Cobertura de suministro. Cobertura de riesgos

Al comprar acciones y otros activos financieros, se preocupan por su valor futuro y temen un movimiento desfavorable en el valor de mercado. La forma más fácil de protegerse en este caso es colocar una orden stop para cerrar el trato (stop loss). Pero un stop loss no siempre es efectivo, porque a veces el precio puede "perforarlo" un poco y luego dar la vuelta, pero sin un comerciante. Mucho más manera efectiva está cubriendo. De hecho, la cobertura es una herramienta de gestión de riesgos que permite, mediante la adquisición de un activo, compensar el posible movimiento desfavorable de otro.

Figura 1. Un ejemplo de un fuerte movimiento de precios a la baja seguido de una reversión.

La cobertura es muy parecida a un seguro. No es de extrañar que el término provenga del inglés. cobertura - seguro. Por una pequeña fracción del costo del automóvil, los propietarios compran pólizas de seguro que les dan derecho a recibir el pago en caso de un evento adverso con vehículo. Lo mismo es posible con la ayuda de instrumentos de cobertura de riesgos financieros cuando se negocia en la bolsa de valores. Al comprar un activo en la bolsa, puede adquirir el derecho a venderlo en una cierta cantidad hasta una fecha determinada en el futuro por un costo varias veces menor que el valor del activo (como una póliza de seguro, es más barato que un auto).

Instrumentos de cobertura de riesgos

Los instrumentos de cobertura de riesgo más comunes son los activos del mercado de derivados - futuros y opciones, que son contratos para una transacción en el futuro a precios predeterminados. El riesgo del comprador es la incertidumbre del precio de venta, mientras que el riesgo del vendedor es la incertidumbre del precio de compra posterior. Y los instrumentos del mercado de derivados solo le permiten determinar este precio por adelantado, lo que hace posible cubrir las posiciones largas y cortas de los inversores. Los contratos de futuros son contratos que otorgan una obligación mutua de comprar/vender un activo en una fecha determinada en el futuro a un precio predeterminado.

Los futuros se presentan para varios grupos de activos: para índices, para acciones, para bonos, para divisas, para materias primas. Por lo tanto, permita que estén protegidos.

El segundo grupo de activos del mercado de derivados son las opciones, y en el mercado nacional, las opciones se presentan solo para contratos de futuros.

Una opción es el derecho a comprar/vender una cierta cantidad del activo subyacente (los futuros correspondientes) antes de una fecha determinada en el futuro. Dado que las opciones son contratos de futuros, sus grupos de activos son los mismos.

Cabe señalar que no sólo los instrumentos del mercado de derivados son activos de cobertura. En presencia de una determinada coyuntura, otros activos negociados en bolsa también pueden servir como cobertura.

¿Cómo aprender a cubrir con futuros y opciones? Lea nuestro especial, que contiene muchos ejemplos prácticos.

Métodos básicos de cobertura

La cobertura clásica apareció en las bolsas de productos básicos de Chicago. Cuando, debido a los riesgos de no ejecución de operaciones aplazadas por diversas causas (por ejemplo, el suministro de trigo que aún no ha crecido en una fecha determinada), una opción para el suministro de este producto al precio del contrato original.
La cobertura directa es el método de cobertura más simple. Teniendo un determinado activo y temiendo por su tipo de cambio futuro, el inversionista celebra un contrato a plazo fijo para su venta, fijando así el precio de venta por el período del contrato a plazo fijo.
La cobertura anticipada puede servir como una herramienta de cobertura riesgos cambiarios al planificar un trato. Al planificar la ejecución posterior de la transacción y observar el valor apropiado del activo en este momento, el inversor compra un contrato de futuros para el activo especificado, como resultado de lo cual su valor actual se fija para una transacción en el futuro.
La cobertura cruzada se utiliza a menudo para cubrir una cartera de valores. La esencia del método es concluir un contrato de futuros no para un activo existente, sino para otro, con cierto grado de similitud en el comportamiento comercial. Por ejemplo, para cubrir una cartera compuesta por muchos valores, con ciertas preocupaciones sobre una posible disminución de su valor, puede vender futuros o contrato de opción en el índice RTS, que es un barómetro mercado ruso. Por lo tanto, el inversor asume que en caso de una disminución en la cartera en su conjunto, lo más probable es que el mercado también tenga una tendencia a la baja, por lo que una posición corta en un contrato de futuros sobre el índice le dará una ganancia, suavizando la caída de el portafolio.
Cobertura direccional. Si un inversionista tiene un cierto número de posiciones largas en la cartera y teme la caída de su tipo de cambio, la cartera debe “diluirse” en cierta cantidad con posiciones cortas en valores más débiles. Luego, durante el período de declive general, las posiciones cortas que caen más rápido que las posiciones largas generarán ganancias, compensando la pérdida de las posiciones largas.
Cobertura entre industrias. Si hay valores de una determinada industria en la cartera, se pueden “asegurar” incluyendo posiciones largas en valores de otra industria en la cartera, que es más propensa a crecer cuando la primera disminuye. Por ejemplo, una caída en los papeles de la demanda interna cuando sube el dólar estadounidense puede cubrirse mediante la inclusión de posiciones largas en los papeles de los exportadores, que tradicionalmente crecen con un aumento en el valor de la moneda.

