Odoslanie dobrej práce do databázy znalostí je jednoduché. Použite nižšie uvedený formulár

Dobrá práca na stránku">

Študenti, postgraduálni študenti, mladí vedci, ktorí pri štúdiu a práci využívajú vedomostnú základňu, vám budú veľmi vďační.

Uverejnené dňa http://www.allbest.ru/

• Úvod
• Kapitola 1. Teoretická časť
• 1. Možnosti bariéry
• 2.1 Typy menové riziká
• 2.2 Zvrátenie rizika
• Záver
• Aplikácie

Úvod

Bariérové ​​opcie sú príkladom exotických opcií, ktoré nie sú na trhu tak široko dostupné ako klasické typy derivátov. finančné nástroje. Bariérové ​​opcie sa na trhu s derivátmi dostali do popredia v 60. rokoch 20. storočia, kedy sa začali aktívne využívať ako nástroj menového zaistenia. Náklady alebo prémia bariérovej opcie je spravidla nižšia ako cena podobnej, t.j. na nákup alebo predaj klasickej opcie, ale prémia za bariérovú opciu je založená na očakávaniach týkajúcich sa budúcej zmeny hodnoty podkladového aktíva. Preto odhad nákladov na možnosti bariér umožňuje zostaviť predpoveď devízový trh. V ruštine nie je toľko materiálov na túto tému, takže otázka hodnotenia bariérových možností vo svetle predpovedí výmenných kurzov je relevantné.

objektštúdium tohto diplomovej práce sú bariérové ​​opcie, menovite call a put inclusion opcie.

Predmetštúdie sú prémie za bariérové ​​opcie, na základe ktorých sa robí prognóza budúcich zmien výmenného kurzu a vytvára sa obchodné pravidlo.

Cieľdiplomovej prácepráca možno formulovať nasledovne: vyriešiť problém variačného počtu nájsť plávajúce hranice (prirodzené úrovne podpory a odporu), ktoré by boli hornými a dolnými hranicami úrovní bariér; na základe historických údajov, konkrétne denných kotácií menového páru euro-dolár, zostaviť pravidlá obchodovania pre portfólio pozostávajúce z bariérových opcií. To si bude vyžadovať ocenenie možností bariérového začlenenia a analýzu ich poistného. Tak to je úlohavýskumu.

bariérová opcia menové riziko

Devízový trh je komplexný cenový proces, ktorý zahŕňa riziko a očakávania hráčov. Na poistenie extrémnych emisií na trhu a minimalizáciu strát boli preto vynájdené opcie, ktorých definícia a priori vychádza z očakávaní trhu ohľadom budúcej dynamiky výmenného kurzu. Podľa teórie klasických financií sa cenový proces riadi určitým zákonom a podlieha hluku; Z teórie behaviorálnych financií je známy koncept zmeny režimu. Preto volatilita cien pozorovaná na trhu úzko súvisí so snahou vyčistiť hluk zmeny trendu, aby sme jasne pochopili zákon, podľa ktorého sa trh pohybuje.

teda metodikyvýskumu z práce vyplýva nasledovné: v dynamike cenového procesu je potrebné nájsť, kde očakávania trhu vložené do opčných prémií menia generátor, t.j. Trh prechádza do iného režimu. Na tento účel sa v rámci riešenia problému variačného počtu a hľadania plávajúcich hladín uskutočňuje množstvo matematických transformácií. Vnútorné hranice definičnej oblasti distribučnej funkcie cenového procesu sa berú ako prirodzené úrovne podpory a rezistencie, ktorých prelomenie naznačuje zmeny v smere kolísania cenového procesu. Okrem toho sa tieto hranice berú ako úrovne hornej a dolnej bariéry pre možnosti bariér. Keďže v papieri sa zvažovali iba bariérové ​​predajné opcie, realizačné ceny pre call a put kontrakty boli stanovené ako bariéra a plus alebo mínus 100 bázických bodov pre príslušné typy opcií. Pre up opcie bola realizačná cena stanovená nad bariérou, pre down opcie, respektíve nižšia.

Ako už bolo spomenuté vyššie, cena opcií predstavuje pravdepodobnosť zmeny trendu: pokiaľ cena neprekročila prahové hodnoty, ide o šum, až keď ich prekročíme, môžeme hovoriť o novom režime. Tento predpoklad je základom obchodného pravidla prezentovaného v článku.

pracovnéhypotéza maturitu kvalifikačnú prácu možno formulovať nasledovne: vnútorné hranice definičnej oblasti funkcie hustoty pravdepodobnosti cenového procesu sú vnímané nielen ako úrovne podpory a rezistencie, ktorých prelomenie naznačuje zmenu trendu, ale aj ako prirodzené bariéry pre zodpovedajúce exotické možnosti.

diplomRprácapozostáva zodtrihlavnýčasti: úvod, hlavná časť a záver. V úvode sa hovorí o relevantnosti tejto práce, vymedzuje sa predmet a predmet výskumu, stanovuje sa cieľ napísať záverečnú kvalifikačnú prácu na túto problematiku, formuluje sa výskumná úloha a popisuje sa jej metodológia. Úvod navyše stanovuje pracovnú hypotézu práce a popisuje štruktúru práce stručnou formou v rozsahu 2 – 5 viet, s uvedením obsahu každej kapitoly. Hlavná časť pozostáva z dvoch kapitol. Prvá kapitola poskytuje teoretický základ pre ďalší výskum. Prvá kapitola je rozdelená na dva odseky, z ktorých každý pozostáva z niekoľkých pododsekov. Prvý odsek poskytuje všeobecný teoretický rámec pre bariérové ​​opcie: prvý pododsek definuje tieto exotické opcie, predstavuje pre ne splátkový kalendár; v druhej - aké je použitie bariérových možností; tretí pododsek hovorí o vlastnostiach bariérových opcií v porovnaní s bežnými opciami. Druhý odsek prvej (teoretickej) časti záverečnej kvalifikačnej práce je venovaný nástrojom na zabezpečenie menového rizika a je tiež rozdelený do troch pododsekov. Prvý pododsek obsahuje klasifikáciu menových rizík, ako aj rozhodovacie techniky vo vzťahu k zaisteniu rizika; druhý a tretí pododsek opisujú zložitejšie zabezpečovacie nástroje ako bežné opcie (plain vanilla), ktoré však na trhu s derivátmi aktívne využívajú korporácie aj finančné inštitúcie. V druhej časti ročníková práca uvádza sa praktická časť. Pozostáva z dvoch bodov: najprv je podrobne popísané riešenie úlohy variačného počtu s pohyblivými hranicami a riešenie úlohy sa kontroluje na základe reálnych čísel. Druhý odsek je venovaný analýze bariérových možností, výpočtu poistného na nich. Hranice oblasti definície uvedené v prvom odseku sa používajú ako zodpovedajúce úrovne prekážok. Uvádza sa príklad výnosu portfólia pozostávajúceho z bariérových opcií v porovnaní s výnosom trhu. Na záver sú vyvodené závery o celej záverečnej kvalifikačnej práci, podrobné odpovede na otázky položené v úvode.

Pri písaní práce v kurze boli použité nasledujúce zdroje. Teoretickým základom je kniha Johna Hulla (John C. Hull) „Options, Futures, and Other Derivatives“. Kniha pokrýva derivátové trhy a funkcie riadenia rizík, vrátane kreditného rizika a úverových derivátov, forwardov, futures a swapov, derivátov počasia a energie a ďalších. Kniha je založená na plynulom prechode od teórie k praxi, vďaka čomu je užitočná tak pre študentov, ako aj pre profesionálov či investorov. Údaje o spotových kurzoch menového páru euro-dolár boli prevzaté z informačného zdroja Bloomberg Terminal. Z článkov sme získali veľa užitočných informácií bývalých zamestnancov Kvantitatívne stratégie Goldman Sachs od Emanuela Dermana a Iraja Kaniho, . Okrem knihy Johna Hulla bola analytickým základom pre písanie kurzov aj práca Hansa-Petera Deutscha (Hans-Peter Deutsch) a Thomasa Björka (Tomas Bjork). Veľa informácií o komplexných zabezpečovacích nástrojoch sa našlo v prácach profesora Uwe Wystupa z Frankfurtskej školy financií a manažmentu.

Táto diplomová práca má a prakticképoužiteľnosť. Konštrukcia modelu je založená na reálnych dátach prevzatých z rozsiahlej autoritatívnej databázy, vďaka čomu je model naviazaný na reálnu situáciu na finančných trhoch. Okrem toho, algoritmus použitý na výpočet budúceho výmenného kurzu v tomto dokumente možno použiť na iné série údajov vrátane akciového trhu. V skutočnosti, skôr v tejto práci je uvedený hotový model o analýze trhu a prognózovaní. Táto záverečná kvalifikačná práca má teda určitý praktický význam.

Kapitola 1. Teoretická časť

Konvenčné vanilkové opcie (obyčajné vanilkové opcie) majú dobre definované vlastnosti a na burze sa s nimi pomerne aktívne obchoduje. Burzy alebo brokeri pravidelne aktualizujú svoje cenové ponuky alebo implikované hodnoty volatility. Avšak, na mimoburzový trh derivátových finančných nástrojov, existuje široká škála neštandardizovaných produktov vytvorených finančnými inžiniermi – exotické opcie. Aj keď tieto typy opcií tvoria malé percento portfólia investora, sú dôležité kvôli ich oveľa vyšším výnosom ako vanilkové opcie.

Exotické deriváty boli potrebné z rôznych dôvodov. Niekedy je to naozaj potreba zaistenia na trhu, niekedy je to z daňových, účtovných, právnych alebo regulačných dôvodov, ktoré spôsobujú, že treasury, manažéri fondov alebo iné finančné inštitúcie sa uchyľujú k exotickým opciám. Okrem toho exotické deriváty často odrážajú budúce pohyby na určitých trhoch. V rámci práce na kurze nás budú zaujímať bariérové ​​možnosti.

