Οικονομικός κίνδυνος στην υλοποίηση του έργου. Πώς να αποτρέψετε τους κινδύνους του έργου να επηρεάσουν την επιχείρησή σας

Κατά κανόνα, προκύπτουν κατά τη διαμόρφωση των νομισματικών σχέσεων των ακόλουθων ομάδων: πωλητής και αγοραστής, επενδυτής και εκδότης, εξαγωγέας και εισαγωγέας.

Όλοι οι χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι μπορούν να ταξινομηθούν ως εξής:

1. Σύμφωνα με τις συνέπειες που προκύπτουν από μια συγκεκριμένη λειτουργία:

Απρόβλεπτοι (καθαροί) κίνδυνοι. Συχνά αυτού του είδους οι κίνδυνοι ονομάζονται απλοί ή στατιστικοί. Η ιδιαιτερότητά τους είναι σχεδόν εγγυημένες ζημιές για το αντικείμενο της συναλλαγής. Οι κύριοι λόγοι για τέτοια φαινόμενα είναι τα λάθη στους υπολογισμούς των εργαζομένων ή των διευθυντών εταιρειών, τα εργατικά ατυχήματα, οι ιδιοτροπίες της φύσης με τη μορφή φυσικών καταστροφών κ.λπ.
- προβλεπόμενοι (κερδοσκοπικοί) κίνδυνοι. Συχνά ονομάζονται εμπορικά, δυναμικά. Η ιδιαιτερότητά τους είναι η παρουσία ορισμένων ζημιών ή πρόσθετων εσόδων για έναν επιχειρηματία (επενδυτή). Οι κύριοι λόγοι για τους κερδοσκοπικούς κινδύνους είναι οι απότομες αλλαγές στους όρους των επενδύσεων κεφαλαίου, οι αλλαγές στις συνθήκες της αγοράς, η ανάπτυξη (μείωση) της συναλλαγματικής ισοτιμίας των νομισμάτων κ.λπ.

2. Ανάλογα με την περιοχή στην οποία εκδηλώνονται οι κίνδυνοι, είναι δυνατό να διακριθούν:

Ο περιβαλλοντικός κίνδυνος συνδέεται με δυσμενείς επιπτώσεις στο περιβάλλον που σχετίζονται με την εμφάνιση κινδύνου για τη ζωή των ατόμων που εργάζονται στην εταιρεία.
- ο φυσικός (φυσικός) κίνδυνος είναι η αιτία των φυσικών καταστροφών, η δράση των στοιχείων.
- ο κίνδυνος παραγωγής σχετίζεται άμεσα με την κατασκευή ενός συγκεκριμένου προϊόντος, την παροχή υπηρεσιών, την πώληση αγαθών κ.λπ. Τέτοιοι κίνδυνοι προκύπτουν συχνά σε περίπτωση αύξησης του κόστους των πρώτων υλών, αύξησης των χαμένων ωρών εργασίας, προβλημάτων στη χρήση πρώτων υλών, δυσκολιών στον έλεγχο του νέου εξοπλισμού κ.λπ. Οι κύριοι λόγοι είναι η απότομη μείωση του όγκου παραγωγής και, ως αποτέλεσμα, η μείωση των πωλήσεων, ο χρόνος διακοπής του εξοπλισμού, το αυξημένο ποσοστό ελαττωματικών προϊόντων, η έλλειψη πρώτων υλών για συντήρηση παραγωγικές δραστηριότητεςκαι ούτω καθεξής;
- ο πολιτικός κίνδυνος εκδηλώνεται με μια απότομη αλλαγή της πολιτικής κατάστασης στο κράτος. Σύνολο - ο κίνδυνος ζημιών, η μείωση των κερδών, ακόμη και η διακοπή της παραγωγής (παύση επενδυτικών δραστηριοτήτων).
- Ο κίνδυνος ιδιοκτησίας συνεπάγεται αύξηση της πιθανότητας απώλειας της περιουσίας της εταιρείας, του γάμου της, μείωση των κερδών λόγω δολιοφθοράς, κλοπής, απώλειας εξοπλισμού σε περίπτωση ατυχήματος, παραβίασης της ακεραιότητάς της κατά τη μεταφορά κ.λπ.

3. Οι ακόλουθοι κίνδυνοι μπορούν να διακριθούν από το ποσό των νομισματικών ζημιών:

Επιτρεπτός. Αυτό αναφέρεται σε κινδύνους που δεν έχουν σημαντικές συνέπειες για τις μελλοντικές δραστηριότητες της εταιρείας.
- κρίσιμος. Όταν συμβαίνουν τέτοιοι κίνδυνοι, οι ζημίες της επιχείρησης βρίσκονται στο επίπεδο του εκτιμώμενου μικτού κέρδους και δεν το υπερβαίνουν.
- καταστροφικό. Αυτού του είδους οι κίνδυνοι είναι επικίνδυνοι με μερική ή πλήρη απώλεια μετοχικό κεφάλαιο(ακίνητο που λαμβάνεται με πίστωση).

4. Οι τύποι χρηματοοικονομικών κινδύνων είναι:

Επένδυση. Αυτό αναφέρεται στον κίνδυνο απώλειας χρημάτων κατά την επένδυση διάφορες περιοχές.

Ταυτόχρονα, αυτοί οι τύποι κινδύνων μπορούν να χωριστούν υπό όρους σε:

Κίνδυνοι πραγματικών επενδύσεων. Αυτά περιλαμβάνουν παραβίαση των προθεσμιών για την κατασκευή της εγκατάστασης, καθυστερήσεις στη χρηματοδότηση, μείωση του έργου κ.λπ.
οι κίνδυνοι χρηματοοικονομικών επενδύσεων σχετίζονται άμεσα με την επένδυση κεφαλαίου. Αυτές περιλαμβάνουν την πιθανότητα μείωσης των κερδών ως αποτέλεσμα επενδυτικών δραστηριοτήτων, τον κίνδυνο άμεσων οικονομικών ζημιών ή την απώλεια πιθανών οφελών.

Ο κίνδυνος απώλειας κέρδους είναι η πιθανότητα μη λήψης εσόδων ως αποτέλεσμα της μη υλοποίησης σχεδίων σε επενδυτικές δραστηριότητες (ασφάλιση, αντιστάθμιση κ.λπ.).

Ο κίνδυνος μείωσης των κερδών χωρίζεται σε δύο τύπους:

Ο κίνδυνος επιτοκίου είναι μια ξαφνική (απρόβλεπτη) μέτρηση του επιτοκίου κατάθεσης ή δανεισμού. Οι κύριοι λόγοι για αυτό το φαινόμενο είναι οι αλλαγές που συντελούνται στο περιβάλλον της αγοράς υπό την πίεση της δραστηριότητας. κρατικές δομές, αύξηση (μείωση) της προσφοράς στη χρηματοπιστωτική αγορά κ.ο.κ. Τέτοιοι κίνδυνοι, κατά κανόνα, "χτυπούν" σε διάφορες κατευθύνσεις - στην πολιτική έκδοσης (η έκδοση μετοχών ή ομολόγων μπορεί να περιοριστεί), το μέγεθος των μερισμάτων (θα μειωθούν ή θα υπάρξουν ορισμένες καθυστερήσεις), τη δραστηριότητα του βραχυπρόθεσμες επενδύσεις και ούτω καθεξής·
- Ο πιστωτικός κίνδυνος είναι μια από τις μορφές κινδύνου επιτοκίου. Η πιθανότητα να συμβεί ένα τέτοιο γεγονός είναι μεγαλύτερη, όσο πιο ενεργά η εταιρεία παρέχει καταναλωτικά ή εμπορικά δάνεια σε πελάτες. Η κύρια μορφή κινδύνου είναι η μη έγκαιρη αποπληρωμή των χρεών, οι καθυστερήσεις στις πληρωμές για προϊόντα που προμηθεύει η επιχείρηση κ.λπ. Μπορείτε να προστατευθείτε από τον πιστωτικό κίνδυνο περιορίζοντας την έκδοση δανείων, διαφοροποιώντας τις επενδύσεις δανείων, μια βαθύτερη ανάλυση της φερεγγυότητας του πελάτη κ.λπ.

- κίνδυνοι που εξαρτώνται από την αγοραστική δύναμη:

Οι κίνδυνοι πληθωρισμού αποτελούν μέρος οποιασδήποτε επιχειρηματικής ή επενδυτικής δραστηριότητας. Κατά την πορεία των πληθωριστικών διεργασιών στην οικονομία ανήκουν σε ξεχωριστή ομάδα. Χαρακτηριστικό αυτού του είδους κινδύνου είναι η μείωση της πραγματικής τιμής του κεφαλαίου της εταιρείας (τα χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία της), καθώς και η μεταβολή του ποσού του εισπραχθέντος κέρδους. Ο πληθωριστικός κίνδυνος είναι σταθερός, επομένως του δίνεται η μέγιστη προσοχή. Ο κίνδυνος πληθωρισμού συχνά θεωρείται ως ένας κρυφός κίνδυνος και μπορεί να δράσει με δύο τρόπους. Στην πρώτη περίπτωση, τα προϊόντα της εταιρείας αυξάνονται σε τιμές ταχύτερα από το κόστος παρόμοιων προϊόντων από τους ανταγωνιστές. Στη δεύτερη περίπτωση, οι πρώτες ύλες και ο εξοπλισμός που χρησιμοποιούνται στην παραγωγή αυξάνονται στην τιμή πιο ενεργά από τα μεταποιημένα προϊόντα.
συναλλαγματικοί κίνδυνοι - η πιθανότητα απώλειας μέρους του κέρδους ως αποτέλεσμα της μείωσης της συναλλαγματικής αξίας ενός νομίσματος σε σχέση με ένα άλλο. Αυτό είναι σχετικό κατά τη διενέργεια συναλλαγών σε συνάλλαγμα, πιστώσεις και ξένες οικονομικές συναλλαγές. Οι κύριοι παράγοντες που επηρεάζουν τη συναλλαγματική ισοτιμία περιλαμβάνουν το μέγεθος της προσφοράς και της ζήτησης στην αγορά, το τρέχον επίπεδο πληθωρισμού, τη δραστηριότητα των διατομεακών κινήσεων κεφαλαίων, τις πολιτικές αλλαγές στη χώρα κ.λπ.
Ο κίνδυνος ρευστότητας προκύπτει όταν υπάρχουν προβλήματα με την πώληση των περιουσιακών στοιχείων μιας εταιρείας τιμή αγοράς. Κύριος δείκτης- spread, δηλαδή το μέγεθος του χάσματος τιμών μεταξύ αγοράς και πώλησης. Όσο πιο εύκολα και γρήγορα μπορείτε να πουλήσετε ένα περιουσιακό στοιχείο, τόσο μεγαλύτερη είναι η ρευστότητά του.
κίνδυνος ρευστότητας ισολογισμού - εκδηλώνεται όταν είναι αδύνατη η πληρωμή βραχυπρόθεσμων υποχρεώσεων.

5. Όπου είναι δυνατόν, προστασία μέσω ασφάλισης:

Οι ασφαλισμένοι κίνδυνοι συνεπάγονται τη δυνατότητα προστασίας σε περίπτωση που συμβεί κάποιο γεγονός. Στην περίπτωση αυτή, οι ζημίες καλύπτονται πλήρως ή εν μέρει από την ασφαλιστική εταιρεία. Τέτοια γεγονότα περιλαμβάνουν την πτώχευση του οργανισμού, την αναστολή των δραστηριοτήτων του, πρόσθετες δαπάνες, υπερβολικό κόστος, αδυναμία εκπλήρωσης των υποχρεώσεων που καθορίζονται στο ασφαλιστήριο συμβόλαιο κ.λπ.
- μη ασφαλιστικοί οικονομικοί κίνδυνοι - γεγονότα από τα οποία είναι αδύνατο να προστατευτείτε με τη σύναψη ασφαλιστηρίου συμβολαίου.

6. Άλλοι τύποι χρηματοοικονομικού κινδύνου περιλαμβάνουν:

Ο φορολογικός κίνδυνος σχετίζεται με την εισαγωγή πρόσθετων ή αύξησης υφιστάμενων φόρων που δεν προβλεπόταν από το επιχειρηματικό σχέδιο, αλλαγές στο χρονοδιάγραμμα πληρωμών φόρων, κίνδυνο ακύρωσης φορολογικών οφελών σε ορισμένους τομείς δραστηριότητας κ.λπ.
- Διαρθρωτικός κίνδυνος εκδηλώνεται σε περίπτωση μη αποδοτικής χρηματοδότησης των δαπανών της εταιρείας. Η αύξηση του δείκτη λειτουργικής μόχλευσης σε περίπτωση δυσμενών αλλαγών στις συνθήκες της αγοράς και η μείωση της συνολικής ακαθάριστης χρηματοοικονομικής ροής οδηγεί σε μείωση του συνολικού κέρδους για οποιαδήποτε από τις δραστηριότητες.
- ο εγκληματικός κίνδυνος μπορεί να σχετίζεται με πλαστογραφία εγγράφων από επιχειρηματικούς εταίρους, κατάχρηση περιουσιακών στοιχείων, κλοπή και άλλες παράνομες πράξεις.

Μείωση οικονομικών κινδύνων

Κατά τον εντοπισμό των πιο επικίνδυνων κινδύνων, ένας συμμετέχων στην αγορά (επιχειρηματίας, επενδυτής) λαμβάνει όλα τα μέτρα για να τους μειώσει.

Υπάρχουν διάφοροι κύριοι τρόποι:

1. Υπεκφυγή. Αυτός είναι ένας από τους πιο δημοφιλείς τρόπους προστασίας του κεφαλαίου. Πλεονέκτημα - η ικανότητα αποφυγής ζημιών που σχετίζονται με κινδύνους οικονομικές δραστηριότητες.

Μειονεκτήματα - μειωμένο δυνητικό εισόδημα και υψηλή πιθανότητα άλλων κινδύνων.

Η μέθοδος είναι αποτελεσματική σε πολλές περιπτώσεις:

Το επίπεδο κινδύνου είναι υψηλότερο από την πιθανή απόδοση μιας συγκεκριμένης συναλλαγής.
- η αποφυγή ενός δεν θα προκαλέσει άλλο, πιο ισχυρό κίνδυνο.
- Το κόστος μετρητών δεν μπορεί να καλυφθεί σε βάρος των εσωτερικών κεφαλαίων της εταιρείας λόγω του μεγάλου μεγέθους τους.

2. Ανάληψη. Στην περίπτωση αυτή, η εταιρεία (επενδυτής) προετοιμάζεται για υλική αποζημίωση για πιθανές ζημίες. Με την έλλειψη πόρων, η ανάληψη οικονομικών κινδύνων μπορεί να οδηγήσει σε μείωση των επιχειρήσεων (χαμηλότερες επενδύσεις).

Η αποπληρωμή των ζημιών μπορεί να γίνει από δύο πηγές:

πιστωτικούς πόρους. Η δυνατότητα λήψης δανείου εξαρτάται από την υπολειμματική αξία των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας και τις προοπτικές της επιχείρησης στο σύνολό της. Ένα άλλο σημαντικό σημείο είναι το πρόσθετο κόστος υπό μορφή τόκων που θα πρέπει να επιβαρυνθεί η εταιρεία.
- Πόροι εντός της επιχείρησης. Αυτά περιλαμβάνουν τα κέρδη της εταιρείας, την υπολειμματική αξία των περιουσιακών στοιχείων, τα υπόλοιπα μετρητά στο ταμείο, πρόσθετο κεφάλαιο, το αποθεματικό του οργανισμού κ.λπ.

3. Μεταφορά. Στην περίπτωση αυτή, ολόκληρος ο όγκος των χρηματοοικονομικών κινδύνων (ή μέρος αυτών) μεταφέρεται σε ισχυρότερους επιχειρηματικούς εταίρους ικανούς να ξεπεράσουν αποτελεσματικά τα προβλήματα.

Η μεταφορά οικονομικών κινδύνων πραγματοποιείται με μία από τις ακόλουθες μεθόδους:

Σύναψη σύμβασης Factoring. Η ιδιαιτερότητα μιας τέτοιας συναλλαγής είναι η μεταφορά του πιστωτικού κινδύνου (ή μέρους αυτού) σε εταιρεία ή τράπεζα Factoring.
- σύναψη σύμβασης εγγύησης. Στην περίπτωση αυτή, ο εγγυητής αναλαμβάνει τις υποχρεώσεις του πιστωτή εξ ολοκλήρου ή μόνο μέρος αυτών. Σε περίπτωση καθυστερημένης αποπληρωμής του δανείου, τόσο ο δανειολήπτης όσο και ο εγγυητής ευθύνονται εξίσου έναντι του δανειστή.
- μεταφορά κινδύνων στους «ώμους» των προμηθευτών εταιρειών. Εδώ, πραγματοποιείται η μεταφορά οικονομικών κινδύνων που σχετίζονται με απώλεια ή ζημιά σε υλικά περιουσιακά στοιχεία κατά τη μεταφορά, τη φόρτωση και την εκφόρτωση.
- πραγματοποίηση συναλλαγών – αντιστάθμιση κινδύνου (ανεξάρτητη μέθοδος).

