
Възможности за получаване на външни финансови ресурси
Компанията може да привлича външно финансиране от банки и други организации. В същото време ръководството трябва да изчисли всички рискове, свързани с поетите задължения.За привличане на външни финансови ресурси компаниите могат да издават акции или др ценни книжа. В резултат на това организацията получава средства на свое разположение, като прехвърля своите дългови задължения или дял от капитала на дружеството на физически и юридически лица. Този метод за набиране на средства се нарича директно финансиране. Непрякото финансиране се състои в получаване на кредити и заеми от банка.
Може да има няколко източника на външни финансови ресурси:
- Средства на висши организации, за които дружеството е дъщерно дружество. Този вариант на финансиране често се използва в големи холдинги и корпорации.
- В някои случаи е възможно привличане на средства от обществени източници. Безвъзмездните средства и субсидиите са предназначени за подобряване финансово положениеорганизации, от съществуването и успешното функциониране на които са заинтересовани властите.
- Обемът на чуждестранните инвестиции расте всяка година. Чужди компанииинвестират в развитието на компании в различни индустрии.
- Набиране на средства от руски частни компании и лицае основният източник на външно финансиране, заедно със заемите от банкови организации.
* тази работане е научен труд, не е диплома квалификационен труди е резултат от обработка, структуриране и форматиране на събраната информация, предназначена за използване като източник на материал за самоподготовкавъзпитателна работа.
Въведение……………………………………………………………………….........3
1.???????
???????????.
???????
????????
???????????
………………...5
2.?????????
??????????
????????
??
???????????
………………………..9
2.1.????????
?????………….…………………………………………….....10
2.2. ????????? ???????………………………………………………………..12
3. ????????? ???????????? ?????????? ????????………………………....18
3.1. ??????????? ???????……………………………………………………...18
3.2. ??????? ???????…………………………………………………………...20
3.3. ????????? ???????? ? ?????????? ?????. ??????????? ????????? ????????…………………………………………………………………………22
Заключение………………………………………………………………………...25
?????? ?????????? …………………………………………………………….26
Приложение………………………………………………………………………..27
Въведение
Финансипредставлявам икономически отношениякоито са свързани с формирането, разпределението, както и използването на фондове и средства за изпълнение на поставените от държавата задачи и създаване на условия за разширено възпроизводство в икономиката.
Финансите изразяват паричните отношения, които възникват между:
предприятия от различни форми на собственост при придобиване на материални запаси, при продажба на продукти, работи, услуги;
предприятия и висши организации при създаването на централизирани фондове и тяхното разпределение;
държавата и гражданите при плащане на данъци и други плащания;
държавата и предприятията при плащане на данъци, други задължителни такси, както и с финансиране от бюджета;
· предприятия, граждани, извънбюджетни фондове при извършване на плащания и получаване на средства;
отделни звена на бюджетната система;
застрахователни организации, предприятия, население при плащане на застрахователни премии, при обезщетяване на щети в случай на застрахователно събитие.
Според материалното съдържание финансите представляват финансовите ресурси на страната. Финансови ресурси- това е набор от доверителни фондове, средства на държавата и предприятията. Финансовите средства се формират от следните източници:
средства, акумулирани в системата на държавния бюджет;
средства от извънбюджетни фондове;
Ресурси на предприятията (печалба, оставаща на разположение на предприятията, амортизация).
Финансовата система на руската федерацияпредставлява комбинация от различни сфери на финансовите отношения, всяка от които се характеризира с особености във формирането и използването на фондовете на фондовете, различна роля в общественото възпроизводство.
общонационални финансииграе водеща роля: за осигуряване на определени темпове на развитие на всички отрасли на националната икономика; преразпределение на финансовите ресурси между сектори на икономиката и региони на страната, производствени и непроизводствени сфери, форми на собственост, отделни групи и слоеве от населението.
Държавните финанси са органично свързани с финанси на предприятието.От една страна, основният източник на бюджетни приходи е националният доход, генериран в сферата на материалното производство. От друга страна, процесът на разширено възпроизводство се осъществява не само за сметка на собствените средства на предприятията, но и с участието на общонационален фонд от средства под формата на бюджетни разпределения и използване на банкови заеми.
1. Финанси на предприятията.
Финанси на предприятия от различни форми на собственост, които са в основата на единната финансова система на страната, обслужват процеса на създаване и разпределение на обществения продукт и националния доход. Осигуряването на централизираните парични фондове с финансови ресурси зависи от състоянието на финансите на предприятието. В същото време активното използване на финансите на предприятията в процеса на производство и продажба на продукти не изключва участието на бюджета, банковите заеми и застраховките в този процес.
Финансите на предприятието отразяват в парична форма икономическите отношения, свързани с формирането и разпределението на паричните доходи и спестявания от стопански субекти и тяхното използване при изпълнение на задължения към финансовата и банковата система и финансиране на разходите за разширено възпроизводство, социално осигуряване и материални стимули за служителите. Тези отношения възникват в процеса на обръщение на основния и оборотния капитал, производството и реализацията на продуктите, създаването и разходването на фондове на паричните средства. Като част от финансовите отношения предвид тяхната специфика могат да се обособят: групи от относително еднородни парични отношения:
· свързани с формирането на първичен доход, формирането и използването в икономическите единици на материалното производство на доверителни фондове за вътрешностопански цели, предназначени за задоволяване на производствени и потребителски нужди;
възникващи между предприятията, ако тези отношения имат разпределителен характер и не обслужват обмена. Движението на финансови средства в този случай се извършва в нефондова форма (плащане и получаване на глоби в случай на нарушение на договорни задължения, правене на дялови вноски от членове на различни асоциации, тяхното участие в разпределението на печалбите от сътрудничеството на производствени процеси, инвестиране в акции и облигации на други предприятия, получаване на дивиденти върху тях и лихви и др.);
· възникващи предприятия за материално производство със застрахователни организации във връзка с формирането и използването на различни видове застрахователни фондове;
· Образувани от предприятия с банки при получаване на банкови заеми, изплащането им, плащането на лихви върху тях, както и предоставяне на банките за временно ползване на безплатни парични средства срещу определена такса;
· произтичащи от предприятия за материално производство с държавата по отношение на формирането и използването на бюджетни и извънбюджетни средства. Тази група финансови отношения се изразява в плащания към бюджета, бюджетно финансиране, плащания към различни извънбюджетни фондове и др.;
· възникващи от предприятията с техните висши управленски структури в границите на вътрешноотраслово преразпределение на финансовите ресурси.