1. Možnosti bariéry

1.1 Aké sú možnosti bariér

Platby za bežné opcie závisia od jedného ukazovateľa na trhu – od strike. Bariérové ​​opcie – druh opcií, ktorých platba závisí nielen od štrajku, ale aj od toho, či cena podkladového aktíva za určité obdobie dosiahne určitú úroveň alebo nie. Investori ich využívajú na získanie informácií o budúcej situácii na trhu, keďže bariérové ​​opcie obsahujú viac informácií ako len informácie o očakávaniach trhu obsiahnutých v štandardných opciách. Navyše, ich prémie sú zvyčajne nižšie ako bežné opcie s rovnakými údermi a dátumami platnosti.

Štandardná európska opcia sa vyznačuje dobou do expirácie a realizačnou cenou. V deň uplatnenia dostane držiteľ štandardnej call opcie rozdiel medzi spotovou cenou a realizačnou cenou, ak je spotová cena vyššia ako realizačná cena, inak nula. Podobne držiteľ štandardnej predajnej opcie dostane rozdiel medzi realizačnou cenou a spotovou cenou, ak je spotová cena nižšia ako realizačná cena, a v opačnom prípade nula. Majiteľ call opcie profituje zo zvýšenia spotovej ceny, majiteľ put opcie z poklesu spotovej ceny.

Bariérové ​​opcie sú upravenou formou štandardných opcií, ktoré zahŕňajú predaj aj volanie. Bariérové ​​opcie sú charakteristické svojou realizačnou cenou a úrovňou bariéry, ako aj zľava (hotovosť rabat), spojené s dosiahnutím úrovne bariéry. Rovnako ako u štandardných opcií, úroveň realizačnej ceny určuje platbu pri expirácii. Bariérová opčná zmluva však špecifikuje, že výplata závisí od toho, či spotová cena dosiahne bariéru pred vypršaním opcie. Okrem toho, ak sa bariéra dosiahne, niektoré zmluvy znamenajú, že držiteľ opcie dostane zľavu Derman E., Kani I. The Ins and Out of Barrier Options: Part 1, s. 56.

Bariéry sú dvoch typov:

· Horná bariéra (hore bariéra) - nad aktuálnu cenu sa dá dosiahnuť pohybom ceny zdola;

· Dolná bariéra - pod aktuálnu cenu, je možné dosiahnuť znížením ceny.

Možnosti bariéry môžu byť dvoch typov: možnosti zapnutia a možnosti vypnutia. Bariérová opcia (knock-in opcia) sa vypláca len vtedy, keď je spotová cena „na peniazoch“ a keď je bariéra dosiahnutá pred expiráciou. Keď spotová cena prekročí hranicu bariéry, spustí sa a stane sa bariérová opcia obyčajná možnosť zodpovedajúceho typu - call alebo put s rovnakou realizačnou cenou a expiráciou. Ak spotová cena nedosiahne bariéru, opcia zanikne.

Out bariérová opcia (knockout opcia) sa oplatí, ak je spotová cena in-the-money a bariérová úroveň sa nikdy nedosiahne pred expiráciou. Keďže spotová cena aktíva nedosahuje bariéru, cutoff bariéra je normálna opcia (call alebo put) s príslušným strike a expiráciou. Bariérové ​​možnosti teda môžu byť hore-von (hore-a-von), hore-dnu (hore-a-dnu), down-out (dole-a-von), dole-dostupu (dole-a-dnu) . Typy bariérových opcií a platby na nich za predpokladu, že sa bariéra dosiahne, sú uvedené v tabuľke 1.

stôl 1

		Nižšie miesto
		Nižšie miesto
		Nad bodom
		Nad bodom
		Nižšie miesto
		Nižšie miesto
		Nad bodom
		Nad bodom

1.2 Prečo používať možnosti bariéry

Existujú tri hlavné výhody bariérových možností oproti štandardným možnostiam:

· Bariérové ​​platby môžu presnejšie odrážať budúce správanie trhu.

Obchodníci oceňujú opcie na základe opčnej teórie. Na likvidných trhoch môžete odhadnúť hodnotu opcie vypočítaním očakávaného výnosu z opcie a spriemerovaním všetkých možných trhových výsledkov, kde priemerná cena je forwardová cena v budúcnosti. Teória hovorí, že platba za volatilitu sa približne rovná forwardovej cene.

Kúpou bariérovej opcie nemôžete platiť za tie výsledky trhu, ktoré sa zdajú byť nezrejmé. Naopak, zisk je možné zvýšiť predajom bariérovej opcie, ktorej platby závisia od najmenej pravdepodobných trhových výsledkov.

· Bariérové ​​opcie sú vhodnejšie na zaistenie ako bežné opcie.

Investor sa napríklad rozhodol predať podkladové aktívum, ak jeho cena v nasledujúcom období stúpne, no chce sa zabezpečiť proti poklesu ceny. Za týmto účelom si investor môže kúpiť predajnú opciu s realizačnou cenou nižšou ako je aktuálna, čím zabezpečí pád, no ak cena aktíva stúpne, potreba zabezpečiť pád prestane existovať. Namiesto toho môže investor kúpiť up-out predajnú opciu so strike pod spotovou cenou a s bariérou nad spotovou cenou – teda, ak cena stúpne na úroveň bariéry, put opcia prestane existovať, pretože už to nebude potrebné.

· Prémie za bariérové ​​opcie bývajú nižšie ako bežné opcie.

Investori si často vyberajú bariérové ​​opcie, pretože prémia na nich je nižšia ako pri bežných opciách. Výrezové možnosti sa napríklad nevyplatia, ak spotová cena prekročí hranicu výrezu – sú teda lacnejšie ako podobné možnosti bez možnosti „vypnúť“. Ak je pravdepodobnosť odstávky nízka, investor zaplatí nižšiu prémiu a získa rovnaké výhody. Okrem toho má investor právo zaplatiť vysokú prémiu a získať výnos (hotovostný rabat), ak je opcia vypnutá.

Rovnako prémie za opcie na zaradenie sú nižšie ako za bežné opcie s rovnakým strike a expiráciou.

1.3 Vlastnosti bariérových možností

Riadenie rizík opčného portfólia je oveľa náročnejšie ako riadenie rizík napríklad akciového portfólia. Investor môže zabezpečiť opcie predajom delta podkladového aktíva a nákupom opčnej pozície. V tomto prípade je delta teoretickým zabezpečovacím faktorom. Hodnota opcie a delta závisia od trhových podmienok a volatility. Bežné call opcie majú hodnoty delta medzi 0 a 1 a strike, ktorý stúpa, keď sa zvyšuje volatilita Derman E., Kani I. The Ins and Out of Barrier Options: Part 1, str. 58.

Bariérové ​​opcie, aj keď sú podobné bežným opciám, sú komplexnejším produktom, pretože ich platby závisia od mnohých faktorov v budúcnosti. Rovnako ako pri konvenčných opciách môže investor zaistiť svoju deltu pomocou teoretického modelu na výpočet hodnoty opcie a jej delta.

Cenová citlivosť bariérových opcií môže byť veľmi odlišná od konvenčných opcií. Môžete napríklad porovnať up-out call opciu s normálnou call opciou. Keď cena podkladového aktíva rastie, hodnota pravidelnej opcie bude vždy rásť. V prípade bariérovej varianty sú možné dve opačné možnosti. Ak cena podkladového aktíva stúpne, platba za bariérovú kúpnu opciu sa potenciálne zvýši, ale rovnaký nárast súčasne spôsobí zrušenie hodnoty celého kontraktu, keď sa priblíži k hraničnej bariére. V dôsledku týchto rôznych smerov pohybu sa cena v blízkosti bariéry stáva veľmi citlivou a delta sa môže rýchlo zmeniť z pozitívnej na negatívnu.

Existujú dva hlavné spôsoby, ktorými sa bariérové ​​opcie líšia od štandardných opcií, keď je cena podkladového aktíva blízko bariéry. Po prvé, delta bariérovej opcie sa môže výrazne líšiť od delty zodpovedajúcej bežnej opcie. Bariérová call opcia môže mať napríklad hodnoty delta menšie ako nula alebo väčšie ako jedna. Up-out call opcia, ktorej hodnota sa po dosiahnutí bariéry vynuluje, má v blízkosti bariéry zápornú deltu z dôvodu rýchleho poklesu ceny v tejto oblasti.

Po druhé, hodnota bariérovej opcie klesá s rastúcou volatilitou. Pravdepodobnosť vypnutia up-in call opcie, o ktorej sme hovorili vyššie, sa zvyšuje v blízkosti bariéry, keď sa zvyšuje volatilita.

V niektorých prípadoch je realizačná úroveň zahrnutej opcie taká, že akákoľvek nenulová platba pri expirácii zaručuje dosiahnutie bariéry. Tieto európske bariérové ​​opcie sú v platbe a hodnote podobné štandardným európskym opciám s príslušnou realizačnou cenou a dátumom vypršania platnosti. Akákoľvek up-in call opcia s realizačnou cenou nad turn-on bariérou má rovnakú hodnotu ako štandardná call opcia, pretože po zapnutí sa bariérová call stane štandardnou call. Z rovnakého dôvodu má akýkoľvek down-in s úderom pod bariéru rovnakú hodnotu ako štandardný put.

To isté sa deje s prekážkami vypnutia, ak je ich úroveň vykonania taká, že akákoľvek nenulová platba zaručuje vypnutie opcie - potom sa opcia vynuluje. Up-out call s realizačnou cenou nad bariérou teda nemá žiadnu cenu. Down-out put s úrovňou úderu pod bariérou tiež nemá žiadnu hodnotu.

Existuje jednoduchý vzor medzi európskymi možnosťami zapnutia a vypnutia, ako aj medzi štandardnými možnosťami. Ak investor drží on-opciu aj off-opciu rovnakého typu – call alebo put – s rovnakým dátumom vypršania platnosti, rovnakou realizačnou cenou a rovnakými bariérami v portfóliu, je zaručené, že dostane platbu štandardu. či je bariéra dosiahnutá alebo nie. Hodnota down-in call (alebo put) s down-out call (alebo put) sa teda rovná hodnote zodpovedajúcej štandardnej call (alebo put) opcie. Hodnota up-in call (alebo put) opcie spolu s up-out call (alebo put) opciou sa rovná hodnote zodpovedajúcej štandardnej call (alebo put) opcie.