4. Ασφάλιση - εγγραφή συναλλαγής που συνεπάγεται την καταβολή αποζημίωσης από την ασφαλιστική εταιρεία σε περίπτωση ολικής ή μερικής απώλειας κερδών. Ταυτόχρονα, μπορείτε να ασφαλιστείτε για πτώχευση, απρόβλεπτα έξοδα, μείωση ή διακοπή παραγωγικών διαδικασιών και κάλυψη δικαστικών εξόδων.

Όταν επιλέγετε μια ασφαλιστική εταιρεία, πρέπει να λάβετε υπόψη:

Χαρακτηριστικά της εξειδίκευσης του ασφαλιστή.
- διαθεσιμότητα άδειας άσκησης δραστηριοτήτων·
- το μέγεθος του εγκεκριμένου κεφαλαίου·
- τιμολόγια για διάφοροι τύποιΑΣΦΑΛΙΣΗ;
- αξιολόγηση του ασφαλιστή.

5. Η ενοποίηση είναι από τις πιο πολλές αποτελεσματικούς τρόπουςΜείωση ρίσκου. Η εταιρεία επιλύει προβλήματα προσελκύοντας επιχειρηματικούς εταίρους και τα άτομαπου ενδιαφέρονται να βγουν από τη σημερινή κατάσταση. Ταυτόχρονα, ο συνολικός χρηματοοικονομικός κίνδυνος κατανέμεται σε πολλές οικονομικές οντότητες.

5. Διαφοροποίηση - η κατανομή του κεφαλαίου μεταξύ πολλών περιοχών που δεν σχετίζονται μεταξύ τους. Η ικανή διαφοροποίηση σάς επιτρέπει να μειώσετε τους κινδύνους κατά τη διεξαγωγή επενδυτικών δραστηριοτήτων. Οι κύριοι τύποι διαφοροποίησης περιλαμβάνουν - διαφοροποίηση χρηματοοικονομική αγορά, καλάθι συναλλάγματος, χαρτοφυλάκιο καταθέσεων, αγοραστές, χαρτοφυλάκιο τίτλων, χρηματοοικονομικές δραστηριότητες της εταιρείας και ούτω καθεξής.

6. Η αντιστάθμιση κινδύνου είναι μία από τις πιο δημοφιλείς μεθόδους ασφάλισης κινδύνου. Χρησιμοποιείται ενεργά στην εμπορική, τραπεζική και συναλλαγματική πρακτική. Η ίδια η αντιστάθμιση είναι προστασία έναντι των κινδύνων αλλαγών στην τιμή του υλικές αξίεςγια εμπορικές συναλλαγές και συμβάσεις στο μέλλον. Υπάρχουν διάφοροι τύποι αντιστάθμισης κινδύνου (προαίρεση αγοράς ή συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης) και κάτω (προθεσμιακές συμβάσεις πώλησης).

Επιπλέον, η αντιστάθμιση διαφέρει με τη χρήση δικαιωμάτων προαίρεσης, συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, με τη χρήση πράξεων ανταλλαγής.

Αξιολόγηση χρηματοοικονομικού κινδύνου

Η εκτίμηση κινδύνου βασίζεται πάντα σε δύο παράγοντες - το δυνητικό μέγεθος των ζημιών της εταιρείας και την πιθανότητα εμφάνισής τους στο μέλλον. Αυτή η εξάρτηση φαίνεται καλά από την καμπύλη στο παρακάτω σχήμα.

Μια ολόκληρη σειρά μεθόδων χρησιμοποιείται για την κατασκευή ενός γραφήματος:

Στατιστική μέθοδος;
- αναλυτική μέθοδος.
- μέθοδος αξιολόγησης εμπειρογνωμόνων.
- μέθοδος αναλογιών.
- ανάλυση σκοπιμότητας κόστους.

Κατά την αξιολόγηση του μη συστηματικού κινδύνου, η φύση των επιχειρήσεων και των δραστηριοτήτων του οργανισμού, η ποιότητα της διαχείρισης, ο αντίκτυπος εξωτερικό περιβάλλον, την οικονομική κατάσταση της δομής, τη σταθερότητα της εργασίας κ.ο.κ.

Στην πράξη, η πιο ευρέως χρησιμοποιούμενη μέθοδος αξιολόγησης εμπειρογνωμόνων. Στην περίπτωση αυτή αναλύονται τα ακόλουθα στοιχεία:

Χρήση δανείων. Εάν μια εταιρεία χρειάζεται δάνεια για να λειτουργήσει, τότε το επίπεδο κινδύνου είναι υψηλό. Αντίθετα, εάν ο οργανισμός δεν χρειάζεται δανεικό κεφάλαιο, τότε ο κίνδυνος είναι ελάχιστος.
- μέγεθος κεφάλαιο κίνησης. Όταν υπάρχει έλλειμμα ίδια κεφάλαιαοι κίνδυνοι είναι μέγιστοι. Εάν το κεφάλαιο κίνησης επαρκεί για την παροχή δικές του ανάγκες, τότε ο κίνδυνος είναι χαμηλός.
- ρευστότητα περιουσιακών στοιχείων. Ο κίνδυνος θα είναι όσο υψηλότερος, τόσο περισσότερα αποθέματα, υλικά, πρώτες ύλες, προϊόντα σε απόθεμα.
- η πιθανότητα χρεοκοπίας μπορεί να είναι χαμηλή, υψηλή ή να απουσιάζει εντελώς.
- κερδοφορία. Ένα χαμηλό επίπεδο κερδοφορίας (σε σύγκριση με τον μέσο όρο του κλάδου) υποδηλώνει πάντα υψηλούς κινδύνους.
- το επίπεδο των απαιτήσεων. Εάν το χρέος είναι μεγαλύτερο από το 60% του συνολικού τζίρου εντός έξι μηνών, τότε ο κίνδυνος είναι υψηλός και εάν είναι μικρότερος από το 40% μέσα σε ένα μήνα, τότε είναι χαμηλός.
- οικονομικές επενδύσεις. Εάν η επένδυση στην επιχείρηση είναι μεγάλη και η απόδοση των περιουσιακών στοιχείων είναι μικρότερη από την κερδοφορία της ίδιας της εταιρείας, τότε οι ηγέτες επιδίδονταν σε κερδοσκοπία.

Το αποτέλεσμα είναι χαμηλό επίπεδο κερδοφορίας και υψηλοί κίνδυνοι.

Olga Senova, σύμβουλος οικονομικών στην Alt-Invest LLC. Περιοδικό« CFO » Νο. 3, 2012. Έκδοση προεκτύπωσης του άρθρου.

Ο επενδυτικός κίνδυνος είναι η μετρήσιμη πιθανότητα να προκληθούν ζημίες ή να χαθούν τα οφέλη μιας επένδυσης. Οι κίνδυνοι μπορούν να χωριστούν σε συστηματικούς και μη συστηματικούς.

Συστηματικοί κίνδυνοι– κίνδυνοι που δεν μπορούν να επηρεαστούν από τον αντίκτυπο της διαχείρισης της εγκατάστασης. Πάντα παρών. Αυτά περιλαμβάνουν:

• Πολιτικοί κίνδυνοι (πολιτική αστάθεια, κοινωνικοοικονομικές αλλαγές)
• Φυσικοί και περιβαλλοντικοί κίνδυνοι (φυσικές καταστροφές).
• Νομικοί κίνδυνοι (αστάθεια και ατέλειες της νομοθεσίας).
• Οικονομικοί κίνδυνοι (έντονες διακυμάνσεις στις συναλλαγματικές ισοτιμίες, κρατικά μέτρα στον τομέα της φορολογίας, περιορισμοί ή επέκταση εξαγωγών και εισαγωγών, νομισματική νομοθεσία κ.λπ.).

Η αξία του συστηματικού κινδύνου (αγοράς) καθορίζεται όχι από τις ιδιαιτερότητες ενός μεμονωμένου έργου, αλλά από τη γενική κατάσταση στην αγορά. Σε χώρες με ανεπτυγμένο χρηματιστήριο, για τον προσδιορισμό του βαθμού επιρροής αυτών των κινδύνων σε ένα έργο, χρησιμοποιείται συχνότερα ο συντελεστής;, ο οποίος καθορίζεται με βάση τα στατιστικά στοιχεία της χρηματιστηριακής αγοράς για έναν συγκεκριμένο κλάδο ή εταιρεία. Στη Ρωσία, τέτοια στατιστικά στοιχεία είναι πολύ περιορισμένα, επομένως, κατά κανόνα, μόνο εμπειρογνωμόνων. Εάν υπάρχει μεγάλη πιθανότητα πραγματοποίησης συγκεκριμένου κινδύνου, εάν είναι δυνατόν, προβλέπονται πρόσθετα μέτρα για την εξομάλυνση των αρνητικών συνεπειών σε σχέση με το έργο. Είναι επίσης δυνατό να αναπτυχθούν σενάρια για την υλοποίηση του έργου με διαφορετική ανάπτυξηεξωτερικές συνθήκες.

Μη συστηματικοί κίνδυνοι- κίνδυνοι που μπορούν να εξαλειφθούν εν μέρει ή πλήρως ως αποτέλεσμα των επιπτώσεων της διαχείρισης της εγκατάστασης:

• Κίνδυνοι παραγωγής (κίνδυνος μη εκπλήρωσης προγραμματισμένων εργασιών, αποτυχία επίτευξης προγραμματισμένων όγκων παραγωγής κ.λπ.)
• Χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι (κίνδυνος μη λήψης των αναμενόμενων εσόδων από την υλοποίηση του έργου, κίνδυνος ανεπαρκούς ρευστότητας).
• Κίνδυνοι αγοράς (αλλαγές στις συνθήκες της αγοράς, απώλεια θέσεων στην αγορά, μεταβολές τιμών).

Μη συστηματικοί κίνδυνοι

Είναι πιο διαχειρίσιμοι. Ανάλογα με τον αντίκτυπο στο έργο, μπορούν να χωριστούν σε διάφορες ομάδες:

Ο κίνδυνος μη λήψης του αναμενόμενου εισοδήματος από την υλοποίηση του έργου

Εκδήλωση:αρνητική αξία του NPV (το έργο δεν είναι αποτελεσματικό) ή υπερβολική αύξηση της περιόδου απόσβεσης του έργου.

Αυτή η ομάδα κινδύνων περιλαμβάνει όλα όσα σχετίζονται με την πρόβλεψη των ταμειακών ροών στη φάση λειτουργίας. Αυτό:

Κίνδυνος μάρκετινγκ - ο κίνδυνος υστέρησης εσόδων ως αποτέλεσμα της αδυναμίας επίτευξης του προγραμματισμένου όγκου πωλήσεων ή της μείωσης της τιμής πώλησης σε σχέση με την προγραμματισμένη. Δεδομένου ότι το κέρδος του έργου (και το κέρδος καθορίζεται στον μεγαλύτερο βαθμό από τα έσοδα) καθορίζει την αποτελεσματικότητά του, οι κίνδυνοι μάρκετινγκ είναι βασικοί κίνδυνοι του έργου. Για να μειωθεί αυτός ο κίνδυνος, είναι απαραίτητο να μελετηθεί προσεκτικά η αγορά, να εντοπιστούν οι βασικοί παράγοντες που μπορούν να επηρεάσουν το έργο, να προβλεφθεί η εμφάνιση ή η αύξησή τους και τρόποι εξουδετέρωσης των αρνητικών επιπτώσεων αυτών των παραγόντων. Πιθανοί παράγοντες: μεταβαλλόμενες συνθήκες της αγοράς, αυξημένος ανταγωνισμός, απώλεια θέσεων στην αγορά, μειωμένη ή μη ζήτηση για προϊόντα έργων, μειωμένη παραγωγική ικανότητα, χαμηλότερες τιμές προϊόντων κ.λπ. Η αξιολόγηση του κινδύνου μάρκετινγκ είναι ιδιαίτερα σημαντική για έργα για τη δημιουργία νέας παραγωγής ή την επέκταση της υπάρχουσας παραγωγής. Για έργα μείωσης κόστους λειτουργούσα παραγωγήαυτοί οι κίνδυνοι συνήθως μελετώνται σε μικρότερο βαθμό.

Παράδειγμα: Κατά την κατασκευή ενός ξενοδοχείου, οι κίνδυνοι μάρκετινγκ σχετίζονται με δύο χαρακτηριστικά: τιμή ανά δωμάτιο και πληρότητα. Ας υποθέσουμε ότι ένας επενδυτής έχει ορίσει μια τιμή για ένα ξενοδοχείο με βάση την τοποθεσία και την κατηγορία του. Τότε ο κύριος παράγοντας αβεβαιότητας θα είναι η πληρότητα. Η ανάλυση κινδύνου ενός τέτοιου έργου θα πρέπει να βασίζεται στη μελέτη της ικανότητάς του να «επιβιώνει» σε διαφορετικές τιμές πληρότητας. Και η διασπορά των πιθανών τιμών θα πρέπει να λαμβάνεται από τα στατιστικά της αγοράς για άλλα παρόμοια αντικείμενα (ή, εάν τα στατιστικά στοιχεία δεν μπορούν να συλλεχθούν, τα όρια διασποράς πληρότητας θα πρέπει να καθοριστούν αναλυτικά).

• Κίνδυνος υπέρβασης κόστος παραγωγήςπροϊόντα - το κόστος παραγωγής υπερβαίνει το προγραμματισμένο, μειώνοντας έτσι το κέρδος του έργου. Είναι απαραίτητο να αναλυθεί το κόστος με βάση τη σύγκριση με το κόστος παρόμοιων επιχειρήσεων, την ανάλυση επιλεγμένων προμηθευτών πρώτων υλών (αξιοπιστία, διαθεσιμότητα, δυνατότητα εναλλακτικών), την πρόβλεψη του κόστους των πρώτων υλών.

Παράδειγμα: Εάν μεταξύ των πρώτων υλών που καταναλώνονται από το έργο υπάρχουν γεωργικά προϊόντα ή, για παράδειγμα, σημαντικό μερίδιο του κόστους καταλαμβάνεται από προϊόντα πετρελαίου, τότε θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι οι τιμές για αυτές τις πρώτες ύλες δεν εξαρτώνται μόνο στον πληθωρισμό, αλλά και σε συγκεκριμένους παράγοντες (συγκομιδή, συγκυρία στην αγορά ενέργειας κ.λπ.). Συχνά, οι διακυμάνσεις στο κόστος των πρώτων υλών δεν μπορούν να μεταφερθούν πλήρως στην τιμή των προϊόντων (για παράδειγμα, η παραγωγή ζαχαροπλαστικής ή η λειτουργία λεβητοστασίου). Σε αυτή την περίπτωση, είναι ιδιαίτερα σημαντικό να μελετηθεί η εξάρτηση των αποτελεσμάτων του έργου από τις διακυμάνσεις του κόστους.

• Τεχνολογικοί κίνδυνοι – κίνδυνοι υστέρησης κέρδους ως αποτέλεσμα αδυναμίας επίτευξης του προγραμματισμένου όγκου παραγωγής ή αύξησης του κόστους παραγωγής λόγω της επιλεγμένης τεχνολογίας παραγωγής.
  Παράγοντες κινδύνου:
  Χαρακτηριστικά της εφαρμοσμένης τεχνολογίας -ωριμότητα της τεχνολογίας, χαρακτηριστικά που σχετίζονται με τεχνολογική διαδικασίακαι η εφαρμογή του υπό δεδομένες συνθήκες, η συμμόρφωση των πρώτων υλών με τον επιλεγμένο εξοπλισμό κ.λπ.
  Ανεντιμότητα προμηθευτή εξοπλισμού– αστοχίες στην παράδοση εξοπλισμού, παράδοση εξοπλισμού χαμηλής ποιότητας κ.λπ.
  Έλλειψη διαθέσιμης υπηρεσίας για συντήρηση του αγορασμένου εξοπλισμού– η απομακρυσμένη απόσταση των τμημάτων σέρβις μπορεί να οδηγήσει σε σημαντικό χρόνο διακοπής λειτουργίας της παραγωγικής διαδικασίας.

Παράδειγμα: Οι τεχνολογικοί κίνδυνοι από την κατασκευή ενός εργοστασίου τούβλων σε συνθήκες όπου υπάρχει ήδη ένα κτίριο για να φιλοξενήσει εξοπλισμό, έχουν μελετηθεί πηγές πρώτων υλών και ο εξοπλισμός παρέχεται ως ενιαία γραμμή παραγωγής με το κλειδί στο χέρι από γνωστό κατασκευαστή, θα είναι ελάχιστοι . Από την άλλη πλευρά, το έργο κατασκευής του εργοστασίου σε συνθήκες όπου ο τόπος εξόρυξης, όπου θα εξορυχθούν οι πρώτες ύλες, απαιτείται η κατασκευή κτιρίου εργοστασίου και ο εξοπλισμός θα αγοραστεί και θα εγκατασταθεί μόνος του από διαφορετικούς προμηθευτές, είναι τεράστιο. Στην τελευταία περίπτωση, ένας εξωτερικός επενδυτής πιθανότατα θα απαιτήσει πρόσθετες εγγυήσεις ή άρση παραγόντων κινδύνου (μελέτη της κατάστασης με τις πρώτες ύλες, προσέλκυση γενικού εργολάβου κ.λπ.).