Изразявайки определена икономическа категория, финансите са същевременно инструмент за въздействие върху производствената и икономическата дейност на предприятието чрез финансов механизъм, която включва система от финансов ливъридж (печалба, доход, амортизация, финансови санкции, лихвени проценти, дивиденти и др.), която се прилага при организиране, планиране и стимулиране на използването на финансови ресурси. Структурата на финансовия механизъм включва пет взаимосвързани елементи:финансови методи, финансов ливъридж, правна, регулаторна и информационна подкрепа.
В процеса на осъществяване на основната си цел финансовият механизъм е насочен към решаване на следните основни задачи:
1.Осигуряване на формирането на достатъчно количество финансови ресурси в съответствие с целите за развитие на предприятието през предстоящия период.Тази задача се изпълнява чрез определяне на общата нужда от финансови ресурси на предприятието за следващия период, максимизиране на обема на привличане на собствени финансови ресурси от вътрешни източници, определяне на възможността за формиране на собствени финансови ресурси от външни източници, управление на привличането на заемни средства. . финансови ресурси, оптимизиране на структурата на източниците за формиране на ресурсен финансов потенциал.
2.Осигуряване на най-ефективно използване на формирания обем финансови ресурси в контекста на основните дейности на предприятието.Оптимизирането на разпределението на формирания обем финансови ресурси осигурява установяването на необходимата пропорционалност в тяхното използване за целите на производственото и социалното развитие на предприятието, изплащането на необходимото ниво на доход от инвестирания капитал на собствениците на предприятието и др. В процеса на производствено потребление на формираните финансови ресурси в контекста на основните дейности на предприятието трябва да се вземат предвид стратегическите цели на неговото развитие и възможното ниво на възвръщаемост на инвестициите.
3.Оптимизиране на паричния поток.Този проблем се решава чрез ефективно управление на паричните потоци на предприятието в процеса на неговото парично обращение, осигуряване на синхронизиране на обемите на постъпленията и разходите на средства за определени периоди, поддържане на необходимата ликвидност на неговите текущи активи. Един от резултатите от такава оптимизация е минимизирането на средния баланс на свободните парични средства, което намалява загубите от неефективното им използване и инфлацията.
4.Осигуряване на максимизиране на печалбата на предприятието с предвиденото ниво на финансов риск.Максимизирането на печалбата се постига чрез ефективното управление на активите на предприятието, включването на заемни средства в икономическия оборот и избора на най-ефективните области на оперативна и финансова дейност. В същото време, за да постигне целите на икономическото развитие, предприятието трябва да се стреми да максимизира не баланса, а нетната печалба, която остава на негово разположение, което изисква прилагането на ефективна данъчна, амортизационна и дивидентна политика. Решавайки този проблем, трябва да се има предвид, че максимизирането на нивото на печалба на предприятието се постига, като правило, със значително повишаване на нивото на финансовите рискове, тъй като има пряка връзка между тези два показателя. Следователно максимизирането на печалбата трябва да бъде осигурено в рамките на допустимото финансов риск, чието конкретно ниво се определя от собствениците или мениджърите на предприятието, като се вземе предвид техният финансов манталитет (връзки със степента на приемлив риск при осъществяване на стопанска дейност).
5.Осигуряване на минимизиране на нивото на финансовия риск при очакваното ниво на печалба.Ако нивото на печалбата на предприятието е зададено или планирано предварително, важна задача е да се намали нивото на финансов риск, което гарантира получаването на тази печалба. Такова минимизиране може да се постигне чрез диверсификация на видовете оперативни и финансови дейности, както и на портфейла от финансови инвестиции; предотвратяване и избягване на определени финансови рискове, ефективни форми на тяхното вътрешно и външно застраховане.
6.Осигуряване на постоянен финансов баланс на предприятието в процеса на неговото развитие.Такъв баланс се характеризира с високо ниво на финансова стабилност и платежоспособност на предприятието на всички етапи от неговото развитие и се осигурява от формирането на оптимална структура на капитала и активите, ефективни пропорции в обема на формиране на финансови ресурси от различни източници и достатъчно ниво на самофинансиране на инвестиционните нужди.
Основни принципиорганизацията на финансовата дейност на предприятията се състои в централизацията на финансовите ресурси, което позволява бързото им маневриране и концентрирането на средства в приоритетни области за развитие на производството; разработване на краткосрочни, средносрочни и дългосрочни финансови планове; създаване на финансови резерви в случай на непредвидени ситуации; безусловно изпълнение на финансовите задължения към партньорите и държавата.
По този начин финансовите ресурси (Приложение 1) на компанията са част от средствата под формата на приходи и външни постъпления, предназначени за изпълнение на финансови задължения и извършване на разходи за осигуряване на разширено възпроизводство.