2. Súprava nástrojov na zabezpečenie

Bariérové ​​opcie, ako aj akékoľvek iné derivátové finančné nástroje, sú vystavené riziku spôsobenému neistotou kolísania výmenných kurzov, ktoré sú zase závislé od makroekonomiky, geopolitiky a špekulatívnych zásahov. Každý ekonomický subjekt spojený s devízovými transakciami na makroúrovni – spoločnosti v reálnom sektore alebo finančné inštitúcie – stojí pred úlohou zabezpečiť svoje devízové ​​pozície. Druhý odsek prvej kapitoly sa bude zaoberať niektorými zložitejšími nástrojmi hedgingu, ktoré sú dnes do určitej miery používané účastníkmi trhu.

2.1 Druhy menového rizika

Podľa ekonomická teóriaúčastníci trhu čelia trom hlavným druhom rizík – menovému, úverovému a úrokovému. Korporácie a finančné inštitúcie sú vystavené vyššie uvedeným aj mnohým ďalším rizikám spojeným s ich činnosťou, je však dôležité tieto riziká včas identifikovať, pochopiť ich a minimalizovať možné straty. Kompetentná politika ministerstva financií umožňuje spoločnostiam poistiť sa proti kolísaniu výmenného kurzu.

Je zrejmé, že by neexistovalo žiadne menové riziko, ak by sa všetky transakcie vykonávali v jednej mene. Napríklad medzi európskymi krajinami, ktoré sú súčasťou menovej únie, takéto riziko neexistuje. Každá veľká spoločnosť, a ešte viac finančná inštitúcia, však svojou veľkosťou prekračuje hranice jednej krajiny, menovej únie a je vystavená menovému riziku.

Riadenie menového rizika nie je také jednoduché, ako by sa na prvý pohľad mohlo zdať. Zaistenie 100 % devízových pozícií sa môže zdať ako najlogickejšie riešenie výzvy ministerstva financií, ale je dôležité poznamenať, že aj pri úplnom zaistení existuje riziko, že spoločnosť nebude mať najlepšiu pozíciu na trhu v porovnaní s jej konkurentmi. ak sa zahraničná mena výrazne zhodnocuje.

Devízové ​​riziko spadá do dvoch širokých kategórií:

1. transakčný riziko- riziko zlacnenia alebo zdraženia národnej meny počas platnosti zmluvy od okamihu jej podpisu až po konečnú platbu. Napríklad v čase uzavretia zmluvy sa exportér dohodol na predajnej cene 100 000 libier, kurz eura k libre bol 0,6600. Keď prišiel konečný dátum platby, sadzba stúpla na 0,7000. Šesťpercentná zmena kurzu priniesla exportérovi podľa tohto kontraktu stratu 8 658 eur.

2. Translačný riziko - riziko, že sa hodnota aktív a pasív denominovaných v cudzích menách zmení vplyvom kurzových výkyvov, čo sa prejaví v súvahe organizácie. Ak má vývozca v Spojenom kráľovstve aktíva v hodnote 330 000 libier, vo svojej súvahe ich uvedie na úrovni 0,6600 ako 500 000 eur. Ak však kurz posilní na 0,7000, aktívum bude mať hodnotu 471 429 eur.

Korporácie a finančné inštitúcie je potrebné vybudovať vlastnú politiku riadenia menových rizík, a to nájsť rovnováhu medzi hedgingom, flexibilitou a nákladmi. Politika zaistenia menového rizika by mala zahŕňať:

o Identifikácia rizika – pri vykonávaní určitých menových transakcií je dôležité správne posúdiť výkyvy Výmenné kurzy počas trvania zmluvy

o Hodnotenie rizika – riziko by sa malo merať čo najpresnejšie, aby spoločnosť mohla reálne posúdiť rozsah devízových pozícií s cieľom započítať určité výkyvy v kurze do podnikového rozpočtu

o Výber techniky hedgingu – po tom, čo spoločnosti posúdia možné straty podľa rizika, je potrebné zvoliť najvhodnejšie techniky hedgingu pre ich menové pozície. Podniky budú ťažiť z konzultácií s investičnými bankami, ktoré môžu ponúknuť širokú škálu hedgingových produktov. Ako už bolo spomenuté, môže mať zmysel ponechať časť menovej pozície nezaistenú.

o Implementácia zabezpečovacích techník – exportujúce spoločnosti musia zabezpečiť, aby rozumeli správnym zabezpečovacím technikám.

2.2 Zvrátenie rizika

Korporácie veľmi často potrebujú takzvané finančné nástroje s nulovými nákladmi na zaistenie svojej nadnárodnej spoločnosti peňažných tokov. Keďže pri kúpe opcie na kúpu je potrebné zaplatiť prémiu, kupujúci môže predať inú opciu na financovanie nákupu opcie. Často používaným a dosť likvidným produktom na devízových trhoch je Risk Reversal.

Rozvrh 1 . Grafy platby Autor: dlhý (vľavo) A krátky (napravo) riziko Zvrat

Stratégia zvrátenia rizika kombinuje nákup call opcie a predaj predajnej opcie alebo predaj call opcie a nákup predajnej opcie s rôznymi realizačnými cenami. Táto kombinácia môže byť použitá ako lacnejšia hedgingová stratégia ako bežné európske call a put opcie.

Podľa podmienok stratégie zvrátenia rizika má vlastník alebo investor právo kúpiť určité množstvo meny k určitému dátumu za vopred stanovený kurz (strike na zakúpenú opciu), za predpokladu, že trhový výmenný kurz k dátumu ukončenia opčnej zmluvy bude vyššia ako realizácia nadobúdanej opcie (long call / put ). Ak je však výmenný kurz v deň vypršania opčnej zmluvy pod realizačnou cenou predávanej opcie (short call/put), investor je povinný nakúpiť také množstvo meny, ktoré zodpovedá realizácii danej opcie. predané. Nákup stratégie Risk Reversal teda poskytuje úplné zabezpečenie proti rastu základnej meny. Investor opciu uplatní len v prípade, že výmenný kurz je vyšší ako realizácia nakúpenej opcie (long call / put) v deň expirácie kontraktu.

Stratégia investora, ktorý získava Reverzáciu rizika, je taká, že chce obmedziť svoje možné straty. Zvrátenie rizika sa používa, keď je menový pár veľmi volatilný a na trhu dominujú medvedie očakávania týkajúce sa kolísania výmenného kurzu.

Je tiež zaujímavé poznamenať, že zvrátenie rizika obchodníci často používajú ako meradlo nálady na trhu. Pozitívne zvrátenie rizika, t.j. keď sú hovory drahšie ako zodpovedajúce puts v dôsledku väčšej implicitnej volatility hovorov, ukazuje býčí postoj účastníkov trhu pre tento menový pár. Pri zápornom obrate rizika sú vklady drahšie ako hovory, čo naznačuje medvedie očakávania.

Výhody nástroja

Úplné zabezpečenie proti zhodnoteniu základnej meny

Nástroj s nulovými nákladmi (nulové náklady)

Nevýhody nástroja

Keď základná mena oslabuje, príjem investora je obmedzený štrajkom predanej predajnej opcie

2.3 Target Accrual Redemption Forward (TARF)

Okrem obyčajných vanilkových opcií investori často používajú exotické nástroje na zaistenie svojich pozícií. Príklad takéhoto nástroja, ktorý sa často používa ako firemné organizácie, a finančné inštitúcie, môže slúžiť ako Target Accrual Redemption Forward (TARF).

Podľa podmienok TARF investor predáva EUR a nakupuje USD za oveľa vyšší výmenný kurz ako je spotový alebo forwardový výmenný kurz. Kľúčovou vlastnosťou tohto produktu je, že investor má všeobecnú cieľovú úroveň zisku, po dosiahnutí ktorej sú všetky nasledujúce výpočty vypnuté.

Podstatou nástroja je nastavenie strike nad spotom tak, aby klient mohol rýchlo akumulovať zisky ku každému fixačnému dátumu a dokončiť transakciu do 6 týždňov (viď. Príloha č. 2). Investor začne strácať peniaze, ak sú fixácie na kurze euro-dolár vyššie ako realizačná cena.

Rozvrh 2 . Grafy platby Autor: býčí (vľavo) A medvedí (napravo) Cieľ Akuálny Vykúpenie dopredu

Nech je aktuálny spotový kurz EUR/USD 1,4760, investor vstúpi do ročného TARF, v rámci ktorého predá 1 milión eur týždenne po 1,5335 s nasledujúcou vypínacou podmienkou: ak súčet všetkých týždenných ziskov investora dosiahne cieľová hodnota o zisku sa rušia všetky následné platby. Cieľová hodnota akumulovaného zisku nech je 0,30, ktorý sa kumuluje týždenne podľa nasledujúceho vzorca: zisk = max (0, 1,5335-eurodolárový fixing).

Z tabuľky týždenných výpočtov v prílohe č.2 k tejto práci je vidieť, že cieľová hodnota zisku 0,30 bola dosiahnutá v šestonedelí. Piaty týždeň bol akumulovaný zisk 0,2625, fixácia kurzu na šiesty týždeň bola 1,4850. Investor teda v šiestom týždni získa nie 0,0485 zisku (1,5335-1,4850), ale 0,0375, čo mu nestačí na dosiahnutie cieľovej hodnoty. Potom transakcia prestane existovať.

Kapitola 2. Praktická časť. Modely budov

V praktickej časti sa prejde k matematickým nástrojom v nastolenej problematike, konkrétne k riešeniu problému variačného počtu a odhadu poistného pre bariérové ​​varianty. Okrem toho je na základe vypočítaných prémií vytvorené obchodné pravidlo.

2.1 Riešenie úlohy variačného počtu s pohyblivými hranicami

Ako už bolo spomenuté v úvode, úlohou záverečnej kvalifikačnej práce je vykresliť úrovne podpory a rezistencie v závislosti od aktuálnej hodnoty cenového procesu. Obvykle sa cenový proces chápe ako cenová ponuka – alebo presnejšie jej logaritmus. V tomto konkrétnom prípade sa však použijú hodnoty kotácií menového páru, pretože hodnoty hornej a dolnej úrovne získané v dôsledku riešenia problému budú zodpovedajúcimi hranicami pre bariérové ​​možnosti.