• Διοικητικοί κίνδυνοι – κίνδυνοι υστέρησης κέρδους ως αποτέλεσμα της επιρροής του διοικητικού παράγοντα. Το ενδιαφέρον για το έργο της διοικητικής εξουσίας, η υποστήριξή του από αυτό μειώνει σημαντικά αυτούς τους κινδύνους.

Παράδειγμα: Ο πιο τυπικός διοικητικός κίνδυνος σχετίζεται με την απόκτηση οικοδομικής άδειας. Συνήθως, οι τράπεζες δεν χρηματοδοτούν έργα στον τομέα του εμπορικά ακίνηταπριν λάβετε άδεια, οι κίνδυνοι είναι πολύ μεγάλοι.

Κίνδυνος ανεπαρκούς ρευστότητας

Εκδήλωση:αρνητικά υπόλοιπα Χρήματαστο τέλος της περιόδου στον προβλεπόμενο προϋπολογισμό.

Αυτός ο τύπος κινδύνου μπορεί να προκύψει τόσο στην επενδυτική όσο και στη λειτουργική φάση:

• Κίνδυνος υπέρβασης του προϋπολογισμού του έργου . Αιτία: Χρειάστηκαν περισσότερες επενδύσεις από τις προγραμματισμένες. Το επίπεδο κινδύνου μπορεί να μειωθεί σημαντικά με προσεκτική ανάλυση επενδύσεων κατά το στάδιο του σχεδιασμού του έργου. (Σύγκριση με παρόμοια έργα ή παραγωγές, ανάλυση της τεχνολογικής αλυσίδας, ανάλυση του πλήρους σχήματος υλοποίησης του έργου, προγραμματισμός του ύψους του κεφαλαίου κίνησης). Είναι επιθυμητό να παρέχεται χρηματοδότηση για απρόβλεπτα. Ακόμη και με τον πιο προσεκτικό επενδυτικό σχεδιασμό, το 10% πάνω από τον προϋπολογισμό θεωρείται ο κανόνας. Ως εκ τούτου, ειδικότερα, κατά την προσέλκυση δανείου, προβλέπεται να αυξηθεί το όριο των κεφαλαίων που διαθέτει ο δανειολήπτης, που επιλέγεται εάν είναι απαραίτητο.
• Κίνδυνος ασυμφωνίας μεταξύ του επενδυτικού χρονοδιαγράμματος και του χρονοδιαγράμματος χρηματοδότησης . Η χρηματοδότηση καθυστερεί ή είναι ανεπαρκής ή υπάρχει αυστηρό χρονοδιάγραμμα δανεισμού που δεν επιτρέπει απόκλιση προς καμία κατεύθυνση. Σε αυτή την περίπτωση, είναι απαραίτητο για ίδια κεφάλαια - προκαταβολή κράτηση χρημάτων. για πιστωτικό όριο – να προβλέπει στη συμφωνία τη δυνατότητα διακυμάνσεων στο χρονοδιάγραμμα απόσυρσης κεφαλαίων στο πλαίσιο του πιστωτικού ορίου.
• Κίνδυνος έλλειψης κεφαλαίων στο στάδιο της επίτευξης της ικανότητας σχεδιασμού . Οδηγεί σε καθυστέρηση στη φάση λειτουργίας, επιβράδυνση του ρυθμού επίτευξης της προγραμματισμένης χωρητικότητας. Αιτία: Η χρηματοδότηση κεφαλαίου κίνησης δεν εξετάστηκε στο στάδιο του σχεδιασμού.
• Κίνδυνος έλλειψης κεφαλαίων στην επιχειρησιακή φάση . Η επίδραση εσωτερικών και εξωτερικών παραγόντων οδηγεί σε μείωση των κερδών και έλλειψη κεφαλαίων για την εξόφληση των υποχρεώσεων προς τους πιστωτές ή τους προμηθευτές. Κατά την προσέλκυση πιστώσεων για την υλοποίηση του έργου, ένας από τους κύριους τρόπους μείωσης αυτού του κινδύνου είναι η χρήση του δείκτη κάλυψης του χρέους κατά τη δημιουργία ενός προγράμματος αποπληρωμής δανείου. Η ουσία της μεθόδου: η πιθανή διακύμανση των χρημάτων που κέρδισε η εταιρεία κατά την περίοδο καθορίζεται σύμφωνα με τις προσδοκίες της αγοράς και της οικονομικής κατάστασης. Για παράδειγμα, με δείκτη κάλυψης 1,3, τα κέρδη μιας εταιρείας μπορεί να μειωθούν κατά 30%, διατηρώντας παράλληλα την ικανότητά της να αποπληρώσει τις υποχρεώσεις που απορρέουν από μια δανειακή σύμβαση.

Παράδειγμα: Η οικοδόμηση ενός επιχειρηματικού κέντρου μπορεί να μην φαίνεται πολύ επικίνδυνο έργο, αν κοιτάξετε μόνο τις διακυμάνσεις των τιμών. Κατά μέσο όρο, κατά την περίοδο της ύπαρξής του, οι διακυμάνσεις των τιμών δεν θα είναι τόσο μεγάλες. Ωστόσο, μια πολύ διαφορετική εικόνα προκύπτει όταν αναλογιστεί κανείς το ποσοστό ενοικίασης και τον συνδυασμό του εισοδήματος με τις πληρωμές. Ένα επιχειρηματικό κέντρο που χτίστηκε με πιστωτικά κεφάλαια μπορεί εύκολα να χρεοκοπήσει λόγω μιας σχετικά βραχυπρόθεσμης (σε σύγκριση με τη διάρκεια ζωής του) κρίσης. Αυτό ακριβώς συνέβη σε πολλές εγκαταστάσεις που ξεκίνησαν να λειτουργούν στα τέλη του 2008 και του 2009.

Κίνδυνος μη εκπλήρωσης των προγραμματισμένων εργασιών κατά τη φάση της επένδυσης για οργανωτικούς ή άλλους λόγους

Εκδήλωση:καθυστέρηση ή ατελής έναρξη της επιχειρησιακής φάσης.

Όσο πιο περίπλοκο είναι το υπό εξέταση έργο, τόσο περισσότερες απαιτήσεις τίθενται στην ποιότητα της διαχείρισης του έργου - στην εμπειρία και την εξειδίκευση της ομάδας που υλοποιεί αυτη η εργασια.

Τρόποι μείωσης αυτού του είδους κινδύνου: επιλογή ειδικής ομάδας διαχείρισης έργου, επιλογή προμηθευτών εξοπλισμού, επιλογή εργολάβων, παραγγελία έργου με το κλειδί στο χέρι κ.λπ.

Εξετάσαμε τους κύριους τύπους κινδύνων που υπάρχουν σε επενδυτικά έργα. Πρέπει να σημειωθεί ότι υπάρχουν πολλές ταξινομήσεις κινδύνου. Η χρήση μιας συγκεκριμένης ταξινόμησης σε ένα επιχειρηματικό σχέδιο καθορίζεται από τις ιδιαιτερότητες του έργου. Δεν πρέπει να παρασυρθεί επιστημονική προσέγγισηκαι να δώσει πολλά σύνθετα προσόντα. Είναι πιο σκόπιμο να αναφέρουμε ακριβώς εκείνους τους τύπους κινδύνων που είναι πιο σημαντικοί για αυτό το επενδυτικό σχέδιο.

Για όλους τους επιλεγμένους τύπους κινδύνου στο επιχειρηματικό σχέδιο, δίνεται αξιολόγηση της αξίας τους για αυτό το επενδυτικό σχέδιο. Είναι πιο βολικό να δίνεται μια τέτοια αξιολόγηση όχι σε μια κλίμακα βαθμολογίας κινδύνου και μέσω των πιθανοτήτων του, αλλά μέσω της αξιολόγησης του "υψηλού", "μέσου" ή "χαμηλού". Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι μια τέτοια λεκτική, και όχι αριθμητική αξιολόγηση, είναι πολύ πιο εύκολο να αποδειχθεί και να δικαιολογηθεί από, για παράδειγμα, η πιθανότητα ενός κινδύνου 0,6 (αμεσα τίθεται το ερώτημα γιατί ακριβώς 0,6, και όχι 0,5 ή 0 , 7).

Οι κύριοι κίνδυνοι που περιγράφονται στο επενδυτικό σχέδιο

Μακροοικονομικοί κίνδυνοι:

• διακυμάνσεις της αγοράς
• αλλαγές στη νομισματική και φορολογική νομοθεσία
• πτώση ΕΠΙΧΕΙΡΗΜΑΤΙΚΗ ΔΡΑΣΤΗΡΙΟΤΗΤΑ(επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης)
• απρόβλεπτα ρυθμιστικά μέτρα στους τομείς της νομοθεσίας
• δυσμενείς κοινωνικοπολιτικές αλλαγές στη χώρα ή την περιοχή

Κίνδυνοι του ίδιου του έργου:

• αλλαγή στη ζήτηση για προϊόντα, έργα, υπηρεσίες που αποτελούν πηγή εσόδων για το έργο
• αλλαγή στις συνθήκες τιμολόγησης, αλλαγή στη σύνθεση και το κόστος των πόρων, συμπεριλαμβανομένων των υλικών και της εργασίας
• κατάσταση των παγίων στοιχείων ενεργητικού παραγωγής
• δομή και κόστος κεφαλαίου χρηματοδότησης του έργου
• λάθη στα logistics των κτιρίων
• κακή διαχείριση της παραγωγικής διαδικασίας· αυξημένη δραστηριότητα των ανταγωνιστών
• ανεπαρκές σύστημα προγραμματισμού, λογιστικής, ελέγχου και ανάλυσης
• αναποτελεσματική χρήση της ιδιοκτησίας· εξάρτηση από τον κύριο προμηθευτή υλικών πόρων
• ανεπάρκεια προσωπικό
• έλλειψη συστήματος κινήτρων προσωπικού

Αυτή η λίστα μπορεί να συνεχιστεί ανάλογα με τις ιδιαιτερότητες της υλοποίησης ενός συγκεκριμένου επενδυτικού σχεδίου.

Αυτό το άρθρο θα μιλήσει για τους κινδύνους του έργου, θα δοθούν παραδείγματα, όπως λένε - "από τη ζωή". Για τη διαχείριση της διαδικασίας εκτέλεσης της εργασίας, τίθενται πάντα οι ίδιοι στόχοι: εξοικονόμηση χρόνου και επενδυμένων χρημάτων. Προκειμένου να ελαχιστοποιηθούν οι κίνδυνοι του έργου, τα παραδείγματα του οποίου είναι αρκετά, δημιουργείται διαχείριση κινδύνου, οπλισμένη με ειδική μεθοδολογία. Και αυτό είναι επιπλέον του γεγονότος ότι ο χορηγός του έργου θα δει την αποτελεσματικότητα μιας τέτοιας εργασίας. Οποιοδήποτε επικίνδυνο συμβάν είναι πιθανό να λάβει χώρα, αλλά δεν είναι γεγονός ότι ο αντίκτυπός του στη διεξαγωγή των εργασιών θα είναι αναγκαστικά αρνητικός. Κατά καιρούς σημειώνονται και οι θετικοί κίνδυνοι του έργου. Παράδειγμα: ένα έργο έχει ξαφνικά έναν πραγματικό εμπειρογνώμονα που θα συντρίψει όλη τη δουλειά που έχει γίνει για να κοπανήσει, αλλά στο τέλος θα επιταχύνει σημαντικά την εμφάνιση των αποτελεσμάτων και θα προσθέσει ποιότητα σε αυτά.

Πώς να προβλέψετε την πιθανότητα;

Ο κίνδυνος είναι ένα πιθανό γεγονός που μπορεί να συμβεί είτε εγγυημένο είτε ξαφνικά. Δεν είναι τόσο δύσκολο να προβλεφθούν οι εγγυημένοι κίνδυνοι του έργου. Παράδειγμα: το λογισμικό με άδεια χρήσης σχεδόν πάντα αυξάνεται σε τιμή στο τέλος του έτους. Είναι ακόμη δύσκολο να το ονομάσουμε κίνδυνο - είναι μάλλον δεδομένο που πρέπει να λαμβάνεται υπόψη κατά τον σχεδιασμό πόρων.

Υπάρχουν όμως και πραγματικά επικίνδυνα παραδείγματα κινδύνων ενός επενδυτικού σχεδίου, τα οποία είναι σχεδόν αδύνατο να προβλεφθούν. Για παράδειγμα, μείωση της φερεγγυότητας του πληθυσμού και απώλεια ζήτησης για τα προϊόντα του έργου, τότε θα χρειαστεί να ρυθμιστούν οι τιμές ή να ληφθούν άλλα μάλλον επώδυνα μέτρα.

Τυχόν έργα που σχετίζονται με επενδύσεις δεν μπορούν παρά να αναφέρονται στον μελλοντικό χρόνο και επομένως δεν υπάρχει ποτέ βεβαιότητα για τα προβλεπόμενα αποτελέσματα. Μπορεί να επηρεαστεί τόσο από τον πληθωρισμό όσο και από την κατάρρευση της οικονομικής κρίσης, καθώς και από οποιοδήποτε γεγονός ανωτέρας βίας: φυσική καταστροφή, πυρκαγιά και άλλα παρόμοια. Δεν έχει νόημα να περιμένετε ένα τέτοιο γεγονός, αλλά πρέπει να είστε έτοιμοι. Επιπλέον, μικρότερα προβλήματα εξακολουθούν να συμβαίνουν αναγκαστικά κατά την υλοποίηση του επενδυτικού σχεδίου.

Παραδείγματα κινδύνων: ανταγωνιστικοί κατασκευαστές έχουν εμφανιστεί στην αγορά σε πλήθος. Πώς να είσαι; Μόνο τα κίνητρα προμήθειας θα σώσουν το έργο. Ή συνέβη κάτι που δεν αναμενόταν (εξωτερικές αλλαγές οποιασδήποτε φύσης μπορεί να έχουν αντίκτυπο - από πληθωριστικές, πολιτικές, κοινωνικές, εμπορικές έως την ξαφνική εμφάνιση νέων τεχνολογιών): σαφώς δεν υπάρχουν αρκετά κεφάλαια για τη συνέχιση του έργου. Εδώ, σίγουρα, θα χρειαστεί να ανασταλεί ελαφρώς η ανάπτυξη του έργου με την αναβολή της έναρξης για την απαιτούμενη περίοδο. Εν ολίγοις, υπάρχει πάντα κάποιος κίνδυνος.

Εκτίμηση κινδύνου έργου

Το παραπάνω παράδειγμα προορισμού όταν το κόστος αυξάνεται όπως έχει προγραμματιστεί λογισμικό, είναι πολύ χαρακτηριστικό. Υπάρχουν τεχνικές που σου επιτρέπουν να αξιολογήσεις και να προβλέψεις πολλές και όχι τόσο απλές καταστάσεις. Ακολουθεί ένα παράδειγμα αξιολόγησης κινδύνου έργου με επιλεγμένη συγκεκριμένη θέση. Οποιοδήποτε επενδυτικό σχέδιο συνεπάγεται, πρώτα απ' όλα, το όραμα του επενδυτή και όχι των διαμεσολαβητών και του επιχειρηματία που υλοποιεί το έργο.

Το πρώτο βήμα είναι να εξεταστεί η μακροοικονομική κατάσταση - τόσο στη χώρα υποδοχής όσο και στον κόσμο συνολικά, εάν αξιολογηθούν οι κίνδυνοι του έργου. Ένα παράδειγμα της ανακοίνωσης των κυρώσεων είναι μπροστά στα μάτια όλων. Αν εξεταστεί προσεκτικά η κατάσταση, μπορεί κανείς να μαντέψει με ακρίβεια πόσο καλά ή άσχημα θα αναπτυχθεί η οικονομία.

Στη συνέχεια, αναλύεται η κατάσταση στον κλάδο όπου υποτίθεται ότι θα πραγματοποιηθεί το έργο με διαχείριση κινδύνου. Ένα παράδειγμα αυτού μπορούν να είναι οι επιχειρήσεις που λειτουργούν με επιτυχία στις δύσκολες συνθήκες της παγκόσμιας κρίσης και των πολυάριθμων κυρώσεων, όπου έγινε έγκαιρα η απαραίτητη έρευνα μάρκετινγκ, έγινε λεπτομερής ανάλυση των δραστηριοτήτων των ανταγωνιστών, προβλέφθηκαν οι τιμές, οι δικές τους και άλλες τεχνολογίες αναλύθηκαν και ελήφθησαν όλα τα μέτρα για την επιτυχή αντιμετώπιση των δυσκολιών σε περίπτωση ξαφνικής εμφάνισης νέων προϊόντων από ανταγωνιστές.

Το επόμενο βήμα είναι να εξεταστεί το ίδιο το επενδυτικό σχέδιο, εξετάζοντάς το από την άποψη της παραγωγής. Εξετάζονται όλα τα πιθανά σενάρια υλοποίησης, επιλέγεται το βέλτιστο, όπου είναι δυνατή η διαχείριση κινδύνου έργου. Παραδείγματα τέτοιων εργασιών είναι γνωστά σε κάθε επιχειρηματία και διαχειριστή έργου, αφού αυτά είναι τα βασικά επιχειρηματική δραστηριότητα. Ωστόσο, δεν είναι μόνο αυτό. Είναι αδύνατο να γίνει χωρίς λεπτομερή μελέτη των εμπορικών και παραγωγικών δραστηριοτήτων: αποθέματα υλικών και πρώτων υλών, τεχνολογία παραγωγής, καθώς και πωλήσεις, κόστος παραγωγής και πολλά άλλα.