Enterprise Finance извършва следното функции:
· формирането на доходи и парични фондове като необходимо условие за осигуряване на непрекъснат производствен процес чрез създаване на финансови ресурси за увеличаване на дълготрайните активи и оборотния капитал, производство и продажба на продукти, формиране на потребление и фондове за натрупване;
· разпределение на доходите на предприятието върху средствата, останали в негова собственост и прехвърлени във федералния, регионалния и местния бюджет;
· финансов контрол на производството, разпространението и използването на създадения продукт и нетния доход, т.е. проверка на правилността на изразходването на материални, трудови и финансови ресурси в процеса на производство и продажба на продукти.
2. Структурата на финансовите ресурси в предприятието.
Цената на приложените национална икономикаили негово отделно звено (предприятие, индустрия) на средствата за производство е техен производствени активи или инвестиционен капитал. Необходимо условие за производствено-икономическата дейност на предприятието е циркулацията на средствата - постоянното движение на стойността на инвестиционните ресурси, в резултат на което тя последователно приема производствени, парични и стокови форми. В зависимост от производственото потребление и участие в създаването на стойността на продукта производствени активиподразделени на основни револвиращи средства. Съотношението между тях зависи от техниката и технологията на производство, изразходваните суровини, материали и енергия и характеристиките на продуктите. Това съотношение средно в индустрията е приблизително 80% и 20%, в химическата промишленост - 90% и 10%, в машиностроенето - 60% и 40%.
2.1. Основни средства.
Основни производствени средства(OPF) на промишлеността е средствата на труда в парично изражение, които се използват постепенно в производствения процес през редица негови цикли, чиято цена се прехвърля на части към крайния продукт и се възстановява от себестойността на продадените продукти. Също така има непроизводствени дълготрайни активи- обекти на здравеопазването, културата, социалните грижи, детски заведения и др., Които са под юрисдикцията на предприятията, но не участват пряко в производството, но обслужват служителите на тези предприятия.
В зависимост от производствената цел дълготрайните активи се разделят на групи:
Сграда- това са архитектурно-строителни обекти, предназначени да създадат необходимите условия за работа. Тази група включва: жилищни сгради, производствени сгради на цехове, депа, гаражи, складове, производствени лаборатории и др. Тези съоръжения включват още отоплителни инсталации, вътрешна канализационна и водопроводна мрежа, осветителна и електрическа инсталация, вътрешни телефонни и сигнализационни мрежи, вентилационни устройства и асансьори.
Конструкции- това са инженерни и строителни обекти, предназначени за осъществяване на производствения процес и не са свързани с промяна на предметите на труда. Те включват: минни шахти, нефтени кладенци, язовири, надлези, водоподемни станции и кладенци, резервоари, мостове, пътища, железопътни линии на вътрешнозаводски, вътрешностопански транспорт.
Трансферни устройства- устройства, с помощта на които се извършва пренос на електрическа, топлинна или механична енергия, както и пренос на течни и газообразни вещества от един обект в друг. Тези устройства включват: нефтопроводи и газопроводи, водоразпределителни мрежи, електрически мрежи, отоплителни мрежи, газови мрежи, комуникационни линии.
автомобили и оборудванесе използват за директно въздействие върху предмета на труда или неговото движение в процеса на създаване на продукт или услуга от индустриален характер, за генериране и преобразуване на енергия. Те включват: силови машини и съоръжения, турбинно оборудване, трактори, металорежещи, ковашки, компресорни съоръжения, помпи, подемно-транспортна, товаро-разтоварна техника, компютърна техника.
Превозни средствапредназначени за придвижване на хора и стоки в рамките на предприятието и извън него. Тази група включва: подвижен състав на железопътния транспорт (заводски локомотиви, вагони, цистерни, мотриси); заводски шлепове, лодки, фериботи, автомобили, трактори, трактори, мотоциклети; както и промишлен транспорт - колички, колички, електрически автомобили, колички и други подобни (с изключение на конвейери, конвейери и други механизми, свързани с промишлено оборудване).
Инструменти от всякакъв вид- това са механизирани и немеханизирани инструменти за рязане, пресоване, уплътняване, удар и други инструменти за ръчен труд, както и устройства, прикрепени към машини, които служат за обработка на продукти (скоби, менгемета, дорници).
Производствено оборудване и аксесоарислужат за улесняване на производствените операции (работни маси, работни маси); за съхранение на течни и насипни тела (цистерни, вани); за защита на труда (група оградни машини). Към тази група се отнасят още търговски шкафове и стелажи, инвентарен амбалаж, технически артикули, които не могат да бъдат класифицирани като работни машини.
ДА СЕ домакински инвентарвключва офис и домакинско обзавеждане: офис обзавеждане, гардероби, маси, огнеупорни шкафове, пишещи машини, размножителни машини, както и противопожарни артикули.
ДА СЕ други дълготрайни актививключват например библиотечни колекции.
Останалите групи дълготрайни производствени активи (работен и продуктивен добитък, трайни насаждения и капиталови разходи за подобряване на земята) имат в ДМА индустриални предприятиямного ниско специфично тегло.
Производствена структура на ДМАхарактеризиращ се с дела на всяка група дълготрайни активи в общата им стойност за предприятието, индустрията и индустрията като цяло (Приложение 2).
Производствената структура на дълготрайните активи и нейните промени за определен период от време позволяват да се характеризира техническото ниво на индустрията и ефективността на използването на капиталовите инвестиции в дълготрайни активи. По-специално, колкото по-висок е делът на машините, оборудването и другите елементи на активната част от дълготрайните активи в състава на дълготрайните активи, толкова повече продукти ще бъдат произведени за всяка рубла дълготрайни активи.
Структурата на промишлените и производствените дълготрайни активи също трябва да се разглежда в отраслов контекст. Отразява нивото на материално-техническата база промишлено производство, както и степента на индустриално развитие на страната.