Ahora que está familiarizado con las herramientas básicas de cobertura de riesgos, es hora de comenzar a aprender estrategias. Y luego tratar de ponerlos en práctica.

El seguro (en la forma en que todas las personas lo conocen) es uno de los servicios más populares. Aseguramos contra incendios, robo de bienes muebles, contra fenómenos naturales, etc. El mundo de las inversiones también tiene su propio seguro, pero aquí se usa un término diferente y más especializado: "".

¿Lo que es?

La esencia de la cobertura

Para comprender la esencia básica del seguro de inversión, veamos un ejemplo simple. Usted compró un cierto volumen de productos derivados del petróleo para su posterior reventa. Naturalmente, es poco probable que sea posible venderlo de inmediato y al precio más favorable. En tal situación, la única salida es vender contratos de futuros para ello. Una vez que los productos derivados del petróleo se han vendido en el mercado real, se pueden volver a comprar. ¿Qué sucede si los precios de los productos derivados del petróleo caen en el mercado real? Por supuesto, incurrirá en pérdidas. Si los precios en el mercado real, por el contrario, han aumentado, entonces puede contar con ganancias adicionales y compensación por sus costos. Por lo tanto, los ingresos en un mercado pueden cubrir una operación perdedora en otro. A su vez, el consumidor de materias primas también puede estar asegurado. Por ejemplo, sabe que los bienes serán necesarios después de algún tiempo. Naturalmente, su costo por un período específico puede aumentar y una persona quiere asegurarse contra esto. ¿Como actuar? Todo lo que se necesita es comprar contratos de futuros con la posición del mes en que se realizará la compra. Después de la compra de los bienes inmuebles, el contrato puede ser liquidado. Los mercados reales y de futuros están estrechamente relacionados. No se sorprenda de que el costo de los contratos de futuros y los bienes reales sea diferente; esto es algo común. No existe el seto perfecto. Pero si correlaciona oportunamente los futuros y los precios reales, puede lograr un resultado casi perfecto y riesgos mínimos. Cuanto mayor sea el valor, mejor para el inversor. Por supuesto, siempre existen riesgos de que el cambio en el costo de los bienes no pueda compensarse por completo con los precios de futuros. Pero el objetivo principal es reducir los riesgos, y no será difícil realizarlo.

corto y

Debe recordar que hay dos etapas principales en cualquier operación que utilice cobertura. En el primero, la tarea principal es un contrato de futuros, y en el segundo, cerrarlo con un trato inverso. Y lo más importante, los contratos para ambos puestos deben abrirse para un producto, con la misma cantidad y por el mismo tiempo de entrega. Si la cobertura se clasifica de acuerdo con la técnica de realizar una transacción comercial, se pueden distinguir dos tipos principales:

1) Vender cobertura. En este tipo de seguros, aquellos participantes del mercado que tengan una posición larga en el mercado real deberán utilizar una posición corta en el mercado de futuros. Este método de protección está destinado a vendedores que desean proteger el precio de sus productos. Es muy eficaz cuando necesita proteger instrumentos financieros (valores) o materias primas no cubiertas por contratos a plazo. Pero esta especie la cobertura debe comenzar con la venta de un contrato de futuros y terminar con una compra.