Ιδιαιτερότητα και αβεβαιότητα

Από τη στιγμή που ένα έργο έχει μεταβλητότητα στις αποφάσεις, καθώς και στα αποτελέσματα, περνά αυτόματα στην κατηγορία του αβέβαιου και του ριψοκίνδυνου. Συγκεκριμένα παραδείγματαΗ ανάλυση κινδύνου έργου μπορεί να παραλειφθεί, καθώς κάθε νέα περίπτωση είναι μοναδική, οι συνθήκες και οι συνθήκες είναι διαφορετικές παντού. Τις περισσότερες φορές, οι δημιουργοί του έργου πιστεύουν ότι δεν είναι απαραίτητο να υπολογιστούν οι κίνδυνοι για πολλά χρόνια στο μέλλον - η μελλοντική διοίκηση της επιχείρησης θα ανησυχεί για αυτό. Αυτό δεν είναι απολύτως δίκαιο, πράγμα που σημαίνει ότι είναι λάθος.

Για να ολοκληρωθεί η ανάλυση των κινδύνων ενός επενδυτικού σχεδίου, χρησιμοποιώντας το παράδειγμα μιας συγκεκριμένης επιχείρησης, μπορεί μόνο να αποδειχθεί ότι, εκτός από τον προσδιορισμό των κινδύνων, περιγράφονται τα απαραίτητα μέτρα για την ελαχιστοποίησή τους. Φυσικά, κάθε επιχείρηση έχει τόσο κινδύνους όσο και δραστηριότητες που δεν είναι παρόμοιες με εκείνες με τις οποίες οι γείτονες ταράζουν το μυαλό τους. Ωστόσο, οι έννοιες είναι κάπως διαφορετικές μεταξύ τους. Το πρώτο είναι μια ορισμένη ανακρίβεια πληροφοριών ή η ελλιπής τους κατά τη διάρκεια του έργου. Τα παραδείγματα αφορούν συνήθως τις συνθήκες υλοποίησης. Και κίνδυνος είναι η εμφάνιση κατά την υλοποίηση συνθηκών που οδηγούν αναγκαστικά σε ορισμένες αρνητικές συνέπειες είτε για ολόκληρο το έργο είτε για τους μεμονωμένους συμμετέχοντες.

Αυτό σημαίνει ότι η αβεβαιότητα είναι ένα αντικειμενικό χαρακτηριστικό που επηρεάζει εξίσου απολύτως κάθε συμμετέχοντα. Μπορεί επίσης να είναι οικονομικός κίνδυνος του έργου. Παράδειγμα: Η μελλοντική τιμή μιας πρώτης ύλης δεν καθορίζεται. Αυτό, φυσικά, θα επηρεάσει πολλούς συμμετέχοντες στο έργο σε διάφορους βαθμούς: η τιμή, για παράδειγμα, των καυσίμων θα αναγκάσει έναν από αυτούς να εγκαταλείψει εντελώς το έργο, ενώ ο άλλος θα συνεχίσει να αναλάβει τον κίνδυνο. Έτσι, αυτός ο κίνδυνος είναι πολύ πιο υποκειμενικός, αν και τον προκάλεσε η συνήθης αβεβαιότητα.

Επίπτωση του κινδύνου στο έργο

Ο κίνδυνος συνδέεται αναγκαστικά με επακόλουθες αρνητικές συνέπειες. Παραδείγματα κινδύνου κοινωνικό έργο(και πολλά άλλα): απώλειες, διακοπή της περιόδου υλοποίησης του έργου και παρόμοια. Υπάρχει και μια άλλη ερμηνεία: είναι η πιθανότητα απολύτως οποιωνδήποτε αποκλίσεων - θετικών ή αρνητικών - σε δείκτες από τις προβλεπόμενες τιμές.

Κίνδυνος, σύμφωνα με αυτή την ερμηνεία, είναι η πιθανότητα κινδύνου, ένα γεγονός που είτε θα συμβεί είτε όχι. Εάν συμβεί, θα υπάρχουν επιλογές για τις συνέπειες: το αποτέλεσμα είναι θετικό (για παράδειγμα, κέρδος ή οποιοδήποτε άλλο όφελος), το αποτέλεσμα είναι αρνητικό (απώλειες, ζημιές, ζημιές κ.λπ.), το αποτέλεσμα είναι μηδέν (όταν το έργο αποδείχθηκε ότι ήταν χωρίς ζημία ή χωρίς κέρδος).

Κατά την ανάλυση των οικονομικών ή οργανωτικών απειλών, ο εντοπισμός των κινδύνων του έργου έχει μεγάλη σημασία. Ένα παράδειγμα της πιο επιτυχημένης αντίστασης σε αρνητικές συνθήκες κάθε είδους μπορεί να παρασχεθεί μόνο από μια ομάδα όπου όλοι οι συμμετέχοντες συμμετέχουν στην τεκμηρίωση, εντοπίζοντας τα χαρακτηριστικά των κινδύνων που αποτελούν απειλή. Επιπλέον, αυτή η διαδικασία συνεχίζεται συνεχώς, σε όλα τα στάδια του έργου. Πρώτα απ 'όλα, γίνεται ανάλυση της τεκμηρίωσης - σχέδια έργων, δεδομένα προηγούμενων συμβάσεων κ.λπ.). Από εδώ, οι πρώτες και κύριες εισροές εμφανίζονται στην ανάλυση.

Σχεδόν όλοι τεκμηρίωση του έργουμπορεί να χρησιμεύσει ως πηγή πληροφοριών σχετικά με τους κινδύνους - από περιγραφές προϊόντων και στόχους παραδοχών έως ιστορικά δεδομένα. Χρησιμοποιείται η πιο αποτελεσματική μέθοδος συλλογής πληροφοριών. Μπορεί να είναι η μέθοδος Delphi, ο καταιγισμός ιδεών, διάφορες έρευνες και παρόμοια.

Διεξαγωγή και ανάλυση λίστες ελέγχου, το οποίο περιέχει κατάλογο κινδύνων για τέτοια έργα. Στο Διαδίκτυο, για παράδειγμα, μπορείτε να βρείτε έναν τεράστιο αριθμό από αυτά. Στη συνέχεια, σχηματίζεται ένα μητρώο κινδύνων του έργου. Τα παραδείγματα του μητρώου περιέχουν όχι μόνο μια λίστα λεπτομερών κινδύνων, αλλά και μια λίστα πιθανών στρατηγικών αντιμετώπισης εάν εντοπιστούν κίνδυνοι. Και τέλος, πραγματοποιείται η τελική ανάλυση - ποσοτική και ποιοτική.

Δομή κατανομής κινδύνου

Για τον εντοπισμό κινδύνων, την κατηγοριοποίησή τους και την ανάλυση, χρησιμοποιείται μια τέτοια ιεραρχική δομή όπως το δέντρο κινδύνου. Παραδείγματα έργων με διαχειριζόμενους κινδύνους δείχνουν μια ποιοτική ανάλυση, η οποία παρέχει μια πλήρη διαδικασία αναγνώρισης και συστηματοποίησης στα μικρότερα επίπεδα λεπτομέρειας και ανιχνεύσιμους δεσμούς με τα υπόλοιπα στοιχεία του έργου. Παρόμοια με τη δομή ανάλυσης εργασιών: διαχείριση οργανωτικού έργου, ανάλυση κόστους έργου, ανάλυση πόρων έργου και ούτω καθεξής. Μόνο τα στοιχεία στο δέντρο ταξινομούνται κατά σημασία και κατά φύση.

Η σύγχρονη διαχείριση έργων περιλαμβάνει τη χρήση γενικών προτύπων για την ανάλυση των κινδύνων του έργου. Η τεχνολογία για τη δημιουργία ενός τέτοιου δέντρου κινδύνου είναι πολύ παρόμοια με την τεχνολογία για τη διαίρεση εργασίας. Τα ιεραρχικά στοιχεία αντικαθίστανται μερικές φορές από μια απλή λίστα αναμενόμενων κινδύνων του έργου, πιο συχνά από μια όχι πολύ περίπλοκη ιεραρχική δομή δύο ή τριών επιπέδων.

Ωστόσο, το κατώτατο επίπεδο είναι πάντα ο ποσοτικοποιημένος κίνδυνος ή η περιγραφή κινδύνου του έργου. Τα παραδείγματα μπορεί να δείχνουν ένα ή περισσότερα γεγονότα συνολικά, αλλά πάντα με ορατές συνέπειες. Το δέντρο εργασίας και το δέντρο κινδύνου αναπτύσσονται στο υλικό μιας ποικιλίας βάσεων αποσύνθεσης. Αυτά είναι η σημασία, οι προτεραιότητες, η σημασία, η ανάγκη για βαθύτερη ανάλυση, η φύση των συνεπειών, οι απαντήσεις κ.λπ.

Στοιχεία ενός σχεδίου διαχείρισης έργου

Ένα τέτοιο στοιχείο είναι το μητρώο κινδύνου του έργου. Παραδείγματα στην επιχειρηματική πρακτική μπορούν να βρεθούν παντού. Πρώτα απ 'όλα, είναι ένα έγγραφο που περιέχει τα αποτελέσματα μιας ποιοτικής και ποσοτικής ανάλυσης των κινδύνων, καθώς και ένα σχέδιο αντιμετώπισης των συνεπειών τους, εάν προκύψουν.

Το μητρώο κινδύνων εξετάζει με μεγάλη λεπτομέρεια όλους τους ύποπτους κινδύνους στους οποίους συνδέονται. Λεπτομερής περιγραφή, η κατηγορία, η αιτία, το επίπεδο πιθανότητας, η θετική ή αρνητική επίδραση σε τελικούς στόχους. Φυσικά, κάθε αντιληπτός κίνδυνος συνοδεύεται από μια αντιληπτή απάντηση. Υποδεικνύει επίσης την τρέχουσα κατάσταση. Αυτό είναι ένα από τα κύρια στοιχεία ενός σχεδίου διαχείρισης έργου.

Διαχωρίστε - την αξιολόγησή τους από τους συμμετέχοντες στο έργο. Όταν ταγματάρχη επενδύσεις κεφαλαίου, το επίπεδο αβεβαιότητας είναι πολύ υψηλό, και πιθανό και Στατιστικές μέθοδοιείναι σαφώς ανεπαρκείς. Επιπλέον, υπάρχουν ακόμη λίγες αρχικές πληροφορίες για την προέλευση του έργου και είναι πολύ δύσκολο να προβλεφθούν μοναδικές καταστάσεις.

Μήτρα κινδύνου

Είναι σε τέτοιες στιγμές που η θεωρία παιγνίων έρχεται να σώσει, μια ξεχωριστή τάση εφαρμοσμένα μαθηματικάΗ αρχή του εικοστού αιώνα είναι μια μεθοδολογία όπου η μήτρα πληρωμής είναι εφαρμόσιμη χρησιμοποιώντας τις ιδέες και τις μεθόδους της θεωρίας παιγνίων, καθώς και το έργο. Τα παραδείγματα δείχνουν την ίδια χρήση στοιχείων των εφαρμοσμένων μαθηματικών.

Με τη βοήθειά τους, μοντελοποιούνται οι βέλτιστες λύσεις εάν προκύψει οποιαδήποτε αβεβαιότητα. Για παράδειγμα, μπορεί κανείς να εξετάσει με τη σειρά του τις στοχευμένες ενέργειες της μιας ή της άλλης πλευράς, μελετώντας ακριβώς τα συμφέροντά της, ενώ όλες οι πλευρές βρίσκονται σε σύγκρουση εάν οι στόχοι τους βρίσκονται σε διαφορετικούς πόλους.

Αυτή είναι μια πολύ ενδιαφέρουσα και μάλιστα συναρπαστική θεωρία, η οποία εφαρμόζεται συνεχώς στην επίλυση πρακτικές εργασίες, ένα είδος μεθόδου εξεύρεσης λύσεων που προέρχονται από αντικρουόμενα συμφέροντα και ορθολογική δράση.

Ο πρώτος τρόπος ταξινόμησης κινδύνων

Κατανείμετε τους κινδύνους και ταξινομήστε τους από την αρχή της διαδικασίας προετοιμασίας έγγραφα της σύμβασηςκαι την κατασκευή ενός επιχειρηματικού σχεδίου. Τι σημαίνει «ταξινόμηση κινδύνων»; Αυτή είναι η συνήθης κατανομή τους σύμφωνα με ορισμένα χαρακτηριστικά και κριτήρια διαφορετικές ομάδεςπροκειμένου να επιτευχθούν οι στόχοι που έχουν τεθεί. Για παράδειγμα, είναι σκόπιμο να διαχωριστούν οι κίνδυνοι, προβλέποντας το πιθανό αποτέλεσμα της επίδρασης καθενός από αυτούς στην πορεία της επενδυτικής διαδικασίας.

Οι κίνδυνοι μπορεί να είναι καθαροί όταν το αποτέλεσμα είναι μηδενικό ή αρνητικό. Αυτό περιλαμβάνει κατακλυσμούς όπως σεισμός, τσουνάμι και παρόμοιοι φυσικοί παράγοντες, πυρκαγιά, πλημμύρες και άλλα φυσικά σοκ, επιβλαβείς εκπομπές αερίων και άλλες περιβαλλοντικές καταστροφές, αλλαγή καθεστώτος στη χώρα, χρεοκοπία και πολλούς άλλους πολιτικούς λόγους που επηρεάζουν την οικονομία στο σύνολό της και επιχειρήσεις οποιουδήποτε επιπέδου, ποικιλία ατυχημάτων μεταφορών. Ορισμένοι εμπορικοί κίνδυνοι ταξινομούνται επίσης ως καθαροί, όπως κλοπή, δολιοφθορά που προκαλεί υλικές ζημιές, βλάβες εξοπλισμού και άλλες αστοχίες παραγωγής, καθυστερήσεις στις πληρωμές, καθυστερημένες παραδόσεις αγαθών σε εμπορικούς κινδύνους.

Μια άλλη ομάδα είναι οι κερδοσκοπικοί κίνδυνοι, που χαρακτηρίζονται από τη δυνατότητα απόκτησης τόσο θετικών όσο και αρνητικών αποτελεσμάτων. Οι χρηματοοικονομικοί κίνδυνοι αντιπροσωπεύονται με μεγαλύτερη σαφήνεια εδώ, καθώς αποτελούν σημαντικό μέρος των εμπορικών. Υπάρχει ένα δεύτερο κριτήριο απαραίτητο για την ταξινόμηση. Αυτός είναι ο λόγος που έχει προκύψει καθόλου ο κίνδυνος. Ανάλογα με αυτούς τους λόγους εμφανίζονται οι εξής τύποι: εμπορικοί κίνδυνοι, μεταφορικοί, πολιτικοί, περιβαλλοντικοί και φυσικοί κίνδυνοι.

Ο δεύτερος τρόπος ταξινόμησης κινδύνων

Ένας άλλος τρόπος διαιρεί τους κινδύνους ενός επενδυτικού σχεδίου σε εσωτερικούς και εξωτερικούς. Τα τελευταία συνδέονται με μια όχι αρκετά σταθερή κατάσταση στην οικονομία, καθώς και με την επισφάλεια της οικονομικής νομοθεσίας, τις ανεπαρκώς ευνοϊκές επενδυτικές συνθήκες και την αδυναμία ελεύθερης χρήσης των κερδών. Οι εξωτερικοί κίνδυνοι που συνδέονται με την ξένη οικονομία δημιουργούνται από μια κατάσταση όπου μπορούν να εισαχθούν εμπορικοί περιορισμοί, να κλείσουν τα σύνορα και άλλα παρόμοια.

Επίσης υψηλό επίπεδο εξωτερικούς κινδύνουςΔεδομένης της αβεβαιότητας της πολιτικής εικόνας, υπάρχει πιθανότητα κατακόρυφης επιδείνωσης της. Δεν εξαρτάται από τη βούληση του επενδυτή και οποιαδήποτε αλλαγή στις κλιματικές συνθήκες, γεμάτη με φυσικές καταστροφές. Και φυσικά, υπάρχει τεράστιος κίνδυνος όταν οι συνθήκες της αγοράς κυμαίνονται - συναλλαγματικές ισοτιμίες, τιμές, ΑΕΠ κ.λπ.

Οι εσωτερικοί κίνδυνοι ενός επενδυτικού σχεδίου μπορεί να είναι διάφοροι παράγοντες σε μικρότερη κλίμακα, αλλά και με πολύ, πολύ οδυνηρές συνέπειες. Ένας σεισμός δεν συμβαίνει τόσο συχνά όσο τα λάθη των ίδιων των συμμετεχόντων στο έργο. Για παράδειγμα, εάν η τεκμηρίωση σχεδιασμού δεν είναι αρκετά πλήρης ή ακόμα χειρότερα, δεν διαφέρει σε ακρίβεια.