Основната част от производствените дълготрайни активи на промишлеността се намират в тежки предприятия промишленост, включително значителна част от тях, концентрирани в отрасли, които осигуряват технически прогрес в националната икономика (в електроенергетиката, машиностроенето, в химическата, нефтохимическата и горивната промишленост, в черната металургия и други индустрии).
2.2. Оборотни средства.
Незаменимо условие за осъществяване на стопанска дейност от едно предприятие е наличието оборотен капитал (оборотен капитал). оборотен капитал- това са средства, авансирани в оборотни средства и фондове за обращение.
Уилям Колинс определя същността на текущите активи като "... краткосрочните текущи активи на една фирма, които бързо се обръщат по време на производствения период."
Черкасов В.Е. в наръчника за обучение по финансово управление се уточнява, че „ оборотен капиталса текущите активи на дружеството, които са в бройили могат да бъдат превърнати в тях в рамките на една година или един производствен цикъл.
За да дефинираме понятието оборотен капитал, нека формулираме външни и вътрешни фактори, от които зависи стойността и състоянието на текущите активи на компанията.
ДА СЕ външенфакторите трябва да включват връзката на предприятието с контрагентите - доставчици на суровини и материали и потребители на готова продукция. Размерът на запасите от суровини, материали, готова продукция в складовете, вземанията пряко зависи от степента на установени контакти с тези контрагенти. В допълнение, стойността на текущите активи зависи от навременността на разплащанията с доставчиците за придобити активи, тъй като при изплащане на задълженията към контрагентите, предприятието се възстановява за платения ДДС, което от своя страна намалява стойността на текущите активи с тази сума (стр. 220 „ДДС върху придобитите ценности” от баланса).
ДА СЕ вътрешнифакторите, от които зависи стойността и състоянието на текущите активи на предприятието, могат да бъдат приписани на продължителността на производствения цикъл на предприятието. В зависимост от вида на произвежданите продукти, производственият цикъл на предприятието може да варира от един ден до няколко месеца, което се отразява на количеството незавършена работа. Например в предприятията на хранително-вкусовата промишленост стойността на незавършеното производство може да бъде минимална поради късата технология на производство.
В допълнение, състоянието на дълготрайните активи на предприятието също трябва да се отдаде на вътрешни фактори. Например влошаването на състоянието на дълготрайните активи води до увеличаване на разходите за ремонт, поддръжка на оборудването и др., което води до увеличаване на размера на разходите, отнасящи се до себестойността на продукцията. За да няма значителни скокове на себестойността на продукцията, част от разходите се отписват по сметка 31 "Разходи за бъдещи периоди", включена в структурата на оборотния капитал на предприятието. В тази връзка наличието или липсата на такива разходи се отразява и в стойността на текущите активи на дружеството.
По този начин, като вземем предвид горните фактори и горните дефиниции, ние формулираме понятието "текущи активи": това са активи, които характеризират съвкупността от стойностите на имуществото на предприятието, обслужващи текущите производствени и търговски дейности, чиято стойност е се определя от неговия мащаб и характер и зависи от продължителността на производствения цикъл, състоянието на основните фондове на предприятието, както и от отношенията му с контрагентите.
В своя оборот оборотните средства последователно приемат парична, производствена и стокова форма, което съответства на делението им на производствени средства и оборотни фондове. Материален носител на производствените фондове са средствата за производство, които се делят на предмети на труда и оръдия на труда. Готовите продукти заедно с паричните средства и средствата в изчисленията отразяват средствата за обращение.
Обръщението на средствата на предприятията започва с авансирането на стойността в брой за закупуване на суровини, материали, гориво и други средства за производство - първият етап от веригата. В резултат паричните средства приемат формата на материални запаси, изразяващи прехода от сферата на обръщение към сферата на производството. В този случай стойността не се изразходва, а се авансира, тъй като след завършване на веригата се връща. Завършването на първия етап прекъсва стоковото обръщение, но не и обръщението.
Вторият етап от кръговрата се осъществява в процеса на производство, където работната сила извършва продуктивното потребление на средствата за производство, създавайки нов продукт, който носи в себе си пренесената и новосъздадената стойност. Авансираната стойност отново сменя формата си - от производствена тя преминава в стокова.
Третият етап от обращението е продажбата на готови продукти (работи, услуги) и получаването на средства. На този етап оборотният капитал отново преминава от сферата на производството в сферата на обръщението. Възобновява се прекъснатият стокооборот и стойността на стокова формаотива в брой. Разликата между сумата на парите, изразходвани за производството и продажбата на произведени продукти (работи, услуги), е паричните спестявания на предприятието.
След като завършат една верига, оборотният капитал влиза в нова, като по този начин извършва непрекъснатото си обращение. Постоянното движение на оборотния капитал е в основата на непрекъснатия процес на производство и обръщение.
Обръщението на средствата на предприятията може да се извърши само ако има определена авансирана стойност под формата на пари. Влизайки във веригата, тя вече не я напуска, като последователно променя своите функционални форми.
Текущите активи действат преди всичко като разходна категория. В буквалния смисъл те не са материални ценности, тъй като не могат да бъдат използвани за производство на готови продукти. Като стойност в парична форма, оборотният капитал вече в процеса на обръщение приема формата на материални запаси, незавършено производство, готова продукция. За разлика от материалните запаси, оборотният капитал не се харчи, не се изразходва, не се изразходва, а се авансира, връщайки се след един цикъл и влизайки в следващия.
Изследването на същността на оборотния капитал включва разглеждане на оборотния капитал и средствата за обращение. Оборотните средства, оборотните средства и фондовете за обръщение съществуват в единство и взаимовръзка, но между тях има съществени различия, които се свеждат до следното.