2) Cobertura por compra. Aquí estamos hablando sobre la naturaleza opuesta de la transacción. Los participantes del mercado con una posición corta en el mercado real deben comprar un contrato de futuros. En tal situación, le permite fijar el costo de los bienes al mismo nivel y protegerse de un mayor crecimiento en su precio. Este tipo de seguro se utiliza en gran demanda de empresas intermediarias que trabajan con grandes volúmenes de pedidos para la compra de bienes durante un período de tiempo. Comprar cobertura también es relevante para las empresas procesadoras. Las transacciones en el mercado de futuros le permiten reemplazar temporalmente y, por lo tanto, protegerse contra un fuerte aumento en el precio.

Con el surgimiento de las relaciones comerciales, sus participantes buscaban formas de protegerse de los posibles riesgos asociados con las fluctuaciones de precios. Cada año, el comercio se ha desarrollado, como resultado, han aparecido intercambios que brindan servicios regulares tratos comerciales sobre mercancías. Con el surgimiento del comercio mundial, se registran cada vez más hechos de grandes ventas y compras, que ascienden a miles de millones de dólares. En consecuencia, quienes las realizan están interesados en la máxima ganancia y, por supuesto, en las mínimas pérdidas. Esta tendencia ha dado lugar a formas especiales de cobertura o "cobertura" contra los riesgos de las fluctuaciones de precios.

Cobertura: la esencia

Cobertura, traducido del inglés, significa "esgrima", esto es un seguro del capital o los recursos de uno contra los posibles riesgos que acompañan directamente a una operación de compraventa en el futuro. Riesgo - la amenaza de perder parte de sus recursos o incurrir en costos adicionales y, en consecuencia, quedar con pérdidas imprevistas.

Todos los inversores saben que a mayor riesgo, mayor beneficio posible, pero no todos se inclinan por poner en riesgo sus inversiones. nivel alto. Pagar por la protección a través de la cobertura de riesgos implica la pérdida de una posible parte de los ingresos en el futuro.

Por lo general, las técnicas de cobertura de riesgos son interesantes para las fluctuaciones a corto plazo, y los inversores que buscan obtener ganancias financieras de las tendencias a largo plazo no utilizan este tipo de seguros.

La cobertura de riesgos de tipo de cambio se basa en la celebración de contratos a plazo para la compra y venta de moneda extranjera con el fin de evitar el impacto de las fluctuaciones en su valor en la transacción.
También existe la cobertura de riesgos de tipo de interés. La tasa de interés puede considerarse como un activo, ya que el interés es el precio por usar el dinero.
La cobertura de riesgos bancarios cubre una amplia gama de operaciones, ya que los bancos trabajan con grandes cantidades de dinero y diferentes clientes.

Cobertura de riesgos: métodos, herramientas

Los objetivos de la cobertura de riesgos financieros pueden variar ampliamente. Por lo tanto, cada meta requiere su propia estrategia financiera, que se desarrolla utilizando las herramientas existentes.

Estos instrumentos de cobertura son:

Opción;
Futuros;
Adelante;
Intercambio.

Cada método de cobertura, ya sea de riesgo cambiario o de tasa de interés o amenazas financieras, está directamente relacionado con el uso de estos instrumentos.

Considere el significado y la aplicación de cada uno de ellos:

Las opciones son contratos en virtud de los cuales su propietario puede comprar o vender activos a un precio predeterminado en un tiempo o período de tiempo específico, pero no está obligado a hacerlo, pero el vendedor de la opción está obligado a comprometerse con condiciones previamente acordadas.

Ejemplo de cobertura de opciones

Suponga que posee acciones de la empresa A y su suposición tiende a ser que las acciones en a largo plazo subirá Pero sabiendo que existe la amenaza de una caída a corto plazo, decide protegerse contra la caída. En este caso, adquiere una opción con la posibilidad de vender acciones al valor adecuado y si sus temores son reales, es decir, una caída del precio por debajo de lo especificado en la opción, usted vende sus activos en los términos prescritos por el contrato.

El contrato de futuros (future contract) es un acuerdo que obliga tanto al vendedor como al comprador a cumplir con los términos del contrato en un tiempo estrictamente pactado, cuyos términos son un precio fijo para un número determinado de activos para los cuales se debe realizar una transacción futura. hecho.