Υπάρχουν πάντα τεχνικοί και τεχνολογικοί κίνδυνοι στην παραγωγή - αστοχία εξοπλισμού, ατυχήματα, ελαττώματα και παρόμοια. Εάν η ομάδα του έργου ενεργήσει όπως ο Pike, ο Cancer και ο Swan στον μύθο του Krylov, δηλαδή εάν η αρχική επιλογή των συμμετεχόντων έγινε εσφαλμένα. εάν η ομάδα δεν ορίζει στόχους, τα ενδιαφέροντα δεν εστιάζονται στο κύριο πράγμα και η συμπεριφορά των συμμετεχόντων στο έργο βλάπτει την κοινή υπόθεση, υπάρχει κίνδυνος να μην επιτευχθούν οι στόχοι που έχουν τεθεί.

Ο κίνδυνος θα μετατραπεί σε τεράστια καταστροφή εάν αλλάξουν οι προτεραιότητες κατά την υλοποίηση του έργου, εάν χαθεί η υποστήριξη από τους ηγέτες. Αν επιχειρηματική φήμηη ομάδα στο σύνολό της ή τα μεμονωμένα μέλη της αφήνουν πολλά να είναι επιθυμητά εάν δεν υπάρχει ακρίβεια και πληρότητα των οικονομικών πληροφοριών, εσωτερικούς κινδύνουςαυξάνουν. Εάν οι τιμές των προϊόντων ή η ζήτηση, καθώς και οι δυνατότητες των ανταγωνιστών δεν αξιολογηθούν σωστά, οι κίνδυνοι θα έχουν αναπόφευκτα αρνητικές συνέπειες.

Ο τρίτος τρόπος ταξινόμησης

Τέλος, οι κίνδυνοι μπορούν να ταξινομηθούν ανάλογα με την προβλεψιμότητά τους. Υπάρχουν κίνδυνοι που είναι εξωτερικά απρόβλεπτοι και εξωτερικά προβλέψιμοι. Τα πρώτα περιλαμβάνουν απροσδόκητες κρατικές ενέργειες για τη ρύθμιση των προτύπων παραγωγής, παραγωγής και σχεδιασμού, ενέργειες στον τομέα της προστασίας περιβάλλον, χρήση γης, φορολογία και τιμολόγηση. Και αυτή η λίστα μπορεί να συνεχιστεί για πολύ καιρό. Φυσικά, οι φυσικές καταστροφές επηρεάζουν τον βαθμό κινδύνου. Αλλά πιο συχνά - εγκλήματα: άρνηση εργασίας, απειλές, εκφοβισμός, βία κ.λπ.

Απροσδόκητα διάφορα οικολογικά και κοινωνικές αιτίεςτην εμφάνιση κινδύνων που απειλούν αρνητικές συνέπειες. Υπάρχουν και πτωχεύσεις εργολάβων, λόγω των οποίων δεν δημιουργούνται έγκαιρα οι απαραίτητες υποδομές για την υλοποίηση του έργου. Υπάρχουν επίσης μεγάλα λάθη στον καθορισμό των προτεραιοτήτων του έργου.

Οι εξωτερικά προβλέψιμοι κίνδυνοι αποτελούν επίσης έναν αρκετά εκτενή κατάλογο. Ένα παράδειγμα των πιο κοινών κινδύνων του έργου είναι ο κίνδυνος αγοράς, όταν οι ευκαιρίες χειροτερεύουν: όταν παραλαμβάνονται οι πρώτες ύλες, όταν αυξάνεται το κόστος τους, όταν αλλάζουν οι απαιτήσεις των καταναλωτών, όταν οι ανταγωνιστές ενισχύουν και χάνουν τις δικές τους θέσεις στην αγορά. Εδώ, επίσης, μπορείτε να παραθέσετε για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Οι λειτουργικοί κίνδυνοι είναι επίσης αρκετά προβλέψιμοι. Συχνά υπάρχουν αποκλίσεις από τους κύριους στόχους, παραβιάζεται η ασφάλεια. Συμβαίνει επίσης ότι μεμονωμένα στοιχεία του έργου δεν μπορούν να διατηρηθούν σε κατάσταση λειτουργίας. Οι κοινωνικές και περιβαλλοντικές συνέπειες των αναδυόμενων κινδύνων είναι πάντα αρνητικές. Υπάρχει προβλέψιμος κίνδυνος αποκλίσεων στο ποσοστό πληθωρισμού από εκείνες τις τιμές για τις οποίες έγινε ο υπολογισμός. Αρκετά συχνά τώρα υπάρχουν αρνητικές αλλαγές στη φορολογία για τις επιχειρήσεις.

συμπεράσματα

Ωστόσο, κατά την υλοποίηση του έργου δεν δίνεται ούτε μία αβεβαιότητα των συνθηκών. Ως εκ τούτου, είναι απαραίτητο να παρακολουθούνται συνεχώς οι συνθήκες υπό τις οποίες υλοποιείται το έργο, είναι απαραίτητο να προσαρμόζονται τα δεδομένα, τα χρονοδιαγράμματα εργασίας και επίσης να παρακολουθούνται προσεκτικά οι συνθήκες της σχέσης μεταξύ των συμμετεχόντων στο έργο. Ένα παράδειγμα αξιολόγησης κινδύνου ενός επενδυτικού σχεδίου είναι η ακόλουθη κατάσταση.

Η υπόθεση πυρκαγιάς στο γραφείο της εταιρείας ή ο σχεδιασμός ξαφνικής απόσυρσης των επιδοτήσεων ενός χορηγού θα ήταν περίεργο, αν και όσον αφορά τον αντίκτυπο στην επιχείρηση, οι συνέπειες ενός τέτοιου κινδύνου φαίνονται τρομερές. Η πιθανότητα είναι μικρή, ο κίνδυνος στο «κίτρινο» επίπεδο. Αλλά εάν το λογισμικό δεν φτάσει στην ώρα του, το έργο θα υποφέρει πολύ. Συμβαίνει πολύ πιο συχνά. Το επίπεδο κινδύνου είναι ξεκάθαρα «κόκκινο». Αλλά το κυριότερο είναι ότι αυτός ο κίνδυνος μπορεί να αποφευχθεί εντελώς κατά τη διάρκεια της κανονικής εργασίας των συμμετεχόντων στο έργο. Πιθανότητα κινδύνου - υπολογισμός της δυνατότητας εφαρμογής του από 0 έως 100%.

Όταν ένα έργο υλοποιείται, μια εργασία αντικαθιστά μια άλλη και μαζί τους αλλάζουν και οι τύποι των κινδύνων. Ως εκ τούτου, η ανάλυση θα πρέπει να υπάρχει πάντα και ο χάρτης κινδύνου θα πρέπει να μετασχηματίζεται ανάλογα με τις ανάγκες. Αυτό έχει ιδιαίτερη σημασία στο αρχικό στάδιο της υλοποίησης του έργου: όσο νωρίτερα εντοπίζονται οι κίνδυνοι, τόσο περισσότερες ευκαιρίες προετοιμασίας για αυτούς. Όλα αυτά μειώνουν τις απώλειες.

Σύμφωνα με τους στόχους της διαχείρισης έργου, διακρίνονται τέτοιοι τυπικοί κίνδυνοι έργου, οι οποίοι βασίζονται στην πρακτική. δραστηριότητες του έργου:

συμμετέχοντες στο έργο·

Υπέρβαση του εκτιμώμενου κόστους του έργου.

· μη έγκαιρη ολοκλήρωση της κατασκευής και καθυστερήσεις στην ολοκλήρωση των εργασιών.

κακή ποιότητα εργασίας και αντικειμένου.

δομική και τεχνολογική·

παραγωγή;

διαχειριστικός;

εμπορία;

· χρηματοοικονομική;

Χώρα

διοικητικός;

νομικός;

· Ανωτέρας βίας.

Ο κίνδυνος των συμμετεχόντων στο έργο είναι ο κίνδυνος συνειδητής ή αναγκαστικής αποτυχίας των συμμετεχόντων να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους εντός των ορίων της δραστηριότητας του έργου. Αυτή η μη εκπλήρωση από τουλάχιστον έναν συμμετέχοντα στο έργο μπορεί να οδηγήσει σε ένα αποτέλεσμα «αλυσιδωτής αντίδρασης», καθιστώντας αδύνατη για όλους τους άλλους συμμετέχοντες να εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους. Οι κίνδυνοι των συμμετεχόντων στο έργο μπορούν να προκαθοριστούν από την έλλειψη επαγγελματισμού, την ανεπαρκή ασφάλιση έναντι των κινδύνων, την επισφαλή οικονομική κατάσταση, τις αλλαγές στη διοίκηση της εταιρείας (οργανισμού) κ.λπ. Πολλοί άλλοι κίνδυνοι των δραστηριοτήτων του έργου προέρχονται από τους κινδύνους των συμμετεχόντων στο έργο . Για παράδειγμα, ο κίνδυνος υπέρβασης του εκτιμώμενου κόστους του έργου μπορεί να προκαθορίζεται από κακή πίστη κατασκευαστική εταιρεία, και οι κίνδυνοι καθυστέρησης ολοκλήρωσης των εργασιών και η κακή ποιότητά τους συνδέονται τις περισσότερες φορές με την ανεπαρκή εμπειρία του επιλεγέντος εργολάβου. Η κύρια ευθύνη για τον κίνδυνο των συμμετεχόντων στο έργο ανήκει στους διαχειριστές του έργου, οι οποίοι είναι υπεύθυνοι για:

εξασφαλίστε μια προσεκτική επιλογή των συμμετεχόντων στο έργο (είναι πιο πρόσφορο σε ανταγωνιστική βάση, λαμβάνοντας υπόψη τις συστάσεις ανεξάρτητων ατόμων και οργανισμών, μετά από μελέτη πιστοποιημένη από ελεγκτές οικονομικές δηλώσειςγια αρκετά χρόνια, νομοθετικά έγγραφα, πληροφορίες για τους ηγέτες των συμμετεχόντων στο έργο).

· να προβλέπουν σε συμφωνίες και συμβάσεις με τους συμμετέχοντες στο έργο κυρώσεις για παραβίαση των υποχρεώσεών τους.

· να ορίσει το δικαίωμα άμεσης αντικατάστασης ενός συμμετέχοντος έργου σε περίπτωση σημαντικής παραβίασης από αυτόν των υποχρεώσεων σχετικά με το έργο ή να εντοπίσει σημάδια της πιθανότητας μιας τέτοιας παραβίασης·

διασφαλίζει τη συνεχή παρακολούθηση οικονομική κατάσταση, νομικό καθεστώς και άλλες πτυχές των δραστηριοτήτων των συμμετεχόντων στο έργο·

· να προειδοποιεί τους συμμετέχοντες στο έργο για την υποχρεωτική ασφάλισή τους έναντι κινδύνων που είναι σημαντικοί για το έργο.

· εάν είναι δυνατόν, λάβετε από τους συμμετέχοντες στο έργο εγγυήσεις για τις υποχρεώσεις του συμμετέχοντος από τη δομή υψηλότερου επιπέδου (για παράδειγμα, τη μητρική εταιρεία, εάν ο συμμετέχων είναι θυγατρική).

Ο κίνδυνος υπέρβασης του εκτιμώμενου κόστους του έργουμπορεί να είναι αποτέλεσμα σφαλμάτων σχεδιασμού, αδυναμίας του αναδόχου να διασφαλίσει την αποτελεσματική χρήση των πόρων, αλλαγές στους όρους του έργου (για παράδειγμα, αυξήσεις τιμών ή αυξήσεις φόρων).

Κίνδυνος μη έγκαιρης ολοκλήρωσης της κατασκευήςμπορεί να προκαλέσει σφάλματα σχεδιασμού, παραβίαση των υποχρεώσεων του αναδόχου, αλλαγή των εξωτερικών συνθηκών (για παράδειγμα, απαίτηση να κλείσει το έργο για περιβαλλοντικούς λόγους, πρόσθετες διοικητικές εντολές από τις αρχές). Οι καθυστερήσεις στην ολοκλήρωση των εργασιών επιφέρουν πρόσθετο κόστος: συσσώρευση πρόσθετων τόκων για δάνεια, αύξηση των τιμών για εργασίες και υλικά μέσω πληθωριστικών αυξήσεων των τιμών. Τέλος, οι καθυστερήσεις στην ολοκλήρωση των εργασιών μπορεί να είναι καταστροφικές για το έργο μέσω της λύσης των συμβατικών σχέσεων με προμηθευτές πρώτων υλών για τη μελλοντική εγκατάσταση και με αγοραστές του μελλοντικού προϊόντος του έργου.

Κίνδυνος κακής ποιότητας εργασίαςκαι το αντικείμενο μπορεί να προκληθεί από παραβίαση των υποχρεώσεων του αναδόχου ή προμηθευτή υλικών και εξοπλισμού, λάθη σχεδιασμού κ.λπ. από την παραγωγή ενός προϊόντος έργου, ή ακόμα και από την άρνηση του αγοραστή να αγοράσει τα αγαθά.

Διαρθρωτικοί και τεχνολογικοί κίνδυνοι.Ο κίνδυνος τεχνικής αδυναμίας υλοποίησης του έργου ακόμη και στη φάση της επένδυσης (κατασκευής) ονομάζεται δομικός λόγω των λαθών των προγραμματιστών της τεκμηρίωσης σχεδιασμού (τεχνικής) τεκμηρίωσης, της ανεπάρκειας ή της ανακρίβειας των αρχικών πληροφοριών που είναι απαραίτητες για την ανάπτυξη αυτής της τεκμηρίωσης, η έλλειψη δοκιμών κατασκευαστικών τεχνολογιών. Τεχνολογικός θεωρείται ο κίνδυνος απόκλισης στον τρόπο λειτουργίας του αντικειμένου από τις καθορισμένες τεχνικές και οικονομικές παραμέτρους (αυξημένο κόστος λειτουργίας, μεγάλο ποσοστό απορρίψεων, υψηλός βαθμός ατυχημάτων, μη συμμόρφωση με τα περιβαλλοντικά πρότυπα κ.λπ.) αποτέλεσμα της χρήσης τεχνολογιών που δεν έχουν δοκιμαστεί σε βιομηχανική κλίμακα.

Κίνδυνος παραγωγήςσχετίζεται με την πιθανότητα διακοπών στο διαδικασία παραγωγής. Μπορεί να εντοπιστεί σε παραβίαση του ρυθμού παραγωγής, ή ακόμα και στον τερματισμό της, αδυναμία της εγκατάστασης να φτάσει την ικανότητα σχεδιασμού της, αυξημένο επίπεδο πρόσθετων κόστος παραγωγήςκ.λπ. Μια ποικιλία κινδύνων παραγωγής είναι τεχνολογικός. Ένας κίνδυνος παραγωγής μπορεί να προκύψει για οικονομικούς λόγους (από διακοπές στην προμήθεια, κακή ποιότητα πρώτων υλών κ.λπ.). Ένα αυξημένο επίπεδο κόστους παραγωγής μπορεί να προκαθοριστεί από σφάλματα στους υπολογισμούς κόστους στο στάδιο της αιτιολόγησης των επενδύσεων σε ένα έργο, από εσφαλμένα καθορισμένες απαιτήσεις για ποιότητα και όγκους απαραίτητες πρώτες ύλεςκαι άλλους πόρους. Ο κίνδυνος παραγωγής περιλαμβάνει επίσης γεωλογικό (ο κίνδυνος εσφαλμένου προσδιορισμού του όγκου των ορυκτών αποθεμάτων, το ποσοστό της χρήσιμης ουσίας σε κοκκινομάλλα, την παρουσία επιβλαβών ακαθαρσιών σε αυτό, τις συνθήκες εμφάνισης) και τον περιβαλλοντικό (κίνδυνος παραβίασης των περιβαλλοντικών προτύπων , αυξημένο κόστος για την προστασία του περιβάλλοντος, κλείσιμο της εγκατάστασης λόγω περιβαλλοντικού χαρακτήρα).

Κίνδυνος διαχείρισηςθεωρείται επίσης παραγωγή, καθώς προκαθορίζεται από ανεπαρκές επίπεδο προσόντων και εμπειρίας διευθυντικού προσωπικού, λάθη και χαμηλό επίπεδο διαχείρισης σε όλες τις φάσεις και τα στάδια των δραστηριοτήτων του έργου - προεπένδυση, επένδυση, παραγωγή και κλείσιμο έργου (ειδικά εάν έχει δημιουργηθεί μια «διασταυρούμενη» ομάδα διαχειριστών για τη διαχείριση του έργου ).

Κίνδυνος πωλήσεωνπροκαθορίζεται από τη μείωση του όγκου των πωλήσεων του προϊόντος του έργου (αγαθά, υπηρεσίες) και τη μείωση της τιμής του. Αυτός ο κίνδυνος ονομάζεται επίσης κίνδυνος αλλαγών στις συνθήκες της αγοράς, στο μάρκετινγκ ή στην τιμή. Ο κίνδυνος μάρκετινγκ είναι ιδιαίτερα υψηλός για έργα που σχετίζονται με την κυκλοφορία νέων προϊόντων, οι τιμές των οποίων είναι δύσκολο να προβλεφθούν στο στάδιο ανάπτυξης του έργου (βιομηχανικά καταναλωτικά αγαθά, προϊόντα έντασης επιστήμης, φαρμακευτικά προϊόντα). Ο προβλεπόμενος κίνδυνος μάρκετινγκ αφορά αγαθά ανταλλαγής (πρώτες ύλες και ημικατεργασμένα προϊόντα). Οι χαμηλότεροι κίνδυνοι μάρκετινγκ αφορούν τα έργα, πελάτης των οποίων είναι το κράτος.