Оборотният капитал е постоянно във всички етапи на предприятието, докато оборотният капитал преминава през производствения процес, като се заменя с нови партиди суровини, гориво, основни и спомагателни материали. Материалните запаси, като част от оборотния капитал, влизат в производствения процес, превръщат се в готови продукти и напускат предприятието. Оборотният капитал се изразходва изцяло в производствения процес, пренасяйки стойността си върху готовия продукт. Тяхната сума за година може да бъде десетки пъти по-голяма от размера на оборотния капитал, който осигурява обработката или потреблението на нова партида предмети на труда по време на всеки цикъл и тези, които остават в стопанството, образувайки затворена верига.
Оборотните фондове участват пряко в създаването на нова стойност, а оборотните средства – косвено, чрез оборотните фондове. Обръщението на средствата на предприятията завършва с процеса на продажба на продукти (работи, услуги). За нормалното осъществяване на този процес предприятията, наред с дълготрайните и оборотните активи, трябва да имат и оборотни фондове. Оборотът на оборотните фондове е неразривно свързан с оборота на оборотните производствени активи и е негово продължение и завършек.
Оборотните средства, като правят кръговрат, от сферата на производството, където функционират като оборотни средства, преминават в сферата на обръщението, където функционират като средства за обръщение.
По този начин оборотният капитал на предприятията според предназначението им в процеса на възпроизводство се разделя най-общо на следните групи:
· производствени запаси;
· незавършено производство;
готова продукция на склад и изпратена;
пари в каса и по разплащателна сметка и средства по разплащания.
Незавършеното производство е продукт (работа), който не е преминал всички етапи, предвидени от технологичния процес, както и продукти, които са незавършени или не са преминали тестване и техническо приемане.
Разходите за бъдещи периоди са разходи, направени през отчетния период, но свързани със следващите отчетни периоди.
Готови продукти са готови и произведени продукти, които са преминали тестове и приемане, напълно са завършени в съответствие с договорите с клиентите и отговарят на спецификациите и изискванията.
Размерът на оборотния капитал се определя не само от нуждите на производствения процес, но и от случайни фактори. Поради това е обичайно оборотният капитал да се подразделя на постоянен и променлив.
В теорията на финансовия мениджмънт съществуват две основни интерпретации на понятието „постоянен оборотен капитал”. Според първото тълкуване постояненОборотният капитал е тази част от паричните средства, вземанията и материалните запаси, чиято потребност е относително постоянна през целия оперативен цикъл. Това е средно, например, по отношение на времевия параметър, стойността на текущите активи, които са в постоянно управление на предприятието. Според второто тълкуване постоянният оборотен капитал може да се определи като минимумът, необходим за осъществяване на производствена дейност. Този подход означава, че предприятието се нуждае от определен минимум оборотен капитал, за да извършва дейността си, например постоянен паричен баланс по текуща сметка, някакъв аналог на резервен капитал.
Категория променливаоборотният капитал отразява допълнителни текущи активи, необходими по време на пиковите периоди или като предпазен запас. Например необходимостта от допълнителен инвентар може да е свързана с поддържане на високо ниво на продажби по време на сезонни разпродажби. В същото време с нарастването на продажбите се увеличават вземанията. Необходими са допълнителни парични средства за плащане на доставката на суровини и материали, както и трудови дейности, които предхождат период на висока бизнес активност.
Освен това има:
собствен оборотен капитал;
заети оборотни средства (заеми от трети страни);
Привлечен оборотен капитал (привлечен от предприятието от собствени средства).
Според степента на планиране оборотните средства се делят на нормализиранИ нестандартизирани. Нормирането включва установяване на планирани норми на запасите и норми за елементите на оборотния капитал, с изключение на изпратените стоки, парични средства и средства в изчисленията. На практика се използват три метода за нормализиране на оборотния капитал:
1) аналитичен - осигурява задълбочен анализ на позициите на паричните запаси с последващо извличане на излишните от тях;
2) коефициент - състои се в изясняване на текущите стандарти на собствения оборотен капитал в съответствие с промените в производствените показатели;
3) метод на пряко преброяване - научно обосновано изчисляване на стандартите за всеки елемент от нормализирания оборотен капитал.
Размерът на ненормирания оборотен капитал се определя на оперативен принцип.
3. Източници на формиране на финансови ресурси.
Източници на формиране на финансови ресурсие набор от източници за задоволяване на допълнителни капиталови нужди за предстоящия период, осигуряващи развитието на предприятието.
По принцип всички източници на финансови ресурси на предприятието могат да бъдат представени като следната последователност:
Собствени финансови ресурси и вътрешноикономически резерви,
заемни средства,
привлечен финансов ресурс.
Формират собствени и привлечени източници на финансиране собствен капиталпредприятия. Сумите, привлечени от тези източници отвън, като правило не подлежат на връщане. Инвеститорите участват в приходите от продажбата на инвестиции на база споделена собственост. Форма за привлечени източници на финансиране заемен капиталпредприятия.
3.1. Собствен капитал.
На първо място, компанията се фокусира върху употребата вътрешниизточници на финансиране.
Собствените вътрешни средства включват:
· Уставният капитал,
· Допълнителен капитал,
Неразпределена печалба.
Организацията на уставния капитал (Приложение 3), неговото ефективно използване, управление е една от основните и най-важни задачи на финансовата служба на предприятието. Уставният капитал- основният източник на собствени средства на предприятието. Размерът на уставния капитал на акционерното дружество отразява размера на издадените от него акции, а държавата и общинско предприятие- размера на уставния капитал. Уставният капитал се променя от предприятието, като правило, в зависимост от резултатите от работата му за годината след въвеждането на промени в учредителните документи.