Matematickým základom dizertačnej práce bol problém variačného počtu s dvoma neznámymi funkciami Evstigneev V.R. Matematická teória úrovní podpory a odporu Bulletin NAUFOR. Tento výber je spôsobený nasledujúcimi úvahami. Predpokladajme, že sme dostali náhodný cenový proces definovaný v nejakej oblasti. V rámci tejto oblasti, ktorá môže byť reprezentovaná ako oblasť definície funkcie hustoty pravdepodobnosti určitého rozdelenia, existujú hranice subdomény, ktoré sa líšia pre rôzne hodnoty cenového procesu. Je prirodzené identifikovať tento druh vnútorných hraníc s úrovňou podpory a odporu.

Úrovne podpory a odporu – vnútorné hranice v rámci definičnej oblasti náhodného cenového procesu – má zmysel prezentovať ako pohyblivé hranice, ktoré definujú užšiu oblasť definície funkcie, ktorá slúži ako parameter rozloženia ceny. proces.

Tento typ problémov je dobre známy - ide o úlohy variačného počtu s dvomi požadovanými funkciami a problémy variačného počtu pre funkcie s pohyblivými hranicami. Je logické akceptovať, že úrovne podpory a odporu sú pohyblivými hranicami druhej funkcie, ktorá hrá úlohu parametra pre prvú funkciu, t.j. pre funkciu hustoty pravdepodobnosti parametrického rozdelenia náhodného cenového procesu.

Začnime riešiť variačný problém s dvomi neznámymi funkciami.

Najprv definujme nasledujúce funkcie:

Riešením variačnej úlohy bude pár funkcií y (x) a m (x) tak, že minimálna hodnota bude dodaná určitému integrálu funkcionálu F (…). Funkcia y (x) je tu distribučná funkcia a jej derivácia je funkcia hustoty pravdepodobnosti, ktorá nás zaujíma. Funkcia m(x) je našou žiaducou parametrizačnou funkciou s pohyblivými hranicami, ktorú treba nájsť spolu s funkciou hustoty. Hodnoty b, c a l sú ľubovoľné konštanty (skalárne parametre funkcie hustoty).

Zvolený funkcionál obsahuje hlavný výraz - prvý pojem - a niekoľko obmedzení. Hlavný výraz vyjadruje štatistickú entropiu podľa K. Shannona - brané s mínusom a integrované, dáva kvantitatívny odhad neistoty obsiahnutej v danom náhodnom procese za predpokladu, že je generovaná daným rozdelením. Táto hodnota je maximalizovaná podľa princípu maximálnej entropie. Preto integrand pre entropiu vstupuje do funkcionálu so zmenou znamienka, pretože určitý integrál tohto funkcionálu je minimalizovaný.

Vyriešením Eulerových-Lagrangeových rovníc pre túto úlohu pre každú požadovanú funkciu získame systém dvoch obyčajných diferenciálnych rovníc - druhého rádu vzhľadom na parametrizačnú funkciu a prvého rádu vzhľadom na funkciu hustoty.

Riešenie funkcie pre m(x):

Odtiaľto vyjadríme m (x) - nejakú parametrizačnú funkciu - a dostaneme:

Funkcie p(x) a m(x) získame ako párové riešenie tejto sústavy. Tu je p(x) prvou deriváciou funkcie y(x), t.j. funkcia hustoty pravdepodobnosti. Funkciu m(x) je potrebné získať ako riešenie problému s pohyblivými hranicami. Meniace sa hranice oblasti definície tejto funkcie sa považujú za úrovne podpory a odporu.

Formálne riešenie funkcie hustoty je uvedené nižšie.

Je vidieť, že závisí od parametrizačnej funkcie m(x). Funkciu m(x) možno získať splnením podmienok na hraniciach jej nekonštantnej oblasti definície (v bodoch „a“ a „b“). Tieto podmienky sú uvedené nižšie.

Po zverejnení všetkých operátorov sa redukujú na nasledujúce obmedzenie.

Toto obmedzenie je dosiahnuté za cenu určitého zjednodušenia vyššie uvedených podmienok. Použité zjednodušenie vyžaduje, aby sa prvá derivácia výrazu obsahujúceho podmienky v hraničných bodoch rovnala nule, rovnako ako samotný výraz je v týchto bodoch rovný nule. Na splnenie tejto požiadavky je potrebné predpokladať lineárny tvar hraničnej funkcie w(x) v jednom hraničnom bode a zodpovedajúcu funkciu? (x) inému.

Takýto predpoklad nielenže umožňuje zjednodušiť okrajové podmienky, ale umožňuje nám aj ďalšie zjednodušenie obmedzenia, pretože pravá časť, samozrejme, bude zrušený. V tomto prípade sa získajú dve okrajové podmienky, z ktorých jedna (zodpovedajúca jednému hraničnému bodu definičného oboru funkcie m (x)) sa vzťahuje na samotnú parametrizačnú funkciu m (x) a druhá (zodpovedajúca druhý hraničný bod) sa vzťahuje na svoju prvú deriváciu, ako je uvedené nižšie.

Táto množina okrajových podmienok môže zodpovedať funkciám iný druh. Vyberieme ten, ktorý sa získa ako riešenie lineárneho Diferenciálnej rovnice metóda priamej a inverznej Laplaceovej transformácie.

Takáto špecifikácia požadovanej parametrizačnej funkcie umožňuje využiť vlastnosť vnucovania čiastkových riešení. Výsledkom je, že po zohľadnení oboch hraničných obmedzení má funkcia m (x) nasledujúci tvar.

Po explicitnom získaní parametrizačnej funkcie môžeme teraz explicitne vyjadriť samotnú funkciu hustoty pravdepodobnosti p (x).

Ide však o funkciu pre hustotu pravdepodobnosti pre logaritmy kurzových kotácií, ktorá, samozrejme, nie je vhodná pre účely práce, keďže v dôsledku všetkých transformácií je potrebné získať hranice vyjadrené v menovom páre. úvodzovkách, a nie v ich logaritmoch. Preto je potrebné získať inverznú funkciu hustoty pravdepodobnosti q (y) a podľa toho zmeniť definičný obor funkcie.

Teraz musíte použiť vyššie uvedený matematický aparát na reálne trhové dáta. Pre simuláciu boli vybrané denné kotácie menového páru euro-dolár za 262 sledovaných dní, t.j. od 15. mája 2013 do 15. mája 2014 s kĺzavým obdobím 12 obchodných dní.

Rozvrh 3 . prirodzené úrovne podpora (syn.) A odpor (krásne.)

Graf 3 zobrazuje hranice oblasti definície funkcie hustoty pravdepodobnosti uvažovaného cenového procesu - línie podpory a odporu. Prirodzené hranice menového trhu sú hraničné hodnoty pre zmenu trendu a pravdepodobnosť zmeny trendu sú náklady na opcie. Preto by sa mali vykonať ďalšie výpočty prémií pre bariérové ​​možnosti, ktoré budú uvedené v nasledujúcom odseku.

2.2 Ocenenie bariérových opcií

Z definície vyplýva, že bariérové ​​opcie sú typom opcií, pri ktorých sa platba uskutoční len vtedy, keď podkladové aktívum dosiahne určitú úroveň v určitom čase. Táto konkrétna úroveň hodnoty podkladového aktíva je prekážkou zapnutia alebo vypnutia. V príspevku budú zvažované len možnosti inklúzie, t.j. tie možnosti, ktoré sa po dosiahnutí bariéry stanú bežnými možnosťami. Nemá zmysel uvažovať o možnostiach bariérového odstavenia, pretože pri dosiahnutí prahovej hodnoty (bariéry) prestávajú existovať, a preto nie je možné predpovedať budúcu rýchlosť. Najprv si pripomeňme klasický vzorec na oceňovanie bežných opcií (obyčajná vanilka): laureáti Nobelovej ceny Black-Scholes-Merton, najmä preto, že je v niektorých prípadoch užitočný na výpočet prémií za bariérové ​​opcie.

Kde

Down-in call je obyčajná opcia, ktorá začína existovať až vtedy, ak cena podkladového aktíva (v tomto prípade výmenný kurz) dosiahne určitú úroveň – bariéru.

Ak je bariéra nižšia alebo rovná realizačnej cene, potom je prirážka za volanie v počiatočnom čase:

,

Kde

Možnosť up-in je tiež normálna možnosť, keď sa dosiahne bariéra. Ak je bariéra nižšia alebo rovná realizačnej cene, potom je hodnota kúpnej opcie v čase:

Kde

Nižšie sú uvedené vzorce na výpočet bariérových opcií. Rovnako ako v prípade call opcií nás budú zaujímať len inklúzne put opcie. Cena opcie na predaj nahor, ak je bariéra H vyššia alebo rovná realizačnej cene:

Ak je bariéra H menšia alebo rovná realizačnej cene K, opčná prémia vyzerá takto:

Ako pri všetkých bariérových opciách, aj down-in put opcia vzniká až vtedy, keď cena dosiahne bariérovú úroveň. Keď je bariéra nižšia alebo rovná realizačnej cene, down-in put prémia je:

Vo všetkých vyššie uvedených vzorcoch boli použité nasledujúce hodnoty premenných. Bezriziková sadzba pre národnú menu (americký dolár) bola braná ako hodnota 12-mesačnej dolárovej sadzby LIBOR k 15.5.2014 - 0,53460. Pre cudziu menu (EUR) bola bezriziková sadzba 12-mesačný EURIBOR k rovnakému dátumu – 0,587.

Čas do uplatnenia opcie bol vypočítaný s prihliadnutím na obchodné dni, nie kalendárne dni. Za počet obchodných dní v roku sa považuje 252 dní. Vzhľadom na to, že v kapitole boli zvažované bariérové ​​opcie, boli pred expiráciou opcie vzaté 2 dni - prvý deň, keď opcia prekonala tú či onú bariéru, a na druhý deň bola zmluva zrealizovaná.

