Оборотные средства, также называемые оборотным капиталом - те средства, которые компания использует для осуществления своей повседневной деятельности, целиком потребляемые в течение производственного цикла. Их обычно делят на товарно-материальные ценности и денежные средства. Участвуют в процессе производства один раз, полностью переносят свою стоимость на себестоимость продукции, изменяют свою натурально-вещественную форму.

Главной целью управления оборотным капиталом является определение оптимальных объёма и структуры оборотных средств, а также источников их финансирования. Для достижения этой цели менеджер должен найти компромисс между объёмом оборотных средств и риском потери ликвидности. Для поддержания ликвидности предприятие должно иметь высокий уровень оборотного капитала, а для повышения доходности предприятие должно снижать запасы оборотных средств, чтобы не допустить наличия неиспользуемых текущих активов.

Принципы управления оборотным капиталом весьма похожи на принципы управления дебиторской задолженностью, которая является одной из составных частей текущих активов. Текущие активы должны поддерживаться в постоянном движении, и чем быстрее они движутся (то есть чем быстрее их оборот), тем меньшей будет сумма, необходимая для их финансирования.

Можно выделить три основных модели управления оборотными средствами.

Агрессивная модель управления. Предприятие не ставит ограничений в наращивании текущих активов, имеет значительные денежные средства, запасы сырья и готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность - в этом случае удельный вес текущих активов в составе всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен. Такая политика управления текущими активами не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов, но практически исключает вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности.

Консервативная модель. Предприятие сдерживает рост текущих активов - и тогда удельный вес текущих активов в общей сумме активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток. Такую политику ведут предприятия либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т.д. известны заранее, либо при необходимости строгой экономии.

Такая политика управления текущими активами обеспечивает высокую экономическую рентабельность активов, но несет в себе повышенный риск возникновения технической неплатежеспособности в случае непредвиденных ситуаций при реализации продукции или при ошибке в расчетах.

Умеренная модель. Предприятие занимает промежуточную, "центристскую" позицию - при этом текущие активы составляют примерно половину всех активов предприятия, период оборачиваемости оборотных средств имеет усредненную длительность. В этом случае и экономическая рентабельность активов, и риск технической неплатежеспособности находятся на среднем уровне.

Для умеренной политики управления текущими пассивами характерен средний уровень краткосрочного кредита в общей сумме пассивов предприятия.

Умеренная политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью.

1.6 Теория управления денежными активами

1.7 Модели Миллера-Ора и Баумоля

1.8 Управление ликвидностью

1.9 Теория управления запасами

Список использованной литературы

1. Управление оборотным капиталом

Оборотный капитал - капитал, характеризующийся коротким сроком службы, участвующий и полностью расходуемый в течение одного производственного цикла.

Оборотный капитал - стоимостное выражение предметов труда, которые участвуют в процессе производства один раз, полностью переносят свою стоимость на себестоимость продукции, изменяют свою натурально-вещественную форму.

К оборотному капиталу относятся:

Материальные оборотные средства;

Денежные средства;

Краткосрочные финансовые вложения;

Средства в текущих расчетах.

1.1 Структура оборотного капитала

Структура капитала - структура средств предприятия, полученных за счет различных источников долгосрочного финансирования. В различных хозяйствующих субъектах состав и структура оборотного капитала неодинаковы, так как зависят от формы собственности, специфики организации производственного процесса, взаимоотношений с поставщиками и покупателями, структуры затрат на производство, финансового состояния и других факторов.

Структура оборотных средств – это доля каждого элемента в общем их составе. Структура оборотных средств отражает специфику операционного цикла.

Величина и структура оборотных средств влияет на их оборачиваемость и длительность финансового цикла.

Эффективное управление оборотными средствами позволяет установить их оптимальный уровень.

Изучение структуры является основой прогнозирования перспективных изменений в составе оборотных средств.

Исходя из участия в производстве оборотные производственные фонды подразделяются на средства в производственных запасах и средства в производственном процессе (или в производстве), а исходя из реализации они включают готовую продукцию на складе, отгруженные товары, денежные средства и дебиторскую задолженность.

Типовой состав и размещение оборотного капитала представлены на рисунке 1.

Рисунок 1 – Состав и структура оборотного капитала предприятия

1.2 Цикл движения потоков денежных средств

Денежный поток - это движение денежных средств в реальном времени, по сути, денежный поток это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени, как за этот промежуток берется финансовый год.

В основе управления денежными потоками лежит концепция денежного кругооборота. Например, деньги конвертируются в запасы, дебиторскую задолженность и обратно в деньги, замыкая цикл движения оборотного капитала компании. Когда денежный поток уменьшается или перекрывается полностью, возникает явление неплатежеспособности. Недостаток денежных средств предприятие может ощутить даже в том случае, если формально оно остается прибыльным (например, нарушаются сроки платежей клиентами компании). Именно с этим связаны проблемы доходных, но неликвидных компаний, стоящих на грани банкротства.

Цикл движения потоков денежных средств - время, затраченное на то, чтобы деньги прошли по счетам оборотного капитала и опять стали деньгами, можно измерить, и оно называется циклом движения потоков денежных средств. В начале цикла организация вкладывает деньги в текущие активы, а завершается цикл, когда деньги возвращаются в качестве платы за поставленные товары и услуги. Если говорить более точно, то продолжительность цикла движения потоков денежных средств равна средней продолжительности оборота текущих активов или запасов плюс средний срок задержки платежей за поставленные товары или услуги (дебиторская задолженность) минус средний срок задержки по оплате кредиторской задолженности. Расчет продолжительности цикла движения потоков денежных средств является важнейшей задачей для менеджера, управляющего оборотными средствами. Еще одной задачей является поиск способов ускорения поступления средств и замедления их оттока.

Цикл движения потоков денежных средств определяют:

Средняя продолжительность оборота товарно-материальных запасов + Средний срок задержки по оплате дебиторской задолженности – Средний срок задержки по оплате кредиторской задолженности = Число дней в плановом периоде х (Средний объем товарно-материальных запасов / Расход запасов в производстве + Средняя задержка оплаты дебиторской задолженности / Объем продаж – Средняя задержка оплаты кредиторской задолженности / себестоимость данной продукции).

При этом средний объем запасов равен средней арифметической показателей на начало и конец планового периода; средняя задержка оплаты дебиторской задолженности равна средней арифметической дебиторской задолженности на начало и конец планового периода; средняя задержка оплаты кредиторской задолженности равна средней арифметической кредиторской задолженности на начало и конец планового периода.

Действия менеджера, влияющие на длительность цикла движения различных потоков денежных средств, таковы:

Финансирование товарно-материальных запасов, обеспечение ссуд, ликвидация излишних активов + Факторинг, ужесточение политики кредитования потребителей, повышение эффективности процедуры сбора долгов – Изменение частоты регулярных выплат, задержка оплаты счетов.

1.3 Основные принципы управления оборотными активами

Управление оборотным капиталом - управление текущими активами и обязательствами с целью максимизации краткосрочной ликвидности.

Главной целью управления оборотным капиталом является определение оптимальных объёма и структуры оборотных средств, а также источников их финансирования.

Основными принципами управления оборотных средств являются:

Нормирование, которое позволяет экономически обоснованно установить необходимый размер оборотных средств и тем самым обеспечить условия для успешного осуществления ими своих функций.

Использование оборотных средств строго по целевому назначению.

Обеспечение сохранности, рационального использования и ускорения оборачиваемости оборотных средств.

1.4 Концепция кумулятивной потребности в оборотном капитале

Все виды коммерческих организаций нуждаются в капитале, т.е. в деньгах, воплощенных в зданиях, машинах и оборудовании, в запасах, дебиторской задолженности и других активах, необходимых коммерческой организации для эффективного ведения любого бизнеса. Как правило, все эти активы не приобретаются сразу, а формируются постепенно в течение некоторого периода времени. Кумулятивная (нарастающая) потребность в капитале – это совокупные затраты предприятия на приобретение активов, необходимых ему для хозяйственной деятельности.

Расчеты потребности в капитале для финансирования оборотных активов могут проводиться двумя методами: кумулятивным и элективным.

Кумулятивный метод – потребность определяется умножением общей продолжительности отвлечения средств в оборотные активы на протяжении одного операционного цикла (в днях) на среднедневные их затраты

Расчет суммы оборотного капитала представим на следующем примере.

На предприятии период хранения необходимого запаса производственных материалов составляет 25 дней. По условиям поставки материалов поставщиками предусмотрена отсрочка платежа на 10 дней.

Производственный процесс на предприятии длится 20 дней, т.е. это – время необходимое для выпуска готовой продукции. В течение 5 дней готовая продукция реализуется потребителям. В целях увеличения объемов сбыта предприятие предлагает клиентам товар в виде коммерческого кредита сроком до 15 дней.

Суммы средних ежедневных выплат по основным статьям расходов составляют: закуп материалов (50 тыс.р), оплата труда персонала (150 тыс.р) и накладные расходы (80 тыс.р). При этом затраты на персонал начинаются с начала производственного процесса.

Вопрос: какова потребность данного предприятия в оборотном капитале?

Расчет: Сначала определяется период «связывания капитала» путем сложения количества дней, начиная с момента закупа материалов и до момента поступления денег от клиентов за реализованные товары (работы и услуги):

Период «связывания капитала» в днях с учетом периода отсрочки платежа за предоставленные товары составит 55 дней (65 дней – 10 дней).

Путем сложения средних ежедневных выплат за материалы, оплату труда персонала и накладные расходы находится общая сумма средних ежедневных выплат: 50 + 150 + 80 = 280 тыс.р.

После проведения вышеуказанных расчетов находится сумма необходимого оборотного капитала, которая составит 15.400 тыс. р (55 дней х 280 тыс. р).

1.5 Теория управления дебиторской задолженностью

Процесс образования дебиторской задолженности обусловлен действием двух факторов:

− объемом выручки, получаемой от реализации товара в кредит;

− продолжительностью промежутка времени между моментом продажи товара и моментом получения платы за него.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение
2.4 Анализ финансового состояния и экономической эффективности использования оборотного капитала предприятия
Глава 3 Разработка рекомендаций по повышению эффективности управления оборотным капиталом ЗАО "Глобус"
3.1 Проблемы управления оборотным капиталом на предприятии
3.2 Совершенствование процесса управления оборотным капиталом
Заключение
Список использованных источников

Введение

Каждая организация, работающая обособленно от других, ведущая производственную и коммерческую деятельность, должна обладать определенным капиталом, который представляет собой совокупность материальных ценностей и денежных средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав, необходимых для осуществления хозяйственной деятельности.

В связи с переходом к рынку и образованию предприятий различных форм собственности в бухгалтерском учете появилось новое понятие - капитал предприятия.