Възможно е увеличаване (намаляване) на уставния капитал чрез издаване на допълнителни акции в обращение (или изтегляне от обращение на част от техния брой), както и чрез увеличаване (намаляване) на номиналната стойност на стари акции.
ДА СЕ допълнителен капиталотнасям се:
· резултатите от преоценката на дълготрайните активи;
емисионна премия на акционерно дружество;
· безвъзмездно получени парични и материални ценности за производствени цели;
· средства от бюджета за финансиране на капитални вложения;
средства за попълване на оборотен капитал.
неразпределена печалбатази печалба, получена в определен период и ненасочена в процеса на нейното разпределение за потребление от собствениците и персонала. Тази част от печалбата е предназначена за капитализация, т.е. за реинвестиране в производството. Според икономическото си съдържание това е една от формите на резерва на собствените финансови ресурси на предприятието, които осигуряват неговото производствено развитие в предстоящия период.
Включени средствапредприятия - средства, предоставени на постоянна основа, върху които може да се извърши изплащане на доходи на собствениците на тези средства и които не могат да бъдат върнати на собствениците. Те включват: средства, получени от пласиране на акции на акционерно дружество; дялови и други вноски на членове на трудови колективи, граждани, юридически лица в уставния капитал на предприятието; средства, отпуснати от висши холдингови и акционерни дружества, публични средства, предоставени за целеви инвестиции под формата на субсидии, безвъзмездни средства и дялово участие; средства на чуждестранни инвеститори под формата на участие в уставния капитал на съвместни предприятия и преки инвестиции на международни организации, държави, физически и юридически лица.
3.2. Заемен капитал.
В някои случаи се налага предприятието да привлече заемен капитал, за да покрие необходимостта от основен и оборотен капитал. Такава нужда може да възникне по причини извън контрола на предприятието. Те могат да бъдат избор на партньори, извънредни обстоятелства, реконструкция и техническо преоборудване на производството, липса на достатъчен начален капитал, наличие на сезонност в производството, доставката, преработката, доставката и маркетинга на продукти и други причини.
По този начин, заемен капитал, заемни средства- това са парични средства и друго имущество, привлечени за финансиране на развитието на предприятие на възмездна основа. Основните видове заемен капитал са: банков кредит, финансов лизинг, стоков (търговски) кредит, емисия на облигации и др.
Заемният капитал за термина се разделя на:
· краткосрочен;
дългосрочен.
По правило се отнася заемен капитал със срок до една година краткосрочен, а повече от година - до дългосрочен. Въпросът как да се финансират определени активи на предприятието - за сметка на краткосрочен или дългосрочен капитал трябва да се обсъжда във всеки конкретен случай. Ефективността на инвестирането на заемен капитал се определя от степента на възвръщаемост на основния или оборотния капитал.
По източници на финансиране заемният капитал се разделя на:
· Банков заем;
пласиране на облигации;
Заеми на юридически лица по дългови задължения;
лизинг.
Дългосрочните банкови заеми, предлагането на облигации и корпоративните заеми са традиционни инструменти за дългово финансиране.
банкови заемисе предоставят на предприятието въз основа на договор за заем, заемът се предоставя при условията на плащане, спешност, изплащане срещу обезпечение: гаранции, залог на недвижими имоти, залог на други активи на предприятието.
Много предприятия, независимо от формата на собственост, се създават с много ограничен капитал. Това на практика не им позволява да осъществяват пълноценно нормативната си дейност за своя сметка и води до въвличането им в оборота на значителни кредитни ресурси.
Кредитират се не само големи инвестиционни проекти, но и разходите за текущи дейности: реконструкция, разширение, реорганизация на производството, обратно изкупуване на наета собственост от екипа и други събития.
Същност лизингсе състои в следното. Ако компанията няма свободни средства за закупуване на оборудване, тя може да кандидатства в лизингова компания. В съответствие със сключения договор лизингова компаниянапълно плаща на производителя (или собственика) на оборудването за неговата цена и го отдава на предприятието купувач с право на закупуване (с финансов лизинг) в края на лизинга. По този начин предприятието получава дългосрочен заем от лизингова компания, който постепенно се изплаща в резултат на разпределението на лизинговите плащания към себестойността на продукцията. Лизингът позволява на компанията да получи оборудване, да започне работа, без да отклонява средства от оборота. В условията на пазарна икономика използването на лизинг е 25% - 30% от общия размер на привлечените средства. Вземането на решение за лизинг се основава на съотношението на стойността на лизинговото плащане към плащането за ползване на дългосрочен заем, който компанията има възможност да получи.
3.3. Стойност на капитала и финансови рискове. Оптимална капиталова структура.
Всички средства, предоставени на разположение на инвестиционния проект, имат стойност, т.е. за използването на всички финансови средства трябва да бъдат платени, независимо от източника на тяхното получаване. Плащането за използването на финансови ресурси се извършва на лицето, предоставило тези средства - инвеститорът под формата на дивиденти за собственика на предприятието (акционер), лихвени удръжки за кредитора, предоставил средствата за определено време. В последния случай се осигурява възвръщаемост на сумата на инвестираните средства.
Отчитането и анализът на плащането за използване на финансови ресурси е един от основните при оценката на икономическата ефективност на капиталовите инвестиции. Това е темата на следващия раздел от тази поредица от уроци.