Pri hodnotení bariérových možností bola použitá volatilita na posuvnom okne. Pre každú n-tú hodnotu bola od 16. mája 2013 do 11. júla 2013 volatilita vypočítaná na posuvnom okne 10.

Podľa pracovnej hypotézy pre riešenie problému diplomovej práce sú prirodzené úrovne podpory a rezistencie získané ako výsledok riešenia problému počtu variácií hornou a dolnou bariérou pre opcie. Realizačné ceny pre up opcie boli stanovené pridaním 100 bázických bodov k hornej bariére (úroveň odporu); realizačné ceny pre down opcie boli uvedené ako dolná bariéra (úroveň podpory) mínus 100 bázických bodov. Treba tiež poznamenať, že s cieľom zlepšiť vizuálne vnímanie línií podpory a odporu boli mierne transformované: priemerná hodnota tohto vektora bola odpočítaná od počiatočného vektora menových kotácií a vynásobená pákovým efektom rovným 100. vypočítali prémie pre všetky štyri uvažované typy bariérových opcií – incall, down-in call, up-in put a down-in put – skúsme vybudovať obchodnú stratégiu. Aby sme to dosiahli, empiricky určíme hranice, pričom si všimneme, že cez prerazenie sa investor rozhodne opciu kúpiť alebo predať. V grafe 4 sú znázornené prémie za call down a put-up za roky 2013-2014. Prahové hodnoty c a c1 sa zisťujú empiricky, takže cenový proces je zbavený šumu a prechod kotácie cez hornú alebo dolnú hranicu signalizuje zmenu trendu.

Rozvrh 4 . Budovanie obchodovanie stratégií Pre možnosti počítať dole-in A dať hore-in

Stratégia na trhu môže byť formulovaná nasledovne: nákup down-in call opcie pri dosiahnutí hornej hranice a predaj up-in put opcie pri prekročení spodnej úrovne. Inými slovami, ak bol v predchádzajúcom kroku výmenný kurz nad hornou hranicou, potom je to signál pre investora, aby si kúpil down-in call opciu. Pravidlo funguje podobne pre up-in put opciu: ak hodnota kotácie menového páru euro-dolár v predchádzajúcom kroku bola vyššia ako spodná prahová hodnota, je to pre investora signál na predaj opcie, pretože. cena pravdepodobne porastie. Porovnajme, ako toto pravidlo obchodovania funguje na rôznych vzorkách, konkrétne pred krízou v roku 2008 a v rokoch 2012-2014. Na zvislej osi sú znázornené úrovne výnosov (normalizované k 1. marcu 2006), na vodorovnej osi sú denné uzatváracie ceny menového páru euro-dolár od 2. januára 2006 do 31. decembra 2007.

Rozvrh 5 . výsledky aplikácie obchodovanie pravidlá V porovnanie s trhu ziskovosť 2006-2007 gg.

Graf 5 ukazuje silne rastúcu dynamiku trhu – modrá bodkovaná čiara. Navrhované zariadenie - červená plná čiara - vám umožňuje ukázať virtuálnu retrospektívnu stratégiu, výsledok nie je horší ako na trhu.

Teraz aplikujme pravidlo obchodovania na pokrízové ​​obdobie 2012-2014. - stratégia stráca na trhu, ale ziskovosť portfólia tejto stratégie neustále rastie. Približne od 500. bodu stratégia prestáva fungovať – vidíme rovnú čiaru. Nulovanie hodnôt nastáva v dôsledku skutočnosti, že hodnota kotácie menového páru nemôže preraziť hornú alebo dolnú prahovú hodnotu - neexistuje signál na zmenu trendu.

Rozvrh 6 . výsledky aplikácie obchodovanie pravidlá V porovnanie s trhu ziskovosť 2012-2014 gg.

Skúsme zobrať tento segment a zmeniť prahové hodnoty na 0,001 a 0,0038 (pripomeňme, že pôvodné prahové hodnoty boli nastavené ako 0,012 a 0,02). Po znížení prahových hodnôt a následne aj zvýšení citlivosti portfólia je vidieť, ako prudko vzrástla jeho ziskovosť vo vzťahu k trhu.

Rozvrh 7 . výsledky zmeny prah hodnoty Komu obchodu pravidlo (2012-2014 gg.)

Môžeme teda vyvodiť definitívny záver o algoritme na odhadovanie prémií bariérových opcií a budovanie obchodného pravidla založeného na nich: matematický aparát ukázal univerzálnosť riešení v rôznych časových horizontoch a vzorkách, vyžaduje si však neustále empirické zdokonaľovanie. Ak stratégia dlhodobo neprináša rast výnosov portfólia, potom je to signál na zmenu hraničných hodnôt.

Záver

V štúdii sa vykonala analytická práca na vyhodnotenie možností bariérovej inklúzie. V súlade s hlavnou metodológiou výskumu bol vyriešený problém variačného počtu s cieľom nájsť prirodzené hranice domény definície funkcie hustoty pravdepodobnosti cenového procesu. V budúcnosti, na vyriešenie hlavného problému diplomovej práce, boli tieto hranice použité ako bariéry možností. Na základe vypočítaných prémií za bariérové ​​opcie bolo zostavené pravidlo obchodovania a stanovené prahové hodnoty, ktorých priesečník naznačuje výraznú zmenu trendu cenového procesu.

Na vyriešenie problémov záverečnej kvalifikačnej práce bolo potrebné napísať algoritmus na vyhodnotenie bariérových možností. V priebehu výskumu bol vyvinutý softvérový algoritmus na vyhodnotenie bariérových možností v matematickom balíku Mathcad. Univerzálnosť algoritmu umožní ďalší výskum v iných časových horizontoch alebo iných menových pároch.

V teoretickej časti bol uvedený popis bariérových opcií, krátky exkurz do histórie derivátových finančných nástrojov. Vyššie uvedená klasifikácia bariérových opcií v závislosti od zahrnutia alebo deaktivácie a smeru pohybu ceny načrtla jasný obraz pre pochopenie podstaty tohto typu opcií. Okrem toho je v teoretickej časti jasne vysvetlené, na aké účely sa bariérové ​​opcie využívajú, aké riziká umožňujú zabezpečiť a kto ich využíva. Teoretická časť sa dotkla aj princípov výberu korporátnych hedgingových nástrojov resp finančné inštitúcie, bola prezentovaná typológia devízových rizík, ktorým čelia účastníci finančných trhov. Uskutočnil sa prechod od všeobecného ku konkrétnemu – podrobne je opísaný jeden z najpopulárnejších nástrojov, ktorý dnes protistrany používajú – zrušenie rizika a Target Accrual Redemption Forward; sú uvedené ich orientačné parametre.

Praktická časť predstavuje matematické riešenie problému hľadania prirodzených hraníc oboru definície funkcie, t.j. cenový proces. V rámci tejto úlohy bol vyriešený problém variačného počtu s plávajúcimi hranicami - úrovne podpory a odporu, ktoré sa zase použili ako bariérové ​​úrovne pre opcie. Použitím klasických foriem oceňovania možností začlenenia bariér uvedených v knihe Johna Hulla, ako aj použitím matematických výpočtov získaných skôr, bolo skonštruované obchodné pravidlo, ktoré poskytlo určitý výsledok. Za zmienku stojí výsledok získaný porovnaním pravidiel obchodovania na vzorke výmenných kurzov v predkrízovom období 2006-2007. a v pokrízovom období rokov 2012-2014. S výnimkou štrajkových cien, ako aj bariérových úrovní získaných pomocou matematických transformácií, práca vychádza z reálne čísla získané z medzinárodného informačného zdroja – agentúry Bloomberg.

Štúdiu problémov derivátových finančných nástrojov sa teraz v ruštine venuje väčšia pozornosť vzdelávacie inštitúcie, ale zatiaľ ich nie je veľa náučnej literatúry v ruštine. V tomto zmysle prináša táto diplomová práca určitú novinku a je zaujímavá nielen pre vzdelávacie účely, ale aj pre praktickú aplikáciu na reálnych dátach.

Zhrnutím výsledkov štúdie stojí za zmienku jej pozitívny výsledok – komplexná analýza bariérových možností viedla k určitým záverom. V závere sú uvedené stručné odpovede na otázky položené na začiatku práce. Dá sa teda tvrdiť, že cieľ záverečnej kvalifikačnej práce bol splnený.

Zoznam použitej literatúry a prameňov

1 John Hull Opcie, futures a iné deriváty: Pearson/Prentice Hall, 2009. - 822 s.

2. Hans-Peter Deutsch. Deriváty a interné modely: Palgrave, 2002. - 621 s.

3. Informačný portál Bloomberg

4. Tomáš Bjork. Teória arbitráže v nepretržitom čase: Oxford University Press, 2009. - 466 s.

5. Derman E., Kani I. Možnosti vstupu a výstupu z bariéry: Časť 1 // Deriváty štvrťročne (zima 1996) - str. 55-67

6. Emanuel Derman, Iraj Kani, Deniz Ergener, Indrajit Bardhan: Enhanced Numerical Methods for Options with Barriers: Quantitative Strategies Research Notes. - máj 1995

7. Webová stránka Investopedia: zdroj pre vzdelávanie v oblasti investovania – www.investopedia.com

8. Uwe Wystup. FX opcie a štruktúrované produkty: John Wiley & Sons, 2007 – 340 s.

9. BNP Paribas Corporate & Investment Banking – Príručka k derivátom úrokových sadzieb 2009/2010

Aplikácie

Príloha 1. Indikatívny termínový list na zrušenie rizika

Vývozca sa chce zabezpečiť proti oslabujúcemu euru s minimálnymi nákladmi. Vývozca nakupuje EUR put USD call a predáva EUR call USD put.