Капитал - термин, имеющий очень широкий смысл, в общем виде, его понимают как все, что способно приносить доход, или ресурсы, созданные людьми для производства товаров и услуг.

Если рассматривать капитал, как имущество, накопленное предприятием и имеющееся в его обороте, то речь идет об оборотном капитале.

Для целей настоящей дипломной работы используется именно эта экономическая категория "оборотный капитал".

Управление оборотным капиталом - основа успешной деятельности компании и тест на профпригодность для финансового директора.

Актуальность темы дипломной работы объясняется тем, что для России в последние годы это направление работы становится все актуальнее - поскольку близлежащие резервы уже исчерпаны, и приходится прибегать к более оригинальным методам его управления.

Управление активами - насущная проблема для предприятий России, решение которой зависит от знаний в различных науках и учебных дисциплинах - финансах предприятий, менеджменте, управленческом учете и др.

управление оборотный капитал динамика

Политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромиссов между риском потери ликвидности и эффективностью работы предприятия. Это сводится к решению двух важных задач: обеспечение платежеспособности и обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов.

Разные уровни различных видов текущих активов по-разному воздействуют на прибыль, именно это обстоятельство определяет разные подходы к анализу и принципам управления активами предприятия.

Деловую активность предприятия характеризуют показатели оборачиваемости оборотных активов. От оборачиваемости зависит не только размер необходимых для хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением запасов. В свою очередь, это отражается на себестоимости продукции и, в конечном итоге, на финансовых результатах хозяйства.

Ускорение оборачиваемости оборотных средств приводит к сокращению потребности в них (абсолютное высвобождение средств) или к приросту объема производства продукции, работ, услуг (относительное высвобождение средств), что в конечном итоге приводит к росту выручки от продажи и прибыли.

Замедление оборачиваемости оборотных средств вызывает необходимость в дополнительном привлечении средств в хозяйственный оборот, т.к. обеспечение каждого дня оборота требует определенного количества средств.

Целью настоящей дипломной работы является анализ состояния управления оборотным капиталом на примере конкретного предприятия и выработка рекомендаций по совершенствованию управления им.

Для выполнения поставленной цели в дипломной работе предполагается решение следующих задач:

исследование теоретических основ управления оборотным капиталом, включая модели управления капиталом;

представление экономической характеристики анализируемого предприятия;

анализ динамики оборотного капитала предприятия;

анализ экономической эффективности использования оборотного капитала предприятия;

выявление резервов повышения эффективности оборотного капитала;

расчет экономической эффективности внесенных предложений.

Объектом исследования является деятельность ЗАО "Глобус".

ЗАО "Глобус" занимается различными видами деятельности, основным из них является производство кондитерских изделий и их оптовая и розничная торговля.

ЗАО "Глобус" зарегистрировано 9 сентября 2004г. по адресу 432035, г. Ульяновск, пр. Гая, 100.

Предприятие не относится к субъектам малого предпринимательства. Уставный капитал общества составляет 10 тыс. руб. Дочерних и зависимых обществ не имеет.

Предметом исследования является управленческая деятельность предприятия, связанная с управлением активами предприятия.

Теоретической основой исследования являются: Законы, постановления Правительства, современная научная литература по исследуемой теме.

Для выполнения практической части дипломной работы была использована бухгалтерская отчетность ЗАО "Глобус", первичные учетные документы, созданные при государственной регистрации предприятия, регистры бухгалтерского учета и бухгалтерская отчетность за 2009-2010гг., а также прогнозная отчетность за 2011г.

Глава 1. Теоретические основы управления оборотным капиталом

1.1 Сущность оборотного капитала

Капитал - экономическая категория; созданные человеком ресурсы, используемые для производства товаров и услуг и приносящие доход. Капитал выступает в виде денежного капитала и реального капитала: на уровне предприятия капитал - вся сумма материальных благ (вещей) и денежных средств, используемых в производстве; делится на основной и оборотный .

Также деление капитала на основной и оборотный существует на том основании, что различают запас и поток капитала.

Оборотный капитал (поток) - часть капитала, направляемая на формирование оборотных средств и возвращаемая в виде части дохода от реализации продукта в течение одного производственного цикла.

Термин "оборотный капитал" (его синоним в отечественном учете - оборотные средства) относится к мобильным активам предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла.

Чистый оборотный капитал определяется как разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью) и показывает, в каком размере текущие активы покрываются долгосрочными источниками средств (рис.1). Аналог этого показателя в отечественной практике - величина собственных оборотных средств.

Основной капитал (запас) - часть капитала, направленная на формирование основных производственных фондов и переносящая свою стоимость на стоимость продукции в течение нескольких производственных циклов.

Таким образом, можно рассматривать капитал как имущество, накопленное предприятием и имеющееся в его обороте.

Рис.1. - Логика взаимосвязи между активами и источниками их покрытия

Деление капитала на основной и оборотный имеет очень важное значение. Необходимо знать структуру капитала. Она представляет собой состав и соответствие всех элементов капитала в общем его объеме.

Для целей настоящей дипломной работы рассмотрено деление капитала на основной и оборотный, связанное с его отражением в бухгалтерском балансе.

Приведем следующие определения оборотного капитала.

Оборотный капитал - элементы капитала, характеризующиеся коротким сроком службы; стоимость которых сразу входит в затраты на создание нового продукта (например, материалы; сырье; изделия, предназначенные для продажи; деньги) .

Оборотный капитал - стоимостное выражение предметов труда, которые участвуют в процессе производства один раз, полностью переносят свою стоимость на себестоимость продукции, изменяют свою натурально-вещественную форму .

Оборотный капитал хозяйствующих субъектов, участвуя в кругообороте средств рыночной экономики, представляет собой органически единый комплекс.

Сущность оборотных средств определяется их экономической ролью, необходимостью обеспечения воспроизводственного процесса, включающего как процесс производства, так и процесс обращения. В отличие от основных фондов, неоднократно участвующих в процессе производства, оборотные средства функционируют только в одном производственном цикле и независимо от способа производственного потребления полностью переносят свою стоимость на готовый продукт.

Уильям Коллинз определяет сущность оборотных средств как "…краткосрочные текущие активы фирмы, которые быстро оборачиваются в течение производственного периода". Канке А.А., Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. - 2-е издание, испр. и доп. - М.: ИД ФОРУМ: ИНФРА-М, 2007. - с. 98

Подобное определение оборотным средствам дает доктор экономических наук, профессор Бланк И. А.

Г. Шмален более точно описывает процесс, который обеспечивают оборотные средства, по его мнению, авторы инструментария по технике эффективного менеджмента определяют оборотные средства как "средства, инвестируемые компанией в свои текущие операции во время каждого операционного цикла". Канке А.А., Кошевая И.П. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. - 2-е издание, испр. и доп. - М.: ИД ФОРУМ: ИНФРА-М, 2007. - с. 88

Оборотный капитал - это денежные средства, авансированные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, обеспечивающие как процесс производства, так и процесс обращения.

Оборотный капитал (оборотные средства) предприятия, участвуя в процессе производства и реализации продукции, совершает непрерывный кругооборот. При этом средства переходят из сферы обращения в сферу производства и обратно, принимая последовательно форму фондов обращения и оборотных производственных фондов. Таким образом, проходя последовательно три фазы, оборотные средства меняют свою натурально-вещественную форму.

В первой фазе (Д - Т) оборотные средства, имеющие первоначально форму денежных средств, превращаются в производственные запасы, т.е. переходят из сферы обращения в сферу производства.

Во второй фазе (Т.П. Т,) оборотные средства участвуют непосредственно в процессе производства и принимают форму незавершенного производства, полуфабрикатов и готовых изделий.

Третья фаза кругооборота оборотных средств (Т - Д) совершается вновь в сфере обращения. В результате реализации готовой продукции оборотные средства принимают снова форму денежных средств.

Разница между поступившей денежной выручкой и первоначально затраченными денежными средствами (Д - Д) определяет величину денежных накоплений фирмы. Таким образом, совершая полный кругооборот (Д - Т.П. Т - Д,), оборотный капитал функционирует на всех стадиях параллельно во времени, что обеспечивает непрерывность процесса производства и обращения, Кругооборот оборотного капитала представляет собой органическое единство трех его фаз.

В отличие от основного капитала, который неоднократно участвует в процессе производства, оборотный капитал функционирует только в одном производственном цикле и полностью переносит свою стоимость на весь изготовленный продукт.

1.2 Классификация оборотного капитала для целей управления

Оборотный капитал как минимум однократно оборачивается в течение года или одного производственного цикла, если последний превышает год. Под оборачиваемостью капитала в данном случае подразумевается трансформация финансовых ресурсов, происходящая в организации циклически.

Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотного капитала, в процессе которого происходит смена отдельных их видов.

Движение оборотных средств организации в процессе операционного цикла проходит четыре основные стадии, последовательно меняя свои формы:

1. На первой стадии денежные средства (включая их субституты в форме краткосрочных финансовых вложений) используются для приобретения товаров, т.е. входящих запасов материальных оборотных средств.

2. На второй стадии входящие запасы материальных оборотных средств в результате непосредственной производственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

3. На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность.

4. На четвертой стадии инкассированная, т.е. оплаченная, дебиторская задолженность вновь преобразуется в денежные средства, часть которых до их производственного востребования может храниться в форме высоколиквидных краткосрочных финансовых вложений.

Важнейшей характеристикой операционного (коммерческого) цикла, существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования оборотного капитала, является его продолжительность .

Она включает период времени от момента расходования организацией денежных средств на приобретение входящих запасов материального оборотного капитала до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию .

Принципиальная формула, по которой рассчитывается продолжительность операционного цикла организации, имеет вид:

ПОЦ = ПО ДА + ПО МЗ + ПО ГП + ПО ДЗ, (1.1)

где ПОЦ - продолжительность операционного цикла организации, в днях;

ПО ДА - период оборота среднего остатка денежного оборотного капитала (включая их субституты в форме краткосрочных финансовых вложений), в днях;

ПО МЗ - продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотного капитала, в днях;

ПО ГП - продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях;

ПО ДЗ - продолжительность инкассации дебиторской задолженности, в днях.

В процессе управления оборотным капиталом в рамках операционного цикла выделяют две основные составляющие:

производственный цикл организации;

финансовый цикл (или цикл денежного оборота) организации.

Производственный цикл организации характеризует период полного оборота материальных элементов оборотных средств, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления товаров в организацию и заканчивая моментом отгрузки покупателям .

Продолжительность производственного цикла организации определяется по следующей формуле:

ППЦ = ПО СМ + ПО НЗ + ПО ГП, (1.2)

где ППЦ - продолжительность производственного цикла организации, в днях;

ПОСМ - период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;

ПОНЗ - период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях;

ПОГП - период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях.

Финансовый цикл (цикл денежного оборота) организации представляет собой период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотный капитал, начиная с момента погашения кредиторской задолженности за полученные товары и заканчивая инкассацией дебиторской задолженности за реализацию товаров .

Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) организации определяется по следующей формуле:

ПФЦ = ППЦ + ПОДЗ - ПОКЗ, (1.3)

где ПФЦ - продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) организации, в днях;

ППЦ - продолжительность производственного цикла организации, в днях;

ПОДЗ - средний период оборота дебиторской задолженности, в днях;

ПОКЗ - средний период оборота кредиторской задолженности, в днях.

Классификация оборотных активов может быть построена по следующим основным признакам. Щербаков, В.А. Управление оборотным капиталом организации /В.А. Щербаков. - М.: Экономика, 2009. - с. 75

По характеру финансовых источников:

валовые оборотные активы;

чистые оборотные активы;

собственные оборотные активы.

По видам:

запасы сырья, материалов, полуфабрикатов;

запасы готовой продукции;

собственные оборотные активы;

денежные активы;

прочие виды оборотных активов.

По характеру участия в операционном процессе:

оборотные активы, обслуживающие производственный цикл организации;

оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл организации.

По периоду функционирования:

постоянная часть оборотных активов;

переменная часть оборотных активов.

Рассмотрим эту классификацию подробнее.

По характеру финансовых источников формирования :

В аловые оборотные активы (или оборотные средства в целом) - характеризуют общий их объем, сформированный за счет как собственного, так и заемного капитала. В составе отчетного баланса организации они отражаются как сумма второго и третьего разделов его актива.

Ч истые оборотные активы (или чистый рабочий капитал) - характеризуют ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

ЧОА = ОА - КФО, (1.4)

где ЧОА - сумма чистых оборотных активов организации;

КФО - краткосрочные текущие финансовые обязательства организации;

С обственные оборотные активы (или собственные оборотные средства) - характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала организации.

Сумму собственных оборотных активов организации рассчитывают по формуле:

СОА = ОА - ДЗК - КФО, (1.5)

где СОА - сумма собственных оборотных активов организации;

ОА - сумма валовых оборотных активов организации;

ДЗК - долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные активы организации;

КФО - краткосрочные (текущие) финансовые обязательства организации.

Если организация не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных средств совпадают.

По видам оборотных активов :

З апасы сырья, материалов и полуфабрикатов . Этот вид оборотных активов характеризует объем входящих материальных потоков в форме запасов, обеспечивающих производственную деятельность организации.

З апасы готовой продукции . Этот вид оборотных средств характеризует объем выходящих материальных потоков в форме запасов произведенной продукции, предназначенной к реализации. В практике к этому виду оборотных средств добавляют обычно объем незавершенного производства (с оценкой коэффициента его завершенности по отдельным видам продукции в целом). При значительном объеме и продолжительности цикла незавершенного производства его выделяют в процессе финансового менеджмента в отдельный вид оборотных средств.

Д ебиторская задолженность . Она характеризует сумму задолженности в пользу организации, представленную финансовыми обязательствами юридических и физических лиц по расчетам за товары, работы, услуги, выданные авансы и т.п.

Д енежные активы . На практике к ним относят не только остатки денежных средств в национальной и иностранной валюте (во всех их формах), но и сумму краткосрочных финансовых вложений, которые рассматриваются как форма инвестиционного использования временно свободного остатка денежного оборотного капитала (так называемый спекулятивный остаток денежных средств).

П рочие виды оборотных активов . К ним относятся оборотные активы, не включенные в состав рассмотренных выше, если они отражаются в общей их сумме (расходы будущих периодов и т.п.).

По характеру участия в операционном процессе :

О боротные активы, обслуживающие производственный цикл организации (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции).

О боротные активы, обслуживающие финансовый (денежный ) цикл организации (дебиторская задолженность и др.).

По периоду функционирования оборотного капитала :

П остоянная часть оборотных активов . Она представляет собой неизменную их часть, которая не зависит от сезонных и других колебаний операционной деятельности организации и не связана с формированием запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения.

П еременная часть оборотных активов . Она представляет собой варьирующую их часть, которая связана с сезонным возрастанием объема производства и реализации продукции, необходимостью формирования в отдельные периоды хозяйственной деятельности организации запасов товарно-материальных ценностей сезонного хранения, досрочного завоза и целевого назначения. В составе этого вида оборотных средств обычно выделяют максимальную и среднюю их части.

Управление использованием оборотного капитала организации связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла.

1.3 Принципы и модели управления оборотным капиталом

Политика управления оборотными активами включает в себя выбор стратегических решений относительно заданных уровней для каждой категории оборотных средств и способа их финансирования .

Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Взаимосвязь данных факторов и результатных показателей достаточно очевидна. Хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей со всеми вытекающими отсюда последствиями.

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер.

В теории рассматриваются три альтернативные стратегии в отношении общего уровня оборотных средств. Они различаются лишь объемом оборотных средств, которые фирма считает необходимым иметь для поддержания заданного уровня производства.

Стратегии управления оборотными активами :

Осторожная, расслабленная стратегия предполагает относительно высокий уровень денежных средств, товарно-материальных запасов и ликвидных ценных бумаг. При этом объем реализации стимулируется политикой кредитов, предоставляемых покупателям, что приводит к высокому уровню дебиторской задолженности .

Ограничительная стратегия предполагает, что денежная наличность, ценные бумаги, товарно-материальные запасы и дебиторская задолженность сведены до минимума .

Умеренная стратегия представляет нечто среднее между осторожной и ограничительной стратегией управления оборотными активами .

С точки зрения влияния на продолжительность финансового цикла ограничительная политика будет способствовать ускорению оборачиваемости оборотных активов и, следовательно, сокращению периода обращения денежных средств. Осторожная политика допускает и более высокие уровни страхового запаса оборотных средств, и более продолжительные периоды их обращения

Выбор стратегии относительно объемов оборотных средств зависит от решений финансового менеджера. Не менее важным является и вопрос финансирования оборотных активов.

В теории финансового менеджмента существует еще один подход, согласно которому различают четыре модели поведения: идеальная; агрессивная; консервативная; компромиссная.

Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами

ОК = ДП-ВА, (1.6)

Следовательно, каждой стратегии поведения соответствует свое базовое балансовое уравнение.

Различие между моделями определяется тем, какие источники финансирования выбираются для покрытия варьирующей части текущих активов.

Для удобства рассмотрения моделей введены следующие обозначения:

ВА - внеоборотные активы;

ТА - текущие активы (ТА = СЧ + ВЧ);

СЧ - системная часть текущих активов;

ВЧ - варьирующая часть текущих активов;

КЗ - краткосрочная кредиторская задолженность;

ДЗ - долгосрочный заемный капитал;

СК - собственный капитал;

ДП - долгосрочные пассивы (ДП = СК + ДЗ);

ОК - чистый оборотный капитал (ОК = ТА-КЗ).

Построение идеальной модели основывается на самой сути категорий "текущие активы" и "текущие обязательства" и их взаимном соответствии. Термин "идеальная" в данном случае означает не идеал, к которому нужно стремиться, а лишь сочетание активов и источников их покрытия исходя из их экономического содержания.

Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю.

В реальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях (например, необходимо рассчитаться со всеми кредиторами единовременно) предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности. Суть этой стратегии состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне внеоборотных активов, т.е. базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид:

ДП = ВА, (1.7)

Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и системной части текущих активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности.

В этом случае чистый оборотный капитал в точности равен этому минимуму:

ОК = СЧ, (1.8)

Варьирующая часть текущих активов в полном объеме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью.

С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно.

Базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид:

ДП = ВА + СЧ, (1.9)

Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности.

Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам:

ОК =ТА, (1.10)

Безусловно, модель носит искусственный характер.

Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью):

ДП =ВА + СЧ + ВЧ, (1.11)

Компромиссная модель наиболее реальна. В этом случае внеоборотные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами.

Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половины их варьирующей части

ОК = СЧ + 0,5 ВЧ, (1.12)

В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль, однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне.

Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью):

ДП = ВА + СЧ + 0,5 ВЧ, (1.13)

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер, но не менее важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью.

С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т.е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса.

На практике управление оборотным капиталом состоит из управления текущими активами и управления текущими пассивами.

Существует несколько показателей эффективности управления оборотными средствами:

коэффициент покрытия (или текущей ликвидности) как отношение оборотного капитала к краткосрочным обязательствам;

коэффициент быстрой текущей ликвидности (в числителе вычитают величину товарно-материальных запасов как наименее ликвидный компонент оборотных активов и делят на краткосрочные обязательства);

в России рассчитывается коэффициент абсолютной ликвидности (в числителе только денежные средства, которые делят на краткосрочные обязательства);

чистый оборотный капитал определяется как разница между оборотными средствами и краткосрочными обязательствами.

Для грамотного управления оборотными активами необходимо знать:

величину оборотных активов;

величину чистых (собственных) оборотных средств;

структуру оборотных средств (в процентах);

оборачиваемость отдельных элементов оборотных средств;

рентабельность текущих активов;

длительность финансового цикла (а, следовательно, и операционного, поскольку производственный цикл существенно сократить невозможно).

Решая вопросы по управлению оборотными активами, необходимо разграничивать понятия производственного, финансового и операционного циклов, понятия о которых представлены в п.1.2 настоящей дипломной работы.

Рациональное управление активами означает не сведение к минимуму рисков, а умелое балансирование между рисками, связанными с недостатком оборотных активов, и рисками, обусловленными избытком оборотных средств.

Оптимальный уровень оборотных средств позволяет максимизировать прибыль при приемлемом уровне ликвидности и коммерческого риска. Управление ликвидностью включает планирование поступления и использования ликвидных ресурсов таким образом, чтобы иметь возможность в нужное время расплатиться по своим краткосрочным обязательствам.

Принципы управления оборотным капиталом похожи на принципы управления дебиторской задолженностью, которая является одной из составных частей текущих активов.

Текущие активы должны поддерживаться в постоянном движении, и чем быстрее они движутся (то есть чем быстрее их оборот), тем меньшей будет сумма, необходимая для их финансирования. Что касается кредиторской задолженности (одной из важнейшей составной части текущих пассивов), то золотое правило обращения с ней (и ее обращения) - максимально возможное увеличение срока погашения этого долга без ущерба для сложившихся деловых отношений. Если предприятие, которому вы должны, воспринимает вашу отсрочку платежа спокойно, значит, вы действуете правильно. Подобное же правило: платите в срок, но не раньше - относится и к прочим составляющим текущих пассивов: авансам клиентов, краткосрочным кредитам, налогам. Собственно, из подобных компромиссов или поисков оптимума - "не плати поставщику как можно дольше, но не зли его", "держи минимум денег (запасов, товара на складе), но помни, что должен быть страховой резерв" - и состоит искусство управления оборотным капиталом.