Οι κύριοι τύποι χρηματοοικονομικού κινδύνου σε σχέση με τις δραστηριότητες του έργου είναι η πίστωση, το νόμισμα, οι μεταβολές των επιτοκίων και η αναχρηματοδότηση.

Πιστωτικός κίνδυνος- αυτός είναι ο κίνδυνος μη πληρωμής ή ατελούς αποπληρωμής στην τράπεζα πιστώτριας των υποχρεώσεων πληρωμής από τον δανειολήπτη (εταιρεία έργου) βάσει της δανειακής σύμβασης (κεφαλαίο, τόκοι, πληρωμές προμηθειών). Αυτός είναι ο κύριος κίνδυνος της τράπεζας, η οποία συμμετέχει στο δανεισμό έργων.

Συναλλαγματικός κίνδυνοςπροκύπτει εάν το νόμισμα του δανείου δεν ταιριάζει με αυτό που λαμβάνεται από την υλοποίηση του προϊόντος του έργου. Αυτός ο κίνδυνος επιδεινώνεται ιδιαίτερα εάν το συγκεκριμένο προϊόν πωλείται στην τοπική αγορά και κατόπιν ζήτησης των αρχών για το εθνικό νόμισμα, το οποίο τείνει να υποτιμάται και να υποτιμάται.

Κίνδυνος επιτοκίουεμφανίζεται όταν χρησιμοποιούνται πιστωτικοί πόροι με ασταθές (αντικαταστάσιμο) επιτόκιο (ιδίως, μεσοπρόθεσμα και μακροπρόθεσμα δάνεια μετατροπής, βραχυπρόθεσμοι τίτλοι με ασταθές επιτόκιο). Στην περίπτωση προσέλκυσης τέτοιων πόρων, υπάρχει κίνδυνος αύξησης του κόστους του κεφαλαίου που χρησιμοποιείται στο έργο και μείωσης της κερδοφορίας του έργου.

Κίνδυνος αναχρηματοδότησηςπροκύπτει από την έκδοση από την κύρια τράπεζα - διοργανωτή της χρηματοδότησης - την υποχρέωση παροχής κοινοπρακτικού δανείου στον δανειολήπτη για ορισμένο ποσό και τις δυσκολίες που προκύπτουν κατά την επόμενη κοινοπραξία δανείου. Αυτός ο κίνδυνος εξαρτάται εξ ολοκλήρου από την κύρια τράπεζα.

Κρατικός κίνδυνος είναι εξωτερικό. Συνίσταται στο γεγονός ότι οι κοινωνικοπολιτικές διεργασίες που λαμβάνουν χώρα στη χώρα και η πολιτική της μπορεί να δημιουργήσουν δυσκολίες στις δραστηριότητες του έργου ή να το καταστήσουν αδύνατη. Παράγοντες κινδύνου του κράτους είναι οι ενέργειες των κεντρικών και τοπικών αρχών, πόλεμοι, απεργίες, κοινωνικές αναταραχές, επαναστάσεις, τρομοκρατικές ενέργειες, πληθωρισμός, μείωση της ζήτησης για το προϊόν του έργου στην εγχώρια αγορά, γενική πτώση της οικονομίας της χώρας. εξ ολοκλήρου ή σε μεγάλο βαθμό εκτός της σφαίρας επιρροής του έργου των κύριων συμμετεχόντων. Αυτοί οι κίνδυνοι χωρίζονται υπό όρους σε πολιτικούς και οικονομικούς.

Πολιτικοί κίνδυνοισυνδέονται με τις ενέργειες των αρχών που αποσκοπούν στον περιορισμό ή τον τερματισμό των δραστηριοτήτων του έργου, στις οποίες προσελκύονται ξένοι επενδυτές και πιστωτές. Η πιο ριζοσπαστική από αυτές τις ενέργειες είναι η κρατικοποίηση και απαλλοτρίωση της περιουσίας. Πολιτικούς κινδύνους μπορούν επίσης να δημιουργήσουν απαγορεύσεις ή περιορισμοί στην εξαγωγή κερδών στο εξωτερικό, στέρηση ξένων κεφαλαίων από παροχές που του είχαν χορηγηθεί προηγουμένως, ανάκληση παραχωρήσεων και αδειών κ.λπ.

Οικονομικοί κίνδυνοισχετίζεται με αλλαγές σε φόρους, νομίσματα, τελωνεία ή άλλα οικονομικές συνθήκεςυλοποίηση του έργου, το οποίο δεν συνδέεται επίσημα με περιορισμούς στις δραστηριότητες ξένων κεφαλαίων.

Διοικητικοί κίνδυνοιείναι επίσης εξωτερικά. Συνδέονται με την απόκτηση ποικίλων αδειών, αδειών και συμφωνιών από κυβερνητικούς ρυθμιστικούς και εποπτικούς φορείς. Αυτά τα έγγραφα χρειάζονται σε όλα τα στάδια των δραστηριοτήτων του έργου. Για μεμονωμένα έργα, μπορεί να υπάρχουν εκατοντάδες από αυτά. Και επιπλέον, για ένα διεθνές έργο, τα έγγραφα εκδίδονται από κυβερνητικές υπηρεσίες πολλών χωρών. Σε πολλές χώρες η απόκτηση αδειών (άδειες, συμφωνίες) συνδέεται συχνά με τη διαφθορά. Και αυτό είναι χαρακτηριστικό όχι μόνο για τις αναπτυσσόμενες χώρες, αλλά και για τις βιομηχανικές. Πιθανή αποτυχίαστην απόκτηση μιας ή της άλλης άδειας (άδεια, συμφωνία), καθυστέρηση στην απόκτησή της, αλλαγές στα ρυθμιστικά πρότυπα κατά την υλοποίηση του έργου (που συνεπάγεται την επανέκδοση των εκδοθέντων αδειών ή τη λήψη νέων).

Νομικοί κίνδυνοισε κάποιο βαθμό που σχετίζονται με χώρες, διοικητικές και διαχειριστικές. Αυτό αποκαλύπτεται, καταρχάς, στην αβεβαιότητα του πιστωτή σχετικά με τη δυνατότητα πραγματοποίησης εγγυήσεων για το δάνειο. Οι λόγοι της αβεβαιότητας βρίσκονται στη ασαφή εθνική νομοθεσία και τα «κενά» στο διεθνές δίκαιο, την ανεπαρκή ίση ποιότητα των συνθηκών, των συμβάσεων, εγγυητικές επιστολέςκαι άλλοι νόμιμα έγγραφα, ατέλειες του διαιτητικού δικαστικού συστήματος (άνιση πρόσβαση των μερών στα δικαστήρια και η διαφθορά τους, μη αναγνώριση αποφάσεων αλλοδαπού δικαστηρίου, χαμηλή αποτελεσματικότητα στην εκτέλεση δικαστικών αποφάσεων κ.λπ.). Οι νομικοί κίνδυνοι περιλαμβάνουν τυχόν κινδύνους που εμποδίζουν την υλοποίηση του έργου λόγω της ατέλειας της νομοθεσίας και των κανονισμών. ΔΙΕΘΝΕΣ ΔΙΚΑΙΟ, συχνές αλλαγές στους νόμους, κακή ποιότητα νομικών εγγράφων και ελλείψεις μηχανισμών διαιτησίας δικαστηρίων. Οι συμμετέχοντες στο έργο δεν είναι σε θέση να ελέγξουν ορισμένους νομικούς κινδύνους λόγω της αστάθειας και του απρόβλεπτου των αλλαγών νομοθετικό πλαίσιο, άρα είναι ουσιαστικά κοντά στη χώρα και στην πολιτική. Μερικές φορές ορισμένοι νομικοί κίνδυνοι μπορούν να εξαλειφθούν με το ένα ή το άλλο μέτρο προσελκύοντας ειδικευμένους νομικούς συμβούλους στην υλοποίηση του έργου, οι οποίοι, εάν είναι απαραίτητο, μπορούν να βοηθήσουν στην επίλυση διαφορών μεταξύ των συμμετεχόντων στο έργο, καθώς και μεταξύ των συμμετεχόντων στο έργο και των αρχών της χώρας.

κίνδυνος ανωτέρας βίας ( ανωτέρας βίας, η έναρξη των φυσικών καταστροφών) είναι εξωτερική της δραστηριότητας του έργου. Συνδέεται με φυσικά φαινόμενα όπως σεισμοί, πυρκαγιές, πλημμύρες, τυφώνες, τσουνάμι κ.λπ. Στην κατηγορία της ανωτέρας βίας εμπίπτουν και μεμονωμένα κοινωνικά και πολιτικά φυσικά φαινόμενα, όπως απεργίες, εξεγέρσεις, επαναστάσεις. Έτσι, ορισμένοι από τους κινδύνους της χώρας είναι κίνδυνοι ανωτέρας βίας.

Ορισμένοι τύποι κινδύνων των δραστηριοτήτων του έργου φαίνεται να «επικαλύπτονται» μεταξύ τους (χώρα, πολιτικοί, ανωτέρα βία). Ορισμένοι από τους κινδύνους έχουν μια έντονη «υπόταξη» - οι κίνδυνοι παραγωγής χωρίζονται σε διαχειριστικούς, περιβαλλοντικούς, εφοδιασμού κ.λπ. Μερικές φορές οι κίνδυνοι μπορεί να χάσουν τη σημασία τους λόγω της υλοποίησης ενός έργου σε μια συγκεκριμένη χώρα ή κρατική εντολήγια τα προϊόντα του έργου. Σε κάθε περίπτωση, λαμβάνοντας υπόψη τις ιδιαιτερότητες του κλάδου του έργου, την κλίμακα του, την επιλεγμένη τεχνολογία, τη χώρα υλοποίησης και άλλα ειδικά χαρακτηριστικάυπάρχουν ορισμένες ομάδες κινδύνων.

Όπως φαίνεται από τον διαγωνισμό επιχειρηματικών σχεδίων, που πραγματοποιήθηκε από την εταιρεία «Corporate Finance» και το περιοδικό «Financial Director», το πιο συνηθισμένο λάθος των επιχειρήσεων που σχεδιάζουν την υλοποίηση επενδυτικών σχεδίων είναι η ανεπαρκής μελέτη των κινδύνων που μπορεί να επηρεάσουν την κερδοφορία των έργων 1 . Δεδομένου ότι τέτοια σφάλματα μπορεί να οδηγήσουν σε εσφαλμένες επενδυτικές αποφάσεις και σημαντικές απώλειες, είναι πολύ σημαντικό να εντοπιστούν και να αξιολογηθούν όλοι οι κίνδυνοι του έργου έγκαιρα.

Κατά κανόνα, ως κίνδυνοι έργου νοούνται η αναμενόμενη επιδείνωση των τελικών δεικτών της αποτελεσματικότητας του έργου, που προκύπτει υπό την επίδραση της αβεβαιότητας. Σε ποσοτικούς όρους, ο κίνδυνος ορίζεται συνήθως ως μια αλλαγή στους αριθμητικούς δείκτες του έργου: καθαρή παρούσα αξία (NPV), εσωτερικός κανόναςεπιστροφή (IRR) και περίοδος απόσβεσης (PB) 2 .

Επί αυτή τη στιγμήΔεν υπάρχει ενιαία ταξινόμηση των κινδύνων επιχειρηματικών έργων. Ωστόσο, μπορούν να διακριθούν οι ακόλουθοι κύριοι κίνδυνοι που είναι εγγενείς σχεδόν σε όλα τα έργα: κίνδυνος μάρκετινγκ, κίνδυνος μη συμμόρφωσης με το χρονοδιάγραμμα του έργου, κίνδυνος υπέρβασης του προϋπολογισμού του έργου, καθώς και γενικοί οικονομικοί κίνδυνοι.

Στη συνέχεια, θα εξετάσουμε τους κινδύνους του έργου χρησιμοποιώντας το παράδειγμα ενός εργοστασίου κοσμημάτων που αποφάσισε να κυκλοφορήσει ένα νέο προϊόν στην αγορά - αλυσίδες χρυσού 3 . Για την παραγωγή του προϊόντος αγοράζεται εισαγόμενος εξοπλισμός. Θα εγκατασταθεί στις εγκαταστάσεις της επιχείρησης, που προβλέπεται να κατασκευαστεί. Η τιμή της κύριας πρώτης ύλης - του χρυσού - προσδιορίζεται σε δολάρια ΗΠΑ με βάση τα αποτελέσματα των συναλλαγών στο Χρηματιστήριο Μετάλλων του Λονδίνου. Ο προγραμματισμένος όγκος πωλήσεων είναι 15 κιλά το μήνα. Τα προϊόντα υποτίθεται ότι θα πωλούνται τόσο μέσω ιδιόκτητων καταστημάτων (30%), ορισμένα από τα οποία βρίσκονται σε μεγάλα εμπορικά κέντρα, όσο και μέσω αντιπροσώπων (70%). Οι πωλήσεις έχουν έντονη εποχικότητα με άνοδο τον Δεκέμβριο και μείωση των πωλήσεων τον Απρίλιο-Μάιο. Η κυκλοφορία του εξοπλισμού θα πρέπει να γίνει πριν από τη χειμερινή αιχμή των πωλήσεων. Η περίοδος υλοποίησης του έργου είναι πέντε χρόνια. Οι διευθυντές θεωρούν την καθαρή παρούσα αξία (NPV) ως το κύριο μέτρο της απόδοσης του έργου. Η εκτιμώμενη προγραμματισμένη NPV είναι $1.765 χιλιάδες.

Κύριοι τύποι κινδύνων έργου

Κίνδυνος μάρκετινγκ

Ο κίνδυνος μάρκετινγκ είναι ο κίνδυνος μη λήψης κερδών ως αποτέλεσμα της μείωσης του όγκου των πωλήσεων ή της τιμής ενός προϊόντος. Αυτός ο κίνδυνος είναι ένας από τους σημαντικότερους για τα περισσότερα επενδυτικά έργα. Ο λόγος για την εμφάνισή του μπορεί να είναι η απόρριψη του νέου προϊόντος από την αγορά ή μια υπερβολικά αισιόδοξη εκτίμηση των μελλοντικών πωλήσεων. Λάθη στον προγραμματισμό στρατηγική μάρκετινγκπροκύπτουν κυρίως λόγω ανεπαρκούς κατανόησης των αναγκών της αγοράς: εσφαλμένη τοποθέτηση του προϊόντος, εσφαλμένη εκτίμηση της ανταγωνιστικότητας της αγοράς ή εσφαλμένη τιμολόγηση. Επίσης, σφάλματα στην πολιτική προώθησης, για παράδειγμα, η επιλογή του ο ΛΑΘΟΣ ΔΡΟΜΟΣπροωθήσεις, ανεπαρκής προϋπολογισμός προώθησης κ.λπ.

Ναι, μέσα το παράδειγμά μαςΤο 30% των αλυσίδων σχεδιάζεται να πωληθεί ανεξάρτητα και το 70% - μέσω αντιπροσώπων. Εάν η δομή των πωλήσεων αποδειχθεί διαφορετική, για παράδειγμα, 20% - μέσω καταστημάτων και 80% - μέσω αντιπροσώπων, για τα οποία περισσότερα από ΧΑΜΗΛΕΣ ΤΙΜΕΣ, τότε η εταιρεία δεν θα λάβει το αρχικά προγραμματισμένο κέρδος και, ως αποτέλεσμα, η απόδοση του έργου θα επιδεινωθεί. Αυτή η κατάσταση μπορεί να αποφευχθεί πρωτίστως μέσω μιας συνολικής αξιολόγησης του περιβάλλοντος της αγοράς από το τμήμα μάρκετινγκ.

Εξωτερικοί παράγοντες μπορούν επίσης να επηρεάσουν τους ρυθμούς αύξησης των πωλήσεων. Για παράδειγμα, μέρος δικά τους καταστήματαεταιρείες σε επίμαχη περίπτωσηανοίγει σε νέα εμπορικά κέντρα, αντίστοιχα, ο όγκος των πωλήσεων σε αυτά θα εξαρτηθεί από τον βαθμό «προβολής» αυτών των κέντρων. Επομένως, για τη μείωση του κινδύνου στη σύμβαση μίσθωσης, είναι απαραίτητο να καθοριστούν ποιοτικές παράμετροι. Έτσι, η τιμή ενοικίασης μπορεί να εξαρτάται από την απόδοση εμπορικό κέντροχρονοδιάγραμμα εκτόξευσης χώρων λιανικής, διασφάλιση της μεταφοράς των αγοραστών στο σημείο πώλησης, έγκαιρη κατασκευή χώρων στάθμευσης, εκτόξευση κέντρα διασκέδασηςκαι ούτω καθεξής.