Тук отбелязваме две фундаментално важни характеристики на плащането на собствените финансови ресурси на предприятието, натрупани от предприятието в хода на неговата дейност, и привлечените финансови ресурси, които се инвестират в предприятието под формата на финансови инструменти на собственост (акции). На пръв поглед може да се окаже, че ако предприятието вече разполага с финансови ресурси, тогава никой не трябва да плаща за тези ресурси. Това е грешна гледна точка. Факт е, че разполагайки с финансови ресурси, предприятието винаги има възможност да ги инвестира, например, във всякакви финансови инструменти и по този начин да печели от него. Следователно минималната цена на тези ресурси е „печалбата“ на предприятието от алтернативен начин за инвестиране на финансовите ресурси, с които разполага. По този начин предприятието, когато решава да инвестира пари в свой собствен инвестиционен проект, приема цената на този капитал поне равна на цената на алтернативна инвестиция на пари.
Сега помислете за плащането към собствениците на предприятието. Тази такса не се ограничава до дивиденти. Факт е, че печалбата на предприятието, оставаща на разположение на собствениците (след изплащане на възнаграждението на кредитния инвеститор), се разделя на две части: първата част се изплаща под формата на дивиденти, а втората част се реинвестира в предприятието. И първото, и второто всъщност принадлежат на собствениците на предприятието. Следователно, когато се изчислява цената на собствения капитал, е необходимо да се ръководи от следните съображения: цялата парична печалба на предприятието (нетен паричен поток), оставаща след плащането на дължимите суми на кредитора, е плащане на пълният собственик за предоставените инвестиции, а не да се ограничава само до изплащане на дивиденти на акционерите.
Разлики между собствени и заемни средства.Основната разлика между собствените и заемните финансови ресурси е, че лихвените плащания се приспадат преди данъци, т.е. са включени в брутните разходи, докато дивидентите се изплащат от печалбата.
Това обстоятелство служи като източник на допълнителна полза за предприятието, което се нарича "данъчен щит".
По този начин кредитното финансиране е по-изгодно за предприятието, отколкото финансирането със собствени финансови ресурси. В същото време кредитното финансиране за предприятие е по-рисковано, тъй като лихвите по заема и основната част от дълга трябва да бъдат изплатени при всякакви условия, независимо от успеха на предприятието. Ясно е, че за инвеститора тази форма на инвестиция е по-малко рискова, тъй като в съответствие със закона, в екстремни случаи, той може да получи парите си по съдебен път. Предприятието, стремейки се да намали риска си, издава финансови инструменти на собственост (акции). Но как да привлечем инвеститор да инвестира в тези инструменти, ако дълговите задължения са по-малко рискови за него? Единственият начин е да привлечете инвеститор, като му обещаете и след това му предоставите по-висока такса за привличане на финансови средства, които му принадлежат.
Ако сравним двете матрици, получаваме „златното правило“ за инвестиране: Колкото по-голям е рискът от инвестиране, толкова по-висока е възвръщаемостта.
Един от неотложните проблеми на теорията и практиката на финансовия мениджмънт е задачата за избор оптимална капиталова структура, тоест определяне на съотношението на собствените и дългосрочните привлечени средства.
Съотношението между собствените и заемните източници на средства е един от основните аналитични показатели, характеризиращи степента на риск от инвестиране на финансови средства в дадено предприятие.
Възможността и целесъобразността на управлението на капиталовата структура отдавна се обсъжда сред учени и практици. Има два основни подхода към този проблем:
традиционен;
Теорията на Модилиани-Милър.
Последователите на първия подход смятат, че цената на капитала зависи от структурата и съществува "оптимална капиталова структура". Тъй като цената на заемния капитал е средно по-ниска от цената на собствения капитал, има капиталова структура, наречена оптимална, при която цената на авансирания капитал има минимална стойност и, следователно, цената на предприятието ще бъде максимална. .
Основателите на втория подход - Модилиани и Милър твърдят обратното - цената на капитала не зависи от неговата структура и следователно не може да бъде оптимизирана. При обосноваването на този подход те въвеждат редица ограничения: наличието ефективен пазар, липсата на данъци, еднакви лихвени проценти за физически и юридически лица, рационално икономическо поведение, възможност за идентифициране на предприятия с еднаква степен на риск и т.н. При тези условия, твърдят те, цената на капитала винаги се изравнява чрез прехвърляне капитал чрез заеми, предоставени на фирми от физически лица.
Заключение
В това срочна писмена работанаправен е опит да се разкрие истинското въздействие на основните източници на финансови ресурси на предприятието, структурата на финансовите ресурси. Тъй като темата, избрана за изследването, е много „голяма“, не беше възможно да се разкрие цялата същност на изложените проблеми, но въпреки това вече могат да се направят определени изводи от изследването.
Първо, заедно с основния източник на финансови средства? стойността на продадените стоки? има много други източници. Сред тях е необходимо да се подчертае уставният капитал, амортизационният фонд и инвестиционните заеми.
На второ място, от голямо значение е правилният избор на форми на финансиране от тези източници. Тъй като при неправилни действия службата, която управлява финансовата политика и дейности на предприятието, рискува да разпредели нерационално тези източници, а това от своя страна може да доведе до финансова криза в предприятието или дори до фалит на това предприятие.
На трето място, първостепенно значение има управлението на финансите и източниците на финансови ресурси в предприятието. Тъй като ефективното разпределение и търсене на източници на финансови ресурси е отговорност на финансовите служби и служителите на тези служби (на първо място финансовите мениджъри).
В резултат на това можем да кажем, че източниците на финансови ресурси са не по-малко, а може би дори по-важни от самите финансови ресурси, тъй като именно те (източниците на финансови ресурси) са в основата на тези финансови ресурси.
Библиография
1. Фомин П.А., Хохлов В.В., „Оценка на ефективността на използването на финансите на предприятията в условията на пазарна икономика“. М, "Висше училище", 2002г.
2. Савчук В.П. Оценка на ефективността на инвестиционните проекти. - М.: Икономика, 2002.