Strike 1,3200 put a 1,4700 call

Doba kontaktu 3 mesiace

Forwardový kurz 1,3940

Volatilita 22,75 % pre strike 1,4700

22,85 % za štrajk 1,3200

Príplatok za nulové náklady

Exportér sa zabezpečuje proti oslabeniu EUR pod 1,3200

· Ak je však výmenný kurz nad 1,4700, vývozca bude predávať za 1,4700

Prihláška číslo 2. Target Accrual Redemption Forward (TARF)

1 týždeň fix 1,4800 zisk = 0,0535 max (1,5335-1,4800, 0)

2 týždne fix 1,4750 zisk = 0,0585 akumulovaný zisk = 0,1120

3 týždne fix 1,4825 zisk = 0,0510 akumulovaný zisk = 0,1630

4 týždne fix 1,4900 zisk = 0,0435 akumulovaný zisk = 0,2065

5 týždňov fix 1,4775 zisk = 0,0560 akumulovaný zisk = 0,2625

6 týždňov fix 1,4850 zisk = 0,0485 akumulovaný zisk = 0,3110

Hostené na Allbest.ru

...

Podobné dokumenty

Trh derivátových finančných nástrojov v Rusku. Cenové modely futures. Menové riziko a zaisťovacie nástroje. Forwardy, opcie a kreditné swapy. Výber nástroja na zabezpečenie menového rizika. Kritériá dĺžky oneskorenia pre model futures.

práca, pridané 31.10.2016


Podstata a systémy výmenného kurzu, jeho druhy a funkcie. Štrukturálne a trhové faktory ovplyvňujúce hodnotu výmenného kurzu. Hlavné fázy dynamiky menového páru rubeľ / dolár na obdobie rokov 2005-2015, zostavenie prognózy trendu jeho zmeny.

abstrakt, pridaný 18.05.2015


Podstata, druhy a kritériá rizika. Menové riziká ako ekonomická kategória a ich klasifikácia. Hlavné ciele, zámery a etapy ich riadenia. Metódy poistenia a riadenia rizík. Praktické príklady využitia hedgingových príležitostí.

ročníková práca, pridaná 21.11.2010


Definícia a klasifikácia menových rizík. všeobecné charakteristiky menové riziko krajiny a metódy na určenie jeho veľkosti. Kurzové riziká a ich úloha v činnosti podniku. Základné stratégie zaistenia rizika.

abstrakt, pridaný 15.02.2007


Podstata, druhy a režimy výmenného kurzu. Faktory ovplyvňujúce tvorbu výmenného kurzu. Trendy vo vývoji medzinárodného menového trhu. Vplyv finančnej krízy na ruský devízový trh. Hlavné smery politiky výmenného kurzu Ruska.

semestrálna práca, pridaná 15.06.2011


Pojem meny, princípy obchodovania. Ekonomický obsah futures menových kontraktov a menových opcií. Opčné špekulatívne stratégie. Analýza vlastností menových futures kotácií. Hlavné metódy zaistenia menových rizík.

ročníková práca, pridaná 16.02.2015


Hlavné ustanovenia teórie výmenného kurzu. Druhy výmenných kurzov. Faktory určujúce jeho hodnotu. Makroekonomická úloha výmenného kurzu. reforma zahraničnej obchodnej politiky. Menová politika Kazašskej republiky, dynamika výmenného kurzu.

semestrálna práca, pridaná 19.01.2010


Faktory, ktoré určujú hodnotu výmenného kurzu a nástrojov štátna regulácia. Dynamika zmien výmenného kurzu rubľa voči menám iných štátov. kurzová politika Centrálna banka Ruská federácia. Výmenný kurz rubľa a ruská platobná bilancia.

semestrálna práca, pridaná 06.05.2012


Podstata výmenného kurzu, jeho druhy a funkcie v ekonomike. stručný popis kurzové režimy a ich vplyv na ekonomický rozvoj krajiny. Koncept systému riadenia a voľného plávania. Analýza teórie parity kúpnej sily.

semestrálna práca, pridaná 9.12.2014


Riziko ako situačná charakteristika činnosti akéhokoľvek výrobcu. Teoretický základ, druhy menových rizík, ich charakteristika a veľkosť. Ochranné doložky, ich klasifikácia. Meranie menového rizika a efektívnosti hedgingu.

Menová opcia je jedným z typov emisných cenných papierov. Takýto dokument je obzvlášť populárny na devízovom trhu a v bankovníctvo. Získavajú ho najmä obchodníci, ktorí zarábajú nákupom a predajom cudzej meny.

Ako sa menová opcia líši od bežnej opcie?

Opcia je zmluva, ktorej jedna zo strán získava právo predať (kúpiť) podkladové aktívum za pevnú cenu vo vopred stanovenom časovom období. Mena sa vzťahuje na dokument, ktorého podkladovým aktívom je menová jednotka. Takéto cenné papiere sú veľmi bežné v medzibankových vzťahoch a na špecializovaných trhoch.
Každá zmluva musí obsahovať:
1) Typ dokumentu. Cenný papier možno rozdeliť na dva typy v závislosti od práva, ktoré poskytuje po nadobudnutí.
2) Podkladové aktívum. Menový pár, ktorý je hlavným predmetom zmluvy, musí byť presne špecifikovaný.
3) Realizačná cena (realizačná cena). Predajca opcie je povinný predať (kúpiť) aktívum za túto cenu bez ohľadu na to, ako sa časom menila.
4) Termín. Kupujúci môže uplatniť svoje právo len v určité obdobie zvyčajne od niekoľkých dní do niekoľkých mesiacov.
5) Opčná prémia- peňažnú čiastku, ktorú kupujúci zaplatí predávajúcemu v čase uzavretia zmluvy. Poplatok je akousi kompenzáciou za riziko priradené predávajúcemu, pomerne často sa nazýva cena opcie.

Hlavné typy menových opcií

Držiteľ zmluvy môže podkladové aktívum predať alebo kúpiť. V závislosti od toho možno zmluvu rozdeliť na dva typy.

možnosti hovoru

Nákupná opcia (nákupná opcia) je zmluva, v ktorej jedna zo strán získa právo na nákup podkladového aktíva. Predajná cena je vopred dohodnutá a počas celého obchodu sa nemení. Predávajúci je povinný kúpiť aktívum za realizačnú cenu, bez ohľadu na to, ako veľmi sa líši od trhovej ceny, za čo si pýta malú prirážku.

Menová opcia je skvelý spôsob zisk z kolísania výmenného kurzu. Obchodník ju nakupuje v nádeji, že hodnota základnej meny sa v blízkej budúcnosti zvýši. Z konvenčných investícií do nákupu meny bezpečnosť sa vyznačuje minimálnymi rizikami, pretože aj keď podkladové aktívum výrazne zlacnie, obchodník príde len o peniaze, ktoré dal predajcovi ako prémiu.

Príklad použitia menovej call opcie

Obchodník si kúpi cenný papier, aby si mohol kúpiť eurá za prúd tento moment kurz (napríklad 50 rubľov). Robí to v nádeji, že počas platnosti práva, ktoré mu bolo dané, kurz začne stúpať. Prémia je 5 % zo sumy, ktorú je možné zakúpiť. Ak chcel investor dostať 1000 eur, musí zaplatiť predávajúcemu 50. Menový hovor je ziskový iba vtedy, ak je zvýšenie sadzby viac ako 5 %, inak dá predajcovi viac, ako zarobí na rozdiele medzi štrajkom a trhovou cenou.
Predpokladajme, že za uvedené obdobie euro narástlo o 10 %, čo znamená, že investor získa 5 % zisku z objemu vložených prostriedkov, t.j. 10% zvýšenie - 5% prémia. Ak odpočítate 5% zo sumy 1000 eur, získate veľmi zanedbateľný zisk 50 eur. Skúsení investori pracujú s pôsobivejšími sumami a dokonca aj taký malý nárast môže poskytnúť vynikajúci príjem.

Vložiť opcie

Cenný papier, ktorý dáva držiteľovi právo predať aktívum za určitú cenu, sa nazýva predajná opcia.
Na devízovom trhu sú vklady väčšinou potrebné na zaistenie už uskutočnených investícií v mene. Napríklad v prípade, že si obchodník necháva úspory v cudzej mene, no čoskoro sa dozvie o budúcej inflácii. Potom získa put a môže byť pokojný: prostriedky, ktoré investoval, sa mu vrátia mínus minimálne výdavky na zmluvu.

Príklad použitia menovej predajnej opcie

Zarobiť sa dá nielen na raste kurzu, ale aj na jeho poklese. Ak to chcete urobiť, musíte v budúcnosti predať menu za cenu, ktorá je platná v súčasnosti. Mnoho investorov na tento účel využíva menové opcie.
Predpokladajme, že údaje o devízovom trhu naznačujú bezprostredný pokles dolára. Takéto informácie sú dobrým dôvodom na zarábanie peňazí navyše, ale tu vznikajú určité ťažkosti, pretože v bežnom zmysle je inflácia meny stratou úspor. V skutočnosti, pri správnom prístupe, aj negatívna zmena kurzu môže zarobiť peniaze.
Investor si zakúpi emisný papier na predaj určitého množstva dolárov za aktuálnu cenu a zaplatí 5 % zo sumy, ktorú chce predať za takéto právo. V čase kontraktu klesá dolár o 20 %. Obchodník nakúpi 20 000 dolárov za aktuálnu cenu a predá ich obchodníkovi za realizačnú cenu. Pri zohľadnení prémie, ktorá vždy zostáva predajcovi, obchodník získa 15 % zo zisku zo svojej transakcie, t.j. 3 tisíc dolárov.

„Geografické“ typy menových opcií

Po prvýkrát sa cenné papiere tohto druhu objavili v Európe, no veľkú obľubu si našli v Amerike. Postupne sa postup pri uplatňovaní práva certifikovaného opciou začal meniť v závislosti od geopolitickej väzby: americké opcie fungujú podľa vlastného princípu, európske - svojím vlastným spôsobom. V Ázii americký typ cenné papiere našli iný smer.

Americká možnosť

Momentálne je populárnejšia a rozšírenejšia práve americký model. Používa sa všade a napodiv aj v Európe.
Jeho hlavným rozdielom oproti európskemu modelu je to, že kupujúci má prístup k predčasnej expirácii – výkonu dátových práv v opcii.
Skoré plnenie zmluvy je výhodné pre jej držiteľa. V čase jeho pôsobenia môže cena aktíva veľmi vzrásť alebo naopak klesnúť. Obchodník má právo previesť menu v momente, keď to bude pre neho výhodné.