Чем меньшая сумма (без ущерба для ликвидности и непрерывности бизнеса) оборотного капитала будет требоваться компании, тем больше денег освободится для других целей.

Глава 2 Анализ состояния управления оборотным капиталом ЗАО "Глобус"

2.1 Организационно-экономическая характеристика ЗАО "Глобус"

ЗАО "Глобус" зарегистрировано 9 сентября 2004г. по адресу 432035, г. Ульяновск, пр. Гая, 100. Уставный капитал общества составляет 10 тыс. руб.

Основным видом деятельности предприятия является производство и реализация кондитерских изделий.

Ульяновская кондитерская фабрика "Глобус" - современное динамично-развивающееся предприятие с ликвидной востребованной продукцией: сахарное, сдобное, комбинированное печенье; суфле; карамель; конфеты со сбивными корпусами; помадные конфеты; грильяж; пряники; драже.

Производственная структура предприятия выглядит следующим образом:

В состав основного производства входит 5 цехов:

Цех №1 имеет 2 отделения - по производству полуфабрикатов и по производству кондитерских изделий, помадных сортов конфет, пралинованых сортов конфет, карамели, ириса, драже.

Цех №2 розничный (элитный цех), специализируется на производстве: отсадных сортов конфет, сбивных сортов типа "Птичье молоко", грильяжных сортов типа "Метеорит", фруктов заспиртованных в шоколаде.

Цех №3 специализируется на производстве зефира.

Цех №4 предназначен для производства вафель, конфет с вафельным корпусом, восточных сладостей.

Цех №5 по производству полуфабрикатов.

Организационная структура предприятия утверждается Советом учредителей и выглядит следующим образом.

Рис. - 2 Организационная структура предприятия ЗАО "Глобус"

Для представления экономической характеристики анализируемого предприятия использованы отчеты бухгалтерии в виде Бухгалтерских балансов и отчетов о прибылях и убытках за пять истекших лет.

Наиболее информативен отчет о прибылях и убытках, на основании которого можно сделать вывод о том, насколько предприятие рентабельно.

Анализ финансовых результатов деятельности организации на основе отчетов о прибылях и убытках (приложения А-Б) представлен в таблице 2.1.

Как свидетельствуют данные аналитической таблицы, предприятие в течение пяти лет работает с прибылью, увеличивая выручку от реализации товаров и услуг. Начиная с 2008г. темп роста выручки составляет по годам исследования 110,6% в 2008г., 102,8% в 2009г. и 118,0% в 2010г.

Таблица 2.1

Анализ финансовых результатов ЗАО "Глобус" за 2006-2010гг. (млн. руб.)

Наименование показателя						Темп роста, %

Выручка от реализации товаров, работ и услуг
Себестоимость реализованной продукции
Валовая прибыль
Расходы на реализацию
Прибыль от продаж
Сальдо прочих расходов
Прибыль до налогообложения
Налоги и сборы из прибыли
Чистая прибыль

Валовая прибыль также растет, за исключением 2010г. В 2010г. валовая прибыль по сравнению с 2009г. уменьшилась на 14,9% вследствие роста себестоимости продукции.

Прибыль от продаж анализируемого предприятия в 2007-2009гг. неуклонно росла на 3,9% в 2007г., на 11,1% в 2008г. и и на 15,3% в 2009г. В 2010г. тем ее роста составил всего 1,6%, так как повлиял рост себестоимости продукции и рост затрат на ее реализацию. Несмотря на то, что продукция ЗАО "Глобус" пользуется спросом у покупателей Ульяновской области, а также поставляется в соседние регионы, на снижение покупательского спроса повлияло снижение уровня доходов населения в связи с финансовым кризисом 2008-2009гг., действие которого было также ощутимо в 2010г.

На рис.3 представлена диаграмма, иллюстрирующая темпы роста прибыли ЗАО "Глобус" за анализируемый период времени.

Рис.3. - Динамика прибыли ЗАО "Глобус" за 2006-2010гг., %

На основании данных табл.2.1., а также расчета средних величин на основании бухгалтерских балансов предприятия (приложения В-Г), произведен расчет показателей рентабельности ЗАО "Глобус" за исследуемый период времени (табл.2.2).

Таблица 2.2

Анализ показателей рентабельности ЗАО "Глобус" за 2006-2010гг.

Показатели						Темп роста, %

Средняя величина собственных средств,
2. Среднегодовая стоимость основных средств, млн. руб.
Средняя величина активов, млн. руб.
Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг, млн. руб.
Себестоимость проданной продукции,
Прибыль от продаж, млн. руб.
Прибыль до налогообложения,
Чистая прибыль, млн. руб.
Рентабельность продукции, %
Рентабельность продаж, %
Рентабельность активов, %
Рентабельность собственного капитала, %
Общая рентабельность предприятия, %
Фондорентабель-ность, %

Практически все исчисленные показатели рентабельности за пять лет возрастали по годам исследования, что демонстрирует диаграмма (рис.4).

Рис.4. - Динамика показателей рентабельности ЗАО "Глобус" за 2006-2010гг., %

Однако в 2010г. рентабельность продаж упала и составила по сравнению с 2009г.87,1%. Также снизилась рентабельность активов и составила в 2010г.97,1%. Рентабельность собственного капитала составила

94,1% к показателю 2009г. Общая рентабельность предприятия 86,1% по отношению к 2009г., фондорентабельность также снизилась и составила только 71,4%.

Как видим, несмотря на положительные тенденции предыдущих лет, в 2010г. на предприятии ряд показателей, характеризующих его финансово-хозяйственную деятельность, снизился.

Косвенным свидетельством о наличии проблем может служить динамика численности работников предприятия, а именно, коэффициенты текучести кадров. В табл.2.3 приведен расчет показателей, характеризующих движение персонала предприятия.

Таблица 2.3

Динамика численности работающих ЗАО "Глобус" за 2006-2010гг.

Показатели						Отклонения, +,-

Списочная численность работающих на начало года, чел.
мужчины, чел. женщины, чел.
За год принято, чел.
Уволено всего, чел.
в том числе по собственному желанию
Коэффициент приема
Коэффициент выбытия
Коэффициент текучести

Как показывают произведенные расчеты, значения коэффициентов текучести сильно варьируются по годам исследования, что косвенно подтверждает наличие проблем на предприятии.

Таким образом, приходим к выводу, что на анализируемом предприятии в 2010г. возникли проблемы, которые требуют более детального анализа. А поскольку на финансовое состояние предприятие влияет огромное количество факторов, в том числе, оборачиваемость оборотного капитала, необходимо проанализировать, какие факторы повлияли на ухудшение финансового положения предприятия в 2010г.

2.2 Динамика оборотного капитала ЗАО "Глобус" в 2006-2011г. г., факторы и прогнозы на 2012-2013гг.

Анализ динамики изменения оборотных и внеоборотных активов ЗАО "Глобус" проведем за пять лет на основании данных бухгалтерских балансов и представим в виде табл.2.4.

Таблица 2.4

Анализ динамики изменения оборотных и внеоборотных активов ЗАО "Глобус" за 2006-2010гг.

Показатели						Темп роста, %

Внеоборотные активы,
Оборотные активы,

Из табл.2.4 видно, что за период 2006 - 2010 гг. стоимость внеоборотных активов предприятия увеличилась на 13929 тыс. руб. (171706 - 157777), или на 8,8% (171706/157777 х 100 = 108,8). Положительным моментом является увеличение оборотного капитала в сумме по годам исследования. Однако из данных той же табл.2.4 видно, что в структуре совокупного капитала оборотный капитал занимает большой удельный вес, поэтому рассчитаем удельные веса внеоборотного и оборотного капитала предприятия и представим структуру с помощью диаграммы (рис.5).

Рис.5. - Структура капитала ЗАО "Глобус" в 2006-2010гг.

Как можно было предположить ранее, диаграмма наглядно продемонстрировала, что наибольший удельный вес в структуре капитала занимает оборотный капитал, его доля по годам исследования незначительно снижается в пользу внеоборотного капитала. Это свидетельствует о том, что предприятие не осуществляет капитальных вложений, скорее всего, не привлекает долгосрочные займы для их осуществления.

Чтобы сделать выводы о рациональности структуры капитала, необходимо рассмотреть динамику оборотного капитала за исследуемые пять лет.

Рассмотрим более детально динамику оборотных средств в табл.2.5.

Таблица 2.5

Анализ динамики и структуры оборотных активов ЗАО "Глобус" 2006-2010гг. (тыс. руб.)

Показатели						Темп роста, %


в % к итогу
НДС по приобретеннем ценностям
в % к итогу
Дебиторская задолженность (свыше 12 м-в)
в % к итогу
Дебиторская задолженность (менее 12 м-в)
в % к итогу
Краткосрочные финансовые вложения
в % к итогу
Денежные средства
в % к итогу
Прочие оборотные активы
в % к итогу

Как видно из таблицы 2.5, наибольший удельный вес в оборотных активах в период с 2006-2008 гг. занимает краткосрочная дебиторская задолженность. Доля дебиторской задолженности составляла в 2006 г.55,9%, в 2007г.52,8% и в 2008г.55,8%. В 2009г. доля краткосрочной задолженности сократилась и составила 35,8%, в это же время увеличиваются краткосрочные финансовые вложения, доля которых составляет 15,7%, а в сумме это 26000 тыс. руб. Это свидетельствует об активизации деловой активности менеджмента предприятия.

В 2010г. доля краткосрочной дебиторской задолженности составляет 35,7%, то есть, практически не меняется. Это может свидетельствовать о непродуманном подходе к формированию ценовой политики, при котором не происходит выбора потенциально платежеспособных покупателей, и возникают задержки в поступлениях средств.

Такое положение отрицательно влияет на деятельность предприятия и вызывает иммобилизацию оборотных средств предприятия из производственно-хозяйственного оборота.

На рис.6 представлена структура оборотного капитала анализируемого предприятия.

Рис.6 - Структура оборотного капитала ЗАО "Глобус" в 2006-2010гг.

Краткосрочные финансовые вложения предприятие осуществляет на протяжении четырех лет из пяти, их доля в составе оборотных средств меняется по годам исследования и составляет 10% в 2007г., 7% в 2008г., 15,7% в 2009г. и 9,3% в 2010г.

Положительным фактом является относительно стабильная доля денежных средств в структуре оборотных активов, что может положительно повлиять на платежеспособность предприятия.

Несколько возросла доля запасов в 2009-2010гг., с 35,2% в 2008г. до 43,3% в 2009г. и 43,8% в 2010г., что может отрицательно повлиять на оборачиваемость оборотных средств. Поэтому состояние запасов является предметом исследования (табл.2.6).

Таблица 2.6

Анализ динамики и структуры запасов

ЗАО "Глобус" за 2006-2010гг. (тыс. руб.)