3. Khaustov A.V., „Финансова подкрепа на инвестиционния процес в промишлените предприятия: източници, методи и форми на финансиране“. Материали от заседанието на учебно-методическия съвет на UMO, Волгоград, 2002 г.
4. Колтинюк Б.А. Инвестиции. Учебник. - SPb .: Издателство на Михайлов V.A. 2003 г.
5. Светунков С.Г. Информационна поддръжкауправление на конкурентоспособността. - М., 2002.
6. Управление на проекти. Урок. - М., 2006.
7. Фатхутдинов Р.А. Стратегическа конкурентоспособност. Учебник. - М.: Икономика, 2005.
8. Чернов А. А. Формиране на глобалното информационно общество: проблеми и перспективи. - М., "Дашков и К", 2003г.
9. Гвоздев Б. Финансово управление(ръководство за подготовка за изпита) - М .: ЕКМОС, 2003.
10. Ковалев В. В. Въведение във финансовия мениджмънт. М. Финанси и статистика, 2000.
11. Колас Б. Финансово управление на предприятието. Проблем, концепции и методи: Учебн. Ползи Per. от френски М. UNITI (финанси), 1997 г.
12. Крушвиц Л. Финансиране и инвестиции. - Санкт Петербург, Издателство "Питер", 2000 г.
13. Справочник на финансиста на предприятието. – 4-то изд., преработено. и допълнителни – М.: ИНФРА-М, 2002.
14. Шуляк П.Н. Финанси на предприятието: Учебник. - М .: Издателство "Дашков и Ко", 2002 г.
Приложение №1
Схема 1. Финансови ресурси на предприятието.
Приложение № 2
Таблица 1. Структурата на източниците на финансиране на предприятието.
|
Видове финансиране |
Външно финансиране |
Вътрешно финансиране |
|
Основано на дялово финансиране финансиране |
1. Финансиране въз основа на вноски и дялово участие (например издаване на акции, привличане на нови акционери) |
2. Финансиране от печалба след облагане (самофинансиране в тесен смисъл) |
|
Дългово финансиране |
3. Финансиране чрез заем (например въз основа на заеми, заеми, банкови заеми, заеми от доставчици) |
4. Заемен капитал, формиран на базата на приходи от продажби - удръжки към резервни фондове (върху пенсии, за компенсиране на щети на природата от добив, за плащане на данъци) |
|
Смесено финансиране, базирано на собствен и дългов капитал |
5. Издаване на облигации, които могат да бъдат заменени за акции, опционни заеми, заеми на базата на предоставяне на право на участие в печалбата, издаване на привилегировани акции |
6. Специални позиции, съдържащи част от резервите (т.е. все още необлагаеми удръжки) |
Приложение №3
Схема 2. Структура на собствения капитал.
Външни финансови ресурси- това е вид ресурс на предприятието, който се изразява под формата на привлечен и заемен капитал.
Концепцията за финансовите ресурси на предприятието
Предприемаческата дейност включва управление на финанси, парични средства, чрез техните вноски и разходи, за да се реализира печалба в бъдеще. Съответно, за това бизнес субектът трябва да има капитал, който може да се формира поради инвестирани ресурси от различен произход.
Собственият бюджет на компанията се формира преди всичко благодарение на вноските на участниците. В бъдеще, ако юридическо лицедейността ще бъде успешна, източникът на образуване вътрешни ресурсище има приходи от такива дейности. Чиста печалбасе изчислява от размера на приходите и разходите, които включват разходите за извършване на бизнес и плащане на необходимите плащания (данъци, кредитни задължения и др.). Освен това оперативният бюджет на предприятието се изразява в амортизационни разходи.
Външни финансови ресурси на предприятието
Въпреки факта, че собствените средства могат до известна степен да осигурят дейността на предприятието, невъзможно е да си представим бизнес в съвременни условия, който да не се поддържа от ресурси и вноски на трети страни. Външните източници на формиране на финансови ресурси включват заеми и заемни средства. Те формират съответно предприемачески и заемен капитал.
Първият се изразява в инвестиране на предприятието от трети лица, юридически или физически. Понякога субекти с достатъчно ресурси предпочитат да финансират съществуващ бизнес, вместо да създадат свой собствен. В допълнение, инвестицията в конкретно предприятие може да се извърши с цел обратно изкупуване на акции и получаване на права за управление.
Заемен капиталсе прехвърля на стопански субект само за известно време, докато финансовата институция има собствена полза, изразена под формата на лихвени плащания.
Съотношението на предприемаческия и заемния капитал
Струва си да се каже, че в настоящата икономическа ситуация източниците на формиране на тези видове капитал могат да се припокриват. Тоест финансовите ресурси, участващи в дейността на предприятието, често се състоят от кредитни средства. Това не винаги е добре, защото циркулацията на такива ресурси е трудна, тъй като банките и др финансова институцияпредпочитат да упражняват по-строг контрол върху средствата, издадени по заеми.
Същност на привлечения капитал
Трябва да се отбележи, че предприемаческият капитал формира както вътрешен, така и външни източницифинансовите ресурси на предприятието. Отчасти тези средства се използват за създаване на необходимите материални фондове, които осигуряват дейността на стопански субекти. Другата част е Уставният капитал, което се формира чрез продажба на акции на дружеството. Всъщност именно привлеченият капитал е помощ за финансовата дейност на предприятието.
Същност на заемния капитал
Тези ресурси могат да се разглеждат като средство за оперативно регулиране стопанска дейност. Тъй като компанията получава пари назаем само за кратък период, това определя тяхната ликвидност и текучество. Заемният капитал може да се формира с помощта на кредитни заеми от банки и небанкови субекти и чрез продажба на облигации на компанията.