Európska možnosť

Poplatky za takýto doklad sú mierne pod priemerom. Faktom je, že predávajúci je vystavený minimálnemu riziku, keďže kupujúci nemôže využiť skorú expiráciu. Od uzatvorenia zmluvy do jej vyhotovenia musí uplynúť určitá lehota. Až po uplynutí tejto doby môže kupujúci uplatniť svoje právo. Nebude môcť profitovať z prechodného zvýšenia (zníženia) ceny aktíva.

Ázijská možnosť

Opcia je určitým spôsobom komodita a musí mať priradenú vlastnú cenu. Od nástupu globálnych opčných búrz si mnohí analytici položili otázku: ako správne vypočítať prémiu.

najviac spravodlivý model výpočet bol ten, ktorý sa zameriava na priemernú cenu aktíva za určité obdobie. Prvýkrát to vyskúšala pobočka americkej banky v Tokiu. Čoskoro sa zmluvy, za ktoré sa takto vypočítalo poistné, nazývali ázijské.

Exotické druhy menových opcií

Postupne sa koncept toho, čo je menová opcia, začal meniť a nadobúdať úplne inú podobu. Objavili sa typy takýchto dokumentov, ktoré len vzdialene súvisia s bežnými cennými papiermi.

Bariérové ​​menové opcie

Možnosti sú hazardné hry. Každá zo strán dohody sa snaží získať maximálny zisk a v prípade neúspešného výsledku je pripravená prísť o všetko.
Bariérové ​​menové opcie sa stali prvým krokom k premene obyčajného cenného papiera na globálny digitálny trh, kde hlavnou myšlienkou každého účastníka je získať čo najviac peňazí.
Bariérové ​​zmluvy sa líšia od bežných tým, že existuje prekážka výkonu práva na nadobudnutie alebo predaj aktíva: aby mohol byť dokument konvertovaný, musí cena podkladového aktíva dosiahnuť určitú úroveň.
Keďže sa riziko kupujúceho zvyšuje, v zmluve je pre neho uvedená výhodnejšia cena, ktorá sa môže výrazne líšiť od trhovej ceny. Napríklad predávajúci sa zaväzuje predať doláre za cenu 35 rubľov (v súčasnosti stoja 40), ak ich cena dosiahne 45 rubľov do 1 mesiaca.
So začiatkom popularity bariérových transakcií začalo podkladové aktívum postupne odchádzať z obehu. Namiesto nákupu a predaja meny predajca cenného papiera jednoducho vrátil zisk, ktorý mohol kupujúci získať zo svojich ďalších transakcií. Tento prístup je výhodný pre obe strany: predávajúci trávi menej času a kupujúci je poistený proti dodatočným rizikám, napríklad tým, že v období od konverzie dokladu po ďalší predaj majetku sa môže kurz zmeniť na nevýhodou.

Rozsah menových možností

V prípade nich môže kupujúci uplatniť svoje právo len vtedy, ak je kurz v čase plnenia zmluvy v určitom rozmedzí, viac (menej) ako číslo n, ale nie viac (menej) ako číslo n + m.
Napríklad dokument na nákup dolára za cenu 35 rubľov je možné realizovať iba vtedy, ak na konci obdobia realizácie bude sadzba v rozmedzí 36 - 40 rubľov. Cenový rozsah ponúka predávajúci, kupujúci má právo požadovať jeho zmenu.
Rozsah môže byť na úrovni aktuálnej sadzby, väčší alebo aj menší. V podstate investor vsádza na zvýšenie alebo zníženie hodnoty aktíva.

Posledným krokom v transformácii konvenčných cenných papierov bolo binárne opcie. Veľmi sa líšia od svojich predkov a aspoň nejakú podobnosť medzi nimi môžete vysledovať len tak, že zistíte, čo sú to dohody o bariére a rozsahu.

V binárnych opciách je aktívum úplne mimo obehu. Hlavným predmetom bola jeho cena. Obchodníci uzatvárajú stávky na jeho správanie počas určitého časového obdobia. Ak veria, že to stúpne, vsádzajú na „call“, že to padne – „put“. Ako môžeš vidieť. Dokonca aj pojmy call a put stratili svoj pôvodný význam.
Realizačná cena nezávisí od správania sa aktíva na devízovom trhu: určuje ju maklér (predajca opcie). Realizačná cena je uvedená ako percento zo sumy stávky. Opčná prémia závisí od kupujúceho: čím viac vloží, tým viac dostane a tým viac môže stratiť. Prémia zostáva maklérovi iba v prípade, že stávka investora nebola odohraná. Ukazuje sa, že v každom prípade s peniazmi po ruke zostáva iba jedna strana dohody, a preto sa takéto transakcie často nazývajú „všetko alebo nič“.

Menové opcie v bankových právnych vzťahoch

V súčasnosti sú najdostupnejšími predajcami opcií druhostupňové banky. Distribuujú cenné papiere medzi jednotlivcami aj medzi sebou právnických osôb.
Bežní občania si tento cenný papier môžu zakúpiť ako ručiteľ vrátenia zálohy v cudzej mene. Možnosti pre jednotlivcov je nový smer v bankovom investovaní, preto sa oplatí o ňom porozprávať podrobnejšie.
Menová opcia s krytím vkladu je príležitosťou na výhodnejšie úročenie vkladu a zároveň dosť seriózne. finančné riziko. V skutočnosti ide o predajnú opciu: klient otvorí vklad v základnej mene a získa právo predať túto menu banke. V dokumente je určená sadzba, ktorú si klient sám zvolí, ako aj výška prémie banky. Rozpätie možného výmenného kurzu volí banka. Zmluva sa uzatvára na jeden týždeň až mesiac. Ak je po tomto období klientom zvolený kurz výhodnejší ako aktuálny, môže využiť svoj vystavený doklad a previesť úspory do cudzej meny za výhodnejší kurz. Banka navyše vracia výšku poistného.
Ak je zvolená sadzba nižšia ako aktuálna, klient ponecháva svoje právo neuplatnené a poistné zostáva banke.
To znamená, že napríklad klient otvorí vklad vo výške 100 000 rubľov a získa od banky možnosť previesť túto sumu na doláre vo výške 38 rubľov. V súčasnosti je výmenný kurz 40 rubľov. Termín je jeden týždeň. Za zmluvu musí klient zaplatiť 10 % zo zálohy, ale len v prípade, že ju nevyužije.
Ak na konci kontraktu zostane kurz dolára nezmenený alebo sa dokonca zvýši, klient zostáva v pluse. Využije svoje právo a prevedie vklad na doláre pri kurze pod trhovým kurzom. Banka prepláca hodnotu cenného papiera ako bonus. Ak by kurz dolára klesol pod 38 rubľov, bolo by pre klienta nerentabilné využiť opciu. Jednoducho to nechá vyhorieť a stratí 10 000 rubľov (opčná prémia).
Nech to znie akokoľvek ústretovo, takáto banková ponuka nie je príliš zisková. Banka dáva jasné podmienky, ktoré klientovi neumožňujú dosiahnuť veľký zisk. Úročenie vkladu je zvyčajne nižšie ako je trhový priemer a výhodná zmena kurzu tento rozdiel len pokryje.

Našli ste chybu? Vyberte ho a stlačte Ctrl + Enter

Možnosti bariéry - efektívne nástroje finančné trhy

Exotické opcie sa aktívne využívajú na finančných trhoch, najobľúbenejšie z nich sú binárne a bariérové ​​opcie. Majú množstvo špecifických vlastností, vrátane parametrov elasticity, ktoré umožňujú dosahovať vysoké ukazovatele výkonnosti pre obchodné operácie.

Exotické opcie sa v posledných desaťročiach aktívne využívajú na finančných trhoch. Na rozdiel od obyčajných vanilkových opcií, inak známych ako štandardné opcie, majú množstvo ďalších funkcií, ktoré sú primárne vyjadrené prítomnosťou určitých doložiek, ktoré nie sú typické pre tradičné typy opcií.

Typy a vlastnosti exotických možností

Pre vanilkové možnosti predpokladom je označenie v zmluve o druhu a objeme podkladového aktíva, cene, druhu, štýle. Podmienky na uzatváranie zmlúv pri použití exotických opcií môžu zahŕňať množstvo širokej škály doplnkových parametrov a dokonca sa radikálne líšia od štandardných prístupov k definovaniu ukazovateľov. Napríklad ázijské opcie navrhujú spôsob, ako určiť cenu, ale nie jej konkrétnu hodnotu, a bariérové ​​opcie možno uplatniť v rámci daného časového intervalu, ako aj zrušiť v závislosti od určitej cenovej hladiny. Môžu sa použiť aj pokyny o cenovom koridore, môžu sa zaviesť obmedzenia, keď určité indexy dosiahnu určité hodnoty, ako aj výmenný kurz, pričom tieto ukazovatele nesúvisia s podkladovými aktívami.

Bariérové ​​a binárne opcie sú najobľúbenejšie medzi exotickými typmi, aj keď sa pomerne často používajú také typy ako range, komplex, ázijské opcie alebo swapcie. Investori si vyberajú predovšetkým možnosti, ktoré majú vysoký stupeň likvidity a masovo dostupné na obchodovanie.

Bariérové ​​opcie a binárne opcie sa stali obzvlášť atraktívnymi pre investorov kvôli zvláštnostiam ukazovateľov elasticity. Zároveň má každá z nich osobitnú špecifickosť a vyznačuje sa výraznou individualitou v cenovom mechanizme. Existujú však aj rôzne exotické možnosti, ktoré sú v základných parametroch veľmi podobné a líšia sa iba niektorými drobnosťami. Vzhľadom na to sa odborníci domnievajú, že klasifikácia exotických možností je relatívna a často dochádza k nedorozumeniam.

Bariérové ​​možnosti

Bariérové ​​opcie dostali svoj názov podľa mechanizmu ich aplikácie, keďže cena za aktiváciu opcie musí dosiahnuť určitú bariérovú úroveň, inak sa nazývajú aj spúšťač.

Bariérové ​​možnosti môžu byť animácia (príchod k existencii) a umieranie (uhasenie). Všetko závisí od aktivácie alebo deaktivácie zmluvy pomocou bariéry, to znamená, že možnosť je povolená (knock-in) alebo zakázaná (knock-out). Napríklad v situácii, keď cena podkladového aktíva dosiahla alebo prekonala bariéru, sa opcia aktivuje a nazýva sa Knock-in-Up. Ak cena prelomí bariéru smerom nadol, potom sa táto možnosť tiež aktivuje a nazýva sa Knock-in-Down. Ak cena klesne pod danú bariéru bez toho, aby ju prekročila, potom sa táto možnosť nazýva Knock-out-Down, vyššie - Knock-out-Up a v oboch týchto prípadoch sú možnosti deaktivované. V niektorých prípadoch je možné použiť presnejšie parametre, napríklad umiestnenie bariéry výberom možnosti Call alebo Put. Možnosť Knock-in-Down-Call ožije, ak je v situácii nedostatku peňazí, a možnosť spätného zapnutia opcie Reverse Knock-in-Up-Call sa aktivuje v situácii peňazí.

Existujú aj ďalšie možnosti bariér zložitejších typov. Môžu byť definované napríklad možnosťami dvojitej bariéry, môžu byť nastavené na dátumy účinnosti (možnosť windows). Na výber je aj množstvo možností. Napríklad je možné určiť presný dátum, kedy je možné vykonať výber, ale nie je určený typ opcie (Call alebo Put).

Bariérové ​​opcie sú efektívne finančné nástroje, ktoré sa aktívne využívajú pri obchodovaní na získanie stabilných a vysokých príjmov.

Cap Call Options a Barrier Options

Aby sme zvýšili zisky, v stratégii nižšie používame bariérové ​​opcie, povinnosť na 1,5300 USD call opciu za 2 milióny dolárov vznikne len vtedy, ak kurz USD/HF počas životnosti stratégie dosiahne úroveň 1,6100. Napríklad, ak je spot v deň expirácie na 1,6000 (a nikdy sa neobchodoval za 1,6100), uplatníte call opciu 1,4660 USD a call opcia 1,5300 sa neuplatní.

Opcie tejto rodiny sa realizujú alebo neuplatňujú nielen v závislosti od pomeru realizačnej ceny k spotovej cene, ale aj v závislosti od toho, či spotová cena prekročila počas trvania kontraktu nejakú bariéru alebo nie. Prekážka je vyznačená pri uzatváraní zmluvy. Možnosti závory sú možné s jednou zábranou aj s dvomi. Hlavné triedy bariérových opcií sú dnu a von.

Ide o bariérovú opciu, ktorá zaniká, ak je EUR/USD aspoň raz počas životnosti opcie na úrovni 0,8000.

Hodnota bariérovej opcie je vždy nižšia ako hodnota zodpovedajúcej európskej opcie a vo všeobecnosti je ťažšie ju zabezpečiť.

V roku 1994 Derman a Kani vyvinuli model binomického stromu, ktorý sa predtým používal pre dlhodobé opcie na akcie v USA, na ocenenie bariérových opcií podľa krivky volatility (každé obdobie má inú úroveň volatility). Postupne sa binomické modely vyvinuli na trinomické, vďaka čomu je možné presnejšie odhadnúť opčné prémie.

Pozrime sa bližšie na možnosti bariér. IN anglický jazyk Je ich veľa rôzne mená pre možnosti tohto typu3. my

Oživte - možnosť bariéry ožije, keď sa miesto dotkne bariéry. Ak sa spot počas životnosti opcie nedotkol bariéry, opcia vyprší a nemožno ju uplatniť, aj keď je sama osebe. Opcia je finančná zmluva, ktorá stanovuje právo kupujúceho a povinnosť predávajúceho kúpiť alebo predať určenú nominálnu hodnotu za určenú cenu alebo s určenou platbou v určitom období alebo k danému dátumu. V zmluve môže byť dohodnutý nielen dátum, ale aj čas vyhotovenia, cenové hladiny, pri ktorých zmluva stráca platnosť alebo nadobudne platnosť atď. Out-of-the-money opcia (Otm) je call s realizačnou cenou nad aktuálnou trhovou cenou forwardu na podkladové aktívum. Put s realizačnou cenou pod aktuálnou trhovou cenou forwardu na podkladové aktívum. Prémia opcie mimo peňazí sa rovná časovej hodnote opcie.

Devízové ​​deriváty (devízové ​​deriváty) zahŕňajú forwardové zmluvy, menové swapy, vanilla opcie a mnohé exotické opcie. Medzi exotickými možnosťami sú veľmi obľúbené bariérové ​​a stredné možnosti. Devízové ​​deriváty sa obchodujú predovšetkým na OTC trhu. Ich štandardnou menou je americký dolár.

Bariérový forward - štandardná doba platnosti patentu je nula, potom nastane bod, kedy by mal vypršať s hodnotou opcie tiež takmer na nule. Rozhodujúcim rozhodnutím je, kedy dôjde k výpadku alebo keď sa dosiahne koniec roka obnovy, po ktorom je absencia akýchkoľvek návratov neprijateľná. Toto je niečo, čo možno definovať, ale veľmi pravdepodobne závisí od odvetvia a súvisiaceho produktu. Zváženie zníženia hodnoty opcií zahrnutých v patente teda môže odôvodniť stanovenie určitej formy prekážok pre patenty na vytváranie príjmov a úhradu nákladov z nich.

Exotické opcie sa objavili ako deriváty klasických finančných nástrojov. Hlavným stimulom pre vývoj nových typov opcií je túžba obchodníkov kontrolovať operačné riziká a možné výplaty.

Bariérový variant, ako jeden z exotických typov, je vo svojej skupine najobľúbenejší. Dôvodom takejto popularity je jednoduchosť použitia a relatívne nízke štartovacie požiadavky.

Čo je to bariérová možnosť

Ako už bolo uvedené, bariérová možnosť je jedným z exotických typov. Podstatou zmluvy je v tomto prípade prijatie platby alebo jej neprijatie za predpokladu, že hodnota aktíva dosiahne stanovenú úroveň (bariéru).

Táto úroveň plní akúsi úlohu prepínača – spúšťača, takže v sieti stále nájdete aj druhý názov možností tohto typu – možnosti spúšťania. Prepínač môže v závislosti od počiatočných podmienok túto možnosť povoliť alebo deaktivovať.

Okrem spúšťacej úrovne sa bariérová opcia nelíši od klasickej európskej opcie s pevným časom expirácie. Rovnako ako ostatné BO, aj tieto zmluvy možno klasifikovať podľa typu podkladového aktíva, napríklad menová opcia s bariérovou podmienkou, akcie, indexy. Je však informatívnejšie klasifikovať tieto zmluvy podľa typu spúšťača:

1. spúšť na aktiváciu možnosti (knock-in);
2. prepínač na deaktiváciu možnosti (knock-out).

Každý z týchto typov je rozdelený na ďalšie dva poddruhy v závislosti od smeru trendu - hore a dole, dole a zap, hore a dole, dole a vypnuté.

Jednoduchá možnosť bariéry

Knock-in

Ak hodnota aktíva dosiahne stanovenú hranicu, kľúč na aktiváciu zmluvy bude fungovať. Táto schopnosť sa nazýva aj „oživenie“ opcie. Napríklad ste si kúpili kúpnu opciu v hodnote sto jednotiek a opcia sa aktivuje iba vtedy, ak aktívum počas svojej životnosti dosiahne úroveň 95 (bariéra).

Knock Out

Tento typ zmluvy chráni obchodníka pred zlým obchodom. Ak cena počas kontraktu dosiahne špecifikovanú hranicu, potom sa opcia automaticky zruší („odumrie“).

Používanie možností bariéry

Všetky podtypy bariérových zmlúv je možné použiť pre obchody Call and Put. Barrier put a BO call opcie výrazne rozširujú možnosti hráča na trhu. Ich štruktúra umožňuje nielen rozšíriť rozsah správania obchodníka, ale aj znížiť náklady na opciu, pretože prémia za nakúpené bariérové ​​opcie je oveľa nižšia.

Napríklad, aby si obchodník zabezpečil svoj kapitál, môže nakupovať viacsmerné opcie. V závislosti od správania sa trhu sa nevýhodná možnosť likviduje. Použitie bariérových zmlúv vám však umožňuje poistiť sa ešte viac, pretože dobre umiestnené spúšťače včas aktivujú alebo deaktivujú zmluvy.

Varianty bariérových možností

Bariérové ​​opcie za cenu, ktorá uspokojí každého klienta, vznikli ako interakcia medzi potrebami trhu a schopnosťami maklérov. Jedna možnosť samozrejme nestačila. Existujú také možnosti zábrany, kde závora platí len chvíľu a potom zmizne, ako aj mnohé iné možnosti.

Najbežnejšie varianty bariérových možností sú:

1. vrátenie peňazí - pripísanie na účet predávajúcemu;
2. Výbušné opcie - postúpenie zmluvy sa rovná internej cene;
3. dvojité bariéry - úroveň výhybky sa vypočíta podľa vzorca z viacerých aktív.

Tým samozrejme zoznam variácií nekončí, firmy ponúkajú čoraz zaujímavejšie kombinácie.

Menová opcia s bariérovou podmienkou

Menové opcie s bariérovou podmienkou sa používali v Spojených štátoch už v polovici sedemdesiatych rokov minulého storočia, ale v Japonsku sa stali veľmi populárnymi začiatkom osemdesiatych rokov. K prelomu tohto druhu obchodu prispeli teoretické výpočty známych finančníkov.

Bariérové ​​opcie dnes patria medzi najobľúbenejšie transakcie na nevýmennom trhu. V tomto type obchodu je obsadených viac ako 10 % z celkového objemu mien.

Bariérová možnosť je príkladom racionálneho využívania vlastného kapitálu a kontroly rizika. Verí sa, že akýkoľvek poddruh tohto typu transakcie sa otvára v momente „minulosti peňazí“. Pre každú put opciu, bez ohľadu na podtyp, musí byť prepínač v peniazoch. To znamená, že samotné možnosti sú zamerané na zarábanie peňazí pre obchodníka.