Показатели						Темп роста, %




Сырье и материалы
в % к итогу
Готовая продукция
в % к итогу
Незавершен. производство
в % к итогу
Товары отгруженные
в % к итогу

Как свидетельствуют данные табл.2.6, в структуре запасов происходят значительные изменения. Растет, хотя и медленно, доля сырья в составе оборотных средств. Доля готовой продукции сильно изменилась. Если в 2006г. готовая продукция 63567,0 тыс. руб., составляла 99,9% в структуре запасов, то в 2007г. ее сумма сократилась почти вдвое и составила 31905,0 тыс. руб. В 2008-2010гг. в суммарном выражении готовая продукция практически неизменна, в структуре же ее доля составила в 2008г.60,7%, в 2009г.49,8%, а в 2010г.45,5%.

Также значительно поменялась доля незавершенного производства и товаров отгруженных в структуре оборотных средств.

Доля незавершенного производства сократилась относительно 2007г. и составила в 2008г.25,4%, в 2009г.21,9%, а в 2010г. немного увеличилась и составила 24,2% от общей суммы оборотных средств.

Доля товаров отгруженных в структуре возрастает по годам исследования и составляет 13,5% в 2008г. по сравнению с 5,5% в 2007г. В 2009г. их доля уже 28%, а в 2010г.30%. Данная динамика может считаться положительной, так как предполагает получение денежных средств за оплату уже отгруженной продукции, что связано с наступлением новогодних праздников, когда увеличивается отгрузка продукции, а поступление денежных средств откладывается на 3-5 дней.

На диаграмме (рис.7) показано как изменилась структура запасов в 2010г. по сравнению с 2006г.

Рис.7. - Динамика структуры запасов ЗАО "Глобус" 2006-2010гг.

В целом структура незначительно изменилась, и произошедшие изменения нельзя назвать положительными, следует обратить внимание на невысокий удельный вес денежных средств в составе оборотных активов и значительное отвлечение средств в запасы и дебиторскую задолженность.

По этой причине рассмотрим динамику и структуру дебиторской задолженности предприятия за анализируемый период времени.

В табл.2.7 произведем расчет темпов роста дебиторской задолженности.

Таблица 2.7

Анализ динамики и структуры дебиторской задолженности ЗАО "Глобус" 2006-2010гг. (тыс. руб.)

Показатели						Темп роста, %

Дебиторская задолженность (св.12 мес.)
в т. ч. покупатели
Дебиторская задолженность (до 12 мес.)
в т. ч. покупатели

Как видно из табл.2.7, предприятие ведет работу по сокращению дебиторской задолженности, так как по сравнению с 2006г. краткосрочная дебиторская задолженность сократилась с 88200,0 тыс. руб. до 61250,0 тыс. руб. в 2010г. Долгосрочная дебиторская задолженность имеет незначительный удельный вес в структуре задолженности, что объясняется видом деятельности предприятия. Покупатели оплачивают поставки продукции в относительно короткие сроки. Основную долю задолженности составляют расчеты с покупателями.

Проведенный предварительный анализ свидетельствует о том, что финансовый менеджмент на предприятии не использует инструменты, улучшающие финансовую ситуацию на предприятии, поэтому можно предположить, что на предстоящий период 2012-2013гг. ситуация не претерпит значительных изменений.

2.3 Организация бухгалтерского учета движения элементов оборотного капитала и их использования

Учет движения элементов оборотного капитала осуществляется бухгалтерией анализируемого предприятия следующим образом.

В соответствии с Инструкцией по применению Плана счетов предприятие использует вариант учета поступления материальных ценностей по учетным ценам.

Вариант учета поступления материалов закреплен в учетной политике.

Учетные цены - цены, которые организация условно устанавливает самостоятельно для упрощения учета затрат на производство. Чайковская, Л.А. Бухгалтерский учет и налогообложение: учеб. пособие / Л.А. Чайковская. - М.: Издательство "Экзамен", 2006. - с. 326

При этом все затраты по приобретению материалов отражаются на одноименном счете 10 "Материалы"

Аналитический учет материалов ведется в местах хранения (на складах) и в бухгалтерии.

На складах учет ведут материально ответственные лица на специальных карточках, которые открывают в бухгалтерии на каждое наименование и вид материалов. В карточках материально-ответственные лица отражают операции по поступлению и расходу материалов.

Согласно Инструкции по применению плана счетов учет готовой продукции осуществляется на счете 43 "Готовая продукция" по учетным ценам без использования счета 40 "Выпуск готовой продукции".

При учете по учетным ценам используют нормативную и плановую себестоимость.

Нормативная себестоимость устанавливается на основании норм и нормативов, установленных в организации.

Плановая себестоимость - величина, устанавливаемая на основе рыночных цен, продажных цен, данных предыдущего периода или иных показателей на усмотрение организации.

При учете по учетным ценам возникают отклонения плановой (нормативной) себестоимости от фактической, которые должны быть списаны по итогам месяца.

Реализация продукции осуществляется согласно заключенным с покупателями договорам или посредством розничной торговли. Отгрузка продукции со склада производится на основании приказов отдела сбыта. Отгрузка оформляется товарно-транспортными накладными (форма ТОРГ №12). Также в бухгалтерии выписывают счет-фактуру, платежное требование.

Подобные документы

Сущность и структура оборотного капитала. Содержание и основные методы процесса управления оборотным капиталом. Анализ эффективности управления оборотным капиталом в ООО "Башкиргаз". Рекомендации по совершенствованию управления оборотным капиталом.

дипломная работа , добавлен 07.10.2012

Сущность и классификация оборотного капитала. Политика управления оборотным капиталом, ее виды и признаки. Правила операций по покрытию финансовых потребностей. Методы расчёта собственного капитала организации и оценка эффективности управления им.

курсовая работа , добавлен 18.01.2014

Определение сущности, исследование структуры и изучение методических основ управления оборотным капиталом предприятия. Комплексный анализ процесса управления оборотным капиталом ОАО "АТЗ". Меры по повышению эффективности управления оборотным капиталом.

курсовая работа , добавлен 05.11.2011

Экономическое содержание и структура оборотного капитала, показатели эффективности его использования. Анализ использования оборотного капитала предприятия ООО "Инворм". Разработка рекомендаций по повышению эффективности управления оборотным капиталом.

курсовая работа , добавлен 02.08.2015

Теоретические аспекты анализа и управления оборотным капиталом предприятия. Анализ оборотного капитала ООО "Краснодарторгтехника" за 2007-2009 гг. Основные направления повышения эффективности управления, рекомендации по результатам исследования.

дипломная работа , добавлен 16.02.2011

Сущность и основные источники формирования оборотного капитала предприятия. Анализ модели формирования и использования оборотного капитала предприятия на примере АО "Тайма". Оптимизация управления оборотным капиталом путем привлечения заемных средств.

курсовая работа , добавлен 28.09.2010

Понятие оборотного капитала, его классификация, экономическая сущность. Характеристика предприятия ООО "Энергорайон Чульман": анализ финансового состояния; динамика, структура, источники формирования оборотного капитала, эффективность использования.

дипломная работа , добавлен 07.08.2012

Значение и сущность оборотного капитала. Анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия ГУП "Фармация". Методика планирования, анализа и управления оборотным капиталом данного предприятия в части товарных запасов и применение ее на практике.

дипломная работа , добавлен 19.08.2011

Показатели эффективности использования оборотного капитала. Расчет показателей финансовой устойчивости предприятия, его товарно-материальных запасов и движения денежных средств. Резервы расширения источников формирования оборотного капитала "ULIS-GRUP".

дипломная работа , добавлен 24.10.2011

Сущность, источники формирования и политика управления оборотным капиталом предприятия. Принципиальные различия между заемным и собственным капиталом, способы их использования. Анализ чистого оборотного капитала и модели его кредитного финансирования.

Политика управления оборотными активами включает в себя выбор стратегических решений относительно заданных уровней для каждой категории оборотных средств и способа их финансирования .

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер.

В теории рассматриваются три альтернативные стратегии в отношении общего уровня оборотных средств. Они различаются лишь объемом оборотных средств, которые фирма считает необходимым иметь для поддержания заданного уровня производства.

Стратегии управления оборотными активами:

Осторожная, расслабленная стратегия предполагает относительно высокий уровень денежных средств, товарно-материальных запасов и ликвидных ценных бумаг. При этом объем реализации стимулируется политикой кредитов, предоставляемых покупателям, что приводит к высокому уровню дебиторской задолженности .

Ограничительная стратегия предполагает, что денежная наличность, ценные бумаги, товарно-материальные запасы и дебиторская задолженность сведены до минимума .

Умеренная стратегия представляет нечто среднее между осторожной и ограничительной стратегией управления оборотными активами .

Выбор стратегии относительно объемов оборотных средств зависит от решений финансового менеджера. Не менее важным является и вопрос финансирования оборотных активов.

В теории финансового менеджмента существует еще один подход, согласно которому различают четыре модели поведения: идеальная; агрессивная; консервативная; компромиссная.

Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами

ОК = ДП-ВА, (1.6)

Следовательно, каждой стратегии поведения соответствует свое базовое балансовое уравнение.

Различие между моделями определяется тем, какие источники финансирования выбираются для покрытия варьирующей части текущих активов.

Для удобства рассмотрения моделей введены следующие обозначения:

ВА - внеоборотные активы;

ТА - текущие активы (ТА = СЧ + ВЧ);

СЧ - системная часть текущих активов;

ВЧ - варьирующая часть текущих активов;

КЗ - краткосрочная кредиторская задолженность;

ДЗ - долгосрочный заемный капитал;

СК - собственный капитал;

ДП - долгосрочные пассивы (ДП = СК + ДЗ);

ОК - чистый оборотный капитал (ОК = ТА-КЗ).

Построение идеальной модели основывается на самой сути категорий "текущие активы" и "текущие обязательства" и их взаимном соответствии. Термин "идеальная" в данном случае означает не идеал, к которому нужно стремиться, а лишь сочетание активов и источников их покрытия исходя из их экономического содержания.

Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. чистый оборотный капитал равен нулю.

ДП = ВА, (1.7)

Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и системной части текущих активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности.

В этом случае чистый оборотный капитал в точности равен этому минимуму:

ОК = СЧ, (1.8)

Варьирующая часть текущих активов в полном объеме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью.

С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно.

Базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид:

ДП = ВА + СЧ, (1.9)

Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности.

Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам:

ОК =ТА, (1.10)

Безусловно, модель носит искусственный характер.

Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью):

ДП =ВА + СЧ + ВЧ, (1.11)

Компромиссная модель наиболее реальна. В этом случае внеоборотные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами.

Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половины их варьирующей части

ОК = СЧ + 0,5 ВЧ, (1.12)

В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль, однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне.

Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением (моделью):

ДП = ВА + СЧ + 0,5 ВЧ, (1.13)

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер, но не менее важным является поддержание оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью.

На практике управление оборотным капиталом состоит из управления текущими активами и управления текущими пассивами.

Существует несколько показателей эффективности управления оборотными средствами:

коэффициент покрытия (или текущей ликвидности) как отношение оборотного капитала к краткосрочным обязательствам;

коэффициент быстрой текущей ликвидности (в числителе вычитают величину товарно-материальных запасов как наименее ликвидный компонент оборотных активов и делят на краткосрочные обязательства);

в России рассчитывается коэффициент абсолютной ликвидности (в числителе только денежные средства, которые делят на краткосрочные обязательства);

чистый оборотный капитал определяется как разница между оборотными средствами и краткосрочными обязательствами.

Для грамотного управления оборотными активами необходимо знать:

величину оборотных активов;

величину чистых (собственных) оборотных средств;

структуру оборотных средств (в процентах);

оборачиваемость отдельных элементов оборотных средств;

рентабельность текущих активов;

длительность финансового цикла (а, следовательно, и операционного, поскольку производственный цикл существенно сократить невозможно).

Решая вопросы по управлению оборотными активами, необходимо разграничивать понятия производственного, финансового и операционного циклов, понятия о которых представлены в п.1.2 настоящей дипломной работы.

Рациональное управление активами означает не сведение к минимуму рисков, а умелое балансирование между рисками, связанными с недостатком оборотных активов, и рисками, обусловленными избытком оборотных средств.

Оптимальный уровень оборотных средств позволяет максимизировать прибыль при приемлемом уровне ликвидности и коммерческого риска. Управление ликвидностью включает планирование поступления и использования ликвидных ресурсов таким образом, чтобы иметь возможность в нужное время расплатиться по своим краткосрочным обязательствам.

Принципы управления оборотным капиталом похожи на принципы управления дебиторской задолженностью, которая является одной из составных частей текущих активов.

Чем меньшая сумма (без ущерба для ликвидности и непрерывности бизнеса) оборотного капитала будет требоваться компании, тем больше денег освободится для других целей.

Для эффективного управления оборотным капиталом используют различные методы, модели и стратегии управления.

Сначала определим, что есть «метод».

В широком смысле метод – это способ действовать, поступать каким-нибудь образом, прием .

В нашей ситуации метод управления – это такой способ управления оборотным капиталом, при котором достигается наиболее эффективное его использование и в результате предприятие стремиться максимизировать свою прибыль, минимизируя при этом свой риск.

Что же касается стратегии управления, то в широком смысле это «искусство руководства общественной, политической борьбой, а также вообще искусство планирования руководства, основанного на правильных и далеко идущих прогнозах» .

Под стратегией управления оборотным капиталом понимается долгосрочное управление, основанное на определении такого объема оборотных средств, которые фирма считает необходимым иметь для поддержания заданного уровня производства.

Некоторые ученые-экономисты выделяют модели управления оборотным капиталом. Поляк Г.Б., Краева Т. А, Акодис И.А. различают следующие четыре основные модели:

– идеальная;

– агрессивная;

– консервативная;

– умеренная.

Само название «идеальная» говорит о том, что она практически встречается крайне редко. Графически идеальный метод управления текущими активами и пассивами представлен на рисунок 18 .

Рисунок 18 – Идеальная модель управления текущими активами и пассивами

Текущие активы полностью покрываются краткосрочными обязательствами. Данный метод рискован с точки зрения ликвидности. В случае экстремальной ситуации (необходимость полного расчета с большинством кредиторов) предприятие вынуждено будет для покрытия текущей кредиторской задолженности продать часть основных средств.

Для агрессивной модели управления характерно превышение доли оборотного капитала над долей основного, а так же длительный период оборачиваемости текущих активов. Организация имеет большие запасы сырья, материалов, готовой продукции, существенную дебиторскую задолженность. Графически это можно выразить так, как показано на рисунке 19 .

Рисунок 19 – Агрессивная модель управления текущими, активами и пассивами

За счет краткосрочного кредита финансируется не только переменная часть текущих активов (временная потребность в оборотных средствах), но и часть постоянных текущих активов. Очевидно, чем больше доля краткосрочного кредита в финансировании постоянного оборотного капитала, тем агрессивнее финансовая политика. При агрессивном методе управления оборотными средствами растут затраты предприятия на уплату процентов за кредит, что снижает экономическую рентабельность и создает риск потери ликвидности.

Консервативная модель (рисунок 20) характеризуется низким удельным весом текущих активов в составе активов организации, небольшим периодом их оборачиваемости, а так же полным отсутствием краткосрочной кредиторской задолженности в составе пассивов. Вся потребность в оборотном капитале покрывается за счёт долгосрочных пассивов .

Как видно, удельный вес текущих активов относительно низок. Соответственно доля краткосрочного финансирования в общей величине всех пассивов предприятия невелика. За счет краткосрочного кредита покрывается лишь часть переменных текущих активов предприятия. Вся остальная потребность в оборотных средствах покрывается за счет постоянных пассивов. Такую политику финансовый менеджер выбирает при условии глубокой проработки объемов продаж, четкой организации взаиморасчетов, налаженных связей с поставщиками сырья и материалов. Консервативный метод способствует росту рентабельности активов. Вместе с тем, он содержит элементы риска в случае возникновения непредвиденных ситуаций в расчетах или при реализации продукции.

Рисунок 20 – Консервативная модель управления текущими активами и пассивами

Для умеренной модели управления текущими активами и пассивами характерно, что текущие активы составляют половину всех активов организации. Внеоборотные активы, системная часть оборотного капитала и приблизительно половина переменной части оборотных активов покрываются долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме постоянной части оборотного капитала и половине его переменной части. Данная модель наиболее реальна. Графически данная модель управления текущими активами и пассивами представлена на рисунке 21 .

Рисунок 21 – Умеренная модель управления текущими активами и пассивами

Умеренная финансовая политика управления оборотными средствами представляет собой компромисс между агрессивной и консервативной моделью. В этом случае все параметры (экономическая рентабельность, оборачиваемость, ликвидность) являются усредненными.

Исходя из всесторонней оценки величины, состава и структуры текущих активов финансовый менеджер может определить комплексную политику управления оборотными средствами на каждый конкретный период производственной деятельности предприятия.

Однако помимо общих моделей управления оборотным капиталом существуют частные методы управления и политики, касающиеся управления отдельными частями оборотных средств.

Рассмотрим особенности управления компонентами оборотных активов. Проблема управления запасами является одной из важнейших в области управления оборотными активами. Производственный запас образуется с целью обеспечения непрерывности производства и устранения риска остановки производства продукции. С другой стороны, предприятие несет издержки, связанные со складскими расходами, замораживанием средств, которые могли бы быть вложены в инвестиционную или иную деятельность.

Политика управления запасами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации общего размера и структуры запасов товарно-материальных ценностей, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечении эффективного контроля за их движением.

Разработка политики управления запасами охватывает ряд последовательно выполняемых этапов работ, основными из которых являются:

Анализ запасов товарно-материальных ценностей в предшествующем периоде;

Определение целей формирования запасов;

Оптимизация размера и структуры основных групп текущих запасов;

Оптимизация общей суммы запасов товарно-материальных ценностей, формируемых за счет оборотного капитала;

Построение эффективных систем контроля за движением запасов на предприятии .

Сущность задач управления запасами заключается в следующем решении применительно к конкретной хозяйственной ситуации: когда запасать и сколько запасать, чтобы своевременно и в необходимом размере удовлетворить имеющиеся потребности и при этом обеспечить минимум совокупных издержек на хранение и поставку отдельных партий ресурсов. В качестве исходных данных в моделях управления запасами используют следующие элементы: интенсивность спроса во времени, организация пополнения запасов, удельные издержки на хранение и поставку отдельных партий запасаемых ресурсов, и иногда удельные издержки из-за дефицита.

При управлении запасами можно выделить несколько методов.

Метод EOQ (Economic ordering quantity) – метод оптимального размера заказа, основанный на делении расходов, связанных с товарно-материальными запасами, на издержки хранения и издержки заказа, позволяет определить оптимальный размер и сроки закупки сырья и материалов.

Сложив издержки хранения и издержки заказа, получим общие издержки по поддержанию запаса.

Графически это будет выглядеть следующим образом (рисунок 22) .

Рисунок 22 – Метод оптимального размера заказа

Из рисунка видно, что с увеличением объема заказа затраты по хранению увеличиваются. Напротив, затраты по размещению заказа снижаются с увеличением размера партии заказа. Общие затраты сначала будут снижаться, но достигнув определенного значения, начинают снова расти.

Точка, в которой общие затраты достигают своего минимального значения, определяет оптимальный размер партии заказа (EOQ).

Метод АВС подразумевает, что запасы сырья и материалов делятся на три категории по степени важности отдельных видов запасов в зависимости от их удельной стоимости в общем объеме запасов и в себестоимости готовой продукции. Графически это представлено на рисунке 23 .

Рисунок 23 – Классификация товарно-материальных запасов

Осуществление нормального технологического процесса невозможно без наличия всех необходимых видов сырья, но концентрация на первых по важности категориях наиболее ценных видов запасов позволяет достичь наибольшей экономии денежных средств и времени. Запасы категории А могут подвергаться ежедневной инвентаризации, а наименее ценные виды сырья и запасов категории С – ежемесячной инвентаризации.

С точки зрения финансового управления инвентаризация важна для сопоставления реальных данных с данными балансовой отчетности с целью отчуждения поврежденных, недоиспользуемых или неиспользуемых активов.

XYZ-анализ материалов предполагает оценку их значимости в зависимости от частоты потребления. Если рассматривать потребление отдельных видов материалов в течение длительного периода, то можно установить, что в их числе есть материалы, имеющие постоянный и стабильный спрос; материалы, расход которых подвержен определённым, например сезонным, колебаниям, и, наконец, материалы, расход которых носит случайный характер. Поэтому в пределах каждого из классов А, В и С материалы могут быть распределены еще и по степени прогнозируемости их расхода. Для такой классификации используются символы X, Y, Z.

К классу X относятся материалы, спрос на которые имеет постоянный характер или подвержен случайным незначительным колебаниям, поэтому поддается прогнозированию с высокой точностью. Удельный вес таких материалов в общей номенклатуре, как правило, не превышает 50-55%.

К классу Y относятся материалы, потребление которых осуществляется периодически либо имеет характер падающей или восходящей тенденции; Их прогнозирование возможно со средней степенью точности. Их удельный вес в общей номенклатуре составляет около 30%.

К классу Z относятся материалы, для которых нельзя выявить какой-либо закономерности потребления, поэтому прогнозирование их расхода невозможно (они составляют 15% общей номенклатуры).

XYZ-анализ служит вспомогательным средством при подготовке решений по совершенствованию планирования материального обеспечения производства.

Следующий способ управления производственными запасами касается управления запасами с зависимым спросом. Как мы сказали выше, спрос на такие запасы полностью зависит от потребности в других видах сырья и материалов. Например, спрос на такие виды производственных запасов, как шины, аккумуляторы, фары и другие компоненты полностью зависит от того количества автомобилей, которые мы планируем произвести и продать. Существуют два метода управления запасами с зависимым спросом: планирование потребности в материалах и поставка в момент сборки (другое название «поставка точно в срок»).

Планирование потребности в материалах. Разработаны специальные компьютеризованные системы по управлению запасами с зависимым спросом. Все такие системы объединяются под общим названием «планирование потребности в материалах». Основной идеей, лежащей в основе планирования потребности в материалах, является то, что если известна потребность в запасах для производства определенного числа единиц готовой продукции, то можно определить потребность в каждом отдельном виде запасов. Отсюда можно рассчитать то количество запасов каждого вида, которое должно постоянно иметься в распоряжении. Планирование потребности в материалах особенно важно в производстве сложной продукции, требующей наличия большого количества разнородных компонентов для производства конечного продукта.

Поставка «точно в срок» (Just in time - JIT) - запасы приобретаются и вводятся в производство точно в тот момент, когда возникает потребность.

Поставка в момент сборки является современной методикой управления запасами с зависимым спросом. Этот подход возник первоначально в Японии и составляет сейчас основную часть японской производственной философии.

JIT означает, что процесс производства должен быть организован таким образом, чтобы сырьё и материалы были доставлены к месту производства в тот момент времени, когда в них возникает необходимость, а готовые изделия тут же отправлены заказчику или потребителю.

Так же методом в управлении запасами является толлинг. Он представляет собой операцию по использованию товарно-материальных запасов, при которой переработчик получает сырье бесплатно для обработки и последующего возврата владельцу в виде готовой продукции. Владелец оплачивает переработчику только работу, то есть услугу по переработке сырья . В основном он используется в том случае, если у предприятия нет или не хватает средств для приобретения какого-либо вида сырья.

На основании вышеприведенного описания методов управления запасами и Приложения Б выделим положительные и отрицательные стороны применимости основных моделей и проведём их иерархию по уровню сложности и последовательности использования в теории и практике управления запасами. Результаты представим в виде таблицы 14.

Таким образом, первый этап назовём подготовительным т.к. используемые в нем методы позволяют предварительно подготовить общую совокупность запасов к процессу управления разделив их на группы исходя из стоимости, объема, частоты расходования и других параметров и выявить наиболее значимые.

Второй этап – основной. В рамках данного этапа будет производится непосредственно процесс оптимизации размера по основным выявлены группам. Для этого предлагаем использовать наиболее распространённую модель EOQ (Economic ordering quantity) – модель экономически обоснованного размера заказа, основанную на минимизации совокупных операционных затрат по закупке и хранению запасов.

Последний, третий этап (завершающий) применяется, как правило, при производстве сложной продукции, требующей наличия большого количества разнородных компонентов для производства конечного продукта. Он основан на использовании систем планирования потребности, а материалах. Примером одной из современных методикой управления запасами с зависимым спросом является поставка в момент сборки - JIT «точно в срок».

Таблица 14 - Иерархия основных методов и моделей управления запасами по уровню сложности и последовательности применения

	Название метода, модели			Положительное	Отрицательное
1 этап (подготовительный)		АВС-метод		Производится структуризация запасов, позволяющая выбрать модель управления для каждого отдельного вида. Рационализаторские методы, которые могут использоваться в различных функциональных сферах деятельности	Есть вероятность недостаточного внимания к малоценным, но подчас составляющим значительную долю в номенклатуре товарам
		XYZ-метод			Наибольшее внимание уделяется материалам, с постоянным спросом, прогнозируемым с высокой точностью
2 этап (основной)		Модели оптимизации партии поставки (увеличение уровня сложности)	Статическая однономенклатурная детерминированная модель без дефицита	Наиболее точны, предполагают использование математических методов моделирования	- необходимо идеальное прогнозирование продаж и равномерное их распределение в течение времени Кропотливы, требуют больших затрат времени и ресурсов, целесообразно использовать там где они приносят наибольший эффект Предусматривает наличие страхового запаса
			Статическая однономенклатурная детерминированная модель с дефицита
			Стохастическая однономенклатурная модель при случайной величине спроса и т.д.
3 этап (завершающий)		JIT - «точно в срок»		Позволяет практически до нуля использовать запасы	- необходимость концентрации предприятий по географическому признаку Чувствительность к браку (велика вероятность парализации всего процесса) Необходим высокий уровень организации работы

Данная иерархия позволит систематизировать практику эффективного управления запасами, экономя ресурсы на каждом этапе.

Переходя к политике управления дебиторской задолженностью можно отметить, что она представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объема реализации продукции и заключающейся в оптимизации общего размера этой задолженности и обеспечении своевременной ее инкассации .

Управление дебиторской задолженностью включает:

Контроль за оборачиваемостью средств в расчетах, который позволяет ускорить оборачиваемость и, тем самым, своевременно ликвидировать очередную дебиторскую задолженность;

Отбор потенциальных потребителей, тех, кто потенциально представляет источник последующей дебиторской задолженности;

Ранжирование дебиторской задолженности по срокам ее возникновения и контроль безнадежных долгов, анализ данных по сомнительным долгам и фактическим потерям из-за неплатежей;

Анализ структуры дебиторской задолженности ;

Учет фактического финансового положения клиента, периодический пересмотр предельной суммы отпуска товаров, выполнения работ, оказания услуг;

Предварительное получение залога на сумму, меньшую, чем сумма дебиторской задолженности; ориентация на небольшое число потребителей.

В отдельных источниках декларируется подход к оценке приемлемой величины дебиторской задолженности на уровне кредиторской задолженности предприятия. Однако, представляется неправомочным рассмотрение этих видов задолженностей в параллельных контекстах. Кредиторская задолженность должна быть погашена предприятием независимо от наличия и объема дебиторской задолженности .

Новым является вопрос оценки цены дебиторской задолженности в зависимости от обязательств дебитора по уплате долга. В отечественной практике еще не накоплен опыт исчисления резерва (цены) по сомнительным долгам .

Что касается методов управления дебиторской задолженностью, то можно отметить секъюритизацию. Экономический смысл этого метода заключается в том, что предприятие долги покупателей оформляет векселями с последующим их использование в качестве одного из средств расчетов.

Помимо этого метода существует метод, при котором предприятие непосредственно продает долги со скидкой (дисконтом). Размер дисконта устанавливается по договоренности сторон и составляет доход покупателя долгов. В этом случае составляется соответствующий трехсторонний договор, в соответствии с которым долговое обязательство переадресуется на покупателя долгов, который в свою очередь обязуется уплатить «цену» долгов кредитору .

Политика управления денежными активами представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающуюся в оптимизации совокупного размера их остатка с целью обеспечения постоянной платежеспособности и эффективного использования в процессе хранения .

Управление денежными средствами включает в себя:

Расчет времени обращения денежных средств;

Анализ денежных потоков и его прогнозирование;

Определение оптимального уровня денежных средств;

Сопоставление финансовых бюджетов.

Управление денежными средствами базируется на двух противоположных тенденциях:

Поддержание текущей платежеспособности подразумевает достаточный размер денежных средств на счетах и в кассе;

Инвестирование свободных денежных средств ведет к получению дополнительной прибыли.

Анализ движения денежных средств проводится по данным отчетного периода по следующим направлениям:

Текущая (основная) деятельность, т.е. получение выручки от реализации продукции, авансы, уплата по счетам поставщиков, выплата зарплаты, расчеты с бюджетом, выплаченные (полученные) проценты по кредитам и займам и пр.;

Инвестиционная деятельность – движение средств, связанное с приобретением или реализацией основных средств, нематериальных активов, участием в инвестиционных проектах, управление инвестиционным портфелем и пр.;

Финансовая деятельность – получение долгосрочных кредитов и займов, долгосрочные финансовые вложения, погашение задолженностей по ранее полученным кредитам, выплата дивидендов;

Прочие операции с денежными средствами.

Анализ движения денежных средств проводится одним из двух методов:

1) прямой метод, основанный на исчислении притока (выручка, авансы и др.) и оттока (оплата по счетам, возврат ссуд и займов и пр.) денежных средств;

2) косвенный метод, основанный на идентификации и учете операций, связанных с движением денежных средств, и последовательной корректировкой чистой прибыли.

Анализ движения денежных средств позволяет судить о ликвидности предприятия и о причинах динамики прибыли и денежных средств.

Прогнозирование денежного потока означает исчисление возможных источников поступления и оттока денежных средств по схеме, аналогичной анализу движения денежных средств за отчетный период, но только на прогнозируемый период. Прогнозирование производится на основе статистических данных и анализа фактических данных .

Выделяют следующие методы управления денежными средствами:

1. Синхронизация денежных потоков.

2. Использование денежных средств в пути.

3. Ускорение денежных поступлений.

4. Пространственно-временная оптимизация.

5. Контроль выплат.

Стараясь увеличить достоверность прогнозов и добившись того, чтобы денежные поступления сочетались с денежными выплатами наилучшим образом, фирма может сократить текущий остаток на счете до минимума. Зная об этом, компании, занимающиеся предоставлением коммунальных услуг, нефтяные компании и другие фирмы договариваются с поставщиками о перечислении сумм, подлежащих выплате, а с покупателями – о получении задолженности в соответствии с постоянными в течение определенного периода «платежными циклами». Это будет способствовать синхронизации денежных потоков в свою очередь поможет сократить остаток средств на счете, уменьшить банковские кредиты, снизить расходы на выплату процентов и увеличить прибыль.

Денежные средства в пути (float) есть разница между остатком денежных средств, отраженных в текущем счете фирмы и проходящим по банковским документам.

В результате этого на банковском счете в течение определенного времени, необходимого для расчетов с кредиторами, будет находиться дополнительная сумма денег, которая может быть использована. Если работа с дебиторами в этой фирме налажена лучше, чем у кредиторов, то учетные документы фирмы будут показывать отрицательное сальдо, тогда как документы банка, контролирующего его операции, – положительное. Таким образом, фирма должна стараться планировать платежи и получение задолженностей так, чтобы иметь возможность пользоваться избыточным запасом.

Одним из способов ускорения денежных поступлений служит система расчетов в порядке плановых платежей с последующим акцептом. Она позволяет осуществлять автоматический перевод средств со счета покупателя на счет продавца в оговоренные дни.

Ускорение процесса сбора денежных средств является лишь одной стороной управления этими активами, тогда как контроль выплат – это его другая не менее важная сторона, поскольку ощутимых результатов можно добиться лишь при условии грамотного управления как поступлениями, так и расходами.

Одним из способов контроля является централизация расчетов с кредиторами. Это позволяет правильно оценить поступающие потоки денежных средств по фирме в целом и составить график необходимых выплат. Кроме того, появляется возможность более эффективного контроля расчетов с кредиторами и движения средств в пути .

Управление краткосрочными финансовыми вложениями предполагает выбор и инвестирование в наиболее ликвидные ценные бумаги и др.

Каждое предприятие в процессе своей деятельности на долгосрочную перспективу используют ту или иную стратегию управления.

Обычно рассматривают три альтернативные стратегии управления оборотным капиталом. Они различаются в основном объемом оборотных средств, которые фирма считает необходимым иметь для поддержания заданного уровня производства.

Ограничительная стратегия предполагает, что денежная наличность, ценные бумаги, товарно-материальные запасы и дебиторская задолженность сведены до минимального размера. Фирма, прибегая к таким мерам, сильно рискуя оказаться в состоянии неплатежеспособности, если покупатели вовремя не расплатятся по долгам.

Умеренная стратегия управления оборотным капталом представляет нечто среднее между осторожной и ограничительной стратегией. Эта стратегия предполагает использование метода согласования сроков существования активов и обязательств (метод синхронизации денежных потоков).

Графически эти стратегии можно представить на рисунке 24 .

Рисунок 24 – Стратегии управления оборотным капиталом.

С точки зрения влияния на продолжительность финансового цикла ограничительная политика будет способствовать ускорению оборачиваемости оборотного капитала и, следовательно, сокращению периода обращения денежных средств. Осторожная политика допускает более высокие уровни страховых запасов оборотных средств и более продолжительные периоды их обращения. Умеренная стратегия предполагает, что фирма, имея в наличие достаточно средств, использует их более рационально, стараясь меньше рисковать. Основной целью подобной стратегии является минимизация риска того, что фирма окажется не в состоянии рассчитаться по своим обязательствам при наступлении сроков платежа по ним .

Таким образом, рассматривая методы управления оборотным капиталом, можно говорить о наличии не только общих методов управления, но и отдельных, касающихся управления отдельными элементами оборотного капитала. Все эти методы в той или иной мере отражают эффективность управления и использования оборотного капитала в современных условиях.

Управление оборотными средствами предприятия в качестве основополагающей функции определяет организацию оборотного капитала, включающую: определение состава и структуры оборотных средств; установление потребности предприятия в оборотных средствах; определение источников формирования оборотного капитала . Кроме этого предлагается изучение изменения и анализ оборотных средств в динамике, причины и последствия; в сравнении с товарооборотом, с помощью показателей экономической эффективности использования оборотных средств.

Цели и характер использования отдельных видов оборотных активов имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятиях с большим объемом используемых оборотных активов разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными их видами, которая подчинена общей политике.

Таким образом, в завершении можно представить экономико – математическую модель управления оборотным капиталом при одновременном обеспечении условий максимальной рентабельности и минимального уровня его составляющих (в стоимостном выражении) в течение производственного цикла (формула 50).

R=F1(X1+X2+X3+X4+X5+X6) max ; (50)

З= F2 (X1+X2+X3+X4+X5+X6) min ,

где: R – рентабельность капитала;

З – затраты;

Х1 – сырье и материалы (в руб.);

Х2 – затраты в незавершенном производстве (в руб.);

Х3 – готовая продукция (в руб.);

Х4 – дебиторы;

Х5 – краткосрочные финансовые вложения;

Х6 – денежные средства.

В модель вводятся ограничения на составляющие оборотного капитала:

1. ограничение на запасы сырья и материалов:

X1 ≥ C1, где C1 – величина запасов на производственный цикл предприятия той или иной отрасли;

2. ограничение на затраты в незавершенном производстве:

X2≤ C2, где C2 – величина затрат в незавершенном производстве предприятия той или иной отрасли;

3. ограничение на объем готовой продукции:

X3 ≥ C3, где C3 – объем готовой продукции, изготовленной в процессе производственного цикла предприятия;

4. ограничение на объем дебиторской задолженности:

X4 ≤ C4, где C4 – объем дебиторской задолженности в процессе производственного цикла по отрасли;

5. ограничение на объем краткосрочных финансовых вложений:

X5≤ C5, где C5 - объем краткосрочной финансовой задолженности в процессе производственного цикла по отрасли;

6. ограничение на объем наличных денежных средств:

X6≤ C6, где C6 – сумма денежных средств на расчетных счетах в течение производственного цикла.

Однако исследование этой модели предполагает значительные трудности, так как некоторые коэффициенты, стоящие в правых частях ограничений должны быть рассчитаны на основе норм. В рамках диссертационного исследования более подробно будет рассмотрен вопрос управления запасами, как превалирующей составляющей в структуре оборотного капитала предприятия.

В заключение данного раздела необходимо отметить, что оборотный капитал представляет собой средства предприятия, инвестируемые в оборотные производственные фонды и фонды обращения, которые переносят свою стоимость на готовую продукцию полностью в течение одного операционного цикла.

Управление оборотным капиталом представляет собой процесс воздействия управляющего элемента системы (менеджера предприятия) на управляемый элемент (оборотный капитал) посредством различных методов, операций и процедур, необходимый для того, чтобы сформулировать и реализовать цели предприятия.

Выделяют не только общие, но и частные методы управления оборотным капиталом. А стратегии управления варьируются в зависимости от объема оборотных средств, которые фирма считает необходимым иметь для поддержания заданного уровня производства в зависимости от отраслевой принадлежности.

Принципы и модели управления оборотным капиталом. Принципы и задачи системы управления оборотным капиталом

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Введение

В связи с переходом к рынку и образованию предприятий различных форм собственности в бухгалтерском учете появилось новое понятие - капитал предприятия.

Если рассматривать капитал, как имущество, накопленное предприятием и имеющееся в его обороте, то речь идет об оборотном капитале.

Для целей настоящей дипломной работы используется именно эта экономическая категория "оборотный капитал".

Управление оборотным капиталом - основа успешной деятельности компании и тест на профпригодность для финансового директора.

Глава 1. Теоретические основы управления оборотным капиталом

1.1 Сущность оборотного капитала

Также деление капитала на основной и оборотный существует на том основании, что различают запас и поток капитала.

Таким образом, можно рассматривать капитал как имущество, накопленное предприятием и имеющееся в его обороте.

Рис.1. - Логика взаимосвязи между активами и источниками их покрытия

Для целей настоящей дипломной работы рассмотрено деление капитала на основной и оборотный, связанное с его отражением в бухгалтерском балансе.

Приведем следующие определения оборотного капитала.

Оборотный капитал хозяйствующих субъектов, участвуя в кругообороте средств рыночной экономики, представляет собой органически единый комплекс.

Подобное определение оборотным средствам дает доктор экономических наук, профессор Бланк И. А.

1.2 Классификация оборотного капитала для целей управления

Операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотного капитала, в процессе которого происходит смена отдельных их видов.

Движение оборотных средств организации в процессе операционного цикла проходит четыре основные стадии, последовательно меняя свои формы:

3. На третьей стадии запасы готовой продукции реализуются потребителям и до наступления их оплаты преобразуются в дебиторскую задолженность.

Принципиальная формула, по которой рассчитывается продолжительность операционного цикла организации, имеет вид:

ПОЦ = ПО ДА + ПО МЗ + ПО ГП + ПО ДЗ, (1.1)

где ПОЦ - продолжительность операционного цикла организации, в днях;

ПО ДА - период оборота среднего остатка денежного оборотного капитала (включая их субституты в форме краткосрочных финансовых вложений), в днях;

ПО МЗ - продолжительность оборота запасов сырья, материалов и других материальных факторов производства в составе оборотного капитала, в днях;

ПО ГП - продолжительность оборота запасов готовой продукции, в днях;

ПО ДЗ - продолжительность инкассации дебиторской задолженности, в днях.

В процессе управления оборотным капиталом в рамках операционного цикла выделяют две основные составляющие:

производственный цикл организации;

финансовый цикл (или цикл денежного оборота) организации.

Продолжительность производственного цикла организации определяется по следующей формуле:

ППЦ = ПО СМ + ПО НЗ + ПО ГП, (1.2)

где ППЦ - продолжительность производственного цикла организации, в днях;

ПОСМ - период оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов, в днях;

ПОНЗ - период оборота среднего объема незавершенного производства, в днях;

ПОГП - период оборота среднего запаса готовой продукции, в днях.

Продолжительность финансового цикла (или цикла денежного оборота) организации определяется по следующей формуле:

ПФЦ = ППЦ + ПОДЗ - ПОКЗ, (1.3)

где ПФЦ - продолжительность финансового цикла (цикла денежного оборота) организации, в днях;

ППЦ - продолжительность производственного цикла организации, в днях;

ПОДЗ - средний период оборота дебиторской задолженности, в днях;

ПОКЗ - средний период оборота кредиторской задолженности, в днях.

По характеру финансовых источников:

валовые оборотные активы;

чистые оборотные активы;

собственные оборотные активы.

По видам:

запасы сырья, материалов, полуфабрикатов;

запасы готовой продукции;

собственные оборотные активы;

денежные активы;

прочие виды оборотных активов.

По характеру участия в операционном процессе:

оборотные активы, обслуживающие производственный цикл организации;

оборотные активы, обслуживающие финансовый (денежный) цикл организации.

По периоду функционирования:

постоянная часть оборотных активов;

переменная часть оборотных активов.

Рассмотрим эту классификацию подробнее.

По характеру финансовых источников формирования :

ЧОА = ОА - КФО, (1.4)

где ЧОА - сумма чистых оборотных активов организации;

КФО - краткосрочные текущие финансовые обязательства организации;

С обственные оборотные активы (или собственные оборотные средства) - характеризуют ту их часть, которая сформирована за счет собственного капитала организации.

Сумму собственных оборотных активов организации рассчитывают по формуле:

СОА = ОА - ДЗК - КФО, (1.5)

где СОА - сумма собственных оборотных активов организации;

ОА - сумма валовых оборотных активов организации;

ДЗК - долгосрочный заемный капитал, инвестированный в оборотные активы организации;

КФО - краткосрочные (текущие) финансовые обязательства организации.

Если организация не использует долгосрочный заемный капитал для финансирования оборотных средств, то суммы собственных и чистых оборотных средств совпадают.

По видам оборотных активов :

По характеру участия в операционном процессе :

О боротные активы, обслуживающие финансовый (денежный ) цикл организации (дебиторская задолженность и др.).

По периоду функционирования оборотного капитала :

Управление использованием оборотного капитала организации связано с конкретными особенностями формирования его операционного цикла.

1.3 Принципы и модели управления оборотным капиталом

Сформулированная целевая установка имеет стратегический характер.

Стратегии управления оборотными активами :

Ограничительная стратегия предполагает, что денежная наличность, ценные бумаги, товарно-материальные запасы и дебиторская задолженность сведены до минимума .