Κίνδυνοι μη τήρησης του χρονοδιαγράμματος και υπέρβασης του προϋπολογισμού του έργου

Οι λόγοι για την εμφάνιση τέτοιων κινδύνων μπορεί να είναι αντικειμενικοί (για παράδειγμα, αλλαγή της τελωνειακής νομοθεσίας κατά τον εκτελωνισμό του εξοπλισμού και, ως εκ τούτου, καθυστέρηση στο φορτίο) και υποκειμενικοί (για παράδειγμα, ανεπαρκής μελέτη και ασυνέπεια στην υλοποίηση του έργου). Ο κίνδυνος μη συμμόρφωσης με το χρονοδιάγραμμα του έργου οδηγεί σε αύξηση της περιόδου απόσβεσης, τόσο άμεσα όσο και λόγω απώλειας εσόδων. ΣΕ η περίπτωσή μαςαυτός ο κίνδυνος θα είναι μεγάλος: εάν η εταιρεία δεν έχει χρόνο να αρχίσει να πουλά ένα νέο προϊόν πριν από το τέλος της χειμερινής αιχμής των πωλήσεων, τότε θα υποστεί μεγάλες ζημιές.

Ομοίως, η συνολική απόδοση του έργου επηρεάζεται από τον κίνδυνο υπέρβασης του προϋπολογισμού.

Ορισμός πραγματικός χρόνοςκαι τον προϋπολογισμό του έργου

Για ακριβέστερη εκτίμηση του χρόνου και του προϋπολογισμού του έργου, υπάρχουν ειδικές μέθοδοι, ιδίως η μέθοδος ανάλυσης PERT ( Τεχνική Αξιολόγησης και Αναθεώρησης Προγράμματος), που αναπτύχθηκε τη δεκαετία του 1960 από το Ναυτικό των ΗΠΑ και τη NASA για την εκτίμηση του χρόνου κατασκευής του βαλλιστικού πυραύλου Polaris. Η μεθοδολογία αποδείχθηκε αποτελεσματική και στη συνέχεια χρησιμοποιήθηκε για την αξιολόγηση όχι μόνο του χρόνου, αλλά και των πόρων του έργου. Επί του παρόντος, η ανάλυση PERT είναι μια από τις πιο δημοφιλείς και απλές τεχνικές.

Το νόημα αυτής της μεθόδου είναι ότι κατά την προετοιμασία ενός έργου δίνονται τρεις εκτιμήσεις της περιόδου υλοποίησης (κόστος έργου) - αισιόδοξες, απαισιόδοξες και πιο πιθανές. Μετά από αυτό, οι αναμενόμενες τιμές υπολογίζονται χρησιμοποιώντας τον ακόλουθο τύπο: Αναμενόμενος χρόνος (Κόστος) = (Αισιόδοξος χρόνος (Κόστος) + 4 x Πιθανότερος Χρόνος (Κόστος) + Απαισιόδοξος Χρόνος (Κόστος)) : 6.Οι συντελεστές 4 και 6 λαμβάνονται εμπειρικά με βάση στατιστικά δεδομένα ένας μεγάλος αριθμόςέργα. Το αποτέλεσμα του υπολογισμού χρησιμοποιείται αργότερα ως βάση για τη λήψη των υπόλοιπων δεικτών του έργου. Ωστόσο, πρέπει να σημειωθεί ότι ο σχεδιασμός της ανάλυσης PERT είναι αποτελεσματικός μόνο εάν μπορείτε να δικαιολογήσετε τις τιμές και των τριών εκτιμήσεων.

Εάν το έργο εκτελείται από εξωτερικούς εργολάβους, τότε ως τρόπος ελαχιστοποίησης αυτών των κινδύνων, μπορούν να προβλεφθούν ειδικοί όροι στη σύμβαση. Έτσι, στο παράδειγμά μας, κατά την προετοιμασία ενός έργου, προγραμματίζονται εργασίες για την κατασκευή ενός δωματίου και την εγκατάσταση εξοπλισμού, που εκτελούνται από εξωτερικό αντισυμβαλλόμενο. Η διάρκεια αυτών των εργασιών θα πρέπει να είναι τρεις μήνες, το κόστος - 500 χιλιάδες δολάρια ΗΠΑ. Μετά την ολοκλήρωση των εργασιών, η εταιρεία σχεδιάζει να λάβει πρόσθετα έσοδα από την παραγωγή αλυσίδων ύψους 120 χιλιάδων δολαρίων ΗΠΑ το μήνα με κερδοφορία 25%. Εάν ο προμηθευτής κάνει τον χρόνο επισκευής και εγκατάστασης να αυξηθεί, ας πούμε, κατά ένα μήνα, τότε η εταιρεία θα χάσει 30.000 $ (1 x 120 x 25%) σε κέρδος. Για να αποφευχθεί αυτό, η σύμβαση ορίζει κυρώσεις ύψους 6% της αξίας της σύμβασης για καθυστέρηση ενός μήνα λόγω υπαιτιότητας του αναδόχου, δηλαδή 30 χιλιάδες δολάρια ΗΠΑ (500 χιλιάδες x 6%). Έτσι, το μέγεθος των κυρώσεων είναι ίσο με την πιθανή απώλεια.

Κατά την υλοποίηση ενός έργου μόνο από μόνο του, είναι πολύ πιο δύσκολο να ελαχιστοποιηθούν οι κίνδυνοι, ενώ το ποσό των απωλειών μπορεί να αυξηθεί.

Στο παράδειγμά μαςεάν εγκαταστήσετε τον εξοπλισμό μόνοι σας, σε περίπτωση καθυστέρησης ενός μήνα, η απώλεια κέρδους θα ανέλθει επίσης σε 30 χιλιάδες δολάρια ΗΠΑ. Ωστόσο, θα πρέπει να ληφθεί υπόψη το επιπλέον κόστος εργασίας για τους εργαζόμενους κατά τη διάρκεια αυτού του μήνα. Ας στο παράδειγμά μας, τέτοιες δαπάνες ανέρχονται σε 7 χιλιάδες δολάρια ΗΠΑ. Έτσι, οι συνολικές ζημίες της εταιρείας θα είναι ίσες με 37 χιλιάδες δολάρια ΗΠΑ και η περίοδος απόσβεσης του έργου θα αυξηθεί κατά 1,23 μήνες (1 μήνας + 7 χιλιάδες δολάρια ΗΠΑ: (120 χιλιάδες δολάρια ΗΠΑ x 25%). Επομένως, σε αυτή την περίπτωση, απαιτείται ακριβέστερη εκτίμηση της διάρκειας και του κόστους της εργασίας, καθώς και αποτελεσματική διαχείρισηδιαδικασία υλοποίησης του έργου και τη συνεχή παρακολούθησή του.

Γενικοί οικονομικοί κίνδυνοι

Οι γενικοί οικονομικοί κίνδυνοι περιλαμβάνουν κινδύνους που σχετίζονται με παράγοντες εξωτερικούς της επιχείρησης, για παράδειγμα, κινδύνους μεταβολών στις συναλλαγματικές ισοτιμίες και τα επιτόκια, αύξηση ή μείωση του πληθωρισμού. Τέτοιοι κίνδυνοι περιλαμβάνουν επίσης τον κίνδυνο αυξημένου ανταγωνισμού στον κλάδο λόγω της συνολικής ανάπτυξης της οικονομίας στη χώρα και τον κίνδυνο εισόδου νέων παικτών στην αγορά. Πρέπει να σημειωθεί ότι αυτού του είδους ο κίνδυνος είναι δυνατός τόσο για μεμονωμένα έργα όσο και για την εταιρεία συνολικά.

Στο παράδειγμά μαςτο πιο σημαντικό είναι ο συναλλαγματικός κίνδυνος. Κατά τον υπολογισμό ενός έργου, όλες οι ταμειακές ροές δίνονται συχνά σε ένα σταθερό νόμισμα, όπως τα δολάρια ΗΠΑ. Ωστόσο, για να λαμβάνεται καλύτερα υπόψη ο συναλλαγματικός κίνδυνος, οι ταμειακές ροές θα πρέπει να υπολογίζονται στο νόμισμα στο οποίο πραγματοποιείται η πληρωμή. Διαφορετικά, μπορείτε να υποτιμήσετε τον συναλλαγματικό κίνδυνο, καθώς η διακύμανση των συναλλαγματικών ισοτιμιών δεν θα ληφθεί υπόψη. Για παράδειγμα, εάν τόσο οι εισροές όσο και οι επενδύσεις υπολογίζονται στο ίδιο νόμισμα και η ισοτιμία του δολαρίου αυξάνεται, αλλά η τιμή του ρουβλίου του προϊόντος δεν αλλάζει, τότε στην πραγματικότητα θα λάβουμε λιγότερα έσοδα σε όρους δολαρίου. Η χρήση διαφορετικών νομισμάτων για τον υπολογισμό θα λαμβάνει υπόψη αυτόν τον παράγοντα, αλλά ένα νόμισμα όχι. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα στην περίπτωσή μας,όταν όλες οι επενδύσεις κεφαλαίου για την επισκευή του κτιρίου και την αγορά εξοπλισμού γίνονται σε ξένο νόμισμα και τα έσοδα από την πώληση προϊόντων - σε ρούβλια.

Ανάλυση κινδύνου έργου

Η διαδικασία για την αξιολόγηση και την ανάλυση των κινδύνων του έργου μπορεί να αναπαρασταθεί ως διάγραμμα (βλ. Εικ. 1).

Η αξιολόγηση κινδύνου πραγματοποιείται κατά τη διαδικασία σχεδιασμού του έργου και περιλαμβάνει την ποιότητα και ποσοτική ανάλυση. Εάν, με βάση τα αποτελέσματα της αξιολόγησης, το έργο γίνει δεκτό για εκτέλεση, τότε η επιχείρηση αντιμετωπίζει το καθήκον της διαχείρισης των εντοπισθέντων κινδύνων. Σύμφωνα με τα αποτελέσματα της υλοποίησης του έργου, συγκεντρώνονται στατιστικά στοιχεία, τα οποία επιτρέπουν στο μέλλον τον ακριβέστερο εντοπισμό των κινδύνων και την εργασία μαζί τους. Εάν η αβεβαιότητα του έργου είναι πολύ υψηλή, τότε μπορεί να σταλεί για αναθεώρηση, μετά την οποία οι κίνδυνοι επανεκτιμώνται.

Η διαδικασία διαχείρισης των κινδύνων του έργου, καθώς και η συλλογή και χρήση στατιστικών πληροφοριών σε μια συγκεκριμένη κατάσταση, εξαρτάται από τις ιδιαιτερότητες της εταιρείας και του έργου που υλοποιείται και δεν εξετάζεται σε αυτό το άρθρο.

Ας εξετάσουμε την ποιοτική και ποσοτική αξιολόγηση των κινδύνων του έργου με περισσότερες λεπτομέρειες.

Ποιοτική ανάλυση κινδύνου

Το αποτέλεσμα μιας ποιοτικής ανάλυσης κινδύνου είναι μια περιγραφή των αβεβαιοτήτων που είναι εγγενείς στο έργο, των αιτιών που τις προκαλούν και, ως εκ τούτου, των κινδύνων του έργου. Για την περιγραφή, είναι βολικό να χρησιμοποιήσετε ειδικά σχεδιασμένους λογικούς χάρτες - μια λίστα ερωτήσεων που βοηθούν στον εντοπισμό των υπαρχόντων κινδύνων. Αυτοί οι χάρτες μπορούν να αναπτυχθούν τόσο ανεξάρτητα όσο και με τη βοήθεια συμβούλων (βλ. Εικ. 2).

Ως αποτέλεσμα, θα διαμορφωθεί ένας κατάλογος κινδύνων στους οποίους εκτίθεται το έργο. Επιπλέον, πρέπει να ταξινομηθούν ανάλογα με το βαθμό σπουδαιότητας και το μέγεθος των πιθανών απωλειών και οι κύριοι κίνδυνοι θα πρέπει να αναλυθούν με τη χρήση ποσοτικών μεθόδων για ακριβέστερη αξιολόγηση καθενός από αυτούς.

Στο παράδειγμά μαςΟι αναλυτές εντόπισαν τους ακόλουθους κύριους κινδύνους: αδυναμία επίτευξης προγραμματισμένου όγκου πωλήσεων λόγω τόσο του χαμηλότερου φυσικού όγκου (σε φυσικούς όρους) όσο και των χαμηλότερων τιμών τους, καθώς και μείωση των περιθωρίων κέρδους λόγω της αύξησης των τιμών των πρώτων υλών.

Ποσοτική ανάλυση κινδύνου

Η ποσοτική ανάλυση κινδύνου είναι απαραίτητη προκειμένου να εκτιμηθεί πώς οι σημαντικότεροι παράγοντες κινδύνου μπορούν να επηρεάσουν την απόδοση ενός επενδυτικού σχεδίου. Η ανάλυση σάς επιτρέπει να μάθετε, για παράδειγμα, εάν μια μικρή αλλαγή στον όγκο των πωλήσεων θα οδηγήσει σε σημαντική απώλεια κέρδους ή εάν το έργο θα είναι κερδοφόρο ακόμη και αν πραγματοποιηθεί το 40% του προγραμματισμένου όγκου πωλήσεων.

Υπάρχουν πολλές κύριες μέθοδοι για τη διεξαγωγή μιας τέτοιας ανάλυσης: ανάλυση της επίδρασης μεμονωμένων παραγόντων (ανάλυση ευαισθησίας), ανάλυση της επίδρασης ενός συμπλέγματος παραγόντων (ανάλυση σεναρίου) και μοντελοποίηση προσομοίωσης (μέθοδος Monte Carlo). Ας εξετάσουμε το καθένα από αυτά με περισσότερες λεπτομέρειες, χρησιμοποιώντας τους δείκτες του παραδείγματός μας.

Ανάλυση ευαισθησίας.Αυτή είναι μια τυπική μέθοδος ποσοτικής ανάλυσης, η οποία συνίσταται στην αλλαγή των τιμών των κρίσιμων παραμέτρων ( στην περίπτωσή μαςφυσικός όγκος πωλήσεων, τιμή κόστους και τιμή πώλησης), αντικαθιστώντας τα σε οικονομικό μοντέλοέργο και τον υπολογισμό των δεικτών απόδοσης του έργου για κάθε τέτοια αλλαγή. Η ανάλυση ευαισθησίας μπορεί να υλοποιηθεί χρησιμοποιώντας τόσο εξειδικευμένα πακέτα λογισμικού (Project Expert, Alt-Invest) όσο και Excel. Οι υπολογισμοί για ανάλυση παρουσιάζονται πιο εύκολα με τη μορφή πίνακα (βλ. Πίνακα 1).

Ένας τέτοιος υπολογισμός πραγματοποιείται για όλους τους κρίσιμους παράγοντες του έργου. Ο βαθμός της επίδρασής τους στην τελική αποτελεσματικότητα του έργου (στην περίπτωση αυτή, στο NPV) είναι πιο βολικό να φαίνεται στο γράφημα (βλ. Εικ. 3).

Έτσι, το αποτέλεσμα του υπό εξέταση έργου επηρεάζεται περισσότερο από την τιμή πώλησης, μετά το κόστος παραγωγής και, τέλος, τον φυσικό όγκο των πωλήσεων.

Αν και η τιμή πώλησης έχει μεγάλη επιρροή στην NPV, η πιθανότητα της διακύμανσής της μπορεί να είναι πολύ χαμηλή, επομένως, οι αλλαγές σε αυτόν τον παράγοντα θα ενέχουν μικρό κίνδυνο. Για τον προσδιορισμό αυτής της πιθανότητας, χρησιμοποιείται το λεγόμενο «δέντρο πιθανοτήτων». Πρώτον, με βάση τις απόψεις των ειδικών, προσδιορίζεται η πιθανότητα του πρώτου επιπέδου - η πιθανότητα να αλλάξει η πραγματική τιμή, δηλαδή να γίνει περισσότερο, μικρότερη ή ίση με την προγραμματισμένη ( στην περίπτωσή μαςαυτές οι πιθανότητες είναι ίσες με 30, 30 και 40%) και τότε η πιθανότητα του δεύτερου επιπέδου είναι η πιθανότητα απόκλισης κατά ένα ορισμένο ποσό. Στο παράδειγμά μαςτο σκεπτικό έχει ως εξής: εάν η τιμή εξακολουθεί να είναι μικρότερη από την προγραμματισμένη, τότε με πιθανότητα 60% η απόκλιση δεν θα είναι μεγαλύτερη από -10%, με πιθανότητα 30% - από -10 σε - 20% και με πιθανότητα 10% - από -20 έως -30% . Ομοίως, οι αποκλίσεις σε θετική πλευρά. Οι αποκλίσεις άνω του 30% προς οποιαδήποτε κατεύθυνση θεωρήθηκαν αδύνατες από τους ειδικούς.

Η τελική πιθανότητα της απόκλισης της τιμής πώλησης από την προγραμματισμένη αξία υπολογίζεται πολλαπλασιάζοντας τις πιθανότητες του πρώτου και του δεύτερου επιπέδου, επομένως η τελική πιθανότητα μείωσης της τιμής κατά 20% είναι αρκετά μικρή - 9% (30% x 30%) ( βλέπε Πίνακα 2).

Συνολικός κίνδυνος κατά NPV στο παράδειγμά μαςυπολογίζεται ως το άθροισμα των γινομένων της τελικής πιθανότητας και της τιμής κινδύνου για κάθε απόκλιση και ισούται με $6,63 χιλιάδες(1700 x 0,03 + 1123 x 0,09 + 559 x 0,18 - 550 x 0,18 - 1092 x 0,09 - 1626 x 0,03). Τότε η αναμενόμενη αξία της NPV, προσαρμοσμένη για τον κίνδυνο που σχετίζεται με τη μεταβολή της τιμής πώλησης, θα είναι ίση με 1758 χιλιάδες USD(1765 (στόχος NPV) - 6,63 (αναμενόμενος κίνδυνος)).

Έτσι, ο κίνδυνος μεταβολών στην τιμή πώλησης μειώνει το NPV του έργου κατά 6,63 χιλιάδες δολάρια ΗΠΑ. Ως αποτέλεσμα παρόμοιας ανάλυσης δύο άλλων κρίσιμων παραγόντων, προέκυψε ότι ο πιο επικίνδυνος είναι ο κίνδυνος αλλαγών στον φυσικό όγκο των πωλήσεων: η αναμενόμενη αξία αυτού του κινδύνου ήταν 202 χιλιάδες δολάρια ΗΠΑ και η αναμενόμενη αξία του κίνδυνος αλλαγών στο κόστος των 123 χιλιάδων δολαρίων ΗΠΑ. Αποδεικνύεται ότι μια αλλαγή στη λιανική τιμή δεν είναι ο σημαντικότερος κίνδυνος για το υπό εξέταση έργο και μπορεί να παραμεληθεί, εστιάζοντας στη διαχείριση και την πρόληψη άλλων κινδύνων.

Η ανάλυση ευαισθησίας είναι πολύ σαφής, αλλά το κύριο μειονέκτημά της είναι ότι αναλύεται η επίδραση μόνο ενός από τους παράγοντες και οι υπόλοιποι θεωρούνται αμετάβλητοι. Στην πράξη, πολλοί δείκτες συνήθως αλλάζουν ταυτόχρονα. Η ανάλυση σεναρίου βοηθά στην αξιολόγηση μιας τέτοιας κατάστασης και στην προσαρμογή του NPV του έργου για το ύψος του κινδύνου.

Ανάλυση σεναρίου.Αρχικά, είναι απαραίτητο να καθοριστεί η λίστα των κρίσιμων παραγόντων που θα αλλάξουν ταυτόχρονα. Για να το κάνετε αυτό, χρησιμοποιώντας τα αποτελέσματα της ανάλυσης ευαισθησίας, μπορείτε να επιλέξετε 2-4 παράγοντες που έχουν τη μεγαλύτερη επίδραση στο αποτέλεσμα του έργου. Η ταυτόχρονη εξέταση περισσότερων παραγόντων δεν έχει νόημα, καθώς αυτό απλώς περιπλέκει τους υπολογισμούς.

Συνήθως εξετάζονται τρία σενάρια: αισιόδοξο, απαισιόδοξο και το πιο πιθανό, αλλά αν χρειαστεί, ο αριθμός τους μπορεί να αυξηθεί. Σε καθένα από τα σενάρια, καθορίζονται οι αντίστοιχες τιμές των επιλεγμένων παραγόντων, μετά τον οποίο υπολογίζονται οι δείκτες απόδοσης του έργου. Τα αποτελέσματα παρουσιάζονται σε πίνακα (βλ. Πίνακα 3).

Όπως και με την ανάλυση ευαισθησίας, σε κάθε σενάριο αποδίδεται μια πιθανότητα με βάση την κρίση των ειδικών. Τα δεδομένα κάθε σεναρίου αντικαθίστανται στο κύριο οικονομικό μοντέλο του έργου και καθορίζονται οι αναμενόμενες τιμές NPV και οι τιμές κινδύνου. Το μέγεθος των πιθανοτήτων, όπως και στην προηγούμενη περίπτωση, πρέπει να αιτιολογείται.

Η αναμενόμενη τιμή του NPV σε αυτή την περίπτωση θα είναι ίση με 1572 χιλιάδες USD(-1637 x 0,2 + 3390 x 0,3 + 1765 x 0,5). Έτσι, σε αντίθεση με το προηγούμενο στάδιο της ανάλυσης, έχουμε ένα πιο ακριβές ολοκληρωμένη αξιολόγησηαποτελεσματικότητα, η οποία θα χρησιμοποιηθεί σε περαιτέρω αποφάσεις για το έργο. Θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι ένα μεγάλο χάσμα μεταξύ των προγραμματισμένων και των εκτιμώμενων τιμών NPV υποδηλώνει υψηλή αβεβαιότητα του έργου. Μπορεί να υπάρχουν πρόσθετοι παράγοντες κινδύνου στο έργο που πρέπει να ληφθούν υπόψη.

Μοντελοποίηση προσομοίωσης.Στην περίπτωση που δεν μπορούν να καθοριστούν ακριβείς εκτιμήσεις των παραμέτρων (για παράδειγμα, 90, 110 και 80%, όπως στην ανάλυση σεναρίων) και οι αναλυτές μπορούν να καθορίσουν μόνο τα διαστήματα για πιθανές διακυμάνσεις του δείκτη, χρησιμοποιείται η μέθοδος μοντελοποίηση προσομοίωσηςΜόντε Κάρλο. Τις περισσότερες φορές, μια τέτοια ανάλυση πραγματοποιείται για τον εντοπισμό συναλλαγματικών κινδύνων (διακυμάνσεις της συναλλαγματικής ισοτιμίας κατά τη διάρκεια του έτους), καθώς και κινδύνους διακυμάνσεων στα επιτόκια, μακροοικονομικούς κινδύνους και άλλους.

Λόγω της πολυπλοκότητάς του, οι υπολογισμοί Monte Carlo πραγματοποιούνται πάντα με χρήση προϊόντα λογισμικούέχοντας την αντίστοιχη λειτουργία (Project Expert, Alt-Invest, Excel). Το κύριο νόημα των υπολογισμών είναι το εξής. Στο πρώτο στάδιο, ορίζονται τα όρια εντός των οποίων μπορεί να αλλάξει η παράμετρος. Στη συνέχεια, το πρόγραμμα τυχαία (προσομοίωση της τυχαιότητας των διαδικασιών της αγοράς) επιλέγει τις τιμές αυτής της παραμέτρου από ένα δεδομένο διάστημα και υπολογίζει τον δείκτη απόδοσης του έργου, αντικαθιστώντας την επιλεγμένη τιμή στο οικονομικό μοντέλο. Εκτελούνται αρκετές εκατοντάδες από αυτά τα πειράματα (με ηλεκτρονικούς υπολογισμούς, αυτό διαρκεί αρκετά λεπτά) και λαμβάνονται πολλές τιμές NPV, για τις οποίες υπολογίζεται ο μέσος όρος (m) και η τιμή κινδύνου (τυπική απόκλιση, d) . Σύμφωνα με στατιστικός κανόνας(ο λεγόμενος «κανόνας τριών σίγμα»), η τιμή του NPV θα είναι στα ακόλουθα διαστήματα (βλ. Πίνακα 4):

• με πιθανότητα 68,3% - στην περιοχή m ± d.
• με πιθανότητα 94,5% - στην περιοχή m ± 2d.
• με πιθανότητα 99,7% - στην περιοχή m ± 3d.

Όπως φαίνεται από τον πίνακα, m = 1725, d = 142. Αυτό σημαίνει ότι η πιο πιθανή τιμή NPV θα κυμαίνεται γύρω από την τιμή του 1725. Εφαρμόζοντας τον κανόνα «τρία σίγμα», βρίσκουμε ότι με πιθανότητα 99,7% η τιμή NPV εμπίπτει στο εύρος των 1725 ± (3 x 142), ακόμη και το κατώτερο όριο του οποίου είναι μεγαλύτερο από το μηδέν. Ως εκ τούτου, με υψηλή αναλογίαπιθανότητα το αποτέλεσμα του έργου μας να είναι θετικό. Εάν ένα αρνητικό αποτέλεσμα λήφθηκε με διπλή ή τριπλάσια απόκλιση (αυτό είναι δυνατό με χαμηλό NPV του έργου ή υψηλή ευαισθησία στον παράγοντα), τότε χρησιμοποιώντας τον κανόνα "τρία σίγμα", μπορείτε να προσδιορίσετε ποια είναι η πιθανότητα αυτή η απόκλιση είναι και βγάλτε συμπέρασμα για την πιθανότητα δυσμενούς συμβάντος.έκβαση. Για παράδειγμα, εάν στο m ±d η τιμή του NPV > 0, και στο m -2d η τιμή του NPV< 0, это значит, что с вероятностью до 13,1% ((94,5% - 68,3%) : 2) эффективность проекта отрицательна, он имеет довольно высокий риск и может быть пересмотрен.

Στο παράδειγμά μας, το έργο για την παραγωγή αλυσίδων χρυσού χαρακτηρίζεται γενικά από χαμηλό βαθμό κινδύνου, καθώς το NPV του έργου είναι πολύ πιθανό να είναι θετικό και ο υπολογισμένος μέγιστος κίνδυνος στην υλοποίηση του απαισιόδοξου σεναρίου είναι 193 χιλιάδες USD (1765 χιλιάδες - 1572 χιλιάδες) . Επομένως, το έργο μπορεί να γίνει αποδεκτό. Ωστόσο, αξίζει να ασφαλιστείτε έναντι του κινδύνου μη συμμόρφωσης με την εκτόξευση χωρητικοτήτων (κατασκευή και εγκατάσταση εξοπλισμού), καθώς και για τον κίνδυνο αύξησης του κόστους (για παράδειγμα, με την αγορά δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς χρυσού). Επιπλέον, πρέπει να δώσετε προσοχή στην προώθηση των αγαθών: τη διαφημιστική πολιτική της εταιρείας και την επιλογή του σημείου πώλησης. Αυτό μπορεί να γίνει με βάση την προηγούμενη πρακτική ή με τη σύναψη συμφωνιών μίσθωσης και συμβάσεων για αλυσίδες εφοδιασμού προς τους διανομείς.

Συμπερασματικά, σημειώνουμε ότι η εφαρμογή της περιγραφόμενης προσέγγισης στην ανάλυση των κινδύνων του έργου επιτρέπει συχνά, ήδη στο πρώτο στάδιο της αξιολόγησης του έργου, να ληφθεί απόφαση σχετικά με την περαιτέρω ανάπτυξή του, καθώς και να εξαχθούν συμπεράσματα σχετικά με πιθανούς τρόπους ελαχιστοποίησης των κινδύνων . Πρέπει να τονιστεί ότι προαπαιτούμενομια τέτοια ανάλυση θα πρέπει να βασίζεται σε εύλογες εκτιμήσεις εμπειρογνωμόνων, διαφορετικά η αποτελεσματικότητα της εργασίας θα είναι χαμηλή.

«Όσο πιο περίπλοκο είναι το επιχειρηματικό μοντέλο του έργου, τόσο πιο προσεκτικά είναι απαραίτητο να αξιολογηθούν οι κίνδυνοι»

Συνέντευξη με τον διευθυντή του τμήματος εταιρική χρηματοδότηση εταιρεία επενδύσεων ATON (Μόσχα) Ντμίτρι Αλεέφσκι

- Πιστεύετε ότι υπάρχουν διαφορές μεταξύ των κινδύνων έργου και των λειτουργικών κινδύνων της εταιρείας;

Μου φαίνεται ότι δεν υπάρχουν θεμελιώδεις διαφορές μεταξύ αυτών των κινδύνων. Οι κίνδυνοι έργου είναι μια λογική επέκταση των λειτουργικών κινδύνων, αφού τα περισσότερα από τα έργα της εταιρείας βασίζονται σε ένα ήδη υπάρχον επιχειρηματικό μοντέλο.

- Ωστόσο, οι εταιρείες αξιολογούν την επικινδυνότητα ενός συγκεκριμένου έργου, έστω και μόνο για να κατανοήσουν πώς η εφαρμογή του θα επηρεάσει τον συνολικό κίνδυνο της επιχείρησης. Πόσο προσεκτικά πρέπει να προσεγγίζεται η αξιολόγηση των κινδύνων του έργου;

Οι προσεγγίσεις για την αξιολόγηση τέτοιων κινδύνων θα πρέπει να εξαρτώνται κυρίως από το πόσο τυπικό είναι το έργο για την εταιρεία και όχι από το ποσό που απαιτείται για την υλοποίησή του. Έτσι, χτίζοντας ένα νέο κατάστημα δίκτυο λιανικήςμπορεί να είναι ένα έργο υψηλού προϋπολογισμού, αλλά η εφαρμογή του θα χρησιμοποιήσει ήδη διάσημες εταιρείεςτεχνολογίες που εγγυημένα θα παρέχουν στο κατάστημα εισροή πελατών και σταθερό εισόδημα: ανάλυση της ικανότητας της αγοράς, προσδιορισμός των προτιμήσεων των καταναλωτών στην περιοχή και κατάλληλη διαφήμιση.

Εάν η εταιρεία αποφασίσει να διαφοροποιήσει τις δραστηριότητές της και να αποκτήσει, για παράδειγμα, ένα δίκτυο πρατήρια καυσίμωνγια να τοποθετήσει τα καταστήματά της σε αυτά, θα πρέπει να αντιμετωπίσει ένα εντελώς διαφορετικό επίπεδο κινδύνου. Για τους λιανοπωλητές, αυτή η επιχείρηση θα είναι εντελώς νέα και θα αναγκαστούν να λάβουν υπόψη παράγοντες άγνωστους σε αυτούς: την αγορά βενζίνης, τις τιμές, την τοποθεσία των πρατηρίων καυσίμων κ.λπ. Εάν η απόφαση να ανοίξει το επόμενο κατάστημα μπορεί να ληφθεί στις Η βάση ότι η εταιρεία χρειάζεται παρουσία στην περιοχή, τότε η απόφαση αγοράς πρατηρίων θα πρέπει να ληφθεί με την παραμικρή λεπτομέρεια, καθώς ο κίνδυνος μιας τέτοιας επένδυσης θα είναι αμέτρητα υψηλότερος λόγω της μοναδικότητας του έργου για αυτήν την εταιρεία. Επιπλέον, με τη νέα εξαγορά, η βασική δραστηριότητα θα αλλάξει επίσης: οι αλυσίδες εφοδιασμού θα γίνουν πιο περίπλοκες, οι διαχειριστές θα πρέπει να λάβουν αποφάσεις σε έναν τομέα που δεν είναι εξοικειωμένος με αυτούς. Έτσι, όσο πιο σύνθετο είναι το επιχειρηματικό μοντέλο του έργου, τόσο πιο προσεκτικά είναι απαραίτητο να αξιολογηθούν οι κίνδυνοι.

- Με ποια σειρά εκτελούνται οι δραστηριότητες αξιολόγησης κινδύνου του έργου;

Πρώτον, πραγματοποιείται ανάλυση ευαισθησίας και ανάλυση σεναρίων, τα οποία βασίζονται σε έναν απλοποιημένο ορισμό των παραμέτρων του έργου (επιτόκια προεξόφλησης, περιβαλλοντικές συνθήκες κ.λπ.). Αυτό σας επιτρέπει είτε να απορρίψετε το έργο είτε να αποφασίσετε να πραγματοποιήσετε μια πιο λεπτομερή μελέτη και να καθορίσετε τομείς για περαιτέρω εργασία. Με ένα θετικό αποτέλεσμα της μελέτης, επεξεργάζονται όλες τις πτυχές που μπορούν να επηρεάσουν κατά κάποιο τρόπο την έκβαση του έργου. Στη συνέχεια πραγματοποιείται και πάλι ποσοτική ανάλυση με βάση ενημερωμένα δεδομένα και μέτρα για την εξάλειψη (ασφάλιση) των κινδύνων που εντοπίστηκαν κατά την εργασία. Τελικά, εάν ληφθεί απόφαση υλοποίησης ενός έργου, τότε το συνολικό επίπεδο του κινδύνου του, δηλαδή το ποσό που θα χάσει ο επενδυτής σε περίπτωση αποτυχίας (λαμβάνοντας υπόψη όλα τα ασφαλιστικά μέτρα), δεν πρέπει να υπερβαίνει το αποδεκτό αξία, για παράδειγμα, το 20% του NPV του έργου.

Συνέντευξη από την Anna Netesova

1 Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τα αποτελέσματα του διαγωνισμού, ανατρέξτε στο άρθρο «Πώς να μην κάνετε λάθη κατά την κατάρτιση ενός επιχειρηματικού σχεδίου», «Οικονομικός Διευθυντής», 2003, Αρ. 4. - Σημείωση. εκδόσεις.
2 Οι τύποι για τον υπολογισμό αυτών των δεικτών δεν δίνονται σε αυτό το άρθρο, αφού έχουν ήδη δημοσιευτεί στο περιοδικό μας (βλ. άρθρο «Εκτίμηση της ταμειακής ροής ενός επενδυτικού σχεδίου», «Financial Director», 2002, No. 4) . Επιπλέον, αυτοί οι τύποι μπορούν να βρεθούν σε οποιοδήποτε εγχειρίδιο για την οικονομική διαχείριση ή την αξιολόγηση επενδύσεων. - Σημείωση. εκδόσεις.
3 Για λόγους εμπιστευτικότητας εμπορικές πληροφορίεςο συγγραφέας εξετάζει ένα παράδειγμα με δεδομένα υπό όρους, το οποίο βασίζεται σε ένα πραγματικό έργο από το δικό του προσωπική εμπειρία. – Σημείωση. εκδόσεις.