Un ejemplo de cobertura con contratos de futuros

Supongamos que hay una empresa manufacturera B y necesita comprar periódicamente ciertas materias primas. para protegerse de posible aumento el precio de esa materia prima, la Compañía B se protege con un contrato de futuros de precio fijo por una cantidad deseada de la materia prima que comprará en el futuro. Resulta que si el costo de los bienes aumenta, esto no afectará a la empresa B de ninguna manera, y si baja, pagará de más.

Un contrato a plazo, como un contrato de futuros, se celebra a un precio futuro y es obligatorio en su ejecución, pero estos contratos tienen diferencias significativas. Los contratos a plazo, a diferencia de los contratos de futuros, se celebran en el mercado fuera de la bolsa con la entrega obligatoria de bienes al comprador, y el pago se realiza en el momento de la compra y venta. Los contratos de futuros están estandarizados y operan dentro de la bolsa. La garantía de cumplimiento de obligaciones por la compra y entrega de bienes es una garantía en efectivo en forma de margen aportado por el comerciante.
Un swap es una herramienta que consiste en la venta de activos con su posterior recompra a un precio fijo. Un swap es una transacción extrabursátil, no estandarizada, los volúmenes y plazos son fijados por las partes de común acuerdo.

Métodos de gestión de riesgos o tipos de cobertura que utilizan las herramientas anteriores:

Derivados;
Cartera de Inmunizaciones.

Según la técnica de la operación, se distinguen en:

Cobertura alta (cobertura larga o cobertura de compra). Este es un procedimiento para adquirir contratos de futuros y opciones. La cobertura con una compra es necesaria para establecer el precio de compra ahora, y así asegurarse contra él. posible crecimiento más.
Cobertura a la baja (cobertura corta o cobertura de venta). Este proceso se utiliza cuando necesita vender el artículo más adelante. Los acuerdos a plazo se redactan indicando el costo de la venta, que ocurrirá después de un tiempo determinado.

Tipos de cobertura, es decir, seguro de riesgo:

Clásico o puro. El tipo más antiguo de cobertura, gestión de riesgos. Este tipo se caracteriza por la apertura de dos transacciones contrapuestas, una en la bolsa de valores, la otra en el mercado de bienes inmuebles;
Parcial o completo. La cobertura se realiza por el monto total y parcial del contrato dentro del mercado de futuros;
Anticipado. El mercado de valores es el ámbito donde mayoritariamente se utiliza este tipo de seguros. Este tipo de seguro se basa en la compra o venta anticipada contratos de duración determinada;
Cruz. El nombre de esta cobertura habla por sí mismo. Consiste en transacciones cruzadas, en el mercado real se realiza una operación sobre un activo, y sobre los futuros sobre otro;
selectivo. Con la ayuda de dicha cobertura, puede jugar con los activos, exponer uno a más riesgos y proteger al otro tanto como sea posible. La diferencia entre las transacciones de mercado puede estar en el volumen y el tiempo;
Cobertura (rehedging) con opciones. Si ya hay opciones abiertas para reducir los riesgos financieros, se abren más posiciones de activos.

Se garantiza que el uso de métodos para evitar amenazas a corto plazo estabilizará la rentabilidad y ahorrará nervios y, en ocasiones, perderá tiempo en una reacción forzada que acompaña a las fluctuaciones menores de precios en el mercado.

COBERTURA

(Cobertura contra la inflación) Proteger su capital de los choques inflacionarios comprando acciones (acciones) o invirtiendo en otros activos, cuyo valor debería aumentar a medida que suben los precios.

Finanzas. Diccionario. 2ª ed. - M.: "INFRA-M", Editorial "Ves Mir". Brian Butler, Brian Johnson, Graham Sidwell et al. Osadchaya I.M.. 2000 .

COBERTURA

COBERTURA: una forma de seguro de precios y ganancias al realizar transacciones de futuros, cuando el vendedor (comprador) compra (vende) simultáneamente la cantidad correspondiente de contratos de futuros. La COBERTURA permite a los empresarios asegurarse contra posibles pérdidas al momento de liquidar una transacción por un período de tiempo, aumenta la flexibilidad y eficiencia de las operaciones comerciales y reduce el costo de financiamiento del comercio de bienes inmuebles. COBERTURA le permite reducir el riesgo de las partes: las pérdidas de los cambios en los precios de los productos básicos se compensan con las ganancias de los futuros.

Glosario de términos financieros